La Gran Depresión fue un período de grave crisis económica mundial que se produjo entre 1929 y 1939. Se caracterizó por altas tasas de desempleo y pobreza, reducciones drásticas en la producción industrial y el comercio, y quiebras generalizadas de bancos y empresas en todo el mundo. [1] El contagio económico comenzó en 1929 en los Estados Unidos , la economía más grande del mundo, con el devastador colapso de la bolsa de Wall Street de octubre de 1929, a menudo considerado el comienzo de la Depresión. [2]
La Depresión fue precedida por un período de crecimiento industrial y desarrollo social conocido como los " locos años veinte ". Sin embargo, gran parte de las ganancias generadas por el auge se invirtieron en especulaciones , como en el mercado de valores , en lugar de en maquinaria más eficiente o salarios. Una consecuencia fue una creciente disparidad entre unos pocos ricos y la mayoría. Los bancos estaban sujetos a una regulación limitada bajo políticas económicas de laissez-faire , lo que resultó en un aumento de la deuda. En 1929, la disminución del gasto había llevado a reducciones en la producción de bienes de consumo y al aumento del desempleo . A pesar de estas tendencias, las inversiones en acciones continuaron impulsando los valores de las acciones al alza hasta finales de año, cuando los inversores comenzaron a vender sus tenencias. Después del colapso de Wall Street de finales de octubre, la caída continuó durante casi tres años, con el mercado perdiendo alrededor del 90% de su valor y resultando en una pérdida de confianza en todo el sistema financiero. En 1933, la tasa de desempleo en Estados Unidos había aumentado al 25 por ciento, aproximadamente un tercio de los agricultores del país habían perdido sus tierras porque no podían pagar sus préstamos y unos 11.000 de los 25.000 bancos del país habían quebrado. Muchos habitantes de las ciudades, incapaces de pagar el alquiler o las hipotecas de sus viviendas, se quedaron sin hogar y dependían de la mendicidad o de organizaciones benéficas para alimentarse.
El gobierno federal de Estados Unidos inicialmente hizo poco para ayudar. El presidente Herbert Hoover , como muchos de sus compañeros republicanos , creía en la necesidad de equilibrar el presupuesto nacional y no estaba dispuesto a implementar un costoso programa de bienestar. En 1930, Hoover firmó la Ley Arancelaria Smoot-Hawley , que gravaba las importaciones con la intención de alentar a los compradores a comprar productos estadounidenses, pero esto empeoró la Depresión, porque los gobiernos extranjeros tomaron represalias con aranceles a las exportaciones estadounidenses. Hoover cambió de rumbo y en 1932 el Congreso estableció la Corporación Financiera de Reconstrucción , que ofrecía préstamos a empresas y gobiernos locales. La Ley de Construcción y Ayuda de Emergencia de 1932 permitió el gasto en obras públicas para crear puestos de trabajo. En las elecciones presidenciales de 1932 , Hoover fue derrotado por Franklin D. Roosevelt , quien a partir de 1933 impulsó políticas y programas del " New Deal " para brindar ayuda y crear nuevos puestos de trabajo, incluido el Cuerpo Civil de Conservación , la Administración Federal de Ayuda de Emergencia , la Autoridad del Valle de Tennessee y la Administración de Progreso de Obras . Los historiadores aún no se ponen de acuerdo sobre los efectos de las políticas; algunos afirman que prolongaron la Depresión en lugar de acortarla.
Entre 1929 y 1932, el producto interno bruto (PIB) mundial cayó aproximadamente un 15%. En los EE. UU., la Depresión resultó en una contracción del 30% del PIB. [3] La recuperación varió mucho en todo el mundo. Algunas economías, como Estados Unidos, Alemania y Japón, comenzaron a recuperarse a mediados de la década de 1930; otras, como Francia, no regresaron a las tasas de crecimiento anteriores a la crisis hasta vísperas de la Segunda Guerra Mundial , que comenzó en 1939. [4] Se vieron efectos devastadores tanto en los países ricos como en los pobres: todos experimentaron caídas en los niveles de ingresos personales , precios, ingresos fiscales y ganancias. El comercio internacional cayó más del 50% y el desempleo en algunos países aumentó hasta el 33%. [2] Las ciudades de todo el mundo , especialmente las que dependen de la industria pesada , se vieron gravemente afectadas. La construcción prácticamente se detuvo en muchos países y las comunidades agrícolas y las áreas rurales sufrieron a medida que los precios de los cultivos cayeron hasta un 60%. [5] [6] [7] Frente a una demanda en caída y pocas alternativas laborales, las áreas dependientes de las industrias del sector primario fueron las que más sufrieron. [8] El estallido de la Segunda Guerra Mundial en 1939 puso fin a la depresión, ya que estimuló la producción fabril, proporcionando empleos para mujeres mientras los ejércitos absorbían grandes cantidades de hombres jóvenes desempleados.
Las causas precisas de la Depresión son objeto de debate. Por ejemplo, algunos historiadores se centran en causas económicas no monetarias. Algunos consideran que la principal causa fue el desplome de Wall Street; otros, que el desplome fue un mero síntoma de tendencias económicas más generales de la época que ya se habían puesto en marcha a finales de los años veinte. [2] [9] Un conjunto de opiniones contrastantes, que cobraron importancia a finales del siglo XX, [10] atribuye un papel más destacado a los fallos de la política monetaria . Según esos autores, si bien las tendencias económicas generales pueden explicar el surgimiento de la recesión, no explican su gravedad y su duración, que se debieron a la falta de una respuesta adecuada a las crisis de liquidez que siguieron al shock económico inicial de octubre de 1929 y a las quiebras bancarias posteriores acompañadas de un colapso general de los mercados financieros. [3]
Después del desplome de Wall Street de 1929 , cuando el Dow Jones Industrial Average cayó de 381 a 198 en el transcurso de dos meses, el optimismo persistió durante algún tiempo. El mercado de valores subió a principios de 1930, y el Dow volvió a 294 (niveles previos a la depresión) en abril de 1930, antes de caer de forma constante durante años, hasta un mínimo de 41 en 1932. [11]
Al principio, los gobiernos y las empresas gastaron más en la primera mitad de 1930 que en el mismo período del año anterior. Por otra parte, los consumidores, muchos de los cuales habían sufrido graves pérdidas en el mercado de valores el año anterior, redujeron sus gastos en un 10%. Además, a partir de mediados de la década de 1930, una grave sequía asoló el corazón agrícola de los Estados Unidos [12]
Los tipos de interés cayeron a niveles bajos a mediados de 1930, pero la deflación prevista y la continua renuencia de la gente a pedir préstamos significaron que el gasto de consumo y la inversión se mantuvieron bajos. [13] En mayo de 1930, las ventas de automóviles cayeron por debajo de los niveles de 1928. Los precios, en general, comenzaron a bajar, aunque los salarios se mantuvieron estables en 1930. Luego, en 1931, comenzó una espiral deflacionaria . Los agricultores se enfrentaron a una perspectiva peor: la caída de los precios de los cultivos y una sequía en las Grandes Llanuras paralizaron sus perspectivas económicas. En su punto álgido, la Gran Depresión vio a casi el 10% de todas las granjas de las Grandes Llanuras cambiar de manos a pesar de la ayuda federal. [14]
En un primer momento, la caída de la economía estadounidense fue el factor que desencadenó las crisis económicas en la mayoría de los demás países debido a la caída del comercio, el movimiento de capitales y la confianza empresarial global. Luego, las debilidades o fortalezas internas de cada país empeoraron o mejoraron las condiciones. Por ejemplo, la economía del Reino Unido, que experimentó una crisis económica durante la mayor parte de finales de la década de 1920, se vio menos afectada por el impacto de la depresión que la de Estados Unidos. Por el contrario, la economía alemana experimentó una caída similar en la producción industrial a la observada en Estados Unidos [15]. Algunos historiadores económicos atribuyen las diferencias en las tasas de recuperación y la gravedad relativa de la crisis a si determinados países habían sido capaces de devaluar eficazmente sus monedas o no. Esto se ve respaldado por el contraste en cómo progresó la crisis en, por ejemplo, Gran Bretaña, Argentina y Brasil, todos los cuales devaluaron sus monedas temprano y volvieron a patrones normales de crecimiento con relativa rapidez y países que se apegaron al patrón oro , como Francia o Bélgica. [16]
Los frenéticos intentos de algunos países de apuntalar sus economías mediante políticas proteccionistas –como la Ley de Aranceles Smoot-Hawley de 1930 en los Estados Unidos y los aranceles de represalia en otros países– exacerbaron el colapso del comercio mundial, contribuyendo a la depresión. [17] En 1933, el declive económico empujó el comercio mundial a un tercio de su nivel en comparación con cuatro años antes. [18]
Aunque las causas precisas de la aparición de la Gran Depresión son discutidas y pueden atribuirse a fenómenos tanto globales como nacionales, sus orígenes inmediatos se examinan más convenientemente en el contexto de la economía estadounidense, desde donde la crisis inicial se extendió al resto del mundo.
Tras la Primera Guerra Mundial , los locos años veinte trajeron una considerable riqueza a los Estados Unidos y Europa occidental. [20] Inicialmente, el año 1929 amaneció con buenas perspectivas económicas: a pesar de un pequeño desplome el 25 de marzo de 1929, el mercado pareció mejorar gradualmente hasta septiembre. Los precios de las acciones comenzaron a desplomarse en septiembre y eran volátiles a finales de mes. [21] Una gran venta masiva de acciones comenzó a mediados de octubre. Finalmente, el 24 de octubre, Jueves Negro , el mercado de valores estadounidense se desplomó un 11% en la campana de apertura. Las acciones para estabilizar el mercado fracasaron y el 28 de octubre, Lunes Negro, el mercado se desplomó otro 12%. El pánico alcanzó su punto máximo al día siguiente, el Martes Negro, cuando el mercado vio otra caída del 11%. [22] [23] Miles de inversores estaban arruinados y se habían perdido miles de millones de dólares; muchas acciones no se podían vender a ningún precio. [23] El mercado se recuperó un 12% el miércoles, pero para entonces ya se había producido un daño significativo. Aunque el mercado entró en un período de recuperación desde el 14 de noviembre hasta el 17 de abril de 1930, la situación general había sido una caída prolongada. Desde el 17 de abril de 1930 hasta el 8 de julio de 1932, el mercado continuó perdiendo el 89% de su valor. [24]
A pesar del colapso, lo peor de la crisis no repercutió en todo el mundo hasta después de 1929. La crisis alcanzó niveles de pánico nuevamente en diciembre de 1930, con una corrida bancaria en el Banco de los Estados Unidos , un antiguo banco privado, sin relación con el gobierno de los EE. UU. (que no debe confundirse con la Reserva Federal ). Incapaz de pagar a todos sus acreedores, el banco quebró. [25] [26] Entre los 608 bancos estadounidenses que cerraron en noviembre y diciembre de 1930, el Banco de los Estados Unidos representó un tercio del total de 550 millones de dólares en depósitos perdidos y, con su cierre, las quiebras bancarias alcanzaron una masa crítica. [27]
En una respuesta inicial a la crisis, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley Arancelaria Smoot-Hawley el 17 de junio de 1930. La ley aparentemente tenía como objetivo proteger la economía estadounidense de la competencia extranjera imponiendo aranceles elevados a las importaciones extranjeras. La opinión consensuada entre economistas e historiadores económicos (incluidos keynesianos , monetaristas y economistas austríacos ) es que la aprobación de la Ley Arancelaria Smoot-Hawley había logrado, de hecho, un efecto opuesto al que se pretendía. Exacerbó la Gran Depresión [28] al impedir la recuperación económica después de que la producción interna se recuperara, lo que obstaculizó el volumen del comercio; aún hay desacuerdo en cuanto al alcance preciso de la influencia de la Ley.
En la opinión popular, la Ley Arancelaria Smoot-Hawley fue una de las principales causas de la depresión. [29] [30] En una encuesta de 1995 a historiadores económicos estadounidenses, dos tercios coincidieron en que la Ley Arancelaria Smoot-Hawley al menos empeoró la Gran Depresión. [31] Según el sitio web del Senado de los EE. UU., la Ley Arancelaria Smoot-Hawley es una de las leyes más catastróficas en la historia del Congreso. [32]
Muchos economistas han argumentado que la pronunciada caída del comercio internacional después de 1930 contribuyó a empeorar la depresión, especialmente para los países que dependían significativamente del comercio exterior. La mayoría de los historiadores y economistas culpan a la Ley de empeorar la depresión al reducir seriamente el comercio internacional y causar aranceles de represalia en otros países. Si bien el comercio exterior era una pequeña parte de la actividad económica general en los EE. UU. y se concentraba en unos pocos negocios como la agricultura, era un factor mucho más importante en muchos otros países. [33] La tasa promedio ad valorem (basada en el valor) de los derechos sobre las importaciones sujetas a derechos para 1921-1925 fue del 25,9%, pero con el nuevo arancel saltó al 50% durante 1931-1935. En términos de dólares, las exportaciones estadounidenses disminuyeron durante los siguientes cuatro años de aproximadamente $ 5.2 mil millones en 1929 a $ 1.7 mil millones en 1933; por lo tanto, no solo cayó el volumen físico de las exportaciones, sino que también los precios cayeron aproximadamente 1 ⁄ 3 como está escrito. Los productos agrícolas más afectados fueron el trigo, el algodón, el tabaco y la madera. [ cita requerida ]
Los gobiernos de todo el mundo adoptaron diversas medidas para gastar menos dinero en bienes extranjeros, como por ejemplo: “imponer aranceles, cuotas de importación y controles cambiarios”. Estas restricciones desencadenaron mucha tensión entre los países que tenían grandes volúmenes de comercio bilateral, lo que provocó importantes reducciones de las exportaciones e importaciones durante la depresión. No todos los gobiernos aplicaron las mismas medidas de proteccionismo. Algunos países aumentaron drásticamente los aranceles e impusieron severas restricciones a las transacciones de divisas, mientras que otros países redujeron “las restricciones comerciales y cambiarias sólo marginalmente”: [34]
El patrón oro fue el principal mecanismo de transmisión de la Gran Depresión. Incluso los países que no enfrentaron quiebras bancarias y una contracción monetaria de primera mano se vieron obligados a sumarse a la política deflacionaria, ya que las tasas de interés más altas en los países que aplicaron una política deflacionaria llevaron a una salida de oro en los países con tasas de interés más bajas. Bajo el mecanismo de flujo de precio-especie del patrón oro , los países que perdieron oro pero, sin embargo, querían mantener el patrón oro tuvieron que permitir que su oferta monetaria disminuyera y que el nivel de precios internos disminuyera ( deflación ). [35] [36]
También hay consenso en que las políticas proteccionistas, y principalmente la aprobación de la Ley Arancelaria Smoot-Hawley , ayudaron a exacerbar, o incluso causar, la Gran Depresión. [31]
Algunos estudios económicos han indicado que las rigideces del patrón oro no sólo extendieron la crisis a todo el mundo, sino que también suspendieron la convertibilidad del oro (devaluando la moneda en términos de oro) que era lo que más hizo posible la recuperación. [38]
Durante la Gran Depresión, todas las monedas importantes abandonaron el patrón oro. El Reino Unido fue el primero en hacerlo. En septiembre de 1931, ante los ataques especulativos a la libra y el agotamiento de las reservas de oro , el Banco de Inglaterra dejó de cambiar billetes de libra por oro y la libra pasó a cotizar en los mercados de divisas. Japón y los países escandinavos siguieron su ejemplo en 1931. Otros países, como Italia y Estados Unidos, siguieron con el patrón oro hasta 1932 o 1933, mientras que unos pocos países del llamado "bloque del oro", encabezados por Francia y entre los que se encontraban Polonia, Bélgica y Suiza, siguieron con el patrón hasta 1935-36.
Según análisis posteriores, la rapidez con la que un país abandonaba el patrón oro predecía de manera fiable su recuperación económica. Por ejemplo, el Reino Unido y Escandinavia, que abandonaron el patrón oro en 1931, se recuperaron mucho antes que Francia y Bélgica, que permanecieron en el oro durante mucho más tiempo. Países como China, que tenían un patrón plata , casi evitaron por completo la depresión. Se ha demostrado que la conexión entre el abandono del patrón oro como fuerte predictor de la gravedad de la depresión de ese país y la duración de su recuperación es consistente para docenas de países, incluidos los países en desarrollo . Esto explica en parte por qué la experiencia y la duración de la depresión difirieron entre regiones y estados de todo el mundo. [39]
La crisis financiera se descontroló a mediados de 1931, comenzando con el colapso del Credit Anstalt en Viena en mayo. [40] [41] Esto puso una fuerte presión sobre Alemania, que ya estaba en agitación política. Con el aumento de la violencia de los movimientos nacionalsocialista ("nazi") y comunista, así como el nerviosismo de los inversores ante las duras políticas financieras del gobierno, [42] los inversores retiraron su dinero a corto plazo de Alemania a medida que la confianza se desplomaba. El Reichsbank perdió 150 millones de marcos en la primera semana de junio, 540 millones en la segunda y 150 millones en dos días, el 19 y el 20 de junio. El colapso estaba al alcance de la mano. El presidente estadounidense Herbert Hoover pidió una moratoria en el pago de las reparaciones de guerra . Esto enfureció a París, que dependía de un flujo constante de pagos alemanes, pero frenó la crisis y la moratoria se acordó en julio de 1931. Una conferencia internacional en Londres más tarde en julio no produjo ningún acuerdo, pero el 19 de agosto un acuerdo de suspensión de pagos congeló los pasivos externos de Alemania durante seis meses. Alemania recibió financiación de emergencia de bancos privados en Nueva York, así como del Banco de Pagos Internacionales y del Banco de Inglaterra. La financiación solo ralentizó el proceso. Las quiebras industriales comenzaron en Alemania, un banco importante cerró en julio y se declaró un feriado de dos días para todos los bancos alemanes. Las quiebras comerciales fueron más frecuentes en julio y se extendieron a Rumania y Hungría. La crisis continuó empeorando en Alemania, provocando agitación política que finalmente llevó a la llegada al poder del régimen nazi de Hitler en enero de 1933. [43]
La crisis financiera mundial comenzó a abrumar a Gran Bretaña; los inversores de todo el mundo comenzaron a retirar su oro de Londres a un ritmo de 2,5 millones de libras al día. [44] Los créditos de 25 millones de libras cada uno del Banco de Francia y del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y una emisión de billetes fiduciarios de 15 millones de libras frenaron, pero no revirtieron, la crisis británica. La crisis financiera provocó una importante crisis política en Gran Bretaña en agosto de 1931. Con el aumento de los déficits, los banqueros exigieron un presupuesto equilibrado; el gabinete dividido del gobierno laborista del primer ministro Ramsay MacDonald estuvo de acuerdo; propuso aumentar los impuestos, reducir el gasto y, lo más controvertido, reducir los beneficios de desempleo en un 20%. El ataque al bienestar era inaceptable para el movimiento laborista. MacDonald quería dimitir, pero el rey Jorge V insistió en que permaneciera y formara una coalición de todos los partidos: el " Gobierno nacional ". Los partidos conservador y liberal se unieron, junto con un pequeño grupo del Partido Laborista, pero la gran mayoría de los líderes laboristas denunciaron a MacDonald como un traidor por liderar el nuevo gobierno. Gran Bretaña abandonó el patrón oro y sufrió relativamente menos que otros países importantes en la Gran Depresión. En las elecciones británicas de 1931, el Partido Laborista fue prácticamente destruido, dejando a MacDonald como primer ministro de una coalición mayoritariamente conservadora. [45] [46]
En la mayoría de los países del mundo, la recuperación de la Gran Depresión comenzó en 1933. [9] En los EE. UU., la recuperación comenzó a principios de 1933, [9] pero el país no regresó al PNB de 1929 durante más de una década y todavía tenía una tasa de desempleo de alrededor del 15% en 1940, aunque inferior al máximo del 25% en 1933.
No hay consenso entre los economistas sobre la fuerza motriz de la expansión económica estadounidense que continuó durante la mayor parte de los años de Roosevelt (y la recesión de 1937 que la interrumpió). La opinión común entre la mayoría de los economistas es que las políticas del New Deal de Roosevelt causaron o aceleraron la recuperación, aunque sus políticas nunca fueron lo suficientemente agresivas como para sacar a la economía completamente de la recesión. Algunos economistas también han llamado la atención sobre los efectos positivos de las expectativas de reflación y el aumento de las tasas de interés nominales que las palabras y acciones de Roosevelt presagiaban. [48] [49] Fue la reversión de esas mismas políticas reflacionarias lo que llevó a la interrupción de una recesión que comenzó a fines de 1937. [50] [51] Una política que contribuyó a revertir la reflación fue la Ley Bancaria de 1935 , que efectivamente aumentó los requisitos de reserva, causando una contracción monetaria que ayudó a frustrar la recuperación. [52] El PIB volvió a su tendencia ascendente en 1938. [47] Una visión revisionista entre algunos economistas sostiene que el New Deal prolongó la Gran Depresión, ya que sostienen que la Ley Nacional de Recuperación Industrial de 1933 y la Ley Nacional de Relaciones Laborales de 1935 restringieron la competencia y establecieron la fijación de precios. [53] John Maynard Keynes no creía que el New Deal de Roosevelt acabara por sí solo con la Gran Depresión: "Es, parece, políticamente imposible para una democracia capitalista organizar el gasto en la escala necesaria para hacer los grandes experimentos que probarían mi caso, excepto en condiciones de guerra". [54]
Según Christina Romer , el crecimiento de la oferta monetaria causado por las enormes entradas internacionales de oro fue una fuente crucial de la recuperación de la economía de los Estados Unidos, y que la economía mostró pocas señales de autocorrección. Las entradas de oro se debieron en parte a la devaluación del dólar estadounidense y en parte al deterioro de la situación política en Europa. [55] En su libro, A Monetary History of the United States , Milton Friedman y Anna J. Schwartz también atribuyeron la recuperación a factores monetarios, y sostuvieron que se vio muy frenada por la mala gestión del dinero por parte del Sistema de la Reserva Federal . El presidente de la Reserva Federal (2006-2014) , Ben Bernanke, estuvo de acuerdo en que los factores monetarios desempeñaron un papel importante tanto en el declive económico mundial como en la recuperación final. [56] Bernanke también vio un papel importante para los factores institucionales, en particular la reconstrucción y reestructuración del sistema financiero, [57] y señaló que la Depresión debería examinarse desde una perspectiva internacional. [58]
El papel principal de las mujeres era el de amas de casa; sin un flujo constante de ingresos familiares, su trabajo se hizo mucho más difícil en lo que respecta a la alimentación, la ropa y la atención médica. Las tasas de natalidad cayeron en todas partes, ya que los hijos se pospusieron hasta que las familias pudieran mantenerlos económicamente. La tasa de natalidad promedio en 14 países importantes cayó un 12%, de 19,3 nacimientos por cada mil habitantes en 1930 a 17,0 en 1935. [59] En Canadá, la mitad de las mujeres católicas romanas desafiaron las enseñanzas de la Iglesia y utilizaron métodos anticonceptivos para posponer los nacimientos. [60]
Entre las pocas mujeres que trabajaban, los despidos eran menos comunes en los empleos administrativos y se daban sobre todo en trabajos de manufactura ligera. Sin embargo, había una demanda generalizada de limitar las familias a un solo trabajo remunerado, de modo que las esposas pudieran perder su empleo si su marido estaba empleado. [61] [62] [63] En toda Gran Bretaña, había una tendencia a que las mujeres casadas se incorporaran a la fuerza laboral, compitiendo especialmente por empleos a tiempo parcial. [64] [65]
En Francia, el crecimiento demográfico muy lento, especialmente en comparación con Alemania, siguió siendo un problema grave en la década de 1930. El apoyo a los programas de bienestar social durante la depresión incluyó un enfoque en las mujeres en la familia. El Conseil Supérieur de la Natalité hizo campaña a favor de las disposiciones promulgadas en el Code de la Famille (1939) que aumentaban la asistencia estatal a las familias con niños y exigían a los empleadores que protegieran los puestos de trabajo de los padres, incluso si eran inmigrantes. [66]
En las zonas rurales y en las ciudades pequeñas, las mujeres ampliaron sus huertas para incluir la mayor producción de alimentos posible. En los Estados Unidos, las organizaciones agrícolas patrocinaron programas para enseñar a las amas de casa a optimizar sus huertas y a criar aves de corral para obtener carne y huevos. [67] Las mujeres rurales confeccionaban vestidos y otros artículos para ellas mismas, sus familias y sus hogares a partir de sacos de pienso. [68] En las ciudades estadounidenses, las mujeres afroamericanas que confeccionaban colchas ampliaron sus actividades, promovieron la colaboración y capacitaron a las neófitas. Se crearon colchas para uso práctico a partir de diversos materiales económicos y aumentaron la interacción social entre las mujeres y promovieron la camaradería y la realización personal. [69]
La historia oral proporciona evidencia de cómo las amas de casa en una ciudad industrial moderna manejaron la escasez de dinero y recursos. A menudo actualizaban las estrategias que usaban sus madres cuando crecían en familias pobres. Usaban alimentos baratos, como sopas, frijoles y fideos. Compraban los cortes de carne más baratos, a veces incluso carne de caballo, y reciclaban el asado del domingo en sándwiches y sopas. Cosían y remendaban ropa, intercambiaban con sus vecinos por artículos que ya no les quedaban y se las arreglaban en casas más frías. Los muebles y electrodomésticos nuevos se posponían hasta días mejores. Muchas mujeres también trabajaban fuera del hogar o tomaban huéspedes, lavaban ropa a cambio de dinero en efectivo y cosían para los vecinos a cambio de algo que pudieran ofrecer. Las familias extensas usaban la ayuda mutua (comida extra, habitaciones libres, reparaciones, préstamos en efectivo) para ayudar a primos y suegros. [70]
En Japón, la política oficial del gobierno era deflacionaria y opuesta al gasto keynesiano. En consecuencia, el gobierno lanzó una campaña en todo el país para inducir a los hogares a reducir su consumo, centrando la atención en el gasto de las amas de casa. [71]
En Alemania, el gobierno intentó reestructurar el consumo privado de los hogares en el marco del Plan Cuatrienal de 1936 para lograr la autosuficiencia económica alemana. Las organizaciones de mujeres nazis, otras agencias de propaganda y las autoridades intentaron modificar dicho consumo, ya que la autosuficiencia económica era necesaria para prepararse y sostener la guerra que se avecinaba. Las organizaciones, agencias de propaganda y autoridades emplearon eslóganes que invocaban valores tradicionales de ahorro y vida sana. Sin embargo, estos esfuerzos sólo tuvieron un éxito parcial en cuanto a cambiar el comportamiento de las amas de casa. [72]
La opinión común entre los historiadores económicos es que la Gran Depresión terminó con el advenimiento de la Segunda Guerra Mundial . Muchos economistas creen que el gasto gubernamental en la guerra causó o al menos aceleró la recuperación de la Gran Depresión, aunque algunos consideran que no jugó un papel muy importante en la recuperación, aunque sí ayudó a reducir el desempleo. [9] [73] [74] [75]
Las políticas de rearme que llevaron a la Segunda Guerra Mundial ayudaron a estimular las economías de Europa en 1937-1939. En 1937, el desempleo en Gran Bretaña había caído a 1,5 millones. La movilización de mano de obra tras el estallido de la guerra en 1939 puso fin al desempleo. [76]
La movilización estadounidense para la Segunda Guerra Mundial a finales de 1941 sacó a aproximadamente diez millones de personas de la fuerza laboral civil y las incorporó a la guerra. [77] Esto finalmente eliminó los últimos efectos de la Gran Depresión y redujo la tasa de desempleo estadounidense por debajo del 10%. [78]
La Segunda Guerra Mundial tuvo un efecto dramático en muchos sectores de la economía estadounidense. [79] El gasto de capital financiado por el gobierno representó sólo el 5% de la inversión anual estadounidense en capital industrial en 1940; en 1943, el gobierno representaba el 67% de la inversión de capital estadounidense. [79] El gasto masivo de guerra duplicó las tasas de crecimiento económico, ya sea enmascarando los efectos de la Depresión o esencialmente poniéndole fin. Los empresarios ignoraron la creciente deuda nacional y los nuevos y pesados impuestos, redoblando sus esfuerzos para lograr una mayor producción y aprovechar los generosos contratos gubernamentales. [80]
Durante la Primera Guerra Mundial, muchos países suspendieron su patrón oro de diversas maneras. Hubo una alta inflación a partir de la Primera Guerra Mundial y en la década de 1920 en la República de Weimar , Austria y en toda Europa. A fines de la década de 1920, hubo una lucha por desinflar los precios para que los tipos de cambio del patrón oro volvieran a los niveles previos a la Primera Guerra Mundial, provocando deflación y un alto desempleo a través de la política monetaria. En 1933, FDR firmó la Orden Ejecutiva 6102 y en 1934 firmó la Ley de Reserva de Oro . [81]
Las dos teorías económicas clásicas que compiten entre sí sobre la Gran Depresión son la explicación keynesiana (basada en la demanda) y la monetarista . [82] También hay varias teorías heterodoxas que restan importancia o rechazan las explicaciones de los keynesianos y los monetaristas. El consenso entre las teorías basadas en la demanda es que una pérdida de confianza a gran escala llevó a una reducción repentina del consumo y del gasto de inversión. Una vez que se instalaron el pánico y la deflación, muchas personas creyeron que podían evitar más pérdidas manteniéndose alejadas de los mercados. Mantener dinero se volvió rentable a medida que los precios caían y una cantidad dada de dinero compraba cada vez más bienes, lo que exacerbaba la caída de la demanda. [83] Los monetaristas creen que la Gran Depresión comenzó como una recesión común y corriente, pero la contracción de la oferta monetaria exacerbó enormemente la situación económica, haciendo que una recesión descendiera a la Gran Depresión. [84]
Los economistas y los historiadores económicos están divididos casi por igual en cuanto a si es correcta la explicación monetaria tradicional de que las fuerzas monetarias fueron la causa principal de la Gran Depresión, o la explicación keynesiana tradicional de que una caída en el gasto autónomo, en particular la inversión, es la explicación principal del inicio de la Gran Depresión. [85] Hoy en día también hay un apoyo académico significativo para la teoría de la deflación de la deuda y la hipótesis de las expectativas que, basándose en la explicación monetaria de Milton Friedman y Anna Schwartz , agregan explicaciones no monetarias. [86] [87]
Existe consenso en que el Sistema de la Reserva Federal debería haber acortado el proceso de deflación monetaria y colapso bancario, expandiendo la oferta monetaria y actuando como prestamista de última instancia . Si hubiera hecho esto, la crisis económica habría sido mucho menos severa y mucho más corta. [88]
Los economistas modernos dominantes ven las razones en
El gasto insuficiente, la reducción de la oferta monetaria y la deuda en el margen llevaron a la caída de los precios y a más quiebras ( la deflación de la deuda de Irving Fisher ).
La explicación monetarista fue dada por los economistas estadounidenses Milton Friedman y Anna J. Schwartz . [89] Ellos argumentaron que la Gran Depresión fue causada por la crisis bancaria que causó la desaparición de un tercio de todos los bancos, una reducción de la riqueza de los accionistas bancarios y, lo más importante, una contracción monetaria del 35%, a la que llamaron "La Gran Contracción ". Esto causó una caída de precios del 33% ( deflación ). [90] Al no bajar las tasas de interés, al no aumentar la base monetaria y al no inyectar liquidez al sistema bancario para evitar que se desmoronara, la Reserva Federal observó pasivamente la transformación de una recesión normal en la Gran Depresión. Friedman y Schwartz argumentaron que el giro descendente de la economía, que comenzó con el colapso del mercado de valores, simplemente habría sido una recesión ordinaria si la Reserva Federal hubiera tomado medidas agresivas. [91] [92] Esta opinión fue respaldada en 2002 por el gobernador de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en un discurso en honor a Friedman y Schwartz con esta declaración:
Permítanme terminar mi charla abusando un poco de mi condición de representante oficial de la Reserva Federal. Me gustaría decirles a Milton y a Anna: en lo que respecta a la Gran Depresión, tienen razón. Lo sufrimos. Lo sentimos mucho. Pero gracias a ustedes, no lo volveremos a hacer.
— Ben S. Bernanke [93] [94]
La Reserva Federal permitió la quiebra de algunos grandes bancos públicos –en particular la del New York Bank of United States– , lo que produjo pánico y corridas generalizadas en los bancos locales, y la Reserva Federal se quedó de brazos cruzados mientras los bancos se desplomaban. Friedman y Schwartz argumentaron que, si la Reserva Federal hubiera otorgado préstamos de emergencia a estos bancos clave, o simplemente hubiera comprado bonos gubernamentales en el mercado abierto para proporcionar liquidez y aumentar la cantidad de dinero después de que los bancos clave cayeran, todos los demás bancos no habrían caído después de que lo hicieran los grandes, y la oferta monetaria no habría caído tanto y tan rápido como lo hizo. [95]
Con una cantidad de dinero considerablemente menor, las empresas no pudieron obtener nuevos préstamos y ni siquiera renovar los antiguos, lo que obligó a muchas a dejar de invertir. Esta interpretación culpa a la Reserva Federal por la inacción, especialmente a la sucursal de Nueva York . [96]
Una de las razones por las que la Reserva Federal no actuó para limitar la caída de la oferta monetaria fue el patrón oro . En ese momento, la cantidad de crédito que la Reserva Federal podía emitir estaba limitada por la Ley de la Reserva Federal , que exigía un respaldo de oro del 40% de los billetes de la Reserva Federal emitidos. A finales de la década de 1920, la Reserva Federal casi había alcanzado el límite del crédito permitido que podía respaldarse con el oro en su posesión. Este crédito estaba en forma de billetes a la vista de la Reserva Federal. [97] Una "promesa de oro" no es tan buena como "oro en la mano", en particular cuando solo tenían suficiente oro para cubrir el 40% de los billetes de la Reserva Federal en circulación. Durante los pánicos bancarios, una parte de esos billetes a la vista se canjeó por oro de la Reserva Federal. Dado que la Reserva Federal había alcanzado su límite de crédito permitido, cualquier reducción del oro en sus bóvedas tenía que ir acompañada de una mayor reducción del crédito. El 5 de abril de 1933, el presidente Roosevelt firmó la Orden Ejecutiva 6102, que ilegalizaba la propiedad privada de certificados de oro , monedas y lingotes, lo que reducía la presión sobre el oro de la Reserva Federal. [97]
El economista británico John Maynard Keynes sostuvo en su obra Teoría general del empleo, el interés y el dinero que la reducción del gasto agregado en la economía contribuyó a una caída masiva de los ingresos y a un empleo muy por debajo de la media. En esa situación, la economía alcanzó el equilibrio con niveles bajos de actividad económica y alto desempleo.
La idea básica de Keynes era sencilla: para mantener a la gente con pleno empleo, los gobiernos tienen que incurrir en déficit cuando la economía se desacelera, ya que el sector privado no invertiría lo suficiente para mantener la producción en el nivel normal y sacar a la economía de la recesión. Los economistas keynesianos pedían a los gobiernos que, en épocas de crisis económica, compensaran la falta de recursos aumentando el gasto público o recortando los impuestos.
A medida que la Depresión se alargaba, Franklin D. Roosevelt intentó aplicar obras públicas , subsidios agrícolas y otros mecanismos para reactivar la economía estadounidense, pero nunca abandonó por completo su intento de equilibrar el presupuesto. Según los keynesianos, esto mejoró la economía, pero Roosevelt nunca gastó lo suficiente para sacarla de la recesión hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial . [98]
Irving Fisher sostuvo que el factor predominante que condujo a la Gran Depresión fue un círculo vicioso de deflación y creciente sobreendeudamiento. [99] Señaló nueve factores que interactúan entre sí en condiciones de deuda y deflación para crear la mecánica del auge a la crisis. La cadena de acontecimientos se desarrolló de la siguiente manera:
Durante el colapso de 1929, que precedió a la Gran Depresión, los requisitos de margen eran de sólo el 10%. [100] Las firmas de corretaje, en otras palabras, prestaban 9 dólares por cada dólar que un inversor había depositado. Cuando el mercado cayó, los corredores exigieron el pago de estos préstamos , que no pudieron ser devueltos. [101] Los bancos comenzaron a quebrar a medida que los deudores incumplían sus deudas y los depositantes intentaban retirar sus depósitos en masa , lo que desencadenó múltiples corridas bancarias . Las garantías gubernamentales y las regulaciones bancarias de la Reserva Federal para evitar tales pánicos fueron ineficaces o no se utilizaron. Las quiebras bancarias llevaron a la pérdida de miles de millones de dólares en activos. [101]
Las deudas pendientes se hicieron más pesadas, porque los precios y los ingresos cayeron entre un 20% y un 50%, pero las deudas se mantuvieron en el mismo monto en dólares. Después del pánico de 1929 y durante los primeros 10 meses de 1930, 744 bancos estadounidenses quebraron. (En total, 9.000 bancos quebraron durante la década de 1930). Para abril de 1933, alrededor de 7.000 millones de dólares en depósitos habían sido congelados en bancos quebrados o en aquellos que quedaron sin licencia después del feriado bancario de marzo . [102] Las quiebras bancarias se multiplicaron a medida que los banqueros desesperados exigían préstamos que los prestatarios no tenían tiempo ni dinero para devolver. Con ganancias futuras que parecían escasas, la inversión de capital y la construcción se desaceleraron o cesaron por completo. Ante los malos préstamos y el empeoramiento de las perspectivas futuras, los bancos sobrevivientes se volvieron aún más conservadores en sus préstamos. [101] Los bancos acumularon sus reservas de capital y otorgaron menos préstamos, lo que intensificó las presiones deflacionarias. Se desarrolló un círculo vicioso y la espiral descendente se aceleró.
La liquidación de la deuda no pudo seguir el ritmo de la caída de los precios que provocó. El efecto masivo de la estampida para liquidar aumentó el valor de cada dólar adeudado, en relación con el valor de los activos en declive. El propio esfuerzo de los individuos por reducir su carga de deuda efectivamente la aumentó. Paradójicamente, cuanto más pagaban los deudores, más debían. [99] Este proceso autoagravante convirtió la recesión de 1930 en una gran depresión en 1933.
La teoría de la deuda-deflación de Fisher inicialmente no tuvo influencia en la corriente dominante debido al contraargumento de que la deuda-deflación no representaba más que una redistribución de un grupo (deudores) a otro (acreedores). Las redistribuciones puras no deberían tener efectos macroeconómicos significativos.
Basándose tanto en la hipótesis monetaria de Milton Friedman y Anna Schwartz como en la hipótesis de la deflación de la deuda de Irving Fisher, Ben Bernanke desarrolló una forma alternativa en la que la crisis financiera afectó la producción. Se basa en el argumento de Fisher de que las caídas dramáticas en el nivel de precios y los ingresos nominales conducen a un aumento de la carga de la deuda real, lo que a su vez conduce a la insolvencia del deudor y, en consecuencia, reduce la demanda agregada ; una nueva caída del nivel de precios daría lugar a una espiral deflacionaria de la deuda. Según Bernanke, una pequeña caída en el nivel de precios simplemente reasigna la riqueza de los deudores a los acreedores sin dañar la economía. Pero cuando la deflación es grave, la caída de los precios de los activos junto con las quiebras de los deudores conducen a una disminución del valor nominal de los activos en los balances bancarios. Los bancos reaccionarán endureciendo sus condiciones crediticias, lo que a su vez conduce a una restricción crediticia que daña gravemente a la economía. Una restricción crediticia reduce la inversión y el consumo, lo que resulta en una disminución de la demanda agregada y, además, contribuye a la espiral deflacionaria. [103] [104] [105]
Desde que la corriente económica dominante se volcó hacia la nueva síntesis neoclásica , las expectativas son un elemento central de los modelos macroeconómicos. Según Peter Temin , Barry Wigmore, Gauti B. Eggertsson y Christina Romer , la clave para la recuperación y el fin de la Gran Depresión fue una gestión exitosa de las expectativas públicas. La tesis se basa en la observación de que después de años de deflación y una recesión muy severa, importantes indicadores económicos se volvieron positivos en marzo de 1933 cuando Franklin D. Roosevelt asumió el cargo. Los precios al consumidor pasaron de la deflación a una inflación leve, la producción industrial tocó fondo en marzo de 1933 y la inversión se duplicó en 1933 con un cambio en marzo de 1933. No hubo fuerzas monetarias que explicaran ese cambio. La oferta monetaria seguía cayendo y las tasas de interés a corto plazo se mantenían cercanas a cero. Antes de marzo de 1933, la gente esperaba más deflación y una recesión, de modo que incluso las tasas de interés a cero no estimulaban la inversión. Pero cuando Roosevelt anunció importantes cambios de régimen, la gente comenzó a esperar inflación y una expansión económica. Con estas expectativas positivas, los tipos de interés en cero empezaron a estimular la inversión, tal como se esperaba. El cambio de régimen de política fiscal y monetaria de Roosevelt contribuyó a que sus objetivos de política resultaran creíbles. La expectativa de unos ingresos y una inflación futuros más elevados estimuló la demanda y la inversión. El análisis sugiere que la eliminación de los dogmas de política del patrón oro, un presupuesto equilibrado en tiempos de crisis y un gobierno pequeño condujeron endógenamente a un gran cambio en las expectativas que explica alrededor del 70-80% de la recuperación de la producción y los precios entre 1933 y 1937. Si el cambio de régimen no hubiera ocurrido y la política de Hoover hubiera continuado, la economía habría continuado su caída libre en 1933, y la producción habría sido un 30% menor en 1937 que en 1933. [106] [107] [108]
La recesión de 1937-1938 , que ralentizó la recuperación económica de la Gran Depresión, se explica por los temores de la población de que el ajuste moderado de la política monetaria y fiscal en 1937 fuera el primer paso hacia una restauración del régimen de política anterior a 1933. [109]
En la actualidad, existe un consenso generalizado entre los economistas en el sentido de que el gobierno y el banco central deben trabajar para mantener los agregados macroeconómicos interconectados del producto interno bruto y la oferta monetaria en una trayectoria de crecimiento estable. Cuando se vean amenazados por expectativas de una depresión, los bancos centrales deberían ampliar la liquidez en el sistema bancario y el gobierno debería reducir los impuestos y acelerar el gasto para evitar un colapso de la oferta monetaria y la demanda agregada . [110]
Al comienzo de la Gran Depresión, la mayoría de los economistas creían en la ley de Say y en los poderes equilibrantes del mercado, y no comprendían la gravedad de la Depresión. El liquidacionismo absoluto era una postura común, y fue sostenida universalmente por los economistas de la Escuela Austriaca . [111] La postura liquidacionista sostenía que una depresión servía para liquidar empresas fallidas e inversiones que habían quedado obsoletas por el desarrollo tecnológico, liberando factores de producción (capital y trabajo) para ser redistribuidos en otros sectores más productivos de la economía dinámica. Sostenían que incluso si el autoajuste de la economía causaba quiebras masivas, seguía siendo el mejor camino. [111]
Economistas como Barry Eichengreen y J. Bradford DeLong señalan que el presidente Herbert Hoover intentó mantener el presupuesto federal equilibrado hasta 1932, cuando perdió la confianza en su secretario del Tesoro, Andrew Mellon , y lo reemplazó. [111] [112] [113] Una opinión cada vez más común entre los historiadores económicos es que la adhesión de muchos responsables de la política de la Reserva Federal a la posición liquidacionista condujo a consecuencias desastrosas. [112] A diferencia de lo que esperaban los liquidacionistas, una gran proporción del stock de capital no se redistribuyó sino que desapareció durante los primeros años de la Gran Depresión. Según un estudio de Olivier Blanchard y Lawrence Summers , la recesión provocó una caída de la acumulación neta de capital a los niveles anteriores a 1924 en 1933. [114] Milton Friedman llamó al liquidacionismo del "dejarlo todo como está" un "disparate peligroso". [110] Escribió:
Creo que la teoría austríaca del ciclo económico ha causado un gran daño al mundo. Si nos remontamos a la década de 1930, que es un punto clave, teníamos a los austríacos sentados en Londres, Hayek y Lionel Robbins, y decían que había que dejar que el mundo se derrumbara, que había que dejar que se curara solo. No se puede hacer nada al respecto, sólo se empeoraría. ... Creo que al fomentar ese tipo de política de no hacer nada tanto en Gran Bretaña como en Estados Unidos, hicieron daño. [112]
Dos destacados teóricos de la Escuela Austriaca sobre la Gran Depresión son el economista austríaco Friedrich Hayek y el economista estadounidense Murray Rothbard , que escribió La gran depresión de Estados Unidos (1963). En su opinión, al igual que los monetaristas, la Reserva Federal (creada en 1913) tiene gran parte de la culpa; sin embargo, a diferencia de los monetaristas , sostienen que la causa clave de la Depresión fue la expansión de la oferta monetaria en la década de 1920, que condujo a un auge insostenible impulsado por el crédito. [115]
En la visión austriaca, fue esta inflación de la oferta monetaria la que llevó a un auge insostenible tanto en los precios de los activos (acciones y bonos) como en los bienes de capital . Por lo tanto, cuando la Reserva Federal endureció su política monetaria en 1928, ya era demasiado tarde para evitar una contracción económica. [115] En febrero de 1929, Hayek publicó un artículo en el que predecía que las acciones de la Reserva Federal conducirían a una crisis que comenzaría en los mercados de acciones y crédito . [116]
Según Rothbard, el apoyo del gobierno a las empresas fallidas y los esfuerzos por mantener los salarios por encima de sus valores de mercado en realidad prolongaron la Depresión. [117] A diferencia de Rothbard , después de 1970 Hayek creía que la Reserva Federal había contribuido aún más a los problemas de la Depresión al permitir que la oferta monetaria se redujera durante los primeros años de la Depresión. [118] Sin embargo, durante la Depresión (en 1932 [119] y en 1934) [119] Hayek había criticado tanto a la Reserva Federal como al Banco de Inglaterra por no adoptar una postura más contractiva. [119]
Hans Sennholz sostuvo que la mayoría de los auges y caídas que afectaron a la economía estadounidense, como los de 1819-20 , 1839-1843 , 1857-1860 , 1873-1878 , 1893-1897 y 1920-21 , fueron generados por el gobierno creando un auge a través del dinero y el crédito fáciles, que pronto fue seguido por la inevitable caída. [120]
Ludwig von Mises escribió en los años 30: "La expansión del crédito no puede aumentar la oferta de bienes reales. Simplemente produce un reordenamiento. Desvía la inversión de capital del curso prescrito por el estado de riqueza económica y las condiciones del mercado. Hace que la producción siga caminos que no seguiría a menos que la economía adquiriera un aumento de bienes materiales. Como resultado, la fase ascendente carece de una base sólida. No es prosperidad real. Es prosperidad ilusoria. No se desarrolló a partir de un aumento de la riqueza económica, es decir, la acumulación de ahorros disponibles para la inversión productiva. Más bien, surgió porque la expansión del crédito creó la ilusión de tal aumento. Tarde o temprano, debe quedar claro que esta situación económica está construida sobre arena". [121] [122]
Los marxistas generalmente sostienen que la Gran Depresión fue el resultado de la inestabilidad inherente del modo de producción capitalista . [123] Según Forbes , "La idea de que el capitalismo causó la Gran Depresión fue ampliamente sostenida entre los intelectuales y el público en general durante muchas décadas". [124]
Dos economistas de la década de 1920, Waddill Catchings y William Trufant Foster , popularizaron una teoría que influyó en muchos responsables políticos, entre ellos Herbert Hoover , Henry A. Wallace , Paul Douglas y Marriner Eccles . Sostenía que la economía producía más de lo que consumía porque los consumidores no tenían suficientes ingresos. Por lo tanto, la distribución desigual de la riqueza a lo largo de la década de 1920 provocó la Gran Depresión. [125] [126]
Según esta perspectiva, la causa fundamental de la Gran Depresión fue una sobreinversión global en capacidad de la industria pesada en comparación con los salarios y las ganancias de las empresas independientes, como las granjas. La solución propuesta era que el gobierno inyectara dinero en los bolsillos de los consumidores. Es decir, debía redistribuir el poder adquisitivo, manteniendo la base industrial y volviendo a inflar los precios y los salarios para forzar la mayor parte posible del aumento inflacionario del poder adquisitivo al gasto de los consumidores . La economía estaba sobreconstruida y no se necesitaban nuevas fábricas. Foster y Catchings recomendaron [127] que los gobiernos federales y estatales iniciaran grandes proyectos de construcción, un programa seguido por Hoover y Roosevelt.
No se puede enfatizar lo suficiente que las tendencias [de productividad, producción y empleo] que estamos describiendo son tendencias de largo plazo y eran totalmente evidentes antes de 1929. Estas tendencias no son en modo alguno el resultado de la depresión actual ni de la guerra mundial. Por el contrario, la depresión actual es un colapso resultante de estas tendencias de largo plazo.
— Sr. King Hubbert [128]
Las primeras tres décadas del siglo XX vieron un aumento de la producción económica con la electrificación , la producción en masa y la maquinaria agrícola motorizada, y debido al rápido crecimiento de la productividad hubo un gran exceso de capacidad de producción y se redujo la semana laboral. Spurgeon Bell analiza el espectacular aumento de la productividad de las principales industrias de los EE. UU. y los efectos de la productividad en la producción, los salarios y la semana laboral en su libro Productividad, salarios e ingreso nacional (1940). [129]
La mayoría de los países establecieron programas de ayuda y la mayoría sufrió algún tipo de agitación política que los empujó hacia la derecha . Muchos de los países de Europa y América Latina que eran democracias vieron a sus gobiernos democráticos derrocados por alguna forma de dictadura o régimen autoritario, el más famoso de los cuales fue Alemania en 1933. El Dominio de Terranova abandonó su autonomía dentro del Imperio Británico , convirtiéndose en la única región que renunció voluntariamente a la democracia. Allí también hubo graves impactos en Medio Oriente y el norte de África, incluido un declive económico que llevó al malestar social. [130] [131]
La caída del comercio exterior golpeó duramente a Argentina. La decisión británica de dejar de importar carne argentina condujo a la firma del Tratado Roca-Runciman , que preservó una cuota a cambio de concesiones significativas a las exportaciones británicas. En 1935, la economía se había recuperado a los niveles de 1929, y ese mismo año se formó el Banco Central de Argentina . [132] Sin embargo, la Gran Depresión fue la última vez que Argentina fue uno de los países más ricos del mundo, ya que dejó de crecer en las décadas posteriores y se volvió subdesarrollado. [133]
La dependencia de Australia de las exportaciones agrícolas e industriales hizo que fuera uno de los países desarrollados más afectados. [134] La caída de la demanda de exportaciones y de los precios de las materias primas ejerció una enorme presión a la baja sobre los salarios. El desempleo alcanzó un récord del 29% en 1932, [135] y los incidentes de disturbios civiles se volvieron comunes. [136] Después de 1932, un aumento de los precios de la lana y la carne condujo a una recuperación gradual. [137]
La producción industrial canadiense , duramente afectada tanto por la crisis económica mundial como por el Dust Bowl , había caído en 1932 a sólo el 58% de su cifra de 1929, el segundo nivel más bajo del mundo después de los Estados Unidos, y muy por detrás de países como Gran Bretaña, que cayó a sólo el 83% del nivel de 1929. El ingreso nacional total cayó al 56% del nivel de 1929, nuevamente peor que en cualquier país aparte de los Estados Unidos. El desempleo alcanzó el 27% en lo más profundo de la Depresión en 1933. [138]
La Sociedad de Naciones calificó a Chile como el país más afectado por la Gran Depresión, porque el 80% de los ingresos del gobierno provenían de las exportaciones de cobre y nitratos, que tenían poca demanda. Chile sintió inicialmente el impacto de la Gran Depresión en 1930, cuando el PIB cayó un 14%, los ingresos mineros disminuyeron un 27% y los ingresos por exportaciones cayeron un 28%. En 1932, el PIB se había reducido a menos de la mitad de lo que había sido en 1929, lo que se cobró un terrible precio en términos de desempleo y quiebras empresariales.
Muchos líderes gubernamentales, profundamente influenciados por la Gran Depresión, promovieron el desarrollo de la industria local en un esfuerzo por aislar la economía de futuros shocks externos. Después de seis años de medidas de austeridad gubernamentales , que lograron restablecer la solvencia crediticia de Chile, los chilenos eligieron para el cargo durante el período 1938-58 una sucesión de gobiernos de centro y de centro-izquierda interesados en promover el crecimiento económico a través de la intervención gubernamental.
Impulsado en parte por el devastador terremoto de Chillán de 1939 , el gobierno del Frente Popular de Pedro Aguirre Cerda creó la Corporación de Fomento de la Producción ( CORFO ) para incentivar con subsidios e inversiones directas un ambicioso programa de industrialización por sustitución de importaciones . En consecuencia, como en otros países latinoamericanos, el proteccionismo se convirtió en un aspecto arraigado de la economía chilena.
China no se vio afectada en gran medida por la Depresión, principalmente por haber mantenido el patrón plata . Sin embargo, la ley de compra de plata de los EE. UU. de 1934 creó una demanda intolerable de monedas de plata chinas, y así, al final, el patrón plata fue abandonado oficialmente en 1935 en favor de las emisiones de "billetes legales" de los cuatro bancos nacionales chinos [ ¿cuáles? ] . China y la colonia británica de Hong Kong , que siguió el ejemplo en este sentido en septiembre de 1935, serían los últimos en abandonar el patrón plata. Además, el gobierno nacionalista también actuó enérgicamente para modernizar los sistemas legal y penal, estabilizar los precios, amortizar las deudas, reformar los sistemas bancario y monetario, construir ferrocarriles y carreteras, mejorar las instalaciones de salud pública, legislar contra el tráfico de narcóticos y aumentar la producción industrial y agrícola. El 3 de noviembre de 1935, el gobierno instituyó la reforma de la moneda fiduciaria (fapi), que estabilizó inmediatamente los precios y también aumentó los ingresos del gobierno.
La fuerte caída de los precios de las materias primas y la pronunciada disminución de las exportaciones afectaron a las economías de las colonias europeas en África y Asia. [139] [140] El sector agrícola se vio especialmente afectado. Por ejemplo, el sisal se había convertido recientemente en un importante cultivo de exportación en Kenia y Tanganyika. Durante la depresión, sufrió severamente por los bajos precios y los problemas de comercialización que afectaron a todos los productos coloniales en África. Los productores de sisal establecieron controles centralizados para la exportación de su fibra. [141] Hubo desempleo generalizado y penurias entre los campesinos, los trabajadores, los auxiliares coloniales y los artesanos. [142] Los presupuestos de los gobiernos coloniales se redujeron, lo que obligó a reducir los proyectos de infraestructura en curso, como la construcción y mejora de carreteras, puertos y comunicaciones. [143] Los recortes presupuestarios retrasaron el cronograma para la creación de sistemas de educación superior. [144]
La depresión afectó gravemente a la economía exportadora del Congo Belga debido a la caída de la demanda internacional de materias primas y productos agrícolas. Por ejemplo, el precio del maní cayó de 125 a 25 céntimos. En algunas zonas, como en la región minera de Katanga , el empleo disminuyó un 70%. En el país en su conjunto, la fuerza laboral asalariada disminuyó en 72.000 personas y muchos hombres regresaron a sus aldeas. En Leopoldville, la población disminuyó un 33% debido a esta migración laboral. [145]
Las protestas políticas no eran habituales, pero cada vez había más demandas de que los gobiernos coloniales respetaran las exigencias paternalistas y respondieran con vigor. El argumento era que se necesitaban reformas económicas con más urgencia que reformas políticas. [146] El África Occidental Francesa puso en marcha un amplio programa de reforma educativa, en el que las "escuelas rurales", diseñadas para modernizar la agricultura, frenarían el flujo de trabajadores agrícolas subempleados hacia las ciudades donde el desempleo era alto. Los estudiantes recibían formación en artes, artesanías y técnicas agrícolas tradicionales y luego se esperaba que regresaran a sus propios pueblos y ciudades. [147]
La crisis afectó a Francia un poco más tarde que a otros países, y golpeó con fuerza alrededor de 1931. [148] Mientras que en la década de 1920 el país creció a una tasa muy fuerte del 4,43% anual, en la década de 1930 la tasa cayó a sólo el 0,63%. [149]
La depresión fue relativamente leve: el desempleo alcanzó un máximo del 5% y la caída de la producción fue como máximo un 20% inferior a la de 1929; no hubo crisis bancaria. [150]
Sin embargo, la depresión tuvo efectos drásticos en la economía local, y explica en parte los disturbios del 6 de febrero de 1934 y aún más la formación del Frente Popular , liderado por el líder socialista de la SFIO Léon Blum , que ganó las elecciones en 1936. Los grupos ultranacionalistas también vieron una mayor popularidad, aunque la democracia prevaleció en la Segunda Guerra Mundial .
El grado relativamente alto de autosuficiencia de Francia significó que el daño fue considerablemente menor que en estados vecinos como Alemania.
La Gran Depresión golpeó duramente a Alemania. El impacto del crack de Wall Street obligó a los bancos estadounidenses a poner fin a los nuevos préstamos que habían financiado los reembolsos bajo el Plan Dawes y el Plan Young . La crisis financiera se salió de control a mediados de 1931, comenzando con el colapso del Credit Anstalt en Viena en mayo. [41] Esto puso una fuerte presión sobre Alemania, que ya estaba en agitación política con el aumento de la violencia de los movimientos nacionalsocialistas y comunistas , así como con el nerviosismo de los inversores ante las duras políticas financieras del gobierno, [42] los inversores retiraron su dinero a corto plazo de Alemania a medida que la confianza se desplomaba. El Reichsbank perdió 150 millones de marcos en la primera semana de junio, 540 millones en la segunda y 150 millones en dos días, el 19 y 20 de junio. El colapso estaba al alcance de la mano. El presidente estadounidense Herbert Hoover pidió una moratoria en el pago de las reparaciones de guerra. Esto enfureció a París, que dependía de un flujo constante de pagos alemanes, pero desaceleró la crisis y la moratoria se acordó en julio de 1931. Una conferencia internacional en Londres más tarde en julio no produjo ningún acuerdo, pero el 19 de agosto, un acuerdo de suspensión de pagos congeló los pasivos externos de Alemania durante seis meses. Alemania recibió financiación de emergencia de bancos privados en Nueva York, así como del Banco de Pagos Internacionales y del Banco de Inglaterra. La financiación solo ralentizó el proceso. Empezaron las quiebras industriales en Alemania, un banco importante cerró en julio y se declaró un feriado de dos días para todos los bancos alemanes. Las quiebras de empresas se hicieron más frecuentes en julio y se extendieron a Rumania y Hungría. [43]
En 1932, el 90% de los pagos de reparaciones alemanes fueron cancelados (en la década de 1950, Alemania pagó todas sus deudas de reparaciones impagadas). El desempleo generalizado alcanzó el 25%, ya que todos los sectores se vieron afectados. El gobierno no aumentó el gasto público para hacer frente a la creciente crisis de Alemania, ya que temía que una política de alto gasto pudiera conducir a un retorno a la hiperinflación que había afectado a Alemania en 1923. La República de Weimar de Alemania se vio duramente golpeada por la depresión, ya que los préstamos estadounidenses para ayudar a reconstruir la economía alemana se detuvieron. [151] La tasa de desempleo alcanzó casi el 30% en 1932. [152]
El panorama político alemán se alteró drásticamente, lo que llevó al ascenso de Adolf Hitler al poder . El Partido Nazi pasó de ser periférico a ganar el 18,3% de los votos en las elecciones de septiembre de 1930 , y el Partido Comunista también logró avances, mientras que las fuerzas moderadas, como el Partido Socialdemócrata , el Partido Demócrata y el Partido Popular perdieron escaños. Los dos años siguientes estuvieron marcados por un aumento de la violencia callejera entre nazis y comunistas, mientras que los gobiernos del presidente Paul von Hindenburg dependían cada vez más del gobierno por decreto , sin pasar por el Reichstag . [153] Hitler se postuló para la presidencia en 1932, y aunque perdió ante el titular Hindenburg en las elecciones, marcó un punto durante el cual tanto el Partido Nazi como los partidos comunistas ascendieron en los años posteriores al colapso para poseer juntos una mayoría en el Reichstag después de las elecciones generales de julio de 1932 . [152] [154] Aunque los nazis perdieron escaños en las elecciones de noviembre de 1932 , siguieron siendo el partido más grande y Hitler fue nombrado canciller en enero del año siguiente. El acuerdo para la formación del gobierno fue diseñado para dar a los socios conservadores de la coalición de Hitler muchos controles sobre su poder, pero en los meses siguientes, los nazis maniobraron para consolidar una dictadura de partido único. [155]
Hitler siguió una política económica de autarquía , creando una red de estados clientes y aliados económicos en Europa central y América Latina. Al reducir los salarios y tomar el control de los sindicatos, además del gasto en obras públicas, el desempleo cayó significativamente en 1935. El gasto militar a gran escala jugó un papel importante en la recuperación. [156] Las políticas tuvieron el efecto de aumentar el costo de las importaciones de alimentos y agotar las reservas de divisas, lo que llevó a un impasse económico en 1936. La Alemania nazi se enfrentó a la elección de revertir el curso o seguir adelante con el rearme y la autarquía. Hitler eligió la última ruta, que, según Ian Kershaw , "solo podía lograrse parcialmente sin expansión territorial" y, por lo tanto, la guerra. [157] [158]
Las repercusiones de la Gran Depresión afectaron a Grecia en 1932. El Banco de Grecia intentó adoptar políticas deflacionarias para evitar las crisis que se estaban produciendo en otros países, pero fracasaron en gran medida. Durante un breve período, el dracma estuvo vinculado al dólar estadounidense, pero esto era insostenible dado el gran déficit comercial del país y los únicos efectos a largo plazo de esto fueron la casi total desaparición de las reservas de divisas de Grecia en 1932. Las remesas del exterior disminuyeron drásticamente y el valor del dracma comenzó a desplomarse de 77 dracmas por dólar en marzo de 1931 a 111 dracmas por dólar en abril de 1931. Esto fue especialmente perjudicial para Grecia, ya que el país dependía de las importaciones del Reino Unido, Francia y Oriente Medio para muchas necesidades. Grecia abandonó el patrón oro en abril de 1932 y declaró una moratoria sobre todos los pagos de intereses. El país también adoptó políticas proteccionistas, como cuotas de importación, que también aplicaron varios países europeos durante el período.
Las políticas proteccionistas, unidas a la debilidad del dracma y a la restricción de las importaciones, permitieron que la industria griega se expandiera durante la Gran Depresión. En 1939, la producción industrial griega era el 179% de la de 1928. Estas industrias estaban en su mayor parte "construidas sobre arena", como decía un informe del Banco de Grecia, ya que sin una protección masiva no habrían podido sobrevivir. A pesar de la depresión mundial, Grecia se las arregló para sufrir relativamente poco, con una tasa media de crecimiento del 3,5% entre 1932 y 1939. El régimen dictatorial de Ioannis Metaxas asumió el gobierno griego en 1936, y el crecimiento económico fue fuerte en los años previos a la Segunda Guerra Mundial.
La prosperidad islandesa posterior a la Primera Guerra Mundial llegó a su fin con el estallido de la Gran Depresión. La Depresión golpeó duramente a Islandia, ya que el valor de las exportaciones se desplomó. El valor total de las exportaciones islandesas cayó de 74 millones de coronas en 1929 a 48 millones en 1932, y no volvería a subir al nivel anterior a 1930 hasta después de 1939. [159] La interferencia del gobierno en la economía aumentó: "Las importaciones fueron reguladas, el comercio con divisas fue monopolizado por bancos estatales y el capital de préstamos fue distribuido en gran parte por fondos regulados por el estado". [159] Debido al estallido de la Guerra Civil Española , que redujo las exportaciones de pescado salado de Islandia a la mitad, la Depresión duró en Islandia hasta el estallido de la Segunda Guerra Mundial (cuando los precios de las exportaciones de pescado se dispararon). [159]
Se ha debatido acaloradamente hasta qué punto se vio afectada la India. Los historiadores han sostenido que la Gran Depresión desaceleró el desarrollo industrial a largo plazo. [160] Aparte de dos sectores ( el yute y el carbón), la economía se vio poco afectada. Sin embargo, hubo importantes impactos negativos en la industria del yute, ya que la demanda mundial cayó y los precios se desplomaron. [161] Por lo demás, las condiciones fueron bastante estables. Los mercados locales de la agricultura y la industria en pequeña escala mostraron ganancias modestas. [162]
Frank Barry y Mary E. Daly han argumentado que:
La Gran Depresión golpeó muy duramente a Italia . [167] Cuando las industrias estuvieron a punto de quebrar, fueron compradas por los bancos en un rescate en gran medida ilusorio: los activos utilizados para financiar las compras eran en gran medida inútiles. Esto llevó a una crisis financiera que alcanzó su punto máximo en 1932 y a una importante intervención gubernamental. El Instituto de Reconstrucción Industrial (IRI) se formó en enero de 1933 y tomó el control de las empresas propiedad de los bancos, dando de repente a Italia el mayor sector industrial de propiedad estatal en Europa (excluyendo a la URSS). El IRI hizo bastante bien en sus nuevas responsabilidades: reestructuró, modernizó y racionalizó todo lo que pudo. Fue un factor significativo en el desarrollo posterior a 1945. Pero la economía italiana tardó hasta 1935 en recuperar los niveles de fabricación de 1930, una posición que era sólo un 60% mejor que la de 1913. [168] [169]
La Gran Depresión no afectó demasiado a Japón. La economía japonesa se contrajo un 8% entre 1929 y 1931. El ministro de Finanzas japonés, Takahashi Korekiyo, fue el primero en aplicar lo que se ha dado en llamar políticas económicas keynesianas : primero, mediante un gran estímulo fiscal que implicaba un gasto deficitario ; y segundo, mediante la devaluación de la moneda . Takahashi utilizó al Banco de Japón para esterilizar el gasto deficitario y minimizar las presiones inflacionarias resultantes. Los estudios econométricos han identificado el estímulo fiscal como especialmente eficaz. [170]
La devaluación de la moneda tuvo un efecto inmediato. Los textiles japoneses comenzaron a desplazar a los británicos en los mercados de exportación. El gasto deficitario resultó ser más profundo y se destinó a la compra de municiones para las fuerzas armadas. En 1933, Japón ya había salido de la depresión. En 1934, Takahashi se dio cuenta de que la economía corría el riesgo de sobrecalentarse y, para evitar la inflación, decidió reducir el gasto deficitario destinado a armamentos y municiones.
Esto dio lugar a una reacción negativa fuerte y rápida de los nacionalistas, especialmente de los del ejército, que culminó con su asesinato durante el Incidente del 26 de febrero . Esto tuvo un efecto paralizante en todos los burócratas civiles del gobierno japonés. A partir de 1934, el dominio de los militares sobre el gobierno siguió creciendo. En lugar de reducir el gasto deficitario, el gobierno introdujo controles de precios y esquemas de racionamiento que redujeron, pero no eliminaron, la inflación, que siguió siendo un problema hasta el final de la Segunda Guerra Mundial.
El gasto deficitario tuvo un efecto transformador en Japón. La producción industrial japonesa se duplicó durante la década de 1930. Además, en 1929 la lista de las empresas más grandes de Japón estaba dominada por las industrias ligeras, especialmente las empresas textiles (muchos de los fabricantes de automóviles japoneses, como Toyota , tienen sus raíces en la industria textil). En 1940, la industria ligera había sido desplazada por la industria pesada como las empresas más grandes dentro de la economía japonesa. [171]
Debido a los altos niveles de inversión estadounidense en las economías latinoamericanas, éstas se vieron gravemente afectadas por la Depresión. Dentro de la región, Chile , Bolivia y Perú se vieron particularmente afectados. [172]
Antes de la crisis de 1929, los vínculos entre la economía mundial y las economías latinoamericanas se habían establecido a través de la inversión estadounidense y británica en las exportaciones latinoamericanas al mundo. Como resultado, las industrias exportadoras latinoamericanas sintieron rápidamente la depresión. Los precios mundiales de productos básicos como el trigo, el café y el cobre se desplomaron. Las exportaciones de toda América Latina a los EE. UU. cayeron en valor de 1.200 millones de dólares en 1929 a 335 millones en 1933, y aumentaron a 660 millones en 1940.
Pero, por otra parte, la depresión llevó a los gobiernos de la zona a desarrollar nuevas industrias locales y a expandir el consumo y la producción. Siguiendo el ejemplo del New Deal, los gobiernos de la zona aprobaron regulaciones y crearon o mejoraron instituciones de bienestar social que ayudaron a millones de nuevos trabajadores industriales a alcanzar un mejor nivel de vida.
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Desde aproximadamente 1931 hasta 1937, los Países Bajos sufrieron una depresión profunda y excepcionalmente larga. Esta depresión fue causada en parte por las secuelas del desplome de la bolsa estadounidense de 1929, y en parte por factores internos en los Países Bajos. La política gubernamental, especialmente la muy tardía eliminación del patrón oro, jugó un papel en la prolongación de la depresión. La Gran Depresión en los Países Bajos condujo a cierta inestabilidad política y disturbios, y puede vincularse con el ascenso del partido político fascista holandés NSB . La depresión en los Países Bajos se alivió un poco a fines de 1936, cuando el gobierno finalmente abandonó el patrón oro, pero la estabilidad económica real no regresó hasta después de la Segunda Guerra Mundial. [173]
Nueva Zelanda era especialmente vulnerable a la depresión mundial, ya que dependía casi por completo de las exportaciones agrícolas al Reino Unido para su economía. La caída de las exportaciones provocó una falta de ingresos disponibles de los agricultores, que eran el pilar de la economía local. Los puestos de trabajo desaparecieron y los salarios se desplomaron, dejando a la gente desesperada y a las organizaciones benéficas incapaces de hacer frente a la situación. Los programas de ayuda laboral eran el único apoyo gubernamental disponible para los desempleados, cuya tasa a principios de la década de 1930 era oficialmente de alrededor del 15%, pero extraoficialmente casi el doble de ese nivel (las cifras oficiales excluían a los maoríes y las mujeres). En 1932, se produjeron disturbios entre los desempleados en tres de las principales ciudades del país ( Auckland , Dunedin y Wellington ). Muchos fueron arrestados o heridos debido al duro manejo oficial de estos disturbios por parte de la policía y los "agentes especiales" voluntarios. [174]
En Irán, entonces conocido como el Estado Imperial de Persia , la Gran Depresión tuvo efectos negativos en sus exportaciones. En 1933 se firmó una nueva concesión con la Anglo-Persian Oil Company . [175]
Polonia se vio afectada por la Gran Depresión durante más tiempo y con más fuerza que otros países debido a la respuesta económica inadecuada del gobierno y las circunstancias económicas preexistentes del país. En ese momento, Polonia estaba bajo el gobierno autoritario de Sanacja , cuyo líder, Józef Piłsudski , se opuso a abandonar el patrón oro hasta su muerte en 1935. Como resultado, Polonia no pudo llevar a cabo una política monetaria y presupuestaria más activa. Además, Polonia era un país relativamente joven que surgió apenas 10 años antes después de haber sido dividido entre los imperios alemán , ruso y austrohúngaro durante más de un siglo. Antes de la independencia, la parte rusa exportaba el 91% de sus exportaciones a Rusia propiamente dicha, mientras que la parte alemana exportaba el 68% a Alemania propiamente dicha. Después de la independencia, estos mercados se perdieron en gran medida, ya que Rusia se transformó en la URSS que era en su mayoría una economía cerrada, y Alemania estuvo en una guerra arancelaria con Polonia durante la década de 1920. [176]
La producción industrial cayó significativamente: en 1932 la producción de carbón duro bajó un 27% en comparación con 1928, la producción de acero bajó un 61% y la producción de mineral de hierro registró una disminución del 89%. [177] Por otro lado, las industrias electrotécnica, del cuero y del papel registraron aumentos marginales en la producción. En general, la producción industrial disminuyó un 41%. [178] Una característica distintiva de la Gran Depresión en Polonia fue la desconcentración de la industria, ya que los conglomerados más grandes eran menos flexibles y pagaban a sus trabajadores más que los más pequeños.
El desempleo aumentó considerablemente (hasta el 43%), mientras que los salarios nominales cayeron un 51% en 1933 y un 56% en 1934, en relación con 1928. Sin embargo, los salarios reales cayeron menos debido a la política gubernamental de reducción del coste de la vida, en particular los gastos en alimentos (los precios de los alimentos bajaron un 65% en 1935 en comparación con los niveles de precios de 1928). La privación de las condiciones materiales condujo a huelgas, algunas de ellas violentas o violentamente pacificadas, como en Sanok (Marcha del Hambre en Sanok el 6 de marzo de 1930), el condado de Lesko ( levantamiento de Lesko del 21 de junio al 9 de julio de 1932) y Zawiercie (Viernes Sangriento (1930) el 18 de abril de 1930).
Para adaptarse a la crisis, el gobierno polaco empleó métodos deflacionarios como altas tasas de interés , límites de crédito y austeridad presupuestaria para mantener un tipo de cambio fijo con monedas vinculadas al patrón oro. Solo a fines de 1932 el gobierno implementó un plan para combatir la crisis económica. [179] Parte del plan era un plan de obras públicas masivas , que empleó hasta 100.000 personas en 1935. [177] Después de la muerte de Piłsudski, en 1936 se relajó el régimen del patrón oro y el lanzamiento del desarrollo de la Región Industrial Central impulsó la economía, a una tasa de crecimiento anual de más del 10% en el período 1936-1938.
Ya bajo el gobierno de una junta dictatorial, la Ditadura Nacional , Portugal no sufrió los efectos políticos turbulentos de la Depresión, aunque António de Oliveira Salazar , ya nombrado Ministro de Finanzas en 1928, amplió enormemente sus poderes y en 1932 ascendió a Primer Ministro de Portugal para fundar el Estado Novo , una dictadura corporativista autoritaria . Con el presupuesto equilibrado en 1929, los efectos de la depresión se relajaron mediante duras medidas encaminadas al equilibrio presupuestario y la autarquía , lo que provocó descontento social pero estabilidad y, finalmente, un crecimiento económico impresionante. [180]
En los años inmediatamente anteriores a la depresión, los acontecimientos negativos en la isla y las economías mundiales perpetuaron un ciclo insostenible de subsistencia para muchos trabajadores puertorriqueños. La década de 1920 trajo una caída dramática en las dos principales exportaciones de Puerto Rico, el azúcar sin refinar y el café, debido a un huracán devastador en 1928 y la caída en picada de la demanda de los mercados globales en la segunda mitad de la década. En 1930, el desempleo en la isla era de aproximadamente el 36% y para 1933 el ingreso per cápita de Puerto Rico cayó un 30% (en comparación, el desempleo en los Estados Unidos en 1930 era de aproximadamente el 8% y alcanzó un máximo del 25% en 1933). [181] [182] Para brindar alivio y reforma económica, el gobierno de los Estados Unidos y políticos puertorriqueños como Carlos Chardón y Luis Muñoz Marín crearon y administraron primero la Administración de Ayuda de Emergencia de Puerto Rico (PRERA) en 1933 y luego, en 1935, la Administración de Reconstrucción de Puerto Rico (PRRA). [183]
Rumania también se vio afectada por la Gran Depresión. [184] [185]
A medida que el comercio mundial se desplomaba, la demanda de exportaciones agrícolas y minerales sudafricanas se redujo drásticamente. La Comisión Carnegie sobre los blancos pobres había concluido en 1931 que casi un tercio de los afrikaners vivían como pobres. El malestar social causado por la depresión fue un factor que contribuyó a la división en 1933 entre las facciones "gesuiwerde" (purificada) y "smelter" (fusionista) dentro del Partido Nacional y la posterior fusión del Partido Nacional con el Partido Sudafricano . [186] [187] Se iniciaron programas de desempleo que se centraron principalmente en la población blanca. [188]
La Unión Soviética era el único estado socialista importante del mundo y tenía muy poco comercio internacional. Su economía no estaba vinculada al resto del mundo y en general no se vio afectada por la Gran Depresión. [189]
En la época de la Depresión, la economía soviética crecía de forma sostenida, impulsada por una intensa inversión en la industria pesada. El aparente éxito económico de la Unión Soviética en un momento en que el mundo capitalista estaba en crisis llevó a muchos intelectuales occidentales a considerar el sistema soviético con buenos ojos. Jennifer Burns escribió:
A medida que la Gran Depresión se acentuaba y el desempleo se disparaba, los intelectuales empezaron a comparar desfavorablemente su tambaleante economía capitalista con el comunismo ruso. Karl Marx había predicho que el capitalismo caería bajo el peso de sus propias contradicciones y ahora, con la crisis económica que se apodera de Occidente, sus predicciones parecen estar cumpliéndose. En contraste, Rusia parecía una nación moderna emblemática, que daba con facilidad el asombroso salto de un pasado feudal a un futuro industrial. [190]
Los primeros años de la Gran Depresión provocaron una inmigración masiva a la Unión Soviética, entre 10.000 y 15.000 personas procedentes de Finlandia y miles más de Polonia, Suecia, Alemania y otros países vecinos. Al principio, el Kremlin se mostró dispuesto a ayudar a estos inmigrantes a establecerse, creyendo que eran víctimas del capitalismo que habían venido a ayudar a la causa soviética. Sin embargo, en 1933, lo peor de la Depresión había llegado a su fin en muchos países y se había recibido la noticia de que se estaba enviando a los inmigrantes ilegales a la Unión Soviética a Siberia. Estos factores hicieron que la inmigración a la Unión Soviética se redujera significativamente y aproximadamente una décima parte de los inmigrantes finlandeses regresaron a Finlandia, ya sea legal o ilegalmente. [191]
España tenía una economía relativamente aislada, con aranceles proteccionistas elevados y no fue uno de los principales países afectados por la Depresión. El sistema bancario resistió bien, al igual que la agricultura. [192]
El impacto negativo más grave se produjo después de 1936, debido a la gran destrucción de infraestructura y mano de obra que causó la guerra civil de 1936-1939 . Muchos trabajadores talentosos se vieron obligados a exiliarse permanentemente. Al mantenerse neutral en la Segunda Guerra Mundial y vender a ambos bandos [ aclaración necesaria ] , la economía evitó más desastres. [193]
En la década de 1930, Suecia tenía lo que la revista estadounidense Life denominó en 1938 el "nivel de vida más alto del mundo". Suecia también fue el primer país del mundo en recuperarse completamente de la Gran Depresión. Los acontecimientos que tuvieron lugar en medio de un gobierno de corta duración y una democracia sueca de menos de una década de antigüedad, como los que rodearon a Ivar Kreuger (que finalmente se suicidó), siguen siendo infames en la historia sueca. Los socialdemócratas bajo Per Albin Hansson formaron su primer gobierno de larga duración en 1932, basado en fuertes políticas intervencionistas y de estado del bienestar , monopolizando el cargo de primer ministro hasta 1976, con la única y breve excepción del "gabinete de verano" de Axel Pehrsson-Bramstorp en 1936. Durante cuarenta años de hegemonía, fue el partido político más exitoso en la historia de la democracia liberal occidental. [194]
En Tailandia, entonces conocida como el Reino de Siam , la Gran Depresión contribuyó al fin de la monarquía absoluta del rey Rama VII en la revolución siamesa de 1932. [ 195]
Turquía se vio gravemente afectada por la Gran Depresión, que llegó en un momento en que el Estado todavía estaba reformando su política económica tras el fin de la era otomana . Las exportaciones de uvas , que representaban una parte importante de la economía, se redujeron considerablemente, lo que ya había comenzado de antemano debido a la sequía. [196]
La Depresión Mundial estalló en un momento en que el Reino Unido todavía no se había recuperado del todo de los efectos de la Primera Guerra Mundial, ocurrida más de una década antes. El país fue expulsado del patrón oro en 1931.
La crisis financiera mundial comenzó a abrumar a Gran Bretaña en 1931; los inversores de todo el mundo comenzaron a retirar su oro de Londres a un ritmo de 2,5 millones de libras al día. [44] Los créditos de 25 millones de libras cada uno del Banco de Francia y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y una emisión de billetes fiduciarios de 15 millones de libras frenaron, pero no revirtieron la crisis británica. La crisis financiera ahora causó una importante crisis política en Gran Bretaña en agosto de 1931. Con los déficits en aumento, los banqueros exigieron un presupuesto equilibrado; el gabinete dividido del gobierno laborista del primer ministro Ramsay MacDonald estuvo de acuerdo; propuso aumentar los impuestos, reducir el gasto y, lo más controvertido, reducir los beneficios de desempleo en un 20%. El ataque al bienestar era totalmente inaceptable para el movimiento laborista. MacDonald quería dimitir, pero el rey Jorge V insistió en que permaneciera y formara una coalición de todos los partidos " Gobierno nacional ". Los partidos conservador y liberal se unieron, junto con un pequeño grupo del Partido Laborista, pero la gran mayoría de los líderes laboristas denunciaron a MacDonald como un traidor por liderar el nuevo gobierno. Gran Bretaña abandonó el patrón oro y sufrió relativamente menos que otros países importantes en la Gran Depresión. En las elecciones británicas de 1931, el Partido Laborista fue prácticamente destruido, dejando a MacDonald como primer ministro de una coalición mayoritariamente conservadora. [197] [46]
Los efectos sobre las áreas industriales del norte de Gran Bretaña fueron inmediatos y devastadores, ya que la demanda de productos industriales tradicionales colapsó. A fines de 1930, el desempleo se había más que duplicado, pasando de 1 millón a 2,5 millones (el 20% de la fuerza laboral asegurada), y las exportaciones habían caído en valor en un 50%. En 1933, el 30% de los habitantes de Glasgow estaban desempleados debido al severo declive de la industria pesada. En algunas ciudades y pueblos del noreste, el desempleo alcanzó el 70%, ya que la construcción naval cayó un 90%. [198] La Marcha Nacional del Hambre de septiembre-octubre de 1932 fue la más grande [199] de una serie de marchas del hambre en Gran Bretaña en las décadas de 1920 y 1930. Alrededor de 200.000 hombres desempleados fueron enviados a los campos de trabajo, que continuaron en funcionamiento hasta 1939. [200]
En las regiones menos industriales de Midlands y del sur de Inglaterra , los efectos fueron efímeros y los últimos años de la década de 1930 fueron una época próspera. El crecimiento de la fabricación moderna de productos eléctricos y el auge de la industria automovilística se vieron favorecidos por el crecimiento de la población sureña y la expansión de la clase media . La agricultura también experimentó un auge durante este período. [201]
Las primeras medidas de Hoover para combatir la depresión se basaron en alentar a las empresas a no reducir su fuerza laboral ni recortar los salarios, pero las empresas no tenían muchas opciones: se redujeron los salarios, se despidió a los trabajadores y se pospusieron las inversiones. [202] [203]
En junio de 1930, el Congreso aprobó la Ley Arancelaria Smoot-Hawley , que aumentó los aranceles sobre miles de productos importados. El objetivo de la ley era fomentar la compra de productos fabricados en Estados Unidos aumentando el costo de los bienes importados, al tiempo que aumentaba los ingresos del gobierno federal y protegía a los agricultores. La mayoría de los países que comerciaban con Estados Unidos aumentaron los aranceles sobre los productos fabricados en Estados Unidos como represalia, lo que redujo el comercio internacional y agravó la Depresión. [204]
En 1931, Hoover instó a los banqueros a crear la Corporación Nacional de Crédito [205] para que los grandes bancos pudieran ayudar a los bancos en crisis a sobrevivir. Pero los banqueros se mostraban reacios a invertir en bancos en crisis y la Corporación Nacional de Crédito no hizo prácticamente nada para resolver el problema. [206]
En 1932, el desempleo había alcanzado el 23,6%, alcanzando un máximo a principios de 1933 con el 25%. [208] Los liberados de prisión durante este período tuvieron dificultades especiales para encontrar empleo dado el estigma de sus antecedentes penales, que a menudo los llevaron a reincidir por desesperación económica. [209] La sequía persistió en el corazón agrícola, las empresas y las familias dejaron de pagar un número récord de préstamos y más de 5.000 bancos habían quebrado. [210] Cientos de miles de estadounidenses se encontraron sin hogar y comenzaron a congregarse en barrios marginales , denominados " Hoovervilles ", que comenzaron a aparecer en todo el país. [211] En respuesta, el presidente Hoover y el Congreso aprobaron la Ley Federal de Bancos de Préstamos para la Vivienda , para estimular la construcción de nuevas viviendas y reducir las ejecuciones hipotecarias. El último intento de la administración Hoover para estimular la economía fue la aprobación de la Ley de Construcción y Ayuda de Emergencia (ERA, por sus siglas en inglés), que incluía fondos para programas de obras públicas como represas y la creación de la Corporación Financiera de Reconstrucción (RFC, por sus siglas en inglés) en 1932. La Corporación Financiera de Reconstrucción era una agencia federal con autoridad para prestar hasta 2 mil millones de dólares para rescatar a los bancos y restaurar la confianza en las instituciones financieras. Pero 2 mil millones de dólares no fueron suficientes para salvar a todos los bancos, y las corridas bancarias y las quiebras bancarias continuaron. [202] Trimestre tras trimestre, la economía fue cuesta abajo, a medida que caían los precios, las ganancias y el empleo, lo que llevó al realineamiento político en 1932 que llevó al poder a Franklin Delano Roosevelt .
Poco después de que el presidente Franklin Delano Roosevelt asumiera el cargo en 1933, la sequía y la erosión se combinaron para provocar el Dust Bowl , que obligó a cientos de miles de personas a abandonar sus granjas en el Medio Oeste. Desde su toma de posesión, Roosevelt sostuvo que sería necesaria una reestructuración de la economía para prevenir otra depresión o evitar que se prolongara la actual. Los programas del New Deal buscaban estimular la demanda y proporcionar trabajo y alivio a los empobrecidos mediante un aumento del gasto público y la institución de reformas financieras.
Durante un "feriado bancario" que duró cinco días, se promulgó la Ley de Banca de Emergencia , que preveía un sistema de reapertura de los bancos sólidos bajo la supervisión del Tesoro , con préstamos federales disponibles en caso de necesidad. La Ley de Valores de 1933 reguló de manera integral la industria de valores. A esta le siguió la Ley de Intercambio de Valores de 1934, que creó la Comisión de Bolsa y Valores . Aunque modificadas, las disposiciones clave de ambas leyes siguen vigentes. El seguro federal de los depósitos bancarios fue proporcionado por la FDIC y la Ley Glass-Steagall .
La Ley de Ajuste Agrícola proporcionó incentivos para reducir la producción agrícola con el fin de aumentar los precios agrícolas. La Administración Nacional de Recuperación (NRA) introdujo una serie de cambios radicales en la economía estadounidense. Obligó a las empresas a trabajar con el gobierno para establecer códigos de precios a través de la NRA para luchar contra la "competencia feroz" deflacionaria mediante el establecimiento de precios y salarios mínimos , estándares laborales y condiciones competitivas en todas las industrias. Alentó a los sindicatos a aumentar los salarios para aumentar el poder adquisitivo de la clase trabajadora . La NRA fue declarada inconstitucional por la Corte Suprema de los Estados Unidos en 1935.
Estas reformas, junto con otras medidas de ayuda y recuperación, se denominan el Primer New Deal . Se intentó estimular la economía a través de una nueva sopa de letras de agencias creadas en 1933 y 1934 y agencias previamente existentes como la Corporación Financiera de Reconstrucción . En 1935, el " Segundo New Deal " añadió la Seguridad Social (que luego se amplió considerablemente a través del Fair Deal ), un programa de empleo para los desempleados (la Works Progress Administration , WPA) y, a través de la Junta Nacional de Relaciones Laborales , un fuerte estímulo al crecimiento de los sindicatos. En 1929, los gastos federales constituían solo el 3% del PIB . La deuda nacional como proporción del PNB aumentó bajo Hoover del 20% al 40%. Roosevelt la mantuvo en el 40% hasta que comenzó la guerra, cuando se disparó al 128%.
En 1936, los principales indicadores económicos habían recuperado los niveles de finales de la década de 1920, a excepción del desempleo, que se mantuvo alto en el 11%, aunque era considerablemente inferior a la tasa de desempleo del 25% observada en 1933. En la primavera de 1937, la producción industrial estadounidense superó la de 1929 y se mantuvo al mismo nivel hasta junio de 1937. En junio de 1937, la administración Roosevelt recortó el gasto y aumentó los impuestos en un intento de equilibrar el presupuesto federal. [214] La economía estadounidense sufrió entonces una fuerte recesión, que duró 13 meses durante la mayor parte de 1938. La producción industrial cayó casi un 30 por ciento en pocos meses y la producción de bienes duraderos cayó aún más rápido. El desempleo saltó del 14,3% en 1937 al 19,0% en 1938, aumentando de 5 millones a más de 12 millones a principios de 1938. [215] La producción manufacturera cayó un 37% desde el pico de 1937 y volvió a los niveles de 1934. [216]
Los productores redujeron sus gastos en bienes duraderos y los inventarios disminuyeron, pero el ingreso personal fue solo un 15% menor que en el pico de 1937. A medida que el desempleo aumentó, los gastos de los consumidores disminuyeron, lo que llevó a nuevos recortes en la producción. Para mayo de 1938, las ventas minoristas comenzaron a aumentar, el empleo mejoró y la producción industrial se recuperó después de junio de 1938. [217] Después de la recuperación de la recesión de 1937-38, los conservadores pudieron formar una coalición conservadora bipartidista para detener una mayor expansión del New Deal y, cuando el desempleo cayó al 2% a principios de la década de 1940, abolieron los programas de ayuda WPA, CCC y PWA. La Seguridad Social permaneció en su lugar.
Entre 1933 y 1939, el gasto federal se triplicó y los críticos de Roosevelt acusaron que estaba convirtiendo a Estados Unidos en un estado socialista . [218] La Gran Depresión fue un factor principal en la implementación de la socialdemocracia y las economías planificadas en los países europeos después de la Segunda Guerra Mundial (véase Plan Marshall ). El keynesianismo en general siguió siendo la escuela económica más influyente en los Estados Unidos y en partes de Europa hasta los períodos entre los años 1970 y 1980, cuando Milton Friedman y otros economistas neoliberales formularon y propagaron las teorías recién creadas del neoliberalismo y las incorporaron a la Escuela de Economía de Chicago como un enfoque alternativo al estudio de la economía. El neoliberalismo continuó desafiando el dominio de la escuela keynesiana de economía en la academia dominante y la formulación de políticas en los Estados Unidos, habiendo alcanzado su pico de popularidad en la elección de la presidencia de Ronald Reagan en los Estados Unidos y Margaret Thatcher en el Reino Unido . [219]
Y los grandes propietarios, que deben perder sus tierras en una convulsión, los grandes propietarios con acceso a la historia, con ojos para leer la historia y conocer el gran hecho: cuando la propiedad se acumula en muy pocas manos, se la quita. Y ese hecho acompañante: cuando una mayoría de la gente tiene hambre y frío, tomará por la fuerza lo que necesita. Y el pequeño hecho que suena a gritos en toda la historia: la represión sólo sirve para fortalecer y unir a los oprimidos.
–John Steinbeck, Las uvas de la ira [220]
La Gran Depresión ha sido objeto de muchos escritos, ya que los autores han buscado evaluar una era que causó traumas tanto financieros como emocionales. Quizás la novela más notable y famosa escrita sobre el tema sea Las uvas de la ira , publicada en 1939 y escrita por John Steinbeck , quien recibió el Premio Pulitzer por la obra, y en 1962 recibió el Premio Nobel de Literatura. La novela se centra en una familia pobre de aparceros que se ven obligados a abandonar su hogar debido a la sequía, las dificultades económicas y los cambios en la industria agrícola que ocurren durante la Gran Depresión. De ratones y hombres de Steinbeck es otra novela importante sobre un viaje durante la Gran Depresión. Además, Matar a un ruiseñor de Harper Lee está ambientada durante la Gran Depresión. El asesino ciego de Margaret Atwood, ganadora del premio Booker, también está ambientada en la Gran Depresión, y se centra en la historia de amor de una socialité privilegiada con un revolucionario marxista. Esta época estimuló el resurgimiento del realismo social, practicado por muchos de los que comenzaron su carrera como escritores en programas de ayuda, especialmente el Proyecto Federal de Escritores en los EE. UU. [221] [222] [223] [224] Las obras de no ficción de esta época también capturan temas importantes. Las memorias de 1933 Prison Days and Nights de Victor Folke Nelson brindan una perspectiva de las ramificaciones de la justicia penal de la Gran Depresión, especialmente en lo que respecta a los patrones de reincidencia debido a la falta de oportunidades económicas. [209]
Varias obras para audiencias más jóvenes también están ambientadas durante la Gran Depresión, entre ellas la serie de libros de Kit Kittredge de American Girl escrita por Valerie Tripp e ilustrada por Walter Rane , lanzada para vincularse con las muñecas y juegos vendidos por la compañía. Las historias, que tienen lugar entre principios y mediados de la década de 1930 en Cincinnati , se centran en los cambios que trajo la Depresión a la familia del personaje principal y cómo los Kittredge lidiaron con ella. [225] Una adaptación teatral de la serie titulada Kit Kittredge: An American Girl se lanzó más tarde en 2008 con críticas positivas. [226] [227] De manera similar, Christmas After All , parte de la serie de libros Dear America para niñas mayores, tiene lugar en Indianápolis en la década de 1930 ; Mientras que Kit Kittredge está contada en tercera persona, Christmas After All tiene la forma de un diario ficticio contado por la protagonista Minnie Swift mientras relata sus experiencias durante la época, especialmente cuando su familia acoge a un primo huérfano de Texas. [228]
El término "La Gran Depresión" se atribuye con mayor frecuencia al economista británico Lionel Robbins , a cuyo libro de 1934 La Gran Depresión se le atribuye la formalización de la frase, [229] aunque a Hoover se le atribuye ampliamente la popularización del término, [229] [230] refiriéndose informalmente a la recesión como una depresión, con usos como "La depresión económica no puede curarse mediante acciones legislativas o pronunciamientos ejecutivos" (diciembre de 1930, Mensaje al Congreso), y "No necesito contarles que el mundo está pasando por una gran depresión" (1931).
El término " depresión " para referirse a una recesión económica data del siglo XIX, cuando fue utilizado por diversos políticos y economistas estadounidenses y británicos. La primera gran crisis económica estadounidense, el Pánico de 1819 , fue descrita por el entonces presidente James Monroe como "una depresión", [229] y la crisis económica más reciente, la Depresión de 1920-21 , había sido calificada como una "depresión" por el entonces presidente Calvin Coolidge .
Las crisis financieras se denominaban tradicionalmente «pánicos», siendo los más recientes el gran pánico de 1907 y el pequeño pánico de 1910-11 , aunque la crisis de 1929 se denominó «The Crash» y el término «pánico» ha caído en desuso desde entonces. En la época de la Gran Depresión, el término «La Gran Depresión» ya se utilizaba para referirse al período de 1873-1896 (en el Reino Unido), o más concretamente de 1873-1879 (en los Estados Unidos), que ha sido rebautizado retroactivamente como la Larga Depresión . [231]
El colapso de la Unión Soviética y la ruptura de los lazos económicos que le siguió llevaron a una grave crisis económica y una caída catastrófica de los niveles de vida en los años 1990 en los estados postsoviéticos y en el antiguo Bloque del Este , [232] [233] que fue incluso peor que la Gran Depresión. [234] [235] Incluso antes de la crisis financiera de Rusia de 1998, el PIB de Rusia era la mitad de lo que había sido a principios de los años 1990. [235]
El declive económico mundial después de 2008 se ha comparado con el de los años 1930. [236] [237] [238] [239] [240]
Las causas de la Gran Recesión parecen similares a las de la Gran Depresión, pero existen diferencias significativas. El entonces presidente de la Reserva Federal , Ben Bernanke , había estudiado extensamente la Gran Depresión como parte de su trabajo de doctorado en el MIT, e implementó políticas para manipular la oferta monetaria y las tasas de interés de maneras que no se hicieron en la década de 1930. Las políticas de Bernanke sin duda serán analizadas y escudriñadas en los próximos años, mientras los economistas debaten la sabiduría de sus decisiones . En 2011, un periodista comparó la Gran Depresión de la década de 1930 con la recesión de fines de la década de 2000. [241]
Si comparamos la década de 1930 con el desplome de 2008, cuando el oro se disparó, resulta evidente que el dólar estadounidense en el patrón oro era un animal completamente diferente en comparación con la moneda fiduciaria de libre flotación que tenemos hoy. Ambas monedas en 1929 y 2008 eran el dólar estadounidense, pero análogamente es como si una fuera un tigre dientes de sable y la otra un tigre de Bengala ; son dos animales completamente diferentes. Si bien hemos experimentado inflación desde el desplome de 2008, la situación era muy diferente en la década de 1930, cuando se instaló la deflación. A diferencia de la deflación de principios de la década de 1930, la economía estadounidense parece estar actualmente en una " trampa de liquidez ", o una situación en la que la política monetaria es incapaz de estimular una economía para que recupere la salud.
En términos del mercado de valores, casi tres años después del colapso de 1929, el Dow Jones cayó un 8,4% el 12 de agosto de 1932. Si bien en los últimos dos meses hemos experimentado una gran volatilidad con grandes oscilaciones intradía, en 2011 no hemos experimentado caídas porcentuales diarias récord como las de la década de 1930. Si bien muchos de nosotros podemos tener esa sensación de los años 30, a la luz del Dow Jones, el IPC y la tasa de desempleo nacional, simplemente no estamos viviendo en esa década. Algunas personas pueden sentir que vivimos en una depresión, pero para muchas otras la actual crisis financiera mundial simplemente no se siente como una depresión similar a la de la década de 1930.
Los años 1928 y 1929 fueron los momentos del siglo XX en que la brecha de riqueza alcanzó extremos tan sesgados; [242] la mitad de los desempleados habían estado sin trabajo durante más de seis meses, algo que no se repitió hasta la recesión de finales de la década de 2000. Los años 2007 y 2008 finalmente vieron al mundo alcanzar nuevos niveles de desigualdad en la brecha de riqueza que rivalizaban con los años 1928 y 1929.
{{cite book}}: Mantenimiento de CS1: falta la ubicación del editor ( enlace )hecho de que el desarrollo monetario fuera crucial para la recuperación implica que la autocorrección jugó un papel pequeño en el crecimiento del producto real
El hecho de que la política fiscal tuviera poca importancia incluso en 1942 sugiere un giro interesante en la opinión habitual de que la Segunda Guerra Mundial causó, o al menos aceleró, la recuperación de la Gran Depresión.
{{cite journal}}: Citar revista requiere |journal=( ayuda ) ; Rosenof, Theodore (1997). Economía a largo plazo: los teóricos del New Deal y sus legados, 1933-1993 . Chapel Hill: University of North Carolina Press. ISBN 0-8078-2315-5.{{cite journal}}: Requiere citar revista |journal=( ayuda ){{cite book}}: Mantenimiento de CS1: falta la ubicación del editor ( enlace )
