Irving Fisher (27 de febrero de 1867 - 29 de abril de 1947) [1] fue un economista , estadístico , inventor, eugenista y activista social progresista estadounidense. Fue uno de los primeros economistas neoclásicos estadounidenses , aunque su trabajo posterior sobre la deflación de la deuda fue adoptado por la escuela poskeynesiana . [2] Joseph Schumpeter lo describió como "el economista más grande que Estados Unidos haya producido jamás", [3] evaluación repetida más tarde por James Tobin [4] y Milton Friedman . [5]
Fisher hizo importantes contribuciones a la teoría de la utilidad y al equilibrio general . [6] [7] También fue un pionero en el estudio riguroso de la elección intertemporal en los mercados, lo que lo llevó a desarrollar una teoría del capital y las tasas de interés . [4] Sus investigaciones sobre la teoría cuantitativa del dinero inauguraron la escuela de pensamiento macroeconómico conocida como " monetarismo ". [8] Fisher también fue un pionero de la econometría , incluido el desarrollo de números índice . Algunos conceptos que llevan su nombre incluyen la ecuación de Fisher , la hipótesis de Fisher , el efecto internacional de Fisher , el teorema de separación de Fisher y el mercado de Fisher .
Fisher fue quizás el primer economista famoso , pero su reputación durante su vida se vio irreparablemente dañada por su declaración pública, apenas nueve días antes del desplome de Wall Street de 1929 , de que el mercado de valores había alcanzado "una meseta permanentemente alta". Su posterior teoría de la deflación de la deuda como explicación de la Gran Depresión , así como su defensa de la banca de reserva total y de monedas alternativas , fueron en gran medida ignoradas en favor del trabajo de John Maynard Keynes . [4] Desde entonces, la reputación de Fisher se ha recuperado en la economía académica, particularmente después de que sus modelos teóricos fueran redescubiertos a finales de los años 1960 y 1970, un período de creciente dependencia de los modelos matemáticos dentro del campo. [4] [9] [10] El interés en él también ha crecido entre el público debido a un mayor interés en la deflación de la deuda después de la Gran Recesión . [11]
Fisher fue uno de los principales defensores de la banca de reserva total , que defendió como uno de los autores de Un programa para la reforma monetaria donde se esboza la propuesta general. [12] [13]
Fisher nació en Saugerties, Nueva York . Su padre era maestro y ministro congregacional , quien crió a su hijo en la creencia de que debía ser un miembro útil de la sociedad. A pesar de haber crecido en una familia religiosa, más tarde se volvió ateo . [14] Cuando era niño, tenía una notable habilidad matemática y un don para la invención. Una semana después de ser admitido en la Universidad de Yale , su padre murió, a los 53 años. Irving luego mantuvo a su madre, a su hermano y a él mismo, principalmente mediante tutorías. Se graduó primero en su clase con una licenciatura en 1888, y también fue elegido miembro de la sociedad Skull and Bones . [15] : 14
En 1891, Fisher recibió el primer doctorado en economía otorgado por Yale. [16] Sus asesores docentes fueron el físico teórico Willard Gibbs y el sociólogo William Graham Sumner . Como estudiante, Fisher había mostrado especial talento e inclinación por las matemáticas, pero descubrió que la economía ofrecía un mayor margen para su ambición y sus preocupaciones sociales. Su tesis, publicada por Yale en 1892 como Investigaciones matemáticas en la teoría del valor y los precios , fue un desarrollo riguroso de la teoría del equilibrio general . Cuando comenzó a escribir la tesis, Fisher no sabía que Léon Walras y sus discípulos de Europa continental ya habían recorrido un terreno similar. No obstante, el trabajo de Fisher fue una contribución muy significativa y fue inmediatamente reconocido y elogiado como de primer nivel por maestros europeos como Francis Edgeworth .
Después de graduarse en Yale, Fisher estudió en Berlín y París. A partir de 1890 permaneció en Yale, primero como tutor, luego, después de 1898, como profesor de economía política y, después de 1935, como profesor emérito. Editó la Yale Review de 1896 a 1910 y participó activamente en muchas sociedades científicas, institutos y organizaciones de bienestar. Fue elegido miembro de la Academia Estadounidense de Artes y Ciencias en 1912. [17] Fue presidente de la Asociación Económica Estadounidense en 1918. Fue elegido miembro de la Sociedad Filosófica Estadounidense en 1927. [18] La Sociedad Matemática Estadounidense lo seleccionó como su Gibbs Lecturer en 1929. [19] Uno de los primeros defensores destacados de la econometría , en 1930 fundó, con Ragnar Frisch y Charles F. Roos , la Sociedad Econométrica , de la que fue el primer presidente.
Fisher fue un escritor prolífico, produjo periodismo, así como libros y artículos técnicos, y abordó diversas cuestiones sociales relacionadas con la Primera Guerra Mundial, los prósperos años veinte y los deprimidos años treinta. Hizo varios inventos prácticos, el más notable de los cuales fue un "sistema de archivo de índice visible" que patentó en 1913 [20] y vendió a Kardex Rand (más tarde Remington Rand ) en 1925. Esto, y sus posteriores inversiones en acciones, lo convirtieron en un hombre rico hasta que sus finanzas personales se vieron gravemente afectadas por la crisis de 1929. [21]
Fisher también fue un activo activista social y de salud, así como un defensor del vegetarianismo , la prohibición y la eugenesia . [22] En 1893, se casó con Margaret Hazard , nieta del industrial y reformador social de Rhode Island Rowland G. Hazard . [1] Murió de cáncer de colon inoperable [23] en la ciudad de Nueva York en 1947, a la edad de 80 años. [1]
James Tobin , al escribir sobre las contribuciones de John Bates Clark e Irving Fisher a la teoría neoclásica en Estados Unidos [24] sostiene que los economistas estadounidenses contribuyeron a su manera a la preparación de un terreno común después de la revolución neoclásica. En particular, Clark e Irving Fisher "introdujeron la teoría neoclásica en las revistas, aulas y libros de texto estadounidenses, y sus herramientas analíticas en los kits de investigadores y profesionales". Ya en su tesis doctoral, "Fisher expone a fondo las matemáticas de las funciones de utilidad y su maximización, y tiene cuidado de permitir soluciones de esquina". Ya entonces, Fisher "afirma claramente que para la determinación del equilibrio no es necesaria ni una utilidad interpersonalmente comparable ni una utilidad cardinal para cada individuo".
Al revisar la historia de la teoría de la utilidad , el economista George Stigler escribió que la tesis doctoral de Fisher había sido "brillante" y destacó que contenía "el primer examen cuidadoso de la mensurabilidad de la función de utilidad y su relevancia para la teoría de la demanda". [7] Si bien su trabajo publicado exhibió un grado inusual de sofisticación matemática para un economista de su época, Fisher siempre buscó darle vida a su análisis y presentar sus teorías de la manera más lúcida posible. Por ejemplo, para complementar los argumentos de su tesis doctoral, construyó una elaborada máquina hidráulica con bombas y palancas, que le permitió demostrar visualmente cómo los precios de equilibrio en el mercado se ajustaban en respuesta a cambios en la oferta o la demanda.
Fisher es probablemente mejor recordado hoy en la economía neoclásica por su teoría del capital , la inversión y las tasas de interés , expuesta por primera vez en su La naturaleza del capital y la renta (1906) y desarrollada en La tasa de interés (1907). Su tratado de 1930, La teoría del interés , resumió la investigación de toda una vida sobre el capital, la presupuestación de capital , los mercados crediticios y los factores (incluida la inflación ) que determinan las tasas de interés.
Fisher vio que el valor económico subjetivo no es sólo una función de la cantidad de bienes y servicios que se poseen o intercambian, sino también del momento en el que se compran con dinero. Un bien disponible ahora tiene un valor diferente al del mismo bien disponible en una fecha posterior; El valor tiene una dimensión temporal y cuantitativa. El precio relativo de los bienes disponibles en una fecha futura, en términos de bienes sacrificados ahora, se mide por la tasa de interés . Fisher hizo uso libre de los diagramas estándar utilizados para enseñar economía a estudiantes universitarios, pero denominó los ejes "consumo ahora" y "consumo en el próximo período" (en lugar de las alternativas esquemáticas habituales de "manzanas" y "naranjas" ). La teoría resultante, de considerable poder y perspicacia, se presentó en detalle en La teoría del interés . [25]
Este modelo, posteriormente generalizado al caso de K bienes y N períodos (incluido el caso de un número infinito de períodos) se ha convertido en una teoría estándar del capital y el interés, y se describe en Gravelle y Rees, [26] y Aliprantis, Brown, y Burkinshaw. [27] Este avance teórico se explica en Hirshleifer. [9]
Fisher vio que su teoría, a través de la política económica, estaba teniendo un impacto en la sociedad en su conjunto. Una vez que sacó a relucir su Teoría Cuantitativa del Dinero, comenzó a dar vida a los modelos económicos. Uno de los puntos más fuertes que Fisher destaca al discutir las tasas de interés fue el poder de la impaciencia. [28]
La investigación de Fisher sobre la teoría básica de los precios y las tasas de interés no abordó directamente los grandes problemas sociales de la época. Por otro lado, su economía monetaria sí lo hizo y ésta creció hasta convertirse en el foco principal de la obra madura de Fisher.
Fue Fisher quien (siguiendo el trabajo pionero de Simon Newcomb ) formuló la teoría cuantitativa del dinero en términos de la " ecuación de intercambio ": Sea M el stock total de dinero, P el nivel de precios , T el número de transacciones realizadas. utilizando dinero, y V la velocidad de circulación del dinero, de modo que:
Posteriormente, los economistas reemplazaron T por la producción real Y (o Q ), generalmente cuantificada por el producto interno bruto (PIB) real.
La apreciación y el interés de Fisher fue un análisis abstracto del comportamiento de las tasas de interés cuando cambia el nivel de precios . Enfatizó la distinción entre tasas de interés reales y nominales :
donde es la tasa de interés real, es la tasa de interés nominal y la inflación es una medida del aumento en el nivel de precios. Cuando la inflación es suficientemente baja, la tasa de interés real se puede aproximar como la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada . La ecuación resultante se conoce como ecuación de Fisher en su honor.
Fisher creía que los inversores y ahorradores (la gente en general) se veían afectados en diversos grados por la " ilusión monetaria "; no podían ver más allá del dinero los bienes que éste podía comprar. En un mundo ideal, los cambios en el nivel de precios no tendrían ningún efecto sobre la producción o el empleo. En el mundo real, con la ilusión monetaria, la inflación (y la deflación) causaron graves daños. Durante más de cuarenta años, Fisher elaboró su visión de la dañina "danza del dólar" e ideó varios planes para "estabilizar" el dinero, es decir, estabilizar el nivel de precios. Fue uno de los primeros en someter los datos macroeconómicos , incluida la masa monetaria, los tipos de interés y el nivel de precios, a análisis y pruebas estadísticas. En la década de 1920, introdujo la técnica que más tarde se denominaría retrasos distribuidos . En 1973, el Journal of Political Economy reimprimió póstumamente su artículo de 1926 sobre la relación estadística entre desempleo e inflación , retitulándolo como "Descubrí la curva de Phillips ". Los números índice jugaron un papel importante en su teoría monetaria, y su libro The Making of Index Numbers ha seguido siendo influyente hasta el día de hoy. [ cita necesaria ]
El principal rival intelectual de Fisher fue el economista sueco Knut Wicksell . Fisher propugnó una explicación más sucinta de la teoría cuantitativa del dinero, basándose casi exclusivamente en los precios de largo plazo. La teoría de Wicksell era considerablemente más complicada y comenzaba con las tasas de interés en un sistema de cambios en la economía real. Aunque ambos economistas concluyeron a partir de sus teorías que en el centro del ciclo económico (y de la crisis económica) estaba la política monetaria gubernamental, su desacuerdo no se resolvería en vida y, de hecho, fue heredado de los debates políticos entre keynesianos y monetaristas. comenzando medio siglo después. [30]
Tras la caída del mercado de valores de 1929, y a la luz de la Gran Depresión que siguió , Fisher desarrolló una teoría de las crisis económicas llamada deflación por deuda , que atribuía las crisis al estallido de una burbuja crediticia . Inicialmente, durante el auge, los agentes económicos excesivamente confiados se ven atraídos por la perspectiva de altas ganancias a aumentar su deuda para apalancar sus ganancias. Según Fisher, una vez que estalla la burbuja crediticia, se desata una serie de efectos que tienen graves impactos negativos en la economía real:
Fundamentalmente, cuando los deudores intentan liquidar o pagar su deuda nominal, la caída de precios causada por esto frustra el intento mismo de reducir la carga real de la deuda. Por lo tanto, si bien el reembolso reduce la cantidad de dinero adeudado, esto no sucede lo suficientemente rápido ya que el valor real del dólar ahora aumenta ("hinchazón del dólar"). [31]
Esta teoría fue en gran medida ignorada en favor de la economía keynesiana , en parte debido al daño a la reputación de Fisher causado por su optimismo público sobre el mercado de valores, justo antes de la crisis. La deflación de la deuda ha experimentado un resurgimiento del interés general desde la década de 1980, y particularmente con la recesión de finales de la década de 2000 . Steve Keen predijo la recesión de 2008 utilizando el desarrollo posterior de Hyman Minsky del trabajo de Fisher sobre la deflación de la deuda. La deflación de la deuda es ahora la principal teoría con la que se asocia el nombre de Fisher. [11]
La caída del mercado de valores de 1929 y la posterior Gran Depresión le costaron a Fisher gran parte de su riqueza personal y reputación académica. Nueve días antes de la crisis predijo que los precios de las acciones habían "alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta". [32] Irving Fisher declaró el 21 de octubre que el mercado "sólo estaba saliendo de la franja lunática" y continuó explicando por qué sentía que los precios aún no habían alcanzado su valor real y deberían subir mucho más. El miércoles 23 de octubre, anunció en una reunión de banqueros que "los valores de los valores en la mayoría de los casos no estaban inflados". Durante los meses posteriores al colapso, continuó asegurando a los inversores que la recuperación estaba a la vuelta de la esquina. Una vez que la Gran Depresión estuvo en plena vigencia, advirtió que la drástica deflación en curso era la causa de la desastrosa cascada de insolvencias que entonces plagaba la economía estadounidense porque la deflación aumentaba el valor real de las deudas fijadas en términos de dólares. Fisher quedó tan desacreditado por sus pronunciamientos de 1929 y por el fracaso de una empresa que había fundado que pocas personas prestaron atención a su análisis de "deuda-deflación" de la Depresión. En cambio, la gente recurrió con entusiasmo a las ideas de Keynes . El escenario de deflación y deuda de Fisher ha visto un resurgimiento desde los años 1980.
Lawrence Lokken, profesor de economía de la Facultad de Derecho de la Universidad de Miami , acredita [33] el libro de Fisher de 1942 con el concepto detrás del Impuesto Ilimitado de Acumulación de Ahorros , una reforma introducida en el Senado de los Estados Unidos en 1995 por el Senador Pete Domenici (R-Nuevo México). ), el ex senador Sam Nunn (demócrata por Georgia) y el senador Bob Kerrey (demócrata por Nebraska). El concepto era que el gasto innecesario (que es difícil de definir en una ley) puede gravarse gravando los ingresos menos todas las inversiones y ahorros netos, y menos una asignación para compras esenciales, dejando así fondos disponibles para la inversión.
En 1898, a Fisher le diagnosticaron tuberculosis , la misma enfermedad que había matado a su padre. Pasó tres años en sanatorios y finalmente se recuperó por completo. Esa experiencia despertó en él la vocación de activista de la salud. Fue uno de los fundadores del Life Extension Institute , bajo cuyos auspicios fue coautor del exitoso libro Cómo vivir: reglas para una vida saludable basadas en la ciencia moderna , publicado en 1915. Abogó por el ejercicio regular y por evitar el consumo de carne roja . tabaco y alcohol . En 1924, Fisher escribió un artículo antitabaco para el Reader's Digest , en el que sostenía que "el tabaco reduce todo el tono del cuerpo y disminuye su poder vital y su resistencia... [actúa] como un veneno narcótico, como el opio y como alcohol, aunque normalmente en menor medida". [34]
Fisher apoyó la prohibición legal del alcohol y escribió tres folletos defendiendo la prohibición en los Estados Unidos por motivos de salud pública y productividad económica. [35] Como defensor de la eugenesia, ayudó a fundar la Race Betterment Foundation en 1906. También defendió la eugenesia , sirviendo en el consejo asesor científico de la Eugenics Record Office y como primer presidente de la Sociedad Estadounidense de Eugenesia . [36]
Cuando a su hija Margaret le diagnosticaron esquizofrenia , Fisher la hizo tratar en el Hospital Estatal de Nueva Jersey en Trenton , cuyo director era el psiquiatra Henry Cotton . Cotton creía en una teoría de la " septicemia focal ", según la cual las enfermedades mentales eran el resultado de material infeccioso en las raíces de los dientes, los huecos intestinales y otros lugares del cuerpo. Cotton también afirmó que la extirpación quirúrgica del tejido infectado podría aliviar el trastorno mental del paciente. En Trenton, a Margaret Fisher le extirparon secciones de su intestino y colon , lo que finalmente resultó en su muerte. No obstante, Irving Fisher seguía convencido de la validez del tratamiento de Cotton. [37]
Fisher, Irving Norton, 1961. Bibliografía de los escritos de Irving Fisher (1961). Compilado por el hijo de Fisher; contiene 2425 entradas.
El ateísmo de Fisher parecería ponerlo en desacuerdo con los reformadores religiosos, los principales partidarios de la prohibición. Aún así, aunque Fisher abandonó la creencia en Dios y la religión, siguió convencido de las doctrinas y métodos del protestantismo evangélico posmilenialista.
{{cite book}}: CS1 maint: location missing publisher (link)
