Interés

Suma pagada por el uso del dinero.

Un cartel de un banco en Malawi que enumera las tasas de interés para las cuentas de depósito en la institución y la tasa base para prestar dinero a sus clientes.

En finanzas y economía , el interés es el pago de un prestatario o institución financiera que acepta depósitos a un prestamista o depositante de un monto superior al reembolso de la suma principal (es decir, el monto prestado), a una tasa particular. ^[1] Es distinto de una tarifa que el prestatario puede pagar al prestamista o a un tercero. También se diferencia del dividendo que una empresa paga a sus accionistas (propietarios) con cargo a sus ganancias o reservas , pero no a una tasa particular decidida de antemano, sino de forma prorrateada como una participación en la recompensa obtenida por los empresarios que asumen riesgos . cuando los ingresos obtenidos exceden los costos totales. ^{[2] [3]}

Por ejemplo, un cliente normalmente pagaría intereses por pedir prestado a un banco, por lo que le paga al banco una cantidad mayor que la cantidad que pidió prestada; o un cliente puede ganar intereses sobre sus ahorros y, por lo tanto, puede retirar más de lo que depositó originalmente. En el caso del ahorro, el cliente es el prestamista y el banco desempeña el papel de prestatario.

Los intereses se diferencian de las ganancias en que los intereses los recibe el prestamista, mientras que las ganancias las recibe el propietario de un activo , inversión o empresa . (El interés puede ser parte o la totalidad de las ganancias de una inversión , pero los dos conceptos son distintos desde una perspectiva contable ).

La tasa de interés es igual al monto de interés pagado o recibido durante un período particular dividido por la suma principal prestada o prestada (generalmente expresada como porcentaje).

El interés compuesto significa que el interés se gana sobre el interés anterior además del capital. Debido a la capitalización, el monto total de la deuda crece exponencialmente y su estudio matemático llevó al descubrimiento del número e . ^[4] En la práctica, el interés se calcula con mayor frecuencia sobre una base diaria, mensual o anual, y su impacto está influenciado en gran medida por su tasa de capitalización.

Historia

Se cree que el crédito precedió a la existencia de las monedas durante varios miles de años. El primer caso registrado de crédito es una colección de antiguos documentos sumerios del año 3000 a. C. que muestran el uso sistemático del crédito para prestar tanto cereales como metales. ^[5] Se desconoce el surgimiento del interés como concepto, aunque su uso en Sumeria sostiene que estaba bien establecido como concepto en el año 3000 a. C., si no antes, y los historiadores creen que el concepto en su sentido moderno puede haber surgido del arrendamiento de animales o semillas con fines productivos. ^[5] El argumento de que las semillas y los animales adquiridos podían reproducirse se utilizó para justificar el interés, pero las antiguas prohibiciones religiosas judías contra la usura (נשך NeSheKh ) representaban una "visión diferente". ^[6]

La primera evidencia escrita de interés compuesto data aproximadamente del 2400 a.C. ^[7] El tipo de interés anual era aproximadamente del 20%. El interés compuesto era necesario para el desarrollo de la agricultura e importante para la urbanización. ^{[8] [ dudoso ]}

Si bien las opiniones tradicionales de Oriente Medio sobre los intereses fueron el resultado del carácter urbanizado y económicamente desarrollado de las sociedades que las produjeron, la nueva prohibición judía de los intereses mostró una influencia pastoral y tribal. ^[9] A principios del segundo milenio a. C., dado que la plata utilizada a cambio de ganado o cereales no podía multiplicarse por sí sola, las Leyes de Eshnunna instituyeron una tasa de interés legal, específicamente sobre los depósitos de dote . Los primeros musulmanes llamaron a esto riba , que hoy se traduce como cobro de intereses. ^[10]

El Primer Concilio de Nicea , en 325, prohibió al clero participar en la usura ^[11] , que se definía como préstamos con intereses superiores al 1 por ciento mensual (12,7% TAE ). Los concilios ecuménicos del siglo IX aplicaron esta regulación a los laicos . ^{[11] [12] La oposición} de la Iglesia católica al interés se endureció en la era de los escolásticos, cuando incluso defenderlo se consideraba una herejía . Santo Tomás de Aquino , el principal teólogo de la Iglesia católica , argumentó que cobrar intereses es incorrecto porque equivale a " doble cobro ", cobrar tanto por la cosa como por el uso de la cosa.

En la economía medieval , los préstamos eran enteramente consecuencia de la necesidad (malas cosechas, incendio en un lugar de trabajo) y, en esas condiciones, se consideraba moralmente reprochable cobrar intereses. ^{[ cita necesaria ]} También se consideraba moralmente dudosa, ya que no se producían bienes mediante el préstamo de dinero y, por lo tanto, no debía compensarse, a diferencia de otras actividades con producción física directa, como la herrería o la agricultura. ^[13] Por la misma razón, el interés a menudo ha sido menospreciado en la civilización islámica , y casi todos los eruditos están de acuerdo en que el Corán prohíbe explícitamente cobrar intereses.

Los juristas medievales desarrollaron varios instrumentos financieros para fomentar los préstamos responsables y eludir las prohibiciones de usura, como el Contractum trinius .

De la usura , de Stultifera Navis ( El barco de los tontos ) de Brant ; xilografía atribuida a Alberto Durero

En la era del Renacimiento , una mayor movilidad de las personas facilitó un aumento del comercio y la aparición de condiciones apropiadas para que los empresarios iniciaran negocios nuevos y lucrativos. Dado que el dinero prestado ya no se destinaba estrictamente al consumo sino también a la producción, los intereses ya no se consideraban de la misma manera.

El primer intento de controlar las tasas de interés mediante la manipulación de la oferta monetaria lo realizó la Banque de France en 1847. ^{[ cita necesaria ]}

Finanzas islámicas

La segunda mitad del siglo XX vio el surgimiento de la banca y las finanzas islámicas sin intereses , un movimiento que aplica la ley islámica a las instituciones financieras y la economía. Algunos países, incluidos Irán, Sudán y Pakistán, han tomado medidas para erradicar el interés de sus sistemas financieros. ^[14] En lugar de cobrar intereses, el prestamista sin intereses comparte el riesgo invirtiendo como socio en un plan de reparto de pérdidas y ganancias, porque el pago predeterminado del préstamo como interés está prohibido, así como ganar dinero con dinero es inaceptable. Todas las transacciones financieras deben estar respaldadas por activos y no cobra ningún interés ni tarifa por el servicio de préstamo.

En la historia de las matemáticas.

Se cree que Jacob Bernoulli descubrió la constante matemática e estudiando una cuestión sobre el interés compuesto . ^[15] Se dio cuenta de que si una cuenta que comienza con $1,00 y paga, digamos, 100% de interés anual, al final del año, el valor es $2,00; pero si el interés se calcula y se suma dos veces al año, $1 se multiplica por 1,5 dos veces, lo que da $1,00×1,5 ²  = $2,25. La capitalización trimestral produce $1,00×1,25 ⁴  = $2,4414..., y así sucesivamente.

Bernoulli notó que si la frecuencia de la capitalización aumenta sin límite, esta secuencia se puede modelar de la siguiente manera:

${\displaystyle \lim _{n\rightarrow \infty }\left(1+{\dfrac {1}{n}}\right)^{n}=e,}$

donde n es el número de veces que el interés se capitalizará en un año.

Ciencias económicas

En economía, la tasa de interés es el precio del crédito y desempeña el papel del costo del capital . En una economía de libre mercado , las tasas de interés están sujetas a la ley de la oferta y la demanda de la oferta monetaria , y una explicación de la tendencia de las tasas de interés a ser generalmente mayores que cero es la escasez de fondos prestables .

A lo largo de siglos, varias escuelas de pensamiento han desarrollado explicaciones sobre el interés y las tasas de interés. El Colegio de Salamanca justificó el pago de intereses en términos del beneficio para el prestatario, y los intereses recibidos por el prestamista en términos de una prima por el riesgo de impago . ^[16] En el siglo XVI, Martín de Azpilcueta aplicó un argumento de preferencia temporal : es preferible recibir un bien determinado ahora que en el futuro. En consecuencia, el interés es una compensación por el tiempo que el prestamista renuncia al beneficio de gastar el dinero.

Sobre la cuestión de por qué los tipos de interés son normalmente superiores a cero, en 1770, el economista francés Anne-Robert-Jacques Turgot, barón de Laune, propuso la teoría de la fructificación . Aplicando un argumento de costo de oportunidad , comparando la tasa de préstamo con la tasa de rendimiento de las tierras agrícolas, y un argumento matemático, aplicando la fórmula para el valor de una perpetuidad a una plantación, argumentó que el valor de la tierra aumentaría sin límite, a medida que la tasa de interés se acercó a cero. Para que el valor de la tierra siga siendo positivo y finito, la tasa de interés se mantiene por encima de cero.

Adam Smith , Carl Menger y Frédéric Bastiat también propusieron teorías sobre los tipos de interés. ^[17] A finales del siglo XIX, el economista sueco Knut Wicksell en su libro Intereses y precios de 1898 elaboró ​​una teoría integral de las crisis económicas basada en una distinción entre tasas de interés naturales y nominales. En la década de 1930, Bertil Ohlin y Dennis Robertson refinaron el enfoque de Wicksell y se conoció como la teoría de los fondos prestables . Otras teorías notables sobre las tasas de interés del período son las de Irving Fisher y John Maynard Keynes .

Cálculo

Interés simple

El interés simple se calcula únicamente sobre el monto principal o sobre la parte restante del monto principal. Excluye el efecto de la capitalización . El interés simple se puede aplicar durante un período distinto de un año, por ejemplo, todos los meses.

El interés simple se calcula según la siguiente fórmula:

${\displaystyle {\frac {r\cdot B\cdot m}{n}}}$

dónde

r es la tasa de interés anual simple

B es el saldo inicial

m es el número de períodos de tiempo transcurridos y

n es la frecuencia de aplicación de intereses.

Por ejemplo, imagine que el titular de una tarjeta de crédito tiene un saldo pendiente de $2500 y que la tasa de interés simple anual es del 12,99% anual , aplicada mensualmente, por lo que la frecuencia de aplicación del interés es de 12 por año. Más de un mes,

${\displaystyle {\frac {0.1299\times \$2500}{12}}=\$27.06}$

se adeudan intereses (redondeado al centavo más cercano).

El interés simple aplicado durante 3 meses sería

${\displaystyle {\frac {0.1299\times \$2500\times 3}{12}}=\$81.19}$

Si el titular de la tarjeta paga solo intereses al final de cada uno de los 3 meses, el monto total de intereses pagados sería

${\displaystyle {\frac {0.1299\times \$2500}{12}}\times 3=\$27.06{\text{ per month}}\times 3{\text{ months}}=\$81.18}$

que es el interés simple aplicado durante 3 meses, según lo calculado anteriormente. (La diferencia de un centavo surge debido al redondeo al centavo más cercano).

Interés compuesto

El interés compuesto incluye el interés ganado sobre el interés acumulado previamente.

Compárese, por ejemplo, un bono que paga el 6 por ciento semestralmente (es decir, cupones del 3 por ciento dos veces al año) con un certificado de depósito ( GIC ) que paga un interés del 6 por ciento una vez al año. El pago total de intereses es de $6 por cada $100 de valor nominal en ambos casos, pero el tenedor del bono semestral recibe la mitad de los $6 por año después de sólo 6 meses ( preferencia temporal ), por lo que tiene la oportunidad de reinvertir el primer pago del cupón de $3 después del vencimiento. primeros 6 meses y gane intereses adicionales.

Por ejemplo, supongamos que un inversor compra un bono en dólares estadounidenses con un valor nominal de 10.000 dólares, que paga cupones dos veces al año, y que la tasa de cupón anual simple del bono es del 6 por ciento anual. Esto significa que cada 6 meses, el emisor paga al tenedor del bono un cupón de 3 dólares por cada 100 dólares de valor nominal. Al cabo de 6 meses, el emisor paga al tenedor:

${\displaystyle {\frac {r\cdot B\cdot m}{n}}={\frac {6\%\times \$10\,000\times 1}{2}}=\$300}$

Suponiendo que el precio de mercado del bono es 100, por lo que se negocia a su valor nominal, supongamos además que el tenedor reinvierte inmediatamente el cupón gastándolo en otros $300 de valor nominal del bono. En total, el inversor posee ahora:

${\displaystyle \$10\,000+\$300=\left(1+{\frac {r}{n}}\right)\cdot B=\left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)\times \$10\,000}$

y así gana un cupón al final de los próximos 6 meses de:

${\displaystyle {\begin{aligned}{\frac {r\cdot B\cdot m}{n}}&={\frac {6\%\times \left(\$10\,000+\$300\right)}{2}}\\&={\frac {6\%\times \left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)\times \$10\,000}{2}}\\&=\$309\end{aligned}}}$

Suponiendo que el bono se mantenga a la par, el inversor acumula al final de 12 meses completos un valor total de:

${\displaystyle {\begin{aligned}\$10,000+\$300+\$309&=\$10\,000+{\frac {6\%\times \$10,000}{2}}+{\frac {6\%\times \left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)\times \$10\,000}{2}}\\&=\$10\,000\times \left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)^{2}\end{aligned}}}$

y el inversor ganó en total:

${\displaystyle {\begin{aligned}\$10\,000\times \left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)^{2}-\$10\,000\\=\$10\,000\times \left(\left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)^{2}-1\right)\end{aligned}}}$

La fórmula para la tasa de interés compuesta equivalente anual es:

${\displaystyle \left(1+{\frac {r}{n}}\right)^{n}-1}$

dónde

r es la tasa de interés anual simple

n es la frecuencia de aplicación de intereses

Por ejemplo, en el caso de una tasa anual simple del 6%, la tasa compuesta anual equivalente es:

${\displaystyle \left(1+{\frac {6\%}{2}}\right)^{2}-1=1.03^{2}-1=6.09\%}$

Otras formulaciones

El saldo pendiente B _n de un préstamo después de n pagos regulares aumenta cada período en un factor de crecimiento de acuerdo con el interés periódico y luego disminuye en la cantidad pagada p al final de cada período:

${\displaystyle B_{n}={\big (}1+r{\big )}B_{n-1}-p,}$

dónde

i = tasa de préstamo anual simple en forma decimal (por ejemplo, 10% = 0,10. La tasa de préstamo es la tasa utilizada para calcular pagos y saldos).

r = tasa de interés del período (por ejemplo, i /12 para pagos mensuales) [2]

B ₀ = saldo inicial, que equivale a la suma principal

Mediante sustitución repetida, se obtienen expresiones para B _n , que son linealmente proporcionales a B ₀ y p , y el uso de la fórmula para la suma parcial de una serie geométrica da como resultado

${\displaystyle B_{n}=(1+r)^{n}B_{0}-{\frac {(1+r)^{n}-1}{r}}p}$

Una solución de esta expresión para p en términos de B ₀ y B _n se reduce a

${\displaystyle p=r\left[{\frac {(1+r)^{n}B_{0}-B_{n}}{(1+r)^{n}-1}}\right]}$

Para encontrar el pago si el préstamo debe finalizar en n pagos, se establece  B _n  = 0.

La función PMT que se encuentra en los programas de hojas de cálculo se puede utilizar para calcular el pago mensual de un préstamo:

${\displaystyle p=\mathrm {PMT} ({\text{rate}},{\text{num}},{\text{PV}},{\text{FV}},)=\mathrm {PMT} (r,n,-B_{0},B_{n},)}$

Un pago de sólo intereses sobre el saldo actual sería

${\displaystyle p_{I}=rB.}$

El interés total, I _T , pagado por el préstamo es

${\displaystyle I_{T}=np-B_{0}.}$

Las fórmulas para un programa de ahorro regular son similares, pero los pagos se suman a los saldos en lugar de restarse, y la fórmula para el pago es la negativa de la anterior. Estas fórmulas son sólo aproximadas ya que los saldos reales de los préstamos se ven afectados por el redondeo. Para evitar un pago insuficiente al final del préstamo, el pago debe redondearse al siguiente centavo.

Considere un préstamo similar pero con un nuevo período igual a k períodos del problema anterior. Si r _k y p _k son la nueva tasa y pago, ahora tenemos

${\displaystyle B_{k}=B'_{0}=(1+r_{k})B_{0}-p_{k}.}$

Comparando esto con la expresión anterior para B _k , observamos que

${\displaystyle r_{k}=(1+r)^{k}-1}$

y

${\displaystyle p_{k}={\frac {p}{r}}r_{k}.}$

La última ecuación nos permite definir una constante que es la misma para ambos problemas:

${\displaystyle B^{*}={\frac {p}{r}}={\frac {p_{k}}{r_{k}}}}$

y B _k se puede escribir como

${\displaystyle B_{k}=(1+r_{k})B_{0}-r_{k}B^{*}.}$

Resolviendo para r _k , encontramos una fórmula para r _k que involucra cantidades conocidas y B _k , el saldo después de k períodos:

${\displaystyle r_{k}={\frac {B_{0}-B_{k}}{B^{*}-B_{0}}}}$.

Dado que B ₀ podría ser cualquier saldo del préstamo, la fórmula funciona para dos saldos cualesquiera separados por k períodos y puede usarse para calcular un valor para la tasa de interés anual.

B * es una invariante de escala , ya que no cambia con los cambios en la duración del período.

Reordenando la ecuación para B ^* , se obtiene un coeficiente de transformación ( factor de escala ):

${\displaystyle \lambda _{k}={\frac {p_{k}}{p}}={\frac {r_{k}}{r}}={\frac {(1+r)^{k}-1}{r}}=k\left[1+{\frac {(k-1)r}{2}}+\cdots \right]}$(ver teorema del binomio )

y vemos que r y p se transforman de la misma manera:

${\displaystyle r_{k}=\lambda _{k}r}$

${\displaystyle p_{k}=\lambda _{k}p}$.

El cambio en el saldo se transforma igualmente:

${\displaystyle \Delta B_{k}=B'-B=(\lambda _{k}rB-\lambda _{k}p)=\lambda _{k}\,\Delta B}$,

lo que da una idea del significado de algunos de los coeficientes que se encuentran en las fórmulas anteriores. La tasa anual, r ₁₂ , supone sólo un pago por año y no es una tasa "efectiva" para pagos mensuales. Con los pagos mensuales, el interés mensual se paga con cada pago y, por lo tanto, no debería ser compuesto, y una tasa anual de 12· r tendría más sentido. Si uno solo hiciera pagos de intereses, la cantidad pagada durante el año sería 12· r · B ₀ .

Sustituyendo p _k = r _k B * en la ecuación de B _k , obtenemos

${\displaystyle B_{k}=B_{0}-r_{k}(B^{*}-B_{0})}$.

Como B _n = 0, podemos resolver para B *:

${\displaystyle B^{*}=B_{0}\left({\frac {1}{r_{n}}}+1\right).}$

Volviendo a sustituir en la fórmula B _k se muestra que son una función lineal de r _k y por lo tanto de λ _k :

${\displaystyle B_{k}=B_{0}\left(1-{\frac {r_{k}}{r_{n}}}\right)=B_{0}\left(1-{\frac {\lambda _{k}}{\lambda _{n}}}\right)}$.

Ésta es la forma más sencilla de estimar los saldos si se conocen los λ _{k .} Sustituyendo en la primera fórmula B _k anterior y resolviendo para λ _{k +1} , obtenemos

${\displaystyle \lambda _{k+1}=1+(1+r)\lambda _{k}}$.

λ ₀ y λ _n se pueden encontrar usando la fórmula para λ _k anterior o calculando λ _k recursivamente desde λ _​​0 = 0 hasta λ _n .

Como p  =  rB *, la fórmula para el pago se reduce a

${\displaystyle p=\left(r+{\frac {1}{\lambda _{n}}}\right)B_{0}}$

y la tasa de interés promedio durante el período del préstamo es

${\displaystyle r_{\text{loan}}={\frac {I_{T}}{nB_{0}}}=r+{\frac {1}{\lambda _{n}}}-{\frac {1}{n}},}$

que es menor que r si  n  > 1.

Instrumentos de descuento

• Las letras del Tesoro de EE. UU. y Canadá (deuda pública a corto plazo) tienen un cálculo de intereses diferente. Su interés se calcula como (100 −  P )/ P donde P es el precio pagado. En lugar de normalizarlo a un año, el interés se prorratea por el número de días t : (365/ t )·100. (Ver también: Convención de recuento de días ). El cálculo total es ((100 −  P )/ P )·((365/ t )·100). Esto equivale a calcular el precio mediante un proceso llamado descuento a una tasa de interés simple.

Reglas de juego

Regla de los 78

En la época anterior a que la potencia informática electrónica estuviera ampliamente disponible, los precios de los préstamos al consumo a tasa fija en los Estados Unidos de América se fijaban utilizando la Regla de los 78, o método de la "suma de dígitos". (La suma de los números enteros del 1 al 12 es 78.) La técnica requería sólo un cálculo simple.

Los pagos permanecen constantes durante la vigencia del préstamo; sin embargo, los pagos se asignan a intereses en cantidades progresivamente menores. En un préstamo a un año, en el primer mes se debe pagar el 12/78 de todos los intereses adeudados durante la vigencia del préstamo; en el segundo mes, 11/78; avanzando al duodécimo mes donde solo se debe pagar 1/78 de todos los intereses. El efecto práctico de la Regla de los 78 es encarecer los pagos anticipados de los préstamos a plazo. Para un préstamo a un año, aproximadamente 3/4 de todos los intereses adeudados se cobran antes del sexto mes, y el pago del principal hará que la tasa de interés efectiva sea mucho más alta que la APR utilizada para calcular los pagos. ^[18]

En 1992, Estados Unidos prohibió el uso de intereses de la "Regla de los 78" en relación con la refinanciación de hipotecas y otros préstamos al consumo con un plazo de cinco años. ^[19] Algunas otras jurisdicciones han prohibido la aplicación de la Regla del 78 en ciertos tipos de préstamos, particularmente préstamos al consumo. ^[18]

Regla del 72

Para aproximar cuánto tiempo tarda el dinero en duplicarse a una tasa de interés determinada, es decir, para que el interés compuesto acumulado alcance o supere el depósito inicial, divida 72 por la tasa de interés porcentual. Por ejemplo, si se capitaliza a una tasa de interés anual del 6 por ciento, se necesitarán 72/6 = 12 años para que el dinero se duplique.

La norma proporciona una buena indicación para tipos de interés de hasta el 10%.

En el caso de una tasa de interés del 18 por ciento, la regla del 72 predice que el dinero se duplicará después de 72/18 = 4 años.

${\displaystyle 1.18^{4}=1.9388{\text{ (4 d.p.)}}}$

En el caso de una tasa de interés del 24 por ciento, la regla predice que el dinero se duplicará después de 72/24 = 3 años.

${\displaystyle 1.24^{3}=1.9066{\text{ (4 d.p.)}}}$

Tasas de interés del mercado

Existen mercados de inversiones (que incluyen el mercado monetario, el mercado de bonos, así como instituciones financieras minoristas como los bancos) que fijan las tasas de interés . Cada deuda específica tiene en cuenta los siguientes factores para determinar su tasa de interés:

Costo de oportunidad y consumo diferido

El costo de oportunidad abarca cualquier otro uso al que se podría destinar el dinero, incluido prestar a otros, invertir en otro lugar, mantener efectivo o gastar los fondos.

Cobrar un interés igual a la inflación preserva el poder adquisitivo del prestamista, pero no compensa el valor temporal del dinero en términos reales . El prestamista puede preferir invertir en otro producto en lugar de consumirlo. El rendimiento que podrían obtener de inversiones competitivas es un factor que determina la tasa de interés que exigen.

Inflación

Dado que el prestamista está aplazando el consumo, deseará , como mínimo, recuperar lo suficiente para pagar el aumento del costo de los bienes debido a la inflación . Como se desconoce la inflación futura, hay tres formas de lograrlo:

• Cobrar X% de interés "más inflación". Muchos gobiernos emiten bonos de "rendimiento real" o "indexados a la inflación". El monto principal o los pagos de intereses aumentan continuamente por la tasa de inflación. Vea la discusión sobre la tasa de interés real .
• Decidir sobre la tasa de inflación "esperada". Esto todavía deja al prestamista expuesto al riesgo de una inflación "inesperada".
• Permitir que la tasa de interés cambie periódicamente. Si bien una "tasa de interés fija" sigue siendo la misma durante toda la vida de la deuda, las tasas "variables" o "flotantes" pueden restablecerse. Existen productos derivados que permiten realizar coberturas y swaps entre ambos.

Sin embargo, los tipos de interés los fija el mercado y sucede con frecuencia que son insuficientes para compensar la inflación: por ejemplo, en momentos de alta inflación durante, por ejemplo, la crisis del petróleo; y durante 2011, cuando los rendimientos reales de muchas acciones gubernamentales vinculadas a la inflación son negativos.

Por defecto

Siempre existe el riesgo de que el prestatario quiebre , se fugue o incumpla el préstamo. La prima de riesgo intenta medir la integridad del prestatario, el riesgo de que su empresa tenga éxito y la seguridad de cualquier garantía pignorada. Por ejemplo, los préstamos a los países en desarrollo tienen primas de riesgo más altas que los otorgados al gobierno de Estados Unidos debido a la diferencia en la solvencia crediticia. Una línea de crédito operativa para una empresa tendrá una tasa más alta que un préstamo hipotecario .

La solvencia de las empresas se mide mediante los servicios de calificación de bonos y las puntuaciones crediticias de las personas por parte de las agencias de crédito . Los riesgos de una deuda individual pueden tener una gran desviación estándar de posibilidades. Es posible que el prestamista quiera cubrir su riesgo máximo, pero los prestamistas con carteras de deuda pueden reducir la prima de riesgo para cubrir sólo el resultado más probable.

Composición de los tipos de interés

En economía, el interés es considerado el precio del crédito, por lo tanto, también está sujeto a distorsiones por inflación . La tasa de interés nominal, que se refiere al precio antes del ajuste a la inflación, es la visible para el consumidor (es decir, el interés etiquetado en un contrato de préstamo, extracto de tarjeta de crédito, etc.). El interés nominal se compone de la tasa de interés real más la inflación, entre otros factores. Una fórmula aproximada para el interés nominal es:

${\displaystyle i=r+\pi }$

Dónde

i es la tasa de interés nominal

r es la tasa de interés real

y π es la inflación.

Sin embargo, no todos los prestatarios y prestamistas tienen acceso a la misma tasa de interés, incluso si están sujetos a la misma inflación. Además, las expectativas de inflación futura varían, por lo que una tasa de interés prospectiva no puede depender de una única tasa de interés real más una única tasa de inflación esperada.

Las tasas de interés también dependen de la calidad crediticia o del riesgo de incumplimiento . Los gobiernos suelen ser deudores muy fiables y la tasa de interés de los títulos públicos suele ser inferior a la tasa de interés disponible para otros prestatarios.

La ecuacion:

${\displaystyle i=r+\pi +c}$

Relaciona las expectativas de inflación y riesgo crediticio con las tasas de interés reales nominales y esperadas, durante la vida de un préstamo, donde

i es el interés nominal aplicado

r es el interés real esperado

π es la inflación esperada y

c es el diferencial de rendimiento según el riesgo crediticio percibido.

Interés por defecto

El interés moratorio es la tasa de interés que un prestatario debe pagar después de un incumplimiento sustancial de un convenio de préstamo.

El interés de demora suele ser mucho más alto que la tasa de interés original, ya que refleja el agravamiento del riesgo financiero del prestatario. El interés moratorio compensa al prestamista por el riesgo añadido.

Desde la perspectiva del prestatario, esto significa que no realizar el pago regular durante uno o dos períodos de pago o no pagar impuestos o primas de seguro por la garantía del préstamo dará lugar a intereses sustancialmente más altos durante todo el plazo restante del préstamo.

Los bancos tienden a añadir intereses de demora a los contratos de préstamo para separar los diferentes escenarios.

En algunas jurisdicciones, las cláusulas de intereses moratorios son inaplicables en contra del orden público.

Término

Los plazos más cortos suelen tener menos riesgo de incumplimiento y exposición a la inflación porque el futuro cercano es más fácil de predecir. En estas circunstancias, las tasas de interés a corto plazo son más bajas que las tasas de interés a largo plazo (una curva de rendimiento con pendiente ascendente ).

Intervención gubernamental

Las tasas de interés generalmente las determina el mercado, pero la intervención del gobierno (generalmente de un banco central ) puede influir fuertemente en las tasas de interés a corto plazo y es una de las principales herramientas de la política monetaria . El banco central ofrece tomar prestadas (o prestar) grandes cantidades de dinero a un tipo que él mismo determina (a veces se trata de dinero que ha creado ex nihilo , es decir, impreso), lo que tiene una influencia importante en la oferta y la demanda y, por tanto, en el mercado. Tasas de interés.

Operaciones de mercado abierto en Estados Unidos

La tasa efectiva de fondos federales registrada durante más de cincuenta años ^{[ cita necesaria ]}

La Reserva Federal (Fed) implementa la política monetaria en gran medida fijando como objetivo la tasa de los fondos federales . Ésta es la tasa que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día de fondos federales . Los fondos federales son las reservas que mantienen los bancos en la Reserva Federal.

Las operaciones de mercado abierto son una herramienta dentro de la política monetaria implementada por la Reserva Federal para controlar las tasas de interés a corto plazo. Utilizando el poder de comprar y vender valores del Tesoro , la Oficina de Mercado Abierto del Banco de la Reserva Federal de Nueva York puede suministrar dólares al mercado comprando notas del Tesoro de Estados Unidos , aumentando así la oferta monetaria de la nación. Al aumentar la oferta monetaria o Oferta Agregada de Financiamiento (ASF), las tasas de interés caerán debido al exceso de dólares que terminarán teniendo los bancos en sus reservas. El exceso de reservas puede prestarse en el mercado de fondos de la Reserva Federal a otros bancos, lo que hará bajar las tasas.

Tipos de interés y riesgo de crédito

Cada vez se reconoce más que durante el ciclo económico, las tasas de interés y el riesgo crediticio están estrechamente interrelacionados. El modelo de Jarrow-Turnbull fue el primer modelo de riesgo crediticio que explícitamente tenía tasas de interés aleatorias en su núcleo. Lando (2004), Darrell Duffie y Singleton (2003) y van Deventer e Imai (2003) analizan las tasas de interés cuando el emisor del instrumento que devenga intereses puede incumplir.

Dinero e inflación

Los préstamos y los bonos tienen algunas de las características del dinero y están incluidos en la oferta monetaria amplia.

Los gobiernos nacionales (siempre que, por supuesto, el país haya conservado su propia moneda) pueden influir en las tasas de interés y, por tanto, en la oferta y la demanda de dichos préstamos, alterando así el total de préstamos y bonos emitidos. En términos generales, una tasa de interés real más alta reduce la oferta monetaria amplia.

A través de la teoría cuantitativa del dinero , los aumentos en la oferta monetaria conducen a la inflación. Esto significa que las tasas de interés pueden afectar la inflación en el futuro. ^[20]

Liquidez

La liquidez es la capacidad de revender rápidamente un activo por su valor justo o casi justo. En igualdad de condiciones, un inversor querrá obtener un rendimiento mayor sobre un activo ilíquido que sobre uno líquido, para compensar la pérdida de la opción de venderlo en cualquier momento. Los bonos del Tesoro estadounidense son muy líquidos con un mercado secundario activo, mientras que algunas otras deudas son menos líquidas. En el mercado hipotecario , las tasas más bajas suelen otorgarse a préstamos que pueden revenderse como préstamos titulizados. Los préstamos muy no tradicionales, como la financiación del vendedor, suelen tener tipos de interés más altos debido a la falta de liquidez.

Teorías de interés

La visión de Aristóteles sobre el interés

Aristóteles y los escolásticos sostuvieron que era injusto reclamar un pago excepto en compensación por los propios esfuerzos y sacrificios, y que dado que el dinero es estéril por naturaleza, no hay pérdida si se separa temporalmente de él. La compensación por el riesgo o por la molestia de concertar un préstamo no era necesariamente inadmisible por estos motivos. ^[21]

Desarrollo de la teoría del interés durante los siglos XVII y XVIII

Nicholas Barbon (c.1640-c.1698) describió como un "error" la opinión de que el interés es un valor monetario, argumentando que debido a que normalmente se pide prestado dinero para comprar activos (bienes y acciones), el interés que se cobra por un préstamo es un tipo de alquiler: "un pago por el uso de bienes". ^{[22] [21] [23] Según Schumpeter, las teorías de Barbon fueron olvidadas hasta que} Joseph Massie presentó puntos de vista similares en 1750. ^{[nota 1]}

En 1752 David Hume publicó su ensayo "Del dinero" en el que relaciona el interés con la "demanda de préstamo", las "riquezas disponibles para satisfacer esa demanda" y los "beneficios derivados del comercio". Schumpeter ^{[26] [ página necesaria ]} consideró la teoría de Hume superior a la de Ricardo y Mill, pero la referencia a las ganancias se concentra en un grado sorprendente en el "comercio" más que en la industria.

Turgot acercó la teoría del interés a su forma clásica. Industriales...

... comparten sus ganancias con los capitalistas que suministran los fondos ( Réflexions , LXXI). La parte que corresponde a estos últimos está determinada, como todos los demás precios (LXXV), por el juego de la oferta y la demanda entre prestatarios y prestamistas, de modo que el análisis está desde el principio firmemente arraigado en la teoría general de los precios. ^{[nota 2]}

La teoría clásica de la tasa de interés.

La teoría clásica fue obra de varios autores, entre ellos Turgot, Ricardo , ^{[nota 3]} Mountifort Longfield , ^[28] JS Mill e Irving Fisher . ^[29] Fue fuertemente criticado por Keynes ^{[nota 4]} cuyos comentarios, sin embargo, hicieron una contribución positiva.

La teoría de Mill se expone en el capítulo "Del tipo de interés" de sus "Principios de economía política". ^{[nota 5]} Dice que la tasa de interés se ajusta para mantener el equilibrio entre las demandas de préstamo y endeudamiento. ^[30] Los particulares prestan para aplazar el consumo o para obtener una mayor cantidad que podrán consumir en una fecha posterior gracias a los intereses devengados. Piden préstamos para anticipar el consumo (cuya relativa conveniencia se refleja en el valor temporal del dinero ), pero los empresarios también piden préstamos para financiar inversiones y los gobiernos piden préstamos por sus propios motivos. Las tres fuentes de demanda compiten por los préstamos. ^[31]

Para que el endeudamiento empresarial esté en equilibrio con el préstamo:

El interés por el dinero... está... regulado... por la tasa de ganancias que puede obtenerse mediante el empleo de capital... ^[32]

La 'ganancia' de Ricardo y Mill se vuelve más precisa mediante el concepto de eficiencia marginal del capital (la expresión, aunque no el concepto, se debe a Keynes ^{[nota 6]} ), que puede definirse como el ingreso anual que se obtendrá por un incremento extra de capital como proporción de su costo. Así, el tipo de interés r en equilibrio será igual a la eficiencia marginal del capital r ' . En lugar de trabajar con r y r ' como variables separadas, podemos suponer que son iguales y dejar que la variable única r denote su valor común.

Teoría clásica de la determinación del tipo de interés. La curva roja continua en el diagrama muestra el nivel deseado de ahorro s en función de r para el ingreso actual ŷ .

La tabla de inversiones i ( r ) muestra cuánta inversión es posible con un rendimiento de al menos r . ^{[nota 7]} En una economía estacionaria es probable que se parezca a la curva azul del diagrama, con una forma escalonada que surge del supuesto de que las oportunidades para invertir con rendimientos superiores a r̂ se han agotado en gran medida, mientras que hay margen sin explotar para invertir con un menor retorno. ^[33]

El ahorro es el exceso del consumo diferido sobre el anticipado, y su dependencia del ingreso es muy similar a la descrita por Keynes (ver La teoría general ), pero en la teoría clásica definitivamente es una función creciente de r . (La dependencia de s de la renta y no era relevante para las preocupaciones clásicas antes del desarrollo de las teorías del desempleo ). La tasa de interés está dada por la intersección de la curva de ahorro roja sólida con la curva de inversión azul. Pero mientras la curva de inversión sea casi vertical, un cambio en la renta (que en casos extremos conduzca a la curva de ahorro roja rota) supondrá poca diferencia en el tipo de interés.

En algunos casos el análisis será menos sencillo. La introducción de una nueva técnica, que genere demanda de nuevas formas de capital, desplazará el paso hacia la derecha y reducirá su pendiente. ^[33] O un aumento repentino en el deseo de anticipar el consumo (quizás a través del gasto militar en tiempos de guerra) absorberá la mayoría de los préstamos disponibles; la tasa de interés aumentará y la inversión se reducirá hasta la cantidad cuyo rendimiento la supere. ^[34] Esto se ilustra con la curva de ahorro de puntos rojos.

Las críticas de Keynes

En el caso de un gasto extraordinario en tiempos de guerra, el gobierno puede desear pedir prestado más de lo que el público estaría dispuesto a prestar a una tasa de interés normal. Si la curva de puntos rojos comenzara en negativo y no mostrara ninguna tendencia a aumentar con r , entonces el gobierno estaría intentando comprar lo que el público no estaba dispuesto a vender a ningún precio. Keynes menciona esta posibilidad como un punto "que podría, tal vez, haber advertido a la escuela clásica de que algo andaba mal" (p. 182).

También observa (en la misma página) que la teoría clásica no explica la suposición habitual de que "un aumento en la cantidad de dinero tiene tendencia a reducir el tipo de interés, al menos en primera instancia".

El diagrama de Keynes del plan de inversiones carece de la forma escalonada que puede considerarse parte de la teoría clásica. Él objeta que

las funciones utilizadas por la teoría clásica... no proporcionan material para una teoría del tipo de interés; pero podrían usarse para decirnos... cuál tendrá que ser la tasa de interés, si el nivel de empleo [que determina el ingreso] se mantiene en una cifra dada. ^[35]

Más tarde (p. 184), Keynes afirma que "implica un argumento circular" para construir una teoría del interés a partir de la tabla de inversiones ya que

la "eficiencia marginal del capital" depende en parte de la escala de la inversión actual, y debemos conocer ya el tipo de interés antes de poder calcular cuál será esta escala.

Teorías de explotación, productividad y abstinencia

La teoría clásica del interés lo explica como la participación del capitalista en las ganancias empresariales, pero los autores premarginalistas fueron incapaces de conciliar estas ganancias con la teoría del valor trabajo (excluyendo a Longfield, que era esencialmente un marginalista). Sus respuestas a menudo tenían un tono moral: Ricardo y Marx veían las ganancias como explotación, y la teoría de la productividad de McCulloch justificaba las ganancias presentando el equipo de capital como una encarnación del trabajo acumulado. ^{[26] [ página necesaria ]} La teoría de que el interés es un pago por la abstinencia se atribuye a Nassau Senior y, según Schumpeter ^{[26] [ página necesaria ]} tenía una intención neutral, pero puede entenderse fácilmente como una afirmación moral y fue Duramente criticado por Marx y Lassalle .

La teoría de Wicksell

Knut Wicksell publicó su "Interés y precios" en 1898, elaborando una teoría integral de las crisis económicas basada en una distinción entre tipos de interés naturales y nominales.

De hecho, la contribución de Wicksell fue doble. Primero, separó el tipo de interés monetario del hipotético tipo "natural" que habría resultado del equilibrio de la oferta y la demanda de capital en una economía de trueque, y supuso que, como resultado únicamente de la presencia de dinero, el tipo efectivo de mercado podría no corresponden en la actualidad a este tipo de cambio ideal. Luego supuso que, a través del mecanismo del crédito, el tipo de interés tenía influencia sobre los precios; que un aumento del tipo monetario por encima del nivel "natural" producía una caída, y una caída por debajo de ese nivel, un aumento, de los precios. Pero Wicksell llegó a la conclusión de que si el tipo natural coincidiera con el tipo monetario, se produciría estabilidad de precios. ^[36]

En la década de 1930 , Bertil Ohlin y Dennis Robertson refinaron el enfoque de Wicksell y se conoció como la teoría de los fondos prestables .

teorías austriacas

Eugen Böhm von Bawerk y otros miembros de la Escuela Austriaca también propusieron teorías notables sobre el tipo de interés.

El decano de la escuela austriaca, Murray N. Rothbard, considera que el énfasis en el mercado de préstamos que constituye el análisis general de los intereses es una visión equivocada. Como explica en su principal obra económica, El hombre, la economía y el Estado , el tipo de interés del mercado no es más que una manifestación del fenómeno natural de la preferencia temporal, que consiste en preferir los bienes presentes a los bienes futuros. ^[37] A Rothbard,

Demasiados escritores consideran que el tipo de interés es únicamente el precio de los préstamos en el mercado de préstamos. En realidad... la tasa de interés impregna todos los mercados temporales, y el mercado de préstamos productivos es un mercado temporal estrictamente subsidiario de importancia sólo derivada. ^[38]

El interés se explica por la tasa de preferencia temporal entre la gente. Señalar el mercado de préstamos es, en el mejor de los casos, insuficiente. Más bien, la tasa de interés es lo que se observaría entre las "etapas de producción", de hecho, un mercado temporal en sí mismo, donde los bienes de capital que se utilizan para fabricar bienes de consumo se ordenan en el tiempo más allá de la etapa de bienes de consumo finales. de la economía donde se produce el consumo. Es en esta dispersión (entre estas diversas etapas que tenderá a la uniformidad), donde los bienes de consumo representan bienes presentes y los bienes de producción representan bienes futuros, que se observa la tasa de interés real. Rothbard ha dicho que

La tasa de interés es igual a la tasa de diferencial de precios en las distintas etapas. ^[38]

Rothbard ha criticado además la concepción keynesiana de interés, diciendo

Un error keynesiano grave y fundamental es persistir en considerar la tasa de interés como una tasa contractual sobre préstamos, en lugar de los diferenciales de precios entre etapas de producción. ^[39]

La indiferencia de Pareto

Pareto sostuvo que

El tipo de interés, al ser uno de los muchos elementos del sistema general de equilibrio, se determinaba, por supuesto, simultáneamente con todos ellos, de modo que no tenía ningún sentido buscar ningún elemento particular que "causara" el interés. ^{[nota 8]}

La teoría de la tasa de interés de Keynes

El interés es uno de los componentes principales de las teorías económicas desarrolladas en la Teoría general del empleo, el interés y el dinero de Keynes de 1936 . En su explicación inicial de la preferencia por la liquidez (la demanda de dinero) en el capítulo 13, esta demanda es únicamente una función del tipo de interés; y dado que la oferta está dada y se supone el equilibrio, el tipo de interés está determinado por la oferta monetaria.

En su explicación posterior (capítulo 15), el interés no puede separarse de otras variables económicas y debe analizarse junto con ellas. Consulte La teoría general para obtener más detalles.

En contextos religiosos

judaísmo

A los judíos se les prohíbe la usura en sus tratos con otros judíos, y este préstamo debe considerarse tzedaká o caridad. Sin embargo, existen permisos para cobrar intereses sobre préstamos a no judíos . ^[41] Esto se describe en las escrituras judías de la Torá , que los cristianos consideran parte del Antiguo Testamento , y otros libros del Tanaj . Del Tanaj de 1917 de la Sociedad de Publicaciones Judías , ^[42] con números de versos cristianos, cuando sean diferentes, entre paréntesis:

Si prestas dinero a alguno de mi pueblo, incluso a los pobres que están contigo, no serás para él como acreedor; ni le impondréis intereses.

—  Éxodo 22:24 (25)

No te intereses por él ni aumentes; pero teme a tu Dios; para que tu hermano viva contigo.

—  Levítico 25:36

No le darás tu dinero a interés, ni le darás tus vituallas para aumento.

—  Levítico 25:37

No prestarás a interés a tu hermano: interés de dinero, interés de víveres, interés de cualquier cosa que se preste a interés.

—  Deuteronomio 23:20 (19)

Al extranjero podrás prestar con interés; pero a tu hermano no prestarás a interés; para que Jehová tu Dios te bendiga en todo lo que pongas tu mano, en la tierra adonde entras para poseerla.

—  Deuteronomio 23:21 (20)

... que retiró su mano de los pobres, que no recibió interés ni aumento, que cumplió Mis ordenanzas, que anduvo en Mis estatutos; no morirá por la iniquidad de su padre, ciertamente vivirá.

—  Ezequiel 18:17

El que no da su dinero a interés, ni acepta soborno contra el inocente. El que hace estas cosas jamás será conmovido.

—  Salmo 15:5

Varias normas históricas de la ley judía han mitigado las concesiones por usura hacia los no judíos. Por ejemplo, el rabino Isaac Abrabanel, comentarista del siglo XV, especificó que la rúbrica para permitir el interés no se aplica a cristianos o musulmanes, porque sus sistemas de fe tienen una base ética común que se origina en el judaísmo. El comentarista medieval rabino David Kimchi extendió este principio a los no judíos que muestran consideración hacia los judíos, diciendo que deberían ser tratados con la misma consideración cuando piden prestado. ^[43]

islam

Las siguientes citas son traducciones al inglés del Corán :

Los que acusan de usura están en la misma situación que los controlados por la influencia del diablo. Esto se debe a que afirman que la usura es lo mismo que el comercio. Sin embargo, Dios permite el comercio y prohíbe la usura. Así, quien observa este mandamiento de su Señor y se abstiene de la usura, podrá conservar sus ganancias pasadas y su juicio recaerá en Dios. En cuanto a los que persisten en la usura, incurren en el infierno, donde permanecerán para siempre.

—  Al-Baqarah 2:275

Dios condena la usura y bendice las organizaciones benéficas. A Dios no le agradan todos los incrédulos pecadores. Aquellos que creen y hacen buenas obras y establecen el culto y pagan a los pobres, su recompensa está con su Señor y no les sobrevendrá temor ni se entristecerán. Oh ustedes que creen, observarán a Dios y se abstendrán de toda clase de usura, si son creyentes. Si no lo hace, entonces espere una guerra de parte de Dios y Su mensajero. Pero si os arrepentís, podéis conservar vuestros capitales, sin infligir injusticia ni incurrir en injusticia. Si el deudor no puede pagar, espere un mejor momento. Si renuncia al préstamo como organización benéfica, sería mejor para usted si lo supiera.

—  Al-Baqarah 2:276–280

Oh vosotros los que creéis, no recibiréis usura compuesta una y otra vez. Observa a Dios para que tengas éxito.

—  Al-'Imran 3:130

Y por practicar la usura, que estaba prohibida, y por consumir ilícitamente el dinero del pueblo. Nos hemos preparado para los incrédulos, entre ellos una dolorosa retribución.

—  Al-Nisa 4:161

La usura que se practica para aumentar la riqueza de algunas personas, no logra nada para Dios. Pero si la gente da caridad, buscando el placer de Dios, ellos son los que reciben su recompensa con creces.

—  Ar-Rum 30:39

La actitud de Mahoma hacia la usura se articula en su Último Sermón:

Oh Pueblo, así como consideráis este mes, este día, esta ciudad como Sagrado, así considerad la vida y la propiedad de cada musulmán como un deber sagrado. Devolver los bienes que se le han confiado a sus legítimos propietarios. No lastimes a nadie para que nadie te haga daño. Recuerda que ciertamente te encontrarás con tu Señor y que Él ciertamente considerará tus obras. Allah os ha prohibido aceptar usura, por lo tanto, de ahora en adelante se renunciará a toda obligación usurera. Su capital, sin embargo, es suyo. No infligirás ni sufrirás ninguna injusticia. Allah ha juzgado que no habrá usura y que toda la usura debida a Abbas ibn 'Abd'al Muttalib (tío del Profeta) será condonada en lo sucesivo... ^{[44] [ ¿ fuente no confiable? ]}

cristiandad

Cristo expulsa a los usureros del templo, xilografía de Lucas Cranach el Viejo en Pasionarios de Cristo y el Anticristo ^[45]

El Antiguo Testamento "condena la práctica de cobrar intereses porque un préstamo debe ser un acto de compasión y de atención al prójimo"; enseña que "obtener ganancias con un préstamo es explotar a esa persona y deshonrar el pacto de Dios (Éxodo 22:25-27)". ^[46]

El primero de los teólogos cristianos escolásticos , San Anselmo de Canterbury , lideró el cambio de pensamiento que equiparaba el cobro de intereses con el robo. ^{[ cita necesaria ]} Anteriormente, la usura se había visto como una falta de caridad .

Santo Tomás de Aquino , el principal teólogo escolástico de la Iglesia Católica Romana , argumentó que cobrar intereses es incorrecto porque equivale a un "doble cobro", es decir, cobrar tanto por la cosa como por el uso de la cosa. Tomás de Aquino dijo que esto sería moralmente incorrecto de la misma manera que si uno vendiera una botella de vino, cobrara por la botella de vino y luego cobrara por la persona que usa el vino para beberlo. ^[47] Del mismo modo, no se puede cobrar por un trozo de tarta y por comerlo. Sin embargo, esto, dijo Tomás de Aquino, es lo que hace la usura. El dinero es un medio de cambio y se agota cuando se gasta. Cobrar por el dinero y por su uso (gastando) es, por tanto, cobrar dos veces por el dinero. También es vender tiempo ya que el usurero cobra, en efecto, por el tiempo que el dinero está en manos del prestatario. El tiempo, sin embargo, no es un bien que cualquiera pueda cobrar. Al condenar la usura, Tomás de Aquino estuvo muy influenciado por los escritos filosóficos recientemente redescubiertos de Aristóteles y su deseo de asimilar la filosofía griega con la teología cristiana . Tomás de Aquino argumentó que en el caso de la usura, como en otros aspectos de la revelación cristiana, la doctrina cristiana se ve reforzada por el racionalismo de la ley natural aristotélica . El argumento de Aristóteles es que el interés es antinatural, ya que el dinero, como elemento estéril, no puede reproducirse naturalmente. Así, la usura entra en conflicto con la ley natural al igual que ofende la revelación cristiana: véase Pensamiento de Tomás de Aquino . Como tal, Tomás de Aquino enseñó que el interés es inherentemente injusto y quien cobra intereses peca. ^[46]

Prohibir la usura no impedía la inversión, pero estipulaba que para que el inversor participara en las ganancias debía compartir el riesgo. En resumen, debe ser una empresa conjunta. Simplemente invertir el dinero y esperar que se le devuelva independientemente del éxito de la empresa era ganar dinero simplemente teniendo dinero y no asumiendo ningún riesgo o haciendo algún trabajo o mediante cualquier esfuerzo o sacrificio, lo cual es usura. Santo Tomás cita a Aristóteles diciendo que "vivir de la usura es sumamente antinatural". El Islam también condena la usura pero permite el comercio (Al-Baqarah 2:275), una alternativa que sugiere invertir y compartir ganancias y pérdidas en lugar de compartir sólo ganancias a través de intereses. El judaísmo condena la usura hacia los judíos, pero la permite hacia los no judíos (Deuteronomio 23:19-20). St Thomas permite, sin embargo, cargos por los servicios reales prestados. Así, un banquero o un prestamista de crédito podría cobrar por el trabajo o esfuerzo real que realizó, por ejemplo, cualquier cargo administrativo justo. La Iglesia católica, en un decreto del Quinto Concilio de Letrán , permitió expresamente tales cargos respecto de las cooperativas de crédito administradas en beneficio de los pobres conocidas como " montes pietatis ". ^[48]

En el siglo XIII, el cardenal Hostiensis enumeró trece situaciones en las que cobrar intereses no era inmoral. ^[49] El más importante de ellos era el lucrum cessans (beneficios renunciados) que permitía al prestamista cobrar intereses "para compensarlo por el beneficio perdido al invertir el dinero él mismo". ^[50] Esta idea es muy similar al costo de oportunidad. Muchos pensadores escolásticos que defendieron la prohibición de los cargos por intereses también defendieron la legitimidad del lucrum cessans (por ejemplo, Pierre Jean Olivi y San Bernardino de Siena ). Sin embargo, las excepciones de Hostiensis, incluso para el lucrum cessans , nunca fueron aceptadas como oficiales por la Iglesia Católica Romana.

La Confesión de Fe de Westminster , una confesión de fe sostenida por las Iglesias Reformadas , enseña que la usura (cobrar intereses en cualquier caso) es un pecado prohibido por el octavo mandamiento . ^[51]

La Iglesia Católica Romana siempre ha condenado la usura, pero en los tiempos modernos, con el surgimiento del capitalismo y la disolución de la Iglesia Católica en los países de mayoría católica, esta prohibición de la usura no se ha aplicado.

La encíclica Vix Pervenit del Papa Benedicto XIV da las razones por las que la usura es pecaminosa: ^[52]

La naturaleza del pecado llamado usura tiene su lugar y origen propio en un contrato de préstamo... [que] exige, por su propia naturaleza, que uno devuelva a otro sólo lo que ha recibido. El pecado reside en que a veces el acreedor desea más de lo que ha dado..., pero cualquier ganancia que exceda de la cantidad que dio es ilícita y usurera. No se puede perdonar el pecado de la usura argumentando que la ganancia no es grande ni excesiva, sino moderada o pequeña; tampoco puede tolerarse argumentando que el prestatario es rico; ni siquiera argumentando que el dinero prestado no se deja ocioso, sino que se gasta útilmente... ^[53]

La Congregación de los Misioneros Hijos del Inmaculado Corazón de María , orden religiosa cristiana católica , enseña así que: ^[46]

Inicialmente podría parecer que hay poco en juego en materia de intereses, pero se trata de una cuestión de dignidad humana. Una persona está hecha a imagen de Dios y, por lo tanto, nunca puede ser tratada como una cosa. El interés puede reducir a la persona humana a algo que puede ser manipulado por dinero. En un artículo para The Catholic Worker, Dorothy Day lo expresó bien: "¿Puedo hablar de la gente que vive de la usura... sin saber la forma en que su dinero infértil ha generado más dinero mediante sabias inversiones en Dios sabe qué gas nervioso diabólico, drogas, napalm, misiles o vanidades, cuando se necesitaban vivienda y empleo... para los pobres, y se podría haber invertido dinero allí?" Sus pensamientos fueron precursores de lo que el Papa Francisco ahora llama una "economía que mata". Pecar es decir "no" a Dios y a su presencia dañando a otros, a nosotros mismos o a toda la creación. Cobrar intereses es ciertamente pecaminoso cuando hacerlo se aprovecha de una persona necesitada, así como cuando significa invertir en corporaciones involucradas en dañar a las criaturas de Dios. ^[46]

Ver también

• Notación actuarial
• interés de tarjeta de crédito
• Agencia de calificación crediticia
• SUCIO 5
• Descuento
• Ecuación de Fisher
• alquiler compra
• Gastos por intereses
• Arrendamiento
• Pagaré
• Tasa de interés libre de riesgo

Notas

1. "El discurso de Barbon, en este punto en todo caso, no tuvo éxito. De hecho, el tratado parece haber sido olvidado muy pronto. Por lo tanto, la idea fundamental de Barbon permaneció en suspenso hasta 1750, cuando fue expuesta nuevamente, por lo que sabemos. , redescubierto de forma independiente, por Massie, ^[24] cuyo análisis no sólo fue más allá que el de Barbon sino que también cobró fuerza a partir de su crítica de las opiniones de Petty y Locke". ^[25]
2. Schumpeter; ^[27] las referencias son a números de párrafos de "Réflexions sur laformation et la Distribution des richesses" de Turgot, escrito en 1766, publicado por primera vez en 1769-70 en una revista, y luego por separado en 1776.
3. Comentarios aislados en los capítulos "Efectos de la acumulación sobre las ganancias y los intereses" y "Sobre la moneda y los bancos" en "Principios de economía política y tributación"
4. "La teoría general del empleo, el interés y el dinero", especialmente el apéndice del Capítulo 14. Los números de página se refieren a la edición ampliamente disponible publicada por Macmillan para la Royal Economic Society como parte de la recopilación de escritos de Keynes, que parecen corresponder a los de la primera edición.
5. Véanse también sus capítulos "De la ley del aumento de capital" y "De las ganancias"
6. El capítulo 11 de La teoría general se titula "La eficiencia marginal del capital". Marshall utilizó el término utilidad marginal del capital y tasa de rendimiento de Fisher sobre el costo . Fisher también se refirió a él como representativo del "lado de las oportunidades de inversión de la teoría del interés".
7. Keynes llamó a esta función el "plan de eficiencia marginal del capital" y también el "plan de demanda de inversión".
8. Observación sin fuente en Schumpeter ^[40]

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Referencias

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enlaces externos

• Libro blanco: Más que matemáticas, el arte perdido del cálculo de intereses
• Hipotecas aclaradas Autoridad de Servicios Financieros (Reino Unido)
• Lista de tasas de interés actuales:
  • Tasas de interés mundiales
  • Movimiento Forex
  • "Qué forma de pagar" Archivado el 19 de abril de 2011 en Wayback Machine.
• Tasas de depósito en países europeos