En economía, la preferencia temporal (o descuento temporal , [1] descuento por demora , descuento temporal , [2] orientación a largo plazo [3] ) es la valoración relativa actual que se le da a recibir un bien o algo de dinero en efectivo en una fecha anterior en comparación con recibirlo en una fecha posterior. [1]
Las preferencias temporales se reflejan matemáticamente en la función de descuento . Cuanto mayor sea la preferencia temporal, mayor será el descuento aplicado a las devoluciones por cobrar o los costos por pagar en el futuro.
Uno de los factores que pueden determinar la preferencia temporal de un individuo es el tiempo que ha vivido. Un individuo mayor puede tener una preferencia temporal menor (en relación con lo que tenía antes en su vida) debido a un ingreso más alto y al hecho de que ha tenido más tiempo para adquirir bienes duraderos (como una educación universitaria o una casa). [4] Como el futuro es inherentemente incierto, las preferencias de riesgo también afectan las preferencias temporales. [5]
Un ejemplo práctico: Jim y Bob salen a tomar una copa, pero Jim no tiene dinero, así que Bob le presta a Jim 10 dólares. Al día siguiente, Jim visita a Bob y le dice: "Bob, puedes quedarte con 10 dólares ahora o te daré 15 cuando me paguen a fin de mes". La preferencia temporal de Bob cambiará en función de su confianza en Jim, de si necesita el dinero ahora o si cree que puede esperar; o de si prefiere tener 15 dólares a fin de mes en lugar de 10 dólares ahora. Las necesidades presentes y esperadas, y los ingresos presentes y esperados afectan a la preferencia temporal de una persona.
En la teoría neoclásica del interés, creada por Irving Fisher , la tasa de preferencia temporal suele tomarse como un parámetro de la función de utilidad de un individuo que refleja la disyuntiva entre el consumo actual y el consumo futuro, y es, por tanto, exógena y subjetiva. También es el determinante subyacente de la tasa de interés real. La tasa de rendimiento de la inversión suele considerarse como el rendimiento del capital, siendo la tasa de interés real igual al producto marginal del capital en cualquier momento. El arbitraje, a su vez, implica que el rendimiento del capital se iguala con la tasa de interés de los activos financieros (ajustando factores como la inflación y el riesgo). Los consumidores, que se enfrentan a una elección entre el consumo y el ahorro, responden a la diferencia entre la tasa de interés del mercado y su propia tasa subjetiva de preferencia temporal ("impaciencia") y aumentan o disminuyen su consumo actual en función de esta diferencia. Esto cambia la cantidad de fondos disponibles para la inversión y la acumulación de capital , como en el modelo de crecimiento de Ramsey , por ejemplo .
En el estado estacionario de largo plazo, la proporción del consumo en el ingreso de una persona es constante, lo que hace que la tasa de interés sea igual a la tasa de preferencia temporal, y el producto marginal del capital se ajusta para garantizar que se mantenga esta igualdad. Es importante señalar que, en esta perspectiva, no se trata de que las personas descuenten el futuro porque pueden recibir tasas de interés positivas sobre sus ahorros, sino que la causalidad va en la dirección opuesta: las tasas de interés deben ser positivas para inducir a los individuos impacientes a renunciar al consumo actual en favor del futuro.
La preferencia temporal es un componente clave de la escuela austriaca de economía ; [6] [7] se utiliza para comprender la relación entre el ahorro, la inversión y las tasas de interés. [8] [9]
El descuento temporal (también conocido como descuento por demora o descuento temporal ) [10] es la tendencia de las personas a descontar las recompensas a medida que se acercan a un horizonte temporal en el futuro o el pasado (es decir, se vuelven tan distantes en el tiempo que dejan de ser valiosas o de tener efectos adictivos). Dicho de otro modo, es una tendencia a dar mayor valor a las recompensas a medida que se alejan de sus horizontes temporales y se acercan al "ahora". Por ejemplo, un fumador privado de nicotina puede valorar mucho un cigarrillo disponible en cualquier momento en las próximas 6 horas, pero asignar poco o ningún valor a un cigarrillo disponible en 6 meses. [11]
Respecto a la terminología, de Frederick et al. (2002):
Distinguimos el descuento temporal de la preferencia temporal . Usamos el término descuento temporal en sentido amplio para abarcar cualquier razón para preocuparse menos por una consecuencia futura, incluidos los factores que disminuyen la utilidad esperada generada por una consecuencia futura, como la incertidumbre o los gustos cambiantes. Usamos el término preferencia temporal para referirnos, más específicamente, a la preferencia por la utilidad inmediata sobre la utilidad diferida.
Este término se utiliza en economía intertemporal, elección intertemporal , neurobiología de la recompensa y toma de decisiones , microeconomía y recientemente neuroeconomía . [12] Los modelos tradicionales de economía asumieron que la función de descuento es exponencial en el tiempo, lo que lleva a una disminución monótona de la preferencia con un mayor retraso en el tiempo; sin embargo, los modelos neuroeconómicos más recientes sugieren una función de descuento hiperbólica que puede abordar el fenómeno de la inversión de preferencias. [13] El descuento temporal también es una teoría particularmente relevante para las decisiones políticas de los individuos, ya que las personas a menudo anteponen sus intereses políticos de corto plazo a las políticas de largo plazo. [14] Esto se puede aplicar a la forma en que los individuos votan en las elecciones, pero también se puede aplicar a cómo contribuyen a problemas sociales como el cambio climático, que es principalmente una amenaza a largo plazo y, por lo tanto, no es prioritario. [15]
Si se les ofrece la opción de elegir entre $100 hoy y $100 en un mes, lo más probable es que las personas elijan los $100 ahora. Sin embargo, si la pregunta cambia a tener $100 hoy o $1,000 en un mes, las personas probablemente elegirán los $1,000 en un mes. Los $100 pueden conceptualizarse como una Recompensa Temprana Menor (SSR, por sus siglas en inglés), y los $1,000 pueden conceptualizarse como una Recompensa Posterior Mayor (LLR, por sus siglas en inglés). Los investigadores que estudian el descuento temporal están interesados en el momento en el que una persona cambia su preferencia por la SSR a la LLR, o viceversa. Por ejemplo, aunque una persona puede preferir $1,000 en un mes a $100 ahora, puede cambiar su preferencia por los $100 si el retraso en el pago de los $1,000 se incrementa a 60 meses (5 años). Esto significa que esta persona valora $1,000, después de un retraso de 60 meses, menos que $100 ahora. La clave es encontrar el punto en el tiempo en el que el individuo valora la LLR y la SSR como equivalentes. Esto se conoce como el punto de indiferencia . [16] Las preferencias se pueden medir pidiendo a las personas que elijan una serie de opciones entre pagos inmediatos y diferidos, donde el período de demora y los montos de los pagos varían.
Se han encontrado diferencias en las preferencias temporales entre países en varios estudios a gran escala, en particular el estudio INTRA [17] y el estudio GPS [18] .
Oded Galor y Omer Ozak exploran las raíces de las diferencias observadas en la preferencia temporal entre las naciones. [19] Establecen que las características agrícolas preindustriales que favorecían un mayor rendimiento de la inversión agrícola desencadenaron un proceso de selección, adaptación y aprendizaje que generó una mayor prevalencia de la orientación a largo plazo. Estas características agrícolas están asociadas con el comportamiento económico y humano contemporáneo, como la adopción de tecnología, la educación, el ahorro y el tabaquismo.
El conjunto de datos más completo sobre preferencias temporales abarca 117 países y se calcula fusionando varios conjuntos de datos anteriores, incluidos los datos INTRA y GPS antes mencionados, pero también, por ejemplo, preguntas de la encuesta de la Encuesta Mundial de Valores . [20]
Los filósofos escolásticos católicos fueron los primeros en proponer explicaciones y justificaciones sofisticadas del rendimiento del capital, incluyendo el riesgo y el costo de oportunidad de las ganancias perdidas, asociadas con el factor de descuento. [21] Sin embargo, no lograron interpretar el interés de un préstamo sin riesgo y, por lo tanto, denunciaron el descontador de la preferencia temporal como pecaminoso y usurero.
Más tarde, Conrad Summenhart, un teólogo de la Universidad de Tubinga, utilizó la preferencia temporal para explicar los préstamos con descuento, en los que los prestamistas no se beneficiarían usureradamente de los préstamos, ya que los prestatarios aceptarían el precio que los prestamistas pidieran. [21] Medio siglo después, Martín de Azpilcueta Navarrus, un abogado canónico dominico y teórico monetario de la Universidad de Salamanca, sostuvo la opinión de que los bienes presentes, como el dinero, naturalmente valdrán más en el mercado que los bienes futuros (dinero). Casi al mismo tiempo, Gian Francesco Lottini da Volterra, un humanista y político italiano, descubrió la preferencia temporal y contempló la preferencia temporal como una sobreestimación de "un presente" que puede captarse inmediatamente por los sentidos. [22] Dos siglos más tarde, Ferdinando Galiani, un abad napolitano, utilizó una analogía para señalar que, al igual que el tipo de cambio, el tipo de interés vincula e iguala el valor presente con el valor futuro, y bajo la mente subjetiva de las personas, estos dos elementos físicamente no idénticos deberían ser iguales. [22]
Estos pensamientos dispersos y la progresión de las teorías inspiraron a Anne Robert Jacques Turgot , un estadista francés, a generar una teoría de preferencia temporal a gran escala: lo que debe compararse en una transacción de préstamo no es el valor del dinero prestado con el valor devuelto, sino más bien el 'valor de la promesa de una suma de dinero en comparación con el valor del dinero disponible ahora'; [23] además, analizó la relación entre la oferta monetaria y las tasas de interés: si la oferta monetaria aumenta y las personas con preferencias temporales insensibles reciben el dinero, entonces estas personas tienden a acumular dinero para ahorrar en lugar de destinarlo al consumo, lo que hará que las tasas de interés caigan mientras que los precios suben.