En economía , la doctrina de los fondos prestables es una teoría del tipo de interés de mercado. Según este enfoque, la tasa de interés está determinada por la demanda y la oferta de fondos prestables. El término fondos prestables incluye todas las formas de crédito, como préstamos, bonos o depósitos de ahorro.
La doctrina de los fondos prestables fue formulada en la década de 1930 por el economista británico Dennis Robertson [1] y el economista sueco Bertil Ohlin . [2] Sin embargo, Ohlin atribuyó su origen al economista sueco Knut Wicksell [3] y a la escuela de Estocolmo , que incluía a los economistas Erik Lindahl y Gunnar Myrdal . [4]
La doctrina de los fondos prestables amplía la teoría clásica, que determinaba el tipo de interés únicamente mediante el ahorro y la inversión, en el sentido de que añade el crédito bancario. La cantidad total de crédito disponible en una economía puede exceder el ahorro privado porque el sistema bancario está en condiciones de crear crédito de la nada. Por lo tanto, la tasa de interés de equilibrio (o de mercado) no sólo está influenciada por las propensiones a ahorrar e invertir sino también por la creación o destrucción de dinero fiduciario y crédito.
Si el sistema bancario mejora el crédito, al menos temporalmente disminuirá la tasa de interés del mercado por debajo de la tasa natural . Wicksell había definido el tipo natural como aquel tipo de interés compatible con un nivel de precios estable. La creación y destrucción de crédito inducen cambios en el nivel de precios y en el nivel de actividad económica. Esto se conoce como proceso acumulativo de Wicksell .
Según Ohlin (op. cit., p. 222), no se puede decir "que el tipo de interés iguale el ahorro planificado y la inversión planificada, porque obviamente no es así. ¿Cómo se determina, entonces, el nivel del tipo de interés?" La respuesta es que la tasa de interés es simplemente el precio del crédito y que, por lo tanto, está gobernada por la oferta y la demanda de crédito. El sistema bancario –a través de su capacidad para otorgar crédito– puede influir, y hasta cierto punto lo hace. afecta, el nivel de interés."
En términos formales, la doctrina de los fondos prestables determina la tasa de interés de mercado mediante la siguiente condición de equilibrio:
donde denotan el nivel de precios, el ahorro real y la inversión real, respectivamente, mientras que denotan cambios en el crédito bancario. El ahorro y la inversión se multiplican por el nivel de precios para obtener variables monetarias, porque el crédito también viene en términos monetarios.
En un sistema de dinero fiduciario, la creación de crédito bancario equivale a la creación de dinero. Por lo tanto, también es común representar la doctrina de los fondos prestables como se aplica la descripción anterior para las economías cerradas. En las economías abiertas, las salidas netas de capital deben sumarse a la demanda de crédito.
En la teoría clásica, el tipo de interés i está determinado únicamente por el ahorro y la inversión: los cambios en la cantidad de dinero no afectan al tipo de interés, sino que sólo influyen en el nivel de precios (según la teoría cuantitativa del dinero ).
La teoría keynesiana de la preferencia por la liquidez determina el interés y la renta utilizando dos condiciones de equilibrio separadas, a saber, la igualdad del ahorro y la inversión, y la igualdad de la demanda y la oferta monetaria. Este es el conocido modelo IS-LM . Al igual que el enfoque clásico, el modelo IS-LM contiene una condición de equilibrio que equipara ahorro e inversión.
La doctrina de los fondos prestables, por el contrario, no equipara ahorro e inversión, ambos entendidos en un sentido ex ante , sino que integra la creación de crédito bancario en esta condición de equilibrio. Según Ohlin: "Existe un mercado de crédito... pero no existe tal mercado de ahorro ni precio del ahorro". [5] Una ampliación del crédito bancario reduce el tipo de interés de la misma manera que un aumento del ahorro.
Durante los años treinta, y nuevamente durante los cincuenta, se discutió extensamente la relación entre la doctrina de los fondos prestables y la teoría de la preferencia de liquidez. Algunos autores consideraron que los dos enfoques eran en gran medida equivalentes [6], pero esta cuestión aún no está resuelta.
Si bien la literatura académica utiliza el término doctrina de fondos prestables en el sentido definido anteriormente, [7] [8] los autores de libros de texto [9] y los bloggers a veces se refieren coloquialmente a "fondos prestables" en conexión con la teoría clásica del interés. Este uso ambiguo ignora el rasgo característico de la doctrina de los fondos prestables, es decir, su integración del crédito bancario en la teoría de la determinación de las tasas de interés.
