El capital de riesgo ( VC ) es una forma de financiación de capital privado que proporcionan empresas o fondos a empresas emergentes , en fase inicial y emergentes que se considera que tienen un alto potencial de crecimiento o que han demostrado un alto crecimiento (en términos de número de empleados, ingresos anuales, escala de operaciones, etc.). Las empresas o fondos de capital riesgo invierten en estas empresas en fase inicial a cambio de capital o una participación en la propiedad. Los capitalistas de riesgo asumen el riesgo de financiar nuevas empresas riesgosas con la esperanza de que algunas de las empresas que apoyan tengan éxito. [1] Debido a que las nuevas empresas enfrentan una gran incertidumbre, [2] las inversiones de capital de riesgo tienen altas tasas de fracaso. Las nuevas empresas suelen basarse en una tecnología o modelo de negocio innovador y suelen provenir de industrias de alta tecnología , como tecnologías de la información (TI), tecnologías limpias o biotecnología .
Las inversiones típicas de capital de riesgo se producen después de una ronda inicial de " financiación inicial ". La primera ronda de capital de riesgo institucional para financiar el crecimiento se denomina ronda Serie A. Los capitalistas de riesgo proporcionan este financiamiento con el fin de generar un rendimiento a través de un eventual evento de "salida", como la venta de acciones al público por primera vez en una oferta pública inicial (IPO), o la venta de acciones a través de una fusión. , mediante una venta a otra entidad, como un comprador financiero en el mercado secundario de capital privado , o mediante una venta a una empresa comercial, como un competidor.
Además de la inversión ángel , el crowdfunding de acciones y otras opciones de financiación inicial , el capital de riesgo es atractivo para nuevas empresas con un historial operativo limitado que son demasiado pequeñas para recaudar capital en los mercados públicos y que no han llegado al punto en el que puedan conseguir un banco. préstamo o completar una oferta de deuda . A cambio del alto riesgo que asumen los capitalistas de riesgo al invertir en empresas más pequeñas y en etapa inicial, los capitalistas de riesgo generalmente obtienen un control significativo sobre las decisiones de la empresa, además de una parte significativa de la propiedad de las empresas (y, en consecuencia, del valor). Empresas como Stripe , Airtable y Brex son startups muy valoradas, comúnmente conocidas como Unicornios (cuando una empresa ha alcanzado una valoración de mercado de más de mil millones de dólares). Los capitalistas de riesgo también suelen brindar asesoramiento estratégico a los ejecutivos de la empresa sobre su modelo de negocio y estrategias de marketing.
El capital de riesgo es también una forma en que los sectores público y privado pueden construir una institución que cree sistemáticamente redes comerciales para las nuevas empresas e industrias para que puedan progresar y desarrollarse. Esta institución ayuda a identificar nuevas empresas prometedoras y les proporciona financiación, experiencia técnica, tutoría , adquisición de talentos, asociaciones estratégicas, "know-how" de marketing y modelos de negocio . Una vez integradas en la red empresarial, estas empresas tienen más probabilidades de tener éxito, ya que se convierten en "nodos" en las redes de búsqueda para diseñar y construir productos en su dominio. [3] Sin embargo, las decisiones de los capitalistas de riesgo suelen ser sesgadas y muestran, por ejemplo, exceso de confianza e ilusión de control, al igual que las decisiones empresariales en general. [4]
Antes de la Segunda Guerra Mundial (1939-1945), el capital de riesgo era principalmente dominio de personas y familias adineradas. JP Morgan , los Wallenberg , los Vanderbilt , los Whitney , los Rockefeller y los Warburg fueron inversores notables en empresas privadas. En 1938, Laurance S. Rockefeller ayudó a financiar la creación de Eastern Air Lines y Douglas Aircraft , y la familia Rockefeller tenía amplias participaciones en una variedad de empresas. Eric M. Warburg fundó EM Warburg & Co. en 1938, que finalmente se convertiría en Warburg Pincus , con inversiones tanto en compras apalancadas como en capital de riesgo. La familia Wallenberg fundó Investor AB en 1916 en Suecia y fueron los primeros inversores en varias empresas suecas como ABB , Atlas Copco y Ericsson en la primera mitad del siglo XX.
Sólo después de 1945 comenzaron a surgir "verdaderas" empresas de inversión de capital de riesgo, en particular con la fundación de American Research and Development Corporation (ARDC) y JH Whitney & Company en 1946. [5] [6]
Georges Doriot , el "padre del capitalismo de riesgo", [7] junto con Ralph Flanders y Karl Compton (ex presidente del MIT ) fundaron ARDC en 1946 para fomentar la inversión del sector privado en empresas dirigidas por soldados que regresaban de la Segunda Guerra Mundial. ARDC se convirtió en la primera firma institucional de inversión de capital privado en obtener capital de fuentes distintas a las familias ricas. A diferencia de la mayoría de las empresas de capital riesgo actuales, ARDC era una empresa que cotizaba en bolsa. La inversión más exitosa de ARDC fue la financiación en 1957 de Digital Equipment Corporation (DEC), que luego se valoraría en más de 355 millones de dólares después de su oferta pública inicial en 1968. Esto representó un retorno de más de 1200 veces su inversión y una tasa de retorno anualizada. del 101% a ARDC. [8]
Los ex empleados de ARDC fundaron varias firmas destacadas de capital de riesgo, incluidas Greylock Partners , fundada en 1965 por Charlie Waite y Bill Elfers; Morgan, Holland Ventures, predecesora de Flagship Ventures, fundada en 1982 por James Morgan; Fidelity Ventures, ahora Volition Capital, fundada en 1969 por Henry Hoagland; y Charles River Ventures , fundada en 1970 por Richard Burnes. [9] ARDC continuó invirtiendo hasta 1971, cuando Doriot se jubiló. En 1972, Doriot fusionó ARDC con Textron después de haber invertido en más de 150 empresas. [10]
John Hay Whitney (1904–1982) y su socio Benno Schmidt (1913–1999) fundaron JH Whitney & Company en 1946. Whitney había estado invirtiendo desde la década de 1930, fundó Pioneer Pictures en 1933 y adquirió una participación del 15% en Technicolor Corporation con su primo Cornelius Vanderbilt Whitney . Florida Foods Corporation resultó ser la inversión más famosa de Whitney. La empresa desarrolló un método innovador para suministrar nutrición a los soldados estadounidenses, más tarde conocido como zumo de naranja Minute Maid y se vendió a The Coca-Cola Company en 1960. JH Whitney & Company continuó invirtiendo en transacciones de compra apalancada y recaudó 750 millones de dólares para su sexto fondo institucional de capital privado en 2005. [ cita necesaria ]
Uno de los primeros pasos hacia una industria de capital de riesgo administrada profesionalmente fue la aprobación de la Ley de Inversión en Pequeñas Empresas de 1958 . La Ley de 1958 permitió oficialmente a la Administración de Pequeñas Empresas de EE. UU . (SBA) otorgar licencias a "Compañías de Inversión en Pequeñas Empresas" (SBIC) privadas para ayudar a financiar y administrar las pequeñas empresas empresariales en los Estados Unidos. [11] La Ley de Inversión en Pequeñas Empresas de 1958 proporcionó exenciones fiscales que ayudaron a contribuir al surgimiento de las empresas de capital privado. [12]
Durante la década de 1950, concretar un acuerdo de capital de riesgo puede haber requerido la ayuda de otras dos o tres organizaciones para completar la transacción. Era un negocio que estaba creciendo muy rápidamente y, a medida que el negocio crecía, las transacciones crecían exponencialmente. [13] A Arthur Rock , uno de los pioneros de Silicon Valley durante su aventura con Fairchild Semiconductor , a menudo se le atribuye la introducción del término "capitalista de riesgo" que desde entonces ha sido ampliamente aceptado. [14]
Durante las décadas de 1960 y 1970, las empresas de capital de riesgo centraron su actividad inversora principalmente en la creación y expansión de empresas. La mayoría de las veces, estas empresas explotaban avances en tecnología electrónica, médica o de procesamiento de datos. Como resultado, el capital de riesgo llegó a ser casi sinónimo de financiación de empresas tecnológicas. Una de las primeras empresas de capital de riesgo de la costa oeste fue Draper and Johnson Investment Company, formada en 1962 [15] por William Henry Draper III y Franklin P. Johnson, Jr. En 1965, Sutter Hill Ventures adquirió la cartera de Draper and Johnson como acción fundacional. . [16] Bill Draper y Paul Wythes fueron los fundadores, y Pitch Johnson formó Asset Management Company en ese momento.
También fue en la década de 1960 cuando surgió la forma común de fondo de capital privado , que todavía se utiliza en la actualidad. Las empresas de capital privado organizaban sociedades en comandita para mantener inversiones en las que los profesionales de la inversión actuaban como socios generales y los inversores, que eran socios comanditarios pasivos , aportaban el capital. La estructura de compensación, todavía en uso hoy en día, también surgió con socios comanditarios que pagaban una tarifa de gestión anual de 1,0% a 2,5% y un interés acumulado que generalmente representaba hasta el 20% de las ganancias de la sociedad.
El crecimiento de la industria del capital de riesgo fue impulsado por el surgimiento de firmas de inversión independientes en Sand Hill Road , comenzando con Kleiner Perkins y Sequoia Capital en 1972. Ubicadas en Menlo Park, California , Kleiner Perkins, Sequoia y las firmas de capital de riesgo posteriores habrían acceso a las numerosas empresas de semiconductores con sede en el Valle de Santa Clara , así como a las primeras empresas de informática que utilizan sus dispositivos y empresas de programación y servicios. [nota 1] Kleiner Perkins fue la primera empresa de capital riesgo en abrir una oficina en Sand Hill Road en 1972. [17]
A lo largo de la década de 1970, se fundaría un grupo de empresas de capital privado, centradas principalmente en inversiones de capital de riesgo, que se convertiría en el modelo para posteriores empresas de inversión de capital de riesgo y adquisiciones apalancadas. En 1973, con el aumento del número de nuevas empresas de capital de riesgo, los principales capitalistas de riesgo formaron la Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA). La NVCA iba a servir como grupo comercial industrial para la industria del capital de riesgo. [18] Las empresas de capital riesgo sufrieron una crisis temporal en 1974, cuando el mercado de valores se desplomó y los inversores, naturalmente, desconfiaban de este nuevo tipo de fondo de inversión.
No fue hasta 1978 que el capital de riesgo experimentó su primer año importante de recaudación de fondos, ya que la industria recaudó aproximadamente 750 millones de dólares. Con la aprobación de la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) en 1974, se prohibió a los fondos de pensiones corporativos mantener ciertas inversiones riesgosas, incluidas muchas inversiones en empresas privadas . En 1978, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos relajó ciertas restricciones de ERISA, bajo la " regla del hombre prudente " [nota 2] , permitiendo así a los fondos de pensiones corporativos invertir en esta clase de activos y proporcionando una importante fuente de capital disponible para los capitalistas de riesgo.
Los éxitos públicos de la industria del capital de riesgo en los años 1970 y principios de los 1980 (por ejemplo, Digital Equipment Corporation , Apple Inc. , Genentech ) dieron lugar a una importante proliferación de empresas de inversión de capital de riesgo. De unas pocas docenas de empresas a principios de la década, a finales de la década de 1980 había más de 650 empresas, cada una de las cuales buscaba el próximo gran "jonrón". El número de empresas se multiplicó y el capital administrado por estas aumentó de 3.000 millones de dólares a 31.000 millones de dólares en el transcurso de la década. [19]
El crecimiento de la industria se vio obstaculizado por una marcada caída de los rendimientos y algunas empresas de riesgo comenzaron a registrar pérdidas por primera vez. Además del aumento de la competencia entre empresas, varios otros factores afectaron la rentabilidad. El mercado de ofertas públicas iniciales se enfrió a mediados de la década de 1980 antes de colapsar después de la caída del mercado de valores en 1987, y las corporaciones extranjeras, particularmente de Japón y Corea , inundaron de capital a las empresas en etapa inicial. [19]
En respuesta a las condiciones cambiantes, las corporaciones que habían patrocinado ramas internas de inversión de riesgo, incluidas General Electric y Paine Webber , vendieron o cerraron estas unidades de capital de riesgo. Además, las unidades de capital de riesgo dentro de Chemical Bank y Continental Illinois National Bank , entre otros, comenzaron a cambiar su enfoque de financiar empresas en etapa inicial a inversiones en empresas más maduras. Incluso los fundadores de la industria, JH Whitney & Company y Warburg Pincus , comenzaron a hacer la transición hacia compras apalancadas e inversiones de capital de crecimiento . [19] [20] [21]
A finales de la década de 1980, los rendimientos del capital de riesgo eran relativamente bajos, particularmente en comparación con sus primos emergentes de compras apalancadas , debido en parte a la competencia por las nuevas empresas emergentes, el exceso de oferta de OPI y la inexperiencia de muchos administradores de fondos de capital de riesgo. El crecimiento de la industria del capital de riesgo siguió siendo limitado durante los años 80 y la primera mitad de los 90, aumentando de 3.000 millones de dólares en 1983 a poco más de 4.000 millones de dólares más de una década después, en 1994. [22]
La llegada de la World Wide Web a principios de la década de 1990 revitalizó el capital de riesgo cuando los inversores vieron que se estaban formando empresas con un enorme potencial. Netscape y Amazon (empresa) se fundaron en 1994, y Yahoo! en 1995. Todos fueron financiados con capital de riesgo. OPI de Internet : AOL en 1992; Netcom en 1994; UUNet, Spyglass y Netscape en 1995; Lycos, Excite, Yahoo!, CompuServe, Infoseek, C/NET y E*Trade en 1996; y Amazon, ONSALE, Go2Net, N2K, NextLink y SportsLine en 1997, generaron enormes beneficios para sus inversores de capital de riesgo. Estos rendimientos, y el rendimiento de las empresas después de la IPO, provocaron una avalancha de dinero hacia el capital de riesgo, aumentando el número de fondos de capital de riesgo recaudados de unos 40 en 1991 a más de 400 en 2000, y la cantidad de dinero comprometida para el sector de 1.500 millones de dólares en 1991 a más de 90.000 millones de dólares en 2000. [23]
El estallido de la burbuja de las puntocom en 2000 provocó la quiebra de muchas empresas de capital de riesgo y una caída de los resultados financieros del sector. [ cita necesaria ]
El desplome del Nasdaq y la crisis tecnológica que comenzaron en marzo de 2000 sacudieron prácticamente a toda la industria del capital de riesgo a medida que colapsaron las valoraciones de las nuevas empresas de tecnología. Durante los dos años siguientes, muchas empresas de riesgo se vieron obligadas a cancelar grandes proporciones de sus inversiones, y muchos fondos estaban significativamente " bajo el agua " (los valores de las inversiones del fondo estaban por debajo de la cantidad de capital invertido). Los inversores de capital de riesgo intentaron reducir el tamaño de los compromisos que habían asumido con los fondos de capital de riesgo y, en numerosos casos, intentaron deshacerse de los compromisos existentes por centavos de dólar en el mercado secundario . A mediados de 2003, la industria del capital de riesgo se había reducido a aproximadamente la mitad de su capacidad de 2001. Sin embargo, la encuesta MoneyTree de PricewaterhouseCoopers [24] muestra que las inversiones totales de capital de riesgo se mantuvieron estables en los niveles de 2003 durante el segundo trimestre de 2005. [ cita necesaria ]
Aunque los años posteriores al auge representan sólo una pequeña fracción de los niveles máximos de inversión de riesgo alcanzados en 2000, todavía representan un aumento con respecto a los niveles de inversión entre 1980 y 1995. Como porcentaje del PIB, la inversión de riesgo fue del 0,058 por ciento en 1994. , alcanzó un máximo del 1,087% (casi 19 veces el nivel de 1994) en 2000 y osciló entre el 0,164% y el 0,182% en 2003 y 2004. La reactivación de un entorno impulsado por Internet entre 2004 y 2007 ayudó a reactivar el entorno del capital de riesgo. Sin embargo, como porcentaje del mercado general de capital privado, el capital de riesgo aún no ha alcanzado su nivel de mediados de la década de 1990, y mucho menos su pico en 2000. [ cita necesaria ]
Los fondos de capital de riesgo, que fueron responsables de gran parte del volumen de recaudación de fondos en 2000 (el apogeo de la burbuja de las puntocom ), recaudaron sólo 25.100 millones de dólares en 2006, una disminución del 2% con respecto a 2005 y una disminución significativa desde su apogeo. [25] El declive continuó hasta que su suerte comenzó a cambiar en 2010 con 21.800 millones de dólares invertidos (no recaudados). [26] La industria continuó mostrando un crecimiento fenomenal y en 2020 alcanzó los 80 mil millones de dólares en capital fresco. [27]
Obtener capital de riesgo es sustancialmente diferente a obtener deuda o un préstamo. Los prestamistas tienen el derecho legal a recibir intereses sobre un préstamo y a reembolsar el capital independientemente del éxito o fracaso de un negocio. El capital riesgo se invierte a cambio de una participación accionaria en el negocio. El retorno del capitalista de riesgo como accionista depende del crecimiento y la rentabilidad del negocio. Este rendimiento generalmente se obtiene cuando el capitalista de riesgo "sale" vendiendo sus participaciones cuando el negocio se vende a otro propietario. [28]
Los capitalistas de riesgo suelen ser muy selectivos a la hora de decidir en qué invertir; una encuesta de Stanford entre capitalistas de riesgo reveló que se consideraron 100 empresas por cada empresa que recibió financiación. [29] Las empresas que reciben financiación deben demostrar un excelente equipo de gestión, un gran mercado potencial y, lo que es más importante, un alto potencial de crecimiento, ya que sólo esas oportunidades probablemente sean capaces de proporcionar rendimientos financieros y una salida exitosa dentro del plazo requerido (normalmente de 3 a 7 años). años) que esperan los capitalistas de riesgo. [ cita necesaria ]
Debido a que las inversiones no son líquidas y requieren un período de tiempo prolongado para cosechar, se espera que los capitalistas de riesgo lleven a cabo una debida diligencia detallada antes de la inversión. También se espera que los capitalistas de riesgo cuiden las empresas en las que invierten, para aumentar la probabilidad de llegar a una etapa de IPO cuando las valoraciones sean favorables. Los capitalistas de riesgo suelen ayudar en cuatro etapas del desarrollo de la empresa: [30]
Como no existen bolsas públicas que coticen sus valores, las empresas privadas se reúnen con firmas de capital de riesgo y otros inversores de capital privado de varias maneras, incluidas cálidas referencias de fuentes confiables de los inversores y otros contactos comerciales; conferencias y simposios para inversores; y cumbres en las que las empresas se presentan directamente a grupos de inversores en reuniones cara a cara, incluida una variante conocida como "Speed Venturing", que es similar a las citas rápidas para obtener capital, donde el inversor decide en 10 minutos si quiere un seguidor. reunión. Además, están surgiendo algunas nuevas redes privadas en línea que ofrecen oportunidades adicionales para reunirse con inversores. [31]
Esta necesidad de altos rendimientos hace que la financiación de riesgo sea una fuente de capital costosa para las empresas y más adecuada para empresas que tienen grandes necesidades de capital inicial , que no pueden financiarse con alternativas más baratas como la deuda. Este suele ser el caso de los activos intangibles, como el software y otra propiedad intelectual, cuyo valor no está probado. A su vez, esto explica por qué el capital de riesgo es más frecuente en los campos de la tecnología y las ciencias biológicas o la biotecnología , de rápido crecimiento . [32]
Si una empresa tiene las cualidades que buscan los capitalistas de riesgo, incluido un plan de negocios sólido, un buen equipo de gestión, inversión y pasión por parte de los fundadores, un buen potencial para salir de la inversión antes de que finalice su ciclo de financiación y un objetivo de rentabilidad mínima superior a 40% anual, le resultará más fácil conseguir capital riesgo. [ cita necesaria ]
Hay múltiples etapas de financiación de riesgo que se ofrecen en el capital de riesgo, que corresponden aproximadamente a estas etapas del desarrollo de una empresa. [33]
En las financiaciones en etapas iniciales y de crecimiento, las empresas respaldadas por capital de riesgo también pueden intentar adquirir deuda de riesgo . [37]
Un capitalista de riesgo o, a veces, simplemente capitalista , es una persona que realiza inversiones de capital en empresas a cambio de una participación accionaria . A menudo se espera que el capitalista de riesgo aporte experiencia técnica y de gestión, además de capital, a sus inversiones. Un fondo de capital de riesgo se refiere a un vehículo de inversión mancomunado (en los Estados Unidos, a menudo un LP o LLC ) que invierte principalmente el capital financiero de terceros inversionistas en empresas que son demasiado riesgosas para los mercados de capital estándar o préstamos bancarios . Estos fondos suelen ser administrados por una empresa de capital de riesgo, que a menudo emplea a personas con formación tecnológica (científicos, investigadores), formación empresarial y/o amplia experiencia en la industria. [38]
Una habilidad central dentro del capital de riesgo es la capacidad de identificar tecnologías novedosas o disruptivas que tienen el potencial de generar altos retornos comerciales en una etapa temprana. Por definición, los capitalistas de riesgo también desempeñan un papel en la gestión de empresas emprendedoras en una etapa temprana, añadiendo así habilidades además de capital, diferenciando así el capital riesgo del capital privado con adquisiciones, que normalmente invierten en empresas con ingresos comprobados y, por lo tanto, potencialmente obtienen ganancias mucho mayores. tasas de rendimiento. El riesgo de perder toda la inversión en una determinada empresa emergente es inherente a la obtención de tasas de rendimiento anormalmente altas. Como consecuencia, la mayoría de las inversiones de capital de riesgo se realizan en un formato de grupo, donde varios inversores combinan sus inversiones en un gran fondo que invierte en muchas empresas emergentes diferentes. Al invertir en el formato pool, los inversores distribuyen su riesgo entre muchas inversiones diferentes en lugar de arriesgarse a poner todo su dinero en una sola empresa nueva.
Las empresas de capital de riesgo suelen estructurarse como sociedades , cuyos socios generales actúan como administradores de la empresa y actuarán como asesores de inversión de los fondos de capital de riesgo recaudados. Las empresas de capital riesgo en Estados Unidos también pueden estructurarse como sociedades de responsabilidad limitada , en cuyo caso los administradores de la empresa se conocen como miembros administradores. Los inversores en fondos de capital riesgo se conocen como socios comanditarios . Esta circunscripción comprende tanto individuos de alto patrimonio neto como instituciones con grandes cantidades de capital disponible, como fondos de pensiones estatales y privados, dotaciones financieras universitarias , fundaciones, compañías de seguros y vehículos de inversión mancomunados , llamados fondos de fondos . [39]
Las empresas de capital riesgo difieren en sus motivaciones [40] y enfoques. Hay múltiples factores y cada empresa es diferente.
Los fondos de capital riesgo son generalmente de tres tipos: [41]
Algunos de los factores que influyen en las decisiones de VC incluyen:
Dentro de la industria del capital de riesgo, a los socios generales y otros profesionales de inversión de la empresa de capital de riesgo se les suele denominar "capitalistas de riesgo" o "VC". Los antecedentes profesionales típicos varían, pero, en términos generales, los capitalistas de riesgo provienen de una formación operativa o financiera. Los capitalistas de riesgo con experiencia operativa ( socio operativo ) suelen ser antiguos fundadores o ejecutivos de empresas similares a aquellas que la asociación financia o que habrán trabajado como consultores de gestión. Los capitalistas de riesgo con experiencia en finanzas tienden a tener experiencia en banca de inversión u otras finanzas corporativas .
Aunque los títulos no son del todo uniformes de una empresa a otra, otros puestos en empresas de capital de riesgo incluyen:
La mayoría de los fondos de capital de riesgo tienen una vida fija de 10 años, con la posibilidad de prórrogas de algunos años para permitir que las empresas privadas aún busquen liquidez. El ciclo de inversión para la mayoría de los fondos es generalmente de tres a cinco años, después de los cuales la atención se centra en gestionar y realizar inversiones de seguimiento en una cartera existente. [43] Este modelo fue iniciado por fondos exitosos en Silicon Valley durante la década de 1980 para invertir en tendencias tecnológicas de manera amplia, pero solo durante su período de auge, y para reducir la exposición a los riesgos de gestión y marketing de cualquier empresa individual o su producto.
En un fondo de este tipo, los inversores tienen un compromiso fijo con el fondo que inicialmente no está financiado y posteriormente "revocado" por el fondo de capital de riesgo con el tiempo a medida que el fondo realiza sus inversiones. Existen sanciones sustanciales para un socio comanditario (o inversionista) que no participe en una solicitud de capital . [44]
Los capitalistas de riesgo pueden tardar desde un mes hasta varios años en recaudar dinero de los socios comanditarios para su fondo. En el momento en que se ha recaudado todo el dinero, se dice que el fondo se cierra y comienza la vida útil de 10 años. Algunos fondos tienen cierres parciales cuando se ha recaudado la mitad (o alguna otra cantidad) del fondo. El año de cosecha generalmente se refiere al año en que se cerró el fondo y puede servir como un medio para estratificar los fondos de capital riesgo para comparar.
Desde el punto de vista de un inversionista, los fondos pueden ser: (1) tradicionales —donde todos los inversionistas invierten en igualdad de condiciones; o (2) asimétrico , donde diferentes inversores tienen condiciones diferentes. Por lo general, la asimetría se observa en casos en los que los inversionistas tienen intereses opuestos, como la necesidad de no tener ingresos gravables comerciales no relacionados en el caso de inversionistas públicos exentos de impuestos. [45]
El proceso de decisión para financiar una empresa es difícil de alcanzar. Un informe de estudio publicado en Harvard Business Review [46] afirma que los capitalistas de riesgo rara vez utilizan análisis financieros estándar. [46] En primer lugar, los capitalistas de riesgo participan en un proceso conocido como "generación de flujo de transacciones", en el que recurren a su red para obtener posibles inversiones. [46] El estudio también informó que pocos capitalistas de riesgo utilizan algún tipo de análisis financiero cuando evalúan acuerdos; A los capitalistas de riesgo les preocupa principalmente el efectivo devuelto por el acuerdo como un múltiplo del efectivo invertido. [46] Según el 95% de las empresas de capital riesgo encuestadas, los capitalistas de riesgo citan al fundador o al equipo fundador como el factor más importante en su decisión de inversión. [46] También se consideran otros factores, incluidos los derechos de propiedad intelectual y el estado de la economía. [47] Algunos sostienen que lo más importante que busca un capitalista de riesgo en una empresa es un alto crecimiento. [48]
El proceso de decisión sobre la financiación ha generado sesgos en forma de una gran disparidad entre la financiación recibida por los hombres y los grupos minoritarios, como las mujeres y las personas de color. [49] [50] [51] En 2021, las fundadoras solo recibieron el 2% de la financiación de capital de riesgo en los Estados Unidos. [52] [50] Algunos estudios de investigación han encontrado que los capitalistas de riesgo evalúan a las mujeres de manera diferente y es menos probable que financien a fundadoras. [49]
Los capitalistas de riesgo son compensados mediante una combinación de honorarios de gestión e intereses acumulados (a menudo denominado acuerdo "dos y 20"):
Debido a que un fondo puede quedarse sin capital antes del final de su vida, las empresas de capital de riesgo más grandes suelen tener varios fondos superpuestos al mismo tiempo; hacerlo permite a la empresa más grande mantener involucrados casi constantemente a especialistas en todas las etapas del desarrollo de la empresa. Las empresas más pequeñas tienden a prosperar o fracasar con sus contactos industriales iniciales; para cuando el fondo se retira, está ascendiendo una generación completamente nueva de tecnologías y personas, a quienes los socios generales pueden no conocer bien, por lo que es prudente reevaluar y cambiar de industria o personal en lugar de intentar simplemente invertir más en la industria. o personas que los socios ya conocen. [ cita necesaria ]
Debido a los estrictos requisitos que tienen los capitalistas de riesgo para posibles inversiones, muchos emprendedores buscan financiación inicial de inversores ángeles , quienes pueden estar más dispuestos a invertir en oportunidades altamente especulativas o pueden tener una relación previa con el emprendedor. Además, los empresarios pueden buscar financiación alternativa, como financiación basada en ingresos , para evitar renunciar a la propiedad accionaria de la empresa. Para los emprendedores que buscan algo más que financiación, los estudios de startups pueden ser una alternativa atractiva a los capitalistas de riesgo, ya que brindan apoyo operativo y un equipo experimentado. [57]
Además, muchas empresas de capital de riesgo sólo evaluarán seriamente una inversión en una empresa nueva que de otro modo desconocerían si la empresa puede demostrar al menos algunas de sus afirmaciones sobre la tecnología y/o el potencial de mercado de sus productos o servicios. Para lograr esto, o incluso simplemente para evitar los efectos de dilución de recibir financiamiento antes de que se demuestren tales afirmaciones, muchas empresas emergentes buscan autofinanciar capital propio hasta que alcanzan un punto en el que pueden acercarse de manera creíble a proveedores de capital externos, como capitalistas de riesgo o inversionistas. inversores angelicales . Esta práctica se llama " bootstrapping ".
El crowdfunding de acciones está surgiendo como una alternativa al capital riesgo tradicional. El crowdfunding tradicional es un enfoque para recaudar el capital necesario para un nuevo proyecto o empresa apelando a un gran número de personas comunes y corrientes para que realicen pequeñas donaciones. Si bien este enfoque tiene largos precedentes en el ámbito de la caridad, está recibiendo una atención renovada por parte de los empresarios, ahora que las redes sociales y las comunidades en línea hacen posible llegar a un grupo de simpatizantes potencialmente interesados a un costo muy bajo. Algunos modelos de crowdfunding de acciones también se están aplicando específicamente para la financiación de empresas emergentes, como los que se enumeran en Comparación de servicios de crowdfunding . Una de las razones para buscar alternativas al capital riesgo es el problema del modelo tradicional de capital riesgo. Los capitalistas de riesgo tradicionales están cambiando su enfoque hacia inversiones en etapas posteriores, y el retorno de la inversión de muchos fondos de capital riesgo ha sido bajo o negativo. [31] [58]
En Europa y la India, Media for Equity es una alternativa parcial a la financiación de capital riesgo. Los medios de comunicación para inversores de capital pueden ofrecer a las empresas emergentes campañas publicitarias, a menudo significativas, a cambio de capital. En Europa, una empresa de asesoramiento en inversiones ofrece a las empresas jóvenes la opción de intercambiar capital por inversiones en servicios; su objetivo es guiar a las empresas a través de la etapa de desarrollo para llegar a una financiación significativa, fusiones y adquisiciones u otra estrategia de salida. [59]
En industrias donde los activos pueden titularizarse de manera efectiva porque generan de manera confiable flujos de ingresos futuros o tienen un buen potencial de reventa en caso de ejecución hipotecaria , las empresas pueden obtener deuda a un menor costo para financiar su crecimiento. Buenos ejemplos incluirían industrias extractivas con uso intensivo de activos, como la minería o las industrias manufactureras. La financiación extraterritorial se proporciona a través de fideicomisos de capital de riesgo especializados, que buscan utilizar la titulización para estructurar transacciones híbridas multimercado a través de un SPV ( vehículo de propósito especial ): una entidad corporativa diseñada únicamente para el propósito de la financiación.
Además de las redes tradicionales de capital de riesgo y ángeles, han surgido grupos que permiten a grupos de pequeños inversores o a los propios empresarios competir en un concurso de planes de negocios privatizados en el que el propio grupo actúa como inversor a través de un proceso democrático. [60]
Los despachos de abogados también actúan cada vez más como intermediarios entre los clientes que buscan capital de riesgo y las empresas que lo proporcionan. [61]
Otras formas incluyen recursos de riesgo que buscan brindar apoyo no monetario para lanzar una nueva empresa.
Cada año, se crean casi 2 millones de empresas en Estados Unidos, pero sólo entre 600 y 800 obtienen financiación de capital de riesgo. [62] Según la Asociación Nacional de Capital de Riesgo, el 11% de los empleos del sector privado provienen de empresas respaldadas por empresas y los ingresos respaldados por empresas representan el 21% del PIB de Estados Unidos. [63]
En 2020, las empresas fundadas por mujeres recaudaron el 2,8% de la inversión de capital procedente de capital riesgo, la cantidad más alta registrada. [64] [65] El Informe Diana de Babson College encontró que el número de socias mujeres en empresas de capital de riesgo disminuyó del 10% en 1999 al 6% en 2014. El informe también encontró que el 97% de las empresas financiadas con capital de riesgo tenían directores ejecutivos masculinos. , y que las empresas con equipos exclusivamente masculinos tenían más de cuatro veces más probabilidades de recibir financiación de capital de riesgo en comparación con equipos con al menos una mujer. [66]
Actualmente, alrededor del 3% de todo el capital de riesgo se destina a empresas dirigidas por mujeres. Más del 75% de las empresas de capital riesgo en Estados Unidos no tenían ninguna mujer capitalista de riesgo en el momento en que fueron encuestadas. [67] Se descubrió que una fracción mayor de empresas de capital riesgo nunca había tenido una mujer que las representara en la junta directiva de una de sus empresas de cartera . A modo de comparación, un estudio de UC Davis centrado en grandes empresas públicas de California encontró que el 49,5% tenía al menos un puesto femenino en la junta directiva . [68]
El capital de riesgo, como industria, se originó en los Estados Unidos, y las empresas estadounidenses han sido tradicionalmente los mayores participantes en acuerdos de riesgo, desplegándose la mayor parte del capital de riesgo en empresas estadounidenses. Sin embargo, la inversión de riesgo fuera de los Estados Unidos está aumentando cada vez más, y el número y el tamaño de los capitalistas de riesgo no estadounidenses se han ido expandiendo. [ cita necesaria ]
El capital de riesgo se ha utilizado como herramienta para el desarrollo económico en una variedad de regiones en desarrollo. En muchas de estas regiones, con sectores financieros menos desarrollados, el capital de riesgo desempeña un papel a la hora de facilitar el acceso a la financiación para las pequeñas y medianas empresas (PYME), que en la mayoría de los casos no calificarían para recibir préstamos bancarios. [ cita necesaria ]
En el año 2008, si bien la financiación de capital de riesgo todavía estaba mayoritariamente dominada por dinero estadounidense (28.800 millones de dólares invertidos en más de 2.550 operaciones en 2008), en comparación con las inversiones de fondos internacionales (13.400 millones de dólares invertidos en otros lugares), ha habido un crecimiento promedio del 5% en el acuerdos de capital riesgo fuera de EE. UU., principalmente en China y Europa . [69] Las diferencias geográficas pueden ser significativas. Por ejemplo, en el Reino Unido, el 4% de la inversión británica se destina a capital riesgo, en comparación con aproximadamente el 33% en Estados Unidos [70].
Se ha demostrado que la financiación de capital de riesgo está relacionada positivamente con la cultura individualista de un país . [71] Sin embargo, según el economista Jeffrey Funk, más del 90% de las nuevas empresas estadounidenses valoradas en más de mil millones de dólares perdieron dinero entre 2019 y 2020 y el retorno de la inversión del capital de riesgo apenas supera el retorno de los mercados bursátiles públicos durante los últimos 25 años. [72]
La inversión de capital de riesgo alcanzó los 209.400 millones de dólares en 2022, el segundo año de inversión más alto de la historia. [73]
Los capitalistas de riesgo invirtieron unos 29.100 millones de dólares en 3.752 operaciones en Estados Unidos hasta el cuarto trimestre de 2011, según un informe de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo. Las mismas cifras para todo 2010 fueron 23.400 millones de dólares en 3.496 acuerdos. [74]
Según un informe de Dow Jones VentureSource, la financiación de capital de riesgo cayó a 6.400 millones de dólares en Estados Unidos en el primer trimestre de 2013, una caída del 11,8% respecto al primer trimestre de 2012 y del 20,8% respecto de 2011. Las empresas de riesgo han añadido 4,2 dólares. mil millones de dólares en sus fondos este año, frente a los 6.300 millones de dólares del primer trimestre de 2013, pero frente a los 2.600 millones de dólares del cuarto trimestre de 2012. [75]
Las empresas de tecnología canadienses han atraído el interés de la comunidad mundial de capital de riesgo, en parte como resultado del generoso incentivo fiscal a través del programa de crédito fiscal a la inversión en Investigación Científica y Desarrollo Experimental (SR&ED). [ cita necesaria ] El incentivo básico disponible para cualquier corporación canadiense que realice I + D es un crédito fiscal reembolsable que equivale al 20% de los gastos de I + D "calificados" (mano de obra, material, contratos de I + D y equipos de I + D). Un crédito fiscal reembolsable mejorado del 35% está disponible para determinadas (es decir, pequeñas) corporaciones privadas controladas por Canadá (CCPC). Debido a que las normas de la CCPC exigen un mínimo del 50% de propiedad canadiense en la empresa que realiza I+D, los inversores extranjeros que deseen beneficiarse del crédito fiscal mayor del 35% deben aceptar una posición minoritaria en la empresa, lo que podría no ser deseable. El programa SR&ED no restringe la exportación de ninguna tecnología o propiedad intelectual que pueda haber sido desarrollada con el beneficio de los incentivos fiscales SR&ED. [ cita necesaria ]
Canadá también tiene una forma bastante inusual de generación de capital de riesgo en sus corporaciones de capital de riesgo patrocinadas por trabajadores (LSVCC) . Estos fondos, también conocidos como capital de riesgo minorista o fondos de inversión patrocinados por trabajadores (LSIF), generalmente están patrocinados por sindicatos y ofrecen exenciones fiscales del gobierno para alentar a los inversores minoristas a comprar los fondos. Generalmente, estos fondos de Retail Venture Capital solo invierten en empresas donde la mayoría de los empleados están en Canadá. Sin embargo, se han desarrollado estructuras innovadoras para permitir a las LSVCC dirigir filiales canadienses de corporaciones constituidas en jurisdicciones fuera de Canadá. [ cita necesaria ] En 2022, el sector de tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC) cerró alrededor del 50% de los acuerdos de capital de riesgo de Canadá, el 16% fueron en ciencias biológicas . [76]
La industria de Venture Capital en México es un sector de rápido crecimiento en el país que, con el apoyo de instituciones y fondos privados, se estima alcanzar los 100 mil millones de dólares invertidos para 2018. [77]
En Australia y Nueva Zelanda, hay más de cien fondos de capital de riesgo, sindicatos o inversores ángeles activos que realizan inversiones de estilo capital de riesgo.
El informe sobre el estado de la financiación de empresas emergentes encontró que en 2021, se invirtieron más de 10 mil millones de dólares australianos en empresas emergentes de Australia y Nueva Zelanda en 682 acuerdos. Esto representa un aumento de 3 veces con respecto a los 3.100 millones de dólares que se invirtieron en 2020. [78]
Algunas historias de éxito de startups notables en Australia y Nueva Zelanda incluyen la empresa de diseño gráfico Canva , [79] el proveedor de servicios financieros Airwallex, el proveedor de pagos de Nueva Zelanda Vend (adquirido por Lightspeed), la empresa de alquiler con opción a compra OwnHome, [80] y el servicio directo a propuestas para el consumidor como Eucalyptus (una casa de marcas de telesalud directa al consumidor) y Lyka (una empresa de bienestar para mascotas). [81]
En 2022, los fondos australianos más grandes son Blackbird Ventures, Square Peg Capital y Airtree Ventures. Estos tres fondos tienen más de mil millones de dólares australianos bajo gestión en múltiples fondos. Estos fondos cuentan con financiación de capital institucional, incluidos AustralianSuper y Hostplus, oficinas familiares e inversores individuales sofisticados de alto patrimonio neto. [82]
Fuera de los '3 grandes', otros fondos institucionales notables incluyen AfterWork Ventures, [83] Artesian, Folklore Ventures, Equity Venture Partners, Our Innovation Fund, Investible, Main Sequence Ventures (la rama de capital riesgo de CSIRO), OneVentures, Proto Axiom. y Empresas tenaces.
A medida que creció el número de proveedores de capital en el ecosistema de Australia y Nueva Zelanda, los fondos comenzaron a especializarse e innovar para diferenciarse. Por ejemplo, Tenacious Ventures es un fondo especializado en tecnología agrícola de 35 millones de dólares, [84] mientras que AfterWork Ventures es un "fondo impulsado por la comunidad" que ha unido a un grupo de 120 operadores experimentados de todas las empresas emergentes y tecnológicas de Australia. Su comunidad invierte en su fondo y se inclina a ayudar a buscar y evaluar oportunidades de negocios, así como a apoyar a las empresas después de la inversión. [85]
Varias empresas australianas tienen ramas corporativas de capital de riesgo, incluidas NAB Ventures, Reinventure (asociada con Westpac), IAG Firemark Ventures y Telstra Ventures.
Los principales inversores de capital de riesgo en etapa inicial en Europa incluyen a Mark Tluszcz de Mangrove Capital Partners y Danny Rimer de Index Ventures , quienes fueron incluidos en la Lista Midas de la revista Forbes de los principales negociadores del mundo en capital de riesgo tecnológico en 2007. [86] En 2020 , Primomiglio SGR lanzó el primer fondo de capital riesgo italiano llamado Primo Space. Este fondo cerró primero 58 millones de euros de un objetivo de 80 millones de euros y se centra en la inversión espacial . [87]
Comparando el mercado de la UE con el de Estados Unidos, en 2020 la financiación de capital de riesgo fue siete veces menor y la UE tenía menos unicornios. Esto obstaculiza la transformación de la UE hacia una economía verde y digital . [88] [89] [90]
En los últimos años se ha visto un resurgimiento de la escena de riesgo nórdica con más de 3 mil millones de euros recaudados por fondos de capital riesgo en la región nórdica durante los últimos cinco años. En los últimos cinco años, se ha invertido un total de 2.700 millones de euros en nuevas empresas nórdicas. Los fondos nórdicos de capital de riesgo en etapa inicial conocidos incluyen NorthZone (Suecia), Maki.vc (Finlandia) y ByFounders (Copenhague). [91]
Muchas empresas emergentes suizas son spin-offs de universidades, en particular de sus institutos tecnológicos federales de Lausana y Zurich . [92] Según un estudio de la London School of Economics que analiza 130 empresas derivadas de ETH Zurich durante 10 años, alrededor del 90% de estas empresas emergentes sobrevivieron los primeros cinco años críticos, lo que resultó en una TIR anual promedio de más del 43%. . [93] Los inversores iniciales más activos de Suiza son el Banco Cantonal de Zúrich , investiere.ch, el Swiss Founders Fund y varios clubes de inversores ángeles . [94] En 2022, la mitad del importe total de 4.000 millones de francos suizos de inversiones se destinó a los sectores de las TIC y las tecnologías financieras , mientras que el 21 % se invirtió en tecnologías limpias . [95]
En marzo de 2019, hay 130 empresas de capital de riesgo activas en Polonia que han invertido localmente en más de 750 empresas, una media de 9 empresas por cartera. Desde 2016, se han establecido nuevas instituciones jurídicas para las entidades que realizan inversiones en empresas en fase inicial o inicial. En 2018, los fondos de capital riesgo invirtieron 178 millones de euros en startups polacas (0,033% del PIB). En marzo de 2019, los activos totales gestionados por empresas de capital riesgo que operan en Polonia se estiman en 2.600 millones de euros . El valor total de las inversiones en el mercado polaco de capital riesgo asciende a 209,2 millones de euros . [96]
La industria búlgara del capital riesgo ha crecido rápidamente en la última década. A principios de 2021, hay 18 empresas de capital de riesgo y de crecimiento en el mercado local, y la financiación total disponible para nuevas empresas de tecnología supera los 200 millones de euros. Según la BVCA (Asociación Búlgara de Capital Privado y Capital Riesgo), en 2020 se realizaron 59 transacciones por un valor total de 29,4 millones de euros. [97] La mayoría de las inversiones de capital riesgo en Bulgaria se concentran en las etapas semilla y Serie A. LAUNCHub Ventures, con sede en Sofía, lanzó recientemente uno de los fondos más grandes de la región, con un tamaño objetivo de 70 millones de euros. [98]
Corea del Sur ha experimentado un auge de inversiones en los últimos diez años, alcanzando un máximo de 10 mil millones de dólares en 2021. El gobierno coreano y megacorporaciones como Kakao, Smilegate, SK y Lotte han estado detrás de gran parte de la financiación, respaldando ambas empresas. empresas y aceleradores, pero recientemente anunció un recorte del 40% en la financiación, dejando a los capitalistas de riesgo incipientes en una situación desesperada. [99]
India está alcanzando a Occidente en el ámbito del capital riesgo y varios fondos de capital riesgo tienen presencia en el país (IVCA). En 2006, la cantidad total de capital privado y capital de riesgo en la India alcanzó los 7.500 millones de dólares en 299 acuerdos. [100] En el mercado indio, el capital de riesgo consiste en invertir en acciones, cuasi acciones o préstamos condicionales para promover empresas no cotizadas, de alto riesgo o de alta tecnología impulsadas por empresarios técnica o profesionalmente calificados. También se utiliza para referirse a inversores que "proporcionan semilla", "financiación inicial y de primera etapa", [101] o empresas de financiación que han demostrado un extraordinario potencial empresarial. El capital riesgo se refiere a la inversión de capital; capital y deuda; Ambos conllevan un riesgo indudable. El riesgo previsto es muy alto. La industria del capital de riesgo sigue el concepto de "alto riesgo, alto rendimiento", el espíritu empresarial innovador, las ideas basadas en el conocimiento y las empresas intensivas en capital humano se han vuelto comunes a medida que los capitalistas de riesgo invierten en finanzas riesgosas para fomentar la innovación. [102] Una gran parte de la financiación de nuevas empresas en la India proviene de fondos de capital de riesgo extranjeros como Sequoia, Accel, Tiger Global, SoftBank, etc. [103]
China también está empezando a desarrollar una industria de capital riesgo ( CVCA ).
Vietnam está experimentando sus primeros capitales de riesgo extranjeros, incluidos IDG Venture Vietnam (100 millones de dólares) y DFJ Vinacapital (35 millones de dólares). [104]
Singapur es ampliamente reconocido y presentado como uno de los mejores lugares para emprender e invertir, principalmente debido a su ecosistema saludable, su ubicación estratégica y su conexión con los mercados extranjeros. [105] Con 100 acuerdos valorados en 3.500 millones de dólares estadounidenses, Singapur registró un valor récord de inversiones de PE y VC en 2016. El número de inversiones de PE y VC aumentó sustancialmente en los últimos cinco años: en 2015, Singapur registró 81 inversiones con un total de valor de 2.200 millones de dólares, mientras que en 2014 y 2013, los valores de los acuerdos de PE y VC ascendieron a 2.400 millones de dólares y 900 millones de dólares respectivamente. Con un 53 por ciento, las inversiones en tecnología representan la mayor parte del volumen de transacciones.
Además, Singapur alberga dos de los unicornios más grandes del sudeste asiático. Se informa que Garena es el unicornio más valorado de la región, con un precio de 3.500 millones de dólares, mientras que Grab es el que cuenta con mayor financiación, habiendo recaudado un total de 1.430 millones de dólares desde su incorporación en 2012. [106]
Las nuevas empresas y las pequeñas empresas de Singapur reciben apoyo de los encargados de formular políticas y el gobierno local fomenta el papel que desempeñan los capitalistas de riesgo para apoyar el espíritu empresarial en Singapur y la región. Por ejemplo, en 2016, la Fundación Nacional de Investigación (NRF) de Singapur otorgó subvenciones de hasta alrededor de 30 millones de dólares a cuatro grandes empresas locales para inversiones en nuevas empresas en la ciudad-estado. Esta asociación, la primera de este tipo que ha firmado NRF, está diseñada para alentar a estas empresas a buscar nuevas tecnologías y modelos comerciales innovadores. [107]
Actualmente, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) está revisando las normas que rigen las empresas de capital de riesgo para facilitar la creación de fondos y aumentar las oportunidades de financiación para las empresas emergentes. Esto incluye principalmente simplificar y acortar el proceso de autorización para nuevos gestores de capital riesgo y estudiar si los incentivos existentes que han atraído a los gestores de activos tradicionales aquí serán adecuados para el sector de capital riesgo. En enero de 2017 se llevó a cabo una consulta pública sobre las propuestas y se espera que se introduzcan cambios en julio. [108]
En los últimos años, el enfoque de Singapur en las inversiones de capital de riesgo se ha orientado más hacia nuevas empresas de tecnología profunda en etapas iniciales, [109] y el gobierno lanzó SGInnovate en 2016 [110] para apoyar el desarrollo de nuevas empresas de tecnología profunda. Las nuevas empresas de tecnología profunda tienen como objetivo abordar problemas científicos importantes. La escena de startups tecnológicas de Singapur ha crecido en los últimos años, y la ciudad-estado ocupó el séptimo lugar en el último Índice de Innovación Global 2022. Durante los primeros nueve meses de 2022, las inversiones hasta las rondas de Serie B ascendieron a 5.500 millones de dólares de Singapur (4.000 millones de dólares). un aumento del 14% en volumen y del 45% en valor, según datos de la agencia gubernamental Enterprise Singapore.
La industria de capital de riesgo de Oriente Medio y África del Norte (MENA) se encuentra en una etapa inicial de desarrollo, pero está en crecimiento. Según el Informe de inversión de riesgo MENA del primer semestre de 2019 de MAGNiTT, se han realizado 238 acuerdos de inversión inicial en la región en el primer semestre de 2019, por un total de 471 millones de dólares en inversiones. En comparación con el informe del primer semestre de 2018, esto representa un aumento del 66 % en la financiación total y del 28 % en el número de acuerdos.
Según el informe, los Emiratos Árabes Unidos son el ecosistema más activo de la región con el 26% de los acuerdos realizados en el primer semestre, seguidos por Egipto con el 21% y el Líbano con el 13%. En términos de acuerdos por sector, la tecnología financiera sigue siendo la industria más activa con el 17% de los acuerdos realizados, seguida del comercio electrónico con un 12% y la entrega y el transporte con un 8%.
El informe también señala que un total de 130 instituciones invirtieron en nuevas empresas con sede en MENA en el primer semestre de 2019, el 30% de las cuales tenían su sede fuera de MENA, lo que demuestra el apetito internacional por las inversiones en la región. Se registraron 15 salidas de startups en el primer semestre de 2019, siendo la adquisición de Careem por 3.100 millones de dólares por parte de Uber la primera salida de un unicornio en la región. [111] Otras salidas notables incluyen la salida de Souq.com a Amazon en 2017 por 650 millones de dólares. [112]
En Israel, el emprendimiento de alta tecnología y el capital de riesgo han florecido mucho más allá del tamaño relativo del país. Como tiene muy pocos recursos naturales y, históricamente, se ha visto obligado a construir su economía sobre industrias basadas en el conocimiento, su industria de capital de riesgo se ha desarrollado rápidamente y hoy en día tiene alrededor de 70 fondos de capital de riesgo activos, de los cuales 14 son capitales de riesgo internacionales con oficinas en Israel, y Otros 220 fondos internacionales que invierten activamente en Israel. Además, en 2010, Israel lideraba el mundo en capital de riesgo invertido per cápita. Israel atrajo 170 dólares por persona, frente a los 75 dólares de Estados Unidos. [113] Aproximadamente dos tercios de los fondos invertidos provinieron de fuentes extranjeras y el resto nacionales. En 2013, Wix.com se unió a otras 62 empresas israelíes en el Nasdaq. [114]
La industria del capital riesgo en el sur de África se está desarrollando. El Gobierno y el Servicio de Impuestos de Sudáfrica están siguiendo la tendencia internacional de utilizar vehículos fiscalmente eficientes para impulsar el crecimiento económico y la creación de empleo a través del capital de riesgo. Se actualizó el artículo 12 J de la Ley del Impuesto sobre la Renta para incluir el capital de riesgo. Las empresas pueden utilizar una estructura fiscalmente eficiente similar a los APV en el Reino Unido. A pesar de la estructura anterior, el gobierno necesita ajustar su regulación en torno a la propiedad intelectual , el control de cambios y otras leyes para garantizar que el capital riesgo tenga éxito. [ cita necesaria ]
Actualmente no hay muchos fondos de capital riesgo en funcionamiento y es una comunidad pequeña; sin embargo, el número de fondos de riesgo está aumentando constantemente y poco a poco van llegando nuevos incentivos del gobierno. Es difícil conseguir fondos y, debido a la financiación limitada, es más probable que las empresas reciban financiación si pueden demostrar ventas o tracción iniciales y potencial de crecimiento significativo. La mayor parte del capital de riesgo en el África subsahariana se centra en Sudáfrica y Kenia. [ cita necesaria ]
El espíritu empresarial es clave para el crecimiento. Los gobiernos deberán garantizar entornos regulatorios favorables a las empresas para ayudar a fomentar la innovación. En 2019, la financiación inicial de capital riesgo creció hasta 1.300 millones de dólares, aumentando rápidamente. Las causas aún no están claras, pero la educación es ciertamente un factor. [115]
A diferencia de las empresas públicas , la información sobre el negocio de un empresario suele ser confidencial y patentada. Como parte del proceso de debida diligencia , la mayoría de los capitalistas de riesgo requerirán detalles significativos con respecto al plan de negocios de una empresa . Los empresarios deben permanecer atentos a la hora de compartir información con capitalistas de riesgo que invierten en sus competidores. La mayoría de los capitalistas de riesgo tratan la información de forma confidencial, pero como práctica comercial, normalmente no celebran acuerdos de confidencialidad debido a los posibles problemas de responsabilidad que esos acuerdos implican. Los empresarios suelen hacer bien en proteger la propiedad intelectual verdaderamente patentada . [ cita necesaria ]
Los socios comanditarios de empresas de capital de riesgo generalmente tienen acceso solo a cantidades limitadas de información con respecto a las empresas de cartera individuales en las que invierten y generalmente están sujetos a disposiciones de confidencialidad en el acuerdo de sociedad comanditaria del fondo . [ cita necesaria ]
Existen varias directrices estrictas que regulan aquellas que se ocupan del capital riesgo. Es decir, no se les permite anunciar ni solicitar negocios de ninguna forma según las pautas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU . [116]
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