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Fondo de inversión

Los valores y el rendimiento de los fondos colectivos se publican en los periódicos.

Un fondo de inversión es una forma de invertir dinero junto con otros inversores para beneficiarse de las ventajas inherentes a trabajar en grupo, como reducir los riesgos de la inversión en un porcentaje significativo. Estas ventajas incluyen la capacidad de:

No está claro si los gestores de inversiones profesionales activos pueden mejorar de forma fiable los rendimientos ajustados al riesgo en una cantidad que supere las comisiones y los gastos de gestión de las inversiones. La terminología varía según el país, pero los fondos de inversión suelen denominarse fondos de inversión , vehículos de inversión colectiva , esquemas de inversión colectiva , fondos gestionados o simplemente fondos . El término reglamentario es empresa de inversión colectiva en valores mobiliarios o empresa de inversión colectiva abreviada (cf. Ley). Un fondo de inversión puede estar en manos del público, como un fondo mutuo , un fondo cotizado en bolsa , una empresa de adquisición de propósito especial o un fondo cerrado , [1] o puede venderse únicamente en una colocación privada , como un fondo de cobertura o un fondo de capital privado . [2] El término también incluye vehículos especializados como fondos fiduciarios colectivos y comunes, que son fondos únicos gestionados por bancos estructurados principalmente para mezclar activos de planes de pensiones o fideicomisos cualificados. [3]

Los fondos de inversión se promocionan con una amplia gama de objetivos de inversión, ya sea en regiones geográficas específicas ( por ejemplo, mercados emergentes o Europa) o en sectores industriales específicos ( por ejemplo, tecnología). Dependiendo del país, normalmente existe una preferencia por el mercado interno debido a la familiaridad y la falta de riesgo cambiario. Los fondos suelen seleccionarse en función de estos objetivos de inversión específicos, su desempeño de inversión anterior y otros factores como las comisiones.

Historia

Los primeros fondos de inversión gestionados profesionalmente o esquemas de inversión colectiva (registrados), como los fondos mutuos , se establecieron en la República Holandesa . [4] [5] Al empresario con sede en Ámsterdam Abraham van Ketwich (también conocido como Adriaan van Ketwich) a menudo se le atribuye la creación del primer fondo mutuo del mundo. [6]

Ley

El término "instituto de inversión colectiva" es un concepto jurídico que se deriva inicialmente de un conjunto de directivas de la Unión Europea para regular la inversión y la gestión de fondos mutuos. Las Directivas 85/611/CEE sobre organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios , modificadas por las Directivas 2001/107/CE y 2001/108/CE (conocidas comúnmente como OICVM para abreviar) crearon una estructura a escala de la UE, de modo que los fondos que cumplieran sus normas básicas pudieran comercializarse en cualquier estado miembro. El objetivo básico de la regulación de los organismos de inversión colectiva es que los "productos" financieros que se venden al público sean suficientemente transparentes, con plena divulgación sobre la naturaleza de las condiciones. [7]

En el Reino Unido, la ley principal es la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2000 , en cuyo apartado XVII, artículos 235 a 284, se tratan los requisitos para que funcione un plan de inversión colectiva. En el artículo 235 se establece que un "plan de inversión colectiva" significa "cualquier acuerdo con respecto a bienes de cualquier tipo, incluido el dinero, cuyo propósito o efecto sea permitir que las personas que participan en los acuerdos (ya sea convirtiéndose en propietarios de los bienes o de cualquier parte de ellos o de otro modo) participen o reciban beneficios o ingresos derivados de la adquisición, tenencia, gestión o disposición de los bienes o sumas pagadas a partir de dichos beneficios o ingresos".

Estructura

Constitución y terminología

Los vehículos de inversión colectiva pueden formarse conforme al derecho de sociedades , a través de un fideicomiso legal o por estatuto . La naturaleza del vehículo y sus limitaciones suelen estar vinculadas a su naturaleza constitucional y a las normas fiscales asociadas al tipo de estructura dentro de una jurisdicción determinada.

Generalmente hay:

Consulte a continuación información general sobre formas específicas de vehículos en diferentes jurisdicciones.

Valor del activo neto

El valor neto de los activos (NAV) es el valor de los activos de un vehículo menos el valor de sus pasivos. El método para calcularlo varía según el tipo de vehículo y la jurisdicción y puede estar sujeto a una regulación compleja. [ cita requerida ]

Fondo abierto

Un fondo abierto se divide equitativamente en acciones cuyo precio varía en proporción directa a la variación del valor del activo neto del fondo . Cada vez que se invierte dinero, se crean nuevas acciones o unidades para que coincidan con el precio vigente de la acción; cada vez que se reembolsan acciones, los activos vendidos coinciden con el precio vigente de la acción. De esta manera, no se crea oferta ni demanda de acciones y estas siguen siendo un reflejo directo de los activos subyacentes.

Fondo cerrado

Un fondo cerrado emite una cantidad limitada de acciones (o unidades) en una oferta pública inicial (o IPO ) o mediante una colocación privada. Si las acciones se emiten mediante una IPO, [ cita requerida ] luego se negocian en una bolsa de valores o directamente a través del administrador del fondo para crear un mercado secundario sujeto a las fuerzas del mercado .

El precio que los inversores reciben por sus acciones puede ser significativamente diferente del valor del activo neto (NAV); puede ser con una "prima" sobre el NAV (es decir, superior al NAV) o, más comúnmente, con un "descuento" sobre el NAV (es decir, inferior al NAV).

En Estados Unidos, a fines de 2018, había 506 fondos mutuos cerrados con activos combinados de 0,25 billones de dólares, lo que representa el 1% de la industria estadounidense. [8]

Fondos cotizados en bolsa

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) combinan características tanto de los fondos cerrados como de los fondos abiertos. Están estructurados como sociedades de inversión abiertas o UIT. Los ETF se negocian durante todo el día en una bolsa de valores. Se utiliza un mecanismo de arbitraje para mantener el precio de negociación cercano al valor liquidativo de las tenencias del ETF.

A finales de 2018, había 1.988 ETF en Estados Unidos con activos combinados de 3,3 billones de dólares, lo que representa el 16% de la industria estadounidense. [8]

Fondos de inversión unitarios

Los fondos de inversión unitaria (UIT, por sus siglas en inglés) se emiten al público solo una vez cuando se crean. Por lo general, los UIT tienen una vida útil limitada, que se establece en el momento de su creación. Los inversores pueden canjear acciones directamente con el fondo en cualquier momento (de manera similar a un fondo abierto) o esperar a canjearlas cuando finalice el fideicomiso. Con menos frecuencia, pueden vender sus acciones en el mercado abierto.

A diferencia de otros tipos de fondos mutuos, los fondos de inversión colectiva no cuentan con un gestor de inversiones profesional. Su cartera de valores se establece en el momento de la creación del fondo.

En Estados Unidos, a finales de 2018, había 4.917 UIT con activos combinados de menos de 0,1 billones de dólares. [8]

Apalancamiento y apalancamiento

Algunos vehículos de inversión colectiva tienen la capacidad de pedir dinero prestado para realizar más inversiones, un proceso conocido como apalancamiento . Si los mercados crecen rápidamente, esto puede permitir que el vehículo aproveche el crecimiento en mayor medida que si solo se invirtieran las contribuciones suscritas . Sin embargo, esta premisa solo funciona si el costo del préstamo es menor que el crecimiento incrementado logrado. Si los costos del préstamo son mayores que el crecimiento logrado, se produce una pérdida neta.

Esto puede aumentar considerablemente el riesgo de inversión del fondo debido al aumento de la volatilidad y la exposición a un mayor riesgo de capital.

El apalancamiento fue un factor importante que contribuyó al colapso de la debacle del fideicomiso de inversión de capital dividido en el Reino Unido en 2002. [9] [10] [11]

Disponibilidad y acceso

Los vehículos de inversión colectiva varían en disponibilidad dependiendo de la base de inversores a la que se dirigen:

Duración limitada

Algunos vehículos están diseñados para tener un plazo limitado con redención forzosa de acciones o unidades en una fecha específica.

Clase de unidad o acción

Muchos vehículos de inversión colectiva dividen el fondo en varias clases de acciones o unidades. Los activos subyacentes de cada clase se agrupan de manera efectiva para fines de gestión de inversiones, pero las clases suelen diferir en las comisiones y los gastos que se pagan con los activos del fondo.

Se supone que estas diferencias reflejan los distintos costos que implica prestar servicios a inversores de distintas clases; por ejemplo:

En algunos casos, al agregar inversiones regulares de muchas personas, un plan de jubilación (como un plan 401(k) ) puede calificar para comprar acciones "institucionales" (y obtener el beneficio de sus índices de gastos típicamente más bajos [ cita requerida ] ) aunque ningún miembro del plan calificaría individualmente.

Algunas de las clases de fondos:

Ventajas

Diversidad y riesgo

Una de las principales ventajas de la inversión colectiva es la reducción del riesgo de inversión ( riesgo de capital ) mediante la diversificación . Una inversión en una sola acción puede tener buenos resultados, pero puede desplomarse por razones de inversión o de otro tipo (por ejemplo, Marconi ). Si invierte su dinero en una inversión fallida de este tipo, podría perder su capital. Al invertir en una gama de acciones (u otros valores), se reduce el riesgo de capital.

Este principio de inversión se conoce a menudo como "difusión del riesgo" .

Las inversiones colectivas, por su naturaleza, tienden a invertir en una variedad de valores individuales. Sin embargo, si todos los valores pertenecen a un tipo de clase de activo o sector de mercado similar , existe un riesgo sistemático de que todas las acciones puedan verse afectadas por cambios adversos en el mercado. Para evitar este riesgo sistemático, los gestores de inversiones pueden diversificar sus inversiones en diferentes clases de activos que no estén perfectamente correlacionadas. Por ejemplo, los inversores pueden mantener sus activos a partes iguales en acciones y valores de renta fija .

Costos de transacción reducidos

Si un inversor tuviera que comprar una gran cantidad de inversiones directas, es probable que la cantidad que esta persona podría invertir en cada participación sea pequeña. Los costos de transacción normalmente se basan en la cantidad y el tamaño de cada transacción, por lo tanto, los costos de transacción generales se llevarían una gran parte del capital (lo que afectaría las ganancias futuras).

Reducción o eliminación del requisito de dedicar tiempo personal a invertir

Un inversor que opta por utilizar un fondo de inversión como forma de invertir su dinero no necesita dedicar tanto tiempo personal a tomar decisiones de inversión, realizar investigaciones de inversión o realizar operaciones reales. En cambio, estas acciones y decisiones las llevará a cabo uno o más gestores de fondos que gestionen el fondo de inversión.

Desventajas

Costos

El gestor del fondo que gestiona las decisiones de inversión en nombre de los inversores espera, por supuesto, una remuneración. Esta suele deducirse directamente de los activos del fondo en forma de un porcentaje fijo anual o, en ocasiones, de una comisión variable (en función del rendimiento). Si el inversor gestionara sus propias inversiones, se evitaría este coste.

A menudo, el costo del asesoramiento brindado por un corredor de bolsa o un asesor financiero está incluido en el vehículo. Este cargo, que a menudo se denomina comisión o cargo (en los EE. UU .), puede aplicarse al inicio del plan o como un porcentaje continuo del valor del fondo cada año. Si bien este costo reducirá sus ganancias, se podría argumentar que refleja un pago separado por un servicio de asesoramiento en lugar de una característica perjudicial de los vehículos de inversión colectiva. De hecho, a menudo es posible comprar unidades o acciones directamente de los proveedores sin tener que asumir este costo.

Falta de elección

Aunque el inversor puede elegir el tipo de fondo en el que invertir, no tiene control sobre la elección de las inversiones individuales que componen el fondo.

Pérdida de los derechos del propietario

Si el inversor posee directamente las acciones, tiene derecho a asistir a la junta general anual de la empresa y a votar sobre cuestiones importantes. Los inversores en un vehículo de inversión colectiva a menudo no tienen ninguno de los derechos relacionados con las inversiones individuales en el fondo.

Estilo

Objetivos de inversión y evaluación comparativa

Cada fondo tiene un objetivo de inversión definido para describir el cometido del gestor de inversiones y ayudar a los inversores a decidir si el fondo es adecuado para ellos. Los objetivos de inversión suelen clasificarse en las amplias categorías de inversión de renta (valor) o inversión de crecimiento . La inversión basada en renta o valor tiende a seleccionar acciones con fuertes flujos de ingresos, a menudo empresas más consolidadas. La inversión de crecimiento selecciona acciones que tienden a reinvertir sus ingresos para generar crecimiento. Cada estrategia tiene sus críticos y defensores; algunos prefieren un enfoque combinado que utilice aspectos de cada una.

Los fondos a menudo se distinguen por categorías basadas en activos, como acciones , bonos , propiedades , etc. Además, quizás lo más común es que los fondos se dividan por sus mercados geográficos o temas .

Ejemplos

En la mayoría de los casos, independientemente del objetivo de inversión, el gestor del fondo seleccionará un índice o una combinación de índices adecuados para medir su rendimiento, por ejemplo, el FTSE 100. Este se convierte en el punto de referencia para medir el éxito o el fracaso.

Gestión activa o pasiva

El objetivo de la mayoría de los fondos es ganar dinero invirtiendo en activos para obtener una rentabilidad real (es decir, superior a la inflación). La filosofía que se utiliza para gestionar la inversión del fondo varía y existen dos puntos de vista opuestos.

Gestión activa : los gestores activos buscan superar el rendimiento del mercado en su conjunto, manteniendo selectivamente los valores de acuerdo con una estrategia de inversión . Por lo tanto, emplean estrategias de cartera dinámicas, comprando y vendiendo inversiones según las condiciones cambiantes del mercado, basándose en su creencia de que determinadas posiciones individuales o secciones del mercado tendrán un mejor rendimiento que otras.

Gestión pasiva : los gestores pasivos se ciñen a una estrategia de cartera determinada al inicio del fondo y que no varía posteriormente, con el objetivo de minimizar los costes continuos de mantenimiento de la cartera . Muchos fondos pasivos son fondos indexados , que intentan replicar el rendimiento de un índice de mercado manteniendo valores proporcionalmente a su valor en el mercado en su conjunto. Otro ejemplo de gestión pasiva es el método de " comprar y mantener " utilizado por muchos fondos de inversión unitaria tradicionales , en los que la cartera es fija desde el principio.

Además, algunos fondos utilizan una estrategia de gestión híbrida de indexación mejorada , en la que el gestor minimiza los costes siguiendo en líneas generales una estrategia de indexación pasiva, pero tiene la discreción de desviarse activamente del índice con la esperanza de obtener rendimientos modestamente superiores.

Un ejemplo de éxito en la gestión activa

Alfa, Beta, R-cuadrado y desviación estándar

Al analizar el rendimiento de las inversiones, a menudo se utilizan medidas estadísticas para comparar "fondos". Estas medidas estadísticas suelen reducirse a una única cifra que representa un aspecto del rendimiento pasado:

Tipos de riesgo

Dependiendo de la naturaleza de la inversión, el tipo de riesgo de "inversión" variará.

Una preocupación común en cualquier inversión es la posibilidad de perder el dinero invertido, es decir, el capital. Por ello, este riesgo suele denominarse riesgo de capital .

Si los activos en los que invierte están denominados en otra divisa, existe el riesgo de que las fluctuaciones cambiarias por sí solas puedan afectar el valor. Esto se conoce como riesgo cambiario .

Muchas formas de inversión pueden no ser fácilmente vendibles en el mercado abierto (por ejemplo, propiedades comerciales) o el mercado tiene una capacidad pequeña y las inversiones pueden tardar en venderse. Los activos que se venden fácilmente se denominan líquidos, por lo que este tipo de riesgo se denomina riesgo de liquidez .

Estructuras de cobro y tarifas

Tipos de tarifas

En el caso de los fondos abiertos, puede aplicarse un cargo inicial a la compra de unidades o acciones, que cubre los costos de negociación y las comisiones pagadas a los intermediarios o vendedores. Normalmente, esta tarifa es un porcentaje de la inversión. Algunos vehículos eliminan el cargo inicial y aplican en su lugar un cargo de salida. Esto puede desaparecer gradualmente después de varios años. Los fondos cerrados que se negocian en una bolsa están sujetos a comisiones de corretaje , de la misma manera que una operación bursátil .

El vehículo cobrará una comisión de gestión anual ( CMA ) para cubrir el coste de administración del vehículo y remunerar al gestor de inversiones. Puede ser una tarifa fija basada en el valor de los activos o una comisión relacionada con el rendimiento basada en el logro de un objetivo predefinido.

Distintas clases de unidades/acciones pueden tener diferentes combinaciones de tarifas/cargos.

Modelos de precios

Los vehículos abiertos pueden ser de precio doble o de precio único .

Los vehículos de precio dual tienen un precio de compra (oferta) y un precio de venta (demanda). El precio de compra es más alto que el precio de venta; esta diferencia se conoce como diferencial o diferencial entre oferta y demanda . La diferencia suele ser del 5 % y el administrador del vehículo puede modificarla para reflejar los cambios en el mercado; la cantidad de variación puede estar limitada por las normas del vehículo o las normas regulatorias. La diferencia entre el precio de compra y el precio de venta incluye el cargo inicial por ingresar al fondo.

El funcionamiento interno de un fondo es más complicado de lo que sugiere esta descripción. El gestor establece un precio para la creación de unidades/acciones y para la cancelación . Existe una diferencia entre los precios de cancelación y de demanda, y los precios de creación y de oferta. Las unidades adicionales que se crean se colocan en la caja del gestor para futuros compradores. Cuando se produce una venta masiva, las unidades se liquidan de la caja del gestor para proteger a los inversores existentes de los mayores costes de transacción. Ajustar los precios de demanda/oferta para acercarlos a los precios de cancelación/creación permite al gestor proteger el interés de los inversores existentes en condiciones cambiantes del mercado. La mayoría de los fondos comunes de inversión tienen un precio doble.

Los vehículos de precio único tienen teóricamente un precio único para las unidades/acciones y este precio es el mismo tanto si se compra como si se vende. Como los vehículos de precio único no pueden ajustar la diferencia entre el precio de compra y el de venta para adaptarse a las condiciones del mercado, existe otro mecanismo, el impuesto por dilución . Las SICAV, las OEIC y los fondos mutuos estadounidenses tienen un precio único.

El gestor del fondo puede cobrar un impuesto por dilución a discreción para compensar el coste de las transacciones de mercado resultantes de órdenes de compra o venta de gran volumen que no coinciden. Por ejemplo, si el volumen de compras supera al volumen de ventas en un período de negociación determinado, el gestor del fondo tendrá que acudir al mercado para comprar más activos subyacentes al fondo, lo que supondrá un gasto de intermediación y un efecto adverso sobre el fondo en su conjunto ("diluyéndolo"). Lo mismo ocurre con las órdenes de venta de gran volumen. Por tanto, se aplica un impuesto por dilución cuando es adecuado y el inversor lo paga para que las grandes transacciones individuales no reduzcan el valor del fondo en su conjunto.

Inversiones colectivas reconocidas internacionalmente

Mercado de Estados Unidos

Los fondos de inversión están regulados por la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 , que describe en términos generales tres tipos principales: fondos abiertos , fondos cerrados y fideicomisos de inversión unitaria . [12]

Los fondos de inversión abiertos denominados fondos mutuos y ETF son comunes. En 2019, los 5 principales gestores de activos representaban el 55% de los 19,3 billones de dólares en inversiones en fondos mutuos y ETF. [13] Sin embargo, en el caso de la gestión activa , los 5 principales representan el 22% del mercado, los 10 principales representan el 30% y los 25 principales representan el 39%. [13] BlackRock y Vanguard son los dos primeros si se incluyen las inversiones pasivas. [13]

Los 5 principales fondos de gestión activa en 2018 fueron Capital Group Companies (que utiliza la marca American Funds), Fidelity Investments , Vanguard , T. Rowe Price y Dimensional Fund Advisors ; en 2008, la lista incluía a PIMCO y Franklin Templeton . [13]

Los fondos cerrados son menos comunes, con alrededor de 277 mil millones de dólares en activos bajo gestión en 2019, incluidos alrededor de 107 mil millones de dólares en acciones y 170 mil millones de dólares en bonos; [14] los líderes del mercado incluyen a Nuveen y BlackRock. [15]

Los fondos de inversión unitarios son los menos comunes, con alrededor de 6.500 millones de dólares en activos en 2019. [16]

Inversiones colectivas específicas del Reino Unido

Inversiones colectivas canadienses

Inversiones colectivas específicas de Irlanda

Inversiones colectivas europeas

Francia y Luxemburgo

Países Bajos y Bélgica

Ucrania

Ambos fondos están gestionados por la Sociedad de Inversión (KUA - kompania z upravlinnya actyvami). Los fondos y las empresas están regulados y supervisados ​​por la DKTsPFR (Comisión Estatal del Mercado de Valores y Bolsa).

Grecia

Podríamos decir que un fondo mutuo es un fondo común de dinero que pertenece a muchos inversores. De otro modo, un M/F es el cajero común de muchos inversores que confían a un tercero la operación y gestión de su patrimonio. Además, ordenan a este tercero, que en Grecia se llama AEDAK (Mutual Fund Management Company SA) que distribuya su dinero en muchos productos de inversión diferentes, como acciones, bonos, depósitos, repos, etc. Estas empresas en Grecia pueden proporcionar servicios de acuerdo con el artículo 4 de la Ley 3283/2004. Las personas que poseen unidades (acciones) de un fondo mutuo se denominan cotitulares. En Grecia, los cotitulares, que son personas que participan en las mismas unidades de M/F, tienen exactamente los mismos derechos que el cotitular (de acuerdo con la Ley de depósitos en cuenta común 5638/1932). Los cotitulares tienen que firmar y aceptar el documento que describe el propósito del fondo mutuo, cómo funciona y todo lo relacionado con el fondo. Este documento es la regulación del M/F. La propiedad de cada fondo de inversión colectiva debe estar bajo el control de un banco que opere legalmente en Grecia (griego o extranjero). El banco es el custodio del fondo de inversión colectiva y, además de la custodia del fondo, también controla la legalidad de todos los movimientos de la sociedad gestora. El organismo supervisor y regulador de las sociedades gestoras de fondos de inversión colectiva y de las sociedades de inversión de cartera es la Comisión del Mercado de Capitales de Grecia . Depende del Ministerio de Economía Nacional y controla el funcionamiento de todos los fondos de inversión colectiva disponibles en Grecia. Todos los inversores deben tener mucho cuidado con el riesgo que asumen. Deben tener en cuenta que todas las inversiones conllevan un cierto grado de riesgo. No existen inversiones sin riesgo.

Suiza

Inversiones colectivas australianas

Inversiones colectivas offshore

Véase también

Referencias

  1. ^ Los fondos cerrados son un tipo especial de fondo de inversión en los EE. UU. que se ofrece al público, pero no es reembolsable. Lemke, Lins y Smith, Regulation of Investment Companies , §4.04[1][b]; §9.05 (Matthew Bender, ed. 2018).
  2. ^ Lemke, Lins, Hoenig y Rube, Fondos de cobertura y otros fondos privados: regulación y cumplimiento (Thomson West, ed. 2017-2018).
  3. ^ Lemke y Lins, ERISA para administradores de dinero (Thomson West, ed. 2017-2018).
  4. ^ Goetzmann, William N.; Rouwenhorst, K. Geert (2005). Los orígenes del valor: las innovaciones financieras que crearon los mercados de capital modernos . (Oxford University Press, ISBN  978-0195175714 ))
  5. ^ Goetzmann, William N.; Rouwenhorst, K. Geert (2008). The History of Financial Innovation , en Carbon Finance, Environmental Market Solutions to Climate Change . (Escuela de Silvicultura y Estudios Ambientales de Yale, capítulo 1, págs. 18-43). Como señalaron Goetzmann y Rouwenhorst (2008), "los siglos XVII y XVIII en los Países Bajos fueron una época notable para las finanzas. Muchos de los productos o instrumentos financieros que vemos hoy surgieron durante un período relativamente corto. En particular, los comerciantes y banqueros desarrollaron lo que hoy llamaríamos titulización . Los fondos mutuos y varias otras formas de finanzas estructuradas que todavía existen hoy surgieron en los siglos XVII y XVIII en Holanda".
  6. ^ Jong, Abe de & Kooijmans, Tim y Koudijs, Peter, Intermediación en valores respaldados por hipotecas: el negocio de plantaciones de FW Hudig, 1759-1797 (25 de mayo de 2020). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/abstract=3610648 o http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3610648
  7. ^ Véase AA Berle y GC Means, La corporación moderna y la propiedad privada (1932), Libro III.
  8. ^ abc "Libro de datos de empresas de inversión de 2019". Instituto de empresas de inversión . 2019.
  9. ^ Adams, Andrew A (octubre de 2004). La crisis de los fondos de inversión de capital dividido . John Wiley & Sons . ISBN 978-0-470-86858-4.
  10. ^ Carlisle, James (30 de octubre de 2002). "La lección de la debacle de la división del capital". Comentario de mercado . The Motley Fool . Archivado desde el original el 12 de marzo de 2012 . Consultado el 22 de noviembre de 2007 .
  11. ^ "Fideicomisos de inversión de capital dividido". Comité Selecto del Tesoro . Cámara de los Comunes británica . 5 de febrero de 2003.
  12. ^ "SEC.gov | Sociedades de inversión". www.sec.gov . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
  13. ^ abcd "Los temores de que un puñado de gestores de activos dominen el mundo son exagerados". Institutional Investor . Consultado el 6 de enero de 2020 .
  14. ^ "ICI - Comunicado: Activos de fondos cerrados, cuarto trimestre de 2019". www.ici.org . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
  15. ^ "Fondos cerrados: familias de fondos". ycharts.com . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
  16. ^ "ICI - Comunicado: Depósitos en fondos de inversión colectiva, enero de 2020". www.ici.org . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
  17. ^ Véase la Ley de vehículos de gestión colectiva de activos irlandeses de 2015 (la ley original está disponible aquí)

Enlaces externos