Las comisiones y gastos de los fondos mutuos son cargos en los que pueden incurrir los inversores que poseen fondos mutuos . La operación de un fondo mutuo implica costos, incluidos los costos de transacción de los accionistas , las tarifas de asesoría de inversión y los gastos de comercialización y distribución . Los fondos trasladan estos costos a los inversores de varias maneras.
Algunos fondos imponen directamente a los inversores "honorarios de accionistas" cada vez que compran o venden acciones. Además, cada fondo tiene "gastos operativos" periódicos y recurrentes que se aplican a todo el fondo. Los fondos suelen pagar sus gastos operativos con los activos del fondo, lo que significa que los inversores pagan indirectamente estos costos. Aunque puedan parecer insignificantes, los honorarios y los gastos pueden reducir sustancialmente las ganancias de un inversor cuando la inversión se mantiene durante un largo período de tiempo.
Por las razones citadas anteriormente, es importante que un posible inversor compare las comisiones de los distintos fondos en cuestión. Los inversores también deberían comparar las comisiones con los índices de referencia y los promedios del sector. Hay muchos tipos diferentes de comisiones, como se analiza a continuación. Para facilitar la comparación de fondos, resulta útil comparar el ratio de gastos totales . La siguiente tabla muestra los ratios de gastos totales promedio ponderados para diferentes tipos de fondos mutuos organizados en los Estados Unidos al 31 de diciembre de 2020, según lo publicado por Morningstar, Inc. [1]
Comisión de compra: un tipo de comisión que algunos fondos cobran a sus accionistas cuando compran acciones. A diferencia de una comisión de venta inicial, la comisión de compra se paga al fondo (no a un corredor de bolsa ) y, por lo general, se impone para sufragar algunos de los costos del fondo asociados con la compra. [2]
Comisión de reembolso: otro tipo de comisión que algunos fondos cobran a sus accionistas cuando venden o canjean acciones. A diferencia de una comisión por venta diferida, la comisión de reembolso se paga al fondo (no a un corredor de bolsa ) y normalmente se utiliza para sufragar los costos del fondo asociados con el reembolso de un accionista. [2]
Tarifa de intercambio: tarifa que algunos fondos imponen a los accionistas si intercambian (transfieren) sus inversiones a otro fondo dentro de la misma " familia de fondos ". [2]
Las tarifas de gestión son tarifas que se pagan con los activos del fondo al asesor de inversiones del fondo por la gestión de la cartera de inversiones, cualquier otra tarifa de gestión pagadera al asesor de inversiones del fondo o sus afiliados, y tarifas administrativas pagaderas al asesor de inversiones que no estén incluidas en la categoría "Otros gastos" (que se analiza a continuación). [2] También se denominan tarifas de mantenimiento .
Las comisiones por mantenimiento de cuentas son comisiones que algunos fondos imponen por separado a los inversores en relación con el mantenimiento de sus cuentas. Por ejemplo, algunos fondos imponen una comisión por mantenimiento de cuentas cuyo valor es inferior a una determinada cantidad en dólares.
Las tarifas de distribución y servicio son tarifas que paga el fondo con sus activos para cubrir los costos de comercialización y venta de acciones del fondo y, a veces, para cubrir los costos de brindar servicios a los accionistas. También se las denomina tarifas 12b-1, en honorarios de la sección 12 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Las "tarifas de distribución" incluyen tarifas para compensar a los corredores y otras personas que venden acciones del fondo y para pagar la publicidad, la impresión y el envío por correo de prospectos a nuevos inversores y la impresión y el envío por correo de material de ventas. Las "tarifas de servicio a los accionistas" son tarifas que se pagan a personas para responder a las consultas de los inversores y proporcionarles información sobre sus inversiones. Las tarifas de servicio a los accionistas se pueden pagar dentro o fuera de un plan de la Regla 12b-1. [3]
Los fondos pueden cobrar hasta un 0,25% en comisiones de distribución y aun así describirse como "sin cargo". [4]
Estos costos se generan al negociar los activos del fondo. Los fondos con una alta tasa de rotación o que invierten en mercados ilíquidos o exóticos suelen afrontar costos de transacción más elevados. A diferencia de la tasa de gastos totales, estos costos no suelen declararse.
Los fondos de inversión colectiva tienen una "comisión de venta" con un porcentaje que se aplica a la compra o venta de acciones. Una comisión es un tipo de comisión . Según el tipo de comisión que tenga un fondo mutuo, se pueden aplicar cargos en el momento de la compra, en el momento de la venta o en una combinación de ambos. A continuación, se describen los diferentes tipos de comisiones.
A menudo se asocia con las acciones de clase "A" de un fondo mutuo. También conocida como cargo por venta , es una tarifa que se paga cuando se compran acciones. También conocida como "cargo inicial", esta tarifa generalmente se aplica a los corredores que venden las acciones del fondo. Los cargos iniciales reducen el monto de su inversión. Por ejemplo, digamos que tiene $1,000 y desea invertirlos en un fondo mutuo con un cargo inicial del 5%. El cargo por venta de $50 que debe pagar se descuenta del monto inicial y los $950 restantes se invertirán en el fondo. El cargo por venta máximo según la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 es del 9%. El cargo por venta máximo según las Normas NASD es del 8 1 ⁄ 2 %. [2]
Asociado con las acciones de fondos mutuos de clase "B". Conocido como Cargo por Ventas Diferidas Contingentes ( CDSC o, a veces, Cargo por Ventas Diferidas ), se trata de una tarifa que se paga cuando se venden las acciones. También conocido como "cargo por venta diferida", este cargo normalmente va a los corredores de bolsa que venden las acciones del fondo. Los cargos por venta diferida comienzan con una tarifa de aproximadamente el 5 al 6 por ciento, que se descuenta de manera incremental por cada año que los inversores poseen las acciones del fondo. La tasa a la que disminuye la tarifa se revela en el prospecto . [5] La cantidad de este tipo de cargo dependerá de cuánto tiempo el inversor mantenga sus acciones y, por lo general, disminuye a cero si el inversor mantiene sus acciones durante el tiempo suficiente. [2]
Es similar a una comisión de cierre en el sentido de que no se pagan comisiones de venta al comprar el fondo. En cambio, se puede cobrar una comisión de cierre si las acciones compradas se venden dentro de un período de tiempo determinado. La diferencia entre las comisiones niveladas y las comisiones bajas en comparación con las comisiones de cierre es que este período de tiempo en el que se cobran comisiones es más corto.
Asociado a las acciones de clase "C". Como su nombre lo indica, esto significa que el fondo no cobra ningún tipo de comisión por venta. Pero, como se indicó anteriormente, no todos los tipos de comisiones de los accionistas son "comisiones por venta". Un fondo sin comisiones puede cobrar comisiones que no sean comisiones por venta, como comisiones por compra, comisiones por reembolso, comisiones por cambio y comisiones por cuenta. Las acciones de clase "C" tienen los cargos por gastos anuales más altos. [6]
Puntos de interrupción
Algunos fondos mutuos que cobran comisiones de venta iniciales cobrarán comisiones de venta más bajas por inversiones más grandes. Los niveles de inversión necesarios para obtener una comisión de venta reducida se conocen comúnmente como "puntos de quiebre".
La SEC no exige que un fondo ofrezca límites en el cargo por venta del fondo. Pero, si existen límites, el fondo debe divulgarlos. Además, una firma de corretaje miembro de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) no debería venderle acciones de un fondo por un monto que esté "apenas por debajo" del límite del cargo por venta del fondo simplemente para ganar una comisión más alta.
Cada compañía de fondos establece su propia fórmula para calcular si un inversor tiene derecho a recibir un descuento por punto de corte. Por ese motivo, es importante que solicite información sobre el descuento por punto de corte a su asesor financiero o al propio fondo. Deberá preguntar cómo establece un fondo en particular la elegibilidad para los descuentos por punto de corte, así como cuáles son los montos de descuento por punto de corte del fondo. [2]
Compartir las diferencias de clase
Un componente notable de la relación de gastos de los fondos estadounidenses es la "tarifa 12b-1", que representa los gastos utilizados para publicidad y promoción del fondo. Las tarifas 12b-1 son pagadas por el fondo con los activos del fondo mutuo y generalmente están limitadas a un máximo de 1,00% por año (0,75% de distribución y 0,25% de servicio a los accionistas) según las normas de la FINRA. [7]
Exenciones, reembolsos y recuperaciones
Algunos fondos celebran "acuerdos de exención o reembolso" con el asesor del fondo u otros proveedores de servicios, especialmente cuando un fondo es nuevo y los gastos tienden a ser más altos (debido a una base de activos pequeña). Estos acuerdos generalmente reducen los gastos a un nivel predeterminado o en una cantidad predeterminada. A veces, estos montos de exención o reembolso deben ser reembolsados por el fondo durante un período que generalmente no puede exceder los 3 años a partir del año en que se incurrió en el gasto original. Si está en vigencia un plan de recuperación, el efecto puede ser exigir a los futuros accionistas que absorban los gastos del fondo incurridos durante los años anteriores.
Cambios en el ratio de gastos (gastos fijos y variables)
En general, a diferencia de los resultados anteriores, los gastos son muy predictivos. Los fondos con ratios de gastos elevados tienden a seguir teniendo ratios de gastos elevados. Un inversor puede examinar los "Aspectos financieros destacados" de un fondo, que se incluyen tanto en los informes financieros periódicos como en el prospecto del fondo, y determinar el ratio de gastos de un fondo durante los últimos cinco años (si el fondo tiene cinco años de historia). Es muy difícil que un fondo reduzca significativamente su ratio de gastos una vez que ha tenido algunos años de historia operativa. Esto se debe a que los fondos tienen gastos fijos y variables, pero la mayoría de los gastos son variables. Los costos variables se fijan sobre una base porcentual. Por ejemplo, suponiendo que no haya puntos de corte, una comisión de gestión del 0,75 % siempre consumirá el 0,75 % de los activos del fondo, independientemente de cualquier aumento en los activos bajo gestión. La comisión de gestión total variará en función de los activos bajo gestión, pero siempre será del 0,75 % de los activos. Los costos fijos (como el alquiler o una comisión de auditoría) varían sobre una base porcentual porque el importe global del alquiler/auditoría como porcentaje variará según la cantidad de activos que haya adquirido un fondo. Por lo tanto, la mayor parte de los gastos de un fondo se comportan como gastos variables y, por lo tanto, son un porcentaje fijo constante de los activos del fondo. Por lo tanto, es muy difícil que un fondo reduzca significativamente su ratio de gastos después de tener un historial. Por lo tanto, si un inversor compra un fondo con un ratio de gastos alto que tenga un historial, no debería esperar ninguna reducción significativa.
Los gastos son importantes en función del tipo de inversión
Existen tres grandes categorías de inversión para los fondos mutuos (renta variable, renta fija y mercado monetario, en orden decreciente de rentabilidad histórica). Se trata de una simplificación excesiva, pero suficiente para explicar el efecto de los gastos. En un fondo de renta variable en el que la rentabilidad histórica bruta puede ser del 10%, una relación de gastos del 1% consumirá aproximadamente el 10% de la rentabilidad del inversor. En un fondo de renta fija en el que la rentabilidad histórica bruta puede ser del 8%, una relación de gastos del 1% consumirá aproximadamente el 12,5% de la rentabilidad del inversor. En un fondo del mercado monetario en el que la rentabilidad histórica bruta puede ser del 5%, una relación de gastos del 1% consumirá aproximadamente el 20% de la rentabilidad total histórica del inversor. Por tanto, un inversor debe tener en cuenta la relación de gastos de un fondo en relación con el tipo de inversiones que tendrá un fondo.
Otros gastos
"Otros gastos" son gastos no incluidos en "Honorarios de administración" u "Honorarios de distribución o servicio (12b-1)", como cualquier gasto de servicio al accionista que no esté ya incluido en los honorarios 12b-1, gastos de custodia, gastos legales y contables, gastos del agente de transferencia y otros gastos administrativos.
Este artículo incorpora material de dominio público de Invest Wisely: An Introduction to Mutual Funds. Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos .