.jpg/1280px-New_York_Stock_Exchange_-_panoramio_(2).jpg)
Una bolsa de valores , bolsa de valores o bolsa es una bolsa donde los corredores y comerciantes de bolsa pueden comprar y vender valores , como acciones , bonos y otros instrumentos financieros . Las bolsas de valores también podrán ofrecer facilidades para la emisión y reembolso de dichos valores e instrumentos y eventos de capital, incluido el pago de rentas y dividendos . Los valores negociados en una bolsa de valores incluyen acciones emitidas por empresas que cotizan en bolsa , fideicomisos unitarios , derivados , productos de inversión mancomunados y bonos. Las bolsas de valores a menudo funcionan como mercados de "subasta continua" en los que compradores y vendedores consuman transacciones mediante protesta abierta en una ubicación central, como el piso de la bolsa, o mediante el uso de una plataforma de negociación electrónica . [2]
Para poder negociar un valor en una bolsa de valores en particular, el valor debe cotizar allí. Por lo general, existe una ubicación central para el mantenimiento de registros, pero el comercio está cada vez menos vinculado a un lugar físico a medida que los mercados modernos utilizan redes de comunicación electrónica , que les brindan ventajas de mayor velocidad y menor costo de las transacciones. El comercio en una bolsa está restringido a los corredores que son miembros de la bolsa. En los últimos años, otros centros de negociación, como las redes de comunicación electrónica, los sistemas de negociación alternativos y los " dark pools ", han arrebatado gran parte de la actividad comercial a las bolsas de valores tradicionales. [3]
Las ofertas públicas iniciales de acciones y bonos a los inversores se realizan en el mercado primario y la negociación posterior se realiza en el mercado secundario . Una bolsa de valores es a menudo el componente más importante de un mercado de valores . La oferta y la demanda en los mercados de valores están impulsadas por diversos factores que, como en todos los mercados libres , afectan el precio de las acciones (ver valoración de acciones ).
Por lo general, no existe la obligación de emitir acciones a través de la propia bolsa de valores, ni tampoco deben negociarse posteriormente en una bolsa. Estas operaciones pueden realizarse fuera de bolsa o extrabursátiles . Ésta es la forma habitual en que se negocian derivados y bonos. Cada vez más, las bolsas de valores forman parte de un mercado de valores global. Las bolsas de valores también cumplen una función económica al proporcionar liquidez a los accionistas al proporcionar un medio eficiente para enajenar acciones.
Los inicios del préstamo se produjeron en Italia a finales de la Edad Media. En el siglo XIII, los prestamistas venecianos llevaban pizarras con información sobre las distintas emisiones a la venta y se reunían con los clientes, de forma muy parecida a como lo hace un corredor en la actualidad.[4] Los comerciantes venecianos introdujeron el principio del intercambio de deudas entre prestamistas; un prestamista que desee deshacerse de un préstamo de alto riesgo y alto interés podría cambiarlo por un préstamo diferente con otro prestamista. Estos prestamistas también compraron emisiones de deuda pública. [5] A medida que continuaba la evolución natural de su negocio, los prestamistas comenzaron a vender emisiones de deuda a los primeros inversores individuales a finales del siglo XX. Los venecianos fueron los líderes en este campo y los primeros en comenzar a negociar valores de otros gobiernos, pero no se embarcaron en el comercio privado con la India. Los italianos tampoco conectaron por tierra con la Ruta de la Seda china . A lo largo de la posible ruta comercial terrestre, el emperador Federico II de Habsburgo (Austria) rechazó los avances del mongol Batu Kahn ( Horda de Oro ) en 1241. [6] Hay poco consenso entre los estudiosos sobre cuándo se negociaron por primera vez las acciones corporativas . Algunos ven el acontecimiento clave como la fundación de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales en 1602, [7] mientras que otros señalan acontecimientos mucho más tempranos (Brujas, Amberes en 1531 y Lyon en 1548). El primer libro de la historia de la bolsa de valores, La confusión de las confusiones, fue escrito por el comerciante judío holandés Joseph de la Vega y la Bolsa de Ámsterdam a menudo se considera el mercado de valores "moderno" más antiguo del mundo. [8] Por otro lado, la economista Ulrike Malmendier de la Universidad de California en Berkeley sostiene que ya en la antigua Roma existía un mercado de acciones , que deriva del etrusco "Argentari". En la República Romana , que existió durante siglos antes de que se fundara el Imperio , había societates publicanorum , organizaciones de contratistas o arrendatarios que realizaban la construcción de templos y otros servicios para el gobierno. Uno de esos servicios fue la alimentación de los gansos en el Monte Capitolino como recompensa a los pájaros después de que sus graznidos advirtieran de una invasión gala en el año 390 a. C. Los participantes en tales organizaciones tenían partes o acciones, un concepto mencionado varias veces por el estadista y orador Cicerón.. En un discurso, Cicerón menciona "acciones que en ese momento tenían un precio muy alto". Tal evidencia, en opinión de Malmendier, sugiere que los instrumentos eran negociables, con valores fluctuantes basados en el éxito de una organización. Las societas cayeron en la oscuridad en la época de los emperadores, ya que la mayoría de sus servicios fueron asumidos por agentes directos del estado.
Los bonos negociables como tipo de valor de uso común fueron una innovación más reciente, encabezada por las ciudades-estado italianas de finales de la Edad Media y principios del Renacimiento . [9]
_1612_Stadsarchief_Amsterdam_010001000620.jpg/1280px-Bird's-eye_view_of_the_Beurs_van_Hendrick_de_Keyser_by_Claes_Jansz._Visscher_(II)_1612_Stadsarchief_Amsterdam_010001000620.jpg)
José de la Vega , también conocido como José Penso de la Vega y por otras variaciones de su nombre, fue un comerciante de Ámsterdam de una familia judía española y un escritor prolífico, además de un exitoso hombre de negocios en la Ámsterdam del siglo XVII. Su libro de 1688 Confusión de Confusiones [10] explicó el funcionamiento del mercado de valores de la ciudad . Fue el primer libro sobre el comercio de acciones y el funcionamiento interno de un mercado de valores, tomando la forma de un diálogo entre un comerciante, un accionista y un filósofo, el libro describía un mercado que era sofisticado pero también propenso a los excesos, y de la Vega Ofreció consejos a sus lectores sobre temas como la imprevisibilidad de los cambios del mercado y la importancia de la paciencia en la inversión.
.jpg/1280px-Microcosm_of_London_Plate_075_-_New_Stock_Exchange_(tone).jpg)
En Inglaterra, el rey holandés Guillermo III intentó modernizar las finanzas del reino para pagar sus guerras, y así se emitieron los primeros bonos gubernamentales en 1693 y se creó el Banco de Inglaterra al año siguiente. Poco después, las sociedades anónimas inglesas comenzaron a cotizar en bolsa.
Sin embargo, a los primeros corredores de bolsa de Londres se les prohibió la entrada al antiguo centro comercial conocido como Royal Exchange, supuestamente debido a sus modales groseros. En cambio, el nuevo comercio se realizaba desde cafeterías a lo largo de Exchange Alley . En 1698, un corredor llamado John Castaing, que operaba en Jonathan's Coffee House , publicaba listas periódicas de precios de acciones y productos básicos. Esas listas marcan el inicio de la Bolsa de Valores de Londres . [11]
Una de las mayores burbujas financieras de la historia ocurrió alrededor de 1720. En el centro de ella estaban la Compañía de los Mares del Sur , creada en 1711 para realizar el comercio inglés con América del Sur, y la Compañía del Mississippi , centrada en el comercio con la colonia francesa de Luisiana y promocionada por los escoceses trasplantados. el financiero John Law , que actuaba en la práctica como banquero central de Francia. Los inversores compraron acciones de ambos y cualquier otra cosa que estuviera disponible. En 1720, en el apogeo de la manía, incluso se ofreció "una empresa para realizar una empresa de gran beneficio, pero nadie sabe de qué se trata".
A finales de ese mismo año, los precios de las acciones habían comenzado a desplomarse, cuando quedó claro que las expectativas de riqueza inminente de las Américas eran exageradas. En Londres, el Parlamento aprobó la Ley de la Burbuja , que establecía que sólo las empresas autorizadas por la realeza podían emitir acciones públicas. En París, Law fue destituido de su cargo y huyó del país. El comercio de acciones fue más limitado y moderado en las décadas siguientes. Sin embargo, el mercado sobrevivió y en la década de 1790 se comercializaban acciones en los jóvenes Estados Unidos. El 17 de mayo de 1792, la Bolsa de Valores de Nueva York abrió bajo un Platanus occidentalis (botón) en la ciudad de Nueva York , cuando 24 corredores de bolsa firmaron el Acuerdo Buttonwood , acordando negociar cinco valores bajo ese botón. [12]
La Bolsa de Valores de Bombay fue fundada por Premchand Roychand en 1875. [13] Si bien BSE Limited es ahora sinónimo de Dalal Street, no siempre fue así. En la década de 1850, cinco corredores de bolsa se reunieron bajo un árbol de Banyan frente al Ayuntamiento de Mumbai, donde ahora se encuentra Horniman Circle. [14] Una década más tarde, los corredores trasladaron su ubicación a otro entorno frondoso, esta vez bajo banianos en el cruce de Meadows Street y lo que entonces se llamaba Esplanade Road, ahora Mahatma Gandhi Road. Con un rápido aumento en el número de intermediarios, tuvieron que cambiar de lugar repetidamente. Finalmente, en 1874, los corredores encontraron una ubicación permanente, la que podían considerar propia. El grupo de corredores se convirtió en una organización oficial conocida como "Asociación de corredores de bolsa y acciones nativas" en 1875. [15]
La Bolsa de Valores de Bombay continuó operando desde un edificio cerca del Ayuntamiento hasta 1928. El sitio actual cerca de Horniman Circle fue adquirido por la bolsa en 1928, y se construyó y ocupó un edificio en 1930. La calle en la que se encuentra el sitio Llegó a llamarse Dalal Street en hindi (que significa "Calle del corredor") debido a la ubicación del intercambio.
El 31 de agosto de 1957, la BSE se convirtió en la primera bolsa de valores reconocida por el gobierno indio en virtud de la Ley de regulación de contratos de valores. La construcción del edificio actual, las Torres Phiroze Jeejeebhoy en Dalal Street , área de Fort , comenzó a fines de la década de 1970 y fue terminada y ocupada por la BSE en 1980. Inicialmente denominadas BSE Towers , el nombre del edificio se cambió poco después de la ocupación. en memoria de Sir Phiroze Jamshedji Jeejeebhoy , presidente de la BSE desde 1966, tras su muerte.
En 1986, la BSE desarrolló el índice S&P BSE SENSEX , dándole a la BSE un medio para medir el desempeño general de la bolsa. En 2000, la BSE utilizó este índice para abrir su mercado de derivados, negociando contratos de futuros S&P BSE SENSEX. En 2001 y 2002 siguió el desarrollo de opciones S&P BSE SENSEX junto con derivados de acciones, ampliando la plataforma de negociación de la BSE.
La Bolsa de Valores de Bombay, históricamente una bolsa de negociación abierta a gritos, cambió a un sistema de negociación electrónica desarrollado por Cmc ltd . en 1995. Al intercambio le tomó sólo 50 días realizar esta transición. Esta plataforma de negociación automatizada basada en pantalla llamada BSE On-Line Trading (BOLT) tenía una capacidad de 8 millones de pedidos por día. Ahora BSE ha obtenido capital mediante la emisión de acciones y, el 3 de mayo de 2017, la acción de BSE que se negocia en NSE solo cerró con ₹999. [dieciséis]
.jpg/1280px-NASDAQ_MarketWatch_(48105831361).jpg)
.jpg/1280px-Beursplein_5_(cropped_and_edited).jpg)
.jpg/1280px-Paternoster_Square_(1).jpg)
.jpg/1280px-Australian_Securities_Exchange_entrance_(cropped).jpg)
Las bolsas de valores tienen múltiples funciones en la economía. Esto puede incluir lo siguiente: [17]
Además de la capacidad de endeudamiento que el sistema bancario proporciona a un individuo o empresa , en forma de crédito o préstamo, una bolsa de valores brinda a las empresas la posibilidad de obtener capital para expandirse mediante la venta de acciones al público inversor. [18]
Las empresas con uso intensivo de capital , en particular las de alta tecnología , normalmente necesitan recaudar grandes volúmenes de capital en sus primeras etapas. Por esta razón, el mercado público proporcionado por las bolsas de valores ha sido una de las fuentes de financiación más importantes para muchas empresas emergentes intensivas en capital . En la década de 1990 y principios de la de 2000, las empresas cotizadas de alta tecnología experimentaron un auge y una caída en las principales bolsas de valores del mundo. Desde entonces, ha sido mucho más exigente para el emprendedor de alta tecnología hacer pública su empresa, a menos que la empresa ya esté generando ventas y ganancias, o que haya demostrado credibilidad y potencial a partir de resultados exitosos: ensayos clínicos, mercado. investigación, registros de patentes, etc. Esto es bastante diferente de la situación del período de los años 1990 a principios de los años 2000, cuando una serie de empresas (particularmente el auge de Internet y las empresas de biotecnología) salieron a bolsa en las bolsas de valores más importantes del mundo en el total ausencia de ventas, ganancias o cualquier tipo de resultado prometedor bien documentado. Aunque no es tan común, todavía sucede que por primera vez cotizan en una bolsa de valores importantes empresas emergentes de alta tecnología altamente especulativas y financieramente impredecibles. Además, existen mercados de entrada más pequeños y especializados para este tipo de empresas con índices bursátiles que siguen su desempeño (los ejemplos incluyen Alternext , CAC Small , SDAX , TecDAX ).
Los fondos de inversión alternativos se refieren a fondos que incluyen fondos de cobertura, capital de riesgo, capital privado, fondos ángeles, bienes raíces, materias primas, coleccionables, productos estructurados , etc. Los fondos de inversión alternativos son una alternativa a las opciones de inversión tradicionales (acciones, bonos y efectivo). .
Las empresas también han recaudado importantes cantidades de capital a través de sociedades limitadas de investigación y desarrollo . Los cambios en la legislación fiscal que se promulgaron en 1987 en los Estados Unidos cambiaron la deducibilidad fiscal de las inversiones en sociedades limitadas de I+D. Para que una sociedad sea de interés para los inversores hoy en día, el rendimiento del efectivo sobre efectivo debe ser lo suficientemente alto como para atraer a los inversores.
Una fuente general de capital para las empresas emergentes ha sido el capital de riesgo . Esta fuente sigue estando disponible en gran medida hoy en día, pero la cantidad estadística máxima que las empresas de riesgo en conjunto invertirán en cualquier empresa no es ilimitada (era de aproximadamente 15 millones de dólares en 2001 para una empresa de biotecnología).
Otra fuente alternativa de efectivo para una empresa privada es un socio corporativo, generalmente una empresa multinacional establecida, que proporciona capital a la empresa más pequeña a cambio de derechos de comercialización, derechos de patente o capital. Las asociaciones corporativas se han utilizado con éxito en un gran número de casos.
Cuando las personas retiran sus ahorros e invierten en acciones (a través de una oferta pública inicial o la oferta de acciones experimentada de una empresa que ya cotiza en bolsa), generalmente conduce a una asignación racional de recursos porque los fondos, que podrían haberse consumido o mantenido en depósitos inactivos con bancos, son movilizados y reorientados para ayudar a los consejos de administración de las empresas a financiar sus organizaciones. Esto puede promover la actividad empresarial con beneficios para varios sectores económicos, como la agricultura, el comercio y la industria, lo que resultará en un crecimiento económico más fuerte y mayores niveles de productividad de las empresas.
Las empresas ven las adquisiciones como una oportunidad para expandir líneas de productos , aumentar los canales de distribución, protegerse contra la volatilidad , aumentar su participación de mercado o adquirir otros activos comerciales necesarios . Una oferta pública de adquisición o fusiones y adquisiciones a través del mercado de valores es una de las formas más sencillas y habituales para que una empresa crezca mediante adquisiciones o fusiones.
Tanto los inversores bursátiles ocasionales como los profesionales , tan grandes como los inversores institucionales o tan pequeños como una familia ordinaria de clase media , comparten la riqueza de las empresas rentables a través de dividendos y aumentos del precio de las acciones que pueden resultar en ganancias de capital . Las empresas no rentables y con problemas pueden provocar pérdidas de capital para los accionistas.
Al tener una gama amplia y variada de propietarios, las empresas generalmente tienden a mejorar los estándares de gestión y la eficiencia para satisfacer las demandas de estos accionistas y las reglas más estrictas para las corporaciones públicas impuestas por las bolsas de valores públicas y el gobierno. Esta mejora puede atribuirse en algunos casos al mecanismo de precios ejercido a través de las acciones, en el que el precio de las acciones cae cuando la administración se considera deficiente (lo que hace que la empresa sea vulnerable a una adquisición por parte de una nueva administración) o aumenta cuando la administración tiene un buen desempeño ( haciendo a la empresa menos vulnerable a una adquisición). Además, las acciones que cotizan en bolsa están sujetas a una mayor transparencia para que los inversores puedan tomar decisiones informadas sobre una compra. En consecuencia, se alega que las empresas públicas (empresas propiedad de accionistas que son miembros del público en general y comercializan acciones en bolsas públicas) tienden a tener mejores registros de gestión que las empresas privadas (aquellas empresas cuyas acciones no cotizan en bolsa, a menudo propiedad de los fundadores de la empresa, sus familias y herederos, o en su defecto de un pequeño grupo de inversores).
A pesar de esta afirmación, se conocen algunos casos bien documentados en los que se alega que ha habido errores considerables en el gobierno corporativo por parte de algunas empresas públicas, particularmente en casos de escándalos contables . Las políticas que condujeron a la burbuja de las puntocom a finales de los años 1990 y a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007-2008 también son ejemplos de mala gestión empresarial. La mala gestión de empresas como Pets.com (2000), Enron (2001), One.Tel (2001), Sunbeam Products (2001), Webvan (2001), Adelphia Communications Corporation (2002), MCI WorldCom (2002), Parmalat (2003), American International Group (2008), Bear Stearns (2008), Lehman Brothers (2008), General Motors (2009) y Satyam Computer Services (2009) recibieron mucha atención de los medios.
Muchos bancos y empresas de todo el mundo utilizan números de identificación de valores ( ISIN ) para identificar, de forma única, sus acciones, bonos y otros valores. Agregar un código ISIN ayuda a identificar claramente los valores y el sistema ISIN es utilizado en todo el mundo por fondos, empresas y gobiernos.
Sin embargo, cuando se hacen públicos malos antecedentes financieros, éticos o de gestión, los inversores en acciones tienden a perder dinero a medida que las acciones y la empresa tienden a perder valor. En las bolsas de valores, los accionistas de empresas de bajo rendimiento a menudo se ven penalizados con una caída significativa del precio de las acciones y también tienden a despedir a los equipos directivos incompetentes.
A diferencia de otros negocios que requieren un gran desembolso de capital, la inversión en acciones está abierta tanto a grandes como a pequeños inversores, ya que los importes mínimos de inversión son mínimos. Por lo tanto, la bolsa de valores brinda a los pequeños inversores la oportunidad de poseer acciones de las mismas empresas que los grandes inversores.
Los gobiernos en diversos niveles pueden decidir pedir dinero prestado para financiar proyectos de infraestructura como obras de alcantarillado y tratamiento de agua o urbanizaciones mediante la venta de otra categoría de valores conocidos como bonos . Estos bonos se pueden obtener a través de la bolsa de valores, donde el público los compra, prestando así dinero al gobierno. La emisión de tales bonos puede evitar, en el corto plazo, la tributación directa de los ciudadanos para financiar el desarrollo, aunque al asegurar dichos bonos con la plena fe y crédito del gobierno en lugar de con garantías, el gobierno eventualmente deberá gravar a los ciudadanos o recaudar fondos adicionales. fondos para realizar pagos regulares de cupones y reembolsar el principal cuando los bonos vencen.
En la bolsa de valores, los precios de las acciones suben y bajan dependiendo, en gran medida, de las fuerzas económicas. Los precios de las acciones tienden a subir o permanecer estables cuando las empresas y la economía en general muestran signos de estabilidad y crecimiento. Una recesión , una depresión o una crisis financiera podrían eventualmente conducir a una caída del mercado de valores . Por tanto, el movimiento de los precios de las acciones y en general de los índices bursátiles puede ser un indicador de la tendencia general de la economía.
Cada bolsa de valores impone sus propios requisitos de cotización a las empresas que desean cotizar en esa bolsa. Dichas condiciones pueden incluir un número mínimo de acciones en circulación, una capitalización de mercado mínima y un ingreso anual mínimo.
Los requisitos de cotización impuestos por algunas bolsas de valores incluyen:
Las bolsas de valores se originaron como organizaciones mutuales , propiedad de sus corredores de bolsa miembros. Sin embargo, las principales bolsas de valores han desmutualizado , donde los miembros venden sus acciones en una oferta pública inicial . De esta manera la mutua se convierte en una sociedad anónima, con acciones que cotizan en una bolsa de valores. Algunos ejemplos son la Bolsa de Valores de Australia (1998), Euronext (fusionada con la Bolsa de Valores de Nueva York), NASDAQ (2002), Bursa Malaysia (2004), la Bolsa de Valores de Nueva York (2005), Bolsas y Mercados Españoles y la Bolsa de Valores de São Paulo. (2007).
La Bolsa de Valores de Shenzhen y la Bolsa de Valores de Shanghai pueden caracterizarse como instituciones cuasi estatales en la medida en que fueron creadas por organismos gubernamentales en China y su personal directivo es nombrado directamente por la Comisión Reguladora de Valores de China .
Otro ejemplo es la Bolsa de Valores de Tashkent, creada en 1994, tres años después del colapso de la Unión Soviética, y es principalmente de propiedad estatal pero tiene forma de corporación pública ( sociedad anónima ). La Bolsa de Corea (KRX) posee el 25% menos una acción de la Bolsa de Valores de Tashkent. [22]
En 2018, había 15 bolsas de valores autorizadas en los Estados Unidos, de las cuales 13 negociaban activamente valores. Todas estas bolsas eran propiedad de tres empresas multinacionales que cotizaban en bolsa, Intercontinental Exchange , Nasdaq, Inc. y Cboe Global Markets , excepto una, IEX . [23] [24] En 2019, un grupo de corporaciones financieras anunció planes para abrir un intercambio propiedad de sus miembros, MEMX , una estructura de propiedad similar a las organizaciones mutuas de intercambios anteriores. [25] [23]
En el siglo XIX, las bolsas se abrieron para negociar contratos a plazo sobre materias primas . Los contratos a plazo negociados en bolsa se denominan contratos de futuros . Posteriormente , estos mercados de productos básicos comenzaron a ofrecer contratos de futuros sobre otros productos, como tasas de interés y acciones, así como contratos de opciones . Ahora se les conoce generalmente como bolsas de futuros .
Listas :
