La Bolsa de Valores de Teherán ( TSE ) ( persa : بورس اوراق بهادار تهران , romanizado : Burs-e Owraq-e Bahadar-e Tehran ) es la bolsa de valores más grande de Irán , que abrió por primera vez en 1967. [1] La TSE tiene su sede en Teherán . En mayo de 2023 [update], 666 empresas con una capitalización de mercado combinada de 1,45 billones de dólares estadounidenses cotizaban en la TSE. [6] La TSE, que es miembro fundador de la Federación de Bolsas de Valores Euroasiáticas , ha sido una de las bolsas de valores con mejor desempeño del mundo en los años 2002 a 2013. [5] [7] [8] [9] La TSE es un mercado emergente o "fronterizo" . [10]
El mercado de capitales de Irán cuenta con empresas de una amplia gama de industrias , [6] entre ellas , la automotriz , las telecomunicaciones , la agricultura , la petroquímica , la minería, el acero, el cobre , la banca y los seguros , entre otras. Muchas de las empresas que figuran en la lista son empresas estatales que han sido privatizadas .
El concepto de industrialización bursátil se remonta a 1936, cuando el Banco Melli , junto con expertos belgas, publicó un informe que detallaba un plan para una bolsa de valores operativa en Irán. Sin embargo, el plan no se implementó antes del estallido de la Segunda Guerra Mundial y no ganó fuerza hasta 1967, cuando el Gobierno revisó el tema y ratificó la Ley de la Bolsa de Valores. Inicialmente limitada en tamaño y alcance, la Bolsa de Valores de Teherán (la "TSE") comenzó a operar en 1967, negociando solo bonos corporativos y gubernamentales. La rápida expansión económica de Irán en la década de 1970, junto con un deseo popular de participar en el crecimiento económico del país a través de los mercados financieros, condujo a una demanda de acciones. El Gobierno participó activamente en el proceso, otorgando acciones a los empleados de grandes empresas estatales y familiares. La actividad del mercado aumentó sustancialmente, ya que tanto las empresas como las personas con un alto patrimonio neto participaron en la nueva riqueza asociada con la TSE. [1]
Todo se paralizó tras la Revolución Islámica, que condujo a la prohibición de las actividades basadas en intereses y a la nacionalización de los principales bancos y gigantes industriales. La movilización de todos los recursos hacia el esfuerzo bélico durante los ocho años de guerra entre Irán e Irak no ayudó a mejorar las cosas. Tras el fin de la guerra, la Ley de Presupuesto de 1988 restableció la actividad en la Bolsa de Valores de Irán y, en ocho años, el número de empresas que cotizaban en la Bolsa aumentó hasta 249. El Gobierno adoptó plenamente las reformas económicas y una iniciativa de privatización en 1989, con un aumento de la actividad en la bolsa de valores de muchas empresas estatales a través de los objetivos definidos en la primera " Reforma Económica de Cinco Años ", en la que el Gobierno , junto con el Parlamento, definió las perspectivas económicas del país para los próximos cinco años. La atención a la promoción del sector privado y el renovado interés en la Bolsa de Valores de Irán devolvieron la vida al mercado. Sin embargo, la falta de regulación y un marco jurídico obsoleto provocaron una crisis en el mercado que dio lugar a ciertas "crisis". Durante el período de 1996 a 2000 se introdujo un sistema de comercio automatizado y se fortalecieron varios mecanismos regulatorios importantes. [11] El mercado ha experimentado su cuota de altibajos en los últimos años, incluido el primer lugar en la lista de la Federación Mundial de Bolsas en términos de rendimiento en 2004. [1] A mayo de 2014, TSE ha tenido tres mercados bajistas en su historia: agosto de 1996 - julio de 1998 (−32%); diciembre de 2004 - julio de 2006 (−34%); y durante la crisis financiera de 2007-2008 (−38%). [12] En 2014, después de alcanzar máximos históricos, TSE perdió una cuarta parte de su capitalización de mercado total debido al colapso del rial iraní y la caída de los precios del petróleo . [13] También se decidió en 2014 que algunos bancos e instituciones financieras adscritas al gobierno inyectaran dinero en el mercado de valores a través de un fondo llamado Fondo de Desarrollo del Mercado, cuyo objetivo es crear mercados y disminuir las fluctuaciones en el mercado de valores. [14]
Además del mercado de valores, se han creado otros mercados complementarios. En 2003 se creó la Bolsa de Metales de Teherán (hoy denominada Bolsa Mercantil de Irán tras su fusión con la Bolsa Agrícola en 2006). En 2008 se crearon la Bolsa de Petróleo y la Bolsa extrabursátil Farabourse , seguidas en 2012 por la Bolsa de Energía/Electricidad y la Bolsa de divisas . [11]
* Tipo de cambio : 1 dólar estadounidense = 10.004 IRR (2009)
Desde 1995, la TSE es miembro de pleno derecho de la Federación Mundial de Bolsas (antiguamente Fédération Internationale des Bourses de Valeurs o FIBV) y es miembro fundador de la Federación de Bolsas de Valores Euroasiáticas (FEAS). [3] Desde julio de 2010, la TSE es miembro de la Asociación Internacional del Mercado de Opciones. [15]
El símbolo del TSE es una representación muy estilizada de un artefacto de metal en relieve de la dinastía aquemédica (550-330 a. C.), encontrado en la provincia de Lorestán . El artefacto presenta a cuatro hombres, tomados de la mano, lo que indica unidad y cooperación. Se los muestra de pie dentro de círculos del globo terráqueo, que a su vez, según el antiguo mito iraní, está sostenido por los lomos de dos vacas, símbolos de inteligencia y prosperidad. [16]
Las acciones iraníes cayeron en picada en julio de 2023 y perdieron más de 2 millones de unidades de valor. [19] El jefe judicial iraní exigió que el presidente fuera interrogado y un miembro del parlamento pidió que se despidiera al director ejecutivo de la organización bursátil. [20] [21] [22] [23] Eghtesadnews lo calificó como un golpe mortal para la bolsa de valores. [24] Etemad escribió que la bolsa de valores carece de transparencia y que el gobierno tiene conflictos de intereses. [25] El Consejo Supremo de la Bolsa de Valores amenazó con filtrar todo lo relacionado con las corporaciones, incluso la corrupción en las corporaciones estatales. [26]
Bajo su nueva estructura, la Bolsa de Valores de Toronto cuenta con negociación en línea , una junta de arbitraje, firma digital , protección al inversionista, mecanismos de vigilancia, así como sistemas de post-negociación. [27] La Bolsa de Valores de Toronto está abierta para negociación cinco días a la semana de sábado a miércoles, excluyendo los días festivos. La negociación se realiza a través del Sistema Automatizado de Ejecución de Operaciones de 9:00 a 12:00 horas, que está integrado con un sistema de compensación, liquidación, depósito y registro. La liquidación es T+3. [3] La Bolsa de Valores de Toronto es únicamente un mercado impulsado por órdenes y todas las transacciones se ejecutan en la forma y bajo los principios de subasta abierta. [4]
La Bolsa de Valores de Teherán (TSE) ha iniciado un ambicioso programa de modernización destinado a aumentar la transparencia del mercado y atraer a más inversores nacionales y extranjeros. Se han tomado medidas concretas en la planificación y el funcionamiento de la bolsa, como el sistema de liquidación, la expansión geográfica y nuevas leyes cambiarias para atraer capital local y extranjero. La TSE ha instalado el nuevo sistema de negociación que se ha adquirido a Atos Euronext Market Solutions (AEMS) en 2007. [28]
El nuevo sistema permite comprar y vender acciones en el mismo día y ha hecho posible que funcionen simultáneamente 2.000 puestos de corretaje, cuando antes eran apenas 480. El aumento de las transacciones electrónicas, la introducción de datos sin interrupción y la actualización de los datos sobre órdenes, transacciones e índices son otras de las características del nuevo sistema. El nuevo sistema ha hecho posible vincular el mercado de valores con las bolsas internacionales, que ahora pueden gestionar 700 transacciones por segundo y 150.000 transacciones al día. [29]
El sistema de negociación es un sistema impulsado por órdenes, que combina las órdenes de compra y venta de los inversores . Los inversores pueden realizar sus órdenes a través de corredores acreditados por la TSE , quienes ingresan estas órdenes en el sistema de negociación. [30] Luego, el sistema combina automáticamente las órdenes de compra y venta de un valor en particular en función de los requisitos de precio y cantidad. El mecanismo por el cual se determina el precio de las acciones es el siguiente: [3]
Según la regla de prioridad de precio, una orden de venta (compra) con el precio más bajo (más alto) tiene prioridad. Según la regla de prioridad de tiempo, una orden anterior tiene prioridad sobre otras al mismo precio. Por lo tanto, cuando la orden de venta más baja y la orden de compra más alta coinciden en precio, la transacción se ejecuta al precio. En resumen, el mercado TSE es un mercado puramente impulsado por órdenes . [3]
El sistema de negociación también genera y muestra detalles de la actividad comercial actual e histórica, incluidos precios, volúmenes negociados y órdenes de compra y venta pendientes. Esto garantiza que los inversores tengan la información necesaria para poder tomar decisiones de inversión informadas .
El rango de movimientos de precios está típicamente restringido a un 3% diario en cualquier dirección desde el último cierre (aumentado a un 5% desde mayo de 2015). [31] La restricción de derechos es del 6%. [4] Esto puede ser cambiado en situaciones específicas por la Junta de la TSE en caso de movimientos de precios inusuales que resulten en una relación P/E extremadamente alta o baja . Las ventas en corto no están permitidas. No hay lotes mínimos de negociación. [3] [4] De acuerdo con la Ley Comercial iraní, las empresas tienen prohibido recomprar acciones . [32] TSE Services Company (TSESC) , que está a cargo del sitio, proporciona servicios informáticos. TSESC es miembro de la Asociación de Agencias Nacionales de Numeración (ANNA). [30]
Además del Mercado Principal y Secundario , existe un Mercado de certificados de participación corporativa ( bonos corporativos ). El Mercado Secundario es una instalación de intercambio donde los valores cotizados de pequeñas y medianas empresas pueden negociarse de manera eficiente y competitiva. [4] Cualquier empresa, nacional o extranjera, puede cotizar sus productos en la bolsa siempre que cumplan con los criterios de cotización. El valor de tres mercados de valores y bolsa de valores, bolsa de valores extrabursátil (OTC) y bolsa de materias primas alcanzó los 100 mil millones de dólares en diciembre de 2010. [33] En 2010, se lanzó la Bolsa de Valores de Kish para facilitar la inversión extranjera y las actividades monetarias en la zona de libre comercio de la isla de Kish . [34]
Desde 1998, los importadores y exportadores también pueden negociar certificados de cambio en la TSE, lo que crea un valor flotante para el rial, conocido como "tipo de cambio de la TSE". En 2002 se abolió el "tipo de cambio oficial" y el tipo de cambio de la TSE pasó a ser la base del nuevo régimen cambiario unificado . [36]
Desde 2009, Irán ha estado desarrollando un mercado extrabursátil (OTC) de bonos y acciones (también conocido como Iran Fara Bourse o Farabourse ). Entre sus accionistas se incluyen la Corporación de la Bolsa de Valores de Teherán (20%), varios bancos, compañías de seguros y otras instituciones financieras (60%) y accionistas privados e institucionales (20%). [37] A julio de 2011, Farabourse tenía una capitalización de mercado total de 20.000 millones de dólares y un volumen mensual de 2.000 millones de dólares. [38]
Las operaciones se realizan a través de corredores privados autorizados registrados en la Organización de Bolsa y Valores de Irán. Treinta y una de las 88 casas de bolsa activas en la TSE tienen licencia para negociar contratos de futuros. El apalancamiento para los contratos de futuros se establece en 1 a 10. La TSE solo negociará derivados a través de operaciones electrónicas . [5] En 2013, Mofid , Keshavarzi , Agah y Nahayat Negar fueron las 4 empresas de corretaje de la TSE con mejor desempeño. Estas empresas ejecutaron el 41% del valor total en operaciones en línea. [39]
Desde marzo de 2011, los inversores pueden operar en el mercado de valores iraní a través de Internet desde cualquier parte del mundo, u obtener toda la información necesaria antes de viajar a Irán. [40] Hay 87 proveedores de servicios en línea que ofrecen información y servicios las 24 horas del día sobre Irán y su mercado de valores. [ cita requerida ] A partir de septiembre de 2011, 40.000 accionistas están registrados y realizan transacciones en línea. [41] En 2013, 83 empresas de corretaje (de las 93 empresas de TSE) ofrecieron transacciones en línea, lo que representa el 18% del valor comercial total. [39] En 2014, TSE de Irán estaba en conversaciones para compartir sus datos comerciales con Thomson Reuters (y Bloomberg LP en 2015) una vez que se levanten las sanciones . [42]
A partir de julio de 2010, las tarifas comerciales incluyen:
En la actualidad, la TSE negocia principalmente valores ofrecidos por empresas que cotizan en bolsa. A partir de 2015, se negocian en la TSE acciones y bonos corporativos (por ejemplo, Sukuk ). [27] El plan es introducir otros instrumentos financieros en el futuro cercano. La introducción de certificados de participación basados en proyectos que devengan un rendimiento anual fijo durante el período del proyecto y prometen la liquidación final de la ganancia en la fecha de su finalización, ha diversificado el mercado. [3] A partir de 2015, la TSE no ofrece instrumentos financieros islámicos muy complicados como derivados (excepto ETF y algunas opciones de venta ), ni permite ventas en corto o comercio de margen (excepto futuros) en contraste con el vecino Mercado Financiero de Dubái . [13]
En 2008, los futuros de materias primas llegaron a la Bolsa Mercantil de Irán (IME). [43] En julio de 2010, la TSE introdujo seis contratos de futuros de una sola acción basados en Parsian Bank y Karafarin Bank , que vencerán en dos, cuatro y seis meses. [5] Treinta y una de las 88 casas de bolsa activas en la TSE [44] tienen licencia para negociar contratos de futuros. El apalancamiento para los contratos de futuros se establece en 1 a 10. La TSE solo negociará con los derivados a través de operaciones electrónicas . [5] En el mercado de derivados de la TSE, se negociaron más de 13.200 contratos de futuros de una sola acción en 2011 con un valor de más de 510 mil millones de riales. [45]
Según el Wall Street Journal de 2015, Irán está “lleno de empresas bien gestionadas”. [57] También es cierto que hay empresas en Irán que sufren problemas como mala gestión, ineficiencia energética , exceso de personal, sistemas de auditoría opacos, redes de comercialización y distribución obsoletas y altos niveles de deuda. [27] [58]
2007: En la Bolsa de Valores de Toronto (BTC) cotizaban 324 empresas con una capitalización bursátil total de 42.452 millones de dólares. Cerca del 60% de la capitalización bursátil corresponde a empresas que cotizan en los siguientes sectores: [59]
En la Bolsa de Valores de Toronto (TSE) cotizan un total de 161 empresas de estos sectores, lo que se traduce en el 49,7% del total de empresas que cotizan en bolsa. Entre las acciones más importantes se encuentran:
2008: Otras empresas que ocuparon los primeros puestos fueron: [60]
Esto indica que el mercado de capitales de Teherán está fuertemente concentrado en cuatro sectores económicos, con empresas que representan casi la mitad del total de empresas que cotizan en la Bolsa. Si bien hay 163 empresas que cotizan en bolsa repartidas en 26 sectores, el " sector de alimentos y bebidas " por sí solo cuenta con 32 empresas con una capitalización de mercado de 897,5 millones de dólares. Los estudios muestran que en 2008 unas 30 empresas, que participan en 11 industrias, poseen cerca del 75% de las acciones de la Bolsa de Valores de Teherán. [61]
2009: Una comparación de las 100 principales empresas iraníes y las Fortune 500 en 2009 indicó que los márgenes de beneficio bruto de las 100 principales empresas iraníes eran casi el doble de los de las Fortune 500. Para las empresas Fortune 500, el margen de beneficio bruto medio fue del 6,9% y para las empresas iraníes, fue del 13%. [62] El sector con el margen de beneficio más alto entre las 100 principales empresas iraníes en 2009 es la minería, con un margen del 58%. Las empresas mineras de Fortune 500 tuvieron un margen de beneficio bruto del 11%. Después de la minería, otras industrias con los márgenes más altos son los metales básicos y las telecomunicaciones. [62]
2011: Las industrias con mejor desempeño en 2011, en términos de ventas totales , fueron los sectores bancario y automotriz . Los de peor desempeño fueron los electrodomésticos y la electrónica. En términos de margen de beneficio bruto , la minería , las telecomunicaciones y la exploración y producción de petróleo y gas fueron las industrias con mejor desempeño. Los totales de ventas de las 100 principales empresas iraníes de la lista oscilaron entre los 12.800 millones de dólares de la empresa que ocupa el primer puesto, Iran Khodro , y los 318 millones de dólares de la empresa que ocupa el puesto 100. [62]
2012: Las empresas que muestran mayores ganancias son, en su mayoría, las del sector farmacéutico, petroquímico y siderúrgico. La pronunciada caída del rial en 2012 ha hecho que las exportaciones sean más competitivas. [ cita requerida ] Otras empresas favorecidas son las empresas industriales estatales que dependen de una cadena de suministro principalmente nacional y convierten las materias primas producidas localmente en productos destinados a los consumidores iraníes. [57]
2015: Las fluctuaciones de los precios mundiales de las materias primas y del tipo de cambio oficial de la moneda iraní tienen un gran impacto en la rentabilidad de las empresas que producen materias primas globales que se exportan o se venden en el mercado libre del país. Más de la mitad del peso de la capitalización bursátil iraní pertenece a dichas empresas. [65]
El Gobierno de Irán posee directamente el 35 por ciento de la TSE, mientras que obtiene otro 40 por ciento a través de fondos de pensiones y compañías de inversión como la Compañía de Inversión de la Seguridad Social , uno de los mayores inversores institucionales de la TSE. Los Bonyads también desempeñan un papel importante en las operaciones de la TSE. [36] En 2016, la TSE tenía 38.000 inversores institucionales. [66]
En 2005, menos del 5 por ciento de los iraníes poseían acciones. [67] El Gobierno está promoviendo la cultura accionaria en Irán. En marzo de 2010, 3,219 millones de accionistas se habían registrado en la TSE, y las empresas de inversión contaban con 562.375 accionistas, lo que la convierte en la "industria favorita" en el mercado de valores. [68] El número de accionistas registrados en la TSE aumentó a 4,5 millones en 2011, [41] 7 millones en 2014 y 9 millones en 2016. [66] [69]
En 2014, unos 300 inversores extranjeros (incluidos 25 ciudadanos iraníes en el extranjero ) representaban el 0,5 por ciento de la TSE. Esta cifra aumentó a 746 en 2016. [66] En comparación, los extranjeros poseen el 60 por ciento de las acciones turcas. [ cita requerida ] En 2016, había 127 operadores institucionales extranjeros en los mercados de valores de Irán. [70]
En 2009, 21 fondos mutuos administrados por firmas de corretaje autorizadas [44] y bancos de inversión invertían en la TSE de acuerdo con la regulación de los fondos de inversión. Los fondos mutuos son abiertos y su permiso de operación lo otorga la Organización de Valores y Bolsa de Irán (SEO) . [4] Desde entonces, se han establecido 41 fondos, cuatro de los cuales son fondos de renta fija y el resto son fondos de renta variable. En agosto de 2010, los activos totales bajo gestión dentro de la industria de gestión de fondos iraní ascendían aproximadamente a 230 millones de dólares con un gran potencial de desarrollo. [43] Según The Wall Street Journal en 2015, los gestores de fondos occidentales ya están planeando empresas de servicios financieros en Teherán . [13]
En 1990 se introdujo en el mercado el All-Shares Price Index (TEPIX) como principal indicador de los movimientos de los precios de las acciones. El TEPIX es un valor de mercado ponderado de todos los precios de las acciones que aparecen en el TSE Board [71] y se mide cada dos minutos. Además del TEPIX, se calculan diariamente los índices de precios de las acciones de cada empresa, de cada sector y de las "cincuenta empresas más activas" (TSE-50).
2000–2004 : El desempeño de la TSE no ha tenido correlación con las principales bolsas o mercados de valores emergentes en los últimos años y ni siquiera con el precio del petróleo . [74] Mientras que los índices generales de las cinco principales bolsas del mundo ( Nueva York , Londres , París , Frankfurt y Tokio) se desplomaron entre un 40 y un 70% entre marzo de 2001 y abril de 2003, el índice TSE (Tepix) rompió la tendencia al subir casi un 80%. [7]
2005-2006 : En diciembre de 2005, 419 empresas con una capitalización de mercado de 32.741,7 millones de IRR estaban listadas en la TSE. La TSE ha tenido un rendimiento excepcional en los últimos 5 años. En general, el mercado de valores en 2005/06 perdió valor como se manifiesta por la caída de sus principales índices de precios de acciones. El índice de precios de la TSE (TSPIX) a finales de 2005/06, disminuyó un 21,9%, mientras que el índice del sector financiero y el índice industrial disminuyeron un 38,8% y un 19,4% respectivamente, y el índice de dividendos ganó un 11,8%, debido principalmente a una fuga de capitales de 100.000 millones de dólares del país debido a la disputa internacional en torno al programa nuclear iraní . [59]
2007 : El mercado tocó fondo en junio de 2007, principalmente debido al renovado impulso de privatización en la economía iraní . [75] [76] [77]
2008 : La TSE no se vio afectada directamente por la crisis financiera internacional de 2008 , pero tras la reducción mundial de los precios del cobre y del acero, el índice bursátil cayó un 12,5 por ciento, ya que la mayoría de las empresas que cotizan en la bolsa son productoras de dichos productos básicos. [61] [78] La TSE experimentó un crecimiento del 11% a finales de 2008 y se situó en segundo lugar a nivel mundial en términos de aumento del volumen de comercio, después de la Bolsa de Luxemburgo. [79]
2009 : El TSE se hundió alrededor de un 40% en valor entre agosto de 2008 y marzo de 2009, influenciado por la caída de los precios del petróleo y la caída de los mercados en otras partes del mundo. Al 1 de agosto de 2009 se había recuperado más de un 10%. [ cita requerida ] Durante el año iraní 2009/10, el valor del mercado de capitales fue de alrededor de 20 mil millones de dólares. Se realizaron alrededor de 3 millones de intercambios comerciales, lo que hizo subir el índice a 12.500 unidades desde las 8.000 unidades anteriores. [ cita requerida ]
2010 : En el primer mes de 2010 en Irán (del 20 de marzo al 21 de abril de 2010), el índice alcanzó la marca de 14.000 unidades, frente a las 12.500 unidades anteriores, lo que muestra un crecimiento del 12 por ciento. El valor de las transacciones comerciales de un mes superó los 1.000 millones de dólares frente al período correspondiente del año anterior, de 95 millones de dólares. [ cita requerida ] El índice bursátil de la Bolsa de Valores de Teherán de junio de 2009 a 2010 creció un 55 por ciento y el valor de la capitalización de mercado total de la TSE aumentó alrededor del 33 por ciento, a más de 71.000 millones de dólares. [ 80 ]
El 2 de agosto de 2010, el índice principal TSE (TEPIX) alcanzó un nivel récord de 16.056 puntos, a pesar de las sanciones patrocinadas por Estados Unidos contra Irán . [ cita requerida ] Por lo tanto, TEDPIX se convirtió en el segundo índice de acciones con mejor rendimiento del mundo . [ 5 ] Factores como el aumento global de los precios del petróleo y los metales, el apoyo gubernamental a las industrias y los sectores petroleros, así como el crecimiento del flujo de liquidez del mercado de valores contribuyeron al auge. [ cita requerida ] Los expertos comentaron que el crecimiento también se debió en parte a una decisión del gobierno de vender el 20 por ciento de su capital en dos importantes fabricantes de automóviles . Dada la valoración de mercado relativamente baja de las acciones de TSE en 2010, se esperaba que la tendencia al alza continuara a largo plazo, en lugar de ser una burbuja . [ cita requerida ] TEPIX alcanzó un nuevo récord el 18 de septiembre de 2010, cuando llegó a 18.658, frente a los 11.295 de principios de año. [ cita requerida ] A diciembre de 2010, el índice TSE subió alrededor del 64 por ciento desde principios de 2010. [81] La Bolsa de Valores de Teherán ha sido clasificada como el mejor índice bursátil en Europa , África y Medio Oriente en 2010 en términos de rendimiento del índice principal. [ cita requerida ]
2011 : El 1 de febrero de 2011, el valor total de mercado de TEPIX alcanzó un máximo histórico de 21.349 y 100.000 millones de dólares, respectivamente. [82] Una supuesta inversión de 200 millones de dólares por parte de expatriados iraníes también contribuyó a este aumento. [83]
El 9 de abril de 2011, el índice principal de TSE (TEPIX) alcanzó un nuevo récord histórico de 26.222 puntos gracias al impulso de las acciones de las industrias metalúrgica y naviera . [73] [84] Según la Federación Mundial de Bolsas (WFE), TSE tuvo el mejor desempeño entre las bolsas miembro de la WFE desde mayo de 2010 hasta mayo de 2011. Con una asombrosa tasa de crecimiento del 79% en su índice principal, TSE ocupó el primer lugar en la categoría de "Rendimiento del índice bursátil amplio" de WFE, seguido por las Bolsas de Valores de Colombo y Lima con tasas del 75,1% y el 48,9% respectivamente. [41]
En general, la Bolsa de Valores de Teherán registró las segundas mayores ganancias en los mercados globales en 2011 (TEPIX subió un 29,6%). Mientras tanto, el DAX alemán (ÍNDICE DAX) perdió un 16,5% y el FTSE 100 (ÍNDICE UKX) tuvo un desempeño pobre, con una caída del 6,7%. Los mercados de valores de las economías emergentes, como el índice Bovespa de Brasil (ÍNDICE IBOV), perdieron un 18,4%. [85] De igual modo, los mercados de valores de MENA tuvieron un año pobre en 2011, lo que refleja tanto la turbulencia política en toda la región como el golpe sufrido por la mayoría de los mercados globales como resultado de la crisis de la eurozona y la perspectiva cada vez más bajista para la economía global. [86]
2012 : El índice general de la Bolsa de Valores de Irán alcanzó un nuevo récord en octubre de 2012, superando los 31.000 puntos. Las empresas orientadas a la exportación se han visto favorecidas debido a la imposición de un embargo petrolero por parte de la comunidad internacional y la consiguiente caída abrupta del valor del rial iraní a lo largo de 2012. [87]
2013 : Tras la fuerte devaluación del rial iraní entre 2012 y 2013 y las elecciones presidenciales , muchos inversores iraníes comenzaron a trasladar sus activos del oro a las acciones nacionales. [88] El TEPIX alcanzó los 68.461 puntos el 9 de octubre (subiendo más de 50.000 puntos). El TEPIX alcanzó los 71.471 puntos el 14 de octubre de 2013. [89] [90] En consecuencia, el índice principal de TSE creció un 130% en 2013. [42]
2014 : A partir de septiembre de 2014, el TSE cotiza a un múltiplo precio-beneficio de 6 veces, con un rendimiento de dividendos del 17 por ciento. En comparación, el índice MSCI Frontier Markets cotiza a un múltiplo precio-beneficio de 12,4 veces, con un rendimiento de dividendos del 3,7 por ciento. [91]
2015 : El Estado iraní es el actor más importante de la economía y el presupuesto anual influye fuertemente en las perspectivas de las industrias locales y del mercado de valores. No se espera que el presupuesto de 2015 traiga consigo un gran crecimiento para muchas de las industrias nacionales. [65]
2016 : En junio de 2016, la relación precio-beneficio promedio de TSE fue de 7, frente a 13,8 para el índice MSCI Emerging Markets. El rendimiento anualizado de 10 años del TEDPIX en dólares estadounidenses fue del 10,1 % (frente al 3,9 % del índice MSCI Emerging Markets para el mismo período). [92]
2018 : en junio de 2018, el índice TEPIX alcanzó un máximo histórico de 102 000. [93] Se espera que las empresas orientadas a la exportación que cotizan en bolsa (~50 % de la capitalización de TSE) se vean favorecidas tras la pronunciada devaluación del rial iraní en 2018. [94]
2019 : El año fiscal 2019 ha sido un "año dorado" según los economistas financieros. El TEDPIX, uno de los dos principales índices, alcanzó un máximo histórico de 512.000 puntos. [95] Según los mismos expertos, varios factores contribuyeron a ello, a saber, una mejor regulación, un mayor conocimiento del mercado de valores y un acceso más amplio por parte de la población en general y el estado mediocre de sectores competidores como el oro o el inmobiliario. [95]
Irán es el último gran mercado emergente sin explotar del mundo. [96] Según muchos expertos, la economía de Irán tiene muchas oportunidades de inversión, particularmente en su bolsa de valores. [97] El Banco Central de Irán indica que el 70 por ciento de los iraníes poseen viviendas con enormes cantidades de dinero inactivo que ingresan al mercado inmobiliario . [98] Sin embargo, si el mercado de valores se fortalece, sin duda atraerá capital inactivo. [99] En términos de inversión, los mercados rivales internos de la bolsa son el mercado inmobiliario iraní , los automóviles y el oro (siendo el oro utilizado como reserva de valor , una herramienta de cobertura contra la hiperinflación y la devaluación del rial ). Según Goldman Sachs , se pronostica que Irán alcanzará el mayor crecimiento económico entre 2015 y 2025 y se unirá a las economías más grandes del mundo (la 12.ª economía del mundo en 2025). [ cita requerida ] Desde 2012, TSE ha servido como refugio seguro contra las sanciones internacionales y la inflación. [100] [101]
En 2007, el mercado, con una capitalización de 37 mil millones de dólares, cotizaba a una fracción de los múltiplos de ganancias que disfrutaban los vecinos de Irán, mientras que las ganancias promedio seguían creciendo a un ritmo de alrededor del 25 por ciento anual. [102] A partir de 2010, la tasa precio-ganancias en el mercado de Irán se sitúa en torno a seis, mientras que es de 15 en los mercados regionales. [ cita requerida ] Con la eliminación de los obstáculos a la inversión extranjera, Irán podría tener potencialmente un mercado bursátil de 2.000-3.000 mil millones de dólares estadounidenses . [ cita requerida ] Debido a las ganancias de precios, el rendimiento medio de los dividendos ha caído del 16 por ciento en 2009 al 13 por ciento en 2010. [103] Irán devaluó su moneda en julio de 2013. [104] Irán tiene una gran fuerza laboral joven y educada . [91] A partir de 2014, los costes salariales de Irán son inferiores a los de Vietnam (es decir, baratos). [91]
Según Voltan Capital Management LLC en la ciudad de Nueva York , las valoraciones de crecimiento y el potencial alcista de la inversión son similares a los mercados fronterizos en su etapa inicial, mientras que ha desarrollado características como una fuerza laboral bien educada , una gran clase media y una amplia base industrial . [13] Según varias fuentes, TSE está infravalorada en un 200% en comparación con sus pares del mercado fronterizo debido a la percepción errónea y las sanciones (2015). [105]
En los últimos años, el papel del sector privado ha ido aumentando. Además, una enmienda del artículo 44 de la Constitución iraní en 2004 ha permitido privatizar el 80% de los activos estatales, de los cuales el 40% se realizará a través del plan " Justice Shares " y el resto a través de la Organización de Bolsas. El gobierno conservará la propiedad del 20% restante. [106] [107]
Según el plan de privatización , 47 empresas de petróleo y gas (entre ellas PetroIran y North Drilling Company) con un valor estimado de 90.000 millones de dólares se privatizarán en la Bolsa de Valores de Teherán antes de 2014. [108]
Los inversores extranjeros pueden participar en las licitaciones de privatización iraníes , pero necesitan el permiso del Ministerio de Economía para cada caso en particular. [109] El gobierno ha reducido los canales burocráticos y emite permisos de inversión para extranjeros en menos de siete días. [ cita requerida ] Irán ha anunciado que comenzará a permitir que las empresas extranjeras compren empresas estatales iraníes, con la posibilidad de obtener la propiedad total. [ cita requerida ]
Existen diferentes estimaciones sobre el capital total en manos de los expatriados iraníes. Una estimación sitúa la cifra en 1,3 billones de dólares estadounidenses. [110] Cualquiera que sea la cifra real, está claro que estos fondos son lo suficientemente grandes como para comprar participaciones significativas en todas las empresas estatales. Sólo en Dubai , se estima que los expatriados iraníes han invertido hasta 200.000 millones de dólares. [111] Incluso una repatriación del 10 por ciento del capital tendría un impacto significativo. [112] En 2000, el Servicio de Prensa de Irán informó que los expatriados iraníes habían invertido entre 200.000 y 400.000 millones de dólares en los Estados Unidos , Europa y China , pero casi nada en Irán. [113] Las disposiciones de la FIPPA se aplican a todos los inversores extranjeros, y muchos expatriados iraníes afincados en los Estados Unidos siguen haciendo inversiones sustanciales en Irán. [114]
Hasta ahora, el índice Tedpix ha sido impulsado por inversores nacionales, incluidos iraníes ricos, fondos de pensiones del sector público y los brazos de inversión de los bancos estatales. Para que el índice prospere a largo plazo, más inversores extranjeros necesitan realizar compras significativas de acciones. [116] En 2009, la inversión extranjera de cartera representaba solo alrededor del 2 por ciento del mercado de valores en Irán. [103] [117] A los inversores extranjeros les resulta difícil invertir directa o indirectamente, ya que los bancos no pueden transferir fondos y no hay bancos custodios debido a las sanciones . [91] El 10 de noviembre de 2018, Gottfried Leibbrandt, director ejecutivo de SWIFT, dijo en Bélgica que algunos bancos en Irán serían desconectados de este servicio de mensajería financiera. [118]
El nuevo reglamento sobre inversiones extranjeras de cartera fue aprobado por el gobierno en junio de 2005, pero ratificado por el Consejo de Ministros en abril de 2010. Con arreglo a este nuevo reglamento, los inversores extranjeros pueden participar en el TSE por primera vez. Sin embargo, inicialmente se habían impuesto algunas limitaciones a los inversores extranjeros:
Con la nueva ley, Irán ha aumentado el límite de participación extranjera al 20% y los inversores extranjeros ahora pueden invertir en el mercado de capitales, negociar acciones (incluido OTC) y:
Desde abril de 2010, los inversores extranjeros pueden abrir cuentas en moneda extranjera en bancos iraníes y cambiar sus divisas a riales y viceversa. Los extranjeros que quieran realizar operaciones en Irán deben obtener una licencia, que según la bolsa demora siete días en su sitio web. [5]
El Banco Central de Irán también se encarga de proporcionar a los inversores las divisas necesarias , que también son transferibles. [ cita requerida ] Además, según la ley, los inversores extranjeros están protegidos y asegurados contra posibles pérdidas y daños causados por futuros disturbios políticos o conflictos regionales.
Irán pretende atraer inversiones extranjeras a su sector energético mediante la creación de un grupo paraguas de casi 50 empresas estatales y la cotización de sus acciones en cuatro bolsas internacionales. [121]
A partir de 2014, Turquoise Partners en Teherán (y Confido Capital OY en Helsinki ) son algunas de las pocas oportunidades para que los inversores extranjeros participen en la Bolsa de Valores de Teherán. [13] [122] Turquoise Partners publica uno de los pocos boletines en inglés que cubre los desarrollos de la Bolsa de Valores de Teherán y la economía iraní llamado "Iran Investment Monthly". En 2014, Mehrafarin Brokerage Company se convirtió en el primer corredor en abrir una oficina en Londres. [123] ACL Ltd en Londres dice que planea lanzar un fondo centrado en Irán por un valor de más de $ 100 millones, si se levantan las sanciones. [124] Cientos de administradores de fondos de cobertura e inversores occidentales han visitado Irán en 2015, en previsión del levantamiento de las sanciones. [13] Renaissance Capital y Sturgeon Capital, con sede en Londres, también han mostrado interés en invertir en la TSE. [125]
Los ciudadanos estadounidenses necesitan una licencia de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Departamento del Tesoro de Estados Unidos para poder invertir en el TSE. [126] Los analistas esperan que el TSE sea uno de los primeros grandes beneficiarios si se levantan las sanciones. [127]
A partir de julio de 2010, los impuestos sobre las transacciones del TSE son los siguientes:
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