Los ciclos económicos son intervalos de expansión general seguidos de una recesión en el desempeño económico. Los cambios en la actividad económica que caracterizan los ciclos económicos tienen implicaciones importantes para el bienestar de la población en general, las instituciones gubernamentales y las empresas del sector privado. Existen numerosas definiciones específicas de lo que constituye un ciclo económico. La caracterización más simple e ingenua proviene de considerar las recesiones como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB. Se obtienen clasificaciones más satisfactorias, primero incluyendo más indicadores económicos y segundo buscando patrones de datos más informativos que la definición ad hoc de 2 trimestres.
Las definiciones de las fluctuaciones del ciclo económico dependen en gran medida del conjunto específico de variables macroeconómicas examinadas y de los detalles de la metodología. En Estados Unidos , la Oficina Nacional de Investigación Económica supervisa un Comité de Fechado de Ciclos Económicos que define una recesión como "una disminución significativa de la actividad económica repartida por todo el mercado, que dura más de unos pocos meses, normalmente visible en el PIB real , el ingreso real, empleo, producción industrial y ventas mayoristas-minoristas". [1] Esto tiene la ventaja de incorporar múltiples indicadores y diferentes evaluaciones realizadas por un grupo de expertos. Algunas desventajas son que las recesiones comúnmente se anuncian con mucho retraso, que el juicio específico de los miembros del comité puede tener elementos ad hoc o sesgos, y que las decisiones pueden ser difíciles de reproducir en una regla general. Sin embargo, las fechas de recesión del NBER se utilizan ampliamente como indicadores clave de tiempo para los ciclos económicos históricos.
Generalmente se piensa que los ciclos económicos son una evolución a mediano plazo. Están menos relacionados con tendencias a largo plazo y provienen de factores que cambian lentamente, como los avances tecnológicos. Además, un cambio de un período, que es inusual en el transcurso de uno o dos años, a menudo queda relegado a “ruido”; un ejemplo es una huelga de trabajadores o un período aislado de clima severo. Esto sugiere que eliminamos estos dos componentes de los datos al estimar los movimientos del ciclo. Sería difícil determinar los efectos particulares de componentes ruidosos o de larga duración analizando detalles complicados de cada caso. Sin embargo, un enfoque estadístico puede proporcionar información valiosa.
Se han desarrollado filtros de paso de banda para que los datos económicos extraigan fluctuaciones de frecuencia media. Estos filtros también tienen el atractivo de ofrecer más información sobre el estado del ciclo económico; la afirmación sobre la trayectoria del PIB cíclico a medida que sale de la recesión añade datos interesantes más allá de simplemente etiquetar cuándo se produce el cambio de recesión a expansión. Un ejemplo de un filtro de paso de banda que intenta aislar los ciclos económicos es el filtro de Christiano-Fitzgerald [2]. Sin embargo, un filtro fijo de este tipo corre un riesgo sustancial de producir resultados espurios, lo que hace que cualquier estudio posterior del ciclo económico sea engañoso. El enfoque también se limita a un solo indicador.
Se han utilizado filtros de paso de banda adaptativos para extraer ciclos económicos coherentes con las propiedades dinámicas de los indicadores. Los filtros introducidos por Harvey-Trimbur se han aplicado en numerosos estudios que examinan diversas economías nacionales. [3] A diferencia de un filtro de paso de banda fijo que solo se puede aplicar a un único indicador, este enfoque más flexible puede utilizar múltiples variables como entradas. Además, se pueden calcular pronósticos (en el momento oportuno). Por último, la incertidumbre en los ciclos económicos se puede medir, lo que los hace útiles para evaluar el riesgo macroeconómico.
Los episodios individuales de expansión/recesión ocurren con duración e intensidad cambiantes a lo largo del tiempo. Normalmente su periodicidad varía entre 2 y 10 años. El término técnico "ciclo estocástico" se utiliza a menudo en estadística para describir este tipo de proceso. De hecho, este conocimiento flexible sobre la frecuencia de los ciclos económicos puede incluirse en su estudio matemático, utilizando un paradigma estadístico bayesiano. [4]
Existen numerosas fuentes de movimientos del ciclo económico, como cambios rápidos y significativos en el precio del petróleo o variaciones en el sentimiento del consumidor que afectan el gasto general en la macroeconomía y, por lo tanto, la inversión y las ganancias de las empresas. Por lo general, estas fuentes son impredecibles de antemano y pueden verse como "shocks" aleatorios del patrón cíclico, como ocurrió durante las crisis financieras de 2007-2008 o la pandemia de COVID-19 . En las últimas décadas, los economistas y estadísticos han aprendido mucho sobre las fluctuaciones del ciclo económico investigando el tema desde diversas perspectivas. Ejemplos de métodos que aprenden sobre los ciclos económicos a partir de datos incluyen los filtros Christiano-Fitzgerald, Hodrick-Prescott, espectro singular y Harvey-Trimbur. [2] [5] [6] [7] [3]
La primera exposición sistemática de las crisis económicas , en oposición a la teoría existente del equilibrio económico , fue los Nouveaux Principes d'économie politique de 1819 de Jean Charles Léonard de Sismondi . [8] Antes de ese punto, la economía clásica había negado la existencia de ciclos económicos, [9] los había achacado a factores externos, en particular la guerra, [10] o sólo había estudiado el largo plazo. Sismondi encontró reivindicación en el pánico de 1825 , que fue la primera crisis económica indiscutiblemente internacional ocurrida en tiempos de paz. [ cita necesaria ]
Sismondi y su contemporáneo Robert Owen , que expresaron pensamientos similares pero menos sistemáticos en el Informe de 1817 al Comité de la Asociación para el Alivio de los Pobres Industriales, identificaron la causa de los ciclos económicos como la sobreproducción y el subconsumo , causados en particular por la desigualdad de riqueza . Abogaban por la intervención gubernamental y el socialismo , respectivamente, como solución. Este trabajo no generó interés entre los economistas clásicos, aunque la teoría del subconsumo se desarrolló como una rama heterodoxa de la economía hasta ser sistematizada en la economía keynesiana en la década de 1930.
La teoría de las crisis periódicas de Sismondi fue desarrollada en una teoría de ciclos alternos por Charles Dunoyer , [11] y teorías similares, que muestran signos de influencia de Sismondi, fueron desarrolladas por Johann Karl Rodbertus . Las crisis periódicas en el capitalismo formaron la base de la teoría de Karl Marx , quien además afirmó que estas crisis estaban aumentando en gravedad y, sobre la base de lo cual, predijo una revolución comunista . [ cita necesaria ] Aunque sólo referencias pasajeras en Das Kapital (1867) se refieren a las crisis, fueron discutidas extensamente en los libros publicados póstumamente de Marx, particularmente en Teorías de la plusvalía . En Progreso y pobreza (1879), Henry George se centró en el papel de la tierra en las crisis –particularmente en la especulación inmobiliaria– y propuso un impuesto único sobre la tierra como solución.
También se pueden utilizar modelos estadísticos o econométricos y teoría de los movimientos del ciclo económico. En este caso, se utiliza un análisis de series de tiempo para capturar las regularidades y las señales estocásticas y el ruido en series de tiempo económicas como el PIB real o la inversión. [Harvey y Trimbur, 2003, Review of Economics and Statistics ] desarrollaron modelos para describir ciclos estocásticos o pseudociclos, de los cuales los ciclos económicos representan un caso destacado. Dado que los métodos estadísticos bien formulados y compactos –y fáciles de implementar– pueden superar a los enfoques macroeconómicos en numerosos casos, proporcionan una alternativa sólida incluso para teorías económicas bastante complejas. [12]
En 1860, el economista francés Clément Juglar identificó por primera vez ciclos económicos de entre 7 y 11 años de duración, aunque cautelosamente no afirmó ninguna regularidad rígida. [13] Este intervalo de periodicidad también es común, como hallazgo empírico, en los modelos de series de tiempo para ciclos estocásticos en datos económicos. Además, métodos como el modelado estadístico en un marco bayesiano (ver, por ejemplo, [Harvey, Trimbur y van Dijk, 2007, Journal of Econometrics ]) pueden incorporar dicho rango explícitamente estableciendo antecedentes que se concentren alrededor de, digamos, 6 a 12 años, de manera flexible. De hecho, el conocimiento sobre la frecuencia de los ciclos económicos puede incluirse en su estudio matemático, utilizando un paradigma estadístico bayesiano. [4]
¿ Más tarde , cuando? ] , el economista Joseph Schumpeter argumentó que un ciclo Juglar tiene cuatro etapas:
El modelo Juglar de Schumpeter asocia la recuperación y la prosperidad con aumentos de la productividad, la confianza del consumidor , la demanda agregada y los precios.
En el siglo XX, Schumpeter y otros propusieron una tipología de ciclos económicos según su periodicidad, de modo que varios ciclos particulares recibieron el nombre de sus descubridores o proponentes: [14]
Algunos dicen que el interés en las diferentes tipologías de ciclos ha disminuido desde el desarrollo de la macroeconomía moderna , que da poco apoyo a la idea de ciclos periódicos regulares. [17] Otros estudios econométricos, como los dos trabajos de 2003 y 2007 citados anteriormente, demuestran una clara tendencia de los componentes cíclicos en tiempos macroeconómicos a comportarse de una manera estocástica en lugar de determinista.
Otros, como Dmitry Orlov , sostienen que el interés compuesto simple exige el ciclo de los sistemas monetarios. Desde 1960, el PIB mundial ha aumentado cincuenta y nueve veces, y estos múltiplos ni siquiera han seguido el ritmo de la inflación anual durante el mismo período. Se pueden observar colapsos del contrato social (libertades y ausencia de problemas sociales) en naciones donde los ingresos no se mantienen en equilibrio con el costo de vida durante el ciclo del sistema monetario.
La Biblia (760 a. C.) y el Código de Hammurabi (1763 a. C.) explican las remediaciones económicas para las grandes depresiones cíclicas y recurrentes de sesenta años, a través de reinicios de riqueza y deuda del Jubileo (bíblico) del quincuagésimo año [ cita necesaria ] . En la historia se registran treinta importantes eventos de condonación de deuda, incluida la condonación de deuda otorgada a la mayoría de las naciones europeas entre los años 1930 y 1954. [18]
Hubo grandes aumentos en la productividad , la producción industrial y el producto real per cápita durante el período de 1870 a 1890 que incluyó la Larga Depresión y otras dos recesiones. [19] [20] También hubo aumentos significativos en la productividad en los años previos a la Gran Depresión. Tanto la Depresión Larga como la Gran Depresión se caracterizaron por el exceso de capacidad y la saturación del mercado. [21] [22]
Durante el período transcurrido desde la Revolución Industrial, el progreso tecnológico ha tenido un efecto mucho mayor en la economía que cualquier fluctuación del crédito o la deuda, siendo la principal excepción la Gran Depresión, que provocó una pronunciada caída económica que duró varios años. El efecto del progreso tecnológico puede verse en el poder adquisitivo de una hora de trabajo promedio, que ha aumentado de 3 dólares en 1900 a 22 dólares en 1990, medido en dólares de 2010. [23] Hubo aumentos similares en los salarios reales durante el siglo XIX. ( Ver: Tecnologías que mejoran la productividad (histórico) .) Se puede ver una tabla de innovaciones y ciclos largos en: Onda de Kondratiev § Modificaciones modernas de la teoría de Kondratiev . Dado que las noticias sorprendentes en la economía, que tienen un aspecto aleatorio, impactan el estado del ciclo económico, cualquier descripción correspondiente debe tener una parte aleatoria en su raíz que motive el uso de marcos estadísticos en esta área.
Hubo crisis frecuentes en Europa y América en el siglo XIX y la primera mitad del siglo XX, específicamente en el período 1815-1939. Este período comenzó con el final de las guerras napoleónicas en 1815, a las que siguió inmediatamente la depresión posnapoleónica en el Reino Unido (1815-1830) y culminó con la Gran Depresión de 1929-1939, que condujo a la Segunda Guerra Mundial. . Consulte Crisis financiera: siglo XIX para obtener una lista y detalles. La primera de estas crisis no asociada a una guerra fue el Pánico de 1825 . [24]
Los ciclos económicos en los países de la OCDE después de la Segunda Guerra Mundial fueron en general más restringidos que los ciclos económicos anteriores. Esto fue particularmente cierto durante la Edad de Oro del capitalismo (1945/50-1970), y el período 1945-2008 no experimentó una recesión global hasta la recesión de finales de la década de 2000 . [25] La política de estabilización económica utilizando la política fiscal y la política monetaria parecía haber amortiguado los peores excesos de los ciclos económicos, y la estabilización automática debido a los aspectos del presupuesto del gobierno también ayudó a mitigar el ciclo incluso sin una acción consciente por parte de los responsables de las políticas. [26]
En este período, el ciclo económico –al menos el problema de las depresiones– fue declarado muerto dos veces. La primera declaración fue a finales de los años 1960, cuando se consideraba que la curva de Phillips podía dirigir la economía. Sin embargo, a esto le siguió la estanflación en la década de 1970, que desacreditó la teoría. La segunda declaración fue a principios de la década de 2000, tras la estabilidad y el crecimiento de las décadas de 1980 y 1990 en lo que se conoció como la Gran Moderación . En particular, en 2003, Robert Lucas Jr. , en su discurso presidencial ante la Asociación Económica Estadounidense , declaró que "el problema central de la prevención de la depresión [ha] sido resuelto, a todos los efectos prácticos". [27] A esto le siguió la recesión mundial de 2008-2012 .
Varias regiones han experimentado depresiones prolongadas , siendo la más dramática la crisis económica en los países del antiguo bloque del Este tras el fin de la Unión Soviética en 1991. Para varios de estos países, el período 1989-2010 ha sido una depresión continua, con ingresos reales aún más bajos que en 1989. [28]
En 1946, los economistas Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell proporcionaron la definición ahora estándar de ciclos económicos en su libro Measurement Business Cycles : [29]
Los ciclos económicos son un tipo de fluctuación que se encuentra en la actividad económica agregada de las naciones que organizan su trabajo principalmente en empresas comerciales: un ciclo consiste en expansiones que ocurren aproximadamente al mismo tiempo en muchas actividades económicas, seguidas de recesiones, contracciones y reactivaciones igualmente generales. que se fusionan con la fase de expansión del siguiente ciclo; en duración, los ciclos económicos varían desde más de un año hasta diez o doce años; no son divisibles en ciclos más cortos de características similares con amplitudes que se aproximan a las suyas.
Según AF Burns: [30]
Los ciclos económicos no son meras fluctuaciones de la actividad económica agregada. La característica crítica que las distingue de las convulsiones comerciales de siglos anteriores o de las variaciones estacionales y otras variaciones de corto plazo de nuestra propia época es que las fluctuaciones están ampliamente difundidas en la economía: su industria, sus tratos comerciales y sus marañas financieras. La economía del mundo occidental es un sistema de partes estrechamente interrelacionadas. Quien quiera comprender los ciclos económicos debe dominar el funcionamiento de un sistema económico organizado en gran medida en una red de empresas libres en busca de ganancias. Por tanto, el problema de cómo se producen los ciclos económicos es inseparable del problema de cómo funciona una economía capitalista.
En Estados Unidos, se acepta generalmente que la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) es el árbitro final de las fechas de los picos y valles del ciclo económico. Una expansión es el período desde un mínimo hasta un máximo y una recesión es el período desde un máximo hasta un mínimo. El NBER identifica una recesión como "una disminución significativa de la actividad económica generalizada en toda la economía, que dura más de unos pocos meses, normalmente visible en el PIB real, los ingresos reales, el empleo y la producción industrial". [31]
A menudo existe una estrecha relación temporal entre los puntos de inflexión superiores del ciclo económico, los precios de las materias primas y las tarifas de flete, que se muestra particularmente estrecha en los años de gran apogeo de 1873, 1889, 1900 y 1912. [32] Hamilton expresó que en la era de la posguerra, la mayoría de las recesiones están relacionadas con un aumento en el precio del petróleo. [33]
Se considera que los shocks de precios de las materias primas son una importante fuerza impulsora del ciclo económico estadounidense. [34]
En esta línea, la investigación en [Trimbur, 2010, International Journal of Forecasting ] muestra resultados empíricos para la relación entre los precios del petróleo y el PIB real. La metodología utiliza un modelo estadístico que incorpora cambios de nivel en el precio del petróleo crudo; por lo tanto, el enfoque describe la posibilidad de que se produzcan shocks en los precios del petróleo y pronostica la probabilidad de que se produzcan tales acontecimientos. [35]
Para medir el ciclo económico se utilizan indicadores económicos : índice de confianza del consumidor , índice de comercio minorista , desempleo e índice de producción industrial/servicios . Stock y Watson afirman que la capacidad de predicción de los indicadores financieros no es estable en diferentes períodos de tiempo debido a las crisis económicas , las fluctuaciones aleatorias y el desarrollo de los sistemas financieros . [36] Ludvigson cree que el índice de confianza del consumidor es un indicador coincidente ya que se relaciona con la situación actual del consumidor. [37] Winton y Ralph afirman que el índice de comercio minorista es un punto de referencia para el nivel económico actual porque su valor agregado representa dos tercios del PIB general y refleja el estado real de la economía. [38] Según Stock y Watson, las solicitudes de desempleo pueden predecir cuándo el ciclo económico está entrando en una fase descendente. [39] Banbura y Rüstler sostienen que la información del PIB de la producción industrial puede retrasarse ya que mide la actividad real con números reales, pero proporciona una predicción precisa del PIB. [40]
Las series utilizadas para inferir el ciclo económico subyacente se dividen en tres categorías: rezagadas , coincidentes y adelantadas . Se describen como elementos principales de un sistema analítico para pronosticar picos y valles en el ciclo económico. [41] Durante casi 30 años, estas series de datos económicos, consideradas como "el índice principal" o "los indicadores principales", fueron compiladas y publicadas por el Departamento de Comercio de Estados Unidos .
Un indicador destacado del ciclo económico coincidente o en tiempo real es el índice Aruoba-Diebold-Scotti .
Investigaciones recientes que emplean análisis espectral han confirmado la presencia de ondas de Kondratiev en la dinámica del PIB mundial con un nivel aceptable de significación estadística. [42] Korotayev y Tsirel también detectaron ciclos económicos más cortos, datando los Kuznets en aproximadamente 17 años y llamándolos el tercer subarmónico del Kondratiev, lo que significa que hay tres ciclos de Kuznets por Kondratiev. [ jerga ]
Se ha empleado el análisis de cuantificación de la recurrencia para detectar las características de los ciclos económicos y el desarrollo económico . Para ello, Orlando et al. [43] desarrollaron el llamado índice de correlación de cuantificación de recurrencia para probar las correlaciones de RQA en una señal de muestra y luego investigaron la aplicación a series temporales comerciales. Se ha demostrado que dicho índice detecta cambios ocultos en series temporales. Además, Orlando et al., [44] sobre un extenso conjunto de datos, demostraron que el análisis de cuantificación de la recurrencia puede ayudar a anticipar transiciones de fases laminares (es decir, regulares) a fases turbulentas (es decir, caóticas), como el PIB de EE. UU. en 1949, 1953, etc. pero no menos importante, se ha demostrado que el análisis de cuantificación de la recurrencia puede detectar diferencias entre variables macroeconómicas y resaltar características ocultas de la dinámica económica. [44]
El ciclo económico sigue cambios en los precios de las acciones que son causados principalmente por factores externos como las condiciones socioeconómicas, la inflación y los tipos de cambio. El capital intelectual no afecta las ganancias actuales de las acciones de una empresa. El capital intelectual contribuye al crecimiento del rendimiento de una acción. [45]
A diferencia de las tendencias de largo plazo, las fluctuaciones de los datos de mediano plazo están relacionadas con el mecanismo de transmisión de la política monetaria y su papel en la regulación de la inflación durante un ciclo económico. Al mismo tiempo, la presencia de restricciones nominales en el comportamiento de fijación de precios podría afectar la evolución de la inflación a corto plazo. [46]
En los últimos años, la teoría económica ha avanzado hacia el estudio de la fluctuación económica en lugar de un "ciclo económico" [47] , aunque algunos economistas utilizan la frase "ciclo económico" como una abreviatura conveniente. Por ejemplo, Milton Friedman dijo que llamar "ciclo" al ciclo económico es un nombre inapropiado , debido a su naturaleza no cíclica. Friedman creía que, en su mayor parte, excluyendo shocks de oferta muy grandes, las caídas empresariales son más bien un fenómeno monetario. [48] Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell definen el ciclo económico como una forma de fluctuación. En las actividades económicas, se está produciendo un ciclo de expansiones, seguido de recesiones, contracciones y reactivaciones. Todo lo cual se combina para formar la fase de expansión del próximo ciclo; esta secuencia de cambio se repite pero no es periódica. [49]
La explicación de las fluctuaciones en la actividad económica agregada es una de las principales preocupaciones de la macroeconomía y se han propuesto una variedad de teorías para explicarlas.
Dentro de la economía, se ha debatido si las fluctuaciones de un ciclo económico son atribuibles o no a causas externas (exógenas) o internas (endógenas). En el primer caso, los shocks son estocásticos; en el segundo, son deterministamente caóticos y están arraigados en el sistema económico. [50] La escuela clásica (ahora neoclásica) defiende causas exógenas y la escuela subconsumista (ahora keynesiana) defiende causas endógenas. En términos generales, estas también pueden clasificarse como explicaciones del "lado de la oferta" y del "lado de la demanda" : las explicaciones del lado de la oferta pueden diseñarse, siguiendo la ley de Say , como si argumentaran que " la oferta crea su propia demanda ", mientras que las explicaciones del lado de la demanda argumentan que la demanda efectiva puede no alcanzar la oferta, provocando una recesión o depresión.
Este debate tiene importantes consecuencias políticas: los defensores de las causas exógenas de las crisis, como los neoclásicos, abogan en gran medida por una política o regulación gubernamental mínima ( laissez faire ), ya que en ausencia de estos shocks externos, el mercado funciona, mientras que los defensores de las causas endógenas de las crisis, como los keynesianos, en gran medida Abogar por políticas y regulaciones gubernamentales más amplias, ya que sin regulación, el mercado pasará de crisis en crisis. Esta división no es absoluta: algunos clásicos (incluido Say) defendieron la política gubernamental para mitigar el daño de los ciclos económicos, a pesar de creer en causas externas, mientras que los economistas de la Escuela Austriaca argumentan en contra de la participación del gobierno porque sólo empeoran las crisis, a pesar de creer en causas internas.
La visión del ciclo económico como causado exógenamente se remonta a la ley de Say, y gran parte del debate sobre la endogeneidad o exogeneidad de las causas del ciclo económico se enmarca en términos de refutar o apoyar la ley de Say; esto también se conoce como el debate sobre el " exceso general " (oferta en relación con la demanda).
Hasta la revolución keynesiana en la economía dominante tras la Gran Depresión , las explicaciones clásicas y neoclásicas (causas exógenas) eran la explicación principal de los ciclos económicos; Después de la revolución keynesiana, la macroeconomía neoclásica fue en gran medida rechazada. Ha habido cierto resurgimiento de los enfoques neoclásicos en la forma de la teoría del ciclo económico real (CER). El debate entre keynesianos y defensores del neoclásico se reavivó tras la recesión de 2007.
Los economistas tradicionales que trabajan en la tradición neoclásica , a diferencia de la tradición keynesiana, generalmente han considerado que las desviaciones del funcionamiento armónico de la economía de mercado se deben a influencias exógenas, como el Estado o sus regulaciones, los sindicatos, los monopolios comerciales o las crisis. debido a la tecnología o causas naturales.
Por el contrario, en la tradición heterodoxa de Jean Charles Léonard de Sismondi , Clément Juglar y Marx, los altibajos recurrentes del sistema de mercado son una característica endógena del mismo. [51]
La escuela del subconsumismo del siglo XIX también postuló causas endógenas para el ciclo económico, en particular la paradoja del ahorro , y hoy esta escuela previamente heterodoxa ha entrado en la corriente principal en la forma de la economía keynesiana a través de la revolución keynesiana.
La economía convencional considera los ciclos económicos esencialmente "la suma aleatoria de causas aleatorias". En 1927, Eugen Slutzky observó que la suma de números aleatorios, como los últimos dígitos de la lotería estatal rusa, podría generar patrones similares a los que vemos en los ciclos económicos, una observación que desde entonces se ha repetido muchas veces. Esto hizo que los economistas dejaran de considerar los ciclos económicos como ciclos que necesitaban ser explicados y, en cambio, vieran su naturaleza aparentemente cíclica como un artefacto metodológico. Esto significa que lo que parecen ser fenómenos cíclicos en realidad pueden explicarse como simples eventos aleatorios que se introducen en un modelo lineal simple. Por tanto, los ciclos económicos son esencialmente shocks aleatorios que se promedian a lo largo del tiempo. Los economistas tradicionales han construido modelos de ciclos económicos basados en la idea de que son causados por shocks aleatorios. [52] [53] [54] Debido a esta aleatoriedad inherente, las recesiones a veces pueden no ocurrir durante décadas; por ejemplo, Australia no experimentó ninguna recesión entre 1991 y 2020. [55]
Si bien a los economistas les ha resultado difícil pronosticar las recesiones o determinar su posible gravedad, las investigaciones indican que las expansiones más prolongadas no provocan que las recesiones posteriores sean más severas. [56]
Según la economía keynesiana , las fluctuaciones en la demanda agregada hacen que la economía alcance un equilibrio de corto plazo en niveles que son diferentes de la tasa de producción de pleno empleo. Estas fluctuaciones se expresan como los ciclos económicos observados. Los modelos keynesianos no implican necesariamente ciclos económicos periódicos. Sin embargo, los modelos keynesianos simples que implican la interacción del multiplicador y el acelerador keynesianos dan lugar a respuestas cíclicas a los shocks iniciales. Se supone que el "modelo oscilador" de Paul Samuelson [57] tiene en cuenta los ciclos económicos gracias al multiplicador y al acelerador. La amplitud de las variaciones en la producción económica depende del nivel de inversión, ya que la inversión determina el nivel de producción agregada (multiplicador) y está determinada por la demanda agregada (acelerador).
En la tradición keynesiana, Richard Goodwin [58] explica los ciclos de la producción mediante la distribución del ingreso entre las ganancias de las empresas y los salarios de los trabajadores. Las fluctuaciones de los salarios son casi las mismas que las del nivel de empleo (el ciclo salarial va un período por detrás del ciclo del empleo), ya que cuando la economía tiene un nivel alto de empleo, los trabajadores pueden exigir aumentos salariales, mientras que en períodos de alto desempleo , los salarios tienden a caer. Según Goodwin, cuando aumentan el desempleo y los beneficios empresariales, aumenta la producción.
Las exportaciones y las importaciones son componentes importantes del gasto agregado de una economía, especialmente uno que está orientado al comercio internacional . El ingreso es un determinante esencial del nivel de bienes importados. Un PIB más alto refleja un mayor nivel de gasto en bienes y servicios importados, y viceversa. Por lo tanto, el gasto en bienes y servicios importados cae durante una recesión y aumenta durante una expansión o auge económico . [59]
Comúnmente se considera que los gastos de importación son de naturaleza procíclica y cíclica, coincidentes con el ciclo económico. [59] Los gastos de exportación internos dan una buena indicación de los ciclos económicos extranjeros, ya que los gastos de importación extranjera coinciden con el ciclo económico extranjero.
Una teoría alternativa es que la causa principal de los ciclos económicos se debe al ciclo crediticio : la expansión neta del crédito (aumento del crédito privado, o equivalentemente de la deuda, como porcentaje del PIB) produce expansiones económicas, mientras que la contracción neta causa recesiones, y si persiste, depresiones. En particular, el estallido de burbujas especulativas se considera la causa inmediata de las depresiones, y esta teoría sitúa a las finanzas y a los bancos en el centro del ciclo económico.
Una teoría primaria en este sentido es la teoría de la deflación de la deuda de Irving Fisher , que propuso para explicar la Gran Depresión . Una teoría complementaria más reciente es la hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky, y la teoría crediticia de los ciclos económicos a menudo se asocia con economías poskeynesianas como las de Steve Keen .
El economista poskeynesiano Hyman Minsky ha propuesto una explicación de los ciclos basada en las fluctuaciones del crédito, las tasas de interés y la fragilidad financiera, llamada hipótesis de la inestabilidad financiera. En un período de expansión, las tasas de interés son bajas y las empresas piden prestado fácilmente dinero a los bancos para invertir. Los bancos no son reacios a concederles préstamos, porque la expansión de la actividad económica permite a las empresas aumentar sus flujos de caja y, por lo tanto, podrán devolver los préstamos fácilmente. Este proceso lleva a que las empresas se endeuden excesivamente, de modo que dejen de invertir y la economía entre en recesión.
Si bien las causas del crédito no han sido una teoría primaria del ciclo económico dentro de la corriente principal, han ganado mención ocasional, como (Eckstein y Sinai 1990), citado con aprobación por (Summers 1986).
Dentro de la economía dominante, las opiniones keynesianas han sido cuestionadas por modelos de ciclos económicos reales en los que las fluctuaciones se deben a cambios aleatorios en el factor de productividad total (que son causados por cambios en la tecnología, así como en el entorno legal y regulatorio). Esta teoría está más asociada con Finn E. Kydland y Edward C. Prescott y, más generalmente, con la Escuela de Economía de Chicago ( economía del agua dulce ). Consideran que las crisis y las fluctuaciones económicas no pueden deberse a un shock monetario, sino sólo a un shock externo, como una innovación. [52]
Esta teoría explica la naturaleza y las causas de los ciclos económicos desde el punto de vista del ciclo de vida de los bienes comercializables. [60] La teoría se origina en el trabajo de Raymond Vernon , quien describió el desarrollo del comercio internacional en términos del ciclo de vida del producto, un período de tiempo durante el cual el producto circula en el mercado. Vernon afirmó que algunos países se especializan en la producción y exportación de productos tecnológicamente nuevos, mientras que otros se especializan en la producción de productos ya conocidos. Los países más desarrollados pueden invertir grandes cantidades de dinero en innovaciones tecnológicas y producir nuevos productos, obteniendo así una ventaja comparativa dinámica sobre los países en desarrollo.
Una investigación reciente de Georgiy Revyakin demostró la teoría inicial de Vernon y mostró que los ciclos económicos en los países desarrollados superaron los ciclos económicos en los países en desarrollo. [61] También supuso que los ciclos económicos con diferente periodicidad pueden compararse con los productos con varios ciclos de vida. En el caso de las ondas de Kondratiev, tales productos se correlacionan con descubrimientos fundamentales implementados en la producción (invenciones que forman el paradigma tecnológico : máquinas de Richard Arkwright, máquinas de vapor, uso industrial de la electricidad, invención de computadoras, etc.); Los ciclos de Kuznets describen productos como componentes de infraestructura (carreteras, transporte, servicios públicos, etc.); Los ciclos Juglar pueden ir en paralelo con el capital fijo empresarial (equipos, maquinaria, etc.), y los ciclos Kitchin se caracterizan por el cambio en las preferencias (gustos) de la sociedad por los bienes de consumo y el tiempo necesario para iniciar la producción.
Las condiciones de mercado altamente competitivas determinarían actualizaciones tecnológicas simultáneas de todos los agentes económicos (como resultado, formación de ciclos): en caso de que la tecnología de fabricación en una empresa no se ajuste al entorno tecnológico actual, dicha empresa pierde su competitividad y eventualmente quiebra.
Otro conjunto de modelos intenta derivar el ciclo económico a partir de decisiones políticas. La teoría del ciclo económico político está fuertemente ligada al nombre de Michał Kalecki, quien discutió "la renuencia de los 'capitanes de la industria' a aceptar la intervención del gobierno en materia de empleo". [62] La persistencia del pleno empleo significaría aumentar el poder de negociación de los trabajadores para aumentar los salarios y evitar realizar trabajos no remunerados, lo que podría perjudicar la rentabilidad. Sin embargo, no consideraba que esta teoría se aplicara bajo el fascismo , que utilizaría la fuerza directa para destruir el poder de los trabajadores.
En los últimos años, los defensores de la teoría del "ciclo económico electoral" han argumentado que los políticos en el poder fomentan la prosperidad antes de las elecciones para asegurar la reelección y hacer que los ciudadanos paguen por ello con recesiones posteriores. [63] El ciclo económico político es una teoría alternativa que afirma que cuando se elige una administración de cualquier tono, inicialmente adopta una política contractiva para reducir la inflación y ganar una reputación de competencia económica. Luego adopta una política expansiva en el período previo a las próximas elecciones, con la esperanza de lograr simultáneamente una inflación y un desempleo bajos el día de las elecciones. [64]
El ciclo económico partidista sugiere que los ciclos resultan de las sucesivas elecciones de administraciones con diferentes regímenes políticos. El régimen A adopta políticas expansivas, lo que genera crecimiento e inflación, pero es destituido cuando la inflación se vuelve inaceptablemente alta. El sustituto, el Régimen B, adopta políticas contractivas que reducen la inflación y el crecimiento, y la oscilación descendente del ciclo. Es destituido por votación cuando el desempleo es demasiado alto y es reemplazado por el Partido A.
Para Marx, la economía basada en la producción de mercancías para ser vendidas en el mercado es intrínsecamente propensa a la crisis . En la visión marxista heterodoxa , las ganancias son el principal motor de la economía de mercado, pero la rentabilidad empresarial (capital) tiene una tendencia a caer , lo que crea recurrentemente crisis en las que se produce desempleo masivo, las empresas fracasan, el capital restante se centraliza y concentra y se recupera la rentabilidad. . A largo plazo, estas crisis tienden a ser más graves y el sistema eventualmente fracasará. [sesenta y cinco]
Algunos autores marxistas como Rosa Luxemburgo vieron la falta de poder adquisitivo de los trabajadores como una causa de una tendencia de la oferta a ser mayor que la demanda, creando crisis, en un modelo que tiene similitudes con el keynesiano. De hecho, varios autores modernos han intentado combinar las opiniones de Marx y Keynes. Henryk Grossman [66] revisó los debates y las tendencias contrarias y Paul Mattick posteriormente enfatizó las diferencias básicas entre la perspectiva marxista y keynesiana. Mientras Keynes veía el capitalismo como un sistema que valía la pena mantener y susceptible de una regulación eficiente, Marx veía el capitalismo como un sistema históricamente condenado al fracaso que no puede ponerse bajo control social. [67]
El matemático y economista estadounidense Richard M. Goodwin formalizó un modelo marxista de ciclos económicos conocido como Modelo Goodwin en el que la recesión era causada por un mayor poder de negociación de los trabajadores (como resultado del alto nivel de empleo en los períodos de auge), lo que elevaba la participación salarial en el ingreso nacional. , suprimiendo las ganancias y provocando un colapso en la acumulación de capital . Teóricos posteriores que aplicaron variantes del modelo de Goodwin han identificado ciclos de crecimiento y distribución impulsados por las ganancias en períodos cortos y largos en Estados Unidos y otros lugares. [68] [69] [70] [71] [72] David Gordon proporcionó un modelo marxista de ciclos de crecimiento institucional de largo período en un intento de explicar la ola de Kondratiev . Este ciclo se debe al colapso periódico de la estructura social de acumulación, un conjunto de instituciones que aseguran y estabilizan la acumulación de capital.
Los economistas de la heterodoxa Escuela Austriaca sostienen que los ciclos económicos son causados por una emisión excesiva de crédito por parte de los bancos en sistemas bancarios de reserva fraccionaria . Según los economistas austriacos, la emisión excesiva de crédito bancario puede verse exacerbada si la política monetaria del banco central fija tasas de interés demasiado bajas, y la consiguiente expansión de la oferta monetaria causa un "auge" en el que los recursos se asignan o se "invierten mal" debido a tasas artificialmente bajas. Tasas de interés. Al final, el auge no puede sostenerse y es seguido por una "caída" en la que las malas inversiones se liquidan (se venden por menos de su costo original) y la oferta monetaria se contrae. [73] [74]
Una de las críticas a la teoría austriaca del ciclo económico se basa en la observación de que Estados Unidos sufrió crisis económicas recurrentes en el siglo XIX, en particular el pánico de 1873 , que se produjo antes del establecimiento de un banco central estadounidense en 1913. La Escuela Austriaca, como el historiador Thomas Woods , sostienen que estas crisis financieras anteriores fueron provocadas por los esfuerzos del gobierno y los banqueros por expandir el crédito a pesar de las restricciones impuestas por el patrón oro predominante y, por lo tanto, son consistentes con la teoría austriaca del ciclo económico . [75] [76]
La explicación austriaca del ciclo económico difiere significativamente de la comprensión dominante de los ciclos económicos y, en general, es rechazada por los economistas tradicionales. Los economistas tradicionales generalmente no apoyan las explicaciones de la escuela austriaca sobre los ciclos económicos, tanto en términos teóricos como empíricos del mundo real. [77] [78] [79] [80] [81] [82] Los austriacos afirman que el ciclo económico de auge y caída es causado por la intervención del gobierno en la economía, y que el ciclo sería comparativamente raro y suave sin el sistema central. interferencia del gobierno.
La pendiente de la curva de rendimiento es uno de los predictores más poderosos del crecimiento económico, la inflación y las recesiones futuras. [83] Una medida de la pendiente de la curva de rendimiento (es decir, la diferencia entre el tipo de los bonos del Tesoro a 10 años y el tipo de los bonos del Tesoro a 3 meses) se incluye en el índice de estrés financiero publicado por la Reserva Federal de St. Louis . [84] Una medida diferente de la pendiente (es decir, la diferencia entre las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de los fondos federales ) se incorpora al Índice de indicadores económicos líderes publicado por The Conference Board . [85]
Una curva de rendimiento invertida suele ser un presagio de recesión . Una curva de rendimiento con pendiente positiva suele ser un presagio de crecimiento inflacionario . El trabajo de Arturo Estrella y Tobías Adrián ha establecido el poder predictivo de una curva de rendimiento invertida para señalar una recesión. Sus modelos muestran que cuando la diferencia entre las tasas de interés a corto plazo (usan letras del Tesoro a 3 meses) y las tasas de interés a largo plazo (bonos del Tesoro a 10 años) al final de un ciclo de ajuste de la reserva federal es negativa o menor que 93 puntos básicos positivos de que suele producirse un aumento del desempleo. [86] La Reserva Federal de Nueva York publica mensualmente una predicción de probabilidad de recesión derivada de la curva de rendimiento y basada en el trabajo de Estrella.
Todas las recesiones en Estados Unidos desde 1970 (hasta 2017) han estado precedidas por una curva de rendimiento invertida (a 10 años frente a 3 meses). Durante el mismo período de tiempo, cada aparición de una curva de rendimiento invertida ha sido seguida por una recesión, según lo declarado por el comité de datación del ciclo económico del NBER . [87]
Estrella y otros han postulado que la curva de rendimiento afecta el ciclo económico a través del balance de los bancos (o instituciones financieras similares a los bancos ). [88] Cuando la curva de rendimiento se invierte, los bancos suelen verse sorprendidos pagando más por depósitos a corto plazo (u otras formas de financiación mayorista a corto plazo) de lo que ganan por préstamos a largo plazo, lo que genera una pérdida de rentabilidad y renuencia a prestar. resultando en una crisis crediticia . Cuando la curva de rendimiento tiene pendiente ascendente, los bancos pueden aceptar depósitos a corto plazo de manera rentable y otorgar préstamos a largo plazo, por lo que están ansiosos por ofrecer crédito a los prestatarios. Esto eventualmente conduce a una burbuja crediticia .
Henry George afirmó que las fluctuaciones del precio de la tierra eran la causa principal de la mayoría de los ciclos económicos. [89]
Muchos indicadores sociales, como la salud mental, los delitos y los suicidios, empeoran durante las recesiones económicas (aunque la mortalidad general tiende a caer, y es en las expansiones cuando tiende a aumentar). [90] Como los períodos de estancamiento económico son dolorosos para muchos de los que pierden sus empleos, a menudo existe presión política para que los gobiernos mitiguen las recesiones. Desde la década de 1940, tras la revolución keynesiana , la mayoría de los gobiernos de las naciones desarrolladas han visto la mitigación del ciclo económico como parte de la responsabilidad del gobierno, bajo la rúbrica de política de estabilización . [91]
Dado que, según la visión keynesiana, las recesiones son causadas por una demanda agregada inadecuada, cuando ocurre una recesión el gobierno debe aumentar la cantidad de demanda agregada y devolver la economía al equilibrio. Esto el gobierno puede hacerlo de dos maneras: en primer lugar, aumentando la oferta monetaria ( política monetaria expansiva ) y, en segundo lugar, aumentando el gasto público o recortando impuestos (política fiscal expansiva).
Por el contrario, algunos economistas, en particular el economista neoclásico Robert Lucas , sostienen que el costo de bienestar de los ciclos económicos es muy pequeño o insignificante, y que los gobiernos deberían centrarse en el crecimiento a largo plazo en lugar de la estabilización.
Sin embargo, incluso según la teoría keynesiana , gestionar la política económica para suavizar el ciclo es una tarea difícil en una sociedad con una economía compleja. Algunos teóricos, en particular los que creen en la economía marxista , creen que esta dificultad es insuperable. Karl Marx afirmó que las crisis recurrentes del ciclo económico eran un resultado inevitable de las operaciones del sistema capitalista . Desde este punto de vista, todo lo que el gobierno puede hacer es cambiar el momento de las crisis económicas. La crisis también podría manifestarse de otra forma , por ejemplo como una inflación severa o un déficit público en constante aumento . Peor aún, al retrasar una crisis, se considera que la política gubernamental la hace más dramática y, por tanto, más dolorosa.
Además, desde la década de 1960 los economistas neoclásicos han restado importancia a la capacidad de las políticas keynesianas para gestionar una economía. Desde la década de 1960, economistas como los premios Nobel Milton Friedman y Edmund Phelps han fundamentado sus argumentos de que las expectativas inflacionarias anulan la curva de Phillips en el largo plazo. La estanflación de la década de 1970 brindó un apoyo sorprendente a sus teorías y, al mismo tiempo, resultó un dilema para las políticas keynesianas, que parecían necesitar tanto políticas expansivas para mitigar la recesión como políticas contractivas para reducir la inflación. Friedman ha llegado incluso a argumentar que lo único que debería hacer el banco central de un país es evitar cometer grandes errores, como cree que ocurrió al contraer la oferta monetaria muy rápidamente ante el desplome de Wall Street de 1929 , en el que convirtieron lo que habría sido una recesión en la Gran Depresión . [ cita necesaria ]
Los filtros Hodrick-Prescott [5] y Christiano-Fitzgerald [2] se pueden implementar usando el paquete R mFilter, mientras que los filtros de espectro singular [6] [7] se pueden implementar usando el paquete R ASSA.
LOS RECIENTES CAMBIOS ECONÓMICOS Y SU EFECTO EN LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA Y EL BIENESTAR DE LA SOCIEDAD.
LOS RECIENTES CAMBIOS ECONÓMICOS Y SU EFECTO EN LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA Y EL BIENESTAR DE LA SOCIEDAD.Primera línea del Prefacio.
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