La macroeconomía es una rama de la economía que se ocupa del desempeño, la estructura, el comportamiento y la toma de decisiones de una economía en su conjunto. [1] Esto incluye economías regionales, nacionales y globales . [2] [3] Los macroeconomistas estudian temas como producción / PIB (producto interno bruto) e ingreso nacional , desempleo (incluidas las tasas de desempleo ), índices de precios e inflación , consumo , ahorro , inversión , energía , comercio internacional y finanzas internacionales .
La macroeconomía y la microeconomía son los dos campos más generales de la economía. [4] El enfoque de la macroeconomía a menudo se centra en un país (o entidades más grandes como el mundo entero) y cómo sus mercados interactúan para producir fenómenos a gran escala que los economistas denominan variables agregadas. En microeconomía, el foco de análisis suele ser un mercado único, por ejemplo, si los cambios en la oferta o la demanda son los culpables de los aumentos de precios en los sectores del petróleo y del automóvil. Desde las clases de introducción a los "principios de la economía" hasta los estudios de doctorado, la división macro/micro está institucionalizada en el campo de la economía. La mayoría de los economistas se identifican como macroeconomistas o microeconomistas.
La macroeconomía se divide tradicionalmente en temas según diferentes marcos temporales: el análisis de las fluctuaciones a corto plazo a lo largo del ciclo económico , la determinación de niveles estructurales de variables como la inflación y el desempleo a medio plazo (es decir, que no se vean afectados por las desviaciones a corto plazo), y la estudio del crecimiento económico a largo plazo. También estudia las consecuencias de políticas destinadas a mitigar fluctuaciones como la política fiscal o monetaria , utilizando impuestos y gasto público o tasas de interés, respectivamente, y de políticas que pueden afectar los niveles de vida en el largo plazo, por ejemplo, al afectar las tasas de crecimiento.
Generalmente se reconoce que la macroeconomía como campo separado de investigación y estudio comenzó en 1936, cuando John Maynard Keynes publicó su Teoría general del empleo, el interés y el dinero , pero sus predecesores intelectuales son mucho más antiguos. Desde la Segunda Guerra Mundial, varias escuelas de pensamiento macroeconómico, como los keynesianos , los monetaristas , los nuevos economistas clásicos y los nuevos keynesianos, han hecho contribuciones al desarrollo de la corriente principal de investigación macroeconómica .
La macroeconomía abarca una variedad de conceptos y variables, pero sobre todo las tres variables macroeconómicas centrales son la producción, el desempleo y la inflación. [5] : 39 Además, el horizonte temporal varía para los diferentes tipos de temas macroeconómicos, y esta distinción es crucial para muchos debates de investigación y políticas. [5] : 54 Otra dimensión importante es la de la apertura de una economía; la teoría económica distingue claramente entre economías cerradas y economías abiertas . [5] : 373
Es habitual distinguir entre tres horizontes temporales en macroeconomía, cada uno de los cuales tiene su propio enfoque, por ejemplo, en la determinación de la producción: [5] : 54
La producción nacional es la cantidad total de todo lo que produce un país en un período de tiempo determinado. Todo lo que se produce y se vende genera la misma cantidad de ingresos. La producción neta total de la economía suele medirse como producto interno bruto (PIB). Sumar los ingresos netos de los factores del exterior al PIB produce el ingreso nacional bruto (INB), que mide el ingreso total de todos los residentes en la economía. En la mayoría de los países, la diferencia entre el PIB y el INB es modesta, por lo que el PIB también puede considerarse aproximadamente como el ingreso total de todos los habitantes, pero en algunos países, por ejemplo, países con activos (o deudas) externos netos muy grandes, la diferencia puede ser considerable. [5] : 385
Los economistas interesados en aumentos de largo plazo en la producción estudian el crecimiento económico. Los avances en tecnología, la acumulación de maquinaria y otros capitales , y una mejor educación y capital humano , son factores que conducen a un aumento de la producción económica con el tiempo. Sin embargo, la producción no siempre aumenta consistentemente con el tiempo. Los ciclos económicos pueden provocar caídas a corto plazo en la producción, llamadas recesiones . Los economistas buscan políticas macroeconómicas que impidan que las economías caigan en recesiones o se sobrecalienten y que conduzcan a mayores niveles de productividad y estándares de vida .
La cantidad de desempleo en una economía se mide por la tasa de desempleo, es decir, el porcentaje de personas en la fuerza laboral que no tienen un trabajo, pero que están buscándolo activamente. Las personas que están jubiladas, cursando estudios o que se ven desanimadas de buscar trabajo por la falta de perspectivas laborales no forman parte de la fuerza laboral y, en consecuencia, tampoco se cuentan como desempleadas. [5] : 156
El desempleo tiene un componente cíclico de corto plazo que depende del ciclo económico, y un componente estructural más permanente, que puede considerarse vagamente como la tasa de desempleo promedio en una economía durante períodos prolongados, [6] y que a menudo se denomina tasa natural de desempleo. [6] o estructural [7] [5] : 167 tasa de desempleo.
El desempleo cíclico ocurre cuando el crecimiento se estanca. La ley de Okun representa la relación empírica entre el desempleo y el crecimiento del PIB a corto plazo. [8] La versión original de la ley de Okun establece que un aumento del 3% en la producción llevaría a una disminución del 1% en el desempleo. [9]
La tasa de desempleo estructural o natural es el nivel de desempleo que se producirá en un equilibrio de mediano plazo, es decir, una situación con una tasa de desempleo cíclica de cero. Puede haber varias razones por las que existe algún nivel de desempleo positivo incluso en una situación cíclicamente neutral, y todas ellas tienen su fundamento en algún tipo de fallo del mercado : [6]
Un aumento general de precios en toda la economía se llama inflación . Cuando los precios bajan, hay deflación . Los economistas miden estos cambios en los precios con índices de precios . La inflación aumentará cuando una economía se sobrecaliente y crezca demasiado rápido. De manera similar, una economía en decadencia puede conducir a una disminución de la inflación e incluso, en algunos casos, a la deflación.
Los banqueros centrales que dirigen la política monetaria suelen tener como principal prioridad evitar una inflación demasiado alta, normalmente ajustando las tasas de interés. La inflación alta y la deflación pueden generar una mayor incertidumbre y otras consecuencias negativas, en particular cuando la inflación (o deflación) es inesperada. En consecuencia, la mayoría de los bancos centrales aspiran a un nivel de inflación positivo, pero estable y no muy alto. [5]
Los cambios en el nivel de inflación pueden ser el resultado de varios factores. Demasiada demanda agregada en la economía provocará un sobrecalentamiento , elevando las tasas de inflación a través de la curva de Phillips debido a un mercado laboral ajustado que conducirá a grandes aumentos salariales que se transmitirán a aumentos en el precio de los productos de los empleadores. Una demanda agregada demasiado pequeña tendrá el efecto opuesto de crear más desempleo y salarios más bajos, disminuyendo así la inflación. Los shocks de oferta agregada también afectarán la inflación, por ejemplo, las crisis petroleras de la década de 1970 y la crisis energética mundial de 2021-2023 . Los cambios en la inflación también pueden afectar la formación de expectativas de inflación , creando una espiral inflacionaria o deflacionaria autocumplida. [5]
La teoría cuantitativa monetarista del dinero sostiene que los cambios en el nivel de precios son causados directamente por cambios en la oferta monetaria . [16] Si bien existe evidencia empírica de que existe una correlación positiva a largo plazo entre la tasa de crecimiento de la masa monetaria y la tasa de inflación, la teoría cuantitativa ha demostrado ser poco confiable en el horizonte temporal de corto y mediano plazo relevante para la política monetaria. política y hoy en día la mayoría de los bancos centrales la abandonan como directriz práctica. [17]
La macroeconomía de la economía abierta se ocupa de las consecuencias del comercio internacional de bienes , activos financieros y posiblemente mercados de factores como la migración laboral y la reubicación internacional de empresas (capital físico). Explora lo que determina las importaciones , las exportaciones , la balanza comercial y, en horizontes más largos, la acumulación de activos externos netos . Un tema importante es el papel de los tipos de cambio y los pros y los contras de mantener un sistema de tipo de cambio fijo o incluso una unión monetaria como la Unión Económica y Monetaria de la Unión Europea , basándose en la literatura de investigación sobre áreas monetarias óptimas . [5]
Generalmente se reconoce que la macroeconomía como un campo separado de investigación y estudio comienza con la publicación de La teoría general del empleo, el interés y el dinero de John Maynard Keynes en 1936. [18] [19] [5] : 526 Los términos "macrodinámica " y "macroanálisis" fueron introducidos por Ragnar Frisch en 1933, y Lawrence Klein en 1946 utilizó la palabra "macroeconomía" en el título de una revista en 1946. [18] pero, naturalmente, se habían discutido varios de los temas que son centrales para la investigación macroeconómica. por economistas reflexivos y otros escritores mucho antes de 1936. [18]
En particular, las cuestiones macroeconómicas antes de Keynes eran el tema de las dos tradiciones de larga data de la teoría del ciclo económico y la teoría monetaria . William Stanley Jevons fue uno de los pioneros de la primera tradición, mientras que la teoría cuantitativa del dinero , considerada la teoría económica más antigua que se conserva, como ejemplo de la segunda, fue descrita ya en el siglo XVI por Martín de Azpilcueta y posteriormente discutida por personalidades. como John Locke y David Hume . En las primeras décadas del siglo XX, la teoría monetaria estuvo dominada por los eminentes economistas Alfred Marshall , Knut Wicksell e Irving Fisher . [18]
Cuando se produjo la Gran Depresión, los economistas reinantes tuvieron dificultades para explicar cómo los bienes podían no venderse y los trabajadores quedarían desempleados. En el paradigma económico neoclásico predominante , los precios y los salarios caerían hasta que el mercado se equilibrara y se vendieran todos los bienes y la mano de obra. Keynes en su obra principal, la Teoría General , inició lo que se conoce como la revolución keynesiana . Ofreció una nueva interpretación de los acontecimientos y todo un marco intelectual: una nueva teoría de la economía que explicaba por qué los mercados podrían no aclararse, lo que evolucionaría hasta convertirse en una escuela de pensamiento conocida como economía keynesiana , también llamada keynesianismo o teoría keynesiana. [5] : 526
En la teoría de Keynes, la demanda agregada (llamada por Keynes "demanda efectiva") era clave para determinar la producción. Incluso si Keynes admitiera que la producción podría eventualmente regresar a un nivel de equilibrio (o "potencial") de mediano plazo, el proceso sería, en el mejor de los casos, lento. Keynes acuñó el término preferencia de liquidez (su nombre preferido para lo que también se conoce como demanda de dinero ) y explicó cómo la política monetaria podría afectar la demanda agregada, al mismo tiempo que ofrece recomendaciones políticas claras para un papel activo de la política fiscal en la estabilización de la demanda agregada y, por tanto, de la demanda agregada. producción y empleo. Además, explicó cómo el efecto multiplicador magnificaría una pequeña disminución en el consumo o la inversión y provocaría caídas en toda la economía, y señaló el papel que la incertidumbre y los espíritus animales pueden desempeñar en la economía. [5] : 526
La generación que siguió a Keynes combinó la macroeconomía de la Teoría General con la microeconomía neoclásica para crear la síntesis neoclásica . En la década de 1950, la mayoría de los economistas habían aceptado la visión sintética de la macroeconomía. [5] : 526 Economistas como Paul Samuelson , Franco Modigliani , James Tobin y Robert Solow desarrollaron modelos keynesianos formales y contribuyeron con teorías formales del consumo, la inversión y la demanda de dinero que dieron cuerpo al marco keynesiano. [5] : 527
Milton Friedman actualizó la teoría cuantitativa del dinero para incluir el papel de la demanda de dinero. Sostuvo que el papel del dinero en la economía era suficiente para explicar la Gran Depresión y que las explicaciones orientadas a la demanda agregada no eran necesarias. Friedman también argumentó que la política monetaria era más eficaz que la política fiscal; sin embargo, Friedman dudaba de la capacidad del gobierno para "afinar" la economía con la política monetaria. En general, estaba a favor de una política de crecimiento constante de la oferta monetaria en lugar de una intervención frecuente. [5] : 528
Friedman también cuestionó la relación original de la curva de Phillips simple entre inflación y desempleo. Friedman y Edmund Phelps (que no era monetarista) propusieron una versión "aumentada" de la curva de Phillips que excluía la posibilidad de una compensación estable a largo plazo entre inflación y desempleo. [20] Cuando las crisis del petróleo de la década de 1970 crearon un alto desempleo y una alta inflación, Friedman y Phelps quedaron reivindicados. El monetarismo fue particularmente influyente a principios de la década de 1980, pero cayó en desgracia cuando los bancos centrales encontraron que los resultados eran decepcionantes al intentar centrarse en la oferta monetaria en lugar de las tasas de interés como recomendaban los monetaristas, concluyendo que las relaciones entre el crecimiento del dinero, la inflación y el crecimiento del PIB real son demasiado inestable para ser útil en la formulación práctica de políticas monetarias. [21]
La nueva macroeconomía clásica desafió aún más a la escuela keynesiana. Un avance central en el nuevo pensamiento clásico se produjo cuando Robert Lucas introdujo las expectativas racionales en la macroeconomía. Antes de Lucas, los economistas generalmente habían utilizado expectativas adaptativas en las que se suponía que los agentes miraban el pasado reciente para formular expectativas sobre el futuro. Bajo expectativas racionales, se supone que los agentes son más sofisticados. [5] : 530 Los consumidores no asumirán simplemente una tasa de inflación del 2% sólo porque ese ha sido el promedio de los últimos años; observarán la política monetaria y las condiciones económicas actuales para hacer un pronóstico informado. En los nuevos modelos clásicos con expectativas racionales, la política monetaria sólo tuvo un impacto limitado.
Lucas también hizo una crítica influyente de los modelos empíricos keynesianos. Sostuvo que los modelos de pronóstico basados en relaciones empíricas seguirían produciendo las mismas predicciones incluso cuando el modelo subyacente que genera los datos cambiara. Abogó por modelos basados en la teoría económica fundamental (es decir, que tuvieran una base microeconómica explícita ) que, en principio, serían estructuralmente precisos a medida que cambiaran las economías. [5] : 530
Siguiendo la crítica de Lucas, los nuevos economistas clásicos, liderados por Edward C. Prescott y Finn E. Kydland , crearon modelos de ciclo económico real (RBC) de la macroeconomía. Los modelos RBC se crearon combinando ecuaciones fundamentales de la microeconomía neoclásica para crear modelos cuantitativos. Para generar fluctuaciones macroeconómicas, los modelos RBC explicaron las recesiones y el desempleo con cambios en la tecnología en lugar de cambios en los mercados de bienes o dinero. Los críticos de los modelos CER argumentan que los cambios tecnológicos, que normalmente se difunden lentamente por toda la economía, difícilmente podrían generar las grandes fluctuaciones de producción de corto plazo que observamos. Además, existe fuerte evidencia empírica de que la política monetaria sí afecta la actividad económica real, y la idea de que el retroceso tecnológico pueda explicar las recientes recesiones parece inverosímil. [5] : 533 [6] : 195
A pesar de las críticas al realismo de los modelos RBC, han sido muy influyentes en la metodología económica al proporcionar los primeros ejemplos de modelos de equilibrio general basados en fundamentos microeconómicos y una especificación de shocks subyacentes que apuntan a explicar las principales características de las fluctuaciones macroeconómicas, no sólo cualitativamente, sino también cuantitativamente. En este sentido, fueron los precursores de los posteriores modelos DSGE. [6] : 194
Los economistas neokeynesianos respondieron a la nueva escuela clásica adoptando expectativas racionales y centrándose en el desarrollo de modelos microfundados que eran inmunes a la crítica de Lucas. Al igual que los modelos clásicos, los nuevos modelos clásicos habían asumido que los precios serían capaces de ajustarse perfectamente y que la política monetaria sólo conduciría a cambios de precios. Los nuevos modelos keynesianos investigaron las fuentes de precios y salarios rígidos debido a la competencia imperfecta , [22] que no se ajustaban, permitiendo que la política monetaria impactara las cantidades en lugar de los precios. Stanley Fischer y John B. Taylor realizaron sus primeros trabajos en esta área al mostrar que la política monetaria podía ser efectiva incluso en modelos con expectativas racionales cuando los contratos fijaban los salarios de los trabajadores. Otros nuevos economistas keynesianos, incluidos Olivier Blanchard , Janet Yellen , Julio Rotemberg , Greg Mankiw , David Romer y Michael Woodford , ampliaron este trabajo y demostraron otros casos en los que diversas imperfecciones del mercado provocaron precios y salarios inflexibles que, a su vez, condujeron a políticas monetarias y fiscales. teniendo efectos reales. Otros investigadores se centraron en las imperfecciones de los mercados laborales, desarrollando modelos de salarios de eficiencia o modelos de búsqueda y emparejamiento (SAM), o imperfecciones en los mercados crediticios como Ben Bernanke . [5] : 532–36
A finales de la década de 1990, los economistas habían llegado a un consenso aproximado. [23] Las imperfecciones del mercado y las rigideces nominales de la nueva teoría keynesiana se combinaron con expectativas racionales y la metodología RBC para producir un tipo nuevo y popular de modelos llamados modelos dinámicos estocásticos de equilibrio general (DSGE). La fusión de elementos de diferentes escuelas de pensamiento ha sido denominada la nueva síntesis neoclásica . [24] [25] Estos modelos son utilizados ahora por muchos bancos centrales y son una parte central de la macroeconomía contemporánea. [5] : 535–36
La crisis financiera mundial que condujo a la Gran Recesión provocó una importante reevaluación de la macroeconomía, que como campo en general había descuidado el papel potencial de las instituciones financieras en la economía. Después de la crisis, los investigadores macroeconómicos han dirigido su atención en varias direcciones nuevas:
La investigación económica de los determinantes detrás del crecimiento económico de largo plazo ha seguido su propio curso. [30] El modelo Harrod-Domar de la década de 1940 intentó construir un modelo de crecimiento de largo plazo inspirado en consideraciones keynesianas impulsadas por la demanda. [31] Sin embargo, el modelo de Solow-Swan elaborado por Robert Solow e, independientemente, Trevor Swan en la década de 1950 logró un éxito más duradero y todavía hoy es un modelo de libro de texto común para explicar el crecimiento económico en el largo plazo. [32] El modelo opera con una función de producción donde la producción nacional es el producto de dos insumos: capital y trabajo. El modelo de Solow supone que la mano de obra y el capital se utilizan a tasas constantes sin las fluctuaciones en el desempleo y la utilización del capital que se observan comúnmente en los ciclos económicos. [33] En este modelo, los aumentos en la producción, es decir, el crecimiento económico, sólo pueden ocurrir debido a un aumento en el stock de capital, una mayor población o avances tecnológicos que conducen a una mayor productividad ( productividad total de los factores ). Un aumento en la tasa de ahorro conduce a un aumento temporal a medida que la economía crea más capital, lo que aumenta la producción. Sin embargo, eventualmente la tasa de depreciación limitará la expansión del capital: los ahorros se consumirán reemplazando el capital depreciado y no quedarán ahorros para pagar una expansión adicional del capital. El modelo de Solow sugiere que el crecimiento económico en términos de producción per cápita depende únicamente de avances tecnológicos que mejoren la productividad. [34] El modelo de Solow puede interpretarse como un caso especial del modelo de crecimiento de Ramsey más general , donde las tasas de ahorro de los hogares no son constantes como en el modelo de Solow, sino que se derivan de una función de utilidad intertemporal explícita .
En las décadas de 1980 y 1990 surgió la teoría del crecimiento endógeno para desafiar la teoría neoclásica del crecimiento de Ramsey y Solow. Este grupo de modelos explica el crecimiento económico a través de factores como los rendimientos crecientes a escala del capital y el aprendizaje mediante la práctica, que se determinan endógenamente en lugar de la mejora tecnológica exógena utilizada para explicar el crecimiento en el modelo de Solow. [35] Otro tipo de modelos de crecimiento endógeno endogeneizaron el proceso de progreso tecnológico al modelar las actividades de investigación y desarrollo de empresas maximizadoras de ganancias explícitamente dentro de los propios modelos de crecimiento. [7] : 280–308
Desde la década de 1970, varios problemas ambientales se han integrado en el crecimiento y otros modelos macroeconómicos para estudiar sus implicaciones más a fondo. Durante las crisis del petróleo de la década de 1970, cuando los problemas de escasez de recursos naturales ocupaban un lugar destacado en la agenda pública, economistas como Joseph Stiglitz y Robert Solow introdujeron recursos no renovables en los modelos de crecimiento neoclásicos para estudiar las posibilidades de mantener el crecimiento de los niveles de vida en estas condiciones. [7] : 201–39 Más recientemente, la cuestión del cambio climático y las posibilidades de un desarrollo sostenible se examinan en los llamados modelos de evaluación integrada , iniciados por William Nordhaus . [36] En los modelos macroeconómicos de economía ambiental , el sistema económico depende del medio ambiente. En este caso, el diagrama de flujo circular del ingreso puede ser reemplazado por un diagrama de flujo más complejo que refleje el insumo de energía solar, que sustenta los insumos naturales y los servicios ambientales que luego se utilizan como unidades de producción . Una vez consumidos, los insumos naturales salen de la economía en forma de contaminación y desperdicio. El potencial de un entorno para proporcionar servicios y materiales se denomina "función fuente del entorno", y esta función se agota a medida que se consumen los recursos o la contaminación los contamina. La "función de sumidero" describe la capacidad de un entorno para absorber y convertir en inofensivos los desechos y la contaminación: cuando la producción de desechos excede el límite de la función de sumidero, se producen daños a largo plazo. [37] : 8
La división en varios marcos temporales de la investigación macroeconómica conduce a una división paralela de las políticas macroeconómicas en políticas de corto plazo destinadas a mitigar las consecuencias nocivas de los ciclos económicos (conocidas como política de estabilización ) y políticas de mediano y largo plazo destinadas a mejorar la situación estructural. niveles de variables macroeconómicas. [7] : 18
La política de estabilización suele implementarse mediante dos conjuntos de herramientas: la política fiscal y la monetaria. Ambas formas de política se utilizan para estabilizar la economía , es decir, limitar los efectos del ciclo económico aplicando una política expansiva cuando la economía está en recesión o una política contractiva en caso de sobrecalentamiento . [5] [38]
Las políticas estructurales pueden ser políticas del mercado laboral que apuntan a cambiar la tasa de desempleo estructural o políticas que afectan las propensiones de largo plazo a ahorrar, invertir o dedicarse a la educación o la investigación y el desarrollo. [7] : 19
Los bancos centrales conducen la política monetaria principalmente ajustando las tasas de interés a corto plazo . [39] El método real mediante el cual se cambia la tasa de interés difiere de un banco central a otro, pero normalmente la implementación ocurre directamente mediante el cambio administrativo de las tasas de interés ofrecidas por el propio banco central o indirectamente a través de operaciones de mercado abierto . [40]
A través del mecanismo de transmisión monetaria , los cambios en las tasas de interés afectan la inversión , el consumo , los precios de activos como los precios de las acciones y los precios de la vivienda , y a través de reacciones del tipo de cambio , exportan e importan . De esta manera se ve afectada la demanda agregada , el empleo y en última instancia la inflación. [41] La política monetaria expansiva reduce las tasas de interés, aumentando la actividad económica, mientras que la política monetaria contractiva aumenta las tasas de interés. En el caso de un sistema de tipo de cambio fijo, las decisiones sobre las tasas de interés junto con la intervención directa en el mercado de divisas son herramientas importantes para controlar el tipo de cambio. [42]
En los países desarrollados, la mayoría de los bancos centrales siguen metas de inflación , centrándose en mantener la inflación a mediano plazo cerca de una meta explícita, digamos del 2%, o dentro de un rango explícito. Esto incluye a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo , que generalmente se considera que siguen una estrategia muy cercana a las metas de inflación, aunque oficialmente no se etiquetan como tales. [43] En la práctica, una meta de inflación oficial a menudo deja espacio para que el banco central también ayude a estabilizar la producción y el empleo, una estrategia conocida como "meta de inflación flexible". [44] La mayoría de las economías emergentes centran su política monetaria en mantener un régimen de tipo de cambio fijo , alineando su moneda con una o más monedas extranjeras, típicamente el dólar estadounidense o el euro . [45]
La política monetaria convencional puede resultar ineficaz en situaciones como una trampa de liquidez . Cuando las tasas de interés nominales están cerca de cero, los bancos centrales no pueden flexibilizar la política monetaria por medios convencionales. En esa situación, pueden utilizar políticas monetarias no convencionales, como la flexibilización cuantitativa , para ayudar a estabilizar la producción. La flexibilización cuantitativa se puede implementar comprando no sólo bonos gubernamentales, sino también otros activos como bonos corporativos, acciones y otros valores. Esto permite tasas de interés más bajas para una clase más amplia de activos más allá de los bonos gubernamentales. Una estrategia similar consiste en reducir las tasas de interés a largo plazo comprando bonos a largo plazo y vendiendo bonos a corto plazo para crear una curva de rendimiento plana , conocida en Estados Unidos como Operación Twist . [46]
La política fiscal es el uso de los ingresos ( impuestos ) y gastos del gobierno como instrumentos para influir en la economía.
Por ejemplo, si la economía produce menos que la producción potencial , el gasto público puede utilizarse para emplear recursos ociosos y aumentar la producción, o se pueden reducir los impuestos para impulsar el consumo privado, lo que tiene un efecto similar. El gasto público o los recortes de impuestos no tienen por qué compensar toda la brecha de producción . Existe un efecto multiplicador que afecta el impacto del gasto público. Por ejemplo, cuando el gobierno paga por un puente, el proyecto no sólo agrega el valor del puente a la producción, sino que también permite a los trabajadores del puente aumentar su consumo e inversión, lo que ayuda a cerrar la brecha de producción.
Los efectos de la política fiscal pueden limitarse mediante un desplazamiento total o parcial . Cuando el gobierno asume proyectos de gasto, limita la cantidad de recursos disponibles para que los utilice el sector privado. El desplazamiento total ocurre en el caso extremo cuando el gasto público simplemente reemplaza la producción del sector privado en lugar de agregar producción adicional a la economía. También podría producirse un efecto de desplazamiento si el gasto público llevara a tasas de interés más altas, lo que limitaría la inversión. [47]
Parte de la política fiscal se implementa a través de estabilizadores automáticos sin que los políticos tomen decisiones activas. Los estabilizadores automáticos no sufren los retrasos de la política fiscal discrecional . Los estabilizadores automáticos utilizan mecanismos fiscales convencionales, pero entran en vigor tan pronto como la economía sufre una desaceleración: el gasto en prestaciones por desempleo aumenta automáticamente cuando el desempleo aumenta y los ingresos tributarios disminuyen, lo que protege el ingreso y el consumo privados de parte de la caída de los ingresos del mercado. [7] : 657
Existe un consenso general de que tanto los instrumentos monetarios como los fiscales pueden afectar la demanda y la actividad en el corto plazo (es decir, durante el ciclo económico). [7] : 657 Sin embargo, los economistas suelen preferir la política monetaria a la fiscal para mitigar las fluctuaciones moderadas porque tiene dos ventajas principales. En primer lugar, la política monetaria generalmente la implementan bancos centrales independientes en lugar de las instituciones políticas que controlan la política fiscal. Es menos probable que los bancos centrales independientes estén sujetos a presiones políticas para aplicar políticas excesivamente expansivas. En segundo lugar, la política monetaria puede sufrir rezagos internos y externos más cortos que la política fiscal. [38] Sin embargo, hay algunas excepciones: en primer lugar, en el caso de una perturbación importante, la política de estabilización monetaria puede no ser suficiente y debe complementarse con una estabilización fiscal activa. [7] : 659 En segundo lugar, en el caso de un nivel de interés muy bajo, la economía puede estar en una trampa de liquidez en la que la política monetaria se vuelve ineficaz, lo que hace que la política fiscal sea la herramienta más potente para estabilizar la economía. [5] En tercer lugar, en regímenes donde la política monetaria está ligada al cumplimiento de otros objetivos, en particular regímenes de tipo de cambio fijo , el banco central no puede ajustar simultáneamente sus tasas de interés para mitigar las fluctuaciones del ciclo económico interno, lo que convierte a la política fiscal en la única herramienta utilizable para dichos países. . [42]
La enseñanza macroeconómica, la investigación y los debates informados normalmente giran en torno a modelos macroeconómicos formales ( diagramas o ecuacionales ) para aclarar supuestos y mostrar sus consecuencias de manera precisa. Los modelos incluyen modelos teóricos simples, que a menudo contienen solo unas pocas ecuaciones, utilizados en la enseñanza y la investigación para resaltar principios básicos clave, y modelos cuantitativos aplicados más amplios utilizados, por ejemplo, por gobiernos, bancos centrales, grupos de expertos y organizaciones internacionales para predecir los efectos de los cambios en la política económica. u otros factores exógenos o como base para realizar pronósticos económicos . [48]
Los modelos teóricos específicos bien conocidos incluyen modelos de corto plazo como el cruce keynesiano , el modelo IS-LM y el modelo Mundell-Fleming , modelos de mediano plazo como el modelo AD-AS , basado en una curva de Phillips , y crecimiento a largo plazo. Modelos como el modelo de Solow-Swan , el modelo de Ramsey-Cass-Koopmans y el modelo de generaciones superpuestas de Peter Diamond . Los modelos cuantitativos incluyen los primeros modelos macroeconométricos a gran escala , los nuevos modelos clásicos de ciclo económico real , los modelos de equilibrio general computable (CGE) microfundados utilizados para cuestiones (estructurales) de mediano plazo como el comercio internacional o las reformas fiscales, los modelos de equilibrio general estocástico dinámico (DSGE) Se utiliza para analizar los ciclos económicos, sobre todo en muchos bancos centrales, o modelos de evaluación integrados como DICE .
El modelo IS-LM , inventado por John Hicks en 1936, proporciona los fundamentos de la demanda agregada (que se analiza más adelante). Responde a la pregunta "A cualquier nivel de precios dado, ¿cuál es la cantidad demandada de bienes?" El modelo gráfico muestra combinaciones de tasas de interés y producción que aseguran el equilibrio tanto en el mercado de bienes como en el de dinero según los supuestos del modelo. [49] El mercado de bienes se modela dando igualdad entre la inversión y el ahorro público y privado (IS), y el mercado de dinero se modela como dando equilibrio entre la oferta monetaria y la preferencia de liquidez (equivalente a la demanda de dinero). [50]
La curva IS consta de los puntos (combinaciones de ingreso y tasa de interés) donde la inversión, dada la tasa de interés, es igual al ahorro público y privado, dada la producción. [51] La curva IS tiene pendiente negativa porque la producción y la tasa de interés tienen una relación inversa en el mercado de bienes: a medida que aumenta la producción, se ahorra más ingreso, lo que significa que las tasas de interés deben ser más bajas para estimular suficiente inversión para igualar el ahorro. [51]
La curva LM tradicional tiene pendiente positiva porque la tasa de interés y la producción tienen una relación positiva en el mercado monetario: a medida que aumenta el ingreso (idénticamente igual a la producción en una economía cerrada), aumenta la demanda de dinero, lo que resulta en un aumento de la tasa de interés. para compensar el incipiente aumento de la demanda de dinero. [52]
El modelo IS-LM se utiliza a menudo en libros de texto elementales para demostrar los efectos de la política monetaria y fiscal, aunque ignora muchas complejidades de la mayoría de los modelos macroeconómicos modernos. [49] Un problema relacionado con la curva LM es que los bancos centrales modernos ignoran en gran medida la oferta monetaria al determinar la política, contrariamente a los supuestos básicos del modelo. [6] : 262 En consecuencia, en algunos libros de texto modernos, el modelo IS-LM tradicional se ha modificado reemplazando la curva LM tradicional con el supuesto de que el banco central simplemente determina directamente la tasa de interés de la economía. [6] : 194 [5] : 113
El modelo AD-AS es un modelo de libro de texto común para explicar la macroeconomía. [53] La versión original del modelo muestra el nivel de precios y el nivel de producción real dado el equilibrio en la demanda agregada y la oferta agregada . La pendiente descendente de la curva de demanda agregada significa que se demanda más producción a niveles de precios más bajos. [54] La pendiente descendente puede explicarse como resultado de tres efectos: el efecto Pigou o de equilibrio real , que establece que a medida que los precios reales caen, la riqueza real aumenta, lo que resulta en una mayor demanda de bienes por parte de los consumidores; el efecto Keynes o tipo de interés , que establece que a medida que los precios caen, la demanda de dinero disminuye, lo que hace que los tipos de interés bajen y aumente el endeudamiento para inversión y consumo; y el efecto de exportación neta, que establece que a medida que aumentan los precios, los bienes nacionales se vuelven comparativamente más caros para los consumidores extranjeros, lo que lleva a una disminución de las exportaciones. [54]
En muchas representaciones del modelo AD-AS, la curva de oferta agregada es horizontal en niveles bajos de producción y se vuelve inelástica cerca del punto de producción potencial , que corresponde al pleno empleo . [53] Dado que la economía no puede producir más allá de la producción potencial, cualquier expansión DA conducirá a niveles de precios más altos en lugar de una mayor producción.
Sin embargo, en los libros de texto modernos, el modelo AD-AS a menudo se presenta de manera ligeramente diferente, en un diagrama que muestra no el nivel de precios, sino la tasa de inflación a lo largo del eje vertical, [6] : 263 [11] : 399–428 [7] : 595, lo que facilita la relación del diagrama con las discusiones sobre políticas del mundo real. [7] : vii En este marco, la curva AD tiene pendiente descendente porque una mayor inflación hará que el banco central, que se supone que sigue una meta de inflación , aumente la tasa de interés, lo que frenará la actividad económica y, por lo tanto, reducirá la producción. La curva OA tiene pendiente ascendente siguiendo el pensamiento moderno estándar de la curva de Phillips , en el que un mayor nivel de actividad económica reduce el desempleo, lo que conduce a un mayor crecimiento de los salarios y, a su vez, a una mayor inflación. [6] : 263
