La sostenibilidad fiscal , o sostenibilidad de las finanzas públicas , es la capacidad de un gobierno para sostener su gasto actual, sus impuestos y otras políticas en el largo plazo sin amenazar la solvencia del gobierno o incumplir algunos de sus pasivos o gastos prometidos. No hay consenso entre los economistas sobre una definición operativa precisa de sostenibilidad fiscal; más bien, diferentes estudios utilizan sus propias definiciones, a menudo similares. [1] [2] [3] Sin embargo, la Comisión Europea define la sostenibilidad de las finanzas públicas como: la capacidad de un gobierno para sostener su gasto actual, sus impuestos y otras políticas en el largo plazo sin amenazar la solvencia del gobierno o sin incumplir algunos de sus las obligaciones del gobierno o los gastos prometidos. [4] Muchos países e institutos de investigación han publicado informes que evalúan la sostenibilidad de las políticas fiscales basándose en proyecciones a largo plazo de las finanzas públicas del país (ver, por ejemplo, [4] [5] y [6] ). Estas evaluaciones intentan determinar si se requiere un ajuste a las políticas fiscales actuales para conciliar los ingresos proyectados con los gastos proyectados. El tamaño del ajuste requerido se da con medidas como la brecha fiscal . En los trabajos empíricos se distinguen una sostenibilidad fiscal débil y una fuerte. Las diferencias están relacionadas tanto con las técnicas econométricas utilizadas para el examen como con las variables involucradas. [7]
No hay consenso entre los economistas sobre el criterio/definición correctos que deben utilizarse para la sostenibilidad fiscal. El criterio más comúnmente utilizado es la restricción presupuestaria intertemporal del gobierno o la condición de equilibrio intertemporal:
donde es el stock de deuda pública, es la tasa de interés de la deuda pública y es el saldo primario (negativo del déficit primario o los ingresos del gobierno menos los gastos del gobierno excluyendo los gastos de intereses).
La restricción presupuestaria intertemporal del gobierno establece que el nivel de deuda inicial debe ser igual al valor presente de los superávits futuros. Es decir, la deuda pública debe estar respaldada por los flujos de efectivo futuros esperados.
Muchos economistas han expresado serias preocupaciones sobre el uso de la restricción presupuestaria intertemporal como definición o criterio de facto para la sostenibilidad fiscal. [8] [9] [10] Además, se ha demostrado que, bajo supuestos plausibles, la restricción presupuestaria intertemporal no es de hecho el criterio correcto para la sostenibilidad. [8] [11] [12]
Hay muchos indicadores diferentes de sostenibilidad fiscal. Los indicadores miden el ajuste fiscal necesario para que las finanzas públicas vuelvan a ser sostenibles. Los detalles específicos del indicador dependen de la definición operativa de sostenibilidad fiscal y del marco de modelado económico subyacente empleado en un estudio. Algunos de los indicadores más utilizados son las llamadas brechas fiscales. Por ejemplo, la brecha fiscal de horizonte infinito, o indicador de sostenibilidad S2 en la fraseología de la Comisión Europea, se define como:
donde es la relación deuda-PIB , es la tasa de interés de la deuda pública, es la tasa de crecimiento de la economía y es la relación saldo primario/PIB.
La brecha fiscal de horizonte infinito proporciona el ajuste necesario para satisfacer la restricción presupuestaria intertemporal en términos de un cambio permanente y único en la trayectoria proyectada de la relación entre el saldo primario y el PIB. Así, si ITGAP = 5%, el saldo primario debe ser mayor que el proyectado en un 5% del PIB para cada año futuro. Esto podría lograrse aumentando permanentemente los impuestos o recortando los gastos en un 5% del PIB. Para derivaciones y más información, consulte, por ejemplo, [1] [4] [13] o. [14]
Existen numerosos desafíos y amenazas a la sostenibilidad de las finanzas públicas que pueden abarcar desde desafíos institucionales que van desde la creación de instituciones fiscales independientes, leyes de responsabilidad fiscal, reglas fiscales y la gestión de riesgos fiscales hasta dinámicas cambiantes en la estructura demográfica de las sociedades. [15]
Aunque estos factores son importantes, el indicador central de la deuda pública pendiente en proporción al PIB es la métrica a la que recurrir para analizar la salud del sector financiero público de un país. [4] Si un país sufre una alta proporción de deuda pública pendiente, entonces es muy vulnerable a shocks de intereses y una tasa de crecimiento negativa. Para los estados miembros de la UE en 2016, la relación esperada entre deuda pública y PIB está por encima del 60%. [4] Se espera que esto cambie con el fuerte apoyo de las instituciones financieras independientes, suponiendo que respeten las normas del PEC. [4] Además, las reformas que abordan las causas profundas de los riesgos para la responsabilidad fiscal tienen en cuenta los costos del envejecimiento y sus componentes. [4]
Las instituciones fiscales independientes que actúan responsablemente son clave para mantener la responsabilidad fiscal, pero a menudo estas instituciones se crean o se desarrollan en respuesta a las crisis en lugar de prevenirlas de manera proactiva. Por ejemplo, durante la gran recesión se introdujeron nuevas reglas fiscales para contrarrestar la acumulación de deuda. [dieciséis]
Se puede plantear la cuestión de si estas economías son sostenibles en el corto plazo debido a los shocks económicos y en el largo plazo debido a problemas endémicos en la estructura del sistema. Los grandes desafíos de la sostenibilidad de las finanzas públicas consisten en la creación de instituciones fiscales independientes, leyes de responsabilidad fiscal, reglas fiscales y la gestión de riesgos fiscales.
Algunos factores clave para crear estabilidad a través de instituciones que han sido aprovechadas por los estados miembros de la UE son las siguientes actividades que la mayoría de los consejos fiscales han promulgado: [17]
La tendencia al envejecimiento demográfico presenta un desafío importante para el mundo industrializado y para un número cada vez mayor de países en desarrollo. Proyecciones recientes desarrolladas por la División de Población de las Naciones Unidas estiman un aumento del 40 por ciento en la población mundial y un aumento de 7,8 años en la edad media durante los próximos 40 años. [17] Este fenómeno afecta considerablemente la sostenibilidad fiscal, pero puede desencadenarse de múltiples maneras. Por ejemplo, crisis como la guerra y la migración masiva pueden alterar drásticamente la composición demográfica de una sociedad. En el mundo industrializado, esta tendencia está impulsada por una fertilidad decreciente y una longevidad creciente simultáneas. [17]
Un indicador económico que se utiliza para ilustrar la proporción de personas económicamente inactivas en la sociedad es la tasa de dependencia de las personas mayores . La relación de dependencia es una relación edad-población de aquellos que no suelen formar parte de la fuerza laboral, con individuos entre 0-14 y 65+ que comprenden la parte dependiente; individuos entre 15 y 64 años medidos como la parte productiva. Esta relación es significativa para determinar la presión que ejerce sobre la población productiva la población dependiente. Aunque podría decirse que la longevidad es un resultado positivo, cuando se combina con una disminución de la fertilidad puede crear un mayor estrés financiero para los trabajadores. [17]
Aspectos clave que influyen en la relación de dependencia de la edad: [17]
Los actores políticos a menudo obstaculizan la estabilidad financiera debido a intereses contrapuestos entre partes interesadas que tienen mucho que ganar si no implementan cambios que beneficiarían a la sociedad en su conjunto. Un ejemplo de esto es el sector financiero de los estados de la UE que no son miembros de la eurozona, que se benefician del comercio de divisas y perderían una gran parte de sus ingresos si su país se uniera a la eurozona. La creación de instituciones fiscales independientes mantiene estos instrumentos fuera del alcance de actores políticos que buscarían utilizarlos para su beneficio personal.
El potencial de los estados para reformar su política fiscal para garantizar la sostenibilidad suele estar orientado a la independencia institucional y a cubrir el costo del envejecimiento en un horizonte temporal más largo. [4] Dado que el gasto en pensiones públicas es el más afectado por el cambio demográfico del envejecimiento a nivel de la UE y representa el 11% del PIB, es fundamental desarrollar reformas que anticipen esta tendencia. [4] Aunque existe una gran variación entre la composición del estado de bienestar entre los estados miembros, que se refleja en los niveles de gasto actuales y los cambios proyectados en el gasto, los estados utilizan una serie de medidas para combatir esta tendencia. Las dos principales categorías de reforma en el ámbito de las pensiones son la modificación de la edad de elegibilidad para las prestaciones de pensión o la modificación de la cobertura de las prestaciones y el ajuste del tamaño de las mismas. [4] La modificación de la edad de elegibilidad para las pensiones puede realizarse mediante legislación aumentando la edad legal de jubilación o puede lograrse mediante el empujón , mediante el cual se dan incentivos a las personas que posponen la jubilación. Ajustar el tamaño de las prestaciones implica reducir la proporción de prestaciones, es decir, "la generosidad de los derechos de pensión". [4] Estas reformas pueden estabilizar el gasto público en pensiones, pero tienen el potencial de crear tensión e inestabilidad política.
