Un fondo de inversión es una forma de invertir dinero junto con otros inversores para beneficiarse de las ventajas inherentes de trabajar como parte de un grupo, como reducir los riesgos de la inversión en un porcentaje significativo. Estas ventajas incluyen la capacidad de:
Aún no está claro si los administradores de inversiones activos profesionales pueden mejorar de manera confiable los rendimientos ajustados al riesgo en una cantidad que exceda los honorarios y gastos de la gestión de inversiones. La terminología varía según el país, pero a los fondos de inversión se les suele denominar grupos de inversión , vehículos de inversión colectiva , planes de inversión colectiva , fondos administrados o simplemente fondos . El término reglamentario es institución de inversión colectiva en valores mobiliarios , o institución de inversión colectiva a corto plazo (cf. Ley). Un fondo de inversión puede estar en manos del público, como un fondo mutuo , un fondo cotizado en bolsa , una empresa de adquisición con fines especiales o un fondo cerrado , [1] o puede venderse únicamente en una colocación privada , como una inversión de cobertura . fondo o fondo de capital privado . [2] El término también incluye vehículos especializados como fondos fiduciarios colectivos y comunes, que son fondos únicos administrados por bancos estructurados principalmente para combinar activos de planes de pensiones o fideicomisos calificados. [3]
Los fondos de inversión se promueven con una amplia gama de objetivos de inversión, ya sea dirigidos a regiones geográficas específicas ( por ejemplo, mercados emergentes o Europa) o sectores industriales específicos ( por ejemplo, tecnología). Dependiendo del país, normalmente existe un sesgo hacia el mercado interno debido a la familiaridad y la falta de riesgo cambiario. Los fondos a menudo se seleccionan en función de estos objetivos de inversión específicos, su desempeño de inversión anterior y otros factores como las tarifas.
Los primeros fondos de inversión o planes de inversión colectiva (registrados) gestionados profesionalmente, como los fondos mutuos , se establecieron en la República Holandesa . [4] [5] Al empresario Abraham van Ketwich (también conocido como Adriaan van Ketwich), radicado en Ámsterdam, se le atribuye a menudo el mérito de ser el creador del primer fondo mutuo del mundo. [6]
El término "plan de inversión colectiva" es un concepto jurídico que deriva inicialmente de un conjunto de Directivas de la Unión Europea para regular la inversión y la gestión de fondos mutuos. Las Directivas sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios 85/611/CEE, modificadas por 2001/107/CE y 2001/108/CE (normalmente conocidas como OICVM para abreviar) crearon una estructura a escala de la UE, de modo que los fondos que cumplan sus funciones básicas Las regulaciones podrían comercializarse en cualquier estado miembro. El objetivo básico de la regulación de los planes de inversión colectiva es que los "productos" financieros que se venden al público sean suficientemente transparentes, con una divulgación completa sobre la naturaleza de los términos. [7]
En el Reino Unido, el estatuto principal es la Ley de Mercados y Servicios Financieros de 2000 , donde la Parte XVII, secciones 235 a 284, tratan de los requisitos para que funcione un plan de inversión colectiva. En el artículo 235 se establece que un "plan de inversión colectiva" significa "cualquier acuerdo con respecto a bienes de cualquier tipo, incluido el dinero, cuyo propósito o efecto sea permitir a las personas que participan en los acuerdos (ya sea convirtiéndose en propietarios de la propiedad o cualquier parte de ella o de otra manera) para participar o recibir ganancias o ingresos que surjan de la adquisición, tenencia, administración o enajenación de la propiedad o sumas pagadas con tales ganancias o ingresos".
Los vehículos de inversión colectiva pueden constituirse conforme al derecho de sociedades , mediante fideicomiso legal o mediante estatuto . La naturaleza del vehículo y sus limitaciones a menudo están vinculadas a su naturaleza constitucional y las normas tributarias asociadas para el tipo de estructura dentro de una jurisdicción determinada.
Normalmente hay:
Consulte a continuación para obtener información general sobre tipos específicos de vehículos en diferentes jurisdicciones.
El valor liquidativo (NAV) es el valor de los activos de un vehículo menos el valor de sus pasivos. El método para calcular esto varía según el tipo de vehículo y la jurisdicción y puede estar sujeto a regulaciones complejas. [ cita necesaria ]
Un fondo abierto se divide equitativamente en acciones cuyo precio varía en proporción directa a la variación del valor del activo neto del fondo . Cada vez que se invierte dinero, se crean nuevas acciones o unidades para igualar el precio de las acciones vigente; Cada vez que se rescatan acciones, los activos vendidos coinciden con el precio de la acción vigente. De esta manera, no se crea oferta ni demanda de acciones y siguen siendo un reflejo directo de los activos subyacentes.
Un fondo cerrado emite un número limitado de acciones (o unidades) en una oferta pública inicial (u IPO ) o mediante colocación privada. Si las acciones se emiten a través de una IPO, [ cita necesaria ] luego se negocian en una bolsa de valores . o directamente a través del administrador del fondo para crear un mercado secundario sujeto a las fuerzas del mercado .
El precio que los inversores reciben por sus acciones puede ser significativamente diferente del valor liquidativo (NAV); puede tener una "prima" respecto del NAV (es decir, superior al NAV) o, más comúnmente, un "descuento" respecto del NAV (es decir, inferior al NAV).
En Estados Unidos, a finales de 2018, había 506 fondos mutuos cerrados con activos combinados de 0,25 billones de dólares, lo que representaba el 1% de la industria estadounidense. [8]
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) combinan características tanto de fondos cerrados como de fondos abiertos. Están estructuradas como sociedades de inversión de capital abierto o UIT. Los ETF se negocian durante todo el día en una bolsa de valores. Se utiliza un mecanismo de arbitraje para mantener el precio de negociación cerca del valor liquidativo de las tenencias del ETF.
A finales de 2018, había 1.988 ETF en Estados Unidos con activos combinados de 3,3 billones de dólares, lo que representaba el 16% de la industria estadounidense. [8]
Los fideicomisos de inversión unitaria (UIT) se emiten al público sólo una vez cuando se crean. Las UIT generalmente tienen una vida útil limitada, establecida en el momento de su creación. Los inversores pueden canjear acciones directamente con el fondo en cualquier momento (similar a un fondo abierto) o esperar para canjearlas una vez finalizado el fideicomiso. Con menos frecuencia, pueden vender sus acciones en el mercado abierto.
A diferencia de otros tipos de fondos mutuos, los fideicomisos de inversión unitarios no cuentan con un administrador de inversiones profesional. Su cartera de valores se establece en el momento de la creación de la UIT.
En Estados Unidos, a finales de 2018, había 4.917 UIT con activos combinados inferiores a 0,1 billones de dólares. [8]
Algunos vehículos de inversión colectiva tienen la facultad de pedir dinero prestado para realizar más inversiones; un proceso conocido como apalancamiento o apalancamiento . Si los mercados crecen rápidamente, esto puede permitir que el vehículo aproveche el crecimiento en mayor medida que si solo se invirtieran las contribuciones suscritas. Sin embargo, esta premisa sólo funciona si el costo del endeudamiento es menor que el mayor crecimiento logrado. Si los costos de endeudamiento son mayores que el crecimiento logrado, se logra una pérdida neta.
Esto puede aumentar considerablemente el riesgo de inversión del fondo debido a una mayor volatilidad y exposición a un mayor riesgo de capital.
El apalancamiento fue un factor importante que contribuyó al colapso de la debacle del fideicomiso de inversión de capital dividido en el Reino Unido en 2002. [9] [10] [11]
Los vehículos de inversión colectiva varían en disponibilidad según su base de inversores prevista:
Algunos vehículos están diseñados para tener un plazo limitado con reembolso forzoso de acciones o unidades en una fecha específica.
Muchos vehículos de inversión colectiva dividen el fondo en múltiples clases de acciones o unidades. Los activos subyacentes de cada clase se agrupan efectivamente para fines de gestión de inversiones, pero las clases generalmente difieren en las tarifas y gastos pagados con los activos del fondo.
Se supone que estas diferencias reflejan los diferentes costos involucrados en brindar servicios a inversionistas de diversas clases; Por ejemplo:
En algunos casos, al agregar inversiones regulares de muchas personas, un plan de jubilación (como un plan 401(k) ) puede calificar para comprar acciones "institucionales" (y obtener el beneficio de sus índices de gastos típicamente más bajos [ cita requerida ] ) incluso aunque ningún miembro del plan calificaría individualmente.
Algunas de las clases de fondos:
Una de las principales ventajas de la inversión colectiva es la reducción del riesgo de inversión ( riesgo de capital ) mediante la diversificación . Una inversión en un solo capital puede tener buenos resultados, pero puede colapsar por razones de inversión u otras (por ejemplo, Marconi ). Si su dinero se invierte en una participación fallida, podría perder su capital. Al invertir en una variedad de acciones (u otros valores), se reduce el riesgo de capital.
Este principio de inversión a menudo se denomina riesgo de distribución .
Las inversiones colectivas, por su naturaleza, tienden a invertir en una variedad de valores individuales. Sin embargo, si todos los valores pertenecen a un tipo similar de clase de activo o sector de mercado , existe un riesgo sistemático de que todas las acciones puedan verse afectadas por cambios adversos del mercado. Para evitar este riesgo sistemático, los gestores de inversiones pueden diversificarse en diferentes clases de activos que no estén perfectamente correlacionados. Por ejemplo, los inversores podrían mantener sus activos en partes iguales en acciones y valores de renta fija .
Si un inversionista tuviera que comprar una gran cantidad de inversiones directas, la cantidad que esta persona podría invertir en cada participación probablemente sería pequeña. Los costos de negociación normalmente se basan en el número y el tamaño de cada transacción, por lo que los costos generales de negociación quitarían una gran parte del capital (lo que afectaría las ganancias futuras).
Un inversor que opta por utilizar un fondo de inversión como forma de invertir su dinero no necesita dedicar tanto tiempo personal a tomar decisiones de inversión, realizar investigaciones de inversiones o realizar operaciones reales. En cambio, estas acciones y decisiones serán realizadas por uno o más administradores de fondos que administren el fondo de inversión.
Naturalmente, el gestor del fondo que gestiona las decisiones de inversión en nombre de los inversores espera una remuneración. A menudo, esto se deduce directamente de los activos del fondo como un porcentaje fijo cada año o, a veces, como una tarifa variable (basada en el rendimiento). Si el inversor gestionara sus propias inversiones se evitaría este coste.
A menudo, el coste del asesoramiento proporcionado por un corredor de bolsa o un asesor financiero está incluido en el vehículo. A menudo denominado comisión o carga (en los EE. UU .), este cargo se puede aplicar al inicio del plan o como un porcentaje continuo del valor del fondo cada año. Si bien este costo disminuirá sus rendimientos, se podría argumentar que refleja un pago separado por un servicio de asesoramiento y no una característica perjudicial de los vehículos de inversión colectiva. De hecho, a menudo es posible comprar participaciones o acciones directamente de los proveedores sin asumir este coste.
Aunque el inversor puede elegir el tipo de fondo en el que invertir, no tiene control sobre la elección de las participaciones individuales que componen el fondo.
Si el inversor posee acciones directamente, tiene derecho a asistir a la junta general anual de la empresa y votar sobre asuntos importantes. Los inversores en un vehículo de inversión colectiva a menudo no tienen ninguno de los derechos relacionados con las inversiones individuales dentro del fondo.
Cada fondo tiene un objetivo de inversión definido para describir el mandato del administrador de inversiones y ayudar a los inversores a decidir si el fondo es adecuado para ellos. Los objetivos de inversión normalmente se clasificarán en las categorías amplias de inversión en ingresos (valor) o inversión en crecimiento . La inversión basada en ingresos o valor tiende a seleccionar acciones con fuertes flujos de ingresos, a menudo empresas más establecidas. La inversión en crecimiento selecciona acciones que tienden a reinvertir sus ingresos para generar crecimiento. Cada estrategia tiene sus críticos y defensores; algunos prefieren un enfoque combinado utilizando aspectos de cada uno.
Los fondos a menudo se distinguen por categorías basadas en activos, como acciones , bonos , propiedades , etc. Además, quizás lo más común es que los fondos se dividan por sus mercados geográficos o temas .
Ejemplos
En la mayoría de los casos, cualquiera que sea el objetivo de inversión, el administrador del fondo seleccionará un índice o una combinación de índices apropiados para medir su desempeño; por ejemplo, FTSE 100 . Este se convierte en el punto de referencia para medir el éxito o el fracaso.
El objetivo de la mayoría de los fondos es ganar dinero invirtiendo en activos para obtener un rendimiento real (es decir, mejor que la inflación). La filosofía utilizada para gestionar la inversión del fondo varía y existen dos puntos de vista opuestos.
Gestión activa : los administradores activos buscan superar al mercado en su conjunto, manteniendo selectivamente valores de acuerdo con una estrategia de inversión . Por lo tanto, emplean estrategias de cartera dinámicas, comprando y vendiendo inversiones con condiciones cambiantes del mercado, basándose en su creencia de que determinadas participaciones individuales o secciones del mercado tendrán un mejor desempeño que otras.
Gestión pasiva: los administradores pasivos se apegan a una estrategia de cartera determinada al inicio del fondo y que no se modifica posteriormente, con el objetivo de minimizar los costos continuos de mantener la cartera . Muchos fondos pasivos son fondos indexados , que intentan replicar el desempeño de un índice de mercado manteniendo valores proporcionalmente a su valor en el mercado en su conjunto. Otro ejemplo de gestión pasiva es el método de " comprar y mantener " utilizado por muchos fideicomisos de inversión unitarios tradicionales , en los que la cartera se fija desde el principio.
Además, algunos fondos utilizan una estrategia de gestión híbrida de indexación mejorada , en la que el administrador minimiza los costos siguiendo en términos generales una estrategia de indexación pasiva, pero tiene la discreción de desviarse activamente del índice con la esperanza de obtener rendimientos modestamente más altos.
Un ejemplo de éxito en la gestión activa
Al analizar el rendimiento de las inversiones, a menudo se utilizan medidas estadísticas para comparar "fondos". Estas medidas estadísticas a menudo se reducen a una sola cifra que representa un aspecto del desempeño pasado:
Dependiendo de la naturaleza de la inversión, el tipo de riesgo de "inversión" variará.
Una preocupación común con cualquier inversión es que usted pueda perder el dinero que invierte: su capital. Por lo tanto, este riesgo suele denominarse riesgo de capital .
Si los activos en los que invierte se mantienen en otra moneda, existe el riesgo de que los movimientos de divisas por sí solos puedan afectar el valor. Esto se conoce como riesgo cambiario .
Muchas formas de inversión pueden no ser fácilmente vendibles en el mercado abierto (por ejemplo, propiedades comerciales) o el mercado tiene poca capacidad y las inversiones pueden tardar en venderse. Los activos que se venden fácilmente se denominan líquidos , por lo que este tipo de riesgo se denomina riesgo de liquidez .
Para un fondo abierto, puede haber un cargo inicial aplicado a la compra de unidades o acciones que cubre los costos de negociación y las comisiones pagadas a intermediarios o vendedores. Normalmente esta tarifa es un porcentaje de la inversión. Algunos vehículos renuncian al cargo inicial y en su lugar aplican un cargo de salida. Esto puede ir desapareciendo gradualmente después de varios años. Los fondos cerrados negociados en una bolsa están sujetos a comisiones de corretaje , de la misma manera que las operaciones con acciones .
El vehículo cobrará un cargo de gestión anual ( AMC ) para cubrir el costo de administrar el vehículo y remunerar al administrador de inversiones. Puede ser una tarifa fija basada en el valor de los activos o una tarifa relacionada con el desempeño basada en el logro de un objetivo predefinido.
Diferentes clases de unidades/acciones pueden tener diferentes combinaciones de comisiones/cargos.
Los vehículos abiertos tienen precio doble o precio único .
Los vehículos de doble precio tienen un precio de compra (oferta) y un precio de venta (oferta). El precio de compra es mayor que el precio de venta, esta diferencia se conoce como diferencial o diferencial de oferta y compra . La diferencia suele ser del 5% y el administrador del vehículo puede variarla para reflejar los cambios en el mercado; la cantidad de variación puede estar limitada por las reglas del vehículo o las reglas reglamentarias. La diferencia entre el precio de compra y el de venta incluye el cargo inicial de entrada al fondo.
El funcionamiento interno de un fondo es más complicado de lo que sugiere esta descripción. El administrador fija un precio para la creación de unidades/acciones y para la cancelación . Existe un diferencial entre los precios de cancelación y oferta, y los precios de creación y oferta. Las unidades adicionales que se crean se colocan en la casilla de administradores para futuros compradores. Cuando se producen grandes ventas, las unidades se liquidan de la caja de administradores para proteger a los inversores existentes del aumento de los costos de negociación. Ajustar los precios de oferta/compra más cerca de los precios de cancelación/creación permite al gestor proteger los intereses de los inversores existentes en las condiciones cambiantes del mercado. La mayoría de los fideicomisos unitarios tienen un precio dual.
Los vehículos de precio único teóricamente tienen un precio único para unidades/acciones y este precio es el mismo si se compra o se vende. Como el vehículo de precios único no puede ajustar la diferencia entre el precio de compra y el de venta para ajustarse a las condiciones del mercado, existe otro mecanismo, el impuesto de dilución . Las SICAV, las OEIC y los fondos mutuos estadounidenses tienen un precio único.
Se puede cobrar un gravamen de dilución, a discreción del administrador del fondo, para compensar el costo de las transacciones de mercado resultantes de grandes órdenes de compra o venta no igualadas. Por ejemplo, si el volumen de compras supera el volumen de ventas en un período de negociación particular, el administrador del fondo tendrá que acudir al mercado para comprar más activos subyacentes del fondo, incurriendo en una comisión de intermediación en el proceso y teniendo un efecto adverso. sobre el fondo en su conjunto ("diluir" el fondo). Lo mismo ocurre con las grandes órdenes de venta. Por lo tanto, cuando procede se aplica una tasa de dilución y la paga el inversor para que las grandes transacciones individuales no reduzcan el valor del fondo en su conjunto.
Los fondos de inversión están regulados por la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 , que describe ampliamente tres tipos principales: fondos abiertos , fondos cerrados y fideicomisos de inversión unitarios . [12]
Los fondos abiertos llamados fondos mutuos y ETF son comunes. En 2019, los cinco principales gestores de activos representaban el 55% de los 19,3 billones de inversiones en fondos mutuos y ETF. [13] Sin embargo, para la gestión activa , los 5 principales representan el 22% del mercado, los 10 principales representan el 30% y los 25 principales representan el 39%. [13] BlackRock y Vanguard son los dos primeros cuando incluyen inversiones pasivas. [13]
Los cinco principales fondos de gestión activa en 2018 fueron Capital Group Companies (que utilizan la marca American Funds), Fidelity Investments , Vanguard , T. Rowe Price y Dimensional Fund Advisors ; en 2008, la lista incluía a PIMCO y Franklin Templeton . [13]
Los fondos cerrados son menos comunes, con alrededor de 277 mil millones de dólares en activos bajo administración en 2019, incluidos alrededor de 107 mil millones de dólares en acciones y 170 mil millones de dólares en bonos; [14] Los líderes del mercado incluyen Nuveen y BlackRock. [15]
Los fideicomisos de inversión unitarios son los menos comunes, con alrededor de 6.500 millones de dólares en activos en 2019. [16]
Ambos fondos están gestionados por la Sociedad de Inversión (KUA - kompania z upravlinnya actyvami). Fondos y empresas regulados y supervisados por la DKTsPFR (Comisión estatal de valores y bolsa)
Podríamos decir que un fondo mutuo es un fondo de dinero que pertenece a muchos inversores. De lo contrario, un F/M es el cajero común de muchos inversores que confían en un tercero para operar y gestionar su patrimonio. Además, ordenan a este tercero, que en Grecia se llama AEDAK (Mutual Fund Management Company SA), que distribuya su dinero en muchos productos de inversión diferentes, como acciones, bonos, depósitos, repos, etc. Esas empresas en Grecia pueden proporcionar servicios de acuerdo con el artículo 4 de la Ley 3283/2004. Las personas que poseen unidades (acciones) de un fondo mutuo se denominan partícipes. En Grecia, los copartícipes, que son personas que participan en las mismas participaciones de M/F, tienen exactamente los mismos derechos que el partícipe (según la Ley de depósitos en cuenta común 5638/1932). Los partícipes deben firmar y aceptar el documento que describe el objeto del Fondo Mutuo, cómo opera y todo lo relacionado con el Fondo. Este documento es el reglamento del M/F. La propiedad de cada F/M por ley debe estar bajo el control de un banco que opere legalmente en Grecia (griego o extranjero). El banco es el custodio del F/M y, además de la custodia del fondo, también controla la legalidad de todos los movimientos de la sociedad gestora. El organismo de supervisión y regulación de las sociedades gestoras de fondos de inversión y de las sociedades de inversión de cartera es la Comisión griega del mercado de capitales . Está bajo la jurisdicción del Ministerio de Economía Nacional y controla el funcionamiento de todas las F/M disponibles en Grecia. Todos los inversores deben tener mucho cuidado con el riesgo que asumen. Deben tener en cuenta que todas las inversiones tienen un cierto grado de riesgo. No existen inversiones libres de riesgo.
La definición del diccionario de agrupado en Wikcionario
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