En finanzas , el valor intrínseco de un activo o valor es su valor calculado con respecto a una medida objetiva inherente . Una distinción es el precio del activo , que se determina en relación con otros activos similares. [1] El enfoque intrínseco de la valoración puede simplificarse un poco , en el sentido de que ignora elementos distintos de la medida en cuestión.
Para una opción , el valor intrínseco es el valor absoluto de la diferencia entre el precio actual ( S ) del subyacente y el precio de ejercicio ( K ) de la opción, en la medida en que éste favorezca al titular de la opción. Por lo tanto, se dice que la opción tiene valor intrínseco si la opción está dentro del dinero ; cuando está fuera del dinero , su valor intrínseco es cero . Entonces, para una opción, el valor intrínseco es el mismo que el "valor inmediato" o el "valor actual" del contrato, que es el beneficio que se podría obtener ejerciendo la opción inmediatamente. Formuladamente:
Por ejemplo, si el precio de ejercicio de una opción de compra es 1,00 USD y el precio del subyacente es 1,20 USD, entonces la opción tiene un valor intrínseco de 0,20 USD. Esto se debe a que esa opción de compra permite al propietario comprar las acciones subyacentes a un precio de 1,00, que luego podría vender a su valor de mercado actual de 1,20. Dado que esto les da una ganancia de 0,20, ese es el valor actual ("intrínseco") de la opción.
El precio de mercado de una opción generalmente es diferente de este valor intrínseco debido a la incertidumbre: como se mencionó, se basa en el valor de mercado actual del instrumento subyacente, pero ignora la posibilidad de fluctuaciones futuras. Además, las opciones son válidas durante un período de tiempo, por lo que los inventores pueden comprar o vender contratos de opciones si creen en la probabilidad de que el valor de las acciones cambie antes de la fecha de vencimiento de la opción. Esto se llama valor de tiempo de opción . Por ejemplo, si bien una opción out-of-the-money tiene un valor inmediato/intrínseco de cero, dado que ejercer la opción no sería rentable en el momento actual, la opción aún podría venderse a un precio distinto de cero a un inversor que especule que la opción podría convertirse en dinero antes de que expire, debido a un cambio en el valor de las acciones subyacentes. [2]
Esto describe lo que sucedió en una operación de opciones de GameStop que se hizo famosa: un operador gastó $53,000 comprando una gran cantidad de opciones de compra que eran extremadamente baratas, ya que estaban tan lejos del dinero que otros operadores pensaron que era muy poco probable que alguna vez tendrían valor intrínseco. Sin embargo, estas opciones tenían una fecha de vencimiento muy lejana en el futuro, y dos años más tarde, las acciones subyacentes de GameStop aumentaron de valor, poniendo las opciones en dinero, que el comerciante pudo ejercer por 48 millones de dólares. [3]
Al valorar las acciones , los analistas de valores pueden utilizar el análisis fundamental , a diferencia del análisis técnico , para estimar el valor intrínseco de una empresa. Aquí la característica "intrínseca" es el flujo de caja que debe producir la empresa en cuestión. [4] Por lo tanto, el valor intrínseco se define como el valor presente de todos los flujos de caja netos futuros esperados para la empresa; es decir, se calcula mediante valoración del flujo de caja descontado . (Consulte también ganancias y ganancias del propietario ). Es importante destacar que el rendimiento requerido utilizado aquí para descontar estos flujos de efectivo debe incluir una prima de riesgo adecuada para la empresa en cuestión.
Un enfoque alternativo es considerar el valor intrínseco como vinculado a las operaciones actuales de la empresa . En este caso, según una valoración basada en activos, se considera que la empresa vale, al menos, la suma del valor justo de mercado de sus activos (es decir, en contraposición a su valor contable basado en libros o valor de ruptura ). Aquí son relevantes los activos fijos , el capital de trabajo y el "opex" (inicial) , necesarios para replicar o recrear el negocio en curso. Sin embargo, tenga en cuenta que, según este enfoque, los activos intangibles (incluido el "fondo de comercio" ) se ignoran y la valoración puede (será) subestimada . La valoración, entonces, a menudo también incluirá [5] costos (estimados) para cualquier investigación y desarrollo y marketing necesarios en esta replicación.
Al valorar bienes inmuebles , se puede utilizar un enfoque similar. Por lo tanto, el "valor intrínseco" de los bienes inmuebles se define como el valor presente neto de todos los flujos de efectivo netos futuros que se pierden al comprar un inmueble en lugar de alquilarlo a perpetuidad. Estos flujos de efectivo incluirían alquiler, inflación, mantenimiento e impuestos a la propiedad. Este cálculo se puede realizar utilizando el modelo de Gordon .
