En finanzas , el valor temporal ( TV ) ( valor extrínseco o instrumental ) de una opción es la prima que un inversor racional pagaría sobre su valor de ejercicio actual ( valor intrínseco ), en función de la probabilidad de que aumente su valor antes de su vencimiento. Para una opción americana, este valor siempre es mayor que cero en un mercado justo, por lo que una opción siempre vale más que su valor de ejercicio actual. [1] Así como una opción puede considerarse como un 'seguro de precio' (por ejemplo, una aerolínea que se asegura contra el aumento inesperado de los costos del combustible causado por un huracán), la televisión puede considerarse como la prima de riesgo que el vendedor de la opción cobra al comprador: cuanto mayor Cuanto mayor sea el riesgo esperado ( tiempo de volatilidad), mayor será la prima. Por el contrario, se puede considerar la televisión como el precio que un inversor está dispuesto a pagar por una posible ventaja.
El valor del tiempo decae a cero al vencimiento, con la regla general de que perderá 1 ⁄ 3 de su valor durante la primera mitad de su vida y 2 ⁄ 3 en la segunda mitad. [2] A medida que una opción se acerca al vencimiento, mover su precio requiere un movimiento cada vez mayor en el precio del valor subyacente. [3]
El valor intrínseco ( IV ) de una opción es el valor de ejercerla ahora. Si el precio de la acción subyacente está por encima del precio de ejercicio de una opción de compra, la opción tiene un valor monetario positivo y se dice que está dentro del dinero . Si la acción subyacente tiene un precio más barato que el precio de ejercicio de la opción de compra, se dice que la opción de compra está fuera de dinero . Si una opción está fuera de dinero al vencimiento, su titular simplemente abandona la opción y ésta caduca sin valor. Por tanto, una opción comprada nunca puede tener un valor negativo . [4] Esto se debe a que un inversor racional elegiría comprar las acciones subyacentes al precio de mercado en lugar de ejercer una opción de compra fuera del dinero para comprar las mismas acciones a un precio superior al del mercado.
Por las mismas razones, una opción de venta está dentro del dinero si permite la compra del subyacente a un precio de mercado inferior al precio de ejercicio de la opción de venta. Una opción de venta está fuera de dinero si el precio al contado del subyacente es mayor que el precio de ejercicio.
Como se muestra en las ecuaciones y el gráfico a continuación, el valor intrínseco (IV) de una opción de compra es positivo cuando el precio al contado del activo subyacente S excede el precio de ejercicio de la opción K.
El valor de la opción (es decir, el precio) se estima mediante una fórmula predictiva como la de Black-Scholes o mediante un método numérico como el modelo binomial . Este precio incorpora la probabilidad esperada de que la opción termine " in-the-money ". Para una opción out-of-the-money, cuanto más lejos sea la fecha de vencimiento en el futuro (es decir, cuanto más largo sea el tiempo para ejercerla), mayor será la probabilidad de que esto ocurra y, por lo tanto, mayor será el precio de la opción; para una opción in the money, la posibilidad de estar in the money disminuye ; sin embargo, el hecho de que la opción no pueda tener un valor negativo también favorece al propietario. La sensibilidad del valor de la opción a la cantidad de tiempo hasta el vencimiento se conoce como theta de la opción . El valor de la opción nunca será inferior a su IV .
Como se ve en el gráfico, el valor total de la opción de compra ( IV + TV ), en un momento dado t , es la línea roja. [5]
El valor temporal es, como arriba, la diferencia entre el valor de la opción y el valor intrínseco, es decir
![{\displaystyle \max[(SK),0]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/fb116e97d8cc93a1dead51f636f0bb12b794f4ce)
![{\displaystyle \max[(KS),0]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/e80f377a130df665cc1d79ef92b9b9d98908358d)
Time Value = Option Value − Intrinsic ValueMás específicamente, TV refleja la probabilidad de que la opción gane en IV : se vuelva (más) rentable para ejercerla antes de que expire. [6] Un factor importante es la volatilidad de la opción . Los precios volátiles del instrumento subyacente pueden estimular la demanda de opciones, mejorando el valor. Numéricamente, este valor depende del tiempo hasta la fecha de vencimiento y de la volatilidad del precio del instrumento subyacente. El TV de la opción americana no puede ser negativo (porque el valor de la opción nunca es inferior a IV ) y converge a cero al vencimiento. Antes del vencimiento, el cambio en TV con el tiempo no es lineal y es función del precio de la opción. [7]