La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ( SEC ) es una agencia independiente del gobierno federal de los Estados Unidos , creada a raíz del desplome de Wall Street de 1929. [ 2] [3] [4] El objetivo principal de la SEC es hacer cumplir la ley contra la manipulación del mercado . [5] [6] : 2
Además de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 , que la creó, la SEC hace cumplir la Ley de Valores de 1933 , la Ley de Contratos de Fideicomiso de 1939 , la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 , la Ley de Asesores de Inversión de 1940 , la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 y otros estatutos. [ cita requerida ] La SEC fue creada por la Sección 4 de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 (ahora codificada como 15 USC § 78d y comúnmente conocida como la Ley de Intercambio o la Ley de 1934). [7]
La SEC tiene una misión triple: proteger a los inversores, mantener mercados justos, ordenados y eficientes y facilitar la formación de capital. [8]
Para cumplir con su mandato, la SEC hace cumplir el requisito legal de que las empresas públicas y otras entidades reguladas presenten informes trimestrales y anuales , así como otras divulgaciones periódicas. [ cita requerida ] Además de los informes financieros anuales , los ejecutivos de la empresa deben proporcionar un relato narrativo, llamado " discusión y análisis de la gestión " (MD&A), que describe el año anterior de operaciones y explica cómo le fue a la empresa en ese período de tiempo. [ cita requerida ] El MD&A generalmente aborda el año siguiente, describiendo los objetivos futuros y los enfoques para nuevos proyectos. [ cita requerida ]
Los informes trimestrales y semestrales de las empresas públicas son cruciales para que los inversores tomen decisiones acertadas al invertir en los mercados de capitales. [ cita requerida ] A diferencia de la banca , la inversión en los mercados de capitales no está garantizada por el gobierno federal. [ cita requerida ] El potencial de grandes ganancias debe sopesarse frente al de pérdidas considerables. [ cita requerida ] La divulgación obligatoria de información financiera y de otro tipo sobre el emisor y el título en sí proporciona a los particulares, así como a las grandes instituciones, los mismos datos fundamentales sobre las empresas públicas en las que invierten, lo que aumenta el escrutinio público y reduce el uso de información privilegiada y el fraude . [ cita requerida ]
En un intento por nivelar el campo de juego para todos los inversores, la SEC mantiene una base de datos en línea llamada EDGAR (el sistema electrónico de recopilación, análisis y recuperación de datos) desde la cual los inversores pueden acceder a la información presentada ante la agencia, como informes. [ cita requerida ] El mismo sistema en línea también acepta sugerencias y quejas de los inversores para ayudar a la SEC a rastrear a los infractores de las leyes de valores, además de ofrecer publicaciones sobre temas relacionados con la inversión para la educación pública. [ cita requerida ] La SEC mantiene una política estricta de abstenerse de comentar sobre la existencia o el estado de cualquier investigación en curso. [ cita requerida ]
Antes de la promulgación de las leyes federales sobre valores y la creación de la SEC, la negociación de valores estaba regida por las llamadas leyes blue sky . [ cita requerida ] Estas leyes se promulgaron y se hicieron cumplir a nivel estatal y regulaban la oferta y venta de valores para proteger al público del fraude. [ cita requerida ] Aunque las disposiciones específicas de estas leyes variaban entre los estados, todas exigían el registro de todas las ofertas y ventas de valores, así como de todos los corredores de bolsa y firmas de corretaje de los EE. UU. [9] Sin embargo, las leyes blue sky generalmente se consideraban ineficaces. Por ejemplo, ya en 1915, la Asociación de Banqueros de Inversión les dijo a sus miembros que podían eludir las leyes blue sky haciendo ofertas de valores a través de las fronteras estatales a través del correo. [10]
La autoridad de la SEC fue establecida por la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934; ambas leyes se consideran partes del programa New Deal de Franklin D. Roosevelt . [ cita requerida ]
Después de las audiencias de la Comisión Pecora sobre los abusos y fraudes en los mercados de valores, el Congreso aprobó la Ley de Valores de 1933 ( 15 USC § 77a), que regula a nivel federal las emisiones originales de valores a través de las fronteras estatales, principalmente al exigir que las empresas emisoras registren las distribuciones antes de la venta para que los inversores puedan acceder a información financiera básica y tomar decisiones informadas. [11] Durante el primer año de la promulgación de la ley, la aplicación del estatuto recaía en la Comisión Federal de Comercio. [ cita requerida ]
La posterior Ley de Intercambio de Valores de 1934 ( 15 USC § 78d) regula los mercados secundarios de valores. [ cita requerida ] La Ley de 1934 regula el comercio secundario entre individuos y compañías que a menudo no están relacionadas con los emisores originales de valores. [ cita requerida ] Las entidades bajo la autoridad de la SEC incluyen bolsas de valores con pisos de negociación físicos como la Bolsa de Valores de Nueva York , organizaciones autorreguladoras , la Junta de Reglamentación de Valores Municipales , NASDAQ , sistemas de comercio alternativo y cualquier otra persona involucrada en transacciones por cuenta de otros. [ cita requerida ] La Sección 4 de la Ley de 1934 transfirió la autoridad de cumplimiento de la FTC bajo la Ley de 1933 a la Comisión de Bolsa y Valores recientemente creada y encargó a la nueva Comisión la aplicación de ambas leyes. [ 12 ]
En 1934, Roosevelt nombró a su amigo Joseph P. Kennedy , un multimillonario autodidacta, financiero y líder de la comunidad irlandesa-estadounidense, como presidente de la SEC. Roosevelt eligió a Kennedy en parte basándose en su experiencia en Wall Street. [13] Dos de los otros cinco comisionados fueron James M. Landis y Ferdinand Pecora . [ cita requerida ] Kennedy agregó varios abogados jóvenes e inteligentes al personal de la SEC, incluidos William O. Douglas y Abe Fortas , quienes luego se convirtieron en jueces de la Corte Suprema. [14]
El equipo de Kennedy definió cuatro misiones para la nueva Comisión: (1) restaurar la confianza de los inversores en el mercado de valores, que prácticamente se había derrumbado; (2) restaurar la integridad de los mercados de valores mediante el procesamiento y la eliminación de prácticas fraudulentas e insensatas dirigidas a los inversores; (3) poner fin a las operaciones con información privilegiada valoradas en millones de dólares por parte de altos funcionarios de las grandes corporaciones; y (4) establecer un sistema complejo y universal de registro de los valores vendidos en Estados Unidos, con un conjunto claro de plazos, normas y directrices. [ cita requerida ] La SEC tuvo éxito; Kennedy aseguró a la comunidad empresarial estadounidense que ya no serían engañados, embaucados y aprovechados por Wall Street. [ cita requerida ] Se convirtió en un animador de los inversores ordinarios para que volvieran al mercado y permitieran que la economía volviera a crecer. [ 14 ]
Entre los comisionados y presidentes posteriores de la SEC se incluyen William O. Douglas , Jerome Frank y William J. Casey . [ cita requerida ]
Desde 1994, se puede acceder a la mayoría de las declaraciones de registro (y materiales asociados) presentadas ante la SEC a través del sistema en línea de la SEC, EDGAR. [11]
En 2019, la Sociedad Histórica de la Comisión de Bolsa y Valores presentó una galería en línea para ilustrar los cambios en la estructura del mercado de valores de EE. UU. desde la década de 1930. [ cita requerida ] La galería en línea presenta una historia narrativa respaldada por docenas de documentos, artículos, entrevistas, fotos y videos. [3]
La comisión está compuesta por cinco comisionados que son designados por el Presidente de los Estados Unidos. [ cita requerida ] No más de tres comisionados pueden pertenecer al mismo partido político. [ cita requerida ] Sus mandatos duran cinco años y se escalonan de modo que el mandato de un comisionado termina el 5 de junio de cada año. [ cita requerida ] El servicio puede continuar hasta dieciocho meses adicionales después de la expiración del mandato. [ cita requerida ]
El presidente también designa a uno de los comisionados como presidente, el máximo ejecutivo de la SEC. [ cita requerida ] Sin embargo, el presidente no posee el poder de despedir a los comisionados designados, una disposición que se hizo para garantizar la independencia de la SEC. [ cita requerida ] Este problema surgió durante la crisis financiera de 2007-2008 y la campaña presidencial de John McCain de 2008. [ cita requerida ]
El presidente Biden ha nominado a los siguientes candidatos para ocupar un puesto en la comisión. Están a la espera de la confirmación del Senado. [ cita requerida ]
Dentro de la SEC, hay seis divisiones, cuya sede se encuentra en Washington, DC.
Las divisiones de la SEC son: [4]
Finanzas Corporativas es la división que supervisa la divulgación que hacen las empresas públicas , así como el registro de transacciones, como fusiones, que realizan las empresas. La división también es responsable de operar EDGAR. [ cita requerida ]
La división de Comercio y Mercados supervisa las organizaciones autorreguladoras (SRO), como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) y la Junta de Normas de Valores Municipales (MSRB), y todas las empresas de corretaje y casas de inversión . [ cita requerida ] Esta división también interpreta los cambios propuestos a las regulaciones y monitorea las operaciones de la industria. [ cita requerida ] En la práctica, la SEC delega la mayor parte de su autoridad de cumplimiento y reglamentación a FINRA. [ cita requerida ] De hecho, todas las empresas comerciales no reguladas por otras SRO deben registrarse como miembros de FINRA. [ cita requerida ] Las personas que comercian con valores deben aprobar exámenes administrados por FINRA para convertirse en representantes registrados . [ 17 ]
La División de Gestión de Inversiones supervisa las compañías de inversión registradas, que incluyen fondos mutuos , así como asesores de inversión registrados . [ cita requerida ] Estas entidades están sujetas a una amplia regulación bajo varias leyes federales de valores. [ 18 ] La División de Gestión de Inversiones administra varias leyes federales de valores, en particular, la Ley de Compañías de Inversión de 1940 y la Ley de Asesores de Inversión de 1940. [ cita requerida ] Las responsabilidades de esta división incluyen: [ 19 ]
La División de Cumplimiento investiga las violaciones de las leyes y regulaciones de valores para emprender acciones legales contra los presuntos infractores. [ cita requerida ] Es la división más grande en términos de personal y presupuesto, y sus recursos se han incrementado en más del 50% desde la crisis financiera de 2007-2008 . [ 20 ] La SEC puede iniciar una acción civil en un Tribunal de Distrito de los EE. UU. , o un procedimiento administrativo que es escuchado por un juez administrativo independiente (ALJ). [ cita requerida ] La SEC no tiene autoridad penal, pero puede remitir asuntos a fiscales estatales y federales. [ cita requerida ]
La División de Análisis Económico y de Riesgo (DERA) fue creada en septiembre de 2009 para integrar la economía financiera y el análisis riguroso de datos en la misión principal de la SEC. [ cita requerida ] La División está involucrada en toda la gama de actividades de la SEC, incluyendo la formulación de políticas, la elaboración de reglas, la aplicación y el examen. [ cita requerida ] Como el "grupo de expertos" de la agencia, DERA se basa en una variedad de disciplinas académicas, enfoques cuantitativos y no cuantitativos, y el conocimiento de las instituciones y prácticas del mercado para ayudar a la Comisión a abordar asuntos complejos desde una nueva perspectiva. [ cita requerida ] DERA también ayuda en los esfuerzos de la comisión para identificar, analizar y responder a los riesgos y tendencias, incluyendo aquellos asociados con nuevos productos y estrategias financieras. [ cita requerida ] A través de la gama y la naturaleza de sus actividades, DERA cumple la función crítica de promover esfuerzos de colaboración en toda la agencia y romper los silos que de otra manera podrían limitar el impacto de la experiencia institucional de la agencia. [ cita requerida ] Las actividades de la División incluyen proporcionar análisis económicos y estadísticos detallados y de alta calidad, y conocimientos especializados sobre temas específicos a la Comisión y otras Divisiones/Oficinas, y desarrollar herramientas y análisis analíticos personalizados para detectar de manera proactiva los riesgos del mercado que indiquen posibles violaciones de las leyes federales de valores. [ cita requerida ] Utilizando datos, el personal de DERA crea programas analíticos diseñados para detectar patrones que identifiquen riesgos, lo que permite a las divisiones y oficinas de la Comisión desplegar recursos escasos para abordar posibles conductas indebidas. [ cita requerida ] DERA también alberga al Economista Jefe de la Comisión. [21]
La División de Exámenes lleva a cabo el Programa Nacional de Exámenes de la SEC. La misión de la División es proteger a los inversores, garantizar la integridad del mercado y apoyar la formación responsable de capital mediante estrategias centradas en el riesgo que: (1) mejoren el cumplimiento; (2) eviten el fraude; (3) controlen el riesgo; y (4) informen sobre políticas. [ cita requerida ] La SEC utiliza los resultados de los exámenes de la División para informar las iniciativas de elaboración de normas, identificar y controlar los riesgos, mejorar las prácticas de la industria y perseguir las faltas de conducta. [ cita requerida ]
Hay 11 oficinas regionales en todo Estados Unidos, que se enumeran a continuación junto con el nombre del respectivo director regional. [22]
Entre las oficinas de la SEC se encuentran:
Las cartas de comentarios son emitidas por la División de Finanzas Corporativas de la SEC en respuesta a la presentación pública de una empresa. [29] Esta carta, inicialmente privada, contiene una lista detallada de solicitudes de la SEC. [ cita requerida ] Cada comentario en la carta solicita al solicitante que proporcione información adicional, modifique su presentación enviada o cambie la forma en que divulga en futuras presentaciones. [ cita requerida ] El solicitante debe responder a cada elemento de la carta de comentarios. [ cita requerida ] La SEC puede luego responder con comentarios de seguimiento. [30] Esta correspondencia se hace pública más tarde. [ cita requerida ]
En octubre de 2001, la SEC escribió a CA, Inc. , cubriendo 15 temas, principalmente sobre la contabilidad de CA, incluidos 5 sobre reconocimiento de ingresos . [31] El director ejecutivo de CA, a quien estaba dirigida la carta, se declaró culpable de fraude en CA en 2004. [31]
En junio de 2004, la SEC anunció que haría públicas todas las cartas de comentarios, para dar a los inversores acceso a la información contenida en ellas. [ cita requerida ] Un análisis de los documentos reglamentarios presentados en mayo de 2006 durante los 12 meses anteriores indicó que la SEC no había cumplido lo que dijo que haría. [ cita requerida ] El análisis encontró 212 empresas que habían informado haber recibido cartas de comentarios de la SEC, pero sólo 21 cartas de estas empresas fueron publicadas en el sitio web de la SEC. [ cita requerida ] John W. White, el jefe de la División de Finanzas Corporativas, dijo al New York Times en 2006: "Ahora hemos resuelto los obstáculos de la publicación de la información... Esperamos una cantidad significativa de nuevas publicaciones en los próximos meses". [ 31 ]
Las cartas de no acción son cartas del personal de la SEC que indican que el personal no recomendará a la Comisión que la SEC emprenda acciones coercitivas contra una persona o empresa si dicha entidad participa en una acción particular. [ cita requerida ] Estas cartas se envían en respuesta a solicitudes realizadas cuando el estatus legal de una actividad no está claro. [ cita requerida ] Estas cartas se hacen públicas y aumentan el conjunto de conocimientos sobre qué está y qué no está permitido exactamente. [ cita requerida ]
Uno de esos usos, entre 1975 y 2007, fue con la organización de calificación estadística reconocida a nivel nacional (NRSRO), una agencia de calificación crediticia que emite calificaciones crediticias que la SEC permite que otras empresas financieras utilicen para ciertos fines regulatorios. [ cita requerida ]
En el último análisis del Centro para un Gobierno Eficaz de 15 agencias federales que reciben la mayor cantidad de solicitudes de la Ley de Libertad de Información (FOIA) publicado en 2015 (utilizando datos de 2012 y 2013, los años más recientes disponibles), la SEC estuvo entre las 5 con peor desempeño, obtuvo una D− al obtener 61 de los 100 puntos posibles, es decir, no obtuvo una calificación general satisfactoria. [ cita requerida ] Se había deteriorado desde una D− en 2013. [32]
La División de Cumplimiento de la SEC adoptó una serie de medidas importantes entre 2009 y 2012. [ cita requerida ]
El 17 de septiembre de 2008, la SEC anunció nuevas y estrictas reglas para prohibir todas las formas de " venta en corto al descubierto " como medida para reducir la volatilidad en mercados turbulentos. [33] [34]
La SEC investigó casos que involucraban a individuos que intentaban manipular el mercado al pasar rumores falsos sobre ciertas instituciones financieras. [ cita requerida ] La comisión también ha investigado irregularidades comerciales y prácticas abusivas de venta en corto . [ cita requerida ] También se pidió a los administradores de fondos de cobertura , corredores de bolsa e inversores institucionales que revelaran bajo juramento cierta información relacionada con sus posiciones en swaps de incumplimiento crediticio . [ cita requerida ] La comisión también negoció los acuerdos más grandes en la historia de la SEC (aproximadamente $ 51 mil millones en total) en nombre de los inversores que compraron valores de tasa de subasta de seis instituciones financieras diferentes. [ cita requerida ]
La SEC ha sido criticada "por ser demasiado 'probatoria y temerosa' a la hora de enfrentarse a las irregularidades en Wall Street ", y por hacer "un trabajo especialmente deficiente a la hora de exigir responsabilidades a los ejecutivos". [35] [36] [37]
Christopher Cox , ex presidente de la SEC, ha reconocido los múltiples fallos de la organización en relación con el fraude de Bernard Madoff . [38] A partir de una investigación en 1992 sobre un fondo alimentador de Madoff que sólo invertía con Madoff y que, según la SEC, prometía rendimientos "curiosamente constantes", la SEC no investigó los indicios de que algo andaba mal en la firma de inversiones de Madoff. [39] Se ha acusado a la SEC de pasar por alto numerosas señales de alerta e ignorar las pistas sobre el supuesto fraude de Madoff. [40]
Como resultado, Cox dijo que se iniciaría una investigación sobre "todo el contacto y las relaciones del personal con la familia Madoff y la firma, y su impacto, si lo hubiera, en las decisiones del personal con respecto a la firma". [41] El Director Adjunto de la Oficina de Investigaciones de Cumplimiento de la SEC, Eric Swanson , había conocido a la sobrina de Madoff, Shana Madoff , cuando Swanson estaba llevando a cabo una investigación de la SEC sobre si Bernard Madoff estaba ejecutando un esquema Ponzi porque ella era la abogada de cumplimiento de la firma. [ cita requerida ] La investigación se cerró y Swanson posteriormente dejó la SEC y se casó con Shana Madoff. [42]
Aproximadamente el 45 por ciento de los inversores institucionales pensaban que una mejor supervisión por parte de la SEC podría haber evitado el fraude de Madoff. [43] Harry Markopolos se quejó a la oficina de la SEC en Boston en 2000, diciendo al personal de la SEC que debían investigar a Madoff porque era imposible obtener legalmente las ganancias que Madoff afirmaba haber obtenido utilizando las estrategias de inversión que decía haber utilizado. [44]
En junio de 2010, la SEC resolvió una demanda por despido injustificado con el ex abogado de cumplimiento de la SEC Gary J. Aguirre , quien fue despedido en septiembre de 2005 después de su intento de citar a la figura de Wall Street John J. Mack en un caso de tráfico de información privilegiada que involucraba al fondo de cobertura Pequot Capital Management ; [45] Mary Jo White , quien luego se desempeñó como presidenta de la SEC, estaba en ese momento representando a Morgan Stanley y estuvo involucrada en este caso. [46] Si bien el caso de información privilegiada fue desestimado en ese momento, un mes antes del acuerdo de la SEC con Aguirre, la SEC presentó cargos contra Pequot. [45] El Senado publicó un informe en agosto de 2007 detallando el problema y pidiendo una reforma de la SEC. [47]
El 26 de septiembre de 2016, el senador demócrata Mark Warner envió una carta a la SEC, pidiéndoles que evaluaran si el régimen de divulgación actual era adecuado, citando el bajo número de divulgaciones de las empresas hasta la fecha. [48] [49] [50]
En 2009, el Proyecto de Supervisión Gubernamental , un grupo de vigilancia gubernamental, envió una carta al Congreso criticando a la SEC por no implementar más de la mitad de las recomendaciones que le hizo su Inspector General. [51] Según POGO, en los dos años anteriores, la SEC no había tomado ninguna medida en 27 de las 52 reformas recomendadas sugeridas en los informes del Inspector General, y todavía tenía un estado "pendiente" en 197 de las 312 recomendaciones hechas en los informes de auditoría. [ cita requerida ] Algunas de las recomendaciones incluían imponer medidas disciplinarias a los empleados de la SEC que recibieran obsequios indebidos u otros favores de empresas financieras, e investigar e informar las causas de los fallos en la detección del esquema Ponzi de Madoff. [52]
En un artículo de 2011 de Matt Taibbi en la revista Rolling Stone , se entrevistó a ex empleados de la SEC y estos comentaron negativamente sobre la Oficina del Inspector General (OIG) de la SEC. [ cita requerida ] Ir a la OIG era "bien conocido por ser un factor que arruina una carrera". [53]
Debido a las preocupaciones planteadas por David P. Weber , ex investigador jefe de la SEC, con respecto a la conducta del inspector general de la SEC H. David Kotz , el inspector general David C. Williams del Servicio Postal de EE. UU. fue convocado para realizar una revisión externa independiente de la presunta conducta indebida de Kotz en 2012. [54] Williams concluyó en su informe de 66 páginas que Kotz violó las normas éticas al supervisar las investigaciones que involucraban a personas con las que tenía conflictos de intereses debido a "relaciones personales". [54] [55] El informe cuestionó el trabajo de Kotz en la investigación de Madoff, entre otros, porque Kotz era un "muy buen amigo" de Markopolos. [55] [56] [57] [58] Concluyó que si bien no estaba claro cuándo Kotz y Markopolos se hicieron amigos, habría violado las normas éticas de EE. UU. si su relación comenzó antes o durante la investigación de Madoff de Kotz. [55] El informe también encontró que el propio Kotz "parecía tener un conflicto de intereses" y no debería haber abierto su investigación en Standford, porque era amigo de una abogada que representaba a las víctimas del fraude. [56]
Según el ex empleado de la SEC y denunciante Darcy Flynn, también informado por Taibbi, la agencia destruyó rutinariamente miles de documentos relacionados con investigaciones preliminares de presuntos delitos cometidos por Deutsche Bank , Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital y otras compañías financieras involucradas en la Gran Recesión que se suponía que la SEC estaba regulando. Los documentos incluían los relacionados con " Materias bajo investigación ", o MUI, el nombre que la SEC da a las primeras etapas del proceso de investigación. [ cita requerida ] La tradición de destrucción comenzó ya en la década de 1990. [ cita requerida ] Esta actividad de la SEC eventualmente causó un conflicto con la Administración Nacional de Archivos y Registros cuando Flynn se lo reveló en 2010. [ cita requerida ] Flynn también describió una reunión en la SEC en la que el personal superior discutió negarse a admitir que se había producido la destrucción, porque posiblemente fuera ilegal . [ 53 ]
El senador republicano de Iowa Charles Grassley , entre otros, tomó nota del pedido de protección de Flynn como denunciante y de la historia de los procedimientos de manejo de documentos de la agencia. [ cita requerida ] La SEC emitió una declaración defendiendo sus procedimientos. NPR citó al profesor de la Facultad de Derecho Sturm de la Universidad de Denver Jay Brown diciendo: "Mi opinión inicial sobre esto es que es una tormenta en un vaso de agua", y Jacob Frenkel , un abogado de valores en el área de Washington, DC, dijo en efecto "no hay ninguna acusación de que la SEC haya desechado documentos sensibles de los bancos que obtuvo bajo citación en casos de alto perfil que preocupan a los inversores y legisladores". [ cita requerida ] NPR concluyó su informe: [ cita requerida ]
El debate se reduce a esto: ¿Qué significa un registro de investigación para el Congreso? ¿Y para los tribunales? Según la ley, esos registros de investigación deben conservarse durante 25 años. [ cita requerida ] Pero los funcionarios federales dicen que ningún juez ha dictaminado que los documentos relacionados con las investigaciones iniciales de la SEC sean registros de investigación. [ cita requerida ] El inspector general de la SEC dice que está llevando a cabo una investigación exhaustiva sobre las acusaciones. [ cita requerida ] [Kotz] le dice a NPR que emitirá un informe a fines de septiembre. [ 59 ]
El 5 de junio de 2023, la SEC también presentó 13 cargos contra las entidades de Binance y el fundador de Binance, Changpeng Zhao . [60] [61] Al día siguiente, la SEC acusó a Coinbase de "operar como una bolsa de valores, corredor y agencia de compensación no registrada". [62] [63]
Una de las principales controversias entre la SEC y la industria de las criptomonedas se basa en la definición de lo que es realmente un valor. En este momento, la SEC se basa en un caso de la Corte Suprema de los Estados Unidos de 1946 que trataba sobre inversores en naranjales de Florida propiedad de la WJ Howey Company. [ cita requerida ] En el caso, el tribunal dictaminó que "una inversión de dinero en una empresa común con ganancias que provendrán únicamente de los esfuerzos de otros", lo que lo convierte en un valor llamado contrato de inversión. [64] Por lo que el valor de los activos digitales, sus sistemas de cadena de bloques asociados y las ganancias de los inversores dependían de los "esfuerzos de otros".
La SEC y el riesgo de ciberseguridad
El 26 de julio de 2023, la SEC adoptó la norma de Gestión de Riesgos, Estrategia, Gobernanza y Divulgación de Incidentes de Ciberseguridad, que fue diseñada para alentar a las empresas públicas a gestionar de manera transparente y eficaz los riesgos de ciberseguridad. [ cita requerida ]
La SEC tiene un programa de recompensas para denunciantes, que recompensa a las personas que denuncian violaciones de las leyes de valores a la SEC. [65] [66] El programa comenzó en 2011 con la aprobación de la Ley de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor Dodd-Frank y permite que los denunciantes reciban entre el 10 y el 30 % de las sanciones cobradas por la SEC y otras agencias como resultado de la información del denunciante. [67] [68] [69] En 2021, la SEC había recuperado $4.8 mil millones en compensaciones monetarias como resultado de la información obtenida a través del programa de denunciantes y había pagado más de $1 mil millones a los denunciantes. [66] [70] Como parte del programa, la SEC emite un informe al Congreso cada año y el informe de 2021 está disponible en línea. [71]
Además de trabajar con varias organizaciones de autorregulación como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la Corporación de Protección del Inversor en Valores (SIPC) y la Junta de Normas de Valores Municipales (MSRB), la SEC también trabaja con agencias federales, reguladores de valores estatales, agencias de valores internacionales y agencias de aplicación de la ley. [72]
En 1988, la Orden Ejecutiva 12631 creó el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros . El Grupo de Trabajo está presidido por el Secretario del Tesoro e incluye al Presidente de la SEC, al Presidente de la Reserva Federal y al Presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos . [ cita requerida ] El objetivo del Grupo de Trabajo es mejorar la integridad, la eficiencia, el orden y la competitividad de los mercados financieros, manteniendo al mismo tiempo la confianza de los inversores. [73]
La Ley de Valores de 1933 fue administrada originalmente por la Comisión Federal de Comercio . La Ley de Intercambio de Valores de 1934 transfirió esta responsabilidad de la FTC a la SEC. [ cita requerida ] La Ley de Intercambio de Valores de 1934 también le dio a la SEC el poder de regular la solicitud de poderes, aunque algunas de las reglas que la SEC ha propuesto desde entonces (como el poder universal) han sido controvertidas. [74] : 4 [75] : 2 La misión principal de la FTC es promover la protección del consumidor y erradicar las prácticas comerciales anticompetitivas . [ cita requerida ] La FTC regula las prácticas comerciales generales, mientras que la SEC se centra en los mercados de valores. [ cita requerida ]
El Comité Económico Nacional Temporal fue establecido por resolución conjunta del Congreso 52 Stat. 705 el 16 de junio de 1938. Estaba a cargo de informar al Congreso sobre los abusos del poder monopólico. [ cita requerida ] El comité fue desfinanciado en 1941, pero sus registros todavía están sellados por orden de la SEC. [ 76 ]
El Congreso creó en 1975 la Junta de Reglamentación de Valores Municipales (MSRB, por sus siglas en inglés) para desarrollar normas para las empresas que participan en la suscripción y comercialización de valores municipales . La MSRB está supervisada por la SEC, pero no tiene autoridad para hacer cumplir sus normas. [ cita requerida ]
El Comité Asesor de Gestión de Activos (AMAC) [77] se estableció formalmente el 1 de noviembre de 2019, para proporcionar a la SEC "diversas perspectivas sobre la gestión de activos y asesoramiento y recomendaciones relacionadas". [ cita requerida ] Los temas que el comité puede abordar incluyen tendencias y desarrollos que afectan a los inversores y participantes del mercado, los efectos de la globalización y los cambios en el papel de los proveedores de tecnología y servicios. [ cita requerida ] El comité está compuesto por expertos externos, incluidas personas que representan las opiniones de inversores minoristas e institucionales, fondos pequeños y grandes, intermediarios y otros participantes del mercado. [ 78 ]
Si bien la mayoría de las violaciones de las leyes de valores son aplicadas por la SEC y las diversas SRO que supervisa, los reguladores de valores estatales también pueden aplicar leyes de cielo azul de valores a nivel estatal. [9] Los estados pueden exigir que los valores se registren en el estado antes de que puedan venderse allí. [ cita requerida ] La Ley de Mejora de los Mercados Nacionales de Valores de 1996 (NSMIA) abordó este sistema dual de regulación federal-estatal al modificar la Sección 18 de la Ley de 1933 para eximir a los valores comercializados a nivel nacional del registro estatal, anulando así la ley estatal en esta área. [ cita requerida ] Sin embargo, la NSMIA preserva la autoridad antifraude de los estados sobre todos los valores comercializados en el estado. [79]
La SEC también trabaja con agencias policiales federales y estatales para llevar a cabo acciones contra actores que presuntamente violan las leyes de valores. [ cita requerida ]
La SEC es miembro de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) y utiliza el Memorando de Entendimiento Multilateral de la IOSCO, así como acuerdos bilaterales directos con las comisiones de valores de otros países para abordar la mala conducta transfronteriza en los mercados de valores. [ cita requerida ]
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