Charles Christopher Cox (nacido el 16 de octubre de 1952) es un abogado y político estadounidense que se desempeñó como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. , miembro republicano de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos durante 17 años y miembro del personal de la Casa Blanca en la administración Reagan . Antes de prestar su servicio en Washington, fue abogado, profesor y empresario en ejercicio. [1] Después de su retiro del gobierno en 2009, regresó a la práctica jurídica y actualmente se desempeña como director, fideicomisario y asesor de varias organizaciones con y sin fines de lucro.
Cox nació en San Pablo, Minnesota . Después de graduarse de la Academia Saint Thomas en Mendota Heights, Minnesota en 1970, Cox obtuvo una licenciatura en Artes de la Universidad del Sur de California en 1973, luego de un curso acelerado de tres años. [2] También fue miembro de la fraternidad Delta Tau Delta . En 1977, obtuvo un MBA de la Harvard Business School y un doctorado en Derecho de la Harvard Law School , donde fue editor de Harvard Law Review . [3]
De 1977 a 1978, se desempeñó como asistente legal del juez Herbert Choy de la Corte de Apelaciones del Noveno Circuito de Estados Unidos . [4]
En octubre de 1978, Cox quedó paralizado de cintura para abajo luego de un grave accidente de jeep todoterreno en la selva tropical de la isla hawaiana de Moloka'i . Finalmente recuperó la capacidad de caminar, pero usó un arnés de barras de acero y correas de cuero durante seis meses. Todavía tiene dos tornillos de metal en la espalda y, según un perfil de la revista Fortune de 2005 , “ha tenido dolores todos los días durante los últimos 27 años”. [5] Como no puede sentarse durante períodos prolongados de tiempo, tiene un escritorio especial que le permite trabajar de pie. [6]
Como concursante del programa de juegos de NBC-TV Password Plus , Cox ganó más de $5,000 en múltiples apariciones. [5] Según una retransmisión de Password Plus en la red de cable GSN, Cox apareció en 1980 y ganó 5.400 dólares en efectivo.
De 1977 a 1986, Cox fue primero asociado y luego socio del bufete de abogados internacional Latham & Watkins . En el momento de su jubilación en 1986, era socio a cargo del Departamento Corporativo en la oficina del Condado de Orange y se desempeñaba como miembro de la gerencia nacional de la firma. [3] En 1982-1983, Cox tomó una licencia de Latham & Watkins para enseñar impuestos federales sobre la renta en la Escuela de Negocios de Harvard . [3]
En 1984, Cox cofundó Context Corporation, que producía reproducciones diarias en inglés del principal periódico controlado por el estado soviético, Pravda . La publicación fue utilizada principalmente por universidades y agencias gubernamentales de EE. UU. y finalmente se distribuyó a clientes en 26 países de todo el mundo. La empresa no tenía ninguna conexión con el gobierno soviético. [7]
Durante el segundo mandato de Ronald Reagan de 1986 a 1988, Cox se desempeñó como asesor asociado principal del presidente . [8] Sus funciones incluían asesorar sobre el nombramiento de tres jueces de la Corte Suprema , el establecimiento de la Comisión Brady tras la caída del mercado de 1987 y la redacción de propuestas de reforma legislativa para el proceso presupuestario federal . [9]
En 1986, tras el mensaje confidencial del presidente del Tribunal Supremo, Warren Burger, al presidente Reagan en el que le informaba que planeaba dimitir de su cargo, el abogado de la Casa Blanca, Peter Wallison, encargó a un pequeño equipo, incluido Cox, la tarea de investigar exhaustivamente las opiniones y filosofías judiciales de los principales candidatos a la próxima Corte Suprema. Nominación judicial. El esfuerzo se centró en los jueces de la Corte de Apelaciones de Estados Unidos que tenían un historial sustancial de decisiones. Después de reducir el campo a cinco o seis, la búsqueda rápidamente se decidió por el juez Antonin Scalia de la Corte de Apelaciones de Estados Unidos para el Circuito de DC , recomendación que el presidente aceptó. [10] [11]
Como parte de sus responsabilidades en la Casa Blanca, Cox también revisó los archivos del FBI de los candidatos a nombramientos presidenciales. [12]
Cuando Howard Baker reemplazó a Donald Regan como jefe de gabinete en 1987, trayendo consigo a Arthur B. Culvahouse Jr. como abogado del presidente, la Primera Dama Nancy Reagan pidió específicamente a Culvahouse que mantuviera a Cox en el personal de la Casa Blanca. Según Culvahouse, a ella y al personal del ala este "les agradaba mucho Chris... Es un muy buen abogado", y su disposición a renunciar a su asociación en una prestigiosa firma de abogados para unirse al personal de la Casa Blanca sólo un año antes había causó una impresión. [13] Como abogado asociado senior de Culvahouse, Cox se involucró profundamente en cuestiones de mercado y cuestiones de valores, incluidas las propuestas del Congreso entonces pendientes de legislación sobre uso de información privilegiada , chantaje , bonos basura , paracaídas dorados y esposas doradas , ofertas públicas de adquisición y adquisiciones . [12] [14]
Su trabajo en la respuesta de la Casa Blanca a la caída del mercado de valores de 1987 incluyó la formación del Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mecanismos de Mercado y la contratación del profesor de la Escuela de Negocios de Harvard , Robert Glauber , quien había sido presidente del departamento de Cox durante su paso por la facultad allí, como su director ejecutivo. La Comisión proporcionó la autopsia definitiva sobre lo ocurrido en los mercados el lunes negro , 19 de octubre de 1987, y sus secuelas. [15] [12] Casualmente, ocho meses antes del accidente, el Jefe de Gabinete Howard Baker le había pedido a Cox que escribiera un memorando detallado que describiera los poderes de emergencia que el Presidente podría ejercer en una crisis de mercado. Eso llevó a Cox a una reunión de emergencia en la oficina del jefe de gabinete el Lunes Negro, desde la cual Baker llamó al entonces presidente de la Bolsa de Nueva York, John Phelan, para instarlo a abandonar su plan de cerrar la Bolsa de Nueva York. [dieciséis]
En ese momento, algunos conservadores estaban presionando para que se celebrara una convención constitucional para promover una enmienda al presupuesto equilibrado , y Cox realizó una investigación sobre la cuestión. Representó a la Casa Blanca en audiencias sobre la conveniencia de liberar a John Hinckley del Hospital St. Elizabeth luego del intento de asesinato del presidente Reagan por parte de Hinckley , y dirigió el esfuerzo de investigación y verificación que resultó en que el decano de la Facultad de Derecho de Northwestern, David Ruder, fuera recomendado al presidente como SEC. Presidente en 1987. [12]
Cox , ex jugador de fútbol de la USC , como abogado de la Casa Blanca, trabajó con la Federación de Fútbol de Estados Unidos en su propuesta de llevar la Copa del Mundo a Estados Unidos en 1994. “Él fue una pieza clave. Todos en el maldito gobierno estuvieron involucrados en esto”, dijo Eddie Mahe, quien dirigió la campaña de 1986 de la Federación de Fútbol de Estados Unidos para llevar el evento a Estados Unidos. "Sin él, no sé si habría sobrevivido". Según Los Angeles Times , el organismo rector del fútbol estaba exigiendo exenciones de las leyes y regulaciones federales de prácticamente todas las agencias del gobierno federal, y en "un tiempo récord, Cox preparó una orden ejecutiva ordenando a las agencias que se alinearan. Reagan la firmó". " [17] El 5 de julio de 1988, Estados Unidos ganó la licitación de selección. [18] En agradecimiento, el equipo de EE. UU. le entregó a Cox la primera camiseta firmada por los 22 miembros. [19] [12]
Cox fue elegido al Congreso en 1988 por lo que entonces era el distrito 40 del Congreso de California . Fue reelegido ocho veces más de este distrito con sede en el condado de Orange , que pasó a ser el distrito 47 en 1993 y el distrito 48 en 2003. [1]
Al principio de su carrera en el Congreso, Cox se hizo amigo de dos anticomunistas en Hungría y Lituania que habían sido prisioneros de conciencia y que luego se convirtieron en presidentes de sus países después del fin de la dominación soviética . Cox conoció a Árpád Göncz en 1989, y cuando Cox se casó más tarde, pasó parte de su luna de miel en Hungría con el entonces presidente Göncz y su esposa Mária Zsuzsanna Göntér. Cox conoció al Dr. Vytautas Landsbergis , profesor del Conservatorio de Música de Vilna , en 1989, mucho antes del exitoso restablecimiento de la independencia de Lituania . La noche en que Landsbergis fue elegido presidente de Lituania , abrazó a Cox en la pista del aeropuerto de Vilnius después de que la Unión Soviética hubiera retenido a Cox en Berlín Oriental durante un período prolongado. [20] En mayo de 1998, Cox recibió la Orden del Gran Duque lituano Gediminas , el honor más alto que la República de Lituania puede otorgar a un no ciudadano vivo. [21]
En 1989, el presidente polaco Lech Wałęsa se unió a Cox en una ceremonia en Washington, DC que marcó la promulgación de la legislación de Cox que establecía el Fondo Empresarial Polaco-Americano. Junto con el Fondo Empresarial Báltico-Estadounidense, el Fondo Empresarial Húngaro-Estadounidense y otros siete fondos empresariales en Europa Central y Oriental y la ex Unión Soviética , la legislación de Cox, incorporada en la Ley de Apoyo a la Democracia en Europa Oriental (SEED), igualó a los EE.UU. Ayuda exterior con capital riesgo en los nuevos países libres del antiguo Pacto de Varsovia . Cox tiene cierta fluidez en el idioma ruso. [22]
En 1994, Cox fue nombrado por el presidente Clinton para la Comisión Bipartidista sobre Derechos Sociales y Reforma Fiscal, que en 1995 publicó un informe unánime advirtiendo que la nación no puede seguir permitiendo que los programas de derechos sociales consuman una proporción cada vez mayor del presupuesto federal. [23]
Entre los éxitos legislativos notables de Cox como Representante se encuentra la Ley de Libertad Fiscal en Internet , una ley de 1998 que prohíbe los impuestos a los gobiernos federal, estatal y local sobre el acceso a Internet y prohíbe los impuestos exclusivos de Internet, como los impuestos al correo electrónico, los impuestos a los bits y los impuestos al ancho de banda. Con el representante estadounidense Barney Frank (D-MA) como su principal copatrocinador, Cox redactó una legislación en 1997 para privatizar la Reserva Nacional de Helio , que entonces tenía una deuda de 1.400 millones de dólares con los contribuyentes. En 2004, esta fue la tercera privatización más grande en la historia de Estados Unidos, superando el valor de la privatización de Conrail de 1988 . [24] Cox también redactó la única ley que se promulgó sobre el veto del presidente Bill Clinton , la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995, destinada a proteger a los inversores de demandas fraudulentas y extorsivas. [25]
Durante 10 de sus 17 años en el Congreso, de 1995 a 2005, Cox sirvió en el liderazgo de la mayoría de la Cámara como presidente del Comité de Política Republicana de la Cámara, el quinto puesto de liderazgo electo (detrás del Portavoz , el Líder de la Mayoría , el Látigo de la Mayoría). , y el presidente de la Conferencia Republicana de la Cámara ). Fue presidente del Comité de Seguridad Nacional de la Cámara de Representantes y también presidente del Comité Selecto de Seguridad Nacional de Estados Unidos que produjo el Informe Cox , una acusación de espionaje chino y fallas de seguridad en varios laboratorios nacionales de Estados Unidos . [1]
Cuando el Congreso estableció el Grupo de Estudio Bipartidista sobre la Mejora de los Controles Multilaterales de Exportaciones a través de legislación federal en 1999, Cox fue nombrado copresidente. El grupo publicó un informe unánime en 2001 recomendando una modernización total de los controles de exportación de Estados Unidos. [26] Cox también sirvió como Presidente del Comité Selecto de Seguridad Nacional (el predecesor del Comité permanente de la Cámara); Presidente del Grupo de Trabajo sobre Mercados de Capitales; y Presidente del Grupo de Trabajo sobre Reforma del Proceso Presupuestario. [3]
En la primavera de 2001, el entonces representante Cox fue considerado por el presidente George W. Bush para un puesto de juez federal de apelación en el Tribunal de Apelaciones del Noveno Circuito de Estados Unidos . Cox retiró su nombre de la consideración antes de que se pudiera hacer una nominación porque una de las senadoras demócratas de su estado natal, Barbara Boxer , se opuso a él debido a su percibido conservadurismo. [27] [28] El puesto para el que se había considerado a Cox fue finalmente ocupado por el candidato de Bush, Carlos Bea .
Cox fue nominado por el presidente George W. Bush para ser el 28º presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) el 2 de junio de 2005, y confirmado por unanimidad por el Senado de los Estados Unidos el 29 de julio de 2005. Prestó juramento el 3 de agosto de 2005.
Poco después de convertirse en presidente de la SEC , le diagnosticaron timoma, una forma rara de cáncer, y se sometió a una cirugía en enero de 2006 para extirpar un tumor de su pecho. Regresó a trabajar "después de varias semanas recuperándose de una cirugía", según The Associated Press . [29] (El cáncer regresó 10 años después, pero Cox volvió a recibir un certificado de buena salud después de la cirugía y el tratamiento). [30]
En mayo de 2008, Cox pronunció el discurso de graduación en la Universidad Northeastern en Boston , Massachusetts . [31] En abril de 2008, recibió el premio más importante de la Universidad del Sur de California , el Asa V. Call Achievement Award, en una ceremonia en el Millennium Biltmore Hotel de Los Ángeles . [32]
La Ley de Vivienda y Recuperación Económica de 2008 , promulgada en julio de 2008, otorgó a Cox uno de los cinco puestos en la Junta Federal de Supervisión del Financiamiento de la Vivienda, que asesora al Director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda con respecto a estrategias y políticas generales relacionadas con la seguridad y solidez. de Fannie Mae , Freddie Mac y los bancos federales de préstamos hipotecarios . En septiembre de 2008, el Congreso de Estados Unidos aprobó y el presidente Bush firmó la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008 , que colocó a Cox en la recién creada Junta de Supervisión de Estabilidad Financiera para supervisar el Programa de Alivio de Activos en Problemas de 700 mil millones de dólares .
Durante su mandato, Cox dirigió la Comisión para implementar nuevas reglas de compensación ejecutiva. Desde principios de la década de 1990, el apoyo a la reforma había ido creciendo, impulsado por la Junta de Normas de Contabilidad Financiera de Estados Unidos y otros. Basándose en parte en las recomendaciones de FASB para mejorar la presentación de la información sobre remuneraciones, las reformas de Cox hicieron posible que los usuarios de los estados financieros comprendieran fácilmente cómo se remunera a los ejecutivos de las empresas públicas. La información recientemente requerida incluía el costo global de los beneficios de jubilación y explicaciones de por qué se aprobaron concesiones de opciones sobre acciones específicas. [33] El New York Times observó que la Comisión "en gran medida se mantuvo firme en medio de la presión de especialistas en compensación, defensores de inversores y grupos industriales". Con más de 20.000 cartas de comentarios, Cox dijo: "Ningún tema en la historia de la SEC ha generado tanto interés". [34]
Una de sus primeras iniciativas fue lanzar un esfuerzo en inglés sencillo para eliminar la jerga legal en las comunicaciones con los inversores en favor de un lenguaje claro que permitiera a los inversores centrarse en lo que era importante, para mantener mejor el desempeño de una empresa a la luz del día. No sólo las reglas de remuneración de ejecutivos, [35] [36] [37] sino también las reglas de divulgación para asesores de inversiones [38] y los fondos mutuos (donde más de la mitad de los hogares estadounidenses tenían sus ahorros para la jubilación y la universidad) estuvieron sujetos a la simple ley inglesa. requisitos. [39] Bajo Cox, la SEC redactó nuevas reglas que exigían que la industria de fondos mutuos de 10,6 billones de dólares hiciera que sus prospectos fueran más fáciles de leer, comprender y acceder a los inversores. [40]
Cox defendió la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 y se resistió a los esfuerzos por derogarla o reducirla legislativamente. [41] [42] [43] La mayor fuente de quejas sobre la ley durante su mandato fue su Sección 404, que produjo gastos de cumplimiento mucho más altos de lo que la SEC bajo su predecesor había predicho. [44] Trabajando con la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas , la SEC bajo Cox reemplazó el estándar de auditoría original para la Sección 404 con una versión simplificada y más rentable, [45] y también proporcionó nueva orientación para la administración destinada a reducir costos innecesarios. [46] Bajo la dirección de Cox, la agencia llevó a cabo un estudio de costo-beneficio para pequeñas empresas a nivel nacional [47] para determinar si, como se esperaba, el nuevo estándar de auditoría y la guía de gestión habían hecho que el cumplimiento fuera menos costoso y centrado mejor el proceso 404 en elementos de control que realmente importante para empresas de todos los tamaños. [48]
En junio de 2007, la Comisión votó por unanimidad a favor de derogar la llamada " regla del aumento " o "prueba del tic". [49] La acción no fue controvertida en ese momento: se tomó después de un extenso estudio de varios años realizado por la Oficina de Análisis Económico, iniciado en 2003 bajo el presidente Bill Donaldson . [50] El estudio encontró que la norma, que nunca se había aplicado en el NASDAQ ni en las ECN y otros sistemas comerciales, había quedado ineficaz en la Bolsa de Nueva York debido a la decimalización (es decir, la reducción del incremento del "tick" a un centavo, en comparación con el 1/8 o 12½ ¢ que estaba en vigor cuando se adoptó la regla en 1938). [51] Su derogación se convirtió posteriormente en objeto de mucho debate, y algunos abogaron por su restablecimiento. El 15 de julio de 2008, Cox dijo en una audiencia en la Cámara de Representantes de Estados Unidos que la Comisión estaba estudiando la posible institución de "una prueba de precios que podría funcionar con un incremento de cinco centavos o diez centavos" o alguna cantidad más significativa. [52]
La modernización tecnológica de la SEC fue una prioridad de Cox durante su mandato. Introdujo nueva tecnología para la divulgación de información a los inversores, [53] análisis de cumplimiento, [54] trabajo compartido de investigación a nivel nacional, [55] y gestión de fondos recuperados para los inversores. [56] En agosto de 2008, lanzó el futuro reemplazo de la base de datos de divulgación basada en formularios de la SEC , llamada EDGAR , con un nuevo sistema de divulgación interactivo que utiliza datos etiquetados por computadora en el lenguaje eXtensible Business Reporting Language ( XBRL ). [57] El nuevo sistema fue diseñado para permitir a los futuros inversores buscar, clasificar y recombinar información fácilmente para generar informes y análisis de cientos de miles de empresas y millones de formularios. [58] Bajo Cox, la SEC supervisó la creación de una taxonomía de más de 11.000 etiquetas de datos XBRL que catalogan cada elemento de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados de EE. UU . [59] En 2008, la Comisión emitió normas que exigían que todas las empresas que cotizan en bolsa y fondos mutuos en los Estados Unidos etiquetaran su información financiera. [60]
Otra iniciativa de tecnología de Cox liberalizó las reglas de representación para permitir a los inversores y a las empresas utilizar foros electrónicos de accionistas: lugares de reunión virtuales en Internet para promover iniciativas de los accionistas, realizar encuestas informales, informar a los directores de una empresa sobre las preocupaciones críticas de los accionistas e informar a los accionistas sobre las decisiones de la gerencia y los directores. ' puntos de vista. [61]
En 2006, la SEC lanzó una guerra contra el spam financiero en Internet , cerrando la negociación de empresas que promocionaban sus acciones obstruyendo las bandejas de entrada de los inversores. Las quejas de los inversores sobre esta práctica cayeron de más de 220.000 por mes en diciembre de 2006 a 70.000 por mes en febrero de 2007; La empresa de software y servicios de Internet Symantec atribuyó a la SEC la reducción del spam financiero en un 30 por ciento. [62]
Estas iniciativas tecnológicas contaron con un amplio apoyo, y un observador señaló que Cox "ganó aplausos prácticamente universales por sus esfuerzos por modernizar la tecnología, la transparencia y la comprensión de los informes corporativos, y por permitir comparaciones de manzanas con manzanas (por primera vez en la historia) de compensación de ejecutivos corporativos." [63]
Las necesidades particulares de los inversores senior, cuyas filas están creciendo rápidamente, fueron un foco especial de Cox. En abril de 2006, la SEC celebró su primera “Cumbre de Personas Mayores”, en colaboración con AARP , la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera , la Asociación Norteamericana de Administradores de Valores y varios reguladores estatales; las conferencias ahora se llevan a cabo anualmente. [64] Un examen exhaustivo a nivel nacional realizado por la SEC y autoridades en siete estados encontró que los seminarios de inversión de "almuerzo gratis", que atraen a un gran número de jubilados, implicaban habitualmente un fraude significativo . [65] [66] A muchos se les recomendó que colocaran sus fondos de jubilación en anualidades indexadas a acciones, donde podrían obtener rendimientos del mercado de valores mientras mantenían su dinero "seguro". Pero ni estas inversiones, ni los agentes de ventas, estaban registrados ante los reguladores de valores estatales o federales, y los inversores frecuentemente no sabían que sería imposible recuperar su dinero hasta dentro de 15 años sin pagar una dura multa. [67] La SEC promulgó normas en 2008 para proteger a las personas mayores y otros inversores de prácticas fraudulentas y abusivas en las ventas de anualidades. [68]
Durante el mandato de Cox, la SEC amplió significativamente su actividad internacional. Entre 2005 y 2008, Cox firmó acuerdos de supervisión que cubren la aplicación y la cooperación regulatoria con reguladores del Reino Unido, Francia, Países Bajos, Bélgica, Portugal, Australia, Alemania, Bulgaria y Noruega. [69] Como presidente del Comité Técnico de la Organización Internacional de Comisiones de Valores , dirigió los esfuerzos internacionales para converger los US GAAP y las Normas Internacionales de Información Financiera . En diciembre de 2007, la SEC adoptó normas para permitir a los emisores extranjeros utilizar las NIIF sin conciliación con los US GAAP. Y en noviembre de 2008, la SEC emitió una hoja de ruta –con hitos claros a lo largo del camino– que conduciría a una decisión de la Comisión ya en 2014 sobre si se debería exigir o no a las empresas públicas estadounidenses que utilizaran las NIIF . [70] Cox también inició un proceso de reconocimiento mutuo para los reguladores extranjeros, basado en una evaluación de si el sistema regulatorio de valores en otro país produce resultados de alta calidad comparable para los inversores, incluso en el área de aplicación de la ley. [71] En agosto de 2008, firmó un acuerdo [72] con la Comisión Australiana de Valores e Inversiones en virtud del cual la SEC podría aprobar exenciones que permitieran a las bolsas de valores registradas en Australia operar en los EE. UU. sin tener que registrarse también en la SEC, y las bolsas de los EE. UU. tendría el mismo privilegio en Australia. [73] En 2008, la SEC estaba en conversaciones sobre reconocimiento mutuo con reguladores de Canadá, [74] y también en conversaciones preliminares con el Comité de Reguladores Europeos de Valores. [75]
La aplicación de la ley internacional también aumentó considerablemente bajo el gobierno de Cox. [76] En 2008, la SEC presentó 556 solicitudes de asistencia a reguladores extranjeros con sus investigaciones, muchas de las cuales estaban relacionadas con posibles irregularidades en el mercado de alto riesgo. [77] Entre los casos internacionales importantes que la Comisión presentó durante este período se encuentran los muy publicitados cargos de 2008 contra el uso de información privilegiada de Dow Jones por parte de una empresa con sede en Hong Kong antes de su adquisición por News Corporation . [78] Bajo el gobierno de Cox, la SEC también presentó el mayor número de casos de su historia acusando a corporaciones y sus funcionarios de soborno internacional en virtud de la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero e impuso sanciones récord para estos casos. [79]
En general, la aplicación de la ley fue la prioridad declarada de Cox a partir de 2005 [80] y durante su presidencia. [81] Actuó rápidamente para resolver el debate sobre si era legítimo imponer sanciones a las corporaciones, adoptando una política que dejó en claro que la SEC "no está resultando ser el lugar amigable para las corporaciones que muchos en la sala de juntas esperaban". para." [82] Dentro del presupuesto de la SEC , a partir de 2008, había aumentado la parte dedicada a la aplicación de la ley a su nivel más alto en 20 años. [83] No obstante, la asignación general de la SEC se mantuvo estable durante dos de sus años presupuestarios, primero por un Congreso republicano y luego por un Congreso demócrata, y se incrementó sólo un 2% en un tercer año. [84] Estos presupuestos subinflacionarios de las agencias, combinados con aumentos de salario por mérito para el personal, causaron que el personal encargado de hacer cumplir la ley disminuyera. [85] Los críticos atacaron la falta de financiación de la SEC y culparon a Cox, [86] aunque el Congreso [87] y la administración [88] claramente compartían la responsabilidad. Cuando finalmente se aumentó el presupuesto de la agencia en el año fiscal 2008, aumentó el personal encargado de hacer cumplir la ley en un 4%. [83]
Desde el principio de su presidencia, centró los esfuerzos de aplicación de la agencia en la retroactivación de opciones sobre acciones , una práctica ilícita que había quedado expuesta después de que la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 cambiara las reglas relativas a la presentación de informes sobre concesiones de opciones sobre acciones . [89] Bajo Cox, la SEC investigó más de 160 casos de retrodatación de opciones sobre acciones , [90] ayudado por el hecho de que los formularios de información para la divulgación de opciones sobre acciones estuvieron entre los primeros en ser obligatorios en formato de “datos interactivos”. [91] Algunos de estos casos fueron notables por su tamaño: en diciembre de 2007, la agencia ganó 468 millones de dólares en un acuerdo por opciones sobre acciones retroactivas contra el ex presidente y director ejecutivo de UnitedHealth Group . [92]
Cox también utilizó agresivamente la autoridad de “Fondos Justos” de la agencia para distribuir fondos recuperados de infractores de la ley de valores directamente a inversionistas perjudicados. [93] En febrero de 2008, la SEC había devuelto más de 3.500 millones de dólares a inversores perjudicados, incluidos más de 2.000 millones de dólares sólo en 2007. [94] Para acelerar la devolución de los fondos, reducir la burocracia y reducir los costos, Cox creó una nueva Oficina de Recaudaciones y Distribuciones. [95] Unas semanas más tarde, en mayo de 2008, la nueva Oficina comenzó a enviar más de 800 millones de dólares en fondos justos a inversores perjudicados en American International Group, Inc. (AIG) , que resolvió los cargos de fraude financiero de la SEC . [96] En 2006, la Comisión obtuvo una multa de 350 millones de dólares de Fannie Mae después de acusarla de fraude contable ; la pena fue una de las mayores en la historia de la Comisión . [97] Al año siguiente, la Comisión acusó a Freddie Mac de fraude contable y recuperó una multa de 50 millones de dólares. [98]
A medida que la crisis crediticia de 2008 se extendió a las finanzas municipales , el mercado de valores a tipo de subasta se congeló, dejando a los inversores sin acceso a su efectivo. [99] La SEC investigó inmediatamente a las empresas más grandes del mercado y llegó a acuerdos que fueron los más grandes en la historia de la SEC , por un valor de hasta 30 mil millones de dólares para los inversores perjudicados. [100]
Cox también apuntó al fraude de valores municipales . En abril de 2008, la SEC acusó a cinco ex funcionarios de la ciudad de San Diego de fraude de valores que involucraban miles de millones en obligaciones de pensiones no reveladas que habían puesto a la ciudad y a los contribuyentes en grave peligro financiero. [101] A lo largo de su presidencia, criticó la insuficiencia de la divulgación a los inversores de valores municipales, que la SEC no regula, [102] y pidió al Congreso autoridad explícita para que la agencia lo hiciera. [103] En diciembre de 2008, la SEC, bajo su liderazgo, autorizó la creación de un repositorio gratuito y accesible en Internet para la divulgación de las finanzas municipales. [104] "Con los problemas de liquidez de los valores a tasa de subasta municipal y las rebajas de calificación de las aseguradoras de bonos municipales que contribuyen a la actual crisis crediticia, la divulgación y transparencia de los mercados municipales nunca han sido más críticas", dijo. [105]
A finales de diciembre de 2008, tras la confesión del asesor de inversiones de Nueva York , Bernard Madoff, y la presentación de cargos ante la SEC en su contra alegando un fraude de 50 mil millones de dólares, Cox declaró que estaba "gravemente preocupado" porque "pruebas específicas y creíbles" proporcionadas a la agencia sobre anteriormente no se había remitido a la Comisión un período de al menos diez años para que iniciara una investigación formal. Ordenó una investigación interna por parte del Inspector General de la agencia. [106] El informe encontró que acusaciones sustanciales relativas a Madoff se presentaron por primera vez a la SEC en 1992. [107]
Bajo su liderazgo, la SEC impuso el 17 y 18 de septiembre de 2008 una variedad de restricciones permanentes y de emergencia a las ventas en corto en respuesta a la crisis de liquidez. [108] Se prohibieron por completo las ventas en descubierto abusivas , en las que el vendedor no entrega intencionalmente las acciones vendidas en corto a tiempo para su liquidación, se eliminó una excepción para los creadores de mercado de opciones que había estado vigente durante varios años, [109] y Se adoptó una nueva disposición antifraude, la Regla 10b-21, para otorgar autoridad de ejecución específica en tales casos. [110] En septiembre de 2008, se restringieron temporalmente las ventas en corto de 799 acciones financieras [108] en respuesta a rumores acompañados de una mayor actividad de ventas en corto de acciones de importantes instituciones financieras.
El 26 de septiembre de 2008, Cox puso fin al programa de 2004 para la regulación voluntaria de las sociedades holding de bancos de inversión, iniciado bajo el presidente de la SEC, William Donaldson, y la entonces directora de Regulación de Mercado (más tarde comisionada de la SEC ), Annette Nazareth . El programa "fue fundamentalmente defectuoso desde el principio, porque los bancos de inversión podían optar voluntariamente por entrar o salir de la supervisión", dijo Cox. [111] Un informe crítico del inspector general de la SEC que evaluó el programa a la luz del casi fracaso de Bear Stearns en marzo de 2008 encontró que si bien " Bear Stearns cumplía con los requisitos de capital y liquidez" en el momento de su adquisición, " su colapso plantea serias dudas sobre la idoneidad de estos requisitos." Sin embargo, según el Inspector General, su informe "no incluyó una determinación de la causa del colapso de Bear Stearns " ni determinó "si alguna de estas cuestiones contribuyó directamente al colapso de Bear Stearns ". Sobre ese tema, afirma el informe, "no tenemos pruebas que vinculen estas importantes deficiencias con la causa del colapso de Bear Stearns ". [112] [113] Cox criticó el programa de supervisión basándose en que debido a su naturaleza voluntaria y la autoridad legal limitada de la SEC , la agencia no podía forzar cambios en los cientos de subsidiarias no reguladas de grandes bancos de inversión como Goldman Sachs , Morgan Stanley , Merrill Lynch , Lehman Brothers y Bear Stearns como reguladores bancarios podrían beneficiarse de los holdings bancarios. En testimonios ante el Congreso en varias ocasiones en 2008, solicitó autoridad legal para regular las sociedades holding de bancos de inversión. [114]
Además del hecho de que la Ley Gramm-Leach-Bliley no otorgaba a la SEC la autoridad para regular los grandes holdings de bancos de inversión, Cox señaló que los inversores eran vulnerables a otras lagunas regulatorias, como el hecho de que el mercado de 60 billones de dólares de incumplimiento crediticio Los swaps estaban entonces completamente desregulados. "Ni la SEC ni ningún regulador tiene autoridad para exigir siquiera una divulgación mínima", afirmó. [111] En testimonios y declaraciones públicas, instó al Congreso a promulgar legislación correctiva. [115]
Cox dijo que durante la acumulación de la crisis crediticia , cuando las agencias de calificación crediticia aún no estaban reguladas, otorgaban calificaciones crediticias máximas a instrumentos financieros que empaquetaban préstamos riesgosos y propagaban los impactos negativos de la crisis crediticia de manera más amplia en todos los mercados. [116] Tras el registro por primera vez en la SEC de las agencias de calificación crediticia en septiembre de 2007 bajo la autoridad legislativa recientemente promulgada, ordenó un examen de 10 meses de las tres principales agencias de calificación que descubrió deficiencias significativas en sus prácticas de calificación de valores respaldados por hipotecas. y eso puso en duda la imparcialidad de sus calificaciones. Los resultados se informaron al Congreso en julio de 2008. [117] La SEC inmediatamente comenzó a elaborar normas que concluyeron el 3 de diciembre de 2008, con la aprobación de una serie de medidas para regular los conflictos de intereses, divulgaciones, políticas internas y prácticas comerciales de agencias de calificación crediticia . Las regulaciones tenían como objetivo garantizar que las empresas proporcionen calificaciones más significativas y una mayor divulgación a los inversores sobre obligaciones de deuda garantizadas y valores respaldados por hipotecas residenciales . [118]
En una entrevista con The Washington Post a finales de diciembre de 2008, Cox dijo: "Lo que hemos hecho en esta agitación actual es mantener la calma, que ha sido nuestra mayor contribución: no ser impulsivos, no cambiar las reglas de cualquier manera, sino pasar por un proceso muy profesional y ordenado que tiene en cuenta las consecuencias no deseadas y avisa con antelación a los participantes del mercado". Cox añadió que la decisión de la Comisión de imponer una prohibición de tres semanas a las ventas en corto de acciones de empresas financieras se tomó a regañadientes, pero que la opinión en ese momento, incluida la del Secretario del Tesoro, Henry M. Paulson , y el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke , era que " Si no actuamos y actuamos en ese instante, estas instituciones financieras podrían quebrar como resultado y no quedaría nada que salvar". [119] En una entrevista de diciembre de 2008 con Reuters, explicó que la Oficina de Análisis Económico de la SEC todavía estaba evaluando datos de la prohibición temporal, y que los hallazgos preliminares apuntaban a varias consecuencias y efectos secundarios no deseados en el mercado. "Aunque los efectos reales de esta acción temporal no se entenderán completamente hasta dentro de muchos meses, si no años... sabiendo lo que sabemos ahora, creo que en general la Comisión no lo volvería a hacer". [120]
Cox renunció como presidente de la SEC al final de la administración Bush, el 20 de enero de 2009.
Después de su mandato en la SEC, Cox regresó a su casa en el sur de California y a ejercer la abogacía, que había sido su profesión antes de Washington. Se unió a la firma de abogados internacional Bingham McCutchen LLP, con sede en Boston , como socio de la práctica Corporativa, Fusiones y Adquisiciones y Valores de la firma, residente en su oficina del Condado de Orange , donde en 2014 The Best Lawyers in America lo nombró Abogado del Año en el área Corporativa. Categoría de gobernanza. [121] También se desempeñó como presidente de Bingham Consulting LLC , el negocio de consultoría estratégica global de la firma. [122] Tras la combinación en noviembre de 2014 de Bingham y el bufete de abogados internacional Morgan, Lewis & Bockius con sede en Filadelfia , [123] Cox se convirtió en socio de Morgan Lewis y presidente de Morgan Lewis Consulting LLC. [124] Otros miembros recientes de Morgan Lewis Consulting incluyen al ex propietario de los Diamondbacks de Arizona y los Padres de San Diego , Jeff Moorad , [125] el ex presidente de la Junta Nacional de Relaciones Laborales Philip Miscimarra , el ex gobernador de New Hampshire Steve Merrill , el ex gobernador de California y senador estadounidense Pete Wilson , el ex secretario del gabinete de la Casa Blanca de Clinton, Thurgood Marshall Jr. , y el ex embajador de Estados Unidos en Ucrania y director ejecutivo de la Biblioteca Presidencial George Bush, Roman Popadiuk . [126] Mientras estuvo en Morgan Lewis, Cox fue nuevamente nombrado por The Best Lawyers in America como Abogado del Año en el Condado de Orange, esta vez en la categoría de Derecho Corporativo para 2016. [127] En febrero de 2020, Cox se jubiló como socio de Morgan Lewis y como presidente de Morgan Lewis Consulting, asumiendo el título de abogado del bufete de abogados. [128]
Cox es miembro de la junta directiva de Revitate, un inversor en bienes raíces, deportes y productos de consumo, [129] y de NetChoice, una asociación de la industria de Internet. [130] Es fideicomisario vitalicio de la Universidad del Sur de California [131] y miembro de los consejos asesores de Blue Flame AI, con sede en Nueva York, [132] y del Loker Hydrocarbon Research Institute, fundado por el ganador del Premio Nobel George A. Ola . [133] Se desempeña como presidente del comité de selección de becas Rhodes para el sur de California y es académico senior residente en la Universidad de California, Irvine . [134] Anteriormente formó parte de las juntas directivas del fabricante de fotónica Newport Corporation , [135] de la firma de gobernanza, riesgo y cumplimiento ACA Group, [136] y de las empresas de atención médica RxSight, Inc. , [137] Alphaeon Corporation , [138 ] y Calhoun Vision, Inc., [139] así como los consejos asesores de la firma de capital privado Starr Investment Holdings, [140] RevOZ Capital, [141] el Consejo de Seguridad Energética de los Estados Unidos, [142] y la gobernanza, el riesgo y firma de cumplimiento Thomson Reuters Accelus . [143] Es miembro de la junta directiva del Foro de Directores Corporativos y ex presidente. [144] Durante diez años, fue miembro de la junta directiva del National Endowment for Democracy , [145] y del consejo directivo de la Universidad Chapman . [146] [147]
El Foro de Directores Corporativos premió a Cox como "Director del Año" en marzo de 2019 en la categoría de Gobierno Corporativo. [148] En junio de 2014, Cox fue nombrado "Padre del año" por el Consejo del Día del Padre y la Asociación Estadounidense de Diabetes en reconocimiento a sus "destacadas contribuciones a su familia, profesión y comunidad". [149]
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