La agitación económica asociada a la pandemia de COVID-19 ha tenido impactos graves y de amplio alcance en los mercados financieros , incluidos los mercados de acciones, bonos y materias primas (incluidos el petróleo crudo y el oro). Los principales acontecimientos incluyeron la descrita guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita , que, tras no lograr un acuerdo de la OPEP+, provocó un colapso de los precios del petróleo crudo y una caída del mercado de valores en marzo de 2020. Los efectos sobre los mercados son parte de la recesión del COVID-19. y se encuentran entre los muchos impactos económicos de la pandemia .
Mientras el coronavirus (Covid 19) pone a Europa y a Estados Unidos prácticamente en cuarentena, los economistas financieros, los expertos en calificación crediticia y en riesgo país se han apresurado a reorganizar sus evaluaciones a la luz de los desafíos geoeconómicos sin precedentes que plantea la crisis. M. Nicolas Firzli, director del Consejo Mundial de Pensiones (WPC) y miembro del consejo asesor del Fondo de Infraestructura Global del Banco Mundial , se refiere a ella como "la mayor crisis financiera" [1] y dice que está sacando a la superficie muchas Disfunciones financieras y geopolíticas reprimidas:
Hasta ahora, los únicos países europeos obligados a prohibir las ventas en corto son Italia, España y Francia: tres de las cuatro economías más grandes de la debilitada Unión Europea . " Cree que la vulnerabilidad financiera de Madrid, Milán y París se debe a una realidad geoeconómica que a menudo se pasa por alto y que podría pasar a primer plano en los próximos días: "Según los estándares de la OCDE , España, Italia y Francia tienen bases de activos de pensiones muy débiles. Su riqueza en pensiones combinada es más de 15 veces menor que la de jurisdicciones como el Reino Unido o Australia. En tiempos de crisis aguda, como hoy, carecen de compradores nacionales ricos en efectivo de último recurso para los bonos y acciones negociados en sus mercados financieros. Como resultado, sus economías nacionales se verán afectadas y su propia soberanía política podría verse gravemente erosionada." [1]
La OCDE señala que las empresas de muchos países se han endeudado mucho, mientras que el bajísimo costo del endeudamiento y la política monetaria acomodaticia han contribuido a una emisión de deuda corporativa sin precedentes. [2]
Las empresas de las regiones europeas de cohesión están más preocupadas por las consecuencias de la pandemia. Las empresas de las zonas afectadas anticipan que el brote tendrá efectos a largo plazo en su cadena de suministro. Una mayor proporción de empresas prevén pérdidas permanentes de empleo como resultado de la transformación digital provocada por la COVID-19. [3] [4]
En consecuencia, la deuda corporativa se sitúa en niveles muy altos en muchos países del G20 . Además, el crédito con calificaciones más bajas emitido en forma de bonos BBB, bonos sin grado de inversión y préstamos apalancados ha aumentado a niveles elevados, advierte la OCDE , lo que significa que las empresas no tendrán más remedio que reducir los costos y el empleo para resistir las presiones de la insolvencia. [2]
La actividad económica disminuyó casi un 4% en la mayoría de las subregiones de Europa y Asia Central en 2020, cifra similar al promedio mundial del 3,2%. Sin embargo, las altas tasas de infección y mortalidad de la pandemia en los países de los Balcanes occidentales , la vecindad oriental y Europa central y oriental significaron que enfrentaron recesiones más profundas . [5] [6]
Se prevé que los países de Asia Central serán los más afectados, especialmente los países pobres. Sólo el 4% de las empresas cerradas permanentemente prevén regresar en el futuro, con enormes diferencias entre sectores, que van desde el 3% en servicios de alojamiento y alimentación hasta el 27% en comercio minorista. [7] [8]
Sin embargo, a nivel internacional y nacional, como afirmó Helmut Ettl , jefe de la autoridad del mercado financiero de Austria, no existen datos empíricos fiables para evaluar los efectos actuales de la enfermedad COVID-19 en la economía y el medio ambiente, ya que este tipo de de crisis no tiene precedentes. Las empresas que ya eran financieramente débiles antes de la crisis ahora están aún más desestabilizadas. Todo lo que se sabe, dijo Ettl, es que la crisis será profunda. [9]
El lunes 24 de febrero de 2020, el Dow Jones Industrial Average y el FTSE 100 cayeron más de un 3% a medida que la propagación del brote de coronavirus empeoró sustancialmente fuera de China durante el fin de semana. [10] Esto sigue a la fuerte caída de los índices de referencia en Europa continental después de fuertes caídas en toda Asia. [11] [12] El DAX, el CAC 40 y el IBEX 35 cayeron cada uno aproximadamente un 4%, y el FTSE MIB cayó más del 5%. Hubo una gran caída en el precio del petróleo y un gran aumento en el precio del oro, hasta alcanzar su máximo en siete años. El 27 de febrero, debido a las crecientes preocupaciones sobre el brote de coronavirus, varios índices bursátiles estadounidenses, incluidos el NASDAQ-100 , el índice S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average , registraron sus caídas más pronunciadas desde 2008, con el Dow cayendo 1.191 puntos, su La mayor caída diaria desde la crisis financiera de 2008 . [13] [14] El 28 de febrero de 2020, los mercados bursátiles de todo el mundo informaron de sus mayores caídas semanales desde la crisis financiera de 2008. [15] [16] [17]
Tras la segunda semana de turbulencias, el 6 de marzo, los mercados bursátiles de todo el mundo cerraron a la baja (aunque el Dow Jones Industrial Average, el NASDAQ Composite y el S&P 500 cerraron al alza esa semana), [18] [19] [20] mientras que los rendimientos de Los títulos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años cayeron a nuevos mínimos históricos por debajo del 0,7% y el 1,26% respectivamente. [21] El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, promulgó un proyecto de ley de asignaciones de emergencia y contramedidas pandémicas , que incluye 8.300 millones de dólares en gasto gubernamental. [22] Después de que la OPEP y Rusia no lograron ponerse de acuerdo sobre los recortes de producción de petróleo el 5 de marzo y Arabia Saudita y Rusia anunciaron aumentos en la producción de petróleo el 7 de marzo , los precios del petróleo cayeron un 25 por ciento. [23] [24] El papel de los flujos transfronterizos de bienes en la economía moderna, impulsados por décadas de caída de los costos de transporte, caída de los costos de comunicación y, hasta hace poco, caída de los aranceles, también tuvo un papel importante que desempeñar en el impacto sobre la economía. bolsa de Valores. [25]
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En general, los mercados bursátiles cayeron más del 30% en marzo; las volatilidades implícitas de las acciones y el petróleo se han disparado a niveles de crisis, y los diferenciales de crédito de la deuda sin grado de inversión se han ampliado marcadamente a medida que los inversores reducen los riesgos. Esta mayor agitación en los mercados financieros globales se produce a pesar de las reformas financieras sustanciales e integrales acordadas por las autoridades financieras del G20 en la era posterior a la crisis. [26]
En la mañana del 9 de marzo, el S&P 500 cayó un 7% en cuatro minutos después de la apertura de la bolsa, lo que provocó un disyuntor por primera vez desde la crisis financiera de 2007-08 y detuvo las operaciones durante 15 minutos. [27] Al final de las operaciones, los mercados bursátiles de todo el mundo experimentaron caídas masivas (con el STOXX Europe 600 cayendo a más del 20% por debajo de su máximo a principios de año), [28] [29] con el Dow Jones Industrial Average eclipsando el anterior récord de caída de un día el 27 de febrero al caer 2.014 puntos (o 7,8%). [30] El rendimiento de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años alcanzó nuevos mínimos históricos, y los títulos a 30 años cayeron por debajo del 1% por primera vez en la historia. [31]
El 12 de marzo, los mercados bursátiles de Asia y el Pacífico cerraron a la baja (y el Nikkei 225 de la Bolsa de Tokio también cayó a más del 20 % por debajo de su máximo de 52 semanas), [32] los mercados bursátiles europeos cerraron a la baja un 11 % (su peor de un día en la historia), [33] mientras que el Dow Jones Industrial Average cerró con una caída adicional del 10% (eclipsando el récord de un día establecido el 9 de marzo), el NASDAQ Composite bajó un 9,4% y el S&P 500 bajó un 9,5%. % (con el NASDAQ y el S&P 500 también cayendo a más del 20% por debajo de sus máximos), y las caídas activaron el freno comercial en la Bolsa de Nueva York por segunda vez esa semana. [34] [35] Los precios del petróleo cayeron un 8%, [36] mientras que los rendimientos de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años aumentaron al 0,86% y al 1,45% (y su curva de rendimiento terminó normal ). [37] El 15 de marzo, la Reserva Federal recortó su tipo de interés de referencia en un punto porcentual completo, hasta un rango objetivo del 0 al 0,25%. Sin embargo, en respuesta, los futuros del S&P 500 y del petróleo crudo cayeron debido a las continuas preocupaciones del mercado. [38] Casi el 75% de los fondos de cobertura sufrieron grandes pérdidas durante este período. [39]
La pandemia de COVID-19 y las medidas de confinamiento relacionadas provocaron una contracción sin precedentes de la actividad económica y un colapso de la demanda de petróleo y productos derivados del petróleo. El resultado es uno de los mayores shocks de precios que experimentó el mercado energético desde el primer shock petrolero de 1973. Los precios del petróleo cayeron por debajo de los 20 dólares estadounidenses ( crudo Brent ) por barril, perdiendo casi un 70 % de su valor, y la capacidad de almacenamiento se acercó a sus límites (OilPrice). . [40]
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La reducción de la demanda de viajes y la falta de actividad fabril debido al brote impactaron significativamente en la demanda de petróleo, provocando que su precio cayera. [43] A mediados de febrero, la Agencia Internacional de Energía pronosticó que el crecimiento de la demanda de petróleo en 2020 sería el más pequeño desde 2011. [44] La caída de la demanda china dio lugar a una reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para discutir una posible recorte de la producción para compensar la pérdida de demanda. [45] El cártel inicialmente llegó a un acuerdo tentativo para reducir la producción de petróleo en 1,5 millones de barriles por día (bpd) luego de una reunión en Viena el 5 de marzo de 2020, lo que llevaría los niveles de producción al nivel más bajo desde la guerra de Irak . Mientras tanto, la firma de análisis IHS Markit predijo una caída de la demanda mundial de crudo de 3,8 millones de bpd en el primer trimestre de 2020, en gran parte debido a la paralización de la actividad económica china debido al virus; también predijo la primera reducción anual de la demanda de crudo desde la crisis financiera de 2007-08 . [46]
Sin embargo, Rusia se negó a cooperar con los recortes de la OPEP, poniendo fin de hecho al acuerdo que había mantenido con la OPEP desde 2016. Rusia se resistió porque creía que el crecimiento de la extracción de petróleo de esquisto en Estados Unidos, que no era parte de ningún acuerdo con la OPEP, afectaría requerirán recortes continuos en el futuro previsible. Los precios reducidos también dañarían a la industria del esquisto estadounidense al forzar los precios por debajo de los costos operativos para muchos productores de esquisto y, por lo tanto, tomar represalias por el daño infligido a las finanzas rusas y de la OPEP. La ruptura de las conversaciones también resultó en que no se pudiera extender el recorte de producción de 2,1 millones de bpd que debía expirar a fines de marzo. [47]
El 8 de marzo de 2020, Arabia Saudita anunció inesperadamente que, en lugar de ello, aumentaría la producción de petróleo crudo y lo vendería con un descuento (de 6 a 8 dólares por barril) a clientes de Asia, Estados Unidos y Europa, tras la ruptura de las negociaciones. Antes del anuncio, el precio del petróleo había caído más del 30% desde principios de año, y tras el anuncio de Arabia Saudita cayó otro 30 por ciento, aunque luego se recuperó un poco. [48] [49] El crudo Brent , utilizado para fijar el precio de dos tercios de los suministros de petróleo crudo del mundo, experimentó la mayor caída desde la Guerra del Golfo de 1991 en la noche del 8 de marzo. Además, el precio del West Texas Intermediate cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2016. [50] Los temores a la guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita provocaron una caída de las acciones estadounidenses y tienen un impacto particular en los productores estadounidenses de petróleo de esquisto . [51] El 13 de marzo, los precios del petróleo registraron su mayor caída semanal desde 2008. [52]
Los planes anunciados el 13 de marzo de 2020 por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump , de ordenar al Departamento de Energía de Estados Unidos que comprara petróleo para la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos se suspendieron menos de dos semanas después, cuando el Congreso no proporcionó fondos para la compra. [53] Esto habría permitido la compra de hasta 92 millones de barriles. En ese momento, la Reserva contenía 635 millones de barriles con una capacidad de 727 millones. El Washington Post caracterizó esto como "rescatar a las compañías petroleras nacionales", aunque se esperaba que el efecto sobre los precios fuera menor en un mercado de 100 millones de barriles por día. [54]
En marcado contraste con la inacción de Estados Unidos, Australia anunció el 22 de abril que aprovecharía los precios del petróleo más bajos en 21 años para crear una reserva de combustible comprando crudo por valor de 60 millones de dólares y almacenándolo en la SPR de Estados Unidos. [ cita necesaria ]
Goldman Sachs predijo el 14 de marzo que un tercio de las empresas petroleras y de servicios petroleros en Estados Unidos serían compradas por competidores o expulsadas del negocio por los bajos precios del crudo. [55] Las compañías petroleras que se declararon en quiebra durante la pandemia incluyen Whiting Petroleum (el 1 de abril) y Diamond Offshore (el 27 de abril). [56]
El jueves 9 de abril, la OPEP , Rusia y otros productores acordaron tentativamente los mayores recortes de producción de petróleo de la historia. Decidieron retirar del mercado 10 millones de barriles por día o el 10% de la producción mundial durante los meses de mayo y junio, un paso más apoyado por los Ministros de Energía del G20. [57]
En marzo de 2021, los precios del petróleo subieron hasta 71,38 dólares el barril. Fue por primera vez desde el 8 de enero de 2020, el comienzo de la pandemia de COVID-19 . [58] Los precios del petróleo subieron después de que los rebeldes hutíes de Yemen atacaron la instalación petrolera de Aramco en Arabia Saudita utilizando misiles y drones. [59]
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El 20 de abril de 2020, el precio de futuros del crudo West Texas Intermediate que se entregaría en mayo pasó a ser negativo, un acontecimiento sin precedentes. Esto fue el resultado de un suministro ininterrumpido y una demanda muy reducida, a medida que las instalaciones de almacenamiento de petróleo alcanzaron su capacidad máxima. El analista caracterizó el evento como una anomalía del cierre del mercado de futuros de mayo sumado a la falta de almacenamiento disponible en ese período. Los dos puntos mínimos anteriores del petróleo ajustados a la inflación son 6 dólares en 1931, durante la Gran Depresión y el auge petrolero de Texas ; y 2,50 dólares en enero y febrero de 1862 durante la Guerra Civil estadounidense y la fiebre del petróleo de Pensilvania . [42] [41] Los futuros del WTI para entrega en mayo se recuperaron el último día de negociación, el 21 de abril, y finalizaron en 10,01 dólares el barril. Sin embargo, ese día, los futuros del crudo Brent para entrega en junio cayeron un 24% a 19,33 dólares el barril, [60] el nivel más bajo desde 2002, [61] mientras que los futuros del WTI de junio cayeron un 43% a 11,57 dólares el barril. El 21 de abril se negociaron más de dos millones de contratos de futuros, un nuevo récord. Los analistas de la industria petrolera se mostraron pesimistas sobre la estabilidad del mercado a corto plazo; Un analista de la corredora OANDA declaró: "No hay nada que haga creer a los comerciantes de energía que las limitaciones de almacenamiento, el aumento de los inventarios y las preocupaciones sobre la demanda se aliviarán". [60]
Las finanzas de muchas naciones productoras de petróleo sufrieron graves tensiones. Irak, que obtiene el 90% de su presupuesto de los ingresos petroleros y podría extraer petróleo de manera rentable siempre que estuviera por encima de los 60 dólares el barril, anunció que tendría un déficit mensual de 4.500 millones de dólares a partir de mayo. Se espera que otros exportadores de petróleo –incluidos México, Venezuela, Ecuador y Nigeria– se contraigan económicamente o tengan dificultades para gestionar las consecuencias fiscales. Países como Arabia Saudita y Rusia tienen reservas de efectivo medidas en años, pero sus líderes siguen preocupados. [62]
Antes de la pandemia de coronavirus, una enorme cantidad de préstamos por parte de empresas con calificaciones ligeramente superiores a " basura ", junto con el crecimiento de los préstamos apalancados, que se otorgan a empresas con una cantidad significativa de deuda, crearon una vulnerabilidad en el sistema financiero. El colapso de esta burbuja de deuda corporativa podría poner en peligro la solvencia de las empresas, empeorando potencialmente la próxima recesión . En enero, la nueva deuda corporativa estadounidense cayó un 10% respecto al año anterior, lo que podría indicar una mayor cautela por parte de los inversores. [63] A medida que el impacto económico del coronavirus comenzó a sentirse, numerosas fuentes de noticias financieras advirtieron sobre la posible cascada de impactos sobre los 10 billones de dólares pendientes de deuda corporativa. [64] [65] Entre mediados de febrero y principios de marzo, los inversores aumentaron la prima, o el rendimiento adicional, para mantener bonos basura en cuatro veces la prima exigida a los prestamistas de mayor crédito, lo que indica una mayor cautela. [63]
Durante la caída del mercado de valores de 2020 que comenzó la semana del 9 de marzo, los precios de los bonos se movieron inesperadamente en la misma dirección que los precios de las acciones. Los bonos generalmente se consideran más seguros que las acciones, por lo que los inversores confiados venderán bonos para comprar acciones y los inversores cautelosos venderán acciones para comprar bonos. Junto con el movimiento inesperado de los bonos junto con las acciones, las mesas de bonos informaron que se había vuelto difícil negociar muchos tipos diferentes de bonos, incluidos bonos municipales , bonos corporativos e incluso bonos del Tesoro de Estados Unidos . El New York Times opinó que esto, junto con la caída de los futuros del oro, indicaba que los principales inversores estaban experimentando una crisis de liquidez y estaban intentando vender cualquier activo que pudieran. [66] A medida que los grandes inversores buscaban vender, la diferencia entre los precios que querían los vendedores y los compradores se ha ampliado. Como los bancos no pudieron vender los bonos que tenían, también dejaron de comprar bonos. A medida que el número de comerciantes cayó, las pocas operaciones restantes hicieron oscilar enormemente los precios de los bonos. La profundidad del mercado de bonos del Tesoro, una medida de liquidez, cayó a su nivel más bajo desde la crisis de 2008. [67] Durante la semana del 9 de marzo, los inversores obtuvieron un récord semanal de 15.900 millones de dólares de fondos de bonos de grado de inversión, así como 11.200 millones de dólares de fondos de bonos de alto rendimiento, el segundo más alto registrado. [68] Además, los precios de los fondos negociados en bolsa de bonos comenzaron a caer por debajo de sus valores liquidativos. [69]
El 12 de marzo, la Reserva Federal de Estados Unidos adoptó medidas casi sin precedentes para, según sus palabras, "abordar perturbaciones muy inusuales en los mercados de financiación del Tesoro asociadas con el brote de coronavirus". [70] El Banco de la Reserva Federal de Nueva York anunció que ofrecería 1,5 billones de dólares en acuerdos de recompra de títulos del Tesoro estadounidense para suavizar el funcionamiento del mercado a corto plazo que los bancos utilizan para prestarse entre sí. La Reserva Federal de Nueva York anunció además que compraría 60.000 millones de dólares en bonos del Tesoro durante el próximo mes para mantener funcionando el mercado de bonos. La paralización de los mercados fue un paso crítico en la crisis de las hipotecas de alto riesgo que condujo a la crisis financiera de 2007-08 y la Reserva Federal parecía querer actuar con rapidez. [71] El 15 de marzo, además de bajar las tasas de interés, anunció que compraría al menos 500 mil millones de dólares en tesoros y al menos 200 mil millones de dólares en títulos hipotecarios respaldados por el gobierno durante los próximos meses. [38] El 16 de marzo, cuando el mercado de valores se desplomó, los precios de los bonos saltaron según su relación inversa histórica. [72]
El 17 de marzo, la Reserva Federal anunció que utilizaría el Commercial Paper Funding Facility (CPFF). El CPFF se utilizó por primera vez en la crisis financiera de 2007-08 para comprar alrededor de 350 mil millones de dólares en papel comercial (CP), aumentando así la cantidad de efectivo en el mercado de CP, utilizado por las empresas para pagar facturas y otras demandas a corto plazo. El CP afecta más directamente a los mercados hipotecarios y de préstamos para automóviles, así como al crédito a pequeñas y medianas empresas. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos autorizó 10 mil millones de dólares para respaldar cualquier pérdida incurrida por la Reserva Federal utilizando el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro . Los mercados bursátiles estadounidenses se recuperaron con la noticia. [73] [74]
El 19 de marzo, el Banco Central Europeo anunció un programa de compra de bonos por 750.000 millones de euros (820.000 millones de dólares), denominado Programa de Compra de Emergencia Pandémica , para mitigar la agitación del mercado. A diferencia de anteriores compras de activos del BCE, se incluyeron los bonos del gobierno griego. Los mercados reaccionaron positivamente y el rendimiento de los bonos del Estado italiano cayó hasta el 1,542% desde el 2,5% del día anterior. [75] [76]
En la semana del 23 de marzo, los inversores atraídos por las garantías de liquidez del mercado de la Reserva Federal y los rendimientos de los bonos comparativamente altos se precipitaron al mercado de deuda corporativa estadounidense. [77] [78] Las empresas con grado de inversión emitieron 73 mil millones de dólares en deuda, aproximadamente un 21% más que el récord semanal anterior. Muchas empresas estadounidenses vendieron deuda en un intento de acumular reservas de efectivo en previsión de futuras tensiones financieras. [79]
Mientras tanto, los impagos de bonos corporativos chinos cayeron un 30% en el primer trimestre, año tras año, mientras el gobierno chino ordenó a los bancos que otorgaran préstamos a las corporaciones para evitar impagos y pérdidas de empleos. [80] Las tasas de interés en China cayeron a su nivel más bajo en 14 años debido a los esfuerzos del gobierno. [81]
El 30 de marzo, Moody's rebajó la perspectiva de la deuda corporativa estadounidense de "estable" a "negativa", centrándose en particular en los sectores mundiales de viajes aéreos, alojamiento y cruceros, automóviles, petróleo y gas, y banca. [82] Fitch pronosticó una duplicación de los incumplimientos de la deuda apalancada de EE. UU. del 3% en 2019 al 5-6% en 2020, con una tasa de incumplimiento de hasta el 20% para las empresas minoristas y energéticas. [83]
En Corea del Sur, la primera oferta de deuda interna en tres semanas tuvo éxito el 9 de abril. Sin embargo, los rendimientos de la deuda denominada en wones se mantuvieron altos en medio del pesimismo general sobre las perspectivas económicas durante la pandemia. [84]
Tras la aprobación de la Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica contra el Coronavirus de EE. UU. , la Reserva Federal anunció el 9 de abril que compraría hasta 2,3 billones de dólares en deuda del mercado estadounidense, incluida la de los llamados "ángeles caídos", empresas que fueron rebajadas de calificación. desde grado de inversión hasta basura durante el caos de marzo. [85] El anuncio provocó un repunte de los fondos cotizados en bolsa de bonos basura , así como de los bonos basura individuales. [86] El New York Times informó el 19 de abril que las corporaciones estadounidenses habían retirado más de 200 mil millones de dólares de líneas de crédito existentes durante la crisis del COVID-19, mucho más de lo que se había extendido en la crisis de 2008. [87]
El 9 de abril, Arabia Saudita y Rusia acordaron recortes en la producción de petróleo . [88] [89] Reuters informó que "Si Arabia Saudita no lograba controlar la producción, los senadores estadounidenses pidieron a la Casa Blanca que imponga sanciones a Riad, retire las tropas estadounidenses del reino e imponga aranceles de importación al petróleo saudita". [90]
Los informes posteriores a la caída de los contratos de futuros de mayo para el petróleo crudo West Texas Intermediate en territorio negativo pusieron de relieve la tensión financiera sobre las empresas petroleras y de servicios petroleros estadounidenses. Como los precios del petróleo habían caído por debajo del precio de equilibrio del petróleo de esquisto estadounidense de alrededor de 40 dólares por barril, las empresas no pudieron arreglar sus finanzas extrayendo más. MarketWatch señaló que ahora "es probable que los inversores se centren menos en la viabilidad de las operaciones de un perforador y en lo barato que podría extraer petróleo . En cambio, los administradores de dinero buscarían evaluar si las finanzas de una empresa eran lo suficientemente resistentes como para mantenerse a flote durante la actual crisis económica". " [91]
Virgin Australia , una de las dos principales aerolíneas de Australia, entró en administración voluntaria el 21 de abril, después de no poder gestionar una deuda de 4.590 millones de dólares. [92]
Los activos de las empresas del mercado estadounidense de alquiler de coches , que no estaban incluidos en la Ley CARES, se encontraban bajo una fuerte tensión el 24 de abril. S&P Global Ratings había rebajado la calificación de Avis y Hertz a "altamente especulativas", mientras que los swaps de incumplimiento crediticio para los bonos de Hertz indicaban una probabilidad del 78% de incumplimiento dentro de 12 meses y una probabilidad del 100% dentro de cinco años. [93]
El Banco de Japón aumentó sus tenencias de papel comercial en un 27,8% en abril de 2020, tras un aumento del 16,9% en marzo. Los esfuerzos para aliviar la tensión sobre las finanzas corporativas japonesas también incluyeron el aumento de las tenencias de bonos corporativos del BoJ en un 5,27% en abril. [94]
Entre el 1 de enero y el 3 de mayo, se emitió una cifra récord de 807.100 millones de dólares en bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión. [95] De manera similar, las corporaciones estadounidenses vendieron más de 300 mil millones de dólares en deuda en abril de 2020, un nuevo récord. Esto incluyó a Boeing, que vendió 25 mil millones de dólares en bonos, afirmando que ya no necesitaría un rescate del gobierno de Estados Unidos. [96] Apple, que pidió prestados 8.500 millones de dólares potencialmente para pagar los 8.000 millones de dólares de deuda que vencen más adelante en 2020; Starbucks, que recaudó 3.000 millones de dólares; [95] Ford, que vendió 8.000 millones de dólares en bonos con calificación basura a pesar de haber perdido apenas su calificación de inversión; y el operador de cruceros Carnival , que aumentó su oferta a 4.000 millones de dólares para satisfacer la demanda. [97] Las principales razones del dinamismo del mercado son los bajos tipos de interés y las medidas de la Reserva Federal para garantizar la liquidez del mercado. El iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond, un fondo cotizado en bolsa cuyos activos se benefician directamente de las acciones de la Reserva Federal, creció un tercio entre el 11 de marzo y finales de abril. [98] Sin embargo, las empresas están cada vez más apalancadas a medida que aumentan su deuda mientras caen sus ganancias. Hasta finales de abril de 2020, los bonos corporativos con grado de inversión ganaron un 1,4% frente al 8,9% de los bonos del Tesoro, lo que indica una posible cautela de los inversores sobre el riesgo de los bonos corporativos. Morgan Stanley estimó la emisión de bonos estadounidenses con grado de inversión en 2020 en 1,4 billones de dólares, alrededor del récord de 2017, mientras que Barclays estimó que las corporaciones no financieras necesitarán pedir prestado entre 125.000 y 175.000 millones de dólares en deuda adicional para cubrir la caída de las ganancias provocada por la recesión pandémica. [96]
El 4 de mayo, el minorista estadounidense J.Crew se declaró en quiebra para convertir 1.600 millones de dólares de deuda en capital. Su deuda se debió en gran medida a la compra apalancada de 2011 por parte de sus actuales propietarios. J.Crew se convirtió en el primer minorista estadounidense en declararse en quiebra durante la crisis del COVID-19. [99] También en la semana del 4 de mayo, la Cámara de Diputados del Congreso Nacional de Brasil buscaba aprobar una enmienda a la Constitución que permitiría al Brasil comprar valores del sector privado. Sin embargo, al Banco Central le preocupaba que los funcionarios del banco pudieran enfrentar acusaciones de corrupción por comprar activos de empresas individuales y buscaban protección de responsabilidad personal para las compras del Banco Central. [100]
El 12 de mayo, la Reserva Federal comenzó a comprar ETF de bonos corporativos por primera vez en su historia. Manifestó su intención de comprar bonos directamente "en un futuro próximo". Como las empresas deben demostrar que de otro modo no pueden acceder al crédito normal para ser elegibles para el servicio del mercado primario, los analistas opinaron que puede crear un estigma para las empresas y ser poco utilizado. Sin embargo, la garantía de un respaldo de la Reserva Federal parece haber asegurado la liquidez del mercado. [101]
En su revisión anual del 14 de mayo, el Banco de Canadá concluyó que sus tres recortes de tasas de interés en marzo y su primer programa de compra de bonos habían logrado estabilizar los mercados canadienses. Sin embargo, expresó preocupación por la capacidad del sector energético para refinanciar su deuda dados los precios del petróleo históricamente bajos. En abril de 2020 se vendieron alrededor de 17.000 millones de dólares canadienses en bonos corporativos canadienses, uno de los mayores volúmenes desde 2010. [102]
Las calificaciones crediticias de industrias como la energía/petróleo, el comercio minorista, el entretenimiento, los viajes/ocio y la banca fueron las más afectadas por la pandemia. En julio de 2020, S&P Global y Fitch Ratings habían iniciado casi tantas rebajas de calificación crediticia como durante la crisis financiera de 2007-08 . Canadá fue el primer país que perdió su calificación crediticia triple "A" en junio de 2020. [103]
Las repentinas perturbaciones económicas causadas por la pandemia provocaron un aumento significativo de la deuda pública a medida que los gobiernos de todo el mundo implementaron medidas de estímulo para apoyar sus economías. Esto resultó en un aumento en la demanda de bonos gubernamentales , lo que hizo subir los precios de los bonos y bajar los rendimientos. Al mismo tiempo, la incertidumbre y la volatilidad en los mercados financieros provocaron una huida hacia la seguridad, y los inversores recurrieron cada vez más a activos de refugio, como los bonos. Esto también contribuyó a la caída de los rendimientos de los bonos . Además, la desaceleración de la economía mundial y la caída de las tasas de interés hicieron más difícil para las empresas acceder al crédito, lo que provocó una disminución en la emisión de bonos corporativos . Esto, a su vez, contribuyó a la volatilidad y la incertidumbre generales del mercado. [104]
Al eliminar gran parte del riesgo de que los emisores elegibles no puedan pagar a los inversionistas renovando sus obligaciones de papel comercial que vencen, este mecanismo debería alentar a los inversionistas a participar una vez más en préstamos a plazo en el mercado de papel comercial. Un mercado de papel comercial mejorado mejorará la capacidad de las empresas para mantener el empleo y la inversión mientras la nación enfrenta el brote de coronavirus.