El Commercial Paper Funding Facility (CPFF) fue un sistema creado por la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante la crisis financiera de 2007-08 para mejorar la liquidez en los mercados de financiación a corto plazo. Fue reautorizado en marzo de 2020 como reacción al impacto financiero de la pandemia de COVID-19 , incluida la caída del mercado de valores de 2020 . El CPFF dejó de comprar papel comercial el 31 de marzo de 2021.
El CPFF se creó el 27 de octubre de 2008 y financió un vehículo de propósito especial (SPV) que compraba papel comercial (CP) no garantizado y respaldado por activos a tres meses de emisores elegibles. Esto resultó en una mayor disponibilidad de crédito para las empresas que hacían negocios. Funcionó bajo los auspicios del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, donde la Reserva Federal de Nueva York financia la compra de papel comercial no garantizado y respaldado por activos de alta calificación de emisores elegibles a través de intermediarios primarios elegibles. La línea de crédito expiró el 1 de febrero de 2010. El CP final comprado venció el 26 de abril de 2010. Todos los pagarés de CP comprados fueron reembolsados en su totalidad. [1]
El CPFF inició sus operaciones el 27 de octubre de 2008 tras el colapso de Lehman Brothers y el rescate gubernamental de AIG y la congelación global del crédito que siguió. El método CPFF de financiación a corto plazo proporcionaba liquidez a los emisores estadounidenses de papel comercial a través de un vehículo de propósito especial, también conocido como SPV, que compraba papel comercial no garantizado y respaldado por activos durante un período de 3 meses a emisores elegibles con fondos puestos a disposición por la Reserva Federal de Nueva York. . El papel comercial permaneció bajo la custodia de la SPV hasta el vencimiento del CP. Al vencimiento, los ingresos del papel comercial y otros activos se utilizaron para pagar el préstamo que se tomó originalmente de la Reserva Federal de Nueva York. Todas las compras de efectos comerciales por parte del SPV se realizaron a través de los principales intermediarios de la Reserva Federal de Nueva York. Este programa prestó un total de 738 mil millones de dólares antes de su cierre. 45 de las 81 empresas que participaron en este programa eran empresas extranjeras. Las investigaciones muestran que los beneficiarios del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) tenían el doble de probabilidades de participar en el programa que otros emisores de papel comercial que no aprovecharon el rescate del TARP. La Reserva Federal no sufrió pérdidas a causa del CPFF. [2]
Este programa se creó al mismo tiempo que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos implementó el Programa de Garantía Temporal de Liquidez para aumentar la liquidez en los préstamos interbancarios. [ cita necesaria ]
Sólo los emisores estadounidenses "activos" de efectos comerciales (incluidos aquellos con una matriz extranjera) podían vender efectos comerciales al SPV. Activo se definió como tener al menos tres meses consecutivos de papel comercial en circulación durante el período comprendido entre el 1 de enero de 2008 y el 31 de agosto de 2008. [ cita necesaria ]
El papel comercial tenía que tener una calificación de al menos A-1/P-1/F1 por parte de una importante organización de calificación estadística reconocida a nivel nacional (NRSRO) y, si lo calificaban varias NRSRO importantes, debía haber tenido una calificación de al menos A-1/P- 1/F1 por dos o más NRSRO importantes. [ cita necesaria ]
Como parte del proceso de solicitud para ser elegible para este programa, los emisores debían pagar una tarifa de 10 puntos básicos (0,1%) basada en su saldo máximo de CP durante el período activo mencionado anteriormente. [3]
El 17 de marzo de 2020, tras una caída del mercado de valores mundial y una guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita , y a la luz de una burbuja de deuda corporativa y una agitación financiera más amplia resultante de la pandemia de COVID-19 , la Reserva Federal anunció que utilizaría el CPFF. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos autorizó 10 mil millones de dólares para respaldar cualquier pérdida incurrida por la Reserva Federal utilizando el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro . [4] [5]