En economía , la hiperinflación es una inflación muy alta y típicamente acelerada . Rápidamente erosiona el valor real de la moneda local , a medida que aumentan los precios de todos los bienes. Esto hace que las personas minimicen sus tenencias en esa moneda, ya que normalmente cambian a monedas extranjeras más estables. [1] Cuando se miden en monedas extranjeras estables, los precios suelen permanecer estables. Los controles de capital efectivos y la sustitución de monedas ("dolarización") son las soluciones ortodoxas para poner fin a la hiperinflación de corto plazo; sin embargo, estas políticas conllevan importantes costos sociales y económicos. [2] Las implementaciones ineficaces de estas soluciones a menudo exacerban la situación. Muchos gobiernos optan por intentar resolver problemas estructurales sin recurrir a esas soluciones, con el objetivo de reducir la inflación lentamente y al mismo tiempo minimizar los costos sociales de mayores shocks económicos.
A diferencia de la inflación baja, donde el proceso de aumento de precios es prolongado y generalmente no se nota excepto al estudiar los precios de mercado pasados, la hiperinflación implica un aumento rápido y continuo de los precios nominales, el costo nominal de los bienes y la oferta de moneda . [3] Sin embargo, normalmente el nivel general de precios aumenta incluso más rápidamente que la oferta monetaria a medida que la gente intenta deshacerse de la devaluación de la moneda lo más rápido posible. Cuando esto sucede, la masa real de dinero (es decir, la cantidad de dinero en circulación dividida por el nivel de precios) disminuye considerablemente. [4]
La hiperinflación a menudo se asocia con cierta tensión en el presupuesto gubernamental, como guerras o sus consecuencias, agitaciones sociopolíticas, un colapso de la oferta agregada o de los precios de exportación, u otras crisis que dificultan que el gobierno recaude ingresos tributarios. Una fuerte disminución de los ingresos fiscales reales , junto con una fuerte necesidad de mantener el gasto público, junto con la incapacidad o la falta de voluntad para endeudarse, pueden llevar a un país a la hiperinflación. [4]
En 1956, Phillip Cagan escribió The Monetary Dynamics of Hyperinflation , el libro considerado a menudo como el primer estudio serio sobre la hiperinflación y sus efectos [5] (aunque The Economics of Inflation de C. Bresciani-Turroni sobre la hiperinflación alemana se publicó en italiano en 1931 [6] ). En su libro, Cagan definió un episodio hiperinflacionario como el que comienza en el mes en que la tasa de inflación mensual supera el 50% y termina cuando la tasa de inflación mensual cae por debajo del 50% y permanece así durante al menos un año. [7] Los economistas suelen seguir la descripción de Cagan de que la hiperinflación se produce cuando la tasa de inflación mensual supera el 50% (esto equivale a una tasa anual del 12.874,63%, de modo que la cantidad llega a ser 129,7463 veces mayor). [5]
El Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ha publicado directrices sobre normas contables en un entorno hiperinflacionario. No establece una regla absoluta sobre cuándo surge la hiperinflación, sino que enumera factores que indican la existencia de hiperinflación: [8]
Si bien puede haber varias causas para una inflación alta, casi todas las hiperinflaciones han sido causadas por déficits presupuestarios gubernamentales financiados mediante la creación de moneda. Peter Bernholz analizó 29 hiperinflaciones (siguiendo la definición de Cagan) y concluye que al menos 25 de ellas han sido provocadas de esta forma. [9] Una condición necesaria para la hiperinflación es el uso de papel moneda en lugar de monedas de oro o plata. La mayoría de las hiperinflaciones de la historia, con algunas excepciones, como la hiperinflación francesa de 1789-1796, ocurrieron después de que el uso de moneda fiduciaria se generalizara a fines del siglo XIX. La hiperinflación francesa se produjo tras la introducción de un papel moneda no convertible, el asignadot .
Las teorías monetaristas sostienen que la hiperinflación ocurre cuando hay un rápido aumento continuo (y a menudo acelerado) de la cantidad de dinero que no está respaldado por un crecimiento correspondiente en la producción de bienes y servicios. [10]
Los aumentos de precios que pueden resultar de la rápida creación de dinero pueden crear un círculo vicioso, que requiere cantidades cada vez mayores de creación de nuevo dinero para financiar los déficits gubernamentales. Por lo tanto, tanto la inflación monetaria como la inflación de precios avanzan a un ritmo rápido. Estos precios en rápido aumento provocan una falta generalizada de voluntad de la población local para mantener la moneda local, ya que ésta pierde rápidamente su poder adquisitivo. En cambio, gastan rápidamente el dinero que reciben, lo que aumenta la velocidad del flujo de dinero; esto a su vez provoca una mayor aceleración de los precios. [11] Esto significa que el aumento en el nivel de precios es mayor que el de la oferta monetaria. [12]
Esto da como resultado un desequilibrio entre la oferta y la demanda de dinero (incluidos el dinero en efectivo y los depósitos bancarios), lo que provoca una rápida inflación. Tasas de inflación muy altas pueden provocar una pérdida de confianza en la moneda, similar a una corrida bancaria . El crecimiento excesivo de la oferta monetaria puede deberse a la especulación de prestatarios privados [13] o puede deberse a que el gobierno no puede o no quiere financiar completamente el presupuesto gubernamental mediante impuestos o endeudamiento. En cambio, el gobierno puede financiar un déficit público mediante la creación de dinero. [14]
En ocasiones, los gobiernos han recurrido a políticas monetarias excesivamente laxas, ya que les permiten devaluar sus deudas y reducir (o evitar) un aumento de impuestos. La inflación monetaria es efectivamente un impuesto fijo sobre los acreedores que también se redistribuye proporcionalmente entre los deudores privados. Los efectos distributivos de la inflación monetaria son complejos y varían según la situación; algunos modelos encuentran efectos regresivos [15] pero otros estudios empíricos encuentran efectos progresivos. [16] Como forma de impuesto, es menos evidente que los impuestos recaudados y, por lo tanto, es más difícil de entender para los ciudadanos comunes. La inflación puede oscurecer las evaluaciones cuantitativas del verdadero costo de vida, ya que los índices de precios publicados sólo analizan los datos en retrospectiva, por lo que pueden aumentar sólo meses después. La inflación monetaria puede convertirse en hiperinflación si las autoridades monetarias no logran financiar los crecientes gastos gubernamentales mediante impuestos , deuda pública , recortes de costos o por otros medios, ya sea porque
Las teorías de la hiperinflación generalmente buscan una relación entre el señoreaje y el impuesto inflacionario . Tanto en el modelo de Cagan como en los modelos neoclásicos, se produce un punto de inflexión cuando el aumento de la oferta monetaria o la caída de la base monetaria hacen imposible que un gobierno mejore su posición financiera. Así, cuando se imprime dinero fiduciario , las obligaciones gubernamentales que no están denominadas en dinero aumentan su costo en más que el valor del dinero creado.
A partir de esto, cabría preguntarse por qué cualquier gobierno racional emprendería acciones que causan o continúan la hiperinflación. Una razón para tales acciones es que a menudo la alternativa a la hiperinflación es la depresión o la derrota militar. La causa fundamental es un tema de mayor controversia. Tanto en la economía clásica como en el monetarismo , siempre es el resultado de que la autoridad monetaria pide dinero prestado de manera irresponsable para pagar todos sus gastos. Estos modelos se centran en el señoreaje desenfrenado de la autoridad monetaria y las ganancias derivadas del impuesto inflacionario .
En la teoría económica neoclásica, la hiperinflación tiene sus raíces en un deterioro de la base monetaria , es decir, la confianza en que existe una reserva de valor que la moneda podrá disponer más adelante. En este modelo, el riesgo percibido de tener moneda aumenta dramáticamente y los vendedores exigen primas cada vez más altas para aceptar la moneda. Esto, a su vez, genera un mayor temor de que la moneda colapse, provocando primas aún más altas. Un ejemplo de esto es durante períodos de guerra, guerra civil o intenso conflicto interno de otro tipo: los gobiernos deben hacer todo lo necesario para seguir luchando, ya que la alternativa es la derrota. Los gastos no se pueden reducir significativamente ya que el principal desembolso es el armamento. Además, una guerra civil puede dificultar el aumento de impuestos o la recaudación de los impuestos existentes. Mientras que en tiempos de paz el déficit se financia mediante la venta de bonos, durante una guerra suele ser difícil y costoso pedir prestado, especialmente si la guerra no va bien para el gobierno en cuestión. Las autoridades bancarias, sean centrales o no, "monetizan" el déficit, imprimiendo dinero para pagar los esfuerzos del gobierno por sobrevivir. La hiperinflación bajo los nacionalistas chinos de 1939 a 1945 es un ejemplo clásico de un gobierno que imprime dinero para pagar los costos de la guerra civil. Al final, el dinero llegó por avión sobre el Himalaya y luego el dinero antiguo fue trasladado por avión para ser destruido.
La hiperinflación es un fenómeno complejo y una explicación puede no ser aplicable a todos los casos. Sin embargo, en ambos modelos, ya sea que primero venga la pérdida de confianza o el señoreaje del banco central , se activa la otra fase. En el caso de una rápida expansión de la oferta monetaria, los precios aumentan rápidamente en respuesta al aumento de la oferta de dinero en relación con la oferta de bienes y servicios, y en el caso de pérdida de confianza, la autoridad monetaria responde a las primas de riesgo que tiene. pagar "haciendo funcionar la imprenta".
Varias hiperinflaciones fueron causadas por algún tipo de shock de oferta negativo extremo , a veces, pero no siempre, asociado con guerras o desastres naturales. [17]
La hiperinflación aumenta los precios del mercado de valores, elimina el poder adquisitivo de los ahorros públicos y privados, distorsiona la economía en favor del acaparamiento de activos reales, hace que la base monetaria (ya sea en especie o en moneda fuerte) abandone el país y hace que la zona afectada anatema para la inversión.
Una de las características más importantes de la hiperinflación es la sustitución acelerada del dinero inflacionario por dinero estable: oro y plata en el pasado, luego monedas extranjeras relativamente estables después de la ruptura de los patrones oro o plata ( ley de Thiers ). Si la inflación es lo suficientemente alta, las regulaciones gubernamentales como sanciones y multas severas, a menudo combinadas con controles de cambio, no pueden impedir esta sustitución de divisas. Como consecuencia de ello, la moneda inflacionaria suele estar muy infravalorada en comparación con la moneda extranjera estable en términos de paridad de poder adquisitivo. Así, los extranjeros pueden vivir barato y comprar a precios bajos en los países afectados por una alta inflación. De ello se deduce que los gobiernos que no logran diseñar una reforma monetaria exitosa a tiempo deben finalmente legalizar las monedas extranjeras estables (o, anteriormente, el oro y la plata) que amenazan con sustituir completamente el dinero inflacionario. De lo contrario, sus ingresos fiscales, incluido el impuesto inflacionario, se acercarán a cero. [18] El último episodio de hiperinflación en el que se pudo observar este proceso fue en Zimbabwe en la primera década del siglo XXI. En este caso, la moneda local fue expulsada principalmente por el dólar estadounidense y el rand sudafricano.
La promulgación de controles de precios para evitar el descuento del valor del papel moneda en relación con el oro, la plata, las divisas fuertes u otras mercancías no logra forzar la aceptación de un papel moneda que carece de valor intrínseco. Si la entidad responsable de imprimir una moneda promueve una impresión excesiva de dinero, junto con otros factores que contribuyen a un efecto de refuerzo, la hiperinflación suele continuar. La hiperinflación generalmente se asocia con el papel moneda, que puede usarse fácilmente para aumentar la oferta monetaria: agregar más ceros a las planchas e imprimir, o incluso estampar billetes viejos con números nuevos. [19] Históricamente, ha habido numerosos episodios de hiperinflación en varios países seguidos de un retorno al "dinero fuerte". Las economías más antiguas volverían a la moneda fuerte y al trueque cuando el medio circulante se devaluara excesivamente, generalmente después de una "corrida" del depósito de valor .
Gran parte de la atención sobre la hiperinflación se centra en el efecto que tiene sobre los ahorradores cuyas inversiones pierden su valor. Los cambios en las tasas de interés a menudo no pueden mantenerse a la par de la hiperinflación o incluso de una inflación alta, ciertamente con tasas de interés fijas contractualmente. Por ejemplo, en la década de 1970 en el Reino Unido la inflación alcanzó el 25% anual, pero las tasas de interés no superaron el 15% (y solo brevemente) y existían muchos préstamos a tasa de interés fija. Contractualmente, a menudo no existe ningún impedimento para que un deudor salde su deuda a largo plazo con "efectivo hiperinflado", ni un prestamista podría simplemente suspender de alguna manera el préstamo. Las "sanciones por reembolso anticipado" contractuales a menudo se basaban (y todavía se basan) en una multa de n meses de interés/pago; Una vez más, no hubo ningún impedimento real para liquidar lo que había sido un préstamo importante. En la Alemania de entreguerras, por ejemplo, gran parte de la deuda privada y corporativa fue efectivamente eliminada, sobre todo para quienes tenían préstamos a tasa de interés fija.
A medida que se proporciona más y más dinero, los tipos de interés disminuyen hasta llegar a cero. Al darse cuenta de que el dinero fiduciario está perdiendo valor, los inversores intentarán colocar dinero en activos como bienes raíces, acciones e incluso arte; ya que estos parecen representar un valor "real". Por tanto, los precios de los activos se están inflando. Este proceso potencialmente vertiginoso conducirá en última instancia al colapso del sistema monetario. El efecto Cantillon [20] [ fuente autoeditada ] dice que aquellas instituciones que reciben primero el nuevo dinero son las beneficiarias de la política.
La hiperinflación se pone fin con remedios drásticos, como imponer una terapia de choque que consiste en recortar drásticamente el gasto público o alterar la base monetaria. Una forma que esto puede adoptar es la dolarización , el uso de una moneda extranjera (no necesariamente el dólar estadounidense ) como unidad monetaria nacional. Un ejemplo fue la dolarización en Ecuador, iniciada en septiembre de 2000 en respuesta a una pérdida del 75% del valor del sucre ecuatoriano a principios de 2000. Generalmente la "dolarización" tiene lugar a pesar de todos los esfuerzos del gobierno para impedirla mediante controles de cambio. fuertes multas y sanciones. Por lo tanto, el gobierno tiene que intentar diseñar una reforma monetaria exitosa que estabilice el valor del dinero. Si no se logra con esta reforma se continúa con la sustitución de la inflación por dinero estable. Por lo tanto, no es sorprendente que haya habido al menos siete casos históricos en los que el dinero bueno (extranjero) expulsó por completo el uso de la moneda inflacionaria. Al final, el gobierno tuvo que legalizar el primero, porque de lo contrario sus ingresos habrían caído a cero. [18]
La hiperinflación siempre ha sido una experiencia traumática para las personas que la sufren, y el siguiente régimen político casi siempre promulga políticas para tratar de evitar que vuelva a ocurrir. A menudo esto significa hacer que el banco central sea muy agresivo en cuanto a mantener la estabilidad de precios, como fue el caso del Bundesbank alemán , o pasar a alguna base monetaria dura, como una caja de conversión . Muchos gobiernos han promulgado controles extremadamente estrictos de salarios y precios a raíz de la hiperinflación, pero esto no impide una mayor inflación de la oferta monetaria por parte del banco central , y siempre conduce a una escasez generalizada de bienes de consumo si los controles se aplican rígidamente.
En los países que experimentan hiperinflación, el banco central a menudo imprime dinero en denominaciones cada vez mayores a medida que los billetes de menor denominación pierden su valor. Esto puede dar lugar a la producción de denominaciones de billetes inusualmente grandes , incluidos aquellos denominados en cantidades de 1.000.000.000 (10 9,1 mil millones) o más.
Una forma de evitar el uso de números grandes es declarando una nueva unidad monetaria. (A modo de ejemplo, en lugar de 10.000.000.000 de dólares, un banco central podría fijar 1 dólar nuevo = 1.000.000.000 de dólares antiguos, de modo que el nuevo billete diría "10 dólares nuevos".) Un ejemplo de esto es la revaluación de la lira turca el 1 de enero de 2005. , cuando la antigua lira turca (TRL) se convirtió en la nueva lira turca (TRY) a un tipo de cambio de 1.000.000 de lira antigua por 1 nueva. Si bien esto no disminuye el valor real de una moneda, se llama redenominación o revaluación y también ocurre ocasionalmente en países con tasas de inflación más bajas. Durante la hiperinflación, la inflación monetaria ocurre tan rápidamente que los billetes alcanzan grandes cantidades antes de la revaluación.
Los gobiernos pueden intentar disfrazar la verdadera tasa de inflación mediante una variedad de técnicas. Si estas acciones no abordan las causas profundas de la inflación, pueden socavar la confianza en la moneda, provocando nuevos aumentos de la inflación. Los controles de precios generalmente resultarán en escasez, acaparamiento y una demanda extremadamente alta de los bienes controlados, [ cita requerida ] causando interrupciones en las cadenas de suministro . Los productos disponibles para los consumidores pueden disminuir o desaparecer a medida que a las empresas ya no les resulte económico seguir produciendo y/o distribuyendo dichos bienes a los precios legales, lo que exacerba aún más la escasez.
También existen problemas con los sistemas computarizados de manejo de dinero. En Zimbabwe, durante la hiperinflación del dólar de Zimbabwe, muchos cajeros automáticos y máquinas de tarjetas de pago lucharon con errores de desbordamiento aritmético, ya que los clientes necesitaban muchos miles de millones y billones de dólares al mismo tiempo. [25]
Desde finales de la década de 2010, la inflación prolongada siguió siendo un problema constante de la economía de Argentina , con una tasa anual del 25% en 2017, solo superada por Venezuela en América del Sur y la más alta del G20 . El 28 de diciembre, el Banco Central de Argentina junto con el Tesoro anunciaron un cambio de meta de inflación . [26] El Banco Central intentó reducirlo al 15%, ajustando sus tipos de interés, pero estos esfuerzos sólo lograron detener una mayor inflación en lugar de reducirla. [27] Una intensa sequía , que en 2018 se situó entre los peores desastres naturales del mundo , redujo la producción de soja y secó los ingresos fiscales. [28]
Posteriormente, en 2018, la Reserva Federal de Estados Unidos aumentó las tasas de interés del 0,25% al 1,75% y luego al 2%. Esto provocó que los inversores regresaran a Estados Unidos , abandonando los mercados emergentes . El efecto, un aumento del precio del dólar estadounidense , fue modesto en la mayoría de los países, pero se sintió con especial fuerza en Argentina , Brasil y Turquía . [26] [29] A pesar de las altas tasas de interés y el apoyo del FMI, los inversores temieron que el país pudiera caer en un default soberano una vez más, especialmente si se votaba a otra administración durante el próximo ciclo electoral, y comenzaron a retirar inversiones. . [26] Todos esos factores llevaron a un aumento dramático en el precio del dólar estadounidense en Argentina. El Banco Central volvió a aumentar el tipo de interés , hasta el 60%, pero no pudo mantener el ritmo. [30]
Macri anunció el 8 de mayo de 2018 que Argentina buscaría un préstamo del Fondo Monetario Internacional (FMI). El préstamo inicial fue de 50 mil millones de dólares y el país se comprometió a reducir la inflación y el gasto público . [26] Federico Sturzenegger , presidente del Banco Central de Argentina , renunció una semana después, junto con gran parte de su personal superior. Macri lo reemplazó por Luis Caputo , y fusionó los ministerios de Hacienda y Finanzas en un solo ministerio, encabezado por Nicolás Dujovne . [31] La moneda turca y la crisis de la deuda provocaron otro aumento en el precio del dólar. Los aranceles a las exportaciones de soja fueron restablecidos, como resultado de la crisis. Caputo renunció por motivos personales y Guido Sandleris fue designado presidente del Banco Central . [32] El FMI amplió el préstamo con 7 mil millones de dólares estadounidenses adicionales, el préstamo más grande en la historia del FMI. A cambio, el Banco Central operaría sobre el precio del dólar sólo cuando éste superara ciertos requisitos. El presupuesto nacional para 2019 redujo a cero el déficit, que fue del 2,6 por ciento del PIB en 2018, y estimó que la inflación disminuiría del 44% al 23%. Este presupuesto fue aprobado por el Congreso, pese a las manifestaciones y el rechazo kirchnerista . [33]
En las elecciones presidenciales de 2019, el exjefe de Gabinete de Ministros de Néstor Kirchner, Alberto Fernández, fue elegido presidente. La nueva administración peronista se negó inmediatamente a aceptar los 11.000 millones de dólares restantes del préstamo, argumentando que ya no estaba obligada a cumplir las condiciones del FMI. [34] El valor del peso siguió cayendo en picado a medida que los inversores extranjeros se retiraban y la pandemia de COVID-19 azotaba al país a principios de 2020 . Fernández pronto recuperó algunas de las políticas económicas más criticadas de Cristina Kirchner , a menudo ampliándolas. Esto incluyó un control extremadamente estricto sobre todas las operaciones de cambio de divisas, lo que implicó establecer un cambio máximo de 200 dólares estadounidenses por mes para todos los ciudadanos, imponer un nuevo impuesto del 35% a todas las operaciones de cambio de divisas y congelar artificialmente el tipo de cambio oficial. [35] En septiembre de 2020, el gobierno había restringido severamente la mayoría de las operaciones cambiarias, especialmente para aquellos ciudadanos sin ingresos estables. [36] Estas medidas hicieron que el mercado clandestino de divisas volviera a la vida, a pesar de los esfuerzos realizados por la anterior administración de Macri para erradicarlo, debilitando aún más el control de Argentina sobre su economía. [ cita necesaria ] En 2022, la tasa de inflación de Argentina alcanzó el 100%, y en noviembre de 2023 alcanzó el 143%, con el 55% de los niños en Argentina viviendo por debajo del umbral de pobreza y más de 18 millones de ciudadanos no podían permitirse bienes básicos a partir de 2023. [37] Cuando Javier Milei fue elegido para el cargo de presidente en diciembre de 2023, su principal promesa electoral fue iniciar un plan económico de recuperación libertaria para mitigar la crisis económica y restaurar la normalidad de la economía argentina . [38] En enero de 2024, después de que se introdujeran una serie de medidas de shock económico , la inflación alcanzó un máximo de 32 años con un 211%. [39] El presidente Javier Milei también ha anunciado amplios recortes en el gobierno, incluido el intento de eliminar una gran parte de los ministerios del gobierno. [40]
En 1922, la inflación en Austria alcanzó el 1.426%, y desde 1914 hasta enero de 1923, el índice de precios al consumidor se multiplicó por 11.836, con el billete más alto en denominaciones de 500.000 coronas . [a] Después de la Primera Guerra Mundial , esencialmente todas las empresas estatales funcionaron con pérdidas, y el número de empleados estatales en la capital, Viena, era mayor que en la monarquía anterior, a pesar de que la nueva república tenía casi un octavo del tamaño . [42]
Al observar la respuesta austriaca al desarrollo de la hiperinflación, que incluía el acaparamiento de alimentos y la especulación con monedas extranjeras, Owen S. Phillpotts, secretario comercial de la legación británica en Viena, escribió: "Los austriacos son como hombres en un barco que no pueden manejarlo". Sin embargo, mientras esperan, la mayoría de ellos empiezan a cortar balsas, cada uno para sí, en los costados y en la cubierta. El barco aún no se ha hundido a pesar de las goteras que esto ha provocado y los que han adquirido provisiones. Los que usan leña de esta manera pueden usarlos para cocinar sus alimentos, mientras que los más marineros miran fríos y hambrientos. La población carece de coraje y energía, así como de patriotismo." [43]
La creciente hiperinflación en Bolivia ha afectado, y en ocasiones paralizado, su economía y su moneda desde la década de 1970. En un momento dado, en 1985, el país experimentó una tasa de inflación anual de más del 20.000%. Las reformas fiscal y monetaria redujeron la tasa de inflación a un solo dígito en la década de 1990, y en 2004 Bolivia experimentó una tasa de inflación manejable del 4,9%. [45]
En 1987, el peso boliviano fue reemplazado por el nuevo boliviano a razón de un millón a uno (cuando 1 dólar estadounidense valía entre 1,8 y 1,9 millones de pesos). En aquella época, 1 nuevo boliviano equivalía aproximadamente a 1 dólar estadounidense.
La hiperinflación brasileña duró desde 1985 (el año en que terminó la dictadura militar ) hasta 1994, con un aumento de precios de 184.901.570.954,39% (o1,849 × 10 11 por ciento; equivalente a un aumento de diez veces en promedio al año) en ese tiempo [46] debido a la impresión incontrolada de dinero. [ cita necesaria ] Hubo muchos planes económicos que intentaron contener la hiperinflación, incluidos recortes a cero, congelaciones de precios e incluso confiscación de cuentas bancarias . [47]
El valor más alto se registró en marzo de 1990, cuando el índice de inflación gubernamental alcanzó el 82,39%. La hiperinflación terminó en julio de 1994 con el Plan Real durante el gobierno de Itamar Franco. [48] Durante el período de inflación, Brasil adoptó un total de seis monedas diferentes, ya que el gobierno cambiaba constantemente debido a la rápida devaluación y al aumento del número de ceros. [48]
La hiperinflación fue un factor importante en el colapso del gobierno nacionalista de Chiang Kai-shek . [49] : 5-6
Después de una breve disminución tras la derrota de Japón en la Segunda Guerra Sino-Japonesa, la hiperinflación se reanudó en octubre de 1945. [49] : 7 De 1948 a 1949, cerca del final de la Guerra Civil China , la República de China pasó por un período de hiperinflación. En 1947, el billete de mayor denominación era de 50.000 yuanes . A mediados de 1948, la denominación más alta era de 180.000.000 de yuanes.
En octubre de 1948, el gobierno nacionalista reemplazó su moneda fabi por el yuan oro. [49] : 8 El yuan oro se deterioró incluso más rápido que lo que lo habían hecho los fabi. [49] : 8
Los comunistas ganaron una legitimidad significativa al derrotar la hiperinflación a finales de los años cuarenta y principios de los cincuenta. [51] Su desarrollo de agencias comerciales estatales reintegró los mercados y las redes comerciales, estabilizando en última instancia los precios. [51]
Durante la Revolución Francesa y la Primera República , la Asamblea Nacional emitió bonos, algunos respaldados por propiedades de la iglesia confiscadas, llamados asignats . [52] Napoleón los reemplazó con el franco en 1803, momento en el que los asignados eran básicamente inútiles. Stephen D. Dillaye señaló que una de las razones del fracaso fue la falsificación masiva del papel moneda, principalmente a través de Londres. Según Dillaye: "Diecisiete establecimientos manufactureros estaban en pleno funcionamiento en Londres, con una fuerza de cuatrocientos hombres dedicados a la producción de Assignats falsos y falsificados". [53]
En noviembre de 1922, el valor en oro del dinero en circulación había caído de 300 millones de libras antes de la Primera Guerra Mundial a 20 millones de libras. El Reichsbank respondió imprimiendo billetes de forma ilimitada, acelerando así la devaluación del marco. En su informe a Londres, Lord D'Abernon escribió: "En todo el curso de la historia, ningún perro ha corrido jamás detrás de su propia cola con la velocidad del Reichsbank". [55] [56] Alemania pasó por su peor inflación en 1923. En 1922, la denominación más alta era 50.000 ℳ . En 1923, la denominación más alta era 100.000.000.000.000ℳ (10 14 puntos). En diciembre de 1923, el tipo de cambio era de 4.200.000.000.000ℳ (4,2 × 10 12 puntos) a 1 dólar estadounidense. [57] En 1923, la tasa de inflación alcanzó3,25 × 10 6 por ciento mensual (los precios se duplican cada dos días). A partir del 20 de noviembre de 1923, 1.000.000.000.000ℳ (10 12 ℳ, 1 billón de marcos) se cambiaron por 1 Rentenmark , de modo que 4,2 RM valían 1 dólar estadounidense, exactamente el mismo tipo de cambio que tenía el marco en 1914. [57]
Con la invasión alemana en abril de 1941 se produjo un brusco aumento de los precios. Esto se debió a factores psicológicos relacionados con el miedo a la escasez y al acaparamiento de bienes. Durante la ocupación de Grecia por los ejes alemán e italiano (1941-1944), la producción agrícola, mineral, industrial, etc. de Grecia se utilizó para sostener las fuerzas de ocupación, pero también para asegurar provisiones para el Afrika Korps . Una parte de estas "ventas" de provisiones se liquidó mediante compensación bilateral a través de las empresas alemana DEGRIGES y de la italiana Sagic a precios muy bajos. A medida que el valor de las exportaciones griegas en dracmas cayó, la demanda de dracmas hizo lo mismo y también lo hizo su tipo de cambio. Si bien comenzó la escasez debido a los bloqueos navales y el acaparamiento, los precios de las materias primas se dispararon. La otra parte de las "compras" se saldó con dracmas obtenidos del Banco de Grecia e impresos a tal efecto en imprentas privadas. A medida que los precios se disparaban, los alemanes e italianos empezaron a pedir cada vez más dracmas al Banco de Grecia para compensar los aumentos de precios; Cada vez que los precios aumentaban, la circulación de billetes hacía lo mismo poco después. Para el año que comenzó en noviembre de 1943, la tasa de inflación fue2,5 × 10 10 %, la circulación fue6,28 × 10 18 dracmas y un soberano de oro costaron 43.167 mil millones de dracmas. La hiperinflación comenzó a disminuir inmediatamente después de la salida de las fuerzas de ocupación alemanas, pero las tasas de inflación tardaron varios años en caer por debajo del 50%. [58]
El Tratado de Trianon y la inestabilidad política entre 1919 y 1924 provocaron una importante inflación de la moneda húngara. En 1921, en un intento por detener esta inflación, la asamblea nacional de Hungría aprobó las reformas de Hegedüs , incluido un impuesto del 20% sobre los depósitos bancarios, pero esto precipitó la desconfianza del público, especialmente los campesinos, hacia los bancos, y resultó en una reducción. del ahorro y, por tanto, un aumento de la cantidad de moneda en circulación. [59] Debido a la base impositiva reducida, el gobierno recurrió a la impresión de dinero, y en 1923 la inflación en Hungría alcanzó el 98% mensual.
Entre finales de 1945 y julio de 1946, Hungría experimentó la inflación más alta jamás registrada. En 1944, el valor más alto del billete fue de 1.000 P. A finales de 1945, era de 10.000.000 P, y el valor más alto a mediados de 1946 fue de 100.000.000.000.000.000.000 P (10 20 pengő). Se creó una moneda especial, el adópengő (o impuesto pengő ), para los pagos postales y de impuestos. [60] La inflación era tal que el valor del adópengő se ajustaba cada día mediante anuncios de radio. El 1 de enero de 1946, un adópengő equivalía a un pengő, pero a finales de julio, un adópengő equivalía a 2.000.000.000.000.000.000.000 P o 2 × 10 21 P (2 sextillones de pengő).
Cuando el pengő fue sustituido en agosto de 1946 por el florín , el valor total de todos los billetes húngaros en circulación ascendía a 1⁄1.000 de un céntimo estadounidense. [61] La inflación había alcanzado su punto máximo en1,3 × 10 16 % mensual (es decir, los precios se duplicaron cada 15,6 horas). [62] El 18 de agosto de 1946, 400.000.000.000.000.000.000.000.000.000 P (4 × 1029 pengő, cuatrocientos cuadrillares en la escala larga utilizada en Hungría, o cuatrocientos octilllones en la escala corta ) se convirtieron en 1 pie .
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Malasia y Singapur estuvieron bajo ocupación japonesa desde 1942 hasta 1945. Los japoneses emitieron " billetes de plátano " como moneda oficial para reemplazar la moneda del Estrecho emitida por los británicos. Durante ese tiempo, el costo de las necesidades básicas aumentó drásticamente. A medida que avanzaba la ocupación, las autoridades japonesas imprimieron más dinero para financiar sus actividades durante la guerra, lo que provocó una hiperinflación y una grave depreciación del valor del billete de plátano.
De febrero a diciembre de 1942, 100 dólares de moneda del Estrecho valían 100 dólares en títulos japoneses , después de lo cual el valor de los títulos japoneses comenzó a erosionarse, alcanzando los 385 dólares en diciembre de 1943 y los 1.850 dólares un año después. El 1 de agosto de 1945, esta cifra se había inflado a 10.500 dólares y 11 días después había alcanzado los 95.000 dólares. Después del 13 de agosto de 1945, los vales japoneses habían perdido su valor. [64]
Lo más probable es que Corea del Norte haya experimentado hiperinflación desde diciembre de 2009 hasta mediados de enero de 2011. Según el precio del arroz, la hiperinflación de Corea del Norte alcanzó su punto máximo a mediados de enero de 2010, pero según los datos del tipo de cambio del mercado negro y los cálculos basados en la paridad del poder adquisitivo, Corea del Norte experimentó su mes máximo de inflación a principios de marzo de 2010. Sin embargo, estos datos no son oficiales y, por lo tanto, deben tratarse con cierto grado de cautela. [sesenta y cinco]
En la historia moderna, Perú atravesó un período de hiperinflación desde la década de 1980 hasta principios de la de 1990, comenzando con la segunda administración del presidente Fernando Belaúnde , intensificada durante la primera administración de Alan García , hasta el comienzo del mandato de Alberto Fujimori . 1 dólar estadounidense valía más de S/ 3 210 000 000. El mandato de García introdujo el inti , que empeoró la inflación hasta convertirla en hiperinflación. La moneda y la economía del Perú se estabilizaron bajo el programa Nuevo Sol de Fujimori , que ha seguido siendo la moneda del Perú desde 1991. [66]
Polonia ha pasado por dos episodios de hiperinflación desde que el país recuperó su independencia tras el final de la Primera Guerra Mundial , el primero en 1923 y el segundo en 1989-1990. Ambos eventos resultaron en la introducción de nuevas monedas. En 1924, el złoty sustituyó a la moneda original de la Polonia de posguerra, el marco. Posteriormente, en 1950, esta moneda fue sustituida por otra del mismo nombre. Como resultado de la segunda crisis de hiperinflación, en 1995 se introdujo el nuevo złoty actual (código ISO: PLN).
La Polonia recién independizada había estado luchando con un gran déficit presupuestario desde su creación en 1918, pero fue en 1923 cuando la inflación alcanzó su punto máximo. El tipo de cambio del marco polaco (Mp) frente al dólar estadounidense bajó de Mp 9,— por dólar en 1918 a Mp 6.375.000,— por dólar a finales de 1923. Se introdujo un nuevo "impuesto inflacionario" personal. La resolución de la crisis se atribuye a Władysław Grabski , que se convirtió en primer ministro de Polonia en diciembre de 1923. Tras nombrar un nuevo gobierno y recibir del Sejm poderes legislativos extraordinarios durante un período de seis meses, introdujo una nueva moneda, el złoty ("dorado" en polaco), estableció un nuevo banco nacional y eliminó el impuesto inflacionario, lo que tuvo lugar a lo largo de 1924. [67]
La crisis económica en Polonia en la década de 1980 estuvo acompañada de una inflación creciente cuando se imprimió dinero nuevo para cubrir un déficit presupuestario. Aunque la inflación no fue tan aguda como en la década de 1920, se estima que su tasa anual alcanzó alrededor del 600% en un período de más de un año que abarcó partes de 1989 y 1990. La economía se estabilizó con la adopción del Plan Balcerowicz en 1989, denominado Plan Balcerowicz. en honor al principal autor de las reformas, el ministro de Finanzas, Leszek Balcerowicz . El plan se inspiró en gran medida en las reformas anteriores de Grabski. [67]
El gobierno japonés que ocupó Filipinas durante la Segunda Guerra Mundial emitió monedas fiduciarias para circulación general. El gobierno de la Segunda República de Filipinas patrocinado por Japón y dirigido por José P. Laurel prohibió al mismo tiempo la posesión de otras monedas, especialmente "dinero de guerrilla". La falta de valor del dinero fiduciario le valió el apodo burlón de "dinero de Mickey Mouse". Los supervivientes de la guerra a menudo cuentan historias de haber traído maletas o bayong (bolsas nativas hechas de coco tejido o tiras de hojas de buri ) repletas de billetes emitidos en Japón. Al principio, con 75 pesos Jim se podía comprar un huevo de pato. [68] En 1944, una caja de fósforos costaba más de 100 pesos Jim. [69]
En 1942, la denominación más alta disponible era 10 ₱. Antes del final de la guerra, debido a la inflación, el gobierno japonés se vio obligado a emitir billetes de 100, 500 y 1.000 dólares.
En la temprana Unión Soviética se produjo un período de siete años de inflación en espiral incontrolable , que se extendió desde los primeros días de la Revolución Bolchevique en noviembre de 1917 hasta el restablecimiento del patrón oro con la introducción de los chervonets como parte de la Nueva Política Económica . La crisis inflacionaria terminó efectivamente en marzo de 1924 con la introducción del llamado "rublo de oro" como moneda estándar del país.
El primer período hiperinflacionario soviético estuvo marcado por tres redenominaciones sucesivas de su moneda , en las que los "nuevos rublos" reemplazaron a los viejos a tasas de 10.000:1 (1 de enero de 1922), 100:1 (1 de enero de 1923) y 50.000:1 ( 7 de marzo de 1924), respectivamente.
Entre 1921 y 1922, la inflación en la Unión Soviética alcanzó el 213%.
Desde finales de 2017, Turquía ha tenido altas tasas de inflación. Se especula que las nuevas elecciones se celebraron frustradas por la crisis inminente que había que prevenir. [71] [72] [73] En octubre de 2017, la inflación era del 11,9%, la tasa más alta desde julio de 2008. [74] La lira cayó de 1,503 TL = 1 dólar estadounidense en 2010 a 23,1446 TL = 1 dólar estadounidense en junio de 2023. [75]
En febrero de 2022 la inflación subió al 54,4%. [76] [77] En marzo de 2022, la inflación estaba por encima del 60%. [78]
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La hiperinflación de Venezuela comenzó en noviembre de 2016. [79] La inflación del bolívar fuerte (VEF) de Venezuela en 2014 alcanzó el 69% [80] y fue la más alta del mundo. [81] [82] En 2015, la inflación fue del 181%, la más alta del mundo y la más alta en la historia del país en ese momento, [83] [84] 800% en 2016, [85] más del 4.000% en 2017, [86] [87] [88] [89] y 1.698.488% en 2018, [90] con Venezuela cayendo en una espiral de hiperinflación. [91] Si bien el gobierno venezolano "básicamente ha dejado" de producir estimaciones oficiales de inflación a principios de 2018, una estimación de la tasa en ese momento era del 5,220%, según el economista de inflación Steve Hanke de la Universidad Johns Hopkins . [92]
La inflación ha afectado tanto a los venezolanos que en 2017, algunas personas se convirtieron en agricultores de oro de videojuegos y se les podía ver jugando juegos como RuneScape para vender moneda o personajes del juego por moneda real. En muchos casos, estos jugadores ganaban más dinero que los trabajadores asalariados en Venezuela, aunque ganaban sólo unos pocos dólares al día. [93] Durante la temporada navideña de 2017, algunas tiendas ya no usarían etiquetas de precios ya que los precios se inflarían muy rápidamente, por lo que los clientes debían preguntar al personal de las tiendas, conocidos como habladores , cuánto costaba cada artículo. Luego, algunos reducen aún más los costos reemplazando a los "habladores" con pantallas de computadora. [94]
El Fondo Monetario Internacional estimó en 2018 que la tasa de inflación de Venezuela alcanzaría el 1.000.000% a finales de año. [95] Esta previsión fue criticada por Steve H. Hanke, profesor de economía aplicada en la Universidad Johns Hopkins y miembro principal del Instituto Cato. Según Hanke, el FMI había publicado una "previsión falsa" porque "nadie ha podido pronosticar con precisión el curso o la duración de un episodio de hiperinflación. Pero eso no ha impedido que el FMI ofrezca previsiones de inflación para Venezuela que demostrado ser tremendamente inexacto". [96]
En julio de 2018, la hiperinflación en Venezuela se situaba en el 33.151%, "el 23º episodio de hiperinflación más grave de la historia". [96]
En abril de 2019, el Fondo Monetario Internacional estimó que la inflación alcanzaría el 10.000.000% a finales de 2019. [97]
En mayo de 2019, el Banco Central de Venezuela publicó datos económicos por primera vez desde 2015. Según este comunicado, la inflación de Venezuela fue del 274% en 2016, del 863% en 2017 y del 130.060% en 2018. [98] La inflación anualizada La tasa de inflación a abril de 2019 se estimó en 282.972,8% y la inflación acumulada de 2016 a abril de 2019 se estimó en 53.798.500%. [99]
Los nuevos informes implican una contracción de más de la mitad de la economía en cinco años, según el Financial Times "una de las mayores contracciones en la historia de América Latina". [100] Según fuentes no reveladas de Reuters, la publicación de estas cifras se debió a la presión de China, un aliado de Maduro. Una de estas fuentes afirma que la divulgación de cifras económicas puede hacer que Venezuela cumpla con el FMI, lo que dificultará el apoyo a Juan Guaidó durante la crisis presidencial . [101] En ese momento, el FMI no pudo respaldar la validez de los datos ya que no habían podido contactar a las autoridades. [101]
Vietnam atravesó un período de caos y alta inflación a finales de la década de 1980, alcanzando un máximo de 774% en 1988, después del paquete de reformas "precio-salario-moneda" del país, liderado por el entonces viceprimer ministro Trần Phương , había fracasado. [104] También se produjo una alta inflación en las primeras etapas de las reformas económicas de mercado de orientación socialista comúnmente conocidas como Đổi Mới .
La hiperinflación en la República Federativa Socialista de Yugoslavia ocurrió antes y durante el período de desintegración de Yugoslavia , de 1989 a 1991. En abril de 1992, uno de sus estados sucesores, la República Federativa de Yugoslavia , entró en un período de hiperinflación en la República Federativa de Yugoslavia , que duró hasta 1994. Uno de los varios conflictos regionales que acompañaron a la disolución de Yugoslavia fue la Guerra de Bosnia (1992-1995). El gobierno de Belgrado de Slobodan Milošević respaldó a las fuerzas étnicas serbias en el conflicto, lo que resultó en un boicot de las Naciones Unidas a Yugoslavia. El boicot de la ONU colapsó una economía ya debilitada por la guerra regional, y la tasa de inflación mensual proyectada se aceleró hasta el millón por ciento en diciembre de 1993 (los precios se duplican cada 2,3 días). [105]
La denominación más alta en 1988 era 50.000 DIN . En 1989, era de 2.000.000 DIN . En la reforma monetaria de 1990, se cambió 1 dinar nuevo por 10.000 dinares antiguos. Después de la desintegración de la Yugoslavia socialista, la reforma monetaria de 1992 en la República Federativa de Yugoslavia llevó al cambio de 1 dinar nuevo por 10 dinares antiguos. La denominación más alta en 1992 era 50.000 DIN . En 1993, era de 10.000.000.000 DIN . En la reforma monetaria de 1993, se cambió 1 dinar nuevo por 1.000.000 de dinares antiguos. Sin embargo, antes de que terminara el año, la denominación más alta era de 500.000.000.000 de dinares. En la reforma monetaria de 1994, se cambió 1 dinar nuevo por 1.000.000.000 de dinares antiguos. En otra reforma monetaria un mes después, se cambió 1 novi dinar por 13 millones de dinares (1 novi dinar = 1 marco alemán en el momento del cambio). El impacto general de la hiperinflación fue que 1 novi dinar equivalía a1 × 10 27 –1,3 × 10 27 dinares anteriores a 1990. La tasa de inflación de Yugoslavia se ve afectada5 × 10 15 % de inflación acumulada durante el período comprendido entre el 1 de octubre de 1993 y el 24 de enero de 1994.
La hiperinflación en Zimbabwe fue uno de los pocos casos que resultó en el abandono de la moneda local. En el momento de la independencia, en 1980, el dólar de Zimbabwe (ZWD) valía alrededor de 1,25 dólares estadounidenses. Posteriormente, sin embargo, la inflación galopante y el colapso de la economía devaluaron gravemente la moneda. La inflación fue relativamente estable hasta principios de la década de 1990, cuando los trastornos económicos causados por acuerdos fallidos de reforma agraria y una corrupción gubernamental desenfrenada dieron como resultado reducciones en la producción de alimentos y la disminución de la inversión extranjera. Varias empresas multinacionales comenzaron a acaparar productos minoristas en almacenes en Zimbabwe y justo al sur de la frontera, impidiendo que los productos estuvieran disponibles en el mercado. [107] [108] [109] [110] El resultado fue que para pagar sus gastos, el gobierno de Mugabe y el Banco de la Reserva de Gideon Gono imprimieron cada vez más billetes con valores nominales más altos.
La hiperinflación comenzó a principios del siglo XXI y alcanzó el 624% en 2004. Volvió a caer a tres dígitos antes de alcanzar un nuevo máximo del 1.730% en 2006. El Banco de la Reserva de Zimbabwe se revaluó el 1 de agosto de 2006 en una proporción de 1.000 ZWD a cada segundo dólar (ZWN), pero la inflación interanual aumentó en junio de 2007 al 11.000% (frente a una estimación anterior del 9.000%). En 2008 se emitieron progresivamente denominaciones más grandes:
El 16 de julio, la inflación había aumentado oficialmente al 2.200.000% [114] y algunos analistas estimaban cifras que superaban el 9.000.000%. [115] Al 22 de julio de 2008, el valor del dólar de Zimbabwe cayó a aproximadamente 688 mil millones de dólares zimbabuenses por dólar estadounidense, o 688 billones de dólares zimbabuenses en dólares zimbabuenses anteriores a agosto de 2006. [116] [ verificación fallida ]
El 1 de agosto de 2008, el dólar de Zimbabwe fue redenominado en una proporción de 1010 ZWN por cada tercer dólar (ZWR). [117] El 19 de agosto de 2008, las cifras oficiales anunciadas para junio estimaban la inflación en más del 11.250.000 por ciento. [118] La inflación anual de Zimbabwe fue del 231.000.000% en julio [119] (los precios se duplican cada 17,3 días). En octubre de 2008, Zimbabwe estaba sumido en una hiperinflación y los salarios estaban muy por detrás de la inflación. En esta economía disfuncional, los hospitales y las escuelas tenían problemas crónicos de personal, porque muchas enfermeras y profesores no podían pagar el billete de autobús para ir a trabajar. La mayor parte de la capital, Harare, se quedó sin agua porque las autoridades habían dejado de pagar las facturas para comprar y transportar los productos químicos de tratamiento. Desesperado por obtener divisas para mantener el funcionamiento del gobierno, el gobernador del banco central de Zimbabwe, Gideon Gono, envió corredores a las calles con maletas con dólares zimbabuenses para comprar dólares estadounidenses y rands sudafricanos. [120]
Para los períodos posteriores a julio de 2008, no se publicaron estadísticas oficiales de inflación. El profesor Steve H. Hanke superó el problema estimando las tasas de inflación después de julio de 2008 y publicando el índice de hiperinflación de Hanke para Zimbabwe. [121] La medida HHIZ del Prof. Hanke indicó que la inflación alcanzó su punto máximo a una tasa anual de 89,7 sextillones por ciento (89.700.000.000.000.000.000.000%, o8,97 × 10 22 %) a mediados de noviembre de 2008. La tasa mensual máxima fue de 79,6 mil millones por ciento, lo que equivale a una tasa diaria del 98 %, o alrededor de 7 × 10 108 % anual. A ese ritmo, los precios se duplicaban cada 24,7 horas. Tenga en cuenta que muchas de estas cifras deben considerarse en su mayoría teóricas, ya que la hiperinflación no se desarrolló a este ritmo durante todo un año. [122]
En su punto máximo de noviembre de 2008, la tasa de inflación de Zimbabwe se acercó, pero no logró superar, el récord mundial de Hungría de julio de 1946. [122] El 2 de febrero de 2009, el dólar fue redenominado por tercera vez a razón de 1012 ZWR a 1 ZWL, sólo tres semanas después de que se emitiera el billete de 100 billones de dólares Z el 16 de enero, [123] [124] pero para entonces la hiperinflación disminuyó cuando se anunciaron las tasas de inflación oficiales en dólares estadounidenses y se legalizaron las transacciones en el extranjero, [122] y el 12 de abril se abandonó el dólar de Zimbabwe y se utilizaron únicamente monedas extranjeras. El impacto general de la hiperinflación fue de 1 dólar estadounidense = 10 dólares zimbabuenses.25 .
Irónicamente, tras el abandono del ZWR y el posterior uso de monedas de reserva, los billetes del período de hiperinflación del antiguo dólar de Zimbabwe comenzaron a atraer la atención internacional como artículos de colección, habiendo acumulado valor numismático , vendiéndose a precios muchos órdenes de magnitud más altos que sus antiguos precios de compra. fuerza. [126] [127]
La tasa de inflación generalmente se mide en porcentaje anual. También se puede medir en porcentaje mensual o en tiempo de duplicación del precio.
A menudo, en las redenominaciones , se eliminan tres ceros de los billetes. Se puede leer en la tabla que si la inflación (anual) es, por ejemplo, del 100%, se necesitan 3,32 años para producir un cero más en las etiquetas de precios, o 3 × 3,32 = 9,96 años para producir tres ceros. Por lo tanto, se puede esperar que se produzca una redenominación unos 9,96 años después de la introducción de la moneda.
¡Por supuesto, no hay que olvidar los 5 pfennig!
