Los productos, servicios y contratos financieros islámicos son productos y servicios financieros y contratos relacionados que se ajustan a la Sharia (ley islámica). La banca y las finanzas islámicas tienen sus propios productos y servicios que difieren de la banca convencional . [1] [2] Estos incluyen Mudharabah ( participación en los beneficios ), Wadiah (custodia), Musharakah ( empresa conjunta ), Murabahah (financiación de costes más impuestos), Ijar ( arrendamiento ), Hawala (un sistema internacional de transferencia de fondos), Takaful (seguro islámico) y Sukuk (bonos islámicos). [3]
La sharia prohíbe la riba , o usura , definida como el interés pagado sobre todos los préstamos de dinero (aunque algunos musulmanes discuten si hay un consenso sobre si el interés es equivalente a la riba ). [4] [5] La inversión en empresas que proporcionan bienes o servicios considerados contrarios a los principios islámicos (por ejemplo, carne de cerdo o alcohol) también es haraam ("pecaminosa y prohibida").
En 2014 [actualizar], alrededor de 2 billones de dólares en activos financieros, o el 1 por ciento de los activos mundiales totales, cumplían con la sharia, [6] [7] concentrados en los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), Irán y Malasia. [8]
Para ser coherente con los principios de la ley islámica ( Sharia ) y guiados por la economía islámica, el movimiento contemporáneo de banca y finanzas islámicas prohíbe una variedad de actividades:
El dinero obtenido del tipo más común de financiación islámica (los contratos basados en deuda) "debe" provenir "de un activo tangible que uno posee y por lo tanto tiene derecho a vender, y en las transacciones financieras se exige que el riesgo sea compartido". El dinero no puede hacerse con dinero. [19] ya que "es solo un medio de intercambio". [20] [21] El riesgo y el rendimiento de la distribución a los participantes deben ser simétricos para que nadie se beneficie desproporcionadamente de la transacción. [11] [18] [22] [23] [Nota 1] Otras restricciones incluyen
Se ha dicho que la banca y las finanzas islámicas tienen el "mismo propósito" (Instituto de Banca y Seguros Islámicos), [30] o el mismo "objetivo básico" (Mohamed Warsame), [31] que la banca convencional, pero que operan de acuerdo con las reglas de la ley sharia.
Entre los beneficios que se derivarán de la prohibición del interés y de la obediencia a los "mandatos divinos" [32] se encuentran una economía islámica libre de "desequilibrios" (Taqi Usmani) [32] —concentración de la "riqueza en manos de unos pocos", o monopolios que paralizan o dificultan las fuerzas del mercado, etc.—, un "movimiento hacia el desarrollo económico, la creación del factor valor añadido, el aumento de las exportaciones, la reducción de las importaciones, la creación de empleo, la rehabilitación de los incapacitados y la formación de elementos capaces" ( Saleh Abdullah Kamel ). [Nota 2] [33]
Otros describen estos beneficios (u otros similares) como "principios" u "objetivos" de las finanzas islámicas. Nizam Yaquby, por ejemplo, declara que los "principios rectores" de las finanzas islámicas incluyen: "equidad, justicia, igualdad, transparencia y la búsqueda de la armonía social". [34] Algunos distinguen entre finanzas compatibles con la sharia y finanzas basadas en la sharia más holísticas, puras y exigentes . [35] [36] [37] Se ha dicho que las " finanzas éticas " son necesarias, o al menos deseables, [38] para las finanzas islámicas, al igual que una " moneda basada en el oro ". [39] Zubair Hasan sostiene que los objetivos de las finanzas islámicas tal como los concibieron sus pioneros eran "la promoción del crecimiento con equidad... el alivio de la pobreza... [y] una visión a largo plazo para mejorar la condición de las comunidades musulmanas en todo el mundo". [40]
El crítico modernista/minimalista Feisal Khan sostiene que, en muchos sentidos, las finanzas islámicas no han estado a la altura de sus características definitorias. No se comparte el riesgo porque los modos de compartir las ganancias y las pérdidas se utilizan con muy poca frecuencia. También faltan transacciones materiales subyacentes en transacciones como “ tawarruq ” , murabahas de materias primas , títulos de deuda privada islámica de Malasia y ventas cortas islámicas”. Hay explotación cuando se cobran comisiones elevadas por “no hacer nada más sustancial que imitar los productos bancarios/financieros convencionales”. Las actividades haram no se evitan cuando los bancos (siguiendo la práctica habitual) simplemente aceptan la palabra de los clientes/financiados/prestatarios de que no utilizarán fondos para actividades no islámicas. [41]
Otros (como el converso Umar Ibrahim Vadillo) coinciden en que el movimiento bancario islámico no ha seguido los principios de la sharia, pero piden mayor rigor y una mayor separación del mundo no musulmán. [Nota 3]
La banca constituye la mayor parte de la industria financiera islámica. Los productos bancarios suelen clasificarse en una de tres grandes categorías, [44] [45] dos de las cuales son "cuentas de inversión": [46] [47] [Nota 4]
La tercera categoría consiste en
Las finanzas islámicas no bancarias han crecido hasta abarcar una amplia gama de servicios, pero a partir de 2013, la banca todavía domina y representa alrededor de cuatro quintas partes de los activos totales en las finanzas islámicas. [60] [44] El mercado de sukuk también es un segmento de rápido crecimiento con activos equivalentes a alrededor del 15 por ciento de la industria. Otros servicios incluyen arrendamiento financiero, mercados de valores, fondos de inversión, seguros ( takaful ) y microfinanzas . [60] [44]
Estos productos —y las finanzas islámicas en general— se basan en contratos comerciales islámicos ( aqad , es decir, un compromiso entre dos partes) y en el derecho contractual, [61] y los productos generalmente reciben el nombre de contratos (por ejemplo, mudaraba ), aunque pueden ser combinaciones de más de un tipo de contrato. [Nota 5]
Si bien los promotores originales de la banca islámica esperaban que la participación en las ganancias y pérdidas (PLS, por su sigla en inglés) fuera el principal modo de financiación que reemplazara a los préstamos basados en intereses, [56] la financiación a largo plazo con mecanismos de participación en las ganancias y pérdidas es "mucho más riesgosa y costosa" que los préstamos a largo o mediano plazo de los bancos convencionales, según críticos como el economista Tarik M. Yousef. [65]
Yousef y otros observadores señalan que la financiación mediante musharakah y mudarabah "ha disminuido a proporciones casi insignificantes". [66] [67] [68] [69] En muchas carteras de activos de los bancos islámicos, la financiación a corto plazo, en particular la murabaha y otros contratos basados en deuda, representan la mayor parte de sus inversiones. [70]
Un contrato de “ mudaraba ” (participación en las ganancias) es un tipo de asociación en la que un socio ( rabb-ul-mal ) le da dinero a otro ( mudarib ) para invertir en una empresa comercial. La parte “dormida” rabb-ul-mal proporciona el 100 por ciento del capital. La parte mudarib proporciona su experiencia y gestión. [71]
Las ganancias generadas se reparten entre las partes según una proporción acordada previamente, normalmente 50%-50%, o 60% para el mudarib y 40% para el rabb-ul-mal . Si hay pérdidas, el primer socio " rabb-ul-mal " perderá su capital, y la otra parte " mudarib " perderá el tiempo y el esfuerzo invertidos en el proyecto.
La estructura de mudaraba es muy similar a la del capital de riesgo, en la que el capitalista de riesgo financia al empresario, que proporciona la gestión y la mano de obra, de modo que tanto los beneficios como los riesgos se comparten. [72] Estos acuerdos participativos entre el capital, por un lado, y la mano de obra y la gestión, por el otro, reflejan la opinión de los defensores de la banca islámica de que, en el Islam, el usuario del capital no asumiría todo el riesgo o el coste de un fracaso, y que esto daría lugar a una distribución equilibrada de los ingresos y evitaría que los financieros dominaran la economía. [73] [74] [75]
La musharakah es una relación entre dos o más partes que aportan capital a una empresa y dividen las ganancias y pérdidas netas de manera proporcional . A diferencia de la mudarabah , puede haber más de dos socios y todos los proveedores de capital tienen derecho (pero no están obligados) a participar en la gestión. Al igual que en la mudarabah , las ganancias se distribuyen entre los socios en proporciones acordadas previamente, mientras que la pérdida la soporta cada socio en proporción a sus respectivas contribuciones de capital. [76]
Esta modalidad se utiliza a menudo en proyectos de inversión, cartas de crédito y en la compra de bienes inmuebles o propiedades. La Musharakah puede ser "permanente" (a menudo utilizada en sociedades comerciales) o "decreciente" (a menudo utilizada para financiar compras importantes, véase más adelante). En las transacciones comerciales de Musharaka , los bancos islámicos pueden prestar su dinero a las empresas emitiendo préstamos de "tipo de interés flotante", en los que el tipo flotante está vinculado a la tasa de rendimiento individual de la empresa, de modo que el beneficio del banco sobre el préstamo es igual a un cierto porcentaje de los beneficios de la empresa. [77]
El uso de musharaka (o al menos de musharakah permanente) no es muy grande. En Malasia, por ejemplo, [Nota 6] la proporción de financiación de musharaka disminuyó del 1,4 por ciento en 2000 al 0,2 por ciento en 2006 [79] [52]
Un tipo popular de financiación para compras importantes, en particular de viviendas, es la Musharaka al-Mutanaqisa (que literalmente significa "sociedad decreciente"). Un acuerdo de Musharaka al-Mutanaqisa en realidad también implica otros dos contratos islámicos además de la sociedad: ijarah (arrendamiento por parte del banco de su parte del activo al cliente) y bay' (venta gradual de la parte del banco al cliente). [80]
En esta modalidad de financiación, el banco y el comprador/cliente comienzan siendo copropietarios del activo adquirido (la parte que corresponde al cliente es el pago inicial, mientras que la parte del banco suele ser mucho mayor). El cliente arrienda/alquila el activo al banco (el banco cobra (al menos en teoría) una renta imputada [81] por el uso del activo) mientras paga gradualmente el costo del activo mientras que la parte del banco disminuye hasta la nada [82] .
En caso de incumplimiento, tanto el banco como el prestatario reciben una proporción de los ingresos de la venta de la propiedad en función del capital actual de cada parte. [83]
Este método permite tasas flotantes de acuerdo con la tasa de mercado actual, como la tasa de interés básica (BLR) , especialmente en un sistema bancario dual como el de Malasia. [84] Sin embargo, al menos un crítico (MA El-Gamal) se queja de que esto viola el principio de la sharia de que los bancos deben cobrar una "renta" (o pago de arrendamiento) en función de rentas comparables por el activo que se está pagando, no "en relación con la tasa de interés comercial". [85]
Los instrumentos respaldados por activos o de tipo deuda (también llamados contratos de intercambio) son contratos de venta que permiten la transferencia de un producto por otro producto, la transferencia de un producto por dinero o la transferencia de dinero por dinero. [53] Incluyen Murabaha , Musawamah , Salam , Istisna'a y Tawarruq . [86]
Murabaha es un contrato islámico de compraventa en el que el comprador y el vendedor acuerdan el margen de beneficio o el precio de “ costo más ” [87] [88] del artículo o artículos que se venden. [89] En la banca islámica se ha convertido en un término para referirse a la financiación en la que el banco compra algún bien (casa, coche, suministros para la empresa, etc.) a petición de un cliente y aumenta el precio de ese bien para su reventa al cliente (con la diferencia claramente indicada al cliente) [89] a cambio de permitir al cliente/comprador aplazar el pago. (Un contrato con pago diferido se conoce como bai-muajjal en la jurisprudencia islámica).
Murabaha también ha llegado a ser el tipo de financiación islámica "más frecuente" [90] o "por defecto". [91] La mayoría de las operaciones de financiación de los bancos e instituciones financieras islámicas utilizan murabahah , según el experto en finanzas islámicas Taqi Uthmani, [89] (una estimación es que el 80% de los préstamos islámicos se realizan mediante Murabahah ). [92] Esto es a pesar del hecho de que (según Uthmani) "las Juntas de supervisión de la Sharia son unánimes en el punto de que [ los préstamos Murabahah ] no son modos ideales de financiación", y deberían utilizarse cuando los medios de financiación más preferibles - " musharakah , mudarabah , salam o istisna' - no son viables por alguna razón". [20]
Murabahah es algo similar a una operación hipotecaria convencional (para viviendas) o a un contrato de compra a plazos o "plan de pago a plazos" (para muebles o electrodomésticos), en el sentido de que en lugar de prestarle dinero a un comprador para que compre un artículo y que éste le devuelva el dinero al prestamista, el financista compra el artículo en sí y lo revende al cliente, quien le paga al financista en cuotas. A diferencia de la financiación convencional, el banco recibe una compensación por el valor temporal de su dinero en forma de "ganancias", no de intereses, [90] y cualquier penalización por pago tardío se destina a una organización benéfica, no al financista. [87] [Nota 7]
Los economistas han cuestionado si la Murabaḥah es "económicamente indistinguible de la financiación tradicional basada en la deuda y los intereses". Dado que "hay un capital y un plan de pago, hay un tipo de interés implícito", [92] basado en los tipos de interés bancarios convencionales como la LIBOR . Otros se quejan de que en la práctica la mayoría de las transacciones " murabaḥah " son meros flujos de efectivo entre bancos, corredores y prestatarios, sin compra o venta real de materias primas. [94]
En el Bai' muajjal (que literalmente significa "venta a crédito", es decir, la venta de bienes con pago diferido), el financista compra el equipo o los bienes solicitados por el cliente y luego los vende al cliente por un precio acordado, que incluye un margen (ganancia) para el banco y se paga en cuotas durante un período acordado previamente o en una suma global en una fecha futura. [96] El contrato debe mencionar expresamente el costo del producto y el margen de ganancia se acuerda mutuamente. El Bia'muajjal fue introducido en 1983 por el Banco Islam Malaysia Berhad. [97] [98]
Como en las finanzas islámicas el margen de beneficio de la murabahah se cobra a cambio de un pago diferido, bai' muajjal y murabahah se utilizan a menudo indistintamente (según Hans Visser), [97] o "en la práctica... se utilizan juntos" (según Faleel Jamaldeen). [62] Sin embargo, según otra fuente (bangladesí), Bai' muajjal difiere de Murabahah en que el cliente, no el banco, está en posesión de los bienes adquiridos y asume el riesgo de los mismos antes de que se complete el pago. [99] Y según una fuente malasia, la principal diferencia entre BBA (abreviatura de bai'-bithaman ajil) y murabaha —al menos tal como se practica en Malasia— es que murabaha se utiliza para financiación a medio y corto plazo y BBA para financiación a largo plazo. [100]
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Bai' al inah (literalmente, "un préstamo en forma de venta"), [101] es un acuerdo de financiación en el que el financista compra algún activo al cliente en el acto , y el precio pagado por el financista constituye el "préstamo". Posteriormente, el activo se vende de nuevo al cliente, quien paga en cuotas a lo largo del tiempo, esencialmente "devolviendo el préstamo". Dado que el préstamo de efectivo para obtener ganancias está prohibido en las finanzas islámicas, existen diferencias de opinión entre los académicos sobre la permisibilidad de Bai' al 'inah . Según el Instituto de Banca y Seguros Islámicos, "sirve como una artimaña para prestar con intereses", [102] pero Bai' al inah se practica en Malasia y jurisdicciones similares. [103] [104]
El Bai al Inah no se acepta en Oriente Medio y el Norte de África (MENA), pero en 2009 el Tribunal de Apelaciones de Malasia lo confirmó como una técnica compatible con la sharia. Esto fue una demostración de las "diferencias filosóficas" en la sharia entre estos "dos centros de finanzas islámicas", según Thomson Reuters Practical Law. [105]
Un contrato de Musawamah (que literalmente significa “negociación”) se utiliza cuando no se puede determinar o no se conoce el costo exacto de los artículos vendidos al banco o al financista. [90] Musawamah se diferencia de Murabahah en que “el vendedor no está obligado a revelar su costo o precio de compra”, [106] incluso si lo conoce. Musawamah es el tipo “más común” de “negociación comercial” que se observa en el comercio islámico. [107]
Istisna (también Bia Istisna o Bai' Al-Istisna ) y Bia-Salam son " contratos a plazo " [108] (contratos personalizados entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio específico en una fecha futura). [109] También son contratos celebrados antes de que los objetos de la venta entren en existencia, [110] [111] y deben ser lo más detallados posible para evitar la incertidumbre. [112] [113]
Istisna (literalmente, una solicitud para fabricar algo) es un "contrato a futuro sobre un proyecto" y a diferencia de Bia-Salam solo puede ser un contrato para algo fabricado, procesado o construido, [111] que nunca existiría si no fuera por el contrato para hacerlo. [110] También a diferencia de bia salam ,
Algunos ejemplos de istisna en el mundo de las finanzas islámicas incluyen:
Al igual que el istisna , el Bai Salam (también Bai us salam o simplemente salam ) es un contrato a plazo en el que se realiza un pago por adelantado de bienes en el futuro, y en el contrato se detallan la naturaleza, el precio, la cantidad, la calidad y la fecha y el lugar de entrega del bien con suficiente precisión y detalle "para descartar cualquier posible conflicto". [116] [117] Los contratos Salam son anteriores al istisna [118] y fueron diseñados para satisfacer las necesidades de los pequeños agricultores y comerciantes. [119] [120] [121] Los objetos de la venta pueden ser de cualquier tipo, excepto oro, plata o monedas basadas en estos metales. [120] Los bancos islámicos a menudo utilizan contratos Salam "paralelos" y actúan como intermediarios. Se realiza un contrato con un vendedor y otro con un comprador para vender el bien a un precio más alto. Ejemplos de bancos que utilizan estos contratos son ADCB Islamic Banking y Dubai Islamic Bank. [113]
Ijarah , (literalmente "dar algo en alquiler") [124] es un término de la jurisprudencia islámica, [125] y un producto en la banca y las finanzas islámicas que se asemeja al alquiler con opción a compra . En el fiqh tradicional (jurisprudencia islámica), significa un contrato para la contratación de personas o servicios o " usufructo " de una propiedad generalmente por un período y precio fijos. [126] En las finanzas islámicas, al Ijarah generalmente se refiere a un contrato de arrendamiento de una propiedad (como una planta, automatización de oficinas, vehículo de motor), que se arrienda a un cliente por un flujo de pagos de alquiler y compra, termina con una transferencia de propiedad al arrendatario y, por lo demás, sigue las regulaciones islámicas. [126] A diferencia de un arrendamiento convencional, la parte financiera de un Ijara que cumple con la sharia debe comprar el activo que el cliente quiere arrendar [127] y asumir "algunos de los riesgos comerciales (como el daño o la pérdida del activo) más generalmente asociados con los arrendamientos operativos". [128] Hay varios tipos de ijarah :
Ijarah thumma al bai' (literalmente "alquiler/arrendamiento/leasing seguido de venta") [129] implica que el cliente alquila/arrienda/leasing un bien y acepta comprarlo, pagando tanto la tarifa de alquiler/leasing como el precio de compra en cuotas de modo que al final del arrendamiento sea dueño del bien sin gravámenes. Esto implica dos contratos islámicos (muy parecidos al "Musharaka decreciente" mencionado anteriormente):
Es muy importante desde el punto de vista de la ley sharia que el Ijarah y el Bai no se combinen , sino que sean dos contratos separados . [129] Un ejemplo sería en una facilidad de financiación de automóviles, un cliente entra en el primer contrato y arrienda el coche del propietario (banco) por una cantidad acordada durante un período específico. Cuando el período de arrendamiento expira, el segundo contrato entra en vigencia, lo que permite al cliente comprar el coche a un precio acordado. (Este tipo de transacción es similar al contractum trinius , una maniobra legal utilizada por los banqueros y comerciantes europeos durante la Edad Media para eludir la prohibición de la Iglesia sobre los préstamos con intereses. En un contractum, dos partes entrarían en tres ( trinius ) contratos legales concurrentes e interrelacionados, el efecto neto sería el pago de una tarifa por el uso del dinero durante el plazo del préstamo. El uso de contratos concurrentes interrelacionados también está prohibido por la ley sharia.) [126]
Ijarah wa-iqtina [130] (literalmente, "arrendamiento y propiedad" [131] también llamado al ijarah muntahia bitamleek ) [132] también implica una ijarah seguida de la venta del activo arrendado al arrendatario, pero en un contrato ijara wa iqtina la transferencia de propiedad ocurre tan pronto como el arrendatario paga el precio de compra del activo, en cualquier momento durante el período de arrendamiento. [133] Un contrato ijara wa iqtina islámicamente correcto "se basa" en tres condiciones:
En un contrato islámico de “ijarah a futuro” o ijara mawsoofa bi al dhimma (literalmente “arrendamiento descrito con responsabilidad”, también transliterado ijara mawsufa bi al thimma ), el servicio o beneficio que se arrienda está bien definido, pero no se identifica la unidad particular que proporciona ese servicio o beneficio. Por lo tanto, si se destruye una unidad que proporciona el servicio o beneficio, el contrato no es nulo. [134] En las finanzas islámicas contemporáneas, ijara mawsoofa bi al dhimma es el arrendamiento de algo (como una casa, una oficina o una fábrica) que aún no se ha producido o construido. Esto significa que el contrato ijara mawsoofa bi al dhimma se combina con un contrato Istisna para la construcción de lo que sea que proporcionará el servicio o beneficio. [63] El financista financia su fabricación, mientras que la parte comienza a arrendar el activo después de “recibirlo”. Aunque las ventas a plazo normalmente no cumplen con la sharia, se permite utilizar el ijarah siempre que el pago del alquiler o arrendamiento no comience hasta que el cliente reciba la entrega. La sharia también exige que el activo esté claramente especificado y que su tarifa de alquiler esté claramente establecida (aunque la tarifa puede fluctuar según el acuerdo de ambas partes). [135]
Entre las quejas formuladas contra ijara se encuentran que en la práctica se pasan por alto algunas reglas, como las que hacen responsable al arrendador/financista en caso de que la propiedad alquilada se destruya debido a circunstancias imprevisibles (Taqi Usmani); [136] que ijara proporciona una posición jurídica y una protección al consumidor más débiles para la ejecución hipotecaria que la hipoteca convencional (Abu Umar Faruq Ahmad); [137] y menos flexibilidad para los clientes que desean vender una propiedad (como un automóvil) y pagar el préstamo antes de su finalización (no permitido ya que el cliente no es propietario de la propiedad) (Muhammad Akram Khan). [138] [139]
Un contrato/producto Tawarruq (que literalmente significa "se convierte en plata", [140] o "monetización") [141] es aquel en el que un cliente puede obtener efectivo de inmediato para pagarlo más tarde comprando un activo que se puede vender fácilmente, pagando un precio marcado con un pago diferido y luego vendiendo rápidamente el activo para obtener efectivo. Un ejemplo de esto sería un cliente que desea tomar prestados $900 en efectivo y pide a su banco que compre $1000 en algún producto (como hierro) a un proveedor, y luego compra el hierro al banco con un acuerdo de que se le darán 12 meses para devolver los $1000. Luego, el cliente vende inmediatamente el metal al banco por $900 en efectivo que se pagarán en el acto, y luego el banco revende el hierro. (Esto sería el equivalente a tomar prestados $900 por un año a una tasa de interés del 11 por ciento.) [140]
Aunque el tawarruq se parece mucho a un préstamo en efectivo (algo prohibido bajo la ley islámica ortodoxa) y su mayor complejidad (como el bai' al inah mencionado anteriormente) significa costos más altos que un préstamo bancario convencional, los defensores argumentan que los activos tangibles que sustentan las transacciones le otorgan cumplimiento de la sharia. [140] Sin embargo, el contrato es controvertido para algunos (también como el bai' al inah ). [140] Debido a que la compra y venta de las materias primas en el tawarruq no tenía un propósito funcional, los bancos y los financieros se sienten fuertemente tentados a renunciar a él. Los eruditos islámicos han notado que si bien ha habido "miles de millones de dólares de transacciones de tawarruq basadas en materias primas", no ha habido un valor equivalente de la materia prima comercializada. [140] En diciembre de 2003, la Academia de Fiqh de la Liga Musulmana Mundial prohibió el tawarruq "tal como lo practican los bancos islámicos hoy". [142] En 2009, otro destacado consejo jurídico, la Academia de Fiqh de la OCI , dictaminó que el "Tawarruq organizado" es inadmisible. [Nota 8] Entre los clérigos conocidos que han dictaminado en contra se incluyen Ibn Qayyim Al-Jawziyya e Ibn Taymiyya . [144] Por otro lado, Faleel Jamaldeen señala que los bancos islámicos que utilizan el Tawarruq en 2012 incluyen el United Arab Bank, QNB Al Islamic, Standard Chartered de los Emiratos Árabes Unidos y el Bank Muamalat Malaysia . [145]
Taqi Usmani insiste en que "el papel de los préstamos" (a diferencia de la inversión o las finanzas) en una sociedad verdaderamente islámica es "muy limitado", y que la ley Sharia permite los préstamos no como algo habitual, "sino sólo en casos de extrema necesidad". [146]
Un préstamo que cumple con la sharia se conoce como Qardh-ul Hasan (también Qard Hasan , literalmente: "préstamo benévolo" o "préstamo de beneficencia"). A menudo se describe como un préstamo sin intereses otorgado a personas necesitadas. [147] [148] [149] Estos préstamos suelen ser otorgados por entidades privadas, agencias de servicios sociales [Nota 9] o por una empresa como beneficio para los empleados [151] , en lugar de bancos islámicos.
Citando hadices , algunas fuentes insisten en que además de no “cobrar intereses ni ninguna prima por encima del monto real del préstamo”, el prestamista tampoco puede obtener “ninguna ventaja o beneficio” del préstamo, incluso “montando la mula del prestatario, comiendo en su mesa o incluso aprovechando la sombra de su pared”. [152]
Sin embargo, otras fuentes afirman que se permite al prestatario pagar un extra si el extra es opcional y no está estipulado en el contrato. [153] Algunas instituciones financieras ofrecen productos llamados qardh-ul hasan a los prestamistas que no cobran intereses pero sí cobran una tarifa de gestión adicional. [154] También hay productos de cuentas de ahorro llamados qardh-ul hasan (el "préstamo" es un depósito en una cuenta bancaria) donde el deudor (el banco) puede pagar una cantidad extra más allá del monto principal del préstamo (conocido como hibah , literalmente regalo) como muestra de agradecimiento al acreedor (depositante). Estos tampoco violan (en teoría) la sharia ortodoxa si el extra no fue prometido o preacordado con el acuerdo de cuenta/préstamo. [155]
Estos contratos tienen como objetivo ayudar a los clientes individuales y comerciales a mantener sus fondos seguros. [156]
Hawala (también Hiwala , Hewala o Hundi ; literalmente transferencia o a veces confianza ) es un "sistema de transferencia de valor" informal ampliamente utilizado para transferir fondos de un área geográfica a otra, basado no en el movimiento de efectivo o en transferencias telegráficas o por red informáticaentre bancos, sino en una enorme red de corredores de dinero (conocidos como "Hawaladars") ubicados en todo el mundo musulmán. [157] Según el FMI , una transacción hawala típicamente transfiere el valor del dinero (o deuda) pero no el efectivo correspondiente, de un país a otro. [158]
La red hawala opera fuera de los canales bancarios, financieros y de remesas tradicionales , o en paralelo a ellos, pero es anterior a ellos en muchos siglos. En la primera mitad del siglo XX fue reemplazada gradualmente por los instrumentos del sistema bancario convencional, pero se convirtió en un "sustituto de muchos productos bancarios", ya que los trabajadores musulmanes comenzaron a migrar a países más ricos para buscar empleo a fines del siglo XX y buscaron formas de enviar dinero o conseguir un préstamo tomado por su familia en su país de origen. [159] Dubai ha servido tradicionalmente como centro de operaciones. [157]
Cada transacción hawala se lleva a cabo enteramente en el sistema de honor , y dado que el sistema no depende de la exigibilidad legal de las reclamaciones, puede funcionar incluso en ausencia de un entorno legal y jurídico. Las redes de hawaladars a menudo se basan en la pertenencia a la misma familia, aldea, clan o grupo étnico, y el engaño se castiga con la excomunión efectiva y la "pérdida del honor", lo que conduce a graves dificultades económicas. [160] Los hawaladars son a menudo pequeños comerciantes que trabajan en hawala como una operación secundaria o de segunda mano. [160] La hawala se basa en un pagaré (o letra de cambio) descontable, negociable y a corto plazo llamado "Hundi". [160] La deuda de hawala se transfiere de un deudor a otro. Después de que la deuda se transfiere al segundo deudor, el primer deudor queda libre de su obligación. [156]
Como se ilustra en el recuadro de la derecha, (1) un cliente (A, lado izquierdo) se acerca a un corredor de hawala (X) en una ciudad y le da una suma de dinero (flecha roja) que debe ser transferida a un destinatario (B, lado derecho) en otra ciudad, generalmente extranjera. Junto con el dinero, generalmente especifica algo como una contraseña que llevará al pago del dinero (flechas azules). (2b) El corredor de hawala X llama a otro corredor de hawala M en la ciudad del destinatario y le informa a M sobre la contraseña acordada, o le da otras instrucciones sobre cómo disponer de los fondos. Luego, el destinatario previsto (B), que también ha sido informado por A sobre la contraseña (2a), ahora se acerca a M y le dice la contraseña acordada (3a). Si la contraseña es correcta, entonces M libera la suma transferida a B (3b), generalmente menos una pequeña comisión. X ahora básicamente le debe a M el dinero que M había pagado a B; por lo tanto, M tiene que confiar en la promesa de X de liquidar la deuda en una fecha posterior. Las transacciones pueden completarse en tan sólo 15 minutos. [158]
Kafala (literalmente "garantía", [161] "unirse" o "fusionarse") [162] se denomina "fianza" o "garantía" en las finanzas convencionales. Un tercero acepta una obligación existente y se hace responsable de cumplir con la responsabilidad de alguien. [156] Al menos a veces se usa indistintamente con himalah y za'amah . [162] Hay cinco "condiciones de Kafala ": condiciones del garantizado, del garante, del objeto de la garantía, del acreedor y de Sigah para constituir el contrato. [162] Hay diferentes tipos de Kafala : Kafalah Bi Al-Nafs (Garantía física) y Kafalah Bi Al-Mal (Garantía financiera), con tres tipos de garantía financiera: kafalah bi al-dayn (garantía de deuda), kafalah bi al-taslim (garantía de entrega) y kafalah bi al-dark. [162]
Rahn (contrato de garantía o prenda) es una propiedad pignorada contra una obligación. [163] También se utiliza para referirse al contrato que asegura una obligación financiera, [156] y a la garantía física real se le da otro nombre: marhoon . [164] Según Mecelle , rahn es "hacer de una propiedad una garantía con respecto a un derecho de reclamación, cuyo pago completo a partir de la propiedad está permitido". La tradición del Hadith afirma que el profeta islámico Mahoma compró granos alimenticios a crédito empeñando su armadura como rahn . [165]
Un wakalah es un contrato en el que una persona (el principal o muwakkel ) [167] designa a un representante (el agente o wakil ) para que realice transacciones en su nombre, de forma similar a un poder notarial . Se utiliza cuando el principal no tiene el tiempo, los conocimientos o la experiencia para realizar la tarea por sí mismo. El wakalah es un contrato no vinculante por una tarifa fija y el agente o el principal pueden rescindir este contrato de agencia en cualquier momento "por mutuo acuerdo, rescisión unilateral, cumplimiento de la obligación, destrucción del objeto y muerte o pérdida de la capacidad jurídica de las partes contratantes". [168] Los servicios del agente pueden incluir la venta y compra, el préstamo y la toma de préstamos, la cesión de deudas, la garantía, la donación, el litigio y la realización de pagos, y están involucrados en numerosos productos islámicos como Musharakah , Mudarabah , Murabaha , Salam e Ijarah . [169]
Los tipos de wakalh incluyen: agencia general ( wakalah 'ammah ), agencia específica ( wakalah khassah ), agencia limitada o restringida ( wakalah muqayyadah ), agencia absoluta o sin restricciones (wakalah mutlaqah ), wakalah vinculante ( wakalah mulzimah ), wakalah no vinculante ( wakalah ghair mulzimah ), agencia remunerada, agencia no remunerada, etc. [170]
Un ejemplo del concepto de wakalah se encuentra en un contrato de mudarabah de reparto de ganancias y pérdidas (arriba), donde el mudarib (la parte que recibe el capital y administra la empresa) sirve como wakil para el rabb-ul-mal (la parte silenciosa que proporciona el capital) (aunque el mudarib puede tener más libertad de acción que un wakil estricto ). [171]
Desde el punto de vista de los depositantes, las "cuentas de inversión" de los bancos islámicos —basadas en la repartición de beneficios y pérdidas y en la financiación respaldada por activos— se parecen a los " depósitos a plazo " de los bancos convencionales. (Por ejemplo, un banco islámico —Al Rayan Bank en el Reino Unido— habla de depósitos "a plazo fijo" o cuentas de ahorro). [172] En estas cuentas islámicas y convencionales, el depositante acepta mantener el depósito en el banco durante un período de tiempo fijo. [173] En la banca islámica, el rendimiento se mide como la "tasa de beneficio esperada" en lugar de los intereses. [174] [175]
Los " depósitos a la vista " de las instituciones financieras islámicas, que no ofrecen ningún rendimiento, se estructuran con contratos qard al-hasana (también conocidos como qard , véase más arriba en Préstamos benéficos ) , o menos comúnmente como contratos wadiah o amanah , según Mohammad O. Farooq. [153]
Al menos en un país musulmán con un fuerte sector bancario islámico (Malasia), hay dos tipos principales de cuentas de inversión ofrecidas por los bancos islámicos para quienes invierten específicamente en modalidades de participación en las ganancias y pérdidas [176] [177] : restringidas o sin restricciones.
Algunos se han quejado de que las cuentas de las UIA carecen de transparencia, no siguen las normas bancarias islámicas y no hay representación de los clientes en el consejo de administración. [179] Algunas instituciones han ocultado el mal desempeño de sus UIA detrás de "fondos de igualación de beneficios" o "reservas de riesgo de inversión" (que se crean a partir de los beneficios obtenidos durante los buenos tiempos). "Sólo cuando una institución financiera islámica se acerca a la insolvencia las UIA se dan cuenta de que sus depósitos se han erosionado durante el período". [180]
Los bancos islámicos también ofrecen "depósitos a la vista", es decir, cuentas que prometen la comodidad de devolver los fondos a los depositantes cuando estos los solicitan, pero a cambio suelen pagar poco o ningún retorno de la inversión y/o cobran más comisiones. [181] [Nota 10]
Como los depósitos a la vista generan poco o ningún beneficio y (según la ley islámica ortodoxa) los préstamos Qard al-hasana (mencionados anteriormente ) pueden no tener ningún "beneficio estipulado", el modo Qard es una estructura financiera islámica popular para los depósitos a la vista. En este diseño, qard al-hasan se define como "depósitos cuyo reembolso íntegro a la vista está garantizado por el banco", donde los depósitos de los clientes constituyen "préstamos" y el banco islámico es un "prestatario" que no paga ningún beneficio (ningún "beneficio estipulado"), de acuerdo con la ley islámica ortodoxa. [182] [153] Sin embargo, según la jurisprudencia islámica, Qard al-hasana (literalmente, "préstamo benévolo") son préstamos que se otorgan como caridad a los necesitados, quienes deberán devolver el préstamo solo (al menos en algunas definiciones) "si y cuando ... puedan". [183]
Esto coloca a los titulares de cuentas en la curiosa posición -según un escéptico (MO Farooq)- de hacer préstamos caritativos con sus depósitos a bancos con ganancias multimillonarias o de miles de millones de dólares, quienes están obligados por la jurisprudencia (en teoría) a "devolver" (es decir, honrar los retiros de los clientes) solo si y cuando puedan. [183] [153] [Nota 11]
Una complicación adicional es que al menos algunos bancos convencionales pagan un interés modesto sobre sus depósitos a la vista o de ahorro. [155] Para competir con ellos, los bancos islámicos a veces ofrecen un incentivo de un Hibah (literalmente "regalo") sobre el saldo de las cuentas de ahorro de los clientes. [57]
En Irán, se permite que las cuentas de depósito qard al-hasanah proporcionen una serie de incentivos en lugar de intereses, entre ellos:
Al igual que los dividendos sobre las acciones, la hibah no puede estipularse ni garantizarse legalmente en el Islam y no está sujeta a un plazo determinado. [185] No obstante, un erudito (Mohammad Hashim Kamali) se ha quejado:
"Si los bancos islámicos anuncian sistemáticamente un retorno como 'regalo' para el titular de la cuenta u ofrecen otras ventajas en forma de servicios para atraer depósitos, esto claramente permitiría la entrada de la usura por la puerta trasera. Lamentablemente, muchos bancos islámicos parecen estar haciendo exactamente lo mismo como parte de su estrategia de marketing para atraer depósitos". [186]
Otros dos contratos que las instituciones financieras islámicas utilizan a veces para las cuentas de pago a la vista en lugar de qard al-hasanah [ 155] [Nota 12] son Wadi'ah (que literalmente significa "custodia") [188] y Amanah (que literalmente significa "confianza"). (El Banco Islámico de Jordania utiliza el modo Amanah (confianza) para las cuentas corrientes/depósitos a la vista; el banco sólo puede utilizar los fondos de la cuenta bajo su "propio riesgo y responsabilidad" y después de recibir el permiso del titular de la cuenta.) [189]
Las fuentes no están de acuerdo sobre la definición de estos dos contratos. “A menudo, los mismos términos son utilizados por distintos bancos y tienen significados diferentes” [190] y, a veces, wadiah y amanah se utilizan indistintamente. [191]
En cuanto a Wadiah , existe una diferencia sobre si estos depósitos deben mantenerse sin usar con una reserva del 100 por ciento o simplemente garantizados por el banco. Financialislam.com [192] e Islamic-banking.com [193] hablan de que los depósitos wadiah están garantizados para su reembolso, pero nada sobre que el depósito se deje intacto/sin invertir. La Guía de Reuters para el glosario de finanzas islámicas, por otro lado, afirma que en wadia "... el fideicomisario no tiene derechos de disposición". [194] Pero según Reuters hay un contrato llamado Wadia yadd ad daman que es utilizado por los bancos islámicos "para aceptar depósitos en cuenta corriente", y por el cual el banco "garantiza el reembolso de la totalidad o parte del depósito pendiente en la cuenta cuando el reembolso vence", y nada sobre no tener derechos de disposición. [194] (Otros dos autores, Vicary Daud Abdullah y Keon Chee, también hablan de un contrato con garantía de custodia pero que puede invertirse y no mantenerse bajo llave, llamado Wadiah yad dhamanah, aparentemente una ortografía diferente de yadd ad damanh —la palabra árabe para "garantía"). [195] [155]
Las fuentes también difieren sobre el amanah . Financialislam.com dice que es un fideicomiso y que un banco islámico no puede utilizar estos fondos para sus operaciones, pero Islamic-banking.com dice que un banco puede hacerlo si "obtiene la autorización" del depositante. [188] Reuters habla de que el amanah necesita ser "protegido y preservado". Abdullah y Chee se refieren al amanah como un tipo de wadiah -Wadiah yad amanah- que es propiedad depositada sobre la base de un fideicomiso o garantizando una custodia segura [195] y debe mantenerse en las bóvedas de los bancos. [155] (Todas las fuentes señalan que el fideicomisario de amanah no es responsable de la pérdida de la propiedad confiada si hay un "accidente imprevisto" (Abdullah y Chee), [195] "resultante de circunstancias fuera de su control" (financialislam.com), [57] o a menos que el fideicomisario haya estado en "incumplimiento de su deber" ( Reuters ).) [196] [197] (Según Mohammad Obaidullah, Amanah es "inaceptable" como un "enfoque a los depósitos", pero wadiah o qard son aceptables). [198]
Sukuk (plural de صك Sakk) es el nombre árabe de los certificados financieros desarrollados como alternativa a los bonos convencionales. A menudo se los denomina bonos "islámicos" o "que cumplen con la sharia". Los distintos tipos de sukuk se basan en diferentes estructuras de los contratos islámicos mencionados anteriormente ( murabaha , ijara , wakala , istisna , musharaka , istithmar , etc.), dependiendo del proyecto que el sukuk esté financiando. [199]
En lugar de recibir pagos de intereses sobre el dinero prestado como en un bono convencional, al tenedor de un sukuk se le otorga "la propiedad parcial (nominal) de un activo" del cual recibe ingresos "ya sea de las ganancias generadas por ese activo o de los pagos de alquiler realizados por el emisor". [16] Un título sukuk , por ejemplo, puede tener la propiedad parcial de una propiedad construida por la compañía de inversión que busca recaudar dinero de la emisión del sukuk (y mantenida en un Vehículo de Propósito Especial ), de modo que los tenedores de sukuk puedan cobrar las ganancias de la propiedad como alquiler . Debido a que representan la propiedad de activos reales y (al menos en teoría) no garantizan el reembolso de la inversión inicial, los sukuk se parecen a los instrumentos de capital , [200] pero, al igual que un bono (y a diferencia del capital), los pagos regulares cesan al vencimiento. Sin embargo, en la práctica, la mayoría de los sukuk están "basados en activos" en lugar de "respaldados por activos": sus activos no son verdaderamente propiedad de su vehículo de propósito especial y (al igual que los bonos convencionales), sus tenedores pueden recurrir al originador si hay un déficit en los pagos. [201]
El mercado de sukuk comenzó a despegar alrededor del año 2000 y, en 2013, representaba el 0,25 por ciento de los mercados de bonos mundiales. [202] El valor total de los sukuk en circulación a fines de 2014 era de 294 mil millones de dólares, de los cuales 188 mil millones provenían de Asia y 95,5 mil millones de los países del Consejo de Cooperación del Golfo [Nota 13].
Según un documento publicado por el FMI, a partir de 2015 la oferta de sukuk "fue inferior a la demanda y, salvo en unas pocas jurisdicciones, la emisión se realizó sin una estrategia integral para desarrollar el mercado interno". [204]
El Takaful , a veces llamado "seguro islámico", se diferencia del seguro convencional en que se basa en la mutualidad , de modo que el riesgo lo asumen todos los asegurados en lugar de la compañía de seguros. [205] En lugar de pagar primas a una empresa, los asegurados contribuyen a un fondo común supervisado por un administrador, y reciben los beneficios de las inversiones del fondo. [16] Cualquier excedente en el fondo común de primas acumuladas debe redistribuirse entre los asegurados. (Como ocurre con todas las finanzas islámicas, los fondos no deben invertirse en actividades haram como instrumentos que devengan intereses, empresas relacionadas con el alcohol o la carne de cerdo.) [205]
Al igual que otras operaciones financieras islámicas, la industria del takaful ha sido elogiada por algunos por ofrecer "alternativas superiores" a sus equivalentes convencionales, y criticada por otros por no ser significativamente diferente de ellas. Omar Fisher y Dawood Y. Taylor afirman que el takaful ha "revitalizado el capital humano, ha hecho hincapié en la dignidad personal, la autoayuda comunitaria y el autodesarrollo económico". [206] Por otra parte, según Muhammad Akram Khan y Mahmud El-Gamal, la mayoría de las empresas de takaful no han seguido en la práctica el ideal cooperativo , que no da voz a sus titulares en la designación y destitución de directivos, ni en la fijación de "tasas de primas, estrategia de riesgo, gestión de activos y asignación de excedentes y beneficios". [207] [208] En una crítica diferente, Mohammad Najatuallah Siddiqui sostiene que la cooperación / mutualidad no cambia la esencia del seguro, es decir, el uso de la " ley de los grandes números " para proteger a los clientes. [209]
A finales de 2014, las "contribuciones brutas en takaful" se estimaron en 26.000 millones de dólares, según el INCIEF (Centro Internacional para la Educación en Finanzas Islámicas). [210] BusinessInsurance.com estima que el sector alcanzará un tamaño de 25.000 millones de dólares a finales de 2017. [211]
Algunas fuentes discuten si se ha desarrollado una tarjeta de crédito que cumpla verdaderamente con la sharia. Según el académico Manzur Ahmad, a pesar de sus esfuerzos (al menos hasta 2008), los académicos musulmanes no han podido encontrar una base legal en la jurisprudencia clásica para un paralelo islámico de la tarjeta de crédito. [212] [213] Otros académicos (Hossein Askari, Zamir Iqbal y Abbas Mirakhor) también coinciden en que (al menos hasta 2009), los intentos de idear "algún tipo de 'tarjetas de crédito islámicas'" no han encontrado "ningún instrumento que sea compatible con la sharia que pueda ofrecer el mismo servicio que la tarjeta de crédito convencional". [214] [213] Entre otras quejas, los críticos señalan que las tarjetas de crédito alientan a las personas a endeudarse y comprar lujos, ambas actividades antiislámicas. [215]
A pesar de esto, hay tarjetas de crédito que afirman cumplir con la sharia, generalmente siguiendo uno de tres acuerdos, según Lisa Rogak:
Otra fuente (Beata Paxford escribiendo en New Horizon ) encuentra que las tarjetas de crédito islámicas se basan no en una de tres sino en una de cinco estructuras:
Según otra fuente (Faleel Jamaldeen), las "tarjetas de crédito" islámicas son muy similares a las tarjetas de débito , en las que cualquier transacción se "debita directamente" de la cuenta bancaria del titular. [218] Según Maryam Nasuha Binti Hasan Basri, et al., las tarjetas de crédito islámicas han desempeñado un papel importante en "el desarrollo y el éxito de la banca islámica en Malasia". [215] Los bancos de ese país que ofrecen tarjetas de crédito islámicas desde algún momento después de 2012 incluyen Bank Islam Malaysia Berhad, CIMB Islamic Bank Berhad, HSBC Amanah Malaysia Berhad, Maybank Islamic Berhad, RHB Islamic Bank Berhad, Standard Chartered Berhad y Am Islamic Bank Berhad. [219]
Los fondos mutuos islámicos (es decir, fondos de inversión gestionados profesionalmente que reúnen dinero de muchos inversores para comprar valores que han sido examinados para comprobar su conformidad con la sharia) han sido comparados con los fondos mutuos " socialmente responsables ", que buscan una combinación de altos rendimientos y bajo riesgo como los fondos convencionales, pero también examinan sus tenencias de acuerdo con un criterio sin ánimo de lucro. [220] Los fondos islámicos también pueden ser fondos de inversión colectiva , que son ligeramente diferentes de los fondos mutuos. [Nota 14] Los fondos pueden tener acciones y/o valores sukuk y/o poseer bienes inmuebles. [222] [223]
Antes de que un fondo pueda comprar acciones u otras participaciones de una empresa, la empresa debe ser examinada de acuerdo con la sharia.
Los fondos de renta variable islámicos se lanzaron a principios de los años 1990, [225] y comenzaron a crecer con bastante rapidez alrededor de 2004. [223] En 2014 había 943 fondos mutuos islámicos en todo el mundo y en mayo de 2015 tenían 53.200 millones de dólares de activos bajo gestión. [220] Malasia y Arabia Saudita dominan el sector con alrededor del 69% del total de activos bajo gestión. [220]
Según un estudio de 2015 de Thomson Reuters, el mercado de fondos islámicos tiene mucho margen de crecimiento, ya que existe una "demanda latente" de fondos de inversión islámicos de 126.000 millones de dólares, que "podría aumentar a 185.100 millones de dólares en 2019". [220] Esa encuesta a gestores de fondos y empresas de inversión encontró que "un 28 por ciento estimado" de los inversores quería invertir en fondos mutuos que poseyeran sukuk, un 21% en fondos que poseyeran acciones y un 15% en fondos que poseyeran bienes raíces. [220]
Los índices de referencia para medir el rendimiento de los fondos han sido establecidos por Dow Jones y el FTSE Global Islamic Index Series. [226] (Dow Jones estableció el primer índice de inversión islámico. Actualmente existen "miles" de índices islámicos Dow Jones que varían en tamaño, región, estrategia y tema. Entre ellos se incluyen los índices de renta fija.) [227]
Al menos en la primera parte de la década de 2000, el rendimiento de los fondos de renta variable no fue impresionante. Según un estudio realizado por Raphie Hayat y Roman Kraeuss sobre 145 fondos de renta variable islámicos entre 2000 y 2009, los fondos obtuvieron un rendimiento inferior a los índices de referencia de renta variable islámicos y convencionales, en particular cuando se desató la crisis financiera de 2007-2008 . El estudio también concluyó que los gestores de fondos no tuvieron éxito en sus intentos de predecir el mercado . [228] (Un estudio anterior realizado por Said Elfakhani et al. antes de la crisis financiera de 2007-2008 no mostró "ninguna diferencia estadísticamente significativa" entre los fondos islámicos y convencionales en cuanto al rendimiento.) [229]
Una desventaja que tienen los fondos islámicos en comparación con los convencionales es que, como deben "excluir a las empresas con una relación deuda-capitalización bursátil" superior a una determinada proporción (que el sector ha fijado en el 33 por ciento), y como una caída del precio de las acciones eleva su relación deuda-capitalización bursátil, la caída de los precios de las acciones puede obligar a un fondo a vender acciones, "independientemente de que esa haya sido o no la mejor estrategia de inversión". Esto pone al fondo en riesgo de verse obligado a "comprar caro y vender barato". [230]
Aunque "casi todos los estudiosos conservadores de la Sharia" creen que los derivados (es decir, valores cuyo precio depende de uno o más activos subyacentes) violan las prohibiciones islámicas sobre el gharar , [237] [238] [239] en 2010 se establecieron estándares globales para los derivados islámicos, con la ayuda del Mercado Financiero Islámico Internacional con sede en Bahréin y la Asociación Internacional de Swaps y Derivados con sede en Nueva York . Este Tahawwut / "Acuerdo Maestro de Cobertura" [240] proporciona una estructura bajo la cual las instituciones pueden negociar derivados como swaps de tasas de beneficio y de divisas . [241] [242] Intenta unificar la documentación de varios swaps y tiene "fuertes paralelos" con el ISDA Master and Schedule de 2002 de la industria bancaria convencional. [243] Según Harris Irfan, el tahawwut no se ha utilizado ampliamente en 2015, ya que el mercado está "inundado" de "contratos únicos y personalizados ... que documentan el swap de tasa de beneficio", todos utilizando "aproximadamente la misma estructura", pero difieren en los detalles e impiden el ahorro de costos de la estandarización. [244]
Según el crítico de las finanzas islámicas El-Gamal, la industria financiera islámica ha "sintetizado" versiones islámicas de "ventas cortas y largas, así como opciones de compra y venta", [245] [41] ( las opciones son una "forma común" de un derivado). [246] El equivalente financiero islámico de una opción de compra convencional (donde el comprador tiene el derecho pero no la obligación de comprar en el futuro a un precio preestablecido, y por lo tanto obtendrá una ganancia si el precio del activo subyacente aumenta por encima del precio preestablecido) se conoce como una venta urbun (pago inicial) donde el comprador tiene el derecho de cancelar la venta perdiendo su pago inicial. [247] [248] El equivalente islámico de la "prima" en una opción de compra convencional se conoce como "pago inicial", y el equivalente del "precio de ejercicio" se llama "precio preestablecido". Una opción de venta (es decir, cuando el vendedor tiene el derecho pero no la obligación de vender a un precio preestablecido en algún momento en el futuro, y por lo tanto obtendrá ganancias si el precio del activo subyacente cae) se denomina " urbun inverso " en las finanzas islámicas. [249]
Los académicos conservadores también prohíben las ventas en corto (aunque técnicamente no sean derivados) porque el inversor está vendiendo un artículo del que nunca se convirtió en propietario. Sin embargo, "algunos fondos de cobertura que cumplen con la sharia han creado una venta en corto islámica que está certificada por la sharia". [238] Algunos críticos (como Feisal Khan y El-Gamal) se quejan de que utiliza una solución alternativa (que exige un "pago inicial" por las acciones vendidas en corto) que no es diferente de las regulaciones de "margen" para las ventas en corto que se utilizan en al menos un país importante (Estados Unidos), pero implica "tarifas sustancialmente más altas" que las de los fondos convencionales. [238] [250]
Wa'd (que literalmente significa "promesa") es un principio que ha llegado a sustentar o estructurar instrumentos de cobertura o derivados que cumplen con la sharia. Los productos de cobertura convencionales, como los contratos de divisas a plazo y los swaps de divisas, están prohibidos en las finanzas islámicas. [251] [252] [253] Se ha dicho que Wa'd es "polémico" [253] o una imitación de productos convencionales y "'islámico' sólo en su forma". [254]
Un "doble wa'd " es un derivado que permite a un inversor invertir y recibir una rentabilidad vinculada a algún índice de referencia, a veces uno que normalmente iría en contra de la sharia, como un índice de bonos corporativos estadounidenses que devengan intereses. El efectivo del inversor va a una " entidad de propósito especial " y recibe un certificado para ejecutar el derivado. [255] Implica una promesa de que en una fecha acordada en el futuro el inversor recibirá una rentabilidad vinculada a cualquier índice de referencia que se elija. Varias características del doble wa'd (supuestamente) hacen que el derivado cumpla con la sharia:
Así, a pesar de que el punto de referencia implica inversiones no conformes, el contrato no es "bilateral", porque "los dos compromisos prometidos son mutuamente excluyentes", y esto (según dicen los defensores) lo hace conforme con la sharia. [257]
En 2007, Yusuf DeLorenzo (director de la sharia en Shariah Capital) emitió una fatwa desaprobando el doble wa'd [258] en estas situaciones (cuando los activos reflejados en el índice de referencia no eran halal ), [259] pero esto no ha restringido su uso. [Nota 15]
Al igual que el equivalente islámico de las ventas en corto, varias instituciones financieras islámicas han estado utilizando la venta con pago inicial o urbun como una alternativa conforme a la sharia a la opción de compra convencional . [Nota 16] En esta modalidad, el equivalente islámico de la "prima" de la opción se conoce como "pago inicial", y el equivalente del "precio de ejercicio" se denomina "precio preestablecido". [238]
En el caso de una opción de compra convencional, el inversor paga una prima por una "opción" (el derecho, pero no la obligación) de comprar acciones (también se pueden vender en corto bonos, divisas y otros activos) con la esperanza de que el precio de mercado de las acciones supere el precio de ejercicio antes de que expire la opción. Si así fuera, su beneficio sería la diferencia entre los dos precios menos la prima. Si no, su pérdida sería el coste de la prima. Cuando el inversor islámico utiliza un urbun, realiza un pago inicial por la venta de acciones o activos con la esperanza de que el precio supere el "precio preestablecido". Si no lo hace, su pérdida sería el pago inicial, que tiene derecho a perder. [247] [248]
Una opción de venta (en la que el inversor espera obtener ganancias vendiendo en lugar de comprando a un precio preestablecido) se denomina « urbun inverso » en las finanzas islámicas. [249]
El urbun y el urbun inverso han sido criticados por Sherif Ayoub, [261] y según El-Gamal [262] y Feisal Khan, el procedimiento tiene muchos críticos entre los académicos y analistas. [238]
Las microfinanzas buscan ayudar a los pobres y estimular el desarrollo económico al proporcionar préstamos pequeños a empresarios demasiado pequeños y pobres como para interesar a bancos no especializados en microfinanzas. Su estrategia encaja con los "principios rectores" u objetivos de las finanzas islámicas y con las necesidades de los países de mayoría musulmana donde vive una gran fracción de los pobres del mundo [Nota 17] , muchos de ellos pequeños empresarios que necesitan capital (muchos de ellos también forman parte del 72 por ciento estimado de la población musulmana que no utiliza servicios financieros formales [264] , a menudo porque no están disponibles y/o porque los clientes potenciales creen que los productos de préstamo convencionales son incompatibles con la ley islámica). [265]
Según el sitio web de la Red Islámica de Microfinanzas (aproximadamente en 2013), [266] [267] hay más de 300 instituciones de microfinanzas islámicas en 32 países, [268] Los productos utilizados en las microfinanzas islámicas pueden incluir algunos de los mencionados anteriormente: qard al hassan , musharaka , mudaraba , salam , etc. [269]
Lamentablemente, varios estudios han demostrado que las microfinanzas islámicas llegan a relativamente pocos musulmanes y están por detrás de las microfinanzas convencionales en los países musulmanes. Chiara Segrado, en un artículo de 2005, encontró "muy pocos ejemplos de IMF [instituciones de microfinanzas] reales que operan en el campo de las finanzas islámicas y de bancos islámicos involucrados en las microfinanzas". [270] Un informe de 2012 (escrito por Humayon Dar y coautores) [271] encontró que las microfinanzas islámicas representaban menos del uno por ciento del alcance mundial de las microfinanzas, "a pesar del hecho de que casi la mitad de los clientes de las microfinanzas viven en países musulmanes y la demanda de microfinanzas islámicas es muy fuerte". [267]
Un estudio anterior de 2008 sobre 126 instituciones de microfinanzas en 14 países musulmanes [272] encontró un alcance igualmente débil: sólo 380.000 miembros [Nota 18] de una población total estimada de 77 millones, había "22 millones de prestatarios activos" de instituciones de microfinanzas no compatibles con la sharia ("Grameen Bank, BRAC y ASA"); en 2011, en Bangladesh, la IMF o banco más grande que cumple con la sharia en ese país tenía sólo 100.000 prestatarios activos. [273]
( Muhammad Yunus , el fundador del Banco Grameen y de la banca de microfinanzas, y otros partidarios de las microfinanzas, aunque no forman parte del movimiento bancario islámico, sostienen que la falta de garantías y de interés excesivo en los microcréditos es coherente con la prohibición islámica de la usura ( riba ).) [274] [275]
Sin embargo, la posición predominante parece ser que los acreedores pueden imponer sanciones por pagos atrasados, que deben ser donados, ya sea por el acreedor o directamente por el cliente, a una organización benéfica, pero una tarifa fija que se pagará al acreedor como compensación por el costo del cobro también es aceptable para muchos fuqaha.
El banco sólo puede imponer sanciones por pagos atrasados si acepta "purificarlos" donándolos a una organización benéfica.
El salam no puede ser oro ni plata.
{{cite web}}: Falta o está vacío |url=( ayuda )Jihad: El rastro del Islam político.
El fracaso del Islam político.
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