Ivar Kreuger ( en sueco: [ˈǐːvar ˈkry̌ːɡɛr] ; 2 de marzo de 1880 - 12 de marzo de 1932) [1] fue un ingeniero civil, financiero, empresario e industrial sueco. En 1908, cofundó la empresa constructora Kreuger & Toll Byggnads AB , que se especializó en nuevas técnicas de construcción. Mediante inversiones agresivas e instrumentos financieros innovadores, construyó un imperio financiero y de fósforos global . Entre las dos guerras mundiales, negoció monopolios de fósforos con los gobiernos de Europa, América Central y América del Sur, y finalmente controló entre dos tercios y tres cuartos de la producción mundial de fósforos, llegando a ser conocido como el "Rey de los fósforos". [2] [3]
El imperio financiero de Kreuger ha sido descrito por un biógrafo como un esquema Ponzi , basado en la supuesta fantástica rentabilidad de sus monopolios de cerillas. [4] Sin embargo, en un esquema Ponzi los primeros inversores reciben dividendos de su propio dinero o del de los inversores posteriores. Aunque Kreuger hizo esto hasta cierto punto, también controlaba muchos negocios legítimos y a menudo muy rentables, y poseía bancos, bienes raíces, una mina de oro y empresas de pulpa e industriales, además de sus muchas empresas de cerillas. Muchas de ellas han sobrevivido hasta el día de hoy. Kreuger & Toll, por ejemplo, estaba compuesta por empresas de buena fe, y hubo otras como esta. [5] Otro biógrafo llamó a Kreuger un "genio y estafador", [6] y John Kenneth Galbraith escribió que era el " Leonardo de los ladrones". [7] El imperio financiero de Kreuger se derrumbó durante la Gran Depresión . La autopsia que Price Waterhouse realizó a su imperio financiero afirmaba: «Las manipulaciones eran tan infantiles que cualquiera con un conocimiento rudimentario de contabilidad podía ver que los libros estaban falsificados». [8] En marzo de 1932, fue encontrado muerto en el dormitorio de su apartamento en París. La policía concluyó que se había suicidado, pero décadas después, su hermano Torsten afirmó que había sido asesinado, lo que dio lugar a una polémica literatura sobre el tema.
Kreuger nació en Kalmar , hijo mayor de Ernst August Kreuger, un industrial de la industria cerillera de esa ciudad, [9] y su esposa Jenny Emelie Kreuger ( de soltera Forssman). Tenía cinco hermanos.
En la escuela, Ivar se saltó dos clases tomando clases privadas. A los 16 años, comenzó a estudiar en el Instituto Real de Tecnología de Estocolmo , donde se graduó con un máster combinado que abarcaba las facultades de ingeniería mecánica y civil, a la edad de 20 años. [10]
Ivar Kreuger nunca se casó, pero vivió durante muchos años en diferentes periodos con Ingeborg Eberth, de apellido Hässler, nacida en Estocolmo, que trabajaba como fisioterapeuta en Estocolmo.
Se conocieron por primera vez en Estocolmo en 1913. Según el libro que escribió después de la muerte de Kreuger en 1932, a él no le interesaba el matrimonio ni los hijos y estaba muy centrado en su negocio. Ella rompió la relación en 1917 y se mudó a Dinamarca, donde se casó con un ingeniero danés de nombre Eberth. Tuvieron una hija en 1919, Grete Eberth (que más tarde sería actriz en Estocolmo, con el nombre de casada Mac Laury). Sin embargo, después de algunos años, se divorció de Eberth y regresó a Estocolmo con su hija, reuniéndose con Kreuger. En una ocasión, el señor Eberth secuestró a la hija en Estocolmo y la trajo de vuelta a Dinamarca. Poco después, Ingeborg, sin avisar a las autoridades ni a la policía, fue a Dinamarca y trajo a la hija de vuelta a Suecia alquilando un barco pesquero privado en Dinamarca que los llevó a través de Öresund hasta Suecia. El nuevo período con Kreuger duró hasta aproximadamente 1928; después de eso, solo se vieron ocasionalmente. La última vez que se vieron fue en noviembre de 1931, justo antes de que Kreuger emprendiera su último viaje a Estados Unidos. Eberth recibió la noticia de su muerte en París el 12 de marzo de 1932, a través de los titulares de los periódicos del día siguiente.
Kreuger tenía apartamentos privados en Estocolmo, Nueva York, París y Varsovia , y una casa de campo que utilizaba durante la temporada de verano en la isla privada Ängsholmen [11] en el archipiélago de Estocolmo. En viajes de negocios por Europa, prefería reunirse con sus socios comerciales en París y luego se alojaba en su apartamento en el número 5 de la avenida Victor Emanuel III (hoy llamada Avenida Franklin-D.-Roosevelt ). Poseía varios yates a motor especialmente diseñados , entre ellos el Elsa construido en 1906, el Loris (1913), el Tärnan (1925) y el más famoso, el Svalan ( Golondrina ), [12] construido en Lidingö en 1928, un yate a motor de 37 pies y 4,9 toneladas, equipado con un motor Hispano-Suiza V12 de 31,9 litros de la empresa estadounidense Wright, con una potencia de 650 HP, capaz de alcanzar más de 50 nudos (≈ 57 mph). Se ha construido una réplica del barco. [13]
Tenía una gran biblioteca privada en sus apartamentos de Estocolmo y Nueva York y una colección de arte bastante grande. Las pinturas se vendieron en diferentes subastas celebradas en septiembre de 1932, ya que todos los bienes privados de Kreuger se incorporaron a la quiebra. La colección de Estocolmo comprendía 88 pinturas originales, entre ellas 19 de Anders Zorn y un gran número de viejos maestros de los Países Bajos. La colección de Nueva York incluía pinturas originales de Rembrandt y Anthony van Dyck .
Kreuger se convirtió en el principal accionista cuando se fundó la compañía cinematográfica sueca AB Svensk Filmindustri (SF) en 1919 y, debido a eso, a veces conoció a celebridades de la industria cinematográfica. En junio de 1924, Mary Pickford y Douglas Fairbanks fueron invitados por SF a Estocolmo y fueron guiados por el archipiélago de Estocolmo en el yate a motor Loris de Kreuger . Una secuencia cinematográfica de cinco minutos de esta ocasión se almacena en el archivo cinematográfico de SF. [14] Pickford, Fairbanks, Kreuger, Charles Magnusson (el gerente de SF), Greta Garbo y varios empleados de SF aparecen en la película.
Después de comenzar el siglo XX, Kreuger pasó siete años viajando y trabajando en el extranjero como ingeniero en los EE. UU., México, Sudáfrica y otros países, pero pasó la mayor parte del tiempo en los EE. UU. En Sudáfrica, dirigió un restaurante durante un corto tiempo junto con su amigo Anders Jordahl , pero pronto vendieron el restaurante. En una etapa temprana, entró en contacto con el sistema patentado Kahn para construcciones de hormigón y acero que fue explotado por la Trussed Concrete Steel Company de Julius Kahn , cuando trabajaba para diferentes empresas de ingeniería, entre ellas The Consolidated Engineering & Construction Co. y Purdy & Henderson en Nueva York. Esta nueva técnica aún no se había introducido en Suecia en ese momento. En 1907, logró obtener los derechos de representación del sistema tanto para el mercado sueco como para el alemán, y a fines de 1907, regresó a Suecia con el objetivo de introducir los nuevos métodos en ambos países al mismo tiempo. En aquella época, uno de los expertos suecos en construcciones de hormigón y acero era su primo Henrik Kreüger, que trabajaba en la KTH de Estocolmo.
En mayo de 1908, Kreuger fundó en Suecia la empresa constructora Kreuger & Toll con el ingeniero Paul Toll , que en aquel momento trabajaba para la empresa constructora Kasper Höglund AB, y su primo Henrik Kreüger , que trabajaba en la facultad de ingeniería civil de la KTH , como ingeniero consultor de la empresa. En Alemania, formó la empresa Deutsche Kahneisengesellschaft [15] junto con un colega de su época en Estados Unidos, Anders Jordahl. [16]
El método de construcción de edificios con hormigón y acero no fue totalmente aceptado en Suecia en ese momento y, para comercializar la nueva técnica, Kreuger realizó varias conferencias y escribió un artículo ilustrado sobre el tema en una importante revista de ingeniería, Teknisk Tidskrift . [17] [ cita requerida ] La nueva tecnología fue un éxito y la empresa ganó varios contratos prestigiosos, como la construcción del Estadio Olímpico de Estocolmo (1911-12); el trabajo de cimentación para el nuevo Ayuntamiento de Estocolmo (1912-13) y los grandes almacenes NK (1913-14) en Estocolmo. El ingeniero jefe detrás de estos proyectos avanzados fue Henrik Kreüger.
La innovación en el sector de la construcción también incluía el compromiso de terminar el edificio a tiempo. Hasta entonces, el riesgo financiero de los retrasos lo asumían los clientes. Kreuger & Toll fue la primera empresa en Europa que se comprometió a terminar los proyectos en una fecha fija, trasladando así el riesgo al constructor, que después de todo era quien mejor podía reducir los retrasos. Cuando Kreuger ganó el contrato para construir un "rascacielos" de seis pisos, prometió que si la construcción no estaba terminada en una fecha determinada, Kreuger & Toll le devolvería al cliente un reembolso parcial de 1.200 dólares (unos 18.000 dólares en la moneda actual) por cada día de retraso. Cabe destacar que todo el capital de Kreuger & Toll habría cubierto sólo dos días de retraso. El cliente, a su vez, aceptó pagar una bonificación por cada día que el edificio estuviera terminado antes de la fecha prevista. Kreuger & Toll terminó antes y posteriormente obtuvo bonificaciones por finalización de cada proyecto. En pocos años, Kreuger & Toll fue considerada la mejor empresa de construcción de Suecia y una de las principales de toda Europa. [18]
En los seis años siguientes a su constitución, Kreuger & Toll obtuvo beneficios anuales de unos 200.000 dólares y pagaba un importante dividendo del 15%. [19] En 1917, la empresa se dividió en dos empresas independientes: Kreuger & Toll Construction AB, con la mayoría de las acciones en manos de Paul Toll. Ivar Kreuger no figuraba entre los miembros del consejo de administración de la empresa de construcción. No se ha revelado cuánto de la empresa de Paul Toll poseía Ivar Kreuger, solo que Paul Toll poseía el 60% en 1917 y, alrededor de 1930, el 66% de la empresa de construcción. Kreuger & Toll Construction Co. nunca ha aparecido en ningún organigrama de Kreuger & Toll Holding.
Kreuger & Toll Holding se convirtió en su holding financiero, con Ivar Kreuger como director general y accionista mayoritario. Lo controlaba con un férreo control. La junta directiva estaba formada por Ivar, su padre, Paul Toll y dos colegas muy cercanos. [19] [20]
Después de que Ivar se involucrara en las fábricas de fósforos de su padre en Kalmar, se centró más en "construir" nuevas empresas o tomar el control de otras corporaciones (por lo general pagando con sus propios valores en lugar de efectivo) en lugar de edificios y puentes. Así, en 1927, Ivar había comprado bancos, compañías mineras, ferrocarriles, empresas madereras y papeleras, distribuidores de películas, propiedades inmobiliarias en varias ciudades europeas, así como una participación mayoritaria en LM Ericsson & Co., la principal compañía telefónica de Suecia. Controlaba aproximadamente el 50% del mercado mundial de mineral de hierro y celulosa. Era dueño de minas en todo el mundo, incluida la mina de Boliden en Suecia, que tenía uno de los depósitos de oro más ricos fuera de Sudáfrica, además de otros minerales. [21]
Kreuger formó Swedish Match fusionando el negocio de su padre con otras fábricas de fósforos que había comprado discretamente durante la Primera Guerra Mundial . Su capital inicial era de alrededor de 10 millones de dólares (170 millones de dólares en dólares de 2023) e Ivar poseía aproximadamente la mitad, ocupaba todos los puestos superiores y controlaba la junta directiva. [22]
El banquero sueco Oscar Rydbeck se convirtió en un estrecho colaborador y un importante maestro de Ivar en el negocio financiero. Trabajó para Kreuger & Toll como consultor desde aproximadamente 1912 hasta el colapso de la empresa en 1932 y fue miembro de su junta directiva. Por no haber cumplido con sus deberes como director, fue a prisión durante 10 meses después de la muerte de Ivar. [23]
En 1911 y 1912, las fábricas de cerillas de la familia Kreuger en Kalmar , Fredriksdal y Mönsterås , dirigidas por su padre Ernst Kreuger, su tío Fredrik Kreuger y su hermano Torsten Kreuger, se enfrentaron a problemas financieros. Entonces, su banquero Oscar Rydbeck le aconsejó a Kreuger que convirtiera las fábricas en una sociedad anónima para reunir más capital. Este fue el punto de partida para la reforma de la industria de cerillas sueca, así como de las principales empresas de cerillas de Noruega y Finlandia. El objetivo era hacerse con el control de toda la industria de cerillas en Escandinavia.
En 1912 , Kreuger fundó la empresa sueca AB Kalmar-Mönsterås Tändsticksfabrik, con las fábricas de cerillas de su familia como base. Su padre, Ernst, y su tío Fredrik se convirtieron en los accionistas principales y su hermano Torsten fue nombrado director general. Ivar pasó a ser miembro del consejo de administración.
En 1913 , tras la fusión de esta empresa con otras pequeñas empresas de cerillas de Suecia, se fundó la empresa AB Svenska Förenade Tändsticksfabriker [24] , con Ivar Kreuger como director general. Más tarde, tras la fusión con la mayor empresa de cerillas de Suecia, AB Jönköping-Vulcan , se fundó Svenska Tändsticks AB ( cerillas suecas ) en 1917. En diciembre de 1912, Ivar había intentado convencer a AB Jönköping-Vulcan de que se fusionara, pero no les interesó, ya que Vulcan era la empresa de cerillas dominante en Suecia. Entonces, Ivar empezó a adquirir todas las empresas de cerillas, así como la mayoría de las empresas de materias primas que pudo encontrar en Suecia y sus alrededores, y finalmente consiguió que AB Jönköping-Vulcan aceptara la fusión. Había sido tan persuasivo en sus argumentos a favor de la fusión que logró sobrevaluar su parte del acuerdo, de modo que básicamente fue la organización más pequeña la que se hizo cargo de la más grande. Fue su primera gran aventura inflando los valores, que se convirtió en su principal táctica a partir de entonces. [25]
Uno de los principales artífices de esta operación, además de Ivar, fue su banquero Rydbeck. El número total de acciones de la nueva empresa era de 450.000. Ivar Kreuger poseía personalmente 223.000 acciones y su nuevo holding, Kreuger & Toll Holding AB, 60.000.
Este grupo empresarial cubría ahora toda la industria de cerillas en Suecia, incluidas todas las grandes empresas que fabricaban las máquinas de producción utilizadas en las fábricas. El número total de empleados que trabajaban en la producción de cerillas en Suecia en 1917 era de aproximadamente 9000. También tenía el control de las principales empresas que suministraban la materia prima para la industria de las cerillas. Durante esta época, Kreuger también adquirió las mayores empresas de fabricación de cerillas en Noruega (Bryn y Halden) y en Finlandia (Wiborgs y Kekkola).
Sin embargo, Kreuger no sólo "adquirió" empresas, sino que también introdujo una nueva forma de pensar en la industria sueca de las cerillas, con instalaciones de producción a gran escala, así como ideas para aumentar la eficiencia en la producción, la administración, la distribución y el marketing.
Consiguió unificar la industria de las cerillas sueca y las principales empresas de cerillas de Noruega y Finlandia. Con esta nueva estructura empresarial, la industria de las cerillas de Escandinavia se convirtió en un importante competidor de los grandes fabricantes de otros lugares. Los métodos de Ivar se parecían a los que utilizó John D. Rockefeller en la formación del Standard Oil Trust, que transformó docenas de fábricas en dificultades en un monopolio fuerte y rentable. [26] Los métodos se habían vuelto ilegales en los EE. UU. debido a las leyes antimonopolio , pero no estaban prohibidos en Suecia en ese momento.
En 1832, un químico alemán había inventado las cerillas de fósforo , pero eran peligrosas porque el fósforo amarillo que se utilizaba era venenoso y, como se encontraba en la cabeza de la cerilla, podía encenderse fácilmente por accidente. Los suecos mejoraron el diseño utilizando un fósforo rojo más seguro, que colocaron sobre la superficie de encendido de la caja de cerillas. Las llamaron "cerillas de seguridad". Convirtieron a Suecia en el principal exportador de cerillas y las cerillas en el producto de exportación sueco más importante. [27]
Cabe recordar que a principios del siglo XX las cerillas eran una necesidad para fumar y encender estufas y aparatos de gas, entre otros usos, y por lo tanto su demanda era altamente inelástica , lo que significa que un monopolista podía aumentar los precios (y por ende las ganancias) significativamente sin afectar mucho la cantidad vendida.
Al expandir la compañía sueca de fósforos mediante la adquisición de monopolios creados por el gobierno, la compañía sueca se convirtió en el mayor fabricante de fósforos del mundo. Kreuger estableció una filial de Kreuger & Toll AB en los Estados Unidos y, junto con Lee, Higginson & Co. en Nueva York, formó la International Match Corporation . Este grupo llegó a controlar casi el 75% de la producción mundial de fósforos.
Entre 1925 y 1930, años en los que muchos países europeos sufrían las consecuencias de la Primera Guerra Mundial , las empresas de Kreuger concedieron préstamos a los gobiernos para acelerar la reconstrucción. Como garantía, los gobiernos le concedían el monopolio de las cerillas en su país. Esto significa que Kreuger obtuvo el monopolio de la producción, venta o distribución de cerillas, o un monopolio completo. Los acuerdos de monopolio diferían de un país a otro. El capital se recaudó en gran medida mediante préstamos de bancos suecos y estadounidenses, combinados con la emisión de una gran cantidad de obligaciones participativas. Kreuger también transfirió a menudo dinero de una corporación que controlaba a otra.
Kreuger no se limitó a fabricar cerillas, sino que se hizo con el control de la mayor parte de la industria forestal del norte de Suecia y planeó convertirse en jefe de un cártel de celulosa . También intentó crear un monopolio telefónico en Suecia.
Después de fundar el fabricante de celulosa SCA , en 1929 Kreuger pudo adquirir la mayoría de las acciones de la compañía telefónica Ericsson , la compañía minera Boliden (oro), importantes participaciones en el fabricante de rodamientos de bolas SKF , el banco Skandinaviska Kreditaktiebolaget y otros.
En el extranjero adquirió el Deutsche Unionsbank en Alemania y la Union de Banques à Paris en Francia, a menudo con el dinero de la propia empresa adquirida. Estas maniobras se hicieron necesarias y posibles gracias a su invención, décadas antes de su tiempo, de la ingeniería financiera al estilo Enron , que reportaba ganancias cuando no las había y pagaba dividendos cada vez mayores atrayendo nuevas inversiones y/o saqueando el tesoro de una empresa recién adquirida.
En 1931, Kreuger controlaba unas 200 empresas. Sin embargo, el desplome de la Bolsa de Valores de 1929 resultó ser un factor importante que expuso su contabilidad, lo que en última instancia resultó fatal tanto para él como para su imperio.
En la primavera de 1930, visitó los Estados Unidos y dio una conferencia sobre la situación de la economía mundial en el Club Industrial de Chicago con el título "El problema de las transferencias y su importancia para los Estados Unidos". [28] Fue invitado por el presidente Hoover a la Casa Blanca para discutir el tema y en junio le fue otorgado el título de Doctor en Administración de Empresas por la Universidad de Syracuse , donde había trabajado como joven ingeniero jefe cuando se construyó allí el Estadio Archbold en 1907.
En 1929, en la cúspide de su carrera, se pensaba que la fortuna de Kreuger valía 30 mil millones de coronas suecas , equivalentes a aproximadamente 100 mil millones de dólares estadounidenses en 2000, [ cita requerida ] y estaba compuesta por más de 200 empresas. [ cita requerida ] En el mismo año, los préstamos totales realizados por los bancos suecos apenas alcanzaron los 4 mil millones de coronas suecas. [ cita requerida ]
La obtención de un monopolio para la producción y/o venta de fósforos a cambio de préstamos a los gobiernos no era, en esencia, una nueva forma de hacer negocios. Este tipo de esquemas existían desde hacía mucho tiempo (por ejemplo, la burbuja del Mississippi de John Law y la burbuja de los mares del Sur ), pero Kreuger era muy creativo e inventó nuevas formas de financiar los negocios, asegurándose al mismo tiempo de mantener el control de sus empresas.
Kreuger financió sus actividades mediante la venta de acciones y bonos de sus empresas, así como mediante grandes préstamos bancarios, principalmente estos dos últimos. El uso de deuda además del capital social se denomina apalancamiento y magnifica tanto las ganancias como las pérdidas. [29]
En cuanto a la venta de acciones, inventó las acciones de propiedad de clase dual [30] ya que no quería perder el control de sus empresas. Llamó a la clase de acciones con poder de voto reducido acciones B. Uno de los biógrafos de Kreuger, Frank Partnoy , lo llamó "una ingeniosa pieza de ingeniería financiera". Ivar comenzó con Swedish Match donde dividió las acciones comunes en dos clases. Cada clase tendría el mismo derecho a dividendos y ganancias, pero las acciones B tendrían solo 1/1000 de un voto, en comparación con un voto por cada acción A. De esta manera Ivar podría duplicar el tamaño de su capital, mientras que diluía su control en solo una fracción de un por ciento. [31]
En la actualidad, dichas acciones a veces se denominan acciones A, y las acciones B tienen más poder de voto, como es el caso de Google, por ejemplo, donde tienen diez veces más poder de voto que las acciones A. [32]
Como ya se ha dicho, este tipo de acciones se siguen utilizando hoy en día, aunque, a diferencia de lo que ocurría en la época de Kreuger, en la actualidad suelen existir restricciones en algunos mercados y/o jurisdicciones. La Bolsa de Nueva York , por ejemplo, permite a las empresas cotizar acciones con derecho a voto de dos clases. Sin embargo, una vez que las acciones cotizan, las empresas no pueden reducir los derechos de voto de las acciones existentes ni emitir una nueva clase de acciones con derecho a voto superior. [33]
Existe una amplia gama de estructuras accionarias de clase dual y su uso en distintos países. En Canadá, por ejemplo, se estima que entre el 20% y el 25% de las empresas que cotizan actualmente en la TSX utilizan alguna forma de estructura accionaria de clase dual o derechos especiales de voto. En los Estados Unidos, por otra parte, donde las normas sobre acciones de clase dual son mucho más restrictivas y la oposición de los inversores es más abierta, poco más del 2% de las empresas emiten acciones restringidas. [34]
Ivar y Lee Higginson & Co., su banco de inversiones en los EE. UU., decidieron que International Match emitiera nuevos títulos denominados bonos convertibles de oro. Los "bonos" son instrumentos de deuda que no están garantizados por activos o garantías físicas. [35] Se emitían con un vencimiento de 20 años y eran pagaderos en dólares o en oro, a elección del tenedor. Estos bonos daban a los inversores el derecho a recibir pagos de intereses anuales del 6,5 por ciento de International Match, que era una tasa atractiva en ese momento.
Por último, estos bonos eran convertibles, lo que significaba que podían convertirse en acciones. Si International Match obtenía buenos resultados y el valor de las acciones aumentaba, los inversores podían cambiar los bonos por acciones más valiosas. La característica convertible hacía que estos títulos fueran especialmente atractivos: tenían protección contra las pérdidas (porque en caso de quiebra se pagaba a los tenedores de bonos antes que a los accionistas) y potencial de subida. En otras palabras, lo mejor de ambos mundos. "Ivar y Lee Higginson habían diseñado su primera ratonera financiera".
La popularidad de Ivar ayudó a Lee Higginson a vender 15 millones de dólares en obligaciones de oro de International Match, a un precio de 94,50 dólares por cada 100 dólares de capital. Los inversores pagaron 94,50 dólares a cambio del derecho a recibir un interés de 6,50 dólares al año durante 20 años (el 6,5 por ciento del capital de cien dólares). La operación recaudó un total de 14.175.000 dólares, es decir, el 94,5 por ciento de 15 millones de dólares. [36]
Kreuger inventó otro instrumento financiero, que sigue utilizándose y que hoy en día se conoce como recibos de depósito estadounidenses . Esa emisión se llamó "Certificados estadounidenses" de Kreuger & Toll. Los inversores estadounidenses nunca habían visto una inversión como ésta. Era en parte un bono, en parte acciones preferentes y en parte una opción de participación en los beneficios. Los certificados permitían a los inversores ganar exposición a una empresa extranjera que había estado pagando dividendos del 25 por ciento. Estaría respaldada por el mayor préstamo privado a un gobierno extranjero (es decir, Alemania) de la historia. Incluso en medio del creciente pánico, los inversores se volvieron locos por la emisión y prometieron comprar 28 millones de dólares de los nuevos valores. [37] Y esto ocurrió dos días después del Lunes Negro de 1929.
El segundo acuerdo con Polonia también contenía cierta protección extraordinaria para International Match, incluyendo una opción binaria de cambio de divisas, una especie de contrato derivado, [38] para proteger a International Match de cualquier caída en el valor del dólar: "International Match Corporation tendrá el derecho de obtener el pago de intereses en florines holandeses o dólares estadounidenses según su elección y para todos esos pagos un dólar se contará como 2½ florines".
Para conservar el control de Garanta , una empresa creada para facilitar sus negocios, Ivar creó otra disposición financiera innovadora, que significaba que durante los primeros cuatro años hasta el 1 de octubre de 1929, International Match Corporation tenía el derecho de nombrar al director gerente de Garanta, que era el único que estaba autorizado a firmar por la empresa. A partir del 1 de octubre de 1929, International Match Corporation tenía el derecho de adquirir el 60 por ciento de las acciones a la par. Esta cláusula de opción aseguraba tanto el control inicial sobre Garanta como el derecho a poseer la mayoría de las acciones de Garanta en el futuro. [39]
Este término significa que los detalles de una empresa no aparecen en los estados financieros de la empresa matriz. Algunas de estas entidades eran más o menos secretas. La deuda asociada, llamada "obligaciones fuera de balance", no aparecía en ningún estado financiero de las empresas que Ivar controlaba, salvo en forma resumida, si es que aparecía. [40] Albert D. Berning de la firma Ernst & Ernst, auditor de International Match, lo racionalizó en la junta de accionistas de 1926. Dijo que "solo es habitual consolidar los activos y pasivos de las empresas en un balance de este tipo cuando una mayoría sustancial de las acciones en circulación son propiedad de la empresa matriz. Cuando se posee menos de esa mayoría, las acciones se incluyen como inversiones". [41] Esta invención ganó una rápida aceptación por parte de otros, por ejemplo, Goldman Sachs y Lehman Brothers . El primero emitió 250 millones de dólares en valores complejos (equivalentes a unos 4.400 millones de dólares en dólares de 2023) en 1929. Lehman emitió obligaciones similares, que inmediatamente aumentaron un 30 por ciento. [42] Enron los utilizó ampliamente y en la crisis financiera de 2008 desempeñaron un papel importante en la caída de Bear Stearns y Lehman Brothers.
A pesar del gran número de empresas legítimas que Ivar controlaba, era un ávido jugador.
Especuló con sus fondos personales y, especialmente, con el dinero de las corporaciones que controlaba. Kreuger trató a la mayoría de sus empresas como si fueran exclusivamente de su propiedad personal. Con frecuencia transfería fondos de una corporación a otra con poca formalidad. Una serie de corporaciones fantasma y holdings (por ejemplo, Garanta y Continental Investment Corporation) lo ayudaron a ocultar lo que estaba haciendo. También utilizó a otras personas como testaferros para ocultar sus acciones, por ejemplo cuando adquirió casi la mitad de las acciones en circulación de Diamond Match Company para no despertar preocupaciones antimonopolio en los EE. UU. Hacia el final, en 1932, cuando jugó frenéticamente con los valores de las corporaciones que controlaba en el vano intento de revertir sus precios de caída, jugó él mismo en los mercados y tuvo amigos que lo ayudaron en el esfuerzo por apuntalar los precios de las acciones. Entre fines de febrero y principios de marzo de 1932, necesitaba ganar más de $ 10 millones ($ 220 millones en dólares de 2023) para pagos, incluidos los dividendos de Kreuger & Toll .
Sus especulaciones se centraban en divisas, acciones y derivados, y también firmaba contratos de préstamos con gobiernos sin saber de dónde provendrían los fondos. Por ejemplo, la participación mayoritaria que había comprado en una empresa química en Griesheim , Alemania, le devolvió 15 veces su inversión después de dos años cuando la empresa pasó a formar parte de IG Farben . Parte de su atractivo para los inversores eran los altos dividendos que pagaba Kreuger & Toll. Por lo tanto, también tenía que asegurarse de tener dinero para pagar esos dividendos.
Nunca se ha establecido cuánto perdió Kreuger en estos frenéticos esfuerzos a principios de 1932, pero se ha estimado que fue entre 50 y 100 millones de dólares (aproximadamente entre 1.700 y 2.200 millones de dólares en dólares de 2023). [43]
Su primer préstamo soberano fue para Polonia, y cuando Kreuger firmó el acuerdo no tenía idea de dónde vendrían los fondos.
Llegó a un acuerdo con Alemania para un préstamo de 125 millones de dólares (2.300 millones de dólares en dólares de 2023) con las condiciones de que Alemania firmara el Plan Young y, por supuesto, le otorgara un monopolio de fósforos. (Ya controlaba el 70% de la producción alemana de fósforos antes del acuerdo de préstamo). Cuando firmó el contrato, nuevamente no tenía idea de dónde obtendría la enorme cantidad; sin embargo, tuvo suerte. El Primer Ministro Aristide Briand de Francia decidió devolver un préstamo anterior de 75 millones de dólares de Ivar antes de su vencimiento. Increíblemente, los franceses acordaron pagar esta suma en abril de 1930, justo antes de que venciera el primer pago de Ivar a Alemania. Ese pago le dio a Ivar suficiente efectivo para hacer su primera cuota. O había negociado un acuerdo de rescate favorable con el Primer Ministro Briand, o tuvo una suerte increíble. También ganó $5 millones (aproximadamente $91 millones en dólares de 2023) debido a la forma en que se estructuró el préstamo a Francia. (Se había descontado y aunque Francia recibió sólo 70 millones de dólares, estaba obligada a devolver 75 millones.) [44]
Kreuger controlaba alrededor de 400 empresas, por lo que la siguiente lista es altamente selectiva. [45]
Se ha estimado que los préstamos totales de Kreuger a estados extranjeros ascendieron a 387 millones de dólares estadounidenses en 1930, lo que corresponde a unos 7.100 a 10.400 millones de dólares estadounidenses en moneda de 2013. [47]
Kreuger planeó emitir un préstamo de 75 millones de dólares a Italia, conocido como el " Bono Italiano ", en 1930, pero el acuerdo nunca se completó. [49]
En marzo de 1931, durante una reunión en el Ministerio de Finanzas alemán en Berlín, el banquero suizo Felix Somary ya advirtió de una quiebra de la empresa de fósforos de Kreuger. [50] A mediados de 1931, se extendieron rumores de que Kreuger & Toll y otras empresas del imperio de Kreuger eran financieramente inestables. En febrero de 1932, Kreuger recurrió al Sveriges Riksbank por segunda vez en su vida para que lo ayudara a aumentar considerablemente sus préstamos. En ese momento, sus préstamos totales de los bancos suecos se estimaban en la mitad de la moneda de reserva sueca, lo que había comenzado a tener efectos negativos en el valor de la moneda sueca en el mercado financiero internacional. Para concederle más préstamos, el gobierno exigió que se presentara un estado de cuentas completo de todo el grupo empresarial de Kreuger, ya que los propios cálculos del banco ( Sveriges Riksbank ) mostraban que las finanzas de Kreuger & Toll eran demasiado débiles para concederle más préstamos.
En ese momento, Ivar Kreuger se encontraba en los Estados Unidos y se le pidió que regresara a Europa para una reunión con el presidente del Riksbank, Ivar Rooth . Había salido de Suecia por última vez el 23 de noviembre de 1931 y regresó a Europa en el barco Ile de France , llegando a París el 11 de marzo de 1932. La reunión con Ivar Rooth estaba programada para el 13 o 14 de marzo en Berlín . Se reunió con Krister Littorin (vicepresidente del holding Kreuger & Toll) y su propio banquero Oscar Rydbeck en París el 11 de marzo para preparar la reunión de Berlín. Pero al día siguiente, fue encontrado muerto en la cama en su apartamento de la avenida Victor Emanuel III. Después de interrogar a los sirvientes de Kreuger (su criada francesa, Mademoiselle Barrault, y el conserje que había tenido contacto con Kreuger por la mañana), la policía francesa y un médico llegaron a la conclusión de que se había disparado en algún momento entre las 10:45 am y las 12:10 pm. Se encontró una pistola semiautomática de 9 mm en la cama al lado del cuerpo.
Dejó un sobre cerrado en la habitación, dirigido a Krister Littorin, que contenía otros tres sobres cerrados: uno dirigido a su hermana Britta; otro a Sune Schéle; [51] y otro dirigido a Littorin. En la carta a Littorin (por alguna razón escrita en inglés, aunque Littorin era su colega sueco más cercano), escribió:
He hecho tal lío que creo que esta es la solución más satisfactoria para todos los implicados. Por favor, ocúpese de estas dos cartas y devuelva a Jordahl dos cartas que me envió hace un par de días a la dirección 5 de la Avenida Victor Emanuel. Las cartas fueron enviadas por Majestic . Adiós y gracias. Yo, K. [52] [53]
Kreuger fue enterrado en Norra begravningsplatsen en Estocolmo.
Aunque su familia creía que Ivar Kreuger había sido asesinado, recién 30 años después de su muerte se hicieron públicos muchos documentos de Kreuger & Toll y de Ivar Kreuger que habían sido clasificados previamente. Basándose en estos documentos y en su conocimiento de los negocios y la vida de su hermano, el hermano de Ivar, Torsten Kreuger, escribió un libro en 1963 (segunda edición) llamado Kreuger & Toll , en el que describía cómo Kreuger & Toll había sido adquirida y cómo luego las otras empresas de Kreuger también fueron adquiridas. En 1965, Torsten Kreuger publicó Sanningen om Ivar Kreuger (publicado en inglés como: "Ivar Kreuger: The Truth at Last"), en el que argumentaba que su hermano Ivar había sido asesinado. Recientemente, se han escrito más libros que dicen que más documentos han reaparecido o finalmente fueron hechos públicos y que apoyan las afirmaciones de Torsten Kreuger de que su hermano fue asesinado: Därför mördades Ivar Kreuger ('La razón del asesinato de Ivar Kreuger') ( ISBN 91-7055-019-0 ) (1990), y Kreuger-Mordet: En utredning med nya fakta ('El asesinato de Kreuger: una investigación con nuevos hechos') ( ISBN 91-630-9780-X ) (2000).
La muerte de Kreuger precipitó el crack bursátil , que afectó a inversores y empresas de todo el mundo, pero especialmente a los Estados Unidos y Suecia. En 1933 y 1934, el Congreso de los Estados Unidos aprobó varias leyes de reforma de los mercados de valores destinadas a evitar que se repitiera el crack bursátil. Estos proyectos de ley tuvieron un gran éxito en su misión y la industria financiera estadounidense no fue testigo de fraudes de la misma magnitud hasta el escándalo de Enron y el esquema Ponzi de Bernard Madoff .
Un informe de Asuntos Exteriores de 1930 había determinado que de los 630 millones de dólares en activos que la empresa afirmaba tener, 200 millones provenían del negocio de los fósforos, 30 millones estaban en el banco y los otros 400 millones estaban simplemente clasificados como "otras inversiones". [54] Cuando la empresa finalmente se declaró en quiebra a fines de marzo de 1932, los activos reclamados por 250 millones de dólares resultaron ser inexistentes.
Antes de la crisis, Kreuger había emitido miles de obligaciones participativas . Estas fueron muy populares, y una firme creencia pública en el creciente imperio Kreuger convenció a los suecos contemporáneos a invertir en estos "papeles Kreuger". Después de la crisis de Kreuger, tanto las obligaciones como las acciones perdieron su valor, y varios miles de suecos y pequeños bancos perdieron sus ahorros e inversiones como resultado. Los grandes inversores y proveedores, aparte de los accionistas, recibieron un total del 43% de vuelta. Los bancos relacionados con el grupo empresarial de la familia Wallenberg , el grupo empresarial Stenbeck y Handelsbanken se hicieron cargo de la mayoría de las empresas del imperio Kreuger. Swedish Match se recuperó poco después de la crisis, al igual que la mayoría de las empresas industriales dentro del imperio Kreuger. Swedish Match recibió un gran préstamo garantizado por el gobierno que fue devuelto en su totalidad después de varios años. Sin embargo, IMCO en EE. UU. no sobrevivió. La liquidación duró nueve años y finalmente se completó en 1941.
Un biógrafo lo llamó genio y estafador. [3] John Kenneth Galbraith escribió: "Los operadores de salas de calderas, los vendedores ambulantes de acciones en las imaginarias minas canadienses, los gerentes de fondos mutuos cuyo genio e imaginación no están limitados por la integridad, así como los ladrones menos exóticos, deberían leer sobre Kreuger. Él era el Leonardo de su oficio". [55] El propio Ivar admitió hasta cierto punto que no todo era transparente cuando dijo: "He construido mi empresa sobre la base más firme que se puede encontrar: la estupidez de la gente". [56] Andrew Beattie dijo: "Ivar Kreuger sigue siendo un enigma en la historia... A veces parecía que era un hombre de negocios sólido, aunque despiadado, y en otras ocasiones parecía un estafador de pies a cabeza. Entre esas veces, construyó un monopolio de fósforos que se extralimitó u orquestó uno de los esquemas piramidales más grandes de la historia". [57]
Las normas contables y la responsabilidad de los auditores por la exactitud de los estados financieros evolucionaron con el tiempo. Las corporaciones se resistieron a publicar estados financieros auditados. US Steel desafió las convenciones cuando publicó sus primeros estados financieros auditados en 1903. De hecho, los contadores a principios del siglo XX "resistieron ferozmente los esfuerzos por imponer normas contables estrictas". No fue hasta las Leyes de Valores de los Estados Unidos de 1933 y 1934 —ambas fuertemente influenciadas por las acciones de Kreuger— que comenzaron a establecerse los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Recién en los años 1970 y 1980 se obligó a los auditores a aceptar una mayor responsabilidad por la veracidad de los estados financieros, pero las lagunas siguieron existiendo (y probablemente todavía existan). [58]
Kreuger se ganó el apodo de "Salvador de Europa" por prestar unos 400 millones de dólares (equivalentes a unos 6.000 millones de dólares actuales) para reconstruir sus destrozadas economías después de la Primera Guerra Mundial. [59] Inventó nuevos instrumentos financieros para ayudarle a recaudar fondos y, por supuesto, ganar dinero. De hecho, muchos lo consideran el padre de los esquemas financieros modernos. [60] Oscar Rydbeck, su banquero sueco, dijo que Ivar era el tercer hombre más rico del mundo. Sin embargo, él afirmó que "el dinero como tal no significa nada para mí". [61] Controlaba muchos negocios legítimos y rentables, algunos de los cuales todavía existen hoy en día. (Entre los ejemplos se incluyen Swedish Match , Ericsson , Boliden AB , la mina de oro más grande de Europa [62] , Skandinaviska Banken , el mayor fabricante de rodamientos de bolas del mundo, SKF , la mina de hierro más grande del mundo, LKAB , la industria cinematográfica sueca, SF Studios , una de las empresas forestales más grandes del mundo, SCA , Hufvudstaden, Stora Kopparberg AB , Deutsche Bank ). "Kreuger & Toll mantenía pocos registros contables a pesar del hecho de que era un conglomerado internacional multimillonario con más de 400 subsidiarias". [63]
La obra de Ayn Rand , La noche del 16 de enero, presenta a un poderoso magnate escandinavo claramente inspirado en Kreuger, [ cita requerida ] al igual que la novela England Made Me (1935) de Graham Greene , aunque en la película de 1973 con el mismo título basada en ella, el escenario cambia de Suecia a Alemania. [64]
La película The Match King (1932) es un relato ficticio de la vida de Kreuger. [65] Su ascenso y su caída también son mencionados por personajes de la película Forgotten de 1933 .
