El dinero fiduciario es un tipo de moneda que no está respaldada por ningún metal precioso, como el oro o la plata . Por lo general, el gobierno emisor lo designa como moneda de curso legal y está autorizado por regulación gubernamental. Desde el fin del sistema de Bretton Woods en 1971, las principales monedas del mundo son dinero fiduciario.
El dinero fiduciario generalmente no tiene valor intrínseco y no tiene valor de uso . Tiene valor sólo porque los individuos que lo utilizan como unidad de cuenta –o, en el caso de la moneda, como medio de cambio– están de acuerdo sobre su valor. [1] Confían en que será aceptado por comerciantes y otras personas como medio de pago de obligaciones.
El dinero fiduciario es una alternativa al dinero mercancía , que es una moneda que tiene valor intrínseco porque contiene, por ejemplo, un metal precioso como el oro o la plata que está incrustado en la moneda. Fiat también se diferencia del dinero representativo , que es dinero que tiene valor intrínseco porque está respaldado por un metal precioso u otra mercancía y puede convertirse en él. El dinero fiduciario puede parecerse al dinero representativo (como los billetes), pero el primero no tiene respaldo, mientras que el segundo representa un derecho sobre una mercancía (que puede canjearse en mayor o menor medida). [2] [3] [un]
Los billetes de dinero fiduciario emitidos por el gobierno se utilizaron por primera vez durante el siglo XIII en China . [4] El dinero fiduciario comenzó a predominar durante el siglo XX. Desde la decisión del presidente Richard Nixon de suspender la convertibilidad del dólar estadounidense en oro en 1971, se ha utilizado a nivel mundial un sistema de monedas fiduciarias nacionales.
El dinero fiduciario puede ser:
El término fiat deriva del vocablo latino fiat , que significa "hágase" [b] usado en el sentido de orden, decreto [2] o resolución.
La mayor parte del dinero en la economía no se crea mediante imprentas en el banco central, sino por los bancos cuando otorgan préstamos. [...] Esto también significa que a medida que cancela el préstamo, el dinero electrónico que creó su banco se "borra", ya no existe. Básicamente, los bancos crean dinero, no riqueza. [10]
En economía monetaria , el dinero fiduciario es un objeto o registro intrínsecamente sin valor que se acepta ampliamente como medio de pago. [1] En consecuencia, el valor del dinero fiduciario es mayor que el valor de su contenido de metal o papel.
Una justificación para el dinero fiduciario proviene de un modelo microfundado. En la mayoría de los modelos económicos, los agentes son intrínsecamente más felices cuando tienen más dinero. En un modelo de Lagos y Wright, el dinero fiduciario no tiene un valor intrínseco, pero los agentes obtienen más bienes que desean cuando comercian, asumiendo que el dinero fiduciario es valioso. El valor del dinero fiduciario es creado internamente por la comunidad y, en equilibrio, hace posibles intercambios que de otro modo serían inviables. [11]
En los Grundrisse , Karl Marx fue uno de los primeros en considerar las ramificaciones económicas modernas de un cambio histórico hacia el dinero fiduciario desde el oro o la plata. Marx escribe:
"Supongamos que el Banco de Francia no se basara en una base metálica y que otros países estuvieran dispuestos a aceptar la moneda francesa o su capital en cualquier forma, no sólo en la forma específica de los metales preciosos. ¿No habría sido el banco? ¿Se ve igualmente obligado a aumentar las condiciones de su descuento precisamente en el momento en que su "público" clama con mayor avidez por sus servicios? Los billetes con los que descuenta las letras de cambio de este público no son en la actualidad más que letras sobre oro y plata. En nuestro caso hipotético, se trataría de giros sobre el stock de productos de la nación y sobre su fuerza laboral directamente empleable: la primera es limitada, la segunda sólo puede aumentarse dentro de límites muy positivos y en ciertos períodos de tiempo. por otro lado, es inagotable y funciona como un golpe de magia."
Al comentar el pasaje, el economista y geógrafo David Harvey escribe que "[l]a consecuencia, tal como la vio Marx, sería que "la riqueza directamente intercambiable de la nación" sería 'absolutamente disminuida' junto con 'un aumento ilimitado de la riqueza bancaria'. "giros bancarios" (es decir, aceleración del endeudamiento) con la consecuencia directa de un "aumento del precio de los productos, materias primas y mano de obra" (inflación) junto con una "disminución del precio de los giros bancarios" (tipos de interés en constante caída)". Harvey señala la exactitud de la economía moderna de esta manera, salvo por "... los crecientes precios de la mano de obra y los medios de producción (baja inflación excepto para activos como acciones y participaciones, tierras y propiedades y recursos como los derechos de agua)". [12] Este último punto puede explicarse por la exportación privada de deuda , [13] mano de obra y desperdicio figurado y/o literal [14] a la periferia global , un concepto relacionado con la ruptura metabólica y de carbono .
Otro modelo matemático que explica el valor del dinero fiduciario proviene de la teoría de juegos . En un juego en el que los agentes producen e intercambian objetos, puede haber múltiples equilibrios de Nash en los que los agentes adoptan un comportamiento estable. En un modelo de Kiyotaki y Wright, un objeto sin valor intrínseco puede tener valor durante el comercio en uno (o más) de los equilibrios de Nash. [15]
China tiene una larga historia con el papel moneda , que comienza en el siglo VII d.C. Durante el siglo XI, el gobierno estableció un monopolio sobre su emisión y, hacia finales del siglo XII, se suspendió la convertibilidad. [16] El uso de ese dinero se generalizó durante las siguientes dinastías Yuan y Ming . [17]
La dinastía Song en China fue la primera en emitir papel moneda, jiaozi , alrededor del siglo X d.C. Aunque los billetes estaban valorados a un determinado tipo de cambio de oro, plata o seda, en la práctica nunca se permitió la conversión. Inicialmente, los billetes debían canjearse después de tres años de servicio y ser reemplazados por billetes nuevos con un cargo por servicio del 3%, pero, a medida que se imprimieron más sin retirar billetes, la inflación se hizo evidente. El gobierno hizo varios intentos de mantener el valor del papel moneda exigiendo impuestos parcialmente en moneda y promulgando otras leyes, pero el daño ya estaba hecho y los billetes quedaron en desuso. [18]
La siguiente dinastía Yuan fue la primera dinastía de China en utilizar papel moneda como medio de circulación predominante. El fundador de la dinastía Yuan, Kublai Khan , emitió papel moneda conocido como Jiaochao durante su reinado. Las notas originales durante la dinastía Yuan estaban restringidas en área y duración como en la dinastía Song.
Durante el siglo XIII, Marco Polo describió el dinero fiduciario de la dinastía Yuan en su libro Los viajes de Marco Polo : [19] [20]
Todos estos trozos de papel están emitidos con tanta solemnidad y autoridad como si fueran de oro puro o plata... y de hecho, todos los toman fácilmente, porque dondequiera que una persona vaya a través de los dominios del Gran Kaan encontrará estos trozos de papel. vigentes, y podrán realizar por medio de ellas todas las compras y ventas de bienes tan bien como si fueran monedas de oro puro.
— Marco Polo, Los viajes de Marco Polo
Washington Irving registra un uso de emergencia de papel moneda por parte de los españoles durante un asedio durante la Conquista de Granada (1482-1492). En 1661, Johan Palmstruch emitió el primer papel moneda regular en Occidente, por carta real del Reino de Suecia, a través de una nueva institución, el Banco de Estocolmo . Si bien este papel moneda privado fue en gran medida un fracaso, el parlamento sueco finalmente asumió el control de la emisión de papel moneda en el país. En 1745, su papel moneda era inconvertible en especie , pero el gobierno ordenó su aceptación. [21] Esta moneda fiduciaria se depreció tan rápidamente que en 1776 volvió a ser un estándar de plata. El dinero fiduciario también tiene otros comienzos en la Europa del siglo XVII, ya que fue introducido por el Banco de Ámsterdam en 1683. [22]
En la Nueva Francia del siglo XVII , hoy parte de Canadá, el medio de intercambio universalmente aceptado era la piel de castor . A medida que la colonia se expandió, las monedas de Francia comenzaron a utilizarse ampliamente, pero generalmente había escasez de monedas francesas. En 1685, las autoridades coloniales de Nueva Francia se encontraron con una grave escasez de dinero. Una expedición militar contra los iroqueses había salido mal y los ingresos fiscales habían disminuido, lo que redujo las reservas monetarias del gobierno. Por lo general, cuando carecía de fondos, el gobierno simplemente retrasaba el pago de las compras a los comerciantes, pero no era seguro retrasar el pago a los soldados debido al riesgo de motín .
Jacques de Meulles , el intendente de Finanzas, concibió una ingeniosa solución ad hoc : la emisión temporal de papel moneda para pagar a los soldados, en forma de naipes . Confiscó todos los naipes de la colonia, los cortó en pedazos, escribió las denominaciones en las piezas, las firmó y se las entregó a los soldados como pago en lugar de oro y plata. Debido a la escasez crónica de dinero de todo tipo en las colonias, estas tarjetas fueron aceptadas fácilmente por los comerciantes y el público y circularon libremente a su valor nominal . Se pretendía que fuera un recurso puramente temporal, y no fue hasta años más tarde que se reconoció su papel como medio de intercambio . La primera emisión de dinero de naipes se produjo en junio de 1685 y se canjeó tres meses después. Sin embargo, la escasez de monedas volvió a producirse y durante los años siguientes se realizaron más emisiones de dinero con tarjeta. Debido a su amplia aceptación como dinero y a la escasez general de dinero en la colonia, muchos de los naipes no fueron canjeados sino que continuaron circulando, actuando como un sustituto útil de las escasas monedas de oro y plata de Francia. Finalmente, el gobernador de Nueva Francia reconoció su útil papel como medio circulante de intercambio. [23]
A medida que las finanzas del gobierno francés se deterioraron debido a las guerras europeas, redujo su ayuda financiera a sus colonias, por lo que las autoridades coloniales de Canadá dependieron cada vez más del dinero de las tarjetas. En 1757, el gobierno había descontinuado todos los pagos en moneda y, en su lugar, se realizaban en papel. En una aplicación de la Ley de Gresham (el dinero malo expulsa al bueno), la gente atesoró oro y plata y en su lugar utilizó papel moneda. Los costos de la Guerra de los Siete Años provocaron una rápida inflación en Nueva Francia. Después de la conquista británica en 1760, el papel moneda perdió casi todo su valor, pero el negocio no terminó porque el oro y la plata atesorados volvieron a circular. Por el Tratado de París (1763) , el gobierno francés acordó convertir el dinero pendiente de las tarjetas en obligaciones , pero con el gobierno francés esencialmente en quiebra , estos bonos entraron en default y en 1771 ya no valían nada.
La Royal Canadian Mint todavía emite naipes en conmemoración de su historia, pero ahora en un 92,5% de plata con una placa de oro en el borde. Por tanto, tiene un valor intrínseco que supera considerablemente su valor fiduciario. [24] El Banco de Canadá y los economistas canadienses suelen utilizar esta forma temprana de papel moneda para ilustrar la verdadera naturaleza del dinero para los canadienses. [23]
Una de las primeras formas de moneda fiduciaria en las colonias americanas fueron las " letras de crédito ". [26] Los gobiernos provinciales produjeron billetes que eran moneda fiduciaria, con la promesa de permitir a sus tenedores pagar impuestos con esos billetes. Los pagarés se emitieron para pagar obligaciones actuales y podrían usarse para impuestos recaudados en un momento posterior. [26] Dado que los billetes estaban denominados en la unidad de cuenta local, circulaban de persona a persona en transacciones no tributarias. Este tipo de billetes se emitieron particularmente en Pensilvania , Virginia y Massachusetts . Ese dinero se vendía con un descuento en plata, que luego el gobierno gastaría y expiraría en una fecha fijada más tarde. [26]
Las letras de crédito han generado cierta controversia desde sus inicios. Quienes han querido resaltar los peligros de la inflación han hecho hincapié en las colonias donde las letras de crédito se depreciaron más dramáticamente: Nueva Inglaterra y las Carolinas. [26] Quienes han querido defender el uso de letras de crédito en las colonias han enfatizado las colonias medias, donde la inflación era prácticamente inexistente. [26]
Las potencias coloniales introdujeron conscientemente monedas fiduciarias respaldadas por impuestos (por ejemplo, impuestos a las cabañas o impuestos electorales ) para movilizar recursos económicos en sus nuevas posesiones, al menos como un acuerdo de transición. El propósito de tales impuestos fue cumplido posteriormente por los impuestos a la propiedad . El ciclo repetido de dinero fuerte deflacionario, seguido de papel moneda inflacionario, continuó durante gran parte de los siglos XVIII y XIX. A menudo, las naciones tenían monedas duales, y el papel se comercializaba con cierto descuento respecto al dinero que representaba el metal .
Los ejemplos incluyen los proyectos de ley " continentales " emitidos por el Congreso de los Estados Unidos antes de la Constitución de los Estados Unidos ; el papel versus los ducados de oro en la Viena de la era napoleónica , donde el papel a menudo se negociaba a 100:1 frente al oro; la Burbuja de los Mares del Sur , que produjo billetes que no representaban reservas suficientes; y el plan de la Compañía Mississippi de John Law .
Durante la Guerra Civil estadounidense , el gobierno federal emitió billetes de Estados Unidos , una forma de moneda fiduciaria conocida popularmente como "billetes verdes". Su emisión fue limitada por el Congreso a poco más de 340 millones de dólares. Durante la década de 1870, el Partido del Dólar de los Estados Unidos se opuso a la retirada de los billetes de la circulación . En una convención del partido de 1878 se lo denominó "dinero fiduciario". [27]
Después de la Primera Guerra Mundial , los gobiernos y los bancos en general todavía prometían convertir los billetes y monedas en su producto nominal (reembolso por especie , típicamente oro) a pedido. Sin embargo, los costos de la guerra y las reparaciones necesarias y el crecimiento económico basado en el endeudamiento gubernamental hicieron que los gobiernos suspendieran el rescate en metálico. Algunos gobiernos tuvieron cuidado de evitar el incumplimiento soberano , pero no desconfiaron de las consecuencias de pagar deudas consignando efectivo recién impreso no asociado a un patrón metálico a sus acreedores, lo que resultó en hiperinflación (por ejemplo, la hiperinflación en la República de Weimar ).
De 1944 a 1971, el acuerdo de Bretton Woods fijó el valor de 35 dólares estadounidenses por onza troy de oro. [28] Otras monedas se calibraron con el dólar estadounidense a tipos fijos. Estados Unidos prometió canjear dólares con oro transferido a otros bancos nacionales. Los desequilibrios comerciales se corrigieron mediante intercambios de reservas de oro o mediante préstamos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El sistema de Bretton Woods terminó con lo que se conoció como el shock de Nixon , una serie de cambios económicos realizados por el presidente de los Estados Unidos, Richard Nixon, en 1971. Estos cambios incluyeron la cancelación unilateral de la convertibilidad directa del dólar estadounidense en oro . Desde entonces, se ha utilizado a nivel mundial un sistema de dinero fiduciario nacional, con tipos de cambio variables entre las principales monedas. [29]
Durante la década de 1960, la producción de monedas de plata para la circulación cesó cuando el valor nominal de la moneda era menor que el costo del metal precioso que contenía (mientras que históricamente había sido mayor ). En los Estados Unidos, la Ley de Acuñación de 1965 eliminó la plata de las monedas de diez centavos y cuartos de dólar en circulación, y la mayoría de los demás países hicieron lo mismo con sus monedas. [30] El centavo canadiense , que hasta 1996 era principalmente cobre , fue retirado completamente de la circulación durante el otoño de 2012 debido al costo de producción en relación con su valor nominal. [31]
En 2007, la Royal Canadian Mint produjo una moneda de oro de un millón de dólares y vendió cinco de ellas. En 2015, el oro de las monedas valía más de 3,5 veces su valor nominal. [32]
Un banco central introduce dinero nuevo en una economía comprando activos financieros o prestando dinero a instituciones financieras. Luego, los bancos comerciales redistribuyen o reutilizan esta base monetaria mediante la creación de crédito a través de la banca de reserva fraccionaria , que expande la oferta total de " dinero en sentido amplio " (efectivo más depósitos a la vista ). [33]
En las economías modernas, relativamente poca parte de la oferta monetaria en sentido amplio es moneda física. Por ejemplo, en diciembre de 2010 en Estados Unidos, de los 8.853,4 mil millones de dólares de la oferta monetaria amplia (M2), sólo 915,7 mil millones de dólares (alrededor del 10%) consistían en monedas físicas y papel moneda. [34] La fabricación de nuevo dinero físico suele ser responsabilidad del banco nacional o, a veces, del tesoro del gobierno .
El Banco de Pagos Internacionales publicó una revisión detallada de la evolución de los sistemas de pagos en los países del Grupo de los Diez ( G10 ) en 1985, en el primero de una serie que se conoce como "libros rojos". Actualmente, los libros rojos cubren los países participantes en el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI). [35] En el cuadro siguiente se muestra un resumen del libro rojo del valor de los billetes y monedas en circulación, donde la moneda local se convierte a dólares estadounidenses utilizando los tipos de cambio de fin de año. [36] El valor de esta moneda física como porcentaje del PIB varía desde un máximo del 19,4% en Japón hasta un mínimo del 1,7% en Suecia, siendo el promedio general para todos los países del cuadro del 8,9% (7,9% para los EE.UU.). ).
La moneda más notable que no se incluye en esta tabla es el yuan chino , cuyas estadísticas figuran como "no disponibles".
La adopción de la moneda fiduciaria por parte de muchos países, a partir del siglo XVIII, hizo posibles variaciones mucho mayores en la oferta de dinero. Desde entonces, se han producido enormes aumentos en la oferta de papel moneda en varios países, lo que ha producido hiperinflaciones: episodios de tasas de inflación extremas mucho mayores que los observados durante períodos anteriores de dinero-mercancía . [37] [38] La hiperinflación en la República Alemana de Weimar es un ejemplo notable. [39] [37]
Los economistas generalmente creen que las altas tasas de inflación e hiperinflación son causadas por un crecimiento excesivo de la oferta monetaria . [40] Actualmente, la mayoría de los economistas favorecen una tasa de inflación pequeña y constante. [41] Una inflación pequeña (a diferencia de cero o negativa ) reduce la gravedad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral se ajuste más rápidamente a una recesión y reduce el riesgo de que se genere una trampa de liquidez (una renuencia a prestar dinero debido a las bajas tasas de interés). de interés) impide que la política monetaria estabilice la economía. [42] Sin embargo, el crecimiento de la oferta monetaria no siempre provoca aumentos nominales de precios. En cambio, el crecimiento de la oferta monetaria puede dar lugar a precios estables en un momento en el que, de otro modo, estarían disminuyendo. Algunos economistas sostienen que en las condiciones de una trampa de liquidez , las grandes inyecciones monetarias son como "empujar una cuerda". [43] [44]
La tarea de mantener la tasa de inflación pequeña y estable suele confiarse a las autoridades monetarias . Generalmente, estas autoridades monetarias son los bancos nacionales que controlan la política monetaria mediante la fijación de tasas de interés , mediante operaciones de mercado abierto y mediante la fijación de requisitos de reservas bancarias . [45]
Una moneda de dinero fiduciario pierde enormemente su valor si el gobierno emisor o el banco central pierden la capacidad de continuar garantizando su valor, o se niegan a hacerlo. La consecuencia habitual es la hiperinflación. Algunos ejemplos de ello son el dólar de Zimbabue , el dinero de China durante 1945 y el marco de la República de Weimar durante 1923 . Un ejemplo más reciente es la inestabilidad monetaria en Venezuela que comenzó en 2016 durante la actual crisis socioeconómica y política del país .
Esto no tiene por qué ocurrir necesariamente, especialmente si una moneda sigue siendo la más fácilmente disponible; por ejemplo, el dinar iraquí anterior a 1990 siguió conservando valor en el Gobierno Regional del Kurdistán incluso después de que el gobierno iraquí que emitió los billetes puso fin a su condición de moneda de curso legal. [46] [47]
dinero fiduciario: dinero sin valor intrínseco que se utiliza como dinero debido a un decreto gubernamental
Dinero Fiat. El dinero que un gobierno declara será aceptado como moneda de curso legal por su valor nominal;
El dinero fiduciario
es dinero representativo (o simbólico) (
es decir
, algo cuyo valor intrínseco de la sustancia material está divorciado de su valor nominal monetario), ahora generalmente hecho de papel, excepto en el caso de denominaciones pequeñas, que se crea y emite. por el Estado, pero no es convertible por ley en nada más que en sí mismo y no tiene un valor fijo en términos de una norma objetiva.
{{cite book}}: CS1 maint: location missing publisher (link){{cite book}}: CS1 maint: location (link)El acuerdo de Bretton Woods colapsó en 1971 cuando el presidente estadounidense Richard Nixon suspendió la convertibilidad del dólar en oro. Desde entonces, el mundo ha vivido en un sistema de dinero fiduciario nacional, con tipos de cambio flexibles entre las principales monedas.