Esta historia de la banca central en los Estados Unidos abarca varias regulaciones bancarias , desde las primeras prácticas bancarias salvajes hasta el actual Sistema de la Reserva Federal .
Algunos Padres Fundadores se opusieron firmemente a la formación de un sistema bancario nacional; el hecho de que Inglaterra intentara colocar las colonias bajo el control monetario del Banco de Inglaterra fue visto por muchos como la "gota que colmó el vaso" [ verificación necesaria ] de la opresión que condujo directamente a la Guerra de la Independencia de los Estados Unidos . [ cita requerida ]
Otros estaban firmemente a favor de un banco nacional. Robert Morris , como superintendente de finanzas, ayudó a abrir el Banco de América del Norte en 1782, y en consecuencia Thomas Goddard lo ha llamado "el padre del sistema de crédito y circulación de papel en los Estados Unidos". [1] Como la ratificación a principios de 1781 de los Artículos de la Confederación había extendido al Congreso el poder soberano para generar billetes de crédito , más tarde ese año aprobó una ordenanza para incorporar un banco nacional suscrito de forma privada siguiendo los pasos del Banco de Inglaterra. Sin embargo, se vio frustrado en el cumplimiento de su papel previsto como banco nacional a nivel nacional debido a las objeciones de "influencia extranjera alarmante y crédito ficticio", [1] favoritismo a los extranjeros y políticas injustas contra los bancos estatales menos corruptos que emitían sus propios billetes, de modo que la legislatura de Pensilvania derogó su carta para operar dentro de la Commonwealth en 1785.
En 1791, el ex asistente de Morris y principal defensor de los intereses mercantiles del Norte, Alexander Hamilton , el Secretario del Tesoro , aceptó un compromiso con los legisladores del Sur para asegurar la continuación del proyecto del Banco de Morris; a cambio del apoyo del Sur para un banco nacional, Hamilton acordó asegurar el apoyo suficiente para que el capitolio nacional o federal se trasladara de su ubicación temporal en el Norte , Nueva York , a una ubicación "sur" en el Potomac . Como resultado, el Primer Banco de los Estados Unidos (1791-1811) fue autorizado por el Congreso dentro del año y firmado por George Washington poco después. El Primer Banco de los Estados Unidos se basó en el Banco de Inglaterra y se diferenciaba en muchos aspectos de los bancos centrales actuales . Por ejemplo, era en parte propiedad de extranjeros, que compartían sus ganancias. Además, no era el único responsable del suministro de billetes del país . Era responsable de solo el 20% del suministro de moneda; los bancos estatales representaban el resto. Varios padres fundadores se opusieron amargamente al banco. Thomas Jefferson lo vio como un motor para la especulación, la manipulación financiera y la corrupción. [2] En 1811, su estatuto de veinte años expiró y el Congreso no lo renovó. En ausencia del banco con estatuto federal, los años siguientes fueron testigos de una proliferación de billetes del Tesoro emitidos por el gobierno federal para crear crédito mientras el gobierno luchaba por financiar la Guerra de 1812 ; pronto también se produjo una suspensión del pago en especie por parte de la mayoría de los bancos.
Después de cinco años, el gobierno federal autorizó su sucesor, el Segundo Banco de los Estados Unidos (1816-1836). James Madison firmó la carta con la intención de detener la inflación galopante que había plagado al país durante el interinato de cinco años. Era esencialmente una copia del Primer Banco, con sucursales en todo el país. Andrew Jackson , quien se convirtió en presidente en 1829, denunció al banco como un motor de corrupción. Su destrucción del banco fue un tema político importante en la década de 1830 y dio forma al Segundo Sistema de Partidos , ya que los demócratas en los estados se oponían a los bancos y los whigs los apoyaban. No pudo lograr que se disolviera el banco, pero se negó a renovar su carta. Jackson intentó contrarrestar esto mediante una orden ejecutiva que exigía que todos los pagos de tierras federales se hicieran en oro o plata, de acuerdo con su interpretación de la Constitución de los Estados Unidos , que solo le da al Congreso el poder de "acuñar" dinero, no emitir billetes de crédito. [3] A esto le siguió el Pánico de 1837 . El banco se negó rotundamente a aceptar una citación para examinar sus registros y su director, Nicholas Biddle , observó con perplejidad que sería irónico que fuera a prisión "por los votos de los miembros del Congreso porque no entregaría a sus enemigos sus cartas confidenciales". [4] Biddle fue finalmente arrestado y acusado de fraude. El estatuto del banco expiró en 1836.
En este período, sólo existían bancos autorizados por los estados . Podían emitir billetes bancarios a cambio de especies ( monedas de oro y plata ) y los estados regulaban estrictamente sus propios requisitos de reserva , tasas de interés para préstamos y depósitos , el coeficiente de capital necesario , etc. Estos bancos habían existido desde 1781, en paralelo con los Bancos de los Estados Unidos. La Ley de Michigan (1837) permitió la autorización automática de bancos que cumplieran sus requisitos sin el consentimiento especial de la legislatura estatal . Esta legislación facilitó la creación de bancos inestables al reducir la supervisión estatal en los estados que la adoptaron. El valor real de un billete bancario era a menudo inferior a su valor nominal, y la solidez financiera del banco emisor generalmente determinaba el tamaño del descuento. En 1797 había 24 bancos autorizados en los EE. UU.; con el comienzo de la era de la banca libre (1837) había 712.
Durante la era de la banca libre, los bancos tenían una vida corta en comparación con los bancos comerciales actuales, con una vida media de cinco años. Aproximadamente la mitad de los bancos fracasaron, y cerca de un tercio de ellos cerraron porque no pudieron canjear sus billetes. [5] (Véase también " Banca salvaje ").
Durante la era de la banca libre, algunos bancos locales asumieron las funciones de un banco central. En Nueva York, el New York Safety Fund proporcionó un seguro de depósitos a los bancos miembros. En Boston , el Suffolk Bank garantizó que los billetes se negociaran a un valor cercano al par y actuó como una cámara de compensación de billetes privada . [6]
La Ley Bancaria Nacional de 1863, además de proporcionar préstamos en el esfuerzo de la Unión durante la Guerra Civil , incluía disposiciones:
Como se describe en la ley de Gresham , pronto el dinero malo de los bancos estatales expulsó al nuevo dinero bueno; [ cita requerida ] el gobierno impuso un impuesto del 10% sobre los billetes de los bancos estatales, obligando a la mayoría de los bancos a convertirse en bancos nacionales. En 1865, ya había 1.500 bancos nacionales. En 1870, 1.638 bancos nacionales se enfrentaban a tan solo 325 bancos estatales. El impuesto condujo en las décadas de 1880 y 1890 a la creación y adopción de cuentas corrientes . En la década de 1890, el 90% de la oferta monetaria estaba en cuentas corrientes. La banca estatal había vuelto a cobrar importancia.
En el sector bancario aún persistían dos problemas. [8] El primero era la exigencia de respaldar la moneda con bonos del Tesoro. Cuando el valor de estos últimos fluctuaba, los bancos tenían que recuperar préstamos o pedir prestado a otros bancos o cámaras de compensación . El segundo problema era que el sistema creaba picos estacionales de liquidez. Un banco rural tenía cuentas de depósito en un banco más grande, de las que retiraba fondos cuando la necesidad de fondos era mayor, por ejemplo, en la temporada de siembra. [9]
Estas crisis de liquidez dieron lugar a corridas bancarias , que causaron graves trastornos y depresiones. El pánico de 1907 fue uno de los peores pánicos de la historia de Estados Unidos. [10] Las audiencias resultantes llevaron a la creación de un prestamista de última instancia . [11]
Los bancos nacionales emitían billetes nacionales como moneda. Como estaban respaldados uniformemente por deuda del gobierno de los Estados Unidos, generalmente se negociaban a valores comparables, a diferencia de los billetes emitidos durante la era de la banca libre, en la que los billetes de distintos bancos podían tener valores significativamente diferentes. Sin embargo, los billetes nacionales no eran de "curso legal" y no podían utilizarse como reservas bancarias según la Ley del Banco Nacional. El gobierno federal emitía billetes verdes que cumplían esta función junto con el oro. [12]
El Congreso suspendió el patrón oro en 1861, a principios de la Guerra Civil, y comenzó a emitir papel moneda (billetes verdes). Se suponía que los billetes verdes emitidos por el gobierno federal se eliminarían gradualmente en favor de los billetes bancarios nacionales después de que se aprobara la Ley de Reanudación de Pagos en Especie de 1875. Sin embargo, la eliminación de los billetes verdes se suspendió en 1878 y los billetes permanecieron en circulación. La deuda federal durante todo el período continuó pagándose en oro. En 1879, Estados Unidos había regresado al patrón oro y toda la moneda podía canjearse en oro. [13]
A principios de 1907, el New York Times Annual Financial Review publicó el primer plan de reforma oficial de Paul Warburg (socio de Kuhn, Loeb and Co. ), titulado "Un plan para un banco central modificado", en el que esbozaba los remedios que, en su opinión, podrían evitar los pánicos. A principios de 1907, Jacob Schiff , director ejecutivo de Kuhn, Loeb and Co. , en un discurso ante la Cámara de Comercio de Nueva York , advirtió que "a menos que tengamos un banco central con un control adecuado de los recursos crediticios, este país va a sufrir el pánico monetario más grave y de mayor alcance de su historia". [14] "El pánico de 1907 " alcanzó su máximo apogeo en octubre. [Herrick]
Los banqueros pensaban que el verdadero problema era que Estados Unidos era el último país importante sin un banco central que pudiera proporcionar estabilidad y crédito de emergencia en tiempos de crisis financiera. Aunque algunos segmentos de la comunidad financiera estaban preocupados por el poder que habían acumulado JP Morgan y otros financieros, la mayoría estaba más preocupada por la fragilidad general de un vasto sistema bancario descentralizado que no podía regularse a sí mismo sin la intervención extraordinaria de un hombre. Entre los líderes financieros que abogaron por un banco central con una moneda elástica después del pánico de 1907 se encontraban Frank Vanderlip , Myron T. Herrick , William Barret Ridgely , George E. Roberts , Isaac Newton Seligman y Jacob H. Schiff . Subrayaron la necesidad de una oferta monetaria elástica que pudiera expandirse o contraerse según fuera necesario. Después del susto de 1907, los banqueros exigieron una reforma; al año siguiente, el Congreso estableció una comisión de expertos para que presentara una solución no partidista.
El senador de Rhode Island Nelson Aldrich , líder republicano en el Senado, dirigió personalmente la Comisión, con la ayuda de un equipo de economistas. Fueron a Europa y quedaron impresionados con la forma en que los bancos centrales de Gran Bretaña y Alemania parecían manejar la estabilización de la economía general y la promoción del comercio internacional. La investigación de Aldrich condujo a su plan en 1912 para traer la banca central a los Estados Unidos, con promesas de estabilidad financiera, roles internacionales ampliados, control por expertos imparciales y ninguna intromisión política en las finanzas. Aldrich afirmó que un banco central tenía que ser, paradójicamente, descentralizado de alguna manera, o sería atacado por políticos y banqueros locales como lo habían hecho el Primer y Segundo Bancos de los Estados Unidos. El plan de Aldrich fue presentado en los Congresos 62 y 63 (1912 y 1913), pero nunca ganó mucho impulso ya que los demócratas en 1912 ganaron el control tanto de la Cámara como del Senado, así como de la Casa Blanca.
El nuevo presidente, Woodrow Wilson, se convirtió entonces en el principal impulsor de la reforma bancaria y monetaria en el 63º Congreso, en colaboración con los dos presidentes de los Comités Bancario y Monetario de la Cámara de Representantes y el Senado, el representante Carter Glass de Virginia y el senador Robert L. Owen de Oklahoma. Fue Wilson quien insistió en que los bancos regionales de la Reserva Federal estuvieran controlados por una Junta de la Reserva Federal central designada por el presidente con el asesoramiento y el consentimiento del Senado de Estados Unidos.
William Jennings Bryan , entonces Secretario de Estado, enemigo de Wall Street desde hacía mucho tiempo y todavía una figura poderosa en el Partido Demócrata, amenazó con destruir el proyecto de ley. Wilson presentó un plan de compromiso que satisfizo tanto a los banqueros como a Bryan. Los bryanistas estaban contentos de que la moneda de la Reserva Federal se convirtiera en pasivos del gobierno en lugar de los bancos privados (un cambio simbólico) y de que se establecieran disposiciones para préstamos federales a los agricultores. La demanda bryanista de prohibir las juntas directivas interconectadas no fue aprobada. Wilson convenció a los congresistas antibancos de que, dado que los billetes de la Reserva Federal eran obligaciones del gobierno, el plan se ajustaba a sus demandas. Wilson aseguró a los sureños y occidentales que el sistema estaba descentralizado en 12 distritos y, por lo tanto, debilitaría la influencia de Wall Street en la ciudad de Nueva York y fortalecería el interior. Después de mucho debate y muchas enmiendas, el Congreso aprobó la Ley de la Reserva Federal o Ley Glass-Owen, como a veces se la llamaba en ese momento, a fines de 1913. El presidente Wilson firmó la ley el 23 de diciembre de 1913.
El Sistema de la Reserva Federal, también conocido como la Reserva Federal o simplemente como la Fed, es el sistema bancario central de los Estados Unidos en la actualidad. El poder de la Reserva Federal se desarrolló lentamente en parte debido a que, en el momento de su creación, se entendió que debía funcionar principalmente como una reserva, un creador de dinero de último recurso para evitar la espiral descendente de retiro/retención de fondos que caracteriza un pánico monetario. Al estallar la Primera Guerra Mundial , la Reserva Federal estaba mejor posicionada que el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos para emitir bonos de guerra , y por eso se convirtió en el principal minorista de bonos de guerra bajo la dirección del Tesoro. Después de la guerra, la Reserva Federal, liderada por Paul Warburg y el presidente del New York Governor Bank, Benjamin Strong , convenció al Congreso de modificar sus poderes, dándole la capacidad tanto de crear dinero, como pretendía la Ley de 1913, como de destruirlo, como podía hacerlo un banco central.
Durante la década de 1920, la Reserva Federal experimentó con una serie de enfoques, alternando entre crear y luego destruir dinero, lo que, a los ojos de Milton Friedman , ayudó a crear la burbuja bursátil de finales de la década de 1920 y la Gran Depresión . [15]
Después de que Franklin D. Roosevelt asumiera el cargo en 1933, la Reserva Federal quedó subordinada al Poder Ejecutivo , donde permaneció hasta 1951, cuando la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro firmaron un acuerdo que otorgaba a la Reserva Federal plena independencia en asuntos monetarios, dejando los asuntos fiscales al Tesoro.
Los poderes monetarios de la Reserva Federal no cambiaron dramáticamente durante el resto del siglo XX, pero en la década de 1970 el Congreso le encargó específicamente promover eficazmente "los objetivos de máximo empleo, precios estables y tasas de interés moderadas a largo plazo", y además le dio responsabilidad regulatoria sobre muchas leyes de protección del crédito al consumidor.
Desde la crisis financiera mundial , los bancos centrales de todo el mundo (incluida la Reserva Federal) han implementado varias herramientas experimentales de política monetaria no convencional (UMPS) para lograr sus objetivos de política monetaria.
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