stringtranslate.com

Estilo de opción

En finanzas, el estilo o familia de una opción es la clase a la que pertenece la opción, generalmente definida por las fechas en las que se puede ejercer la opción . La gran mayoría de las opciones son opciones europeas o americanas (estilo). Estas opciones, así como otras en las que el pago se calcula de manera similar, se conocen como " opciones vainilla ". Las opciones en las que el pago se calcula de manera diferente se clasifican como " opciones exóticas " . Las opciones exóticas pueden plantear problemas desafiantes en cuanto a valoración y cobertura .

Opciones americanas y europeas

La diferencia clave entre las opciones americanas y europeas se relaciona con cuándo se pueden ejercer las opciones:

Para ambos, el resultado, cuando se produce, viene dado por

donde es el precio de ejercicio y es el precio al contado del activo subyacente.

Los contratos de opciones que se negocian en las bolsas de futuros son principalmente de estilo americano, mientras que los que se negocian fuera de bolsa son principalmente europeos.

La mayoría de las opciones sobre acciones y valores son opciones estadounidenses, mientras que los índices suelen estar representados por opciones europeas. Las opciones sobre materias primas pueden ser de ambos estilos.

Fecha de expiración

Las opciones estadounidenses mensuales tradicionales vencen el tercer sábado de cada mes (o el tercer viernes si el primer día del mes comienza en sábado). No se pueden negociar el viernes anterior.

Las opciones europeas vencen tradicionalmente el viernes anterior al tercer sábado de cada mes. Por lo tanto, no se negocian el jueves anterior al tercer sábado de cada mes.

Diferencia de valor

Suponiendo un mercado libre de arbitraje, se puede derivar una ecuación diferencial parcial conocida como ecuación de Black-Scholes para describir los precios de los valores derivados como una función de unos pocos parámetros. Bajo supuestos simplificadores del modelo de Black ampliamente adoptado , la ecuación de Black-Scholes para las opciones europeas tiene una solución de forma cerrada conocida como fórmula de Black-Scholes . En general, no existe una fórmula correspondiente para las opciones americanas, pero hay una selección de métodos para aproximar el precio disponibles (por ejemplo, Roll-Geske-Whaley, Barone-Adesi y Whaley, Bjerksund y Stensland, modelo de opciones binomiales de Cox-Ross-Rubinstein, aproximación de Black y otros; no hay consenso sobre cuál es preferible). [1] Obtener una fórmula general para las opciones americanas sin suponer una volatilidad constante es uno de los problemas no resueltos de las finanzas .

Un inversor que posea una opción de estilo americano y busque el valor óptimo solo la ejercerá antes del vencimiento en determinadas circunstancias. Los propietarios que deseen obtener el valor total de su opción preferirán en su mayoría venderla lo más tarde posible, en lugar de ejercerla inmediatamente, lo que sacrifica el valor temporal. Consulte la sección sobre las consideraciones de ejercicio anticipado para obtener una explicación de cuándo tiene sentido ejercerla anticipadamente.

Cuando una opción americana y una europea son idénticas en todo lo demás (tienen el mismo precio de ejercicio , etc.), la opción americana valdrá al menos tanto como la europea (lo que implica). Si vale más, entonces la diferencia es una guía para la probabilidad de ejercicio temprano. En la práctica, se puede calcular el precio Black-Scholes de una opción europea que sea equivalente a la opción americana (excepto por las fechas de ejercicio). La diferencia entre los dos precios se puede utilizar entonces para calibrar el modelo de opción americana más complejo.

Para que el valor de la opción americana sea mayor, deben existir algunas situaciones en las que sea óptimo ejercer la opción americana antes de la fecha de vencimiento. Esto puede ocurrir de varias maneras, como por ejemplo:

Derechos de ejercicio menos comunes

Hay otros estilos de ejercicio más inusuales en los que el valor de recompensa sigue siendo el mismo que en una opción estándar (como en las opciones clásicas americanas y europeas mencionadas anteriormente), pero donde el ejercicio inicial se produce de manera diferente:

Opción bermudeña

Opción canaria

Opción de estilo con tapa

Opción compuesta

Opción de gritar

Opción doble

Opción de swing

Opción perenne

Opciones "exóticas" con estilos de ejercicio estándar

Estas opciones pueden ejercerse al estilo europeo o al estilo americano; se diferencian de la opción tradicional solo en el cálculo de su valor de pago:

Opción compuesta

Opción de quanto

Opción de cambio

Opción de cesta

Opción arcoiris

Opción de precio de ejercicio bajo

Opción Boston

Opciones "exóticas" que no dependen de la ruta tradicional

Las siguientes " opciones exóticas " siguen siendo opciones, pero sus pagos se calculan de forma muy diferente a las anteriores. Aunque estos instrumentos son mucho más inusuales, también pueden variar en el estilo de ejercicio (al menos en teoría) entre las opciones europeas y americanas:

Opción de mirar hacia atrás

Opción asiática

Opción de juego

Opción parisina acumulativa

Opción parisina estándar

Opción de barrera

Opción de doble barrera

Opción de barrera parisina acumulativa

Opción de barrera parisina estándar

Reopción

Opción binaria

Opción de selector

Opción de inicio hacia adelante

Opción de clic

Véase también

Opciones

Relacionado

Referencias

  1. ^ "global-derivatives.com". www.global-derivatives.com . Consultado el 12 de abril de 2018 .
  2. ^ http://www.bus.lsu.edu/academics/finance/faculty/dchance/Essay16.pdf [ URL básica PDF ]
  3. ^ Gooley, Nathan John (2015), Evergreen, financiación bancaria y gestión de liquidez , pág. 204-5: Universidad de Newcastle, hdl :1959.13/1310643{{citation}}: Mantenimiento de CS1: ubicación ( enlace )
  4. ^ Rogers, LCG; Shi, Z. (1995), "El valor de una opción asiática" (PDF) , Journal of Applied Probability , 32 (4): 1077–1088, doi :10.2307/3215221, JSTOR  3215221, S2CID  120793076, archivado desde el original (PDF) el 20 de marzo de 2009 , consultado el 15 de noviembre de 2008
  5. ^ Paul Wilmott (25 de octubre de 2013). "Capítulo 25, sección 25.1". Paul Wilmott sobre finanzas cuantitativas. John Wiley & Sons. ISBN 978-1-118-83683-5.
  6. ^ Kifer, Yuri (2000). "Opciones de juego". Finanzas y estocástica . 4 (4): 443–463. doi :10.1007/PL00013527. S2CID  32671470.