Título que da derecho a su tenedor a comprar acciones
En finanzas , un warrant es un valor que da derecho a su tenedor a comprar o vender acciones , normalmente las acciones de la empresa emisora, a un precio fijo llamado precio de ejercicio .
Los warrants y las opciones son similares en el sentido de que ambos instrumentos financieros contractuales otorgan al tenedor derechos especiales para comprar valores. Ambos son discrecionales y tienen fechas de vencimiento. Se diferencian principalmente en que los warrants solo son emitidos por instituciones autorizadas específicas (normalmente la corporación en la que se basa el warrant) y en ciertos aspectos técnicos de su negociación y ejercicio.
Los warrants se suelen adjuntar a los bonos o acciones preferentes como incentivo, lo que permite al emisor pagar tasas de interés o dividendos más bajos. Se pueden utilizar para mejorar el rendimiento de los bonos y hacerlos más atractivos para los compradores potenciales. Los warrants también se pueden utilizar en operaciones de capital privado . Con frecuencia, estos warrants son separables y se pueden vender independientemente del bono o la acción.
En el caso de los warrants emitidos con acciones preferentes, los accionistas pueden tener que desprenderse de ellos y venderlos antes de poder recibir los pagos de dividendos. Por lo tanto, a veces resulta beneficioso desprenderse de ellos y venderlos lo antes posible para que el inversor pueda recibir dividendos.
Los warrants se negocian activamente en algunos mercados financieros, como las bolsas de valores de Alemania y Hong Kong. [1]
Estructura y características
Los warrants tienen características similares a las de otros derivados de acciones, como las opciones, por ejemplo:
- Ejercicio: Un warrant se ejerce cuando el tenedor informa al emisor su intención de comprar las acciones subyacentes al warrant.
Los parámetros de los warrants, como el precio de ejercicio, se fijan poco después de la emisión del bono. En el caso de los warrants, es importante tener en cuenta las siguientes características principales:
- Prima: La "prima" de un warrant representa la cantidad extra que tienes que pagar por tus acciones al comprarlas a través del warrant en comparación con comprarlas de la forma habitual.
- Apalancamiento: El "apalancamiento" de un warrant es la forma de determinar cuánta más exposición tiene usted a las acciones subyacentes al usar el warrant en comparación con la exposición que tendría si comprara acciones a través del mercado.
- Fecha de vencimiento: es la fecha en la que vence el warrant. Si tiene pensado ejercer el warrant, debe hacerlo antes de la fecha de vencimiento. Cuanto más tiempo quede hasta el vencimiento, más tiempo tendrá el valor subyacente para apreciarse, lo que, a su vez, aumentará el precio del warrant (a menos que se deprecie). Por lo tanto, la fecha de vencimiento es la fecha en la que deja de existir el derecho a ejercerlo.
- Restricciones de ejercicio: Al igual que las opciones, existen diferentes tipos de ejercicio asociados con los warrants, como el estilo americano (el tenedor puede ejercer en cualquier momento antes del vencimiento) o el estilo europeo (el tenedor solo puede ejercer en la fecha de vencimiento). [2]
Los warrants son opciones a más largo plazo y generalmente se negocian en mercados extrabursátiles.
Mercado secundario
En ocasiones, el emisor intentará establecer un mercado para el warrant y registrarlo en una bolsa de valores. En este caso, el precio se puede obtener de un corredor de bolsa . Pero, a menudo, los warrants son de propiedad privada o no están registrados, lo que hace que sus precios sean menos obvios. En la NYSE , los warrants se pueden rastrear fácilmente agregando una "w" después del símbolo de cotización de la empresa para verificar el precio del warrant. Las transacciones de warrants no registrados aún se pueden facilitar entre partes acreditadas y, de hecho, se han formado varios mercados secundarios para proporcionar liquidez a estas inversiones.
Comparación con opciones de compra
Los warrants son muy similares a las opciones de compra . Por ejemplo, muchos warrants confieren los mismos derechos que las opciones sobre acciones y, a menudo, los warrants pueden negociarse en mercados secundarios como las opciones. Sin embargo, también existen varias diferencias clave entre los warrants y las opciones sobre acciones:
- Los warrants son emitidos por entidades privadas, normalmente la corporación en la que se basa el warrant, en lugar de una bolsa de opciones pública .
- Los warrants emitidos por la propia empresa son dilutivos . Cuando se ejerce el warrant emitido por la empresa, la empresa emite nuevas acciones, por lo que aumenta el número de acciones en circulación. Cuando se ejerce una opción de compra, el propietario de la opción de compra recibe una acción existente de un emisor de opciones de compra asignado (excepto en el caso de las opciones sobre acciones de los empleados , donde la empresa crea y emite nuevas acciones al ejercerlas). A diferencia de las acciones ordinarias en circulación, los warrants no tienen derecho a voto.
- Los warrants no cotizados se consideran instrumentos extrabursátiles y, por lo tanto, normalmente solo los negocian instituciones financieras con capacidad para liquidar y compensar este tipo de transacciones. Otros warrants se negocian en bolsas.
- A menudo, la duración de un warrant se mide en años (hasta 15 años), mientras que las opciones suelen medirse en meses. Incluso los LEAPS (títulos de anticipación de acciones a largo plazo), las opciones sobre acciones más largas disponibles, tienden a vencer en dos o tres años. Al vencimiento, los warrants pierden valor a menos que el precio de las acciones ordinarias sea mayor que el precio de ejercicio.
- Los warrants no están estandarizados como las opciones que cotizan en bolsa. Si bien los inversores pueden emitir opciones sobre acciones en la ASX (o CBOE ), no se les permite hacerlo con warrants que cotizan en la ASX, ya que solo las empresas pueden emitir warrants y, si bien cada contrato de opción es de más de 1000 acciones ordinarias subyacentes (100 en la CBOE), la cantidad de warrants que debe ejercer el titular para comprar el activo subyacente depende de la tasa de conversión establecida en la documentación de la oferta para la emisión de warrants.
- Al igual que las opciones, los warrants pierden lentamente su valor extrínseco debido al deterioro en el tiempo. La sensibilidad a este fenómeno se denomina theta .
Tipos de warrants
Las razones por las que podría invertir en un tipo de warrant pueden ser diferentes a las razones por las que podría invertir en otro tipo de warrant. Hay una amplia gama de warrants y tipos de warrants disponibles:
- Warrants de acciones: Los warrants de acciones pueden ser de compra y venta. Los warrants con opción de compra ofrecen a los inversores el derecho a comprar acciones de una empresa a esa empresa a un precio específico en una fecha futura antes del vencimiento. Los warrants con opción de venta ofrecen a los inversores el derecho a venderle acciones de una empresa a esa empresa a un precio específico en una fecha futura antes del vencimiento.
- Warrants cubiertos: Un warrant cubierto es un warrant que tiene algún respaldo subyacente, por ejemplo, el emisor comprará las acciones de antemano o utilizará otros instrumentos para cubrir la opción.
- Warrants de canasta: al igual que sucede con un índice bursátil normal, los warrants pueden clasificarse, por ejemplo, a nivel de industria. De esta forma, reflejan el desempeño de la industria.
- Warrants sobre índices: Los warrants sobre índices utilizan un índice como activo subyacente. El riesgo se distribuye (utilizando warrants sobre índices de compra y venta) al igual que con los índices bursátiles habituales. Su precio se calcula utilizando puntos de índice. Es decir, se trata de efectivo, no directamente de acciones.
- Garantías de boda: están adjuntas a las obligaciones del anfitrión y pueden ejercerse solo si se entregan las obligaciones del anfitrión.
- Warrants separables: la parte del warrant del valor puede separarse del bono y negociarse por separado.
- Warrants desnudos: se emiten sin un bono que los acompañe y, al igual que los warrants tradicionales, se negocian en bolsa.
- Warrants en efectivo o acciones en los que la liquidación puede ser en efectivo o en entrega física de las acciones, dependiendo de su estado al vencimiento.
Tradicional
Los warrants tradicionales se emiten junto con un bono (conocidos como bonos vinculados a warrants) y representan el derecho a adquirir acciones de la entidad que emite el bono. En otras palabras, el emisor de un warrant tradicional es también el emisor del instrumento subyacente. Los warrants se emiten de esta manera como un "endulzante" para hacer más atractiva la emisión de bonos y reducir el tipo de interés que se debe ofrecer para vender la emisión de bonos.
Ejemplo
- Precio pagado por bono con warrants
- Pagos de cupones C
- Madurez T
- Tasa de rendimiento requerida r
- Valor nominal del bono F
- Valor de los warrants =
Cubierto o desnudo
Los warrants cubiertos , también conocidos como warrants desnudos, se emiten sin un bono adjunto y, al igual que los warrants tradicionales, se negocian en la bolsa de valores . Por lo general, los emiten bancos y empresas de valores y se liquidan en efectivo, es decir, no involucran a la empresa que emite las acciones que respaldan el warrant. En la mayoría de los mercados de todo el mundo, los warrants cubiertos son más populares que los warrants tradicionales descritos anteriormente. Financieramente también son similares a las opciones de compra, pero generalmente los compran los inversores minoristas, en lugar de los fondos de inversión o los bancos, que prefieren las opciones con precios más competitivos que tienden a negociarse en un mercado diferente. Los warrants cubiertos normalmente se negocian junto con las acciones, lo que hace que sea más fácil para los inversores minoristas comprarlos y venderlos.
Garantías de terceros
Un warrant de terceros es un derivado emitido por los tenedores del instrumento subyacente. Supongamos que una empresa emite warrants que dan al tenedor el derecho a convertir cada warrant en una acción a 500 dólares. Este warrant es emitido por la empresa. Supongamos que un fondo mutuo que posee acciones de la empresa vende warrants contra esas acciones, también ejercitables a 500 dólares por acción. Estos se denominan warrants de terceros. La principal ventaja es que el instrumento ayuda en el proceso de descubrimiento de precios . En el caso anterior, el fondo mutuo que vende un warrant a un año ejercitable a 500 dólares envía una señal a otros inversores de que la acción puede cotizar a niveles de 500 dólares en un año. Si los volúmenes de dichos warrants son altos, el proceso de descubrimiento de precios será mucho mejor; porque significaría que muchos inversores creen que la acción cotizará a ese nivel en un año. Los warrants de terceros son esencialmente opciones de compra a largo plazo. El vendedor de los warrants realiza una compra cubierta. Es decir, el vendedor mantendrá las acciones y venderá warrants contra ellas. Si la acción no supera los 500 dólares, el comprador no ejercerá el warrant. Por lo tanto, el vendedor conservará la prima del warrant.
Véase también
Referencias
- ^ "Inicio" (PDF) . Archivado (PDF) desde el original el 21 de julio de 2011. Consultado el 28 de abril de 2009 .
- ^ Warrants en Wikinvest
Fuentes
- Academia
- Inversiónpedia
- Preguntas frecuentes sobre inversiones
- Fundamentos de gestión financiera , 3.ª ed. Frank Bacon, Tai S. Shin, Suk H. Kim, Ramesh Garg. Copley Publishing Company. Action, Mass., 2004.
- Inversión en situaciones especiales: cobertura, arbitraje y liquidación , Brian J. Stark, Dow-Jones Publishers. Nueva York, NY, 1983. ISBN 0-87094-384-7 ; ISBN 978-0-87094-384-3 .
Enlaces externos
- Bolsa de Opciones de Chicago Board
- Glosario de finanzas de SGCIB
- Warrants negociados en Hong Kong: información sobre los productos warrants negociados en Hong Kong
- Warrants cubiertos de Societe Generale en el Reino Unido
- Warrants cubiertos del Royal Bank of Scotland en el Reino Unido
- Garantías de acciones canadienses
- Garantías de acciones ordinarias
