Teoría cuantitativa del dinero

Teoría en economía monetaria

La teoría cuantitativa del dinero (a menudo abreviada como TCM ) es una hipótesis dentro de la economía monetaria que establece que el nivel general de precios de bienes y servicios es directamente proporcional a la cantidad de dinero en circulación (es decir, la oferta monetaria ), y que la causalidad va del dinero a los precios. Esto implica que la teoría explica potencialmente la inflación. Se originó en el siglo XVI y ha sido proclamada como la teoría sobreviviente más antigua en economía .

Según algunos, la teoría fue formulada originalmente por el matemático renacentista Nicolás Copérnico en 1517, mientras que otros mencionan a Martín de Azpilcueta y Jean Bodin como creadores independientes de la teoría. Posteriormente ha sido discutida y desarrollada por varios pensadores y economistas destacados, entre ellos John Locke , David Hume , Irving Fisher y Alfred Marshall . Milton Friedman hizo una reformulación de la teoría en 1956 y la convirtió en una piedra angular del pensamiento monetarista .

La teoría se enuncia a menudo en términos de la ecuación M V = P Y , donde M es la oferta monetaria, V es la velocidad del dinero y P Y es el valor nominal de la producción o PIB nominal ( P es en sí mismo un índice de precios e Y la cantidad de producción real). Esta ecuación se conoce como la ecuación cuantitativa o la ecuación de intercambio y es en sí misma indiscutible, ya que puede verse como una identidad contable , que define residualmente la velocidad como la relación entre la producción nominal y la oferta de dinero. Suponiendo además que Y es exógena , al estar determinada independientemente por otros factores, que V es constante y que M es exógena y está bajo el control del banco central , la ecuación se convierte en una teoría que dice que la inflación (el cambio en P a lo largo del tiempo) puede controlarse fijando la tasa de crecimiento de M . Sin embargo, los tres supuestos son discutibles y han sido cuestionados a lo largo del tiempo. En general, se cree que la producción se ve afectada por la política monetaria al menos temporalmente, la velocidad ha cambiado históricamente de maneras imprevistas debido a cambios en la función de demanda de dinero y algunos economistas creen que la oferta monetaria está determinada endógenamente y, por lo tanto, no está controlada por las autoridades monetarias.

La QTM desempeñó un papel importante en la política monetaria de los años 1970 y 1980, cuando varios bancos centrales importantes (entre ellos la Reserva Federal , el Banco de Inglaterra y el Bundesbank ) basaron sus políticas en un objetivo de oferta monetaria de acuerdo con la teoría. Sin embargo, los resultados no fueron satisfactorios y las estrategias centradas específicamente en los agregados monetarios se abandonaron en general durante los años 1980 y 1990. Hoy en día, la mayoría de los principales bancos centrales en la práctica siguen el objetivo de inflación modificando adecuadamente las tasas de interés, y los agregados monetarios desempeñan un papel pequeño en las consideraciones de política monetaria en la mayoría de los países.

Orígenes y desarrollo

Antes de 1900: primeras contribuciones

El historiador económico Mark Blaug ha llamado a la teoría cuantitativa del dinero "la teoría sobreviviente más antigua en economía", sus orígenes se remontan al siglo XVI. ^[1] Nicolás Copérnico señaló en 1517 que el dinero generalmente se deprecia en valor cuando es demasiado abundante, ^[2] lo que algunos historiadores toman como la primera mención de la teoría. ^{[3] [4]} Robert Dimand en el capítulo sobre la historia de la economía monetaria en The New Palgrave Dictionary of Economics identificó a Martín de Azpilcueta (1536) ^{[5] [6]} y Jean Bodin (1568) ^[7] como los creadores de una teoría adecuada que se puede utilizar para explicar la cuadruplicación observada de los precios durante el fenómeno conocido como la revolución de los precios tras la afluencia de plata del Nuevo Mundo a Europa. ^[1]

John Locke estudió la velocidad de circulación , ^[1] y David Hume en 1752 utilizó la teoría cuantitativa para desarrollar su mecanismo de flujo precio-especie que explica los ajustes de la balanza de pagos. ^{[8] [1]} También Henry Thornton , ^[9] John Stuart Mill ^{[10] [3]} y Simon Newcomb ^{[11] [1]} entre otros contribuyeron al desarrollo de la teoría cuantitativa.

Durante el siglo XIX, un rival principal de la teoría cuantitativa fue la doctrina de los billetes reales , que dice que la emisión de dinero no aumenta los precios, siempre que el nuevo dinero se emita a cambio de activos de valor suficiente. ^[12] Según los defensores de la doctrina de los billetes reales, la oferta monetaria respondía pasivamente en respuesta a la demanda de dinero. En consecuencia, no podía haber una influencia causal del dinero sobre los precios; por el contrario, la conexión iba en la dirección opuesta: la demanda de dinero estaba determinada por los ingresos y los precios, que se veían afectados por la inflación, causada por varias razones reales (es decir, no monetarias). ^[13]

1900-1950: Fisher, Wicksell, Marshall y Keynes

El eminente economista Irving Fisher , basándose en el trabajo de Newcomb, desarrolló la teoría aún más en lo que se ha llamado "La edad de oro de la teoría cuantitativa", ^[1] formalizando la ecuación de intercambio e intentando medir la velocidad del dinero de forma independiente empíricamente. ^{[14] [1] Fisher insistió en la} neutralidad del dinero a largo plazo , pero admitió que el dinero no era neutral durante períodos de transición de hasta 10 años. ^[1] Otro renombrado economista monetario, Knut Wicksell , criticó la teoría cuantitativa del dinero, citando la noción de una "economía de crédito puro". ^[15] Wicksell en cambio enfatizó los shocks reales como causa de los movimientos de precios observados y desarrolló su teoría de la tasa natural de interés para explicar por qué la autoridad monetaria debería estabilizar fijando la tasa de interés en lugar de la cantidad de dinero, una posición que ha recibido renovada atención durante el siglo XXI, ejemplificada en la influyente regla de Taylor de la política monetaria. ^[1]

El influyente economista neoclásico Alfred Marshall , profesor de Cambridge, expuso la teoría cuantitativa en una versión que afirmaba que los saldos de efectivo deseados (es decir, la demanda de dinero ) eran proporcionales al ingreso nominal. La proposición normalmente se escribe M = kPY, donde k es el factor de proporcionalidad. Esto se conoce como la ecuación de Cambridge , una variante de la teoría cuantitativa. Como el coeficiente k es el recíproco de V, la velocidad de circulación del dinero en la ecuación de intercambio, las dos versiones de la teoría cuantitativa son formalmente equivalentes, aunque la variante de Cambridge se centra en la demanda de dinero como un elemento importante de la teoría. ^[1]

El discípulo de Marshall, John Maynard Keynes, amplió su análisis monetario de varias maneras y finalmente lo integró en su Teoría general del empleo, el interés y el dinero , publicada en 1936, que formó la piedra angular de la revolución keynesiana . Keynes aceptó la teoría cuantitativa en principio como precisa en el largo plazo, pero no en el corto plazo, acuñando en su libro de 1923 Un tratado sobre la reforma monetaria la famosa frase: " A largo plazo, todos estamos muertos ". ^[16] Enfatizó que la demanda de dinero (o, en su terminología, preferencia por la liquidez ) dependía de la tasa de interés así como del ingreso nominal, ^{[16] [17]} y sostuvo que, contrariamente al pensamiento contemporáneo, la velocidad y la producción no eran estables, sino altamente variables y, como tal, la cantidad de dinero tenía poca importancia para impulsar los precios. ^[18] Más bien, los cambios en la oferta monetaria podrían tener efectos sobre variables reales como la producción. ^[19]

Al mismo tiempo que Keynes personalmente y sus seguidores, que contribuyeron a la base teórica resultante de la economía keynesiana, en principio reconocían un papel de la política monetaria en la estabilización de las fluctuaciones económicas a lo largo del ciclo económico , en la práctica creían que la política fiscal era más eficiente para este propósito, sosteniendo que los cambios en las tasas de interés tenían poco efecto sobre la demanda y la producción. El paradigma keynesiano llegó a dominar el pensamiento macroeconómico hasta la década de 1970, asignando poca atención a la política monetaria. ^[20]

Monetarismo

Sin embargo, a partir de la década de 1950 y cada vez más durante la década de 1960, la visión keynesiana fue cuestionada por una minoría inicialmente pequeña, pero cada vez más influyente, los monetaristas , cuyo líder intelectual era Milton Friedman . ^[20] En respuesta a la visión keynesiana del mundo, hizo una reformulación de la teoría cuantitativa en 1956 ^[21] y la utilizó como piedra angular del pensamiento monetarista. ^[18]

Friedman estaba de acuerdo en que el dinero podía afectar la producción en el corto plazo. De hecho, creía que la política monetaria era mucho más poderosa en este sentido que la política fiscal. Junto con Anna Schwartz , escribió en 1963 el influyente libro A Monetary History of the United States , en el que concluía que los movimientos del dinero explicaban la mayoría de las fluctuaciones de la producción, y reinterpretaba la Gran Depresión como resultado de un importante error en la política monetaria estadounidense, al no evitar una gran contracción de la oferta monetaria durante la década de 1930. ^{[20] [22]}

Al mismo tiempo, Friedman era escéptico respecto del uso de una política monetaria activa para estabilizar la producción, pues creía que el conocimiento de la economía era demasiado escaso para garantizar que esas políticas mejorarían la situación en lugar de empeorarla. En cambio, defendía una regla de política monetaria simple consistente en mantener una tasa de crecimiento constante de la oferta monetaria, lo que no daría como resultado una estabilización perfecta a corto plazo, pero que, de acuerdo con la teoría cuantitativa, garantizaría una tasa de inflación constante a largo plazo. Esta llegó a ser la principal recomendación de política de los monetaristas. ^[23]

En consecuencia, la aplicación monetarista del enfoque de la teoría cuantitativa apuntó a eliminar la política monetaria como fuente de inestabilidad macroeconómica al apuntar a una tasa de crecimiento constante y baja de la oferta monetaria. ^[24] El apogeo de la influencia monetarista llegó a fines de la década de 1970 y en la de 1980, después de que la inflación había aumentado en muchos países durante la década de 1970 causada por la crisis energética de 1970 , y el sistema de tipo de cambio fijo entre las principales economías occidentales conocido como el sistema de Bretton Woods se había disuelto. En esa situación, varios bancos centrales recurrieron a un objetivo de oferta monetaria en un intento de reducir la inflación. Por ejemplo, el Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos dirigido por su presidente Paul Volcker anunció un objetivo de crecimiento monetario, a partir de octubre de 1979. ^[25]

Los resultados no fueron satisfactorios, sin embargo, porque la relación entre los agregados monetarios y otras variables macroeconómicas resultó ser bastante inestable. Resultados similares prevalecieron en otros países. ^{[25] [26]} En primer lugar, la relación entre el crecimiento monetario y la inflación resultó no ser muy estrecha, incluso en períodos de 10 años, y en segundo lugar, la relación entre la oferta monetaria y la tasa de interés en el corto plazo resultó ser poco confiable, haciendo del crecimiento monetario un instrumento poco confiable para afectar la demanda y la producción. La razón de ambos problemas fueron los frecuentes cambios en la demanda de dinero durante el período, en parte debido a cambios en la intermediación financiera . ^[20] Esto hizo que la velocidad fuera impredecible y debilitó el vínculo entre el dinero y los precios implícito en la teoría cuantitativa. Milton Friedman reconoció más tarde que la focalización directa de la oferta monetaria fue menos exitosa de lo que había esperado. ^[27]

Nuevos economistas clásicos

Para un tercer grupo de macroeconomistas de posguerra, además de los keynesianos y monetaristas, los nuevos economistas clásicos , la teoría cuantitativa del dinero también era una doctrina de importancia fundamental, pero Robert E. Lucas y otros economistas nuevos clásicos destacados hicieron serios esfuerzos por especificar y refinar su significado teórico. Estas consideraciones teóricas implicaron cambios serios en cuanto al alcance de la política económica contracíclica. ^[28] El nuevo modelo clásico sostenía que incluso en el corto plazo, la política monetaria no podía usarse para estabilizar la producción, ya que solo los cambios inesperados en el dinero podían afectar las variables reales. Sin embargo, esta visión no obtuvo un apoyo generalizado, ya que no pudo ser confirmada por pruebas empíricas. ^[29] Empíricamente, la evidencia generalmente apoya que existe un vínculo de corto plazo entre el dinero y la actividad económica. ^[30]

Después de 1990: declive de la fijación de objetivos de oferta monetaria

A raíz de las dificultades de la década de 1980 para llevar a cabo una política monetaria satisfactoria mediante la fijación de objetivos de oferta monetaria, la mayoría de los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de los Estados Unidos , dejaron de centrarse en los agregados monetarios y, en su lugar, implementaron sus políticas fijando tasas de interés de corto plazo. ^[31] Entre los investigadores monetarios, la desaparición de la oferta monetaria como variable de política fue reconocida y racionalizada por Michael Woodford . ^[32]

A partir de 1990, el nuevo principio de las metas de inflación como base de la política monetaria de un país ganó popularidad, comenzando por Nueva Zelanda y extendiéndose eventualmente a la mayoría de los países desarrollados. Los países que fijan metas de inflación establecen tasas de interés para influir en la actividad económica a través del mecanismo de transmisión monetaria , afectando eventualmente la inflación para cumplir con sus metas de inflación. La comunicación de las metas de inflación ayuda a anclar las expectativas de inflación pública, hace que los bancos centrales sean más responsables de sus acciones y reduce la incertidumbre económica entre los participantes de la economía. ^[33]

La oferta monetaria (M2) siguió siendo durante algún tiempo un indicador económico líder en los Estados Unidos, pero perdió su condición como tal en el Índice Económico Líder del Conference Board en 2012, después de que se determinara que había tenido un desempeño pobre como indicador líder desde 1989. ^[34] También en la formulación de políticas del Banco Central Europeo a partir de 1999, los agregados monetarios, a los que inicialmente se les asignó oficialmente un papel destacado como uno de los dos pilares sobre los que se basaba la política monetaria del BCE, fueron asignados a un papel gradualmente más periférico entre los indicadores que informaban las decisiones del banco sobre las tasas de interés. ^[35]

La ecuación del intercambio

En su forma moderna, la teoría cuantitativa se basa en la siguiente relación definicional, formulada algebraicamente por Irving Fisher en 1911:

${\displaystyle M\cdot V_{T}=\sum _{i}(p_{i}\cdot q_{i})=\mathbf {p} ^{\mathrm {T} }\mathbf {q} ,}$

dónde

${\displaystyle M\,}$es la cantidad total de dinero en circulación en promedio en una economía durante un período, digamos un año.

${\displaystyle V_{T}\,}$es la velocidad de las transacciones de dinero , es decir, la frecuencia promedio de todas las transacciones con las que se gasta una unidad de dinero. Esto refleja la disponibilidad de instituciones financieras, las variables económicas y las decisiones que se toman en cuanto a la velocidad con la que las personas rotan su dinero.

${\displaystyle p_{i}\,}$y son el precio y la cantidad de la i-ésima transacción. ${\displaystyle q_{i}\,}$

${\displaystyle \mathbf {p} }$es un vector columna de , y el superíndice ^T es el operador de transposición . ${\displaystyle p_{i}\,}$

${\displaystyle \mathbf {q} }$es un vector columna de . ${\displaystyle q_{i}\,}$

La economía dominante acepta una simplificación, la ecuación de intercambio , también llamada ecuación cuantitativa : ^[36]

${\displaystyle M\cdot V_{T}=P_{T}\cdot T,}$

dónde

${\displaystyle P_{T}}$es el nivel de precios asociado a las transacciones de la economía durante el período,

${\displaystyle T}$es un índice del valor real de las transacciones agregadas.

La ecuación anterior presenta la dificultad de que los datos asociados no están disponibles para todas las transacciones. Con el desarrollo de las cuentas de ingresos y productos nacionales , el énfasis se desplazó a las transacciones de ingresos nacionales o de productos finales, en lugar de las transacciones brutas. Los economistas pueden utilizar alternativamente una especificación donde

${\displaystyle V}$es la velocidad del dinero en los gastos finales o, equivalentemente, la velocidad del dinero en el ingreso ,

${\displaystyle Q}$es un índice del valor real de los gastos finales o, equivalentemente, de los ingresos. ^[36]

Por ejemplo, se podría representar el dinero en efectivo más los depósitos en cuentas corrientes y de ahorro en poder del público, el producto real (que es igual al gasto real en el equilibrio macroeconómico) con el nivel de precios correspondiente y el valor nominal (monetario) del producto. En una formulación empírica, se consideró que la velocidad era "la relación entre el producto nacional neto a precios corrientes y el stock de dinero". ^[37] ${\displaystyle M}$ ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle P\cdot Q}$

De la ecuación cuantitativa a la teoría cuantitativa

La ecuación cuantitativa en sí misma, como se enuncia más arriba, no genera controversia, ya que equivale a una identidad o, equivalentemente, simplemente a una definición de velocidad: A partir de la ecuación, la velocidad se puede definir residualmente como la relación entre la producción nominal y el stock de dinero: . Desarrollar una teoría a partir de la ecuación requiere que se hagan suposiciones sobre las relaciones causales entre las cuatro variables de esta única ecuación. La pregunta crucial es en qué medida cada una de estas variables depende de las demás. Sin más restricciones, la ecuación no requiere que un cambio en la oferta monetaria cambie el valor de alguno o todos los , o . Por ejemplo, un aumento del 10% en podría ir acompañado de un cambio de 1/(1 + 10%) en , dejando sin cambios. ${\displaystyle V=(P\cdot Q)/M}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle P\cdot Q}$ ${\displaystyle M}$ ${\displaystyle V}$ ${\displaystyle P\cdot Q}$

La teoría cuantitativa del dinero va, por tanto, más allá y se apoya en su forma básica en tres supuestos adicionales: ^[36]

1. La cantidad de producción real es exógena y está determinada por otras fuerzas, como los factores de producción disponibles y la tecnología de producción. ${\displaystyle Q}$
2. La velocidad es constante en el tiempo. ${\displaystyle V}$
3. La oferta de dinero también es exógena y puede ser controlada por la autoridad monetaria (el banco central). ${\displaystyle M}$

Bajo estos tres supuestos, existe un efecto causal de M sobre P y el banco central, al controlar la oferta monetaria, podrá controlar directamente el nivel de precios de la economía. En concreto, una tasa de crecimiento constante de la oferta monetaria conducirá a una tasa de inflación constante, siempre que el producto real crezca a una tasa constante. ^[36]

El realismo de cada uno de los tres supuestos ha sido debatido a lo largo del tiempo, haciendo que el destacado economista monetarista David Laidler declarara en 1991 que la teoría cuantitativa "es siempre y en todas partes controvertida". ^[38] En primer lugar, la mayoría de los economistas piensan que la producción puede verse afectada por, por ejemplo, cambios en la demanda, incluidos los que se originan en la política monetaria (o fiscal) en el corto plazo, es decir, en cualquier punto del ciclo económico, aunque en el mediano y largo plazo el supuesto está más justificado. ^{[39] [40]} De hecho, la posibilidad de influir y mitigar las fluctuaciones de la producción a corto plazo es la base de las políticas de estabilización de la mayoría de los bancos centrales de los países desarrollados en la actualidad. ^{[20] [36]} En segundo lugar, existe un acuerdo general en que la velocidad cambia con el tiempo, ^[36] y a veces de formas impredecibles, debido a cambios en la función de demanda de dinero; esto puede ser, por ejemplo, la consecuencia de cambios en la infraestructura de los sistemas de pago . Este fue considerado un problema importante durante los años 1970 y 1980, cuando varios bancos centrales importantes, incluida la Reserva Federal, intentaron aplicar la política monetaria siguiendo un objetivo de oferta monetaria. ^{[20] [25]} En tercer lugar, algunos economistas cuestionan la exogeneidad y el control de la oferta monetaria por parte de la autoridad monetaria. James Tobin señaló en 1970 que el dinero podría estar correlacionado con la producción porque el dinero reacciona pasivamente a la producción. Se puede decir que los bancos centrales y, en consecuencia, las bases monetarias reaccionan a los acontecimientos de la economía, y la mayoría de las medidas típicas de la oferta monetaria son creadas por bancos comerciales privados , que también pueden considerarse afectados por la atmósfera económica general cuando llevan a cabo sus actividades bancarias. ^[41]

Enfoque de Cambridge

Los economistas Alfred Marshall , AC Pigou y John Maynard Keynes (antes de que desarrollara su propia escuela de pensamiento homónima), asociados con la Universidad de Cambridge , adoptaron un enfoque ligeramente diferente para la ecuación cuantitativa, centrándose en la demanda de dinero en lugar de la oferta monetaria. Argumentaron que una cierta porción de la oferta monetaria no se utilizará para transacciones; en cambio, se conservará por la conveniencia y seguridad de tener efectivo a mano. Esta porción de efectivo se representa comúnmente como k , una parte del ingreso nominal ( ). Los economistas de Cambridge también pensaron que la riqueza desempeñaría un papel, pero la riqueza a menudo se omite para simplificar. La ecuación de Cambridge es así: ${\displaystyle P\cdot Y}$

${\displaystyle M^{\textit {d}}={\textit {k}}\cdot P\cdot Y.}$

Suponiendo que la economía está en equilibrio ( ), es exógena y k es fija en el corto plazo, la ecuación de Cambridge es equivalente a la ecuación de intercambio con velocidad igual a la inversa de k : ${\displaystyle M^{\textit {d}}=M}$ ${\displaystyle Y}$

${\displaystyle M\cdot {\frac {1}{k}}=P\cdot Y.}$

La versión de Cambridge de la ecuación cuantitativa se utilizó tanto en el ataque de Keynes a la teoría cuantitativa como en el resurgimiento monetarista de la teoría. ^[42]

Evidencia

Como lo reiteró Milton Friedman, la teoría cuantitativa enfatiza la siguiente relación entre el valor nominal de los gastos y el nivel de precios con la cantidad de dinero : ${\displaystyle PQ}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle M}$

${\displaystyle (1)PQ={f}({\overset {+}{M}})}$

${\displaystyle (2)P={g}({\overset {+}{M}})}$

Los signos más indican que se supone que un cambio en la oferta monetaria cambiaría los gastos nominales y el nivel de precios en la misma dirección (para otras variables mantenidas constantes ).

Milton Friedman defendió de manera influyente esta teoría en su artículo de 1956 Estudios sobre la teoría cuantitativa del dinero . ^[43] Más tarde, Friedman escribió en 1987 que la regularidad empírica de una " conexión entre cambios sustanciales en la cantidad de dinero y en el nivel de precios " era quizás el fenómeno económico más evidenciado del que se tiene registro, añadiendo que "la conexión estadística en sí misma, sin embargo, no dice nada sobre la dirección de la influencia". ^[44] Según Friedman, la relación de corto plazo de un cambio en la oferta monetaria en el pasado ha estado relativamente más asociada con un cambio en la producción real que el nivel de precios en (1), pero con mucha variación en la precisión, el momento y el tamaño de la relación. Para el largo plazo, ha habido un apoyo más fuerte para (1) y (2) y ninguna asociación sistemática de y . ^[45] ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle P}$ ${\displaystyle Q}$ ${\displaystyle M}$

En un examen más reciente de datos de 109 países desde 1991 en adelante, se encontró que la inflación y el crecimiento monetario no mostraron un desarrollo proporcional; sin embargo, el crecimiento monetario excesivo sí actuó como predictor de la inflación, pero el efecto durante el período de tiempo examinado fue relativamente bajo. ^[46]

En 2016, el profesor Harald Uhlig y dos coautores analizaron una muestra representativa de países en los años 1970-2005. Encontraron que para los países de inflación moderada (definidos como países con tasas de inflación promedio inferiores al 12%), la relación directa entre la inflación promedio y la tasa de crecimiento del dinero era muy tenue en el mejor de los casos, aunque el ajuste podría mejorarse corrigiendo la variación en el crecimiento de la producción y el costo de oportunidad del dinero. También encontraron que para los países que seguían un sistema de metas de inflación , el ajuste de una relación uno a uno entre el crecimiento del dinero y la inflación era considerablemente menor que para otros países. ^[47]

Aunque más discutida en la década de 1970, ^[48] las encuestas de miembros de la Asociación Estadounidense de Economía desde la década de 1990 han demostrado que la mayoría de los economistas profesionales estadounidenses en general están de acuerdo con la afirmación: "La inflación es causada principalmente por un crecimiento excesivo de la oferta monetaria". ^{[lista 1]}

Críticas de economistas no convencionales

En la década de 1860, Karl Marx modificó la teoría cuantitativa al argumentar que la teoría del valor trabajo requiere que los precios, en condiciones de equilibrio, estén determinados por el tiempo de trabajo socialmente necesario para producir la mercancía y que la cantidad de dinero era una función de la cantidad de mercancías, los precios de las mercancías y la velocidad. ^[53]

En 1912, Ludwig von Mises estuvo de acuerdo en que la teoría cuantitativa tenía un núcleo de verdad, pero criticó su enfoque en la oferta de dinero sin explicar adecuadamente la demanda de dinero. Dijo que la teoría "no explica el mecanismo de las variaciones en el valor del dinero". ^[54]

En su libro de 1976 La desnacionalización del dinero , Friedrich Hayek describió la teoría cuantitativa del dinero como "nada más que una aproximación útil y aproximada a una explicación realmente adecuada". Según él, la teoría "se vuelve completamente inútil cuando se utilizan simultáneamente varios tipos distintos de dinero en el mismo territorio".

Véase también

• Dicotomía clásica
• Teoría crediticia del dinero
• Proceso acumulativo
• Teoría fiscal del nivel de precios
• Guanzi (texto)
• Metalismo
  • Bimetalismo
• Teoría monetaria moderna
• Relación de cudendas monetarias
• Inflación monetaria

Referencias

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Referencias agrupadas

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Lectura adicional

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• Friedman, Schwartz, 1963, Una historia monetaria de los Estados Unidos
• Hume, David (1809). Ensayos y tratados sobre diversos temas en dos volúmenes: ensayos morales, políticos y de alfabetización. Vol. 1. Impreso por James Clarke para T. Cadell.
• Humphrey, Thomas M. (1974). La teoría cuantitativa del dinero: su evolución histórica y su papel en los debates sobre políticas . Revista Económica de Richmond, vol. 60, mayo/junio de 1974, págs. 2-19. Disponible en [SSRN: http://ssrn.com/abstract=2117542]
• Laidler, David EW (1991). La edad de oro de la teoría cuantitativa: el desarrollo de la economía monetaria neoclásica, 1870-1914 . Princeton UP. Descripción y reseña.
• Mill, John Stuart (1848). Principios de economía política con algunas de sus aplicaciones a la filosofía social. Vol. 1. CC Little y J. Brown.
• Mill, John Stuart (1848). Principios de economía política: con algunas de sus aplicaciones a la filosofía social. Vol. 2. CC Little y J. Brown.
• Mises, Ludwig Heinrich Edler von; La acción humana: Tratado de economía (1949), cap. XVII "Intercambio indirecto", §4. "La determinación del poder adquisitivo del dinero".
• Newcomb, Simon (1885). Principios de economía política. Harper & Brothers.