En economía, la preferencia temporal (o descuento temporal , [1] descuento diferido , descuento temporal , [2] orientación a largo plazo [3] ) es la valoración relativa actual otorgada a recibir un bien o algo de efectivo en una fecha anterior en comparación con recibirlo. en una fecha posterior. [1]
Las preferencias temporales se capturan matemáticamente en la función de descuento . Cuanto mayor sea la preferencia temporal, mayor será el descuento aplicado a las devoluciones por cobrar o a los costos por pagar en el futuro.
Uno de los factores que puede determinar la preferencia temporal de un individuo es cuánto tiempo ha vivido. Una persona mayor puede tener una menor preferencia temporal (en relación con la que tenía antes en su vida) debido a unos ingresos más altos y al hecho de que ha tenido más tiempo para adquirir bienes duraderos (como una educación universitaria o una casa). [4] . Como el futuro es inherentemente incierto, las preferencias de riesgo también afectan las preferencias temporales. [5]
Un ejemplo práctico: Jim y Bob salen a tomar una copa, pero Jim no tiene dinero, por lo que Bob le presta a Jim 10 dólares. Al día siguiente, Jim visita a Bob y le dice: "Bob, puedes tener $10 ahora o te daré $15 cuando me paguen a fin de mes". La preferencia temporal de Bob cambiará dependiendo de su confianza en Jim, si necesita el dinero ahora o si cree que puede esperar; o si preferiría tener $15 a fin de mes en lugar de $10 ahora. Las necesidades presentes y esperadas, los ingresos presentes y esperados afectan la preferencia temporal.
En la teoría neoclásica del interés de Irving Fisher , la tasa de preferencia temporal generalmente se toma como un parámetro en la función de utilidad de un individuo que captura el equilibrio entre el consumo actual y el consumo futuro y, por lo tanto, es exógeno y subjetivo. También es el determinante subyacente de la tasa de interés real. La tasa de rendimiento de la inversión generalmente se considera como rendimiento del capital, siendo la tasa de interés real igual al producto marginal del capital en cualquier momento. El arbitraje, a su vez, implica que el rendimiento del capital se iguala con la tasa de interés de los activos financieros (ajustando factores como la inflación y el riesgo). Los consumidores, que se enfrentan a la elección entre consumo y ahorro, responden a la diferencia entre la tasa de interés del mercado y su propia tasa subjetiva de preferencia temporal ("impaciencia") y aumentan o disminuyen su consumo actual de acuerdo con esta diferencia. Esto cambia la cantidad de fondos disponibles para la inversión y la acumulación de capital , como en, por ejemplo, el modelo de crecimiento de Ramsey .
En el estado estacionario de largo plazo, la participación del consumo en el ingreso de una persona es constante, lo que determina que la tasa de interés es igual a la tasa de preferencia temporal, ajustándose el producto marginal del capital para garantizar que se mantenga esta igualdad. Es importante señalar que, desde este punto de vista, no se trata de que las personas descuenten el futuro porque puedan recibir tasas de interés positivas sobre sus ahorros. Más bien, la causalidad va en la dirección opuesta; Las tasas de interés deben ser positivas para inducir a los individuos impacientes a renunciar al consumo actual en favor del futuro.
La preferencia temporal es un componente clave de la Escuela Austriaca de Economía, [6] [7] se utiliza para comprender la relación entre el ahorro, la inversión y las tasas de interés. [8] Según la rama misesiana de la escuela: Al actuar, un actor invariablemente apunta a sustituir un estado de cosas más satisfactorio por uno menos satisfactorio y, por lo tanto, demuestra una preferencia por más bienes en lugar de menos. Además, invariablemente considera cuándo en el futuro se alcanzarán sus objetivos, es decir, el tiempo necesario para lograrlos, así como la duración de la utilidad del bien. Por lo tanto, también demuestra una preferencia universal por los bienes anteriores a los posteriores, y por los más duraderos a los menos duraderos. Este es el fenómeno de la preferencia temporal. Cada actor requiere una cierta cantidad de tiempo para lograr su objetivo, y como el hombre siempre debe consumir algo y no puede dejar de consumir por completo mientras está vivo, el tiempo siempre es escaso. Así, ceteris paribus, los bienes presentes o anteriores son, y deben ser invariablemente, valorados más que los futuros o posteriores. De hecho, si el hombre no estuviera limitado por la preferencia temporal y si la única restricción que operara sobre él fuera la de preferir más a menos, invariablemente elegiría aquellos procesos de producción que proporcionaran la mayor producción por insumo, independientemente del tiempo necesario para ello. estos métodos den frutos. [9]
El descuento temporal (también conocido como descuento por demora , descuento por tiempo ) [10] es la tendencia de las personas a descontar recompensas a medida que se acercan a un horizonte temporal en el futuro o en el pasado (es decir, se vuelven tan distantes en el tiempo que dejan de ser valiosas o tener efectos aditivos). Dicho de otra manera, es una tendencia a dar mayor valor a las recompensas a medida que se alejan de sus horizontes temporales y se acercan al "ahora". Por ejemplo, un fumador privado de nicotina puede valorar mucho un cigarrillo disponible en cualquier momento durante las siguientes 6 horas, pero asignar poco o ningún valor a un cigarrillo disponible en 6 meses. [11]
En cuanto a la terminología, de Frederick et al. (2002):
Distinguimos el descuento temporal de la preferencia temporal . Usamos el término descuento de tiempo de manera amplia para abarcar cualquier razón para preocuparnos menos por una consecuencia futura, incluidos los factores que disminuyen la utilidad esperada generada por una consecuencia futura, como la incertidumbre o el cambio de gustos. Usamos el término preferencia temporal para referirnos, más específicamente, a la preferencia por la utilidad inmediata sobre la utilidad retardada.
Este término se utiliza en economía intertemporal, elección intertemporal , neurobiología de la recompensa y la toma de decisiones , microeconomía y recientemente neuroeconomía . [12] Los modelos tradicionales de economía asumieron que la función de descuento es exponencial en el tiempo, lo que conduce a una disminución monótona de la preferencia con un mayor retraso temporal; sin embargo, modelos neuroeconómicos más recientes sugieren una función de descuento hiperbólica que puede abordar el fenómeno de la inversión de preferencias. [13] El descuento temporal también es una teoría particularmente relevante para las decisiones políticas de los individuos, ya que las personas a menudo anteponen sus intereses políticos a corto plazo a las políticas a largo plazo. [14] Esto se puede aplicar a la forma en que los individuos votan en las elecciones, pero también se puede aplicar a cómo contribuyen a cuestiones sociales como el cambio climático, que es principalmente una amenaza a largo plazo y, por lo tanto, no se le da prioridad. [15]
Si se les ofrece la opción de $100 hoy y $100 dentro de un mes, lo más probable es que las personas elijan los $100 ahora. Sin embargo, si la pregunta cambia a tener $100 hoy o $1000 en un mes, lo más probable es que las personas elijan los $1000 en un mes. Los $100 pueden conceptualizarse como una recompensa más pequeña antes (SSR), y los $1,000 pueden conceptualizarse como una recompensa más grande después (LLR). Los investigadores que estudian el descuento temporal están interesados en el momento en el que un individuo cambia su preferencia por el SSR al LLR, o viceversa. Por ejemplo, aunque una persona puede preferir $1000 en un mes a $100 ahora, puede cambiar su preferencia a $100 si el retraso hasta los $1000 se aumenta a 60 meses (5 años). Esto significa que esta persona valora $1.000, después de un retraso de 60 meses, menos de $100 ahora. La clave es encontrar el momento en el que el individuo valora el LLR y el SSR como equivalentes. Eso se conoce como el punto de indiferencia . [16] Las preferencias se pueden medir pidiendo a las personas que elijan entre pagos inmediatos y diferidos, donde el período de demora y los montos de pago varían.
En varios estudios a gran escala se han encontrado diferencias en las preferencias horarias entre países, en particular el estudio INTRA [17] y el estudio GPS. [18]
Oded Galor y Omer Ozak exploran las raíces de las diferencias observadas en la preferencia temporal entre países. [19] Establecen que las características agrícolas preindustriales que eran favorables a un mayor rendimiento de la inversión agrícola desencadenaron un proceso de selección, adaptación y aprendizaje que provocó una mayor prevalencia de la orientación a largo plazo. Estas características agrícolas están asociadas con el comportamiento económico y humano contemporáneo, como la adopción tecnológica, la educación, el ahorro y el tabaquismo.
El conjunto de datos más completo sobre preferencias temporales abarca 117 países y se calcula fusionando varios conjuntos de datos anteriores, incluidos los datos INTRA y GPS antes mencionados, pero también, por ejemplo, preguntas de la encuesta World Value Survey . [20]
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Los filósofos escolásticos católicos plantearon en primer lugar explicaciones y justificaciones sofisticadas del rendimiento del capital, incluidos el riesgo y el costo de oportunidad de la ganancia perdida, asociados con el factor de descuento. Sin embargo, no interpretaron el interés de un préstamo sin riesgo y, por lo tanto, denunciaron que el descuento con preferencia temporal era pecaminoso y usurero.
Más tarde, Conrad Summenhart, teólogo de la Universidad de Tübingen, utilizó la preferencia temporal para explicar los préstamos con descuento, en los que los prestamistas no obtendrán ganancias usureras de los préstamos, ya que los prestatarios aceptarían el precio que los prestamistas piden. Medio siglo después, Martín de Azpilcueta Navarrus, abogado canónico dominicano y teórico monetario de la Universidad de Salamanca, sostenía la opinión de que los bienes presentes, como el dinero, naturalmente valdrán más en el mercado que los bienes futuros (el dinero). Casi al mismo tiempo, Gian Francesco Lottini da Volterra, un humanista y político italiano, descubrió la preferencia temporal y la contempló como una sobreestimación de "un presente" que puede ser captado inmediatamente por los sentidos. Dos siglos más tarde, Ferdinando Galiani, un abad napolitano, utilizó una analogía para señalar que, al igual que el tipo de cambio, la tasa de interés vincula y equipara el valor presente con el valor futuro y, según la mente subjetiva de la gente, estos dos Los elementos idénticos deben ser iguales.
Estos pensamientos dispersos y la progresión de teorías inspiraron a Anne Robert Jacques Turgot , un estadista francés, a generar una teoría de preferencia temporal a gran escala: lo que debe compararse en una transacción de préstamo no es el valor del dinero prestado con el valor reembolsado, sino más bien el valor del dinero prestado. 'valor de la promesa de una suma de dinero en comparación con el valor del dinero disponible ahora; [22] Además, analizó la relación entre la oferta monetaria y las tasas de interés: si la oferta monetaria aumenta y las personas con una preferencia temporal insensible reciben el dinero, entonces estas personas tienden a acumular dinero para ahorrar en lugar de consumirlo, lo que generará intereses. las tasas bajan mientras que los precios suben.