En finanzas , el valor intrínseco de un activo o título valor es su valor calculado con respecto a una medida objetiva e inherente . Se hace una distinción entre el precio del activo , que se determina en relación con otros activos similares. [1] El enfoque intrínseco de la valoración puede simplificarse un poco , ya que ignora otros elementos además de la medida en cuestión.
En el caso de una opción , el valor intrínseco es el valor absoluto de la diferencia entre el precio actual ( S ) del activo subyacente y el precio de ejercicio ( K ) de la opción, en la medida en que este sea a favor del tenedor de la opción. Por lo tanto, se dice que la opción tiene valor intrínseco si la opción está dentro del dinero ; cuando está fuera del dinero , su valor intrínseco es cero . En el caso de una opción, entonces, el valor intrínseco es el mismo que el "valor inmediato" o el "valor actual" del contrato, que es la ganancia que se podría obtener al ejercer la opción inmediatamente. En términos de fórmulas:
Por ejemplo, si el precio de ejercicio de una opción de compra es de 1,00 USD y el precio del subyacente es de 1,20 USD, la opción tiene un valor intrínseco de 0,20 USD. Esto se debe a que esa opción de compra permite al propietario comprar la acción subyacente a un precio de 1,00, que luego podría vender a su valor de mercado actual de 1,20. Como esto le da una ganancia de 0,20, ese es el valor actual ("intrínseco") de la opción.
El precio de mercado de una opción es generalmente diferente de su valor intrínseco, debido a la incertidumbre: como se ha mencionado, se basa en el valor de mercado actual del instrumento subyacente, pero ignora la posibilidad de fluctuaciones futuras. Además, las opciones son válidas durante un período de tiempo, por lo que los inventores pueden comprar o vender contratos de opciones con la creencia de que es probable que el valor de las acciones cambie antes de la fecha de vencimiento de la opción. Esto se denomina valor temporal de la opción . Por ejemplo, si bien una opción fuera del dinero tiene un valor inmediato/intrínseco de cero, dado que ejercer la opción no sería rentable en el momento actual, la opción aún podría venderse a un precio distinto de cero a un inversor que especule que la opción podría volverse dentro del dinero antes de que expire, debido a un cambio en el valor de las acciones subyacentes. [2]
Esto describe lo que sucedió en una operación de opciones de GameStop que se hizo famosa: un operador gastó $53,000 en comprar una gran cantidad de opciones de compra que eran extremadamente baratas, ya que estaban tan fuera del dinero que otros operadores pensaron que era muy poco probable que alguna vez tuvieran valor intrínseco. Sin embargo, estas opciones tenían una fecha de vencimiento muy lejana en el futuro, y dos años después, las acciones subyacentes de GameStop se dispararon en valor, lo que hizo que las opciones estuvieran dentro del dinero, que el operador pudo ejercer por $48 millones. [3]
Al valorar el capital social , los analistas de valores pueden utilizar el análisis fundamental —en contraposición al análisis técnico— para estimar el valor intrínseco de una empresa. En este caso, la característica "intrínseca" es el flujo de efectivo que producirá la empresa en cuestión. [4] Por lo tanto, el valor intrínseco se define como el valor actual de todos los flujos de efectivo netos futuros esperados para la empresa; es decir, se calcula mediante la valoración del flujo de efectivo descontado . (Véase también ganancias del propietario y earnout ). Es importante destacar que el rendimiento requerido utilizado aquí para descontar estos flujos de efectivo debe incluir una prima de riesgo adecuada para la empresa en cuestión. [5]
Un enfoque alternativo es considerar el valor intrínseco como vinculado a las operaciones actuales del negocio . Aquí, bajo una valoración basada en activos, se considera que el negocio vale, al menos, la suma del valor justo de mercado de sus activos (es decir, en oposición a su valor contable contable o valor de desmantelamiento ). En este caso, son relevantes los activos fijos , el capital de trabajo y los "opex" (inicial) necesarios para replicar o recrear el negocio en marcha. Sin embargo, hay que tener en cuenta que, bajo este enfoque, se ignoran los activos intangibles (incluido el "fondo de comercio" ) y, en ese caso, la valoración puede (puede) subestimarse . La valoración, entonces, también incluirá a menudo [6] los costos (estimados) de cualquier I+D y marketing necesarios para esta réplica.
Para la valoración de bienes inmuebles , se puede utilizar un enfoque similar. El "valor intrínseco" de los bienes inmuebles se define, por tanto, como el valor actual neto de todos los flujos de efectivo netos futuros a los que se renuncia al comprar un inmueble en lugar de alquilarlo a perpetuidad. Estos flujos de efectivo incluirían el alquiler, la inflación, el mantenimiento y los impuestos sobre la propiedad. Este cálculo se puede realizar utilizando el modelo de Gordon .
