El Pánico de 1873 fue una crisis financiera que desencadenó una depresión económica en Europa y América del Norte que duró desde 1873 hasta 1877 o 1879 en Francia y en Gran Bretaña . En Gran Bretaña, el Pánico inició dos décadas de estancamiento conocidas como la " Larga Depresión " que debilitó el liderazgo económico del país. [1] En los Estados Unidos , el Pánico fue conocido como la "Gran Depresión" hasta que los acontecimientos de 1929 y principios de la década de 1930 establecieron un nuevo estándar. [2]
El pánico de 1873 y la depresión posterior tuvieron varias causas subyacentes sobre las cuales los historiadores económicos debaten la importancia relativa. La inflación estadounidense , las inversiones especulativas desenfrenadas (abrumadoramente en ferrocarriles ), la desmonetización de la plata en Alemania y los Estados Unidos, las repercusiones de la dislocación económica en Europa resultante de la guerra franco-prusiana (1870-1871) y las grandes pérdidas de propiedad en el Gran Incendio de Chicago (1871) y el Gran Incendio de Boston (1872) ayudaron a ejercer una presión masiva sobre las reservas bancarias , que, en la ciudad de Nueva York , se desplomaron de $ 50 millones a $ 17 millones entre septiembre y octubre de 1873.
Los primeros síntomas de la crisis fueron los fracasos financieros en Viena , la capital de Austria-Hungría , que se extendieron a la mayor parte de Europa y a América del Norte en 1873.
El pánico y la depresión afectaron a todos los países industriales.
Un proceso similar de sobreexpansión tuvo lugar en Alemania y Austria-Hungría, donde el período desde la unificación alemana en 1870 y 1871 hasta la crisis de 1873 llegó a llamarse Gründerjahre ( "Años de los Fundadores"). Una ley de incorporación liberalizada en Alemania dio impulso a la fundación de nuevas empresas, como el Deutsche Bank , y a la incorporación de las ya establecidas. La euforia por la victoria militar contra Francia en 1871 y la afluencia de capital procedente del pago por parte de Francia de las reparaciones de guerra alimentaron la especulación bursátil en ferrocarriles, fábricas, muelles y barcos de vapor; las mismas ramas industriales que se expandieron de forma insostenible en los Estados Unidos. [3] Inmediatamente después de su victoria contra Francia , Bismarck inició el proceso de desmonetización de la plata. El proceso comenzó el 23 de noviembre de 1871 y culminó con la introducción del marco de oro el 9 de julio de 1873 como moneda del recién unificado Reich, reemplazando las monedas de plata de todos los países constituyentes. Alemania estaba ahora bajo el patrón oro . [4] La desmonetización de la plata fue, por lo tanto, un elemento común en las crisis de ambos lados del Océano Atlántico .
El 9 de mayo de 1873, la Bolsa de Viena se desplomó al no poder sostener la burbuja de falsa expansión, insolvencias y manipulaciones deshonestas. Se produjo una serie de quiebras de bancos vieneses, lo que provocó una contracción del dinero disponible para préstamos comerciales. Uno de los individuos privados más famosos que se declaró en quiebra en 1873 fue Stephan Keglevich de Viena, pariente de Gábor Keglevich, que había sido el amo del tesoro real (1842-1848) y en 1845 había cofundado una asociación financiera para financiar la expansión de la industria húngara y proteger los reembolsos de préstamos, similar a la Kreditschutzverband de 1870 , una asociación austriaca para la protección de los acreedores y los intereses de sus miembros en casos de quiebra. Eso hizo posible que se establecieran varios bancos austriacos nuevos en 1873 después del colapso de la Bolsa de Viena. [5]
En Berlín, el imperio ferroviario de Bethel Henry Strousberg se desplomó tras un acuerdo ruinoso con el gobierno de Rumania , haciendo estallar la burbuja especulativa en Alemania. La contracción de la economía alemana se vio exacerbada por la conclusión de los pagos de reparaciones de guerra a Alemania por parte de Francia en septiembre de 1873. Dos años después de la fundación del Imperio alemán, llegó el pánico y se conoció como el Gründerkrach o "Crisis de los Fundadores". [6] [7] [8] En 1865, Keglevich y Strousberg habían entrado en competencia directa en un proyecto en lo que hoy es Eslovaquia. En 1870, el gobierno húngaro, y en 1872 el emperador-rey Francisco José I de Austria , resolvieron la cuestión de los proyectos en competencia. [9] [10]
Aunque el colapso de la financiación de los préstamos extranjeros había sido previsto, los acontecimientos de ese año fueron en sí mismos comparativamente poco importantes. Buda , la antigua capital de Hungría, y Óbuda se unieron oficialmente a Pest , [11] creándose así la nueva metrópoli de Budapest en 1873. La diferencia de estabilidad entre Viena y Berlín tuvo el efecto de que la indemnización francesa a Alemania fluyera hacia Austria y Rusia, pero los pagos de indemnización agravaron la crisis en Austria, que se había beneficiado de la acumulación de capital no sólo en Alemania sino también en Inglaterra, los Países Bajos, Bélgica, Francia y Rusia. [12]
La recuperación de la crisis se produjo mucho más rápidamente en Europa que en Estados Unidos. [13] [14] Además, las empresas alemanas lograron evitar el tipo de recortes salariales profundos que amargaron las relaciones laborales estadounidenses. [14] Hubo un componente antisemita en la recuperación económica de Alemania y Austria, ya que los pequeños inversores culparon a los judíos por sus pérdidas en la crisis. [15] [16] El periódico Neuer Social-Demokrat de la ADAV publicó varios artículos culpando a Gerson von Bleichröder por el colapso de la bolsa. Un artículo del 29 de octubre llamó a Bleichröder "el judío de Bismarck". [17]
Pronto se construyeron en Opatija más hoteles y villas de lujo y en 1873 se amplió una nueva línea ferroviaria desde la línea Viena- Trieste hasta Rijeka (Fiume), lo que permitió ir en tranvía desde allí hasta Opatija. El fuerte aumento del tráfico portuario generó una demanda permanente de expansión. [18] El Canal de Suez se inauguró en 1869. [19] Los años 1875-1890 se convirtieron en "los años dorados" de Giovanni de Ciotta en Rijeka.
La apertura del Canal de Suez en 1869 fue una de las causas del pánico de 1873, ya que las mercancías procedentes del Lejano Oriente habían sido transportadas en veleros por el Cabo de Buena Esperanza y almacenadas en almacenes británicos. Como los veleros no eran aptos para su uso a través del Canal de Suez (porque los vientos predominantes del mar Mediterráneo soplan de oeste a este), el comercio entre puertos británico sufrió. [20]
Cuando llegó la crisis, el Banco de Inglaterra elevó los tipos de interés al 9%. A pesar de ello, Gran Bretaña no sufrió la magnitud del caos financiero que se vio en Estados Unidos y Europa central, tal vez prevenida por la expectativa de que las disposiciones de la Ley de la Carta Bancaria de 1844 que restringían la liquidez quedarían suspendidas, como había ocurrido en las crisis de 1847, 1857 y 1866. La consiguiente recesión económica en Gran Bretaña parece haber sido moderada –“estancada” pero sin una “disminución de la producción agregada”–. [21] Sin embargo, hubo un alto desempleo en las industrias básicas del carbón, el hierro y el acero, la ingeniería y la construcción naval, especialmente en 1873, 1886 y 1893. [1]
Desde 1873 hasta 1896, un período a veces denominado la Larga Depresión , la mayoría de los países europeos experimentaron una caída drástica de los precios. Aun así, muchas corporaciones pudieron reducir los costos de producción y lograr mejores tasas de productividad con un aumento de la producción industrial del 40% en Gran Bretaña y de más del 100% en Alemania. [ cita requerida ] Una comparación de las tasas de formación de capital en ambos países ayuda a explicar las diferentes tasas de crecimiento industrial. Durante la depresión, la relación británica entre la formación de capital nacional neto y el producto nacional neto cayó del 11,5% al 6,0%, pero la relación alemana aumentó del 10,6% al 15,9%. [ cita requerida ] Durante la depresión, Gran Bretaña adoptó el curso del ajuste estático de la oferta, pero Alemania estimuló la demanda efectiva y amplió la capacidad de oferta industrial aumentando y ajustando la formación de capital. Por ejemplo, Alemania aumentó drásticamente la inversión en capital social general , como en la gestión de líneas de transmisión de energía eléctrica, carreteras y ferrocarriles, estimulando así la demanda industrial en ese país, pero una inversión similar se estancó o disminuyó en Gran Bretaña. La diferencia resultante en la formación de capital explica los niveles divergentes de producción industrial en los dos países y las diferentes tasas de crecimiento durante y después de la depresión. [22]
El descubrimiento de grandes cantidades de plata en Estados Unidos y en varias colonias europeas provocó el pánico de 1873 y, por consiguiente, una caída del valor de la plata en relación con el oro, devaluando la moneda estándar de la India. Este acontecimiento se conoció como " la caída de la rupia ".
En la Colonia del Cabo , el pánico provocó quiebras, aumento del desempleo, una pausa en las obras públicas y una importante caída del comercio que duró hasta el descubrimiento de oro en 1886. [23]
En la periferia, la economía del Imperio Otomano también sufrió. Las tasas de crecimiento del comercio exterior cayeron, los términos de intercambio externos se deterioraron, la caída de los precios del trigo afectó a los productores campesinos y el establecimiento del control europeo sobre las finanzas otomanas condujo a grandes pagos de deuda en el extranjero. Las tasas de crecimiento de la producción agrícola y agregada también fueron más bajas durante la Gran Depresión que en el período posterior. [24]
La desmonetización general y el abaratamiento de la plata hicieron que en 1873 la Unión Monetaria Latina suspendiera la conversión de plata en monedas. [25] [26]
La Guerra Civil estadounidense (1861-1865) fue seguida por un auge en la construcción de ferrocarriles. Entre 1868 y 1873 se construyeron 53.000 kilómetros de vías nuevas en todo el país [27] , y gran parte de la locura por la inversión en ferrocarriles fue impulsada por concesiones de tierras y subsidios gubernamentales a los ferrocarriles [28] . La industria ferroviaria era el mayor empleador fuera de la agricultura en los EE. UU. e implicaba grandes cantidades de dinero y riesgo. Una gran inyección de efectivo de los especuladores provocó un crecimiento espectacular en la industria y en la construcción de muelles, fábricas e instalaciones auxiliares. La mayor parte del capital se invirtió en proyectos que no ofrecían retornos inmediatos o tempranos [29] .
Un período de sobreexpansión económica surgió del auge del ferrocarril en el norte antes de una serie de reveses económicos: el pánico del Viernes Negro de 1869 , el incendio de Chicago de 1871 , un brote de gripe equina y el incendio de Boston de 1872 , y la desmonetización de la plata en 1873 .
La decisión del Imperio alemán de dejar de acuñar monedas de plata en 1871 provocó una caída de la demanda y una presión a la baja sobre el valor de la plata, lo que, a su vez, afectó a EE. UU., ya que gran parte de la oferta de plata se extraía allí . Como resultado, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley de Acuñación de Monedas de 1873 , que cambió la política nacional de la plata.
Antes de la Ley, Estados Unidos respaldaba su moneda con oro y plata y acuñaba ambos tipos de monedas. La Ley hizo que Estados Unidos adoptara de facto un patrón oro , lo que significaba que ya no compraría plata a un precio legal ni convertiría la plata del público en monedas de plata , pero seguiría acuñando dólares de plata para la exportación en forma de dólares comerciales . [30]
La Ley tuvo el efecto inmediato de deprimir los precios de la plata, perjudicando a los intereses mineros occidentales, que etiquetaron la Ley como "El crimen del 73", pero su efecto fue compensado en cierta medida por la introducción de un dólar comercial de plata para su uso en Asia y el descubrimiento de nuevos depósitos de plata en Virginia City, Nevada , que resultaron en nuevas inversiones en la actividad minera. [31] La Ley también redujo la oferta monetaria interna , elevando las tasas de interés y perjudicando a los agricultores y otros que normalmente tenían grandes cargas de deuda. La protesta resultante planteó serias preguntas sobre cuánto duraría la nueva política. [32] La percepción de inestabilidad estadounidense en su política monetaria hizo que los inversores se alejaran de las obligaciones a largo plazo, en particular los bonos a largo plazo . El problema se agravó con el auge del ferrocarril, que entonces estaba en sus últimas etapas.
En septiembre de 1873, la economía estadounidense entró en crisis.
En septiembre de 1873, Jay Cooke & Company , un componente importante del sistema bancario del país, se encontró incapaz de comercializar varios millones de dólares en bonos del ferrocarril Northern Pacific . La firma de Jay Cooke , como muchas otras, había invertido mucho en los ferrocarriles. Algunos bancos de inversión estaban entonces ansiosos por conseguir más capital para sus empresas, y la política monetaria del presidente estadounidense Ulysses S. Grant de contraer la oferta monetaria y, por lo tanto, aumentar las tasas de interés empeoró las cosas para los endeudados. Las empresas se estaban expandiendo, pero el dinero que necesitaban para financiar ese crecimiento se estaba volviendo más escaso.
Cooke y otros empresarios habían planeado construir el segundo ferrocarril transcontinental, el Northern Pacific Railway. La firma de Cooke proporcionó la financiación y la construcción de la línea comenzó cerca de Duluth, Minnesota , el 15 de febrero de 1870. El ferrocarril había pedido prestado más de 1,5 millones de dólares a Cooke & Co, pero no pudo devolverlo. [33] Una brecha de financiación cada vez mayor se hizo más difícil de resolver debido al escándalo de Credit Mobilier . [34] Debido a las crisis financieras en Europa, Cooke no pudo vender los valores en el extranjero. [33] Justo cuando Cooke estaba a punto de obtener un préstamo gubernamental de 300 millones de dólares en septiembre de 1873, circularon informes de que el crédito de su empresa se había vuelto casi inútil. El 18 de septiembre, la empresa se declaró en quiebra. [33] [35]
Muchas compañías de seguros estadounidenses cerraron, ya que el deterioro de las condiciones financieras creó problemas de solvencia para las aseguradoras de vida. El factor común de las compañías sobrevivientes fue que todas comercializaban tontinas . [36]
La quiebra del banco de Jay Cooke y, poco después, la del de Henry Clews desencadenó una reacción en cadena de quiebras bancarias y el cierre temporal de la Bolsa de Nueva York . Las fábricas comenzaron a despedir trabajadores mientras el país se hundía en la depresión. Los efectos del pánico se sintieron rápidamente en Nueva York (donde el 25% de los trabajadores se quedaron sin empleo) y más lentamente en Chicago, Virginia City, Nevada (donde había actividad minera de plata) y San Francisco. [34] [37] [38] En New Hampshire, las arcas estatales estaban tan agotadas por la pérdida de ingresos fiscales que el gobierno estatal recurrió a intereses privados, incluido el fabricante de té y pólvora D. Ralph Lolbert, en busca de apoyo financiero.
La Bolsa de Nueva York cerró durante diez días a partir del 20 de septiembre. [39] Para noviembre de 1873, aproximadamente 55 de los ferrocarriles del país habían quebrado, y otros 60 habían quebrado para el primer aniversario de la crisis. [40] La construcción de nuevas líneas ferroviarias, anteriormente una de las columnas vertebrales de la economía, se desplomó de 7.500 millas (12.100 km) de vías en 1872 a solo 1.600 millas (2.600 km) en 1875, [40] y 18.000 empresas quebraron entre 1873 y 1875. El desempleo alcanzó su punto máximo en 1878 con un 8,25%. [41] La construcción de edificios se detuvo, los salarios se redujeron, los valores inmobiliarios cayeron y las ganancias corporativas se desvanecieron. [42]
En 1874, el Congreso aprobó la " Ley Ferry " [43] para permitir la impresión de moneda, aumentando la inflación y reduciendo el valor de las deudas. [44] El proyecto de ley fue vetado por el presidente Grant. [44] Al año siguiente, el Congreso aprobó la Ley de Reanudación de la Moneda de 1875 , que respaldaría la moneda de los Estados Unidos con oro. [44] Respaldar la moneda estadounidense con oro ayudó a frenar la inflación y estabilizar el dólar. [44]
La industria ferroviaria en los Estados Unidos había experimentado un importante crecimiento en las décadas anteriores a 1873, impulsado en parte por el fuerte interés europeo en los bonos emitidos por las compañías ferroviarias. [45] [46] La quiebra de Jay Cooke & Co., que invertía fuertemente en bonos ferroviarios, desencadenó una crisis en la industria ferroviaria.
En 1877, los fuertes recortes salariales llevaron a los trabajadores ferroviarios estadounidenses a lanzar una serie de protestas y disturbios que más tarde se denominaron Gran Huelga Ferroviaria . Las protestas iniciales estallaron en Martinsburg, Virginia Occidental , después de que el Ferrocarril de Baltimore y Ohio (B&O) recortara el salario de los trabajadores por tercera vez en un año. El gobernador de Virginia Occidental, Henry M. Mathews, envió a la milicia, bajo el coronel Charles J. Faulkner , para restablecer el orden, pero no tuvo éxito, en gran parte porque la milicia simpatizaba con los trabajadores. El gobernador pidió ayuda federal al presidente de los EE. UU., Rutherford B. Hayes , y Hayes envió tropas federales. Eso restableció la paz en Martinsburg, pero resultó polémico, y muchos periódicos [ especificar ] criticaron la caracterización de Mathews de las huelgas como una "insurrección", en lugar de un acto de desesperación y frustración. Un periódico notable [ especificar ] registró la perspectiva de un trabajador en huelga de que "podría morir por una bala antes que morir de hambre por centímetros".
En una semana, protestas similares habían estallado en otras ciudades. [47] [48] En Baltimore, Maryland, donde los huelguistas prendieron fuego a edificios propiedad de B. & O. Railroads y una división de guardia de la milicia superada en número abrió fuego cuando fueron rodeados por alborotadores, matando a 10 e hiriendo a 25 más [49] lo que llevó a un enfrentamiento que duró días en Camden Yards .
En Nueva York, los trabajadores en huelga comenzaron a lanzar objetos a los trenes que llegaban, lo que provocó una respuesta de la policía local. [50] Pensilvania vio quizás la peor violencia de las huelgas ferroviarias; [51] [52] véase la huelga ferroviaria de Pittsburgh de 1877 , la masacre ferroviaria de Reading y la huelga general de Scranton . En Chicago, Illinois , los trabajadores en huelga paralizaron los trenes de carga y pasajeros, lo que llevó a una orden del juez Thomas Drummond de que tales acciones eran ilegales. [53] El Servicio de Alguaciles de los Estados Unidos respondió arrestando a docenas de huelguistas. En Misuri, los huelguistas también paralizaron el tráfico ferroviario y al menos 18 personas murieron en los conflictos. [54]
En julio de 1877, el mercado de la madera se desplomó, lo que llevó a varias empresas madereras de Michigan a la quiebra. [55] En menos de un año, los efectos de esta segunda crisis empresarial llegaron hasta California. [56]
La depresión terminó en la primavera de 1879, pero la tensión entre los trabajadores y los líderes de los intereses bancarios y manufactureros persistió.
Las malas condiciones económicas también hicieron que los votantes se volvieran en contra del Partido Republicano . En las elecciones al Congreso de 1874 , el Partido Demócrata asumió el control de la Cámara por primera vez desde la Guerra Civil. [57]
La opinión pública dificultó que la administración Grant desarrollara una política coherente para los estados del Sur, y el Norte comenzó a alejarse de la Reconstrucción . Con la depresión, los ambiciosos programas de construcción de ferrocarriles fracasaron en todo el Sur, dejando a la mayoría de los estados profundamente endeudados y agobiados por fuertes impuestos. La reducción de gastos fue una respuesta común del Sur a las deudas estatales durante la depresión. Uno por uno, cada estado cayó en manos de los demócratas en el Sur, y los republicanos perdieron el poder.
El final de la crisis coincidió con el inicio de la gran ola de inmigración a Estados Unidos , que duró hasta principios de la década de 1920.
Después de la depresión de 1873, los grupos agrícolas e industriales presionaron a favor de aranceles proteccionistas . Los políticos conservadores como Otto von Bismarck se alejaron de las políticas económicas liberales clásicas en la década de 1870, adoptando muchas políticas económicas intervencionistas , incluyendo aranceles altos, nacionalización de los ferrocarriles y seguro social obligatorio. [58] [59] [60] El nacionalismo político y económico también redujo las fortunas de los partidos liberales clásicos alemán y canadiense . Francia, como Gran Bretaña, también entró en un estancamiento prolongado que se extendió hasta 1897. Los franceses también intentaron lidiar con sus problemas económicos mediante la implementación de aranceles. Nuevas leyes francesas en 1880 y en 1892 impusieron aranceles rígidos a muchas importaciones agrícolas e industriales. [61] Estados Unidos, todavía en el período posterior a la Guerra Civil , continuó siendo muy proteccionista . [62] [63]
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