Los productos, servicios y contratos financieros islámicos son productos y servicios financieros y contratos relacionados que se ajustan a la Sharia (ley islámica). La banca y las finanzas islámicas tienen sus propios productos y servicios que se diferencian de la banca convencional . [1] [2] Estos incluyen Mudharabah ( participación en los beneficios ), Wadiah (custodia), Musharakah ( empresa conjunta ), Murabahah (costo más financiación), Ijar ( arrendamiento ), Hawala (un sistema internacional de transferencia de fondos), Takaful (seguro islámico ). ) y Sukuk (bonos islámicos). [3]
La Sharia prohíbe la riba , o usura , definida como el interés pagado sobre todos los préstamos de dinero (aunque algunos musulmanes cuestionan si existe consenso en que el interés sea equivalente a la riba ). [4] [5] La inversión en empresas que proporcionan bienes o servicios considerados contrarios a los principios islámicos (por ejemplo, carne de cerdo o alcohol) también es haraam ("pecaminosa y prohibida").
En 2014 [actualizar], alrededor de 2 billones de dólares en activos financieros, o el 1 por ciento del total de activos mundiales, cumplían con la Sharia, [6] [7] concentrados en los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), Irán y Malasia. [8]
Para ser coherente con los principios de la ley islámica ( Shariah ) y guiarse por la economía islámica, el movimiento contemporáneo de la banca y las finanzas islámicas prohíbe una variedad de actividades:
El dinero obtenido del tipo más común de financiación islámica (contratos basados en deuda) "debe" provenir "de un activo tangible que uno posee y por lo tanto tiene derecho a vender, y en las transacciones financieras exige que el riesgo sea compartido". No se puede ganar dinero con dinero. [19] como "es sólo un medio de intercambio". [20] [21] El riesgo y el rendimiento de la distribución a los participantes deben ser simétricos para que nadie se beneficie desproporcionadamente de la transacción. [11] [18] [22] [23] [Nota 1] Otras restricciones incluyen
Se ha descrito que la banca y las finanzas islámicas tienen el "mismo propósito" (Instituto de Banca y Seguros Islámicos), [30] o el mismo "objetivo básico" (Mohamed Warsame), [31] que la banca convencional, pero que opera de acuerdo con las reglas de la ley sharia.
Los beneficios que se obtendrán de la prohibición de los intereses y de la obediencia a los "ordenes divinos" [32] incluyen una economía islámica libre de "desequilibrios" (Taqi Usmani) [32] -concentración de la "riqueza en manos de unos pocos", o monopolios que paralizan o obstaculizar las fuerzas del mercado, etc.: un "movimiento hacia el desarrollo económico, la creación del factor de valor añadido, el aumento de las exportaciones, la reducción de las importaciones, la creación de empleo, la rehabilitación de los incapacitados y la formación de elementos capaces" ( Saleh Abdullah Kamel ). [Nota 2] [33]
Otros describen estos beneficios (u otros similares) como "principales" u "objetivos" de las finanzas islámicas. Nizam Yaquby, por ejemplo, declara que los "principios rectores" de las finanzas islámicas incluyen: "la equidad, la justicia, la igualdad, la transparencia y la búsqueda de la armonía social". [34] Algunos distinguen entre finanzas compatibles con la sharia y finanzas más holísticas, puras y exigentes basadas en la sharia . [35] [36] [37] Las " finanzas éticas " han sido consideradas necesarias, o al menos deseables, [38] para las finanzas islámicas, al igual que una " moneda basada en el oro ". [39] Zubair Hasan sostiene que los objetivos de las finanzas islámicas tal como los concibieron sus pioneros eran "la promoción del crecimiento con equidad... el alivio de la pobreza... [y] una visión a largo plazo para mejorar la condición de las comunidades musulmanas en todo el mundo". el mundo." [40]
El crítico modernista/minimalista Feisal Khan sostiene que, en muchos sentidos, las finanzas islámicas no han estado a la altura de sus características definitorias. Falta compartir riesgos porque los modos de compartir pérdidas y ganancias se utilizan con muy poca frecuencia. También faltan transacciones materiales subyacentes en transacciones como " tawarruq , murabahas de productos básicos , títulos de deuda privada islámica de Malasia y ventas cortas islámicas". Hay explotación cuando se cobran tarifas elevadas por "no hacer nada más sustancial que imitar productos bancarios/financieros convencionales". Las actividades haram no se evitan cuando los bancos (siguiendo la práctica habitual) simplemente toman la palabra de sus clientes/financiadores/prestatarios de que no utilizarán fondos para actividades no islámicas. [41]
Otros (como el converso Umar Ibrahim Vadillo) coinciden en que el movimiento bancario islámico no ha seguido los principios de la sharia, pero piden una mayor rigurosidad y una mayor separación del mundo no musulmán. [Nota 3]
La banca constituye la mayor parte de la industria financiera islámica. Los productos bancarios suelen clasificarse en una de tres categorías amplias, [44] [45] dos de las cuales son "cuentas de inversión": [46] [47] [Nota 4]
la tercera categoría consiste en
Las finanzas islámicas no bancarias han crecido hasta abarcar una amplia gama de servicios, pero en 2013, la banca todavía domina y representa alrededor de cuatro quintas partes de los activos totales de las finanzas islámicas. [60] [44] El mercado de sukuk también es un segmento de rápido crecimiento con activos equivalentes a aproximadamente el 15 por ciento de la industria. Otros servicios incluyen arrendamiento, mercados de valores, fondos de inversión, seguros ( takaful ) y microfinanzas . [60] [44]
Estos productos (y las finanzas islámicas en general) se basan en contratos comerciales islámicos ( aqad , es decir, un compromiso entre dos partes) y en el derecho contractual, [61] y los productos generalmente llevan el nombre de contratos (por ejemplo, mudaraba ), aunque pueden ser combinaciones de más de un contrato. tipo de contrato. [Nota 5]
Mientras que los defensores originales de la banca islámica esperaban que el reparto de pérdidas y ganancias (PLS, por sus siglas en inglés) fuera el principal modo de financiación que reemplazara a los préstamos basados en intereses, [56] el financiamiento a largo plazo con mecanismos de reparto de pérdidas y ganancias es "mucho más riesgoso y costoso" que los préstamos a largo o medio plazo de los bancos convencionales, según críticos como el economista Tarik M. Yousef. [sesenta y cinco]
Yousef y otros observadores señalan que la financiación de musharakah y mudarabah ha "disminuido a proporciones casi insignificantes". [66] [67] [68] [69] En las carteras de activos de muchos bancos islámicos, la financiación a corto plazo, en particular murabaha y otros contratos basados en deuda, representan la mayor parte de sus inversiones. [70]
Un contrato " mudarabah " (participación en los beneficios) es un tipo de sociedad en la que un socio ( rabb-ul-mal ) da dinero a otro ( mudarib ) para invertir en una empresa comercial. El partido rabb-ul-mal "dormido" aporta el 100 por ciento del capital. El partido mudarib aporta su experiencia y gestión. [71]
Las ganancias generadas se comparten entre las partes según una proporción previamente acordada: generalmente entre 50% y 50%, o 60% para el mudarib y 40% para rabb-ul-mal . Si hay una pérdida, el primer socio " rabb-ul-mal " perderá su capital, y la otra parte " mudarib " perderá el tiempo y el esfuerzo invertido en el proyecto.
La estructura de mudaraba es muy similar a la del capital de riesgo, donde el capitalista de riesgo financia al empresario que proporciona gestión y mano de obra, de modo que se comparten tanto los beneficios como el riesgo. [72] Estos acuerdos de participación entre el capital, por un lado, y los trabajadores y la administración, por el otro, reflejan la opinión de los defensores de la banca islámica de que, bajo el Islam, el usuario del capital no soportaría todo el riesgo/costo de una quiebra. Y que esto daría como resultado una distribución equilibrada del ingreso e impediría que los financieros dominen la economía. [73] [74] [75]
Musharakah es una relación entre dos o más partes que aportan capital a un negocio y dividen las ganancias y pérdidas netas a prorrata . A diferencia de mudarabah , puede haber más de dos socios y todos los proveedores de capital tienen derecho (pero no obligación) a participar en la gestión. Al igual que mudarabah , la ganancia se distribuye entre los socios en proporciones previamente acordadas, mientras que la pérdida corre a cargo de cada socio en proporción a las respectivas aportaciones de capital. [76]
Esta modalidad se utiliza a menudo en proyectos de inversión, cartas de crédito y la compra de bienes inmuebles o propiedades. Musharakah puede ser "permanente" (a menudo se usa en asociaciones comerciales) o "decreciente" (a menudo se usa para financiar compras importantes, ver más abajo). En las transacciones comerciales de Musharaka , los bancos islámicos pueden prestar su dinero a empresas mediante la emisión de préstamos con "interés de tasa flotante", donde la tasa flotante está vinculada a la tasa de rendimiento individual de la empresa, de modo que la ganancia del banco sobre el préstamo es igual a un cierto porcentaje. de las ganancias de la empresa. [77]
El uso de musharaka (o al menos musharakah permanente) no es muy bueno. En Malasia, por ejemplo, [Nota 6] la proporción de financiación musharaka disminuyó del 1,4 por ciento en 2000 al 0,2 por ciento en 2006 [79] [52]
Un tipo popular de financiación para compras importantes, en particular viviendas, es Musharaka al-Mutanaqisa (literalmente "sociedad decreciente"). Un acuerdo musharaka al-mutanaqisa en realidad también implica otros dos contratos islámicos además de la asociación: ijarah (arrendamiento por parte del banco de su parte del activo al cliente) y bay' (venta gradual de la parte del banco al cliente). [80]
En este modo de financiación, el banco y el comprador/cliente comienzan con la propiedad conjunta del activo comprado: la participación del cliente es su pago inicial, siendo la participación del banco generalmente mucho mayor. El cliente arrienda/alquila el activo al banco (el banco evalúa (al menos en teoría) una renta imputada [81] por el uso del activo) mientras paga gradualmente el costo del activo mientras la participación del banco disminuye a nada. [82]
Si se produce un incumplimiento, tanto el banco como el prestatario reciben una proporción de los ingresos de la venta de la propiedad en función del patrimonio actual de cada parte. [83]
Este método permite tasas flotantes de acuerdo con la tasa actual del mercado, como el BLR (tasa de préstamo base) , especialmente en un sistema bancario dual como en Malasia. [84] Sin embargo, al menos un crítico (MA El-Gamal) se queja de que esto viola el principio de la sharia según el cual los bancos deben cobrar 'alquiler' (o pago de arrendamiento) basándose en alquileres comparables por el activo que se está pagando, no "en comparación con los valores comerciales". Tasas de interés]". [85]
Los instrumentos respaldados por activos o de tipo deuda (también llamados contratos de intercambio) son contratos de venta que permiten la transferencia de una materia prima por otra materia prima, la transferencia de una materia prima por dinero o la transferencia de dinero por dinero. [53] Incluyen Murabaha , Musawamah , Salam , Istisna'a y Tawarruq . [86]
Murabaha es un contrato islámico para una venta en el que el comprador y el vendedor acuerdan el margen (beneficio) o el precio de " costo más " [87] [88] para los artículos que se venden. [89] En la banca islámica se ha convertido en un término de financiación en el que el banco compra algún bien (casa, automóvil, suministros comerciales, etc.) a petición de un cliente y marca el precio de ese bien para revenderlo al cliente ( con la diferencia claramente indicada al cliente) [89] a cambio de permitir al cliente/comprador aplazar el pago. (Un contrato con pago diferido se conoce como bai-muajjal en la jurisprudencia islámica).
Murabaha también se ha convertido en el tipo de financiación islámica "más frecuente" [90] o "por defecto". [91] La mayoría de las operaciones financieras de los bancos e instituciones financieras islámicas utilizan murabahah , según el estudioso de las finanzas islámicas Taqi Uthmani, [89] (Una estimación es que el 80% de los préstamos islámicos son por Murabahah .) [92] Esto es a pesar de hecho de que (según Uthmani) "los consejos de supervisión de la Sharia son unánimes en el punto de que [ los préstamos Murabahah ] no son modos ideales de financiación", y deben utilizarse cuando los medios de financiación más preferibles son: " musharakah , mudarabah , salam o istisna" . ' —no son viables por algunas razones". [20]
Murabahah es algo similar a una transacción hipotecaria convencional (para viviendas) o acuerdos de compra a plazos /"plan de cuotas" (para muebles o electrodomésticos), en el sentido de que en lugar de prestarle dinero al comprador para comprar un artículo y hacer que el comprador le pague al prestamista, el financiero compra el artículo y lo revende al cliente, quien le paga a plazos. A diferencia de la financiación convencional, el banco recibe una compensación por el valor temporal de su dinero en forma de "beneficios", no de intereses, [90] y cualquier penalización por pago tardío va a parar a organizaciones benéficas, no al financista. [87] [Nota 7]
Los economistas han cuestionado si Murabahah es "económicamente indistinguible de las finanzas tradicionales basadas en deuda e intereses". Dado que "hay un principal y un plan de pagos, hay una tasa de interés implícita", [92] basada en tasas de interés bancarias convencionales como la LIBOR . Otros se quejan de que en la práctica la mayoría de las transacciones " murabaḥah " son meros flujos de efectivo entre bancos, intermediarios y prestatarios, sin ninguna compra o venta real de mercancías. [94]
En Bai' muajjal (literalmente "venta a crédito", es decir, venta de bienes con pago diferido), el financiero compra el equipo o los bienes solicitados por el cliente y luego los vende al cliente por un precio acordado, que incluye un margen (beneficio) para el banco y se paga en cuotas durante un período previamente acordado o en una suma global en una fecha futura. [96] El contrato debe mencionar expresamente el costo del producto y el margen de ganancia se acordará mutuamente. Bia'muajjal fue introducido en 1983 por Bank Islam Malaysia Berhad. [97] [98]
Debido a que en las finanzas islámicas el margen de beneficio en murabahah se cobra a cambio de un pago diferido, bai' muajjal y murabahah a menudo se usan indistintamente (según Hans Visser), [97] o "en la práctica... se usan juntos" (según Faleel Jamaldeen). [62] Sin embargo, según otra fuente (bangladeshí), Bai' muajjal difiere de Murabahah en que el cliente, no el banco, está en posesión y asume el riesgo de los bienes que se compran antes de completarse el pago. [99] Y según una fuente de Malasia, la principal diferencia entre BBA (abreviatura de bai'-bithaman ajil) y murabaha —al menos tal como se practica en Malasia— es que murabaha se utiliza para financiación a medio y corto plazo y BBA para financiación a más largo plazo. . [100]
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Bai' al inah (literalmente, "un préstamo en forma de venta"), [101] es un acuerdo de financiación en el que el financista compra algún activo al cliente al contado , constituyendo el precio pagado por el "préstamo". ". Posteriormente, el activo se vende nuevamente al cliente, quien paga a plazos a lo largo del tiempo, esencialmente "devolviendo el préstamo". Dado que el préstamo de dinero en efectivo con fines de lucro está prohibido en las finanzas islámicas, existen diferencias de opinión entre los eruditos sobre la permisibilidad del Bai' al 'inah . Según el Instituto de Banca y Seguros Islámicos, "sirve como una artimaña para prestar con intereses", [102] pero el Bai' al inah se practica en Malasia y jurisdicciones similares. [103] [104]
Bai al inah no se acepta en Medio Oriente y África del Norte (MENA), pero en 2009 el Tribunal de Apelaciones de Malasia lo confirmó como una técnica que cumple con la sharia. Esta fue una demostración de "las diferencias filosóficas" en la Shariah entre estos "dos centros de finanzas islámicas", según Thomson Reuters Practical Law. [105]
Se utiliza un contrato Musawamah (literalmente "negociación") si no se puede determinar o no se puede determinar el costo exacto de los artículos vendidos al banco/financiero. [90] Musawamah se diferencia de Murabahah en que "el vendedor no tiene la obligación de revelar su costo o precio de compra", [106] incluso si lo sabe. Musawamah es el tipo "más común" de "negociación comercial" que se ve en el comercio islámico. [107]
Istisna (también Bia Istisna o Bai' Al-Istisna ) y Bia-Salam son " contratos a término " [108] (contratos personalizados entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio específico en una fecha futura). [109] También son contratos celebrados antes de que los objetos de venta entren en existencia, [110] [111] y deben ser lo más detallados posible para evitar incertidumbre. [112] [113]
Istisna (literalmente, una solicitud para fabricar algo) es un "contrato a plazo sobre un proyecto" y, a diferencia de Bia-Salam, sólo puede ser un contrato para algo fabricado, procesado o construido, [111] que nunca existiría si no fuera por la contrato para realizarlo. [110] También a diferencia de bia salam ,
Ejemplos de istisna en el mundo de las finanzas islámicas incluyen:
Al igual que istisna , Bai Salam (también Bai us salam o simplemente salam ) es un contrato a término en el que se realiza un pago por adelantado por bienes en el futuro, y el contrato detalla la naturaleza, el precio, la cantidad, la calidad y la fecha y lugar de entrega. del bien con suficiente detalle y precisión "para descartar cualquier posible conflicto". [116] [117] Los contratos Salam son anteriores a istisna [118] y fueron diseñados para satisfacer las necesidades de los pequeños agricultores y comerciantes. [119] [120] [121] Los objetos de la venta pueden ser de cualquier tipo, excepto oro, plata o monedas basadas en estos metales. [120] Los bancos islámicos a menudo utilizan contratos salam "paralelos" y actúan como intermediarios. Se realiza un contrato con un vendedor y otro con un comprador para vender el bien a un precio mayor. Ejemplos de bancos que utilizan estos contratos son la Banca Islámica ADCB y el Banco Islámico de Dubai. [113]
Ijarah , (literalmente "dar algo a cambio de alquiler") [124] es un término de la jurisprudencia islámica, [125] y un producto en la banca y las finanzas islámicas parecido al alquiler con opción a compra . En fiqh tradicional (jurisprudencia islámica), significa un contrato de alquiler de personas o servicios o " usufructo " de una propiedad generalmente por un período y precio fijos. [126] En las finanzas islámicas, al Ijarah generalmente se refiere a un contrato de arrendamiento de propiedad (como una planta, automatización de oficinas, vehículos de motor), que se alquila a un cliente para realizar pagos continuos de alquiler y compra, y finaliza con una transferencia de propiedad a el arrendatario y, por lo demás, sigue las normas islámicas. [126] A diferencia de un arrendamiento convencional, la parte financiera de un Ijara que cumple con la sharia debe comprar el activo que el cliente desea arrendar [127] y asumir "algunos de los riesgos comerciales (como daños o pérdida del activo) que normalmente asociados a arrendamientos operativos". [128] Hay varios tipos de ijarah :
Ijarah thumma al bai' (literalmente "alquiler/contratación/arrendamiento seguido de venta") [129] implica que el cliente alquila/contrata/arrienda un bien y acepta comprarlo, pagando tanto la tarifa de arrendamiento/alquiler como el precio de compra a plazos. de modo que al finalizar el arrendamiento sea dueño del bien libre y claro. Se trata de dos contratos islámicos (muy parecidos al "Musharaka decreciente" mencionado anteriormente):
Es muy importante desde el punto de vista de la sharia que el Ijarah y el Bai no se combinen , sino que sean dos contratos separados . [129] Un ejemplo sería en un servicio de financiación de automóviles, un cliente celebra el primer contrato y alquila el coche al propietario (banco) por una cantidad acordada durante un período específico. Cuando finaliza el período de arrendamiento, entra en vigor el segundo contrato, que permite al cliente comprar el coche a un precio acordado. (Este tipo de transacción es similar al contractum trinius , una maniobra legal utilizada por los banqueros y comerciantes europeos durante la Edad Media para eludir la prohibición de la Iglesia de los préstamos que devengan intereses. En un contractum, dos partes celebrarían tres ( trinius ) concurrentes y contratos legales interrelacionados, cuyo efecto neto es el pago de una tarifa por el uso del dinero durante el plazo del préstamo. El uso de contratos interrelacionados concurrentes también está prohibido por la Ley Sharia.) [126]
Ijarah wa-iqtina [130] (literalmente, "arrendamiento y propiedad" [131] también llamado al ijarah muntahia bitamleek ) [132] también implica una ijarah seguida de la venta del activo arrendado al arrendatario, pero en un contrato de ijara wa iqtina el La transferencia de propiedad ocurre tan pronto como el arrendatario paga el precio de compra del activo, en cualquier momento durante el período de arrendamiento. [133] Un contrato ijara wa iqtina islámicamente correcto "se basa" en tres condiciones:
En un contrato islámico "ijarah directo" o ijara mawsoofa bi al dhimma (literalmente "arrendamiento descrito con responsabilidad", también transliterado ijara mawsufa bi al thimma ), el servicio o beneficio que se alquila está bien definido, pero la unidad particular que proporciona ese servicio o no se identifica el beneficio. Así, si se destruye una unidad que proporciona el servicio o beneficio, el contrato no es nulo. [134] En las finanzas islámicas contemporáneas, ijara mawsoofa bi al dhimma es el arrendamiento de algo (como una casa, una oficina o una fábrica) que aún no se ha producido o construido. Esto significa que el contrato ijara mawsoofa bi al dhimma se combina con un contrato Istisna para la construcción de lo que sea que proporcione el servicio o beneficio. [63] El financista financia su fabricación, mientras que la parte comienza a arrendar el activo después de "recibirlo". Si bien las ventas a plazo normalmente no cumplen con la sharia, se permite usar ijarah siempre que el pago del alquiler/arrendamiento no comience hasta después de que el cliente reciba la entrega. La sharia también exige que el activo esté claramente especificado y que su tasa de alquiler esté claramente establecida (aunque la tasa puede variar según el acuerdo de ambas partes). [135]
Entre las quejas formuladas contra ijara se encuentran que en la práctica se pasan por alto algunas reglas, como las que responsabilizan al arrendador/financiero en caso de que la propiedad alquilada se destruya debido a circunstancias imprevisibles (Taqi Usmani); [136] que ijara proporciona una situación jurídica y una protección al consumidor más débiles para la ejecución hipotecaria que las hipotecas convencionales (Abu Umar Faruq Ahmad); [137] y menos flexibilidad para los clientes que desean vender una propiedad (como un automóvil) y reembolsar el préstamo antes de su finalización (no permitido ya que el cliente no es propietario de la propiedad) (Muhammad Akram Khan). [138] [139]
Un contrato/producto Tawarruq (literalmente "se convierte en plata", [140] o "monetización") [141] es aquel en el que un cliente puede obtener efectivo inmediato para devolverlo más tarde comprando un activo que sea fácilmente vendible, pagando una aumentó el precio con pago diferido y luego vendió rápidamente el activo para recaudar efectivo. Un ejemplo de esto sería un cliente que desea pedir prestado $900 en efectivo y que su banco compre algún producto básico (como hierro) por valor de $1000 a un proveedor, y luego compre el hierro al banco con el acuerdo de que se le darán 12 meses. para devolver los $1000. Luego, el cliente vende inmediatamente el metal al banco por $900 en efectivo que se pagan en el acto, y luego el banco revende el hierro. (Esto equivaldría a pedir prestado $900 por un año a una tasa de interés del 11 por ciento.) [140]
Si bien el tawarruq se parece mucho a un préstamo en efectivo (algo prohibido por la ley islámica ortodoxa) y su mayor complejidad (como el bai' al inah mencionado anteriormente) implica costos más altos que un préstamo bancario convencional, sus defensores argumentan que los activos tangibles que subyacen a las transacciones le permiten cumplir con la sharia. . [140] Sin embargo, el contrato es controvertido para algunos (también como bai' al inah ). [140] Debido a que la compra y venta de productos básicos en Tawarruq no tenía ningún propósito funcional, los bancos/financieros se sienten fuertemente tentados a renunciar a ella. Los eruditos islámicos han notado que si bien ha habido "miles de millones de dólares en transacciones de tawarruq basadas en productos básicos", no ha habido un valor equivalente del producto comercializado. [140] En diciembre de 2003, la Academia Fiqh de la Liga Mundial Musulmana prohibió el tawarruq "como lo practican hoy los bancos islámicos". [142] En 2009, otro destacado consejo jurídico, la Academia Fiqh de la OCI , dictaminó que el "Tawarruq organizado" es inadmisible. [Nota 8] Entre los clérigos destacados que han fallado en contra se incluyen Ibn Qayyim Al-Jawziyya e Ibn Taymiyya . [144] Por otro lado, Faleel Jamaldeen señala que los bancos islámicos que utilizan Tawarruq a partir de 2012 incluyen el United Arab Bank, QNB Al Islamic, Standard Chartered de los Emiratos Árabes Unidos y Bank Muamalat Malaysia . [145]
Taqi Usmani insiste en que "el papel de los préstamos" (a diferencia de la inversión o las finanzas) en una sociedad verdaderamente islámica es "muy limitado", y que la ley Sharia permite préstamos no como un hecho ordinario, sino sólo en casos de extrema necesidad". [146]
Un préstamo que cumple con la sharia se conoce como Qardh-ul Hasan , (también Qard Hasan , literalmente: "préstamo benévolo" o "préstamo de beneficencia"). A menudo se describe como un préstamo sin intereses concedido a personas necesitadas. [147] [148] [149] Estos préstamos suelen ser concedidos por partes privadas, agencias de servicios sociales, [Nota 9] o por una empresa como beneficio para los empleados, [151] en lugar de bancos islámicos.
Citando hadices , algunas fuentes insisten en que además de no "cobrar intereses ni ninguna prima por encima del monto real del préstamo", el prestamista tampoco puede obtener "ninguna ventaja o beneficio" del préstamo, incluso "montando la mula del prestatario, comiendo en su mesa, o incluso aprovechando la sombra de su pared'". [152]
Sin embargo, otras fuentes afirman que el prestatario puede pagar un extra si el extra es opcional y no está estipulado en el contrato. [153] Algunas instituciones financieras ofrecen productos llamados qardh-ul hasan a los prestamistas que no cobran intereses pero sí cobran una tarifa de gestión adicional. [154] También existen productos de cuentas de ahorro llamados qardh-ul hasan (el "préstamo" es un depósito en una cuenta bancaria) donde el deudor (el banco) puede pagar una cantidad adicional además del monto principal del préstamo (conocido como un hibah , literalmente regalo) como muestra de agradecimiento al acreedor (depositante). Estos tampoco violan (en teoría) la sharia ortodoxa si el extra no fue prometido o acordado previamente con el acuerdo de cuenta/préstamo. [155]
Estos contratos están destinados a ayudar a los clientes individuales y comerciales a mantener seguros sus fondos. [156]
Hawala (también Hiwala , Hewala o Hundi ; literalmente transferir o, a veces, fideicomiso ) es un "sistema de transferencia de valor" informal y ampliamente utilizado para transferir fondos de un área geográfica a otra, no basado en el movimiento de efectivo, ni en telégrafos o redes informáticas. transferencias bancarias entre bancos, sino en una enorme red de corredores de dinero (conocidos como "Hawaladars") ubicados en todo el mundo musulmán. [157] Según el FMI , una transacción hawala normalmente transfiere el valor del dinero (o la deuda), pero no el efectivo correspondiente, de un país a otro. [158]
La red hawala opera fuera de los sistemas bancarios, financieros y de remesas tradicionales o en paralelo a ellos , pero la antecede en muchos siglos. En la primera mitad del siglo XX fue reemplazado gradualmente por los instrumentos del sistema bancario convencional, pero se convirtió en un "sustituto de muchos productos bancarios", cuando los trabajadores musulmanes comenzaron a migrar a países más ricos para buscar empleo a finales del siglo XX. y buscaron formas de enviar dinero o conseguir un préstamo obtenido por su familia en su país de origen. [159] Dubai ha servido tradicionalmente como centro. [157]
Cada transacción hawala se lleva a cabo enteramente según el sistema de honor , y dado que el sistema no depende de la aplicabilidad legal de las reclamaciones, puede operar incluso en ausencia de un entorno legal y jurídico. Las redes hawaladars a menudo se basan en la pertenencia a la misma familia, aldea, clan o grupo étnico, y el engaño se castiga con la excomunión efectiva y la "pérdida del honor", lo que provoca graves dificultades económicas. [160] Los hawaladars son a menudo pequeños comerciantes que trabajan en Hawala como una operación secundaria o pluriempleada. [160] Hawala se basa en un pagaré (o letra de cambio) negociable, descontable y a corto plazo llamado "Hundi". [160] La deuda Hawala se transfiere de un deudor a otro. Una vez transferida la deuda al segundo deudor, el primer deudor queda libre de su obligación. [156]
Como se ilustra en el cuadro de la derecha, (1) un cliente (A, lado izquierdo) se acerca a un corredor hawala (X) en una ciudad y le entrega una suma de dinero (flecha roja) que se transferirá a un destinatario. (B, lado derecho) en otra ciudad, normalmente extranjera. Junto con el dinero, normalmente especifica algo así como una contraseña que permitirá que se pague el dinero (flechas azules). (2b) El corredor hawala X llama a otro corredor hawala M en la ciudad del destinatario e informa a M sobre la contraseña acordada o da otras instrucciones para la disposición de los fondos. Entonces, el destinatario previsto (B), a quien A también ha informado sobre la contraseña (2a), se acerca ahora a M y le dice la contraseña acordada (3a). Si la contraseña es correcta, M libera la suma transferida a B (3b), generalmente menos una pequeña comisión. Ahora X básicamente le debe a M el dinero que M le había pagado a B; por tanto, M tiene que confiar en la promesa de X de saldar la deuda en una fecha posterior. Las transacciones pueden completarse en tan solo 15 minutos. [158]
Kafala (literalmente "garantía", [161] "unirse" o "fusionarse") [162] se denomina "fianza" o "garantía" en las finanzas convencionales. Un tercero acepta una obligación existente y se hace responsable de cumplir con la responsabilidad de alguien. [156] Al menos a veces se usa indistintamente con himalah y za'amah . [162] Hay cinco "Condiciones de Kafala ": Condiciones del Garantizado, del Garante, del Objeto de la Garantía, del Acreedor y de la Sigah para la Constitución del Contrato. [162] Existen diferentes tipos de Kafala : Kafalah Bi Al-Nafs (Garantía física) y Kafalah Bi Al-Mal (Garantía financiera), con tres tipos de garantía financiera: kafalah bi al-dayn (garantía de deuda), kafalah bi al-taslim (garantía de entrega) y kafalah bi al-dark. [162]
Rahn (contrato de garantía o prenda) es un bien pignorado contra una obligación. [163] También se utiliza para referirse al contrato que garantiza un pasivo financiero, [156] y a la garantía física real se le da otro nombre: marhoon . [164] Según Mecelle , rahn es "hacer de una propiedad una garantía con respecto a un derecho de reclamación, cuyo pago total de la propiedad está permitido". La tradición hadiz afirma que el profeta islámico Mahoma compró cereales a crédito prometiendo su armadura como rahn . [165]
Un Wakalah es un contrato en el que una persona (el mandante o muwakkel ) [167] designa a un representante (el agente o wakil ) para realizar transacciones en su nombre, similar a un poder notarial . Se utiliza cuando el director no tiene el tiempo, el conocimiento o la experiencia para realizar la tarea por sí mismo. Wakalah es un contrato no vinculante por una tarifa fija y el agente o el principal pueden rescindir este contrato de agencia en cualquier momento "por mutuo acuerdo, terminación unilateral, cumplimiento de la obligación, destrucción de la materia y muerte o pérdida de la capacidad jurídica". de las partes contratantes". [168] Los servicios del agente pueden incluir la venta y compra, préstamos y empréstitos, cesión de deudas, garantías, donaciones, litigios y pagos, y están involucrados en numerosos productos islámicos como Musharakah , Mudarabah , Murabaha , Salam e Ijarah . [169]
Los tipos de wakalh incluyen: agencia general ( wakalah 'ammah ), agencia específica ( wakalah khassah ), agencia limitada o restringida ( wakalah muqayyadah ), agencia absoluta o sin restricciones (wakalah mutlaqah ), wakalah vinculante ( wakalah mulzimah ), wakalah no vinculante ( wakalah ghair mulzimah ), agencia remunerada, agencia no remunerada, etc. [170]
Un ejemplo del concepto de wakalah está en un contrato de participación en pérdidas y ganancias mudarabah (arriba), donde el mudarib (la parte que recibe el capital y administra la empresa) sirve como wakil para el rabb-ul-mal (la parte silenciosa que proporciona el capital) (aunque el mudarib puede tener más libertad de acción que un wakil estricto ). [171]
Desde el punto de vista de los depositantes, las "cuentas de inversión" de los bancos islámicos (basadas en el reparto de pérdidas y ganancias y en la financiación respaldada por activos) se parecen a los " depósitos a plazo " de los bancos convencionales. (Por ejemplo, un banco islámico, el Al Rayan Bank en el Reino Unido, habla de depósitos o cuentas de ahorro a "plazo fijo"). [172] Tanto en estas cuentas islámicas como en las convencionales, el depositante acepta mantener el depósito en el banco durante un período de tiempo fijo. [173] En la banca islámica el rendimiento se mide como la "tasa de beneficio esperada" y no como el interés. [174] [175]
Los " depósitos a la vista " de las instituciones financieras islámicas, que no ofrecen ningún rendimiento, se estructuran con contratos qard al-hasana (también conocido como qard , véase más arriba en Préstamos benéficos ) , o menos comúnmente como contratos wadiah o amanah , según Mohammad O. Farooq. . [153]
Al menos en un país musulmán con un fuerte sector bancario islámico (Malasia), hay dos tipos principales de cuentas de inversión que ofrecen los bancos islámicos para quienes invierten específicamente en modos de participación en pérdidas y ganancias [176] [177]: restringidas o sin restricciones.
Algunos se han quejado de que las cuentas de la UIA carecen de transparencia, no siguen los estándares bancarios islámicos y carecen de representación de los clientes en la junta de gobernadores. [179] Algunas instituciones han ocultado el pobre desempeño de sus UIA detrás de "fondos de compensación de ganancias" o "reservas de riesgo de inversión" (que se crean a partir de ganancias obtenidas durante los buenos tiempos). "Sólo cuando una institución financiera islámica se acerca a la insolvencia, las UIA se dan cuenta de que sus depósitos se han erosionado durante el período". [180]
Los bancos islámicos también ofrecen "depósitos a la vista", es decir, cuentas que prometen la conveniencia de devolver fondos a los depositantes a la vista, pero a cambio generalmente pagan poco o ningún retorno sobre la inversión y/o cobran más comisiones. [181] [Nota 10]
Debido a que los depósitos a la vista pagan poco o ningún rendimiento y (según la ley islámica ortodoxa) los préstamos Qard al-hasana (mencionados anteriormente ) pueden no tener ningún "beneficio estipulado", el modo Qard es una estructura financiera islámica popular para los depósitos a la vista. En este diseño, qard al-hasan se define como "depósitos cuyo reembolso total a la vista está garantizado por el banco", mientras que los depósitos de los clientes constituyen "préstamos" y el banco islámico es un "prestatario" que no paga ninguna devolución (ningún "beneficio estipulado"). ")—de conformidad con la ley islámica ortodoxa. [182] [153] Sin embargo, según la jurisprudencia islámica, Qard al-hasana (literalmente, "préstamo benévolo") son préstamos que se otorgan como caridad a los necesitados, a quienes se les exigirá que paguen el préstamo únicamente (al menos en algunas definiciones). ) "si y cuando... pueda". [183]
Esto coloca a los titulares de cuentas en la curiosa posición, según un escéptico (MO Farooq), de conceder préstamos caritativos con sus depósitos a bancos con beneficios multimillonarios o miles de millones de dólares, que están obligados por la jurisprudencia (en teoría) a "devolver" (es decir, para aceptar los retiros de los clientes) sólo cuando sea posible. [183] [153] [Nota 11]
Una complicación adicional es que al menos algunos bancos convencionales pagan un interés modesto sobre sus depósitos a la vista/de ahorro. [155] Para competir con ellos, los bancos islámicos a veces ofrecen un incentivo de un Hibah (literalmente "regalo") sobre el saldo de las cuentas de ahorro de los clientes. [57]
En Irán, a las cuentas de depósito qard al-hasanah se les permite ofrecer una serie de incentivos en lugar de intereses, que incluyen:
Al igual que los dividendos sobre acciones, la hibah no puede estipularse ni garantizarse legalmente en el Islam y no tiene un límite de tiempo. [185] Sin embargo, un estudioso (Mohammad Hashim Kamali) se ha quejado:
"Si los bancos islámicos anuncian rutinariamente una devolución como 'regalo' para el titular de la cuenta u ofrecen otras ventajas en forma de servicios para atraer depósitos, esto claramente permitiría la entrada de la riba por la puerta trasera. Desafortunadamente, muchos bancos islámicos parecen estar haciendo precisamente lo mismo como parte de su estrategia de marketing para atraer depósitos". [186]
Otros dos contratos utilizados a veces por las instituciones financieras islámicas para cuentas de reembolso a la vista en lugar de qard al-hasanah , [155] [Nota 12] son Wadi'ah (literalmente "custodia") [188] y Amanah (literalmente " confianza"). (El Banco Islámico de Jordania utiliza el modo Amanah (fideicomiso) para cuentas corrientes/depósitos a la vista; el banco sólo puede utilizar los fondos de la cuenta bajo su "propio riesgo y responsabilidad" y después de recibir el permiso del propietario de la cuenta.) [189]
Las fuentes no están de acuerdo sobre la definición de estos dos contratos. "A menudo, diferentes bancos utilizan las mismas palabras y tienen diferentes significados" [190] y, a veces, wadiah y amanah se utilizan indistintamente. [191]
Respecto a Wadiah , existe una diferencia sobre si estos depósitos deben mantenerse sin utilizar con una reserva del 100 por ciento o simplemente garantizados por el banco. Financialislam.com [192] y Islam-banking.com [193] hablan de que los depósitos de wadiah están garantizados para su reembolso, pero nada de que el depósito se deje intacto/sin invertir. El glosario de la Guía de Finanzas Islámicas de Reuters , por otro lado, afirma que en wadia "... el fiduciario no tiene derechos de disposición". [194] Pero según Reuters existe un contrato llamado Wadia yadd ad daman que utilizan los bancos islámicos "para aceptar depósitos en cuentas corrientes", y mediante el cual el banco "garantiza el reembolso de la totalidad o parte del depósito pendiente en la cuenta cuando el reembolso es vencido", y nada sobre no tener derechos de disposición. [194] (Otros dos autores, Vicary Daud Abdullah y Keon Chee, también hablan de un contrato con una garantía de custodia pero que puede invertirse y no mantenerse bajo llave llamado Wadiah yad dhamanah, aparentemente una ortografía diferente de yadd ad damanh —En árabe significa "garantía"). [195] [155]
Las fuentes también difieren sobre Amanah . Financialislam.com dice que es un fideicomiso y un banco islámico no puede utilizar estos fondos para sus operaciones, pero Islam-banking.com dice que un banco puede hacerlo si "obtiene la autoridad" del depositante. [188] Reuters habla de que amanah necesita ser "guardado y preservado". Abdullah y Chee se refieren a amanah como un tipo de wadiah - Wadiah yad amanah - que es propiedad depositada sobre la base de un fideicomiso o garantía de custodia segura [195] y debe mantenerse en las bóvedas de los bancos. [155] (Todas las fuentes señalan que el administrador de amanah no es responsable de la pérdida de la propiedad confiada si hay un "percance imprevisto" (Abdullah y Chee), [195] "resultante de circunstancias fuera de su control" (financialislam.com ), [57] o a menos que el fiduciario haya incurrido en "incumplimiento del deber" ( Reuters ).) [196] [197] (Según Mohammad Obaidullah, Amanah es "inaceptable" como "enfoque a los depósitos", pero wadiah o qard son aceptables). [198]
Sukuk , (plural de صك Sakk), es el nombre árabe de los certificados financieros desarrollados como alternativa a los bonos convencionales. A menudo se les llama bonos "islámicos" o "compatibles con la sharia". Los diferentes tipos de sukuk se basan en diferentes estructuras de contratos islámicos mencionados anteriormente ( murabaha , ijara , wakala , istisna , musharaka , istithmar , etc.), según el proyectoque financia el sukuk . [199]
En lugar de recibir pagos de intereses sobre el dinero prestado como en un bono convencional, al tenedor de sukuk se le otorga "propiedad parcial (nominal) de un activo" del cual recibe ingresos "ya sea de las ganancias generadas por ese activo o de los pagos de alquiler realizados". por el emisor". [16] Un valor sukuk , por ejemplo, puede tener propiedad parcial de una propiedad construida por la compañía de inversión que busca recaudar dinero de la emisión de sukuk (y mantenida en un vehículo de propósito especial ), de modo que los tenedores de sukuk puedan cobrar las ganancias de la propiedad como alquilar . Debido a que representan la propiedad de activos reales y (al menos en teoría) no garantizan el reembolso de la inversión inicial, los sukuk se parecen a los instrumentos de capital , [200] pero al igual que un bono (y a diferencia del capital), los pagos regulares cesan al vencimiento. Sin embargo, en la práctica, la mayoría de los sukuk están "basados en activos" en lugar de "respaldados por activos": sus activos no son realmente propiedad de su vehículo de propósito especial y (al igual que los bonos convencionales), sus tenedores pueden recurrir al originador si hay un déficit en los pagos. [201]
El mercado de sukuk comenzó a despegar alrededor del año 2000 y, en 2013, los sukuk representan el 0,25 por ciento de los mercados mundiales de bonos. [202] El valor total del sukuk en circulación a finales de 2014 era de 294.000 millones de dólares, de los cuales 188.000 millones de dólares procedían de Asia y 95.500 millones de dólares de los países del Consejo de Cooperación del Golfo [Nota 13].
Según un artículo publicado por el FMI, a partir de 2015 la oferta de sukuk estuvo "por debajo de la demanda y, excepto en algunas jurisdicciones, la emisión se realizó sin una estrategia integral para desarrollar el mercado interno". [204]
El takaful , a veces llamado "seguro islámico", se diferencia del seguro convencional en que se basa en la mutualidad , de modo que el riesgo lo asumen todos los asegurados y no la compañía de seguros. [205] En lugar de pagar primas a una empresa, el asegurado contribuye a un fondo mancomunado supervisado por un administrador y recibe los beneficios de las inversiones del fondo. [16] Cualquier excedente en el fondo común de primas acumuladas debe redistribuirse al asegurado. (Como ocurre con todas las finanzas islámicas, los fondos no deben invertirse en actividades haram como instrumentos que devengan intereses, empresas relacionadas con el alcohol o la carne de cerdo.) [205]
Al igual que otras operaciones financieras islámicas, la industria del takaful ha sido elogiada por algunos por proporcionar "alternativas superiores" a sus equivalentes convencionales y criticada por otros por no ser significativamente diferente de ellas. Omar Fisher y Dawood Y. Taylor afirman que takaful ha "revigorizado el capital humano, enfatizado la dignidad personal, la autoayuda comunitaria y el autodesarrollo económico". [206] Por otro lado, según Muhammad Akram Khan y Mahmud El-Gamal, el ideal cooperativo no ha sido seguido en la práctica por la mayoría de las empresas takaful , que no dan voz a sus titulares a la hora de nombrar y destituir a los directivos, ni a la hora de establecer "tasas de prima, estrategia de riesgo, gestión de activos y asignación de excedentes y beneficios". [207] [208] En una crítica diferente, Mohammad Najatuallah Siddiqui sostiene que la cooperación / mutualidad no cambia la esencia del seguro, es decir, utilizar la " ley de los grandes números " para proteger a los clientes. [209]
A finales de 2014, las "contribuciones takaful brutas" se estimaban en 26.000 millones de dólares según el INCIEF (Centro Internacional para la Educación en Finanzas Islámicas). [210] BusinessInsurance.com estima que la industria alcanzará un tamaño de 25 mil millones de dólares a finales de 2017. [211]
Las fuentes cuestionan si se ha desarrollado una tarjeta de crédito verdaderamente compatible con la sharia. Según el académico Manzur Ahmad, a pesar de sus esfuerzos (al menos hasta 2008), los eruditos musulmanes no han podido encontrar una base legal en la jurisprudencia clásica para un paralelo islámico de la tarjeta de crédito. [212] [213] Otros estudiosos (Hossein Askari, Zamir Iqbal y Abbas Mirakhor) también coinciden en que (al menos en 2009), los intentos de idear "algún tipo de 'tarjetas de crédito islámicas'" no han encontrado "ningún instrumento que sea compatible con shariah que puede ofrecer el mismo servicio que la tarjeta de crédito convencional". [214] [213] Entre otras quejas, los críticos señalan que las tarjetas de crédito alientan a las personas a endeudarse y comprar lujos, ambas actividades antiislámicas. [215]
A pesar de esto, hay tarjetas de crédito que afirman ser compatibles con la sharia y generalmente siguen uno de tres acuerdos, según Lisa Rogak:
Otra fuente (Beata Paxford escribiendo en New Horizon ) encuentra que las tarjetas de crédito islámicas se basan no en una de tres sino en una de cinco estructuras:
Según otra fuente más, (Faleel Jamaldeen), las "tarjetas de crédito" islámicas son muy parecidas a las tarjetas de débito , y cualquier transacción se "debita directamente" de la cuenta bancaria del titular. [218] Según Maryam Nasuha Binti Hasan Basri, et al., las tarjetas de crédito islámicas han desempeñado un papel importante en "el desarrollo y el éxito de la banca islámica en Malasia". [215] Los bancos de ese país que ofrecen tarjetas de crédito islámicas desde algún momento después de 2012 incluyen Bank Islam Malaysia Berhad, CIMB Islamic Bank Berhad, HSBC Amanah Malaysia Berhad, Maybank Islamic Berhad, RHB Islamic Bank Berhad, Standard Chartered Berhad y Am Islamic Bank Berhad. [219]
Los fondos mutuos islámicos, es decir, fondos de inversión administrados profesionalmente que reúnen dinero de muchos inversores para comprar valores que han sido evaluados para cumplir con la sharia, se han comparado con fondos mutuos " socialmente responsables ", ambos buscan alguna combinación de altos rendimientos y bajo riesgo como los fondos convencionales. , pero también examinando sus participaciones según criterios sin fines de lucro. [220] Los fondos islámicos también pueden ser fideicomisos unitarios que son ligeramente diferentes de los fondos mutuos. [Nota 14] Los fondos pueden poseer acciones y/o valores sukuk y/o poseer bienes inmuebles. [222] [223]
Antes de que un fondo pueda comprar acciones u otras participaciones de una empresa, la empresa debe ser examinada de acuerdo con la sharia.
Los fondos de acciones islámicos se lanzaron a principios de la década de 1990, [225] y comenzaron a crecer con bastante rapidez alrededor de 2004. [223] En 2014 había 943 fondos mutuos islámicos en todo el mundo y, en mayo de 2015, mantenían 53.200 millones de dólares en activos bajo gestión. [220] Malasia y Arabia Saudita dominan el sector, con alrededor del 69 por ciento de los activos totales bajo gestión. [220]
Según un estudio de 2015 de Thomson Reuters, el mercado de fondos islámicos tiene mucho margen para crecer, ya que existe una "demanda latente" de fondos de inversión islámicos de 126.000 millones de dólares que "podría aumentar a 185.100 millones de dólares en 2019". [220] Esa encuesta de administradores de fondos y empresas de inversión encontró que "aproximadamente el 28 por ciento" de los inversores querían invertir en fondos mutuos propietarios de sukuk, el 21 por ciento en fondos de propiedad de acciones y el 15 por ciento en fondos de propiedad inmobiliaria. [220]
Dow Jones y el FTSE Global Islamic Index Series han establecido puntos de referencia para medir el desempeño de los fondos. [226] (Dow Jones estableció el primer índice de inversión islámico. Ahora hay "miles" de índices islámicos de Dow Jones que varían según el tamaño, la región, la estrategia y el tema. Estos incluyen índices de renta fija.) [227]
Al menos a principios de la década de 2000, el rendimiento de los fondos de acciones no fue impresionante. Según un estudio realizado por Raphie Hayat y Roman Kraeuss de 145 fondos de acciones islámicos entre 2000 y 2009, los fondos tuvieron un desempeño inferior al de los índices de referencia de acciones islámicas y convencionales, particularmente cuando comenzó la crisis financiera de 2007-08 . El estudio también encontró que los administradores de fondos no tuvieron éxito. en sus intentos de cronometrar el mercado . [228] (Un estudio anterior realizado por Said Elfakhani et al. antes de la crisis financiera de 2007-08 no mostró "ninguna diferencia estadísticamente significativa" entre el rendimiento de los fondos islámicos y convencionales.) [229]
Una desventaja que tienen los fondos islámicos en comparación con los convencionales es que, al tener que "excluir a las empresas con una capitalización de deuda a mercado" superior a un determinado ratio (que la industria ha fijado en el 33 por ciento), y a que una caída en el precio de las acciones aumenta su relación deuda-capitalización de mercado, la caída de los precios de las acciones puede obligar a un fondo a vender acciones, "sea o no la mejor estrategia de inversión". Esto pone al fondo en riesgo de verse obligado a "comprar caro y vender barato". [230]
Si bien "casi todos los estudiosos conservadores de la Sharia" creen que los derivados (es decir, valores cuyo precio depende de uno o más activos subyacentes) violan las prohibiciones islámicas sobre gharar , [237] [238] [239] los estándares globales para los derivados islámicos se establecieron en 2010, con la ayuda del Mercado Financiero Islámico Internacional, con sede en Bahréin, y la Asociación Internacional de Swaps y Derivados, con sede en Nueva York . Este Tahawwut /"Acuerdo Marco de Cobertura" [240] proporciona una estructura bajo la cual las instituciones pueden negociar derivados como swaps de tasas de beneficio y de divisas . [241] [242] Intenta unificar varios documentos de swap y tiene "fuertes paralelos" con el ISDA Master and Schedule de 2002 de la industria bancaria convencional. [243] Tahawwut no se ha utilizado ampliamente a partir de 2015, según Harris Irfan, ya que el mercado está "inundado" de "contratos únicos, hechos a medida ... que documentan el intercambio de tasa de beneficio", todos utilizando "aproximadamente la misma estructura". pero difieren en detalles e impiden el ahorro de costos de la estandarización. [244]
Según El-Gamal, crítico de las finanzas islámicas, la industria financiera islámica ha "sintetizado" versiones islámicas de "ventas a corto y largo plazo, así como opciones de compra y venta", [245] [41] ( las opciones son una "forma común" de un derivado). [246] El equivalente financiero islámico de una opción de compra convencional (donde el comprador tiene el derecho pero no la obligación de comprar en el futuro a un precio preestablecido y, por lo tanto, obtendrá una ganancia si el precio del activo subyacente sube por encima del precio preestablecido). precio) se conocen como venta urbun (con pago inicial), en la que el comprador tiene derecho a cancelar la venta renunciando a su pago inicial. [247] [248] El equivalente islámico de la "prima" en una opción de compra convencional se conoce como "pago inicial", y el equivalente del "precio de ejercicio" se denomina "precio preestablecido". Una opción de venta (es decir, donde el vendedor tiene el derecho pero no la obligación de vender a un precio preestablecido en algún momento en el futuro, y por lo tanto obtendrá ganancias si el precio del activo subyacente cae) se llama " urbun inverso " en islámico. finanzas. [249]
Los estudiosos conservadores también prohíben las ventas en corto (aunque técnicamente no son un derivado) porque el inversor está vendiendo un artículo del que nunca llegó a ser propietario. Sin embargo, "algunos fondos de cobertura que cumplen con la Sharia han creado una venta corta islámica que está certificada por la Sharia". [238] Algunos críticos (como Feisal Khan y El-Gamal) se quejan de que utiliza una solución alternativa (que requiere un "pago inicial" para las acciones en corto) que no es diferente de las regulaciones de "margen" para las ventas en corto utilizadas en al menos al menos un país importante (Estados Unidos), pero implica "comisiones sustancialmente más altas" que los fondos convencionales. [238] [250]
Wa'd (literalmente "promesa") es un principio que ha llegado a sustentar o estructurar instrumentos de cobertura o derivados que cumplen con la sharia. Los productos de cobertura convencionales, como los contratos de divisas a plazo y los swaps de divisas, están prohibidos en las finanzas islámicas. [251] [252] [253] Wa'd ha sido llamado "controvertido" [253] o una imitación de productos convencionales y "'islámico' sólo en la forma". [254]
Un "Double Wa'd " es un derivado que permite a un inversor invertir y recibir un rendimiento vinculado a algún punto de referencia, a veces valores que normalmente estarían en contra de la sharia, como un índice de bonos corporativos estadounidenses que devengan intereses. El efectivo del inversor va a una " entidad de propósito especial " y recibe un certificado para ejecutar el derivado. [255] Implica la promesa de que en un día acordado en el futuro el inversor recibirá un rendimiento vinculado al índice de referencia elegido. Varias características del doble wa'd (supuestamente) hacen que el derivado cumpla con la sharia:
Entonces, a pesar de que el punto de referencia involucra inversiones que no cumplen, el contrato no es "bilateral", porque "los dos compromisos prometidos son mutuamente excluyentes", y esto (dicen sus defensores) lo hace compatible con la sharia. [257]
En 2007, Yusuf DeLorenzo (director de la sharia en Shariah Capital) emitió una fatwa desaprobando el doble wa'd [258] en estas situaciones (cuando los activos reflejados en el índice de referencia no eran halal ), [259] pero esto no ha restringido su uso. [Nota 15]
Al igual que el equivalente islámico de las ventas en corto, varias instituciones financieras islámicas han estado utilizando la venta con pago inicial o urbun como una alternativa compatible con la sharia a la opción de compra convencional . [Nota 16] En este modo, el equivalente islámico de la opción "prima" se conoce como "pago inicial", y el equivalente del "precio de ejercicio" se denomina "precio preestablecido". [238]
Con una opción de compra convencional , el inversor paga una prima por una "opción" (el derecho, pero no la obligación) de comprar acciones (bonos, divisas y otros activos también pueden estar en corto) con la esperanza de que el precio de mercado de las acciones aumente. superar el precio de ejercicio antes de que expire la opción. Si es así, su beneficio es la diferencia entre los dos precios menos la prima. Si no es así, su pérdida es el costo de la prima. Cuando el inversor islámico utiliza un urbun, realiza un pago inicial sobre las acciones o la venta de activos con la esperanza de que el precio suba por encima del "precio preestablecido". En caso contrario, perderán el pago inicial que tienen derecho a perder. [247] [248]
Una opción de venta (en la que el inversor espera obtener beneficios vendiendo en lugar de comprando a un precio preestablecido) se denomina " urbun invertida " en las finanzas islámicas. [249]
El urbun y el urbun inverso han sido criticados por Sherif Ayoub, [261] y según El-Gamal [262] y Feisal Khan, el procedimiento tiene muchas críticas entre académicos y analistas. [238]
Las microfinanzas buscan ayudar a los pobres y estimular el desarrollo económico proporcionando pequeños préstamos a empresarios demasiado pequeños y pobres para interesar a los bancos ajenos a las microfinanzas. Su estrategia encaja con los "principios rectores" u objetivos de las finanzas islámicas y con las necesidades de los países de mayoría musulmana donde vive una gran fracción de los pobres del mundo [Nota 17], muchos de ellos pequeños empresarios que necesitan capital. (Muchos de ellos también se encuentran entre el 72 por ciento estimado de la población musulmana que no utiliza servicios financieros formales, [264] a menudo porque no están disponibles y/o porque los clientes potenciales creen que los productos crediticios convencionales son incompatibles con la ley islámica). [265]
Según el sitio web de la Red Islámica de Microfinanzas (alrededor de 2013), [266] [267] hay más de 300 instituciones de microfinanzas islámicas en 32 países, [268] Los productos utilizados en las microfinanzas islámicas pueden incluir algunos de los mencionados anteriormente: qard al hassan , musharaka , mudaraba , salam , etc. [269]
Desafortunadamente, varios estudios han encontrado que las microfinanzas islámicas llegan a relativamente pocos musulmanes y van a la zaga de las microfinanzas convencionales en los países musulmanes. Chiara Segrado, en un escrito de 2005, encontró "muy pocos ejemplos de IMF [instituciones de microfinanzas] reales que operen en el campo de las finanzas islámicas y de bancos islámicos involucrados en las microfinanzas". [270] Un informe de 2012 (de Humayon Dar y coautores) [271] encontró que las microfinanzas islámicas representaban menos del uno por ciento del alcance global de las microfinanzas, "a pesar de que casi la mitad de los clientes de las microfinanzas viven en países musulmanes y el "La demanda de microfinanzas islámicas es muy fuerte." [267]
Un estudio anterior de 2008 sobre 126 instituciones de microfinanzas en 14 países musulmanes [272] encontró un alcance igualmente débil: sólo 380.000 miembros [Nota 18] de una población total estimada de 77 millones eran "22 millones de prestatarios activos" de empresas que no cumplían con la Sharia. instituciones de microfinanzas ("Grameen Bank, BRAC y ASA") en Bangladesh, en 2011, la IMF o banco más grande que cumplía con la sharia en ese país tenía solo 100.000 prestatarios activos. [273]
( Muhammad Yunus , fundador del Banco Grameen y de la banca de microfinanzas, y otros partidarios de las microfinanzas, aunque no forman parte del movimiento de la Banca Islámica, sostienen que la falta de garantías y la falta de interés excesivo en los microcréditos es coherente con la prohibición islámica. de usura ( riba ).) [274] [275]
Sin embargo, la posición predominante parece ser que los acreedores pueden imponer sanciones por pagos atrasados, que deben ser donados, ya sea por el acreedor o directamente por el cliente, a una organización benéfica, pero se debe pagar una tarifa fija al acreedor como La recompensa por el coste de la recaudación también es aceptable para muchos fuqaha.
El banco sólo puede imponer sanciones por retraso en el pago aceptando "purificarlos" donándolos a organizaciones benéficas.
salam no puede ser oro plata.
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Fracaso del Islam político roy.
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