Un mercado de productos básicos es un mercado que comercializa en el sector económico primario en lugar de productos manufacturados, como el cacao , la fruta y el azúcar . Se extraen materias primas duras , como el oro y el petróleo . [1] Los contratos de futuros son la forma más antigua de invertir en materias primas. [ cita necesaria ] Los mercados de productos básicos pueden incluir comercio físico y comercio de derivados utilizando precios al contado , contratos a plazo , futuros y opciones sobre futuros. [ se necesita aclaración ] Los agricultores han utilizado una forma simple de negociación de derivados en el mercado de productos básicos durante siglos para la gestión del riesgo de precios. [2]
Un derivado financiero es un instrumento financiero cuyo valor se deriva de una materia prima denominada subyacente . [3] Los derivados se negocian en bolsa o se negocian en el mercado extrabursátil (OTC). Un número cada vez mayor de derivados se negocia a través de cámaras de compensación , algunas con compensación de contraparte central , que brindan servicios de compensación y liquidación en una bolsa de futuros, así como fuera de bolsa en el mercado OTC. [4]
Derivados como los contratos de futuros, los swaps (década de 1970–) y los productos básicos negociados en bolsa (ETC) (2003–) se han convertido en los principales instrumentos comerciales en los mercados de productos básicos. Los futuros se negocian en bolsas de productos básicos reguladas . Los contratos extrabursátiles (OTC) son "contratos bilaterales negociados de forma privada y celebrados directamente entre las partes contratantes". [5] [6]
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) comenzaron a incluir materias primas en 2003. Los ETF de oro se basan en "oro electrónico" que no implica la propiedad de lingotes físicos, con sus costos adicionales de seguro y almacenamiento en depósitos como el mercado de lingotes de Londres . Según el Consejo Mundial del Oro , los ETF permiten a los inversores estar expuestos al mercado del oro sin el riesgo de volatilidad de precios asociada con el oro como producto físico. [7] [8] [notas 1]
Se cree que el dinero basado en materias primas y los mercados de materias primas en su forma más temprana se originaron en Sumeria entre el 4500 a.C. y el 4000 a.C. Los sumerios primero usaron fichas de arcilla selladas en una vasija de barro, luego tablillas de escritura de arcilla para representar la cantidad (por ejemplo, el número de cabras) que se entregarían. [9] [10] Estas promesas de tiempo y fecha de entrega se asemejan a contratos de futuros .
Las primeras civilizaciones utilizaban de diversas formas cerdos, conchas marinas raras u otros artículos como dinero mercantil . Desde entonces, los comerciantes han buscado formas de simplificar y estandarizar los contratos comerciales. [11] [12]
Los mercados del oro y la plata evolucionaron en las civilizaciones clásicas. Al principio, los metales preciosos eran valorados por su belleza y valor intrínseco y se asociaban con la realeza. [11] Con el tiempo, se utilizaron para el comercio y se intercambiaron por otros bienes y mercancías, o para pagos de trabajo. [13] El oro, medido, luego se convirtió en dinero. La escasez del oro, su densidad única y la forma en que podía fundirse, moldearse y medirse fácilmente lo convertían en un activo comercial natural. [14]
A partir de finales del siglo X, los mercados de productos básicos crecieron como mecanismo para asignar bienes, mano de obra, tierras y capital en toda Europa. Entre finales del siglo XI y finales del XIII, la urbanización inglesa, la especialización regional, la ampliación y mejora de las infraestructuras, el mayor uso de la moneda y la proliferación de mercados y ferias fueron evidencia de comercialización. [15] La expansión de los mercados queda ilustrada por la instalación en 1466 de básculas confiables en los pueblos de Sloten y Osdorp para que los aldeanos ya no tuvieran que viajar a Haarlem o Ámsterdam para pesar el queso y la mantequilla de producción local. [15]
La Bolsa de Ámsterdam , a menudo citada como la primera bolsa de valores, se originó como un mercado para el intercambio de mercancías. Las primeras operaciones en la Bolsa de Ámsterdam implicaban a menudo el uso de contratos muy sofisticados, incluidas ventas en corto, contratos a plazo y opciones. "El comercio se llevaba a cabo en la Bolsa de Ámsterdam, un lugar al aire libre, que fue creado como una bolsa de productos básicos en 1530 y reconstruido en 1608. Las bolsas de productos básicos en sí mismas fueron una invención relativamente reciente, existiendo sólo en un puñado de ciudades". [dieciséis]
En 1864, en Estados Unidos, el trigo, el maíz, el ganado vacuno y los cerdos se comercializaban ampliamente utilizando instrumentos estándar en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), la bolsa de futuros y opciones más antigua del mundo. Otros productos alimenticios se agregaron a la Ley de Bolsa de Productos Básicos y se comercializaron a través de CBOT en las décadas de 1930 y 1940, ampliando la lista de cereales para incluir arroz, piensos, mantequilla, huevos, patatas irlandesas y soja. [17] Los mercados de productos básicos exitosos requieren un amplio consenso sobre las variaciones de productos para que cada producto sea aceptable para el comercio, como la pureza del oro en lingotes. [18] Las civilizaciones clásicas construyeron complejos mercados globales que intercambiaban oro o plata por especias, telas, madera y armas, la mayoría de los cuales tenían estándares de calidad y puntualidad. [19]
A lo largo del siglo XIX "las bolsas se convirtieron en portavoces eficaces e innovadores de las mejoras en el transporte, el almacenamiento y la financiación, lo que allanó el camino para la expansión del comercio interestatal e internacional". [20]
La reputación y la compensación se convirtieron en preocupaciones centrales, y los estados que podían manejarlas con mayor eficacia desarrollaron poderosos centros financieros. [21]
En 1934, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos comenzó a calcular un índice diario de precios de productos básicos que estuvo a disposición del público en 1940. En 1952, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó un índice de precios del mercado al contado que medía los movimientos de precios de "22 empresas sensibles". productos básicos cuyos mercados se supone que están entre los primeros en verse influenciados por los cambios en las condiciones económicas. Como tal, sirve como una indicación temprana de cambios inminentes en la actividad empresarial". [22]
Un fondo indexado de materias primas es un fondo cuyos activos se invierten en instrumentos financieros basados en un índice de materias primas o vinculados a él. En casi todos los casos, el índice es de hecho un índice de futuros de productos básicos. El primer índice de este tipo fue el Dow Jones Commodity Index, que comenzó en 1933. [23] El primer índice de futuros de productos básicos prácticamente invertible fue el Goldman Sachs Commodity Index , creado en 1991, [24] y conocido como "GSCI". El siguiente fue el índice Dow Jones AIG Commodity. Se diferenciaba del GSCI principalmente en las ponderaciones asignadas a cada producto básico. El DJ AIG tenía mecanismos para limitar periódicamente el peso de cualquier producto básico y eliminar productos cuyo peso se volviera demasiado pequeño. Después de los problemas financieros de AIG en 2008, los derechos del índice se vendieron a la UBS y ahora se lo conoce como índice DJUBS. Otros índices de materias primas incluyen el índice Reuters/CRB (que es el antiguo índice CRB reestructurado en 2005) y el índice Rogers.
Las materias primas en efectivo o "reals" se refieren a los bienes físicos (por ejemplo, trigo, maíz, soja, petróleo crudo, oro, plata) que alguien compra, vende o comercializa, a diferencia de los derivados. [2]
En las bolsas de valores tradicionales , como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), la mayor parte de la actividad comercial se llevaba a cabo en los fosos de negociación en interacciones cara a cara entre corredores y comerciantes en operaciones a gritos abiertos . [25] En 1992 se introdujo el protocolo de intercambio de información financiera (FIX), que permite el intercambio internacional en tiempo real de información sobre transacciones de mercado. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ordenó a los mercados bursátiles estadounidenses que se convirtieran del sistema fraccionario a un sistema decimal en abril de 2001. La metrificación , conversión del sistema imperial de medidas al métrico , aumentó a lo largo del siglo XX. [26] Con el tiempo, las bolsas de productos básicos adoptaron a nivel mundial interfaces compatibles con FIX utilizando el protocolo FIX. [27] En 2001, la Bolsa de Comercio de Chicago y la Bolsa Mercantil de Chicago (más tarde fusionadas en el grupo CME, la empresa de bolsa de futuros más grande del mundo) [26] lanzaron su interfaz compatible con FIX.
En 2011, el sistema de comercio alternativo (ATS) de comercio electrónico incluía la compra y venta de computadoras sin la intermediación de comerciantes humanos. El comercio algorítmico de comercio de alta frecuencia (HFT) casi había eliminado gradualmente a los "comerciantes de piso de dinosaurios". [25] [notas 2]
El sólido crecimiento de las economías de mercados emergentes (EME, como Brasil, Rusia, India y China), que comenzó en la década de 1990, "impulsó a los mercados de productos básicos a un superciclo". El tamaño y la diversidad de los mercados de materias primas se expandieron a nivel internacional, [28] y los fondos de pensiones y los fondos soberanos comenzaron a asignar más capital a las materias primas, con el fin de diversificarse en una clase de activos con menos exposición a la depreciación de la moneda. [29]
En 2012, cuando las economías de mercados emergentes se desaceleraron, los precios de las materias primas alcanzaron su punto máximo y comenzaron a bajar. Desde 2005 hasta 2013, los precios reales de la energía y los metales se mantuvieron muy por encima de sus promedios de largo plazo. En 2012, los precios reales de los alimentos alcanzaron su nivel más alto desde 1982. [28]
El precio del oro en lingotes cayó drásticamente el 12 de abril de 2013 y los analistas buscaron desesperadamente explicaciones. Se difundieron rumores de que el Banco Central Europeo (BCE) obligaría a Chipre a vender sus reservas de oro en respuesta a su crisis financiera . Los principales bancos, como Goldman Sachs, comenzaron inmediatamente a vender en corto lingotes de oro. Los inversores se apresuraron a liquidar sus fondos cotizados en bolsa (ETF) [notas 3] y las ventas de llamadas de margen se aceleraron. George Gero, experto en materias primas de metales preciosos de la sección de Gestión Patrimonial del Royal Bank of Canada (RBC), informó que nunca había visto una venta de lingotes de oro con tanto pánico en sus cuarenta años en los mercados de materias primas. [30]
Los primeros fondos cotizados en bolsa (ETF) de materias primas, como SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD y iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, en realidad eran propietarios de las materias primas físicas. Similares a estos son NYSE Arca : PALL ( paladio ) y NYSE Arca : PPLT ( platino ). Sin embargo, la mayoría de los productos negociados en bolsa (ETC) implementan una estrategia de negociación de futuros . En ese momento, el primer ministro ruso, Dmitry Medvedev, advirtió que Rusia podría hundirse en una recesión. Sostuvo que "Vivimos en un mundo dinámico y de rápido desarrollo. Es tan global y tan complejo que a veces no podemos seguir el ritmo de los cambios". Los analistas han afirmado que la economía rusa depende demasiado de las materias primas. [31]
Un contrato Spot es un acuerdo en el que la entrega y el pago se realizan inmediatamente o con un breve retraso. El comercio físico normalmente implica una inspección visual y se lleva a cabo en mercados físicos , como un mercado de agricultores . Los mercados de derivados , por otro lado, requieren la existencia de estándares acordados para que las operaciones puedan realizarse sin inspección visual.
Los futuros de soja de EE. UU. no califican como "grado estándar" si son "OGM o una mezcla de soja amarilla No. 2 GMO y No-GMO de origen de Indiana, Ohio y Michigan producida en los EE. UU. (No examinada, almacenada en silo) ". Son de "calidad entregable" si son "OGM o una mezcla de soja amarilla GMO y No-GMO No. 2 de origen de Iowa, Illinois y Wisconsin producida en los EE. UU. (Sin cribar, almacenada en silo)". Tenga en cuenta la distinción entre estados y la necesidad de mencionar claramente su condición de OGM ( organismo genéticamente modificado ), lo que los hace inaceptables para la mayoría de los compradores de alimentos orgánicos .
Se aplican especificaciones similares para el algodón, el jugo de naranja, el cacao, el azúcar, el trigo, el maíz, la cebada, la panza de cerdo , la leche, los piensos, las frutas, las verduras, otros cereales, otros frijoles, el heno, otros animales, las carnes, las aves, los huevos o cualquier otro producto. otro producto con el que se comercia así.
La estandarización también se ha producido en el ámbito tecnológico, ya que el uso del protocolo FIX por parte de las bolsas de productos básicos ha permitido que los mensajes comerciales se envíen, reciban y procesen en el mismo formato que las acciones o los valores. Este proceso comenzó en 2001, cuando la Bolsa Mercantil de Chicago lanzó una interfaz compatible con FIX que fue adoptada por las bolsas de productos básicos de todo el mundo. [27]
Los derivados evolucionaron desde simples contratos de futuros sobre materias primas hasta convertirse en un grupo diverso de instrumentos financieros que se aplican a todo tipo de activos, incluidas hipotecas, seguros y muchos más. Los contratos de futuros, los swaps (década de 1970–), los productos básicos negociados en bolsa (ETC) (2003–), los contratos a término, etc., son ejemplos. Se pueden negociar a través de intercambios formales o de venta libre (OTC). Los derivados del mercado de materias primas, a diferencia de los derivados de incumplimiento crediticio, por ejemplo, están garantizados por activos físicos o materias primas. [3]
Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes para intercambiar en una fecha futura fija una cantidad determinada de un producto básico por un precio específico definido cuando se finaliza el contrato. El precio fijo también se llama precio forward . Estos contratos a término comenzaron como una forma de reducir el riesgo de fijación de precios en los mercados de alimentos y productos agrícolas. Al acordar de antemano un precio para una entrega futura, los agricultores pudieron proteger su producción contra una posible caída de los precios de mercado y, por el contrario, los compradores pudieron protegerse contra un posible aumento de los precios de mercado.
Los contratos a plazo, por ejemplo, se utilizaron para el arroz en el Japón del siglo XVII.
Los contratos de futuros son contratos a plazo estandarizados que se negocian a través de una bolsa. En los contratos de futuros el comprador y el vendedor estipulan el producto, la calidad, la cantidad y la ubicación y dejando el precio como única variable. [32]
Los contratos de futuros agrícolas son los más antiguos y se utilizan en los Estados Unidos desde hace más de 170 años. [33] Los acuerdos de futuros modernos, comenzaron en Chicago en la década de 1840, con la aparición de los elevadores de granos . [34] Chicago, con una ubicación central, surgió como el centro entre los agricultores del Medio Oeste y los centros de población de consumidores de la costa este.
En una opción de compra, las contrapartes celebran un contrato financiero de opción en el que el comprador compra el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad acordada de un producto básico o instrumento financiero en particular (el subyacente) al vendedor de la opción en un momento determinado (el vencimiento). fecha) por un precio determinado (el precio de ejercicio ). El vendedor (o "escritor") está obligado a vender el producto básico o instrumento financiero si el comprador así lo decide. El comprador paga una tarifa (llamada prima) por este derecho. [35]
Un swap es un derivado en el que las contrapartes intercambian los flujos de efectivo del instrumento financiero de una parte por los del instrumento financiero de la otra parte. Fueron introducidos en la década de 1970. [36] [37]
Materias primas negociadas en bolsa es un término utilizado para los fondos cotizados en bolsa de materias primas (que son fondos) o los pagarés cotizados en bolsa de materias primas (que son pagarés). Estos rastrean el desempeño de un índice de materias primas subyacente, incluidos índices de rendimiento total basados en una sola materia prima. Son similares a los ETF y se negocian y liquidan exactamente como los fondos de acciones. Los ETC cuentan con el respaldo de los creadores de mercado con liquidez garantizada, lo que permite a los inversores invertir fácilmente en materias primas.
Fueron introducidos en 2003.
Al principio, sólo los inversores institucionales profesionales tenían acceso, pero los intercambios en línea abrieron algunos mercados de ETC a casi cualquier persona. Las ETC se introdujeron en parte como respuesta a la escasez de oferta de materias primas en 2000, combinada con inventarios históricamente bajos y una demanda creciente de mercados emergentes como China e India. [38]
Antes de la introducción de los ETC, en la década de 1990, los ETF iniciados por Barclays Global Investors (BGI) revolucionaron la industria de los fondos mutuos. [38] A finales de diciembre de 2009, los activos de BGI alcanzaron un máximo histórico de 1 billón de dólares. [39]
El oro fue el primer producto básico titulizado a través de un fondo cotizado en bolsa (ETF) a principios de la década de 1990, pero no estuvo disponible para el comercio hasta 2003. [38] La idea de un ETF de oro fue conceptualizada oficialmente por primera vez por Benchmark Asset Management Company Private Ltd en la India, cuando presentaron una propuesta ante la Junta de Bolsa y Valores de la India en mayo de 2002. [40] El primer fondo cotizado en bolsa de oro fue Gold Bullion Securities, lanzado en el ASX en 2003, y el primer fondo cotizado en bolsa de plata iShares Silver Trust se lanzó en la Bolsa de Nueva York en 2006. En noviembre de 2010, un ETF de materias primas, a saber, SPDR Gold Shares , era el segundo ETF más grande por capitalización de mercado. [41]
Generalmente, los ETF de materias primas son fondos indexados que siguen índices no relacionados con valores . Debido a que no invierten en valores, los ETF de productos básicos no están regulados como compañías de inversión según la Ley de Compañías de Inversión de 1940 en los Estados Unidos, aunque su oferta pública está sujeta a la revisión de la SEC y necesitan una carta de no acción de la SEC según la Bolsa de Valores. Ley de 1934 . Sin embargo, pueden estar sujetos a la regulación de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos . [42] [43]
Los primeros ETF de materias primas, como SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD y iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, en realidad poseían la materia prima física (por ejemplo, lingotes de oro y plata). Similares a estos son NYSE Arca : PALL (paladio) y NYSE Arca : PPLT (platino). Sin embargo, la mayoría de los ETC implementan una estrategia de negociación de futuros , que puede producir resultados bastante diferentes a los de poseer el producto básico.
El comercio de ETF de materias primas proporciona exposición a una gama cada vez mayor de materias primas e índices de materias primas, incluidos energía, metales, bienes blandos y agricultura. Muchos fondos de materias primas, como el petróleo, lanzan mes a mes los llamados contratos de futuros del primer mes. Esto proporciona exposición al producto básico, pero somete al inversor a riesgos involucrados en diferentes precios a lo largo de la estructura temporal , como un alto costo de renovación. [7] [8]
Las CTE en China y la India ganaron importancia debido al surgimiento de esos países como consumidores y productores de materias primas. China representó más del 60% de los productos básicos negociados en bolsa en 2009, frente al 40% el año anterior. El volumen global de ETC aumentó un 20% en 2010 y un 50% desde 2008, hasta alcanzar alrededor de 2.500 millones de millones de contratos.{{ [44] }}
El comercio de derivados de materias primas extrabursátil (OTC) originalmente involucraba a dos partes, sin un intercambio . El comercio de divisas ofrece mayor transparencia y protección regulatoria. En una operación OTC, el precio generalmente no se hace público. Los derivados de materias primas OTC conllevan un mayor riesgo, pero también pueden generar mayores ganancias. [45]
Entre 2007 y 2010, las exportaciones físicas mundiales de materias primas cayeron un 2%, mientras que el valor pendiente de los derivados de materias primas OTC disminuyó en dos tercios a medida que los inversores redujeron el riesgo tras un aumento de cinco veces en los tres años anteriores.
El dinero bajo gestión se duplicó con creces entre 2008 y 2010, hasta alcanzar casi 380.000 millones de dólares. Las entradas de capital al sector ascendieron a más de 60.000 millones de dólares en 2010, el segundo año más alto registrado, frente a los 72.000 millones de dólares del año anterior. La mayor parte de los fondos se destinó a metales preciosos y productos energéticos. El crecimiento de los precios de muchas materias primas en 2010 contribuyó al aumento del valor de los fondos de materias primas gestionados. [46]
Una bolsa de productos básicos es una bolsa donde se negocian diversos productos básicos y derivados. La mayoría de los mercados de productos básicos en todo el mundo comercializan productos agrícolas y otras materias primas (como trigo, cebada, azúcar, maíz, algodón, cacao , café, productos lácteos, panceta de cerdo, aceite, metales, etc.) y contratos basados en ellos. Estos contratos pueden incluir precios al contado, forwards, futuros y opciones sobre futuros. Otros productos sofisticados pueden incluir tasas de interés, instrumentos ambientales, swaps o contratos de transporte. [2]
Fuente: Centro de Comercio Internacional [48]
Las materias primas energéticas incluyen petróleo crudo, particularmente petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) y petróleo crudo Brent , gas natural , combustible para calefacción , etanol y ácido tereftálico purificado . La cobertura es una práctica común para estos productos básicos.
Durante muchos años, el petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI), un petróleo crudo ligero y dulce , fue el producto básico más comercializado del mundo. WTI es un grado utilizado como punto de referencia en el precio del petróleo . Es el producto básico subyacente de los contratos de futuros de petróleo de la Bolsa Mercantil de Chicago. A menudo se hace referencia al WTI en las noticias sobre los precios del petróleo, junto con el crudo Brent . El WTI es más ligero y dulce que el Brent y considerablemente más ligero y dulce que Dubai u Omán. [49]
Desde abril hasta octubre de 2012, los contratos de futuros de Brent superaron a los del WTI, la racha más larga desde al menos 1995. [50]
El petróleo crudo puede ser ligero o pesado . El petróleo fue la primera forma de energía que se comercializó ampliamente. Algunas especulaciones en los mercados de productos básicos están directamente relacionadas con la estabilidad de ciertos estados, por ejemplo, Irak , Bahrein , Irán , Venezuela y muchos otros. La mayoría de los mercados de materias primas no están tan ligados a la política de regiones volátiles.
El petróleo y la gasolina se comercializan en unidades de 1.000 barriles (42.000 galones estadounidenses). El petróleo crudo WTI se comercializa a través de NYMEX con el símbolo comercial CL y a través del Intercontinental Exchange (ICE) con el símbolo comercial WBS. El petróleo crudo Brent se negocia a través de Intercontinental Exchange con el símbolo comercial BRN y en el CME con el símbolo comercial BZ. La gasolina de la Costa del Golfo se comercializa a través de NYMEX con el símbolo comercial de LR. La gasolina (mezcla de gasolina reformulada para mezcla de oxígeno o RBOB) se comercializa a través de NYMEX mediante el símbolo comercial RB. El propano se comercializa a través de NYMEX, una subsidiaria de Intercontinental Exchange desde principios de 2013, a través del símbolo comercial PN.
El gas natural se comercializa a través de NYMEX en unidades de 10.000 millones de BTU con el símbolo comercial NG. El combustible para calefacción se comercializa a través de NYMEX con el símbolo comercial HO.
El ácido tereftálico purificado (PTA) se comercializa a través de la ZCE en unidades de 5 toneladas con el símbolo comercial TA. El etanol se comercializa en CBOT en unidades de 29.000 galones estadounidenses con los símbolos comerciales AC (subasta abierta) y ZE (electrónico).
Los metales preciosos que actualmente se comercializan en el mercado de materias primas incluyen el oro , el platino , el paladio y la plata, que se venden por onza troy . Una de las principales bolsas de estos metales preciosos es COMEX .
Según el Consejo Mundial del Oro , las inversiones en oro son el principal motor del crecimiento de la industria. Los precios del oro son muy volátiles, impulsados por grandes flujos de dinero especulativo. [51]
Los metales industriales se venden por tonelada métrica a través de la Bolsa de Metales de Londres y la Bolsa Mercantil de Nueva York . La Bolsa de Metales de Londres comercializa cobre , aluminio , plomo , estaño , aleaciones de aluminio , níquel , cobalto y molibdeno . En 2007, el acero comenzó a cotizar en la Bolsa de Metales de Londres.
El mineral de hierro ha sido la última incorporación a los derivados metálicos industriales. Deutsche Bank comenzó a ofrecer swaps de mineral de hierro en 2008, y rápidamente lo siguieron otros bancos. Desde entonces, el tamaño del mercado se ha más que duplicado cada año entre 2008 y 2012. [52]
Los productos agrícolas incluyen cereales, alimentos y fibras, así como ganado y carne; varios organismos reguladores definen los productos agrícolas. [53]
En 1900, la superficie cultivada con maíz duplicaba la de trigo en los Estados Unidos. Pero desde la década de 1930 hasta la de 1970, la superficie cultivada con soja superó al maíz. A principios de la década de 1970, los precios de los cereales y la soja, que habían permanecido relativamente estables, "se dispararon a niveles que eran inimaginables en ese momento". Hubo una serie de factores que afectaron a los precios, incluido el "aumento de los precios del petróleo crudo provocado por el embargo petrolero árabe en octubre de 1973 (la inflación estadounidense alcanzó el 11 por ciento en 1975)". [54]
El 21 de julio de 2010, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley Dodd-Frank de Reforma y Protección al Consumidor de Wall Street con cambios en la definición de producto agrícola. La definición operativa utilizada por Dodd-Frank incluye "[t]odos los demás productos que son, alguna vez fueron, o se derivan de, organismos vivos, incluida la vida vegetal, animal y acuática, que generalmente son fungibles, dentro de sus respectivas clases, y se utilizan principalmente como alimento humano, refugio, alimento para animales o fibra natural". Se explicaron y enumeraron otras tres categorías. [55]
En febrero de 2013, la Facultad de Derecho de Cornell incluía madera, soja, semillas oleaginosas, ganado (ganado vivo y porcino) y productos lácteos. Los productos agrícolas pueden incluir madera (madera y bosques), cereales, excepto los almacenados (trigo, avena, cebada, centeno, sorgo en grano, algodón, lino, forraje, heno domesticado, pastos nativos), hortalizas (patatas, tomates, maíz dulce, maíz seco). frijoles, guisantes secos, guisantes congelados y enlatados), frutas (cítricos como naranjas, manzanas, uvas) maíz, tabaco, arroz, maní, remolacha azucarera, caña de azúcar, girasoles, pasas, cultivos de vivero, nueces, complejo de soja, peces de acuicultura especies de granja como peces, moluscos, crustáceos, invertebrados acuáticos, anfibios, reptiles o plantas cultivadas en granjas de plantas acuáticas. [56] [57]
En 2012, el diamante no se comercializaba como mercancía. Los inversores institucionales se sintieron repelidos por la campaña contra los " diamantes de sangre ", la estructura monopólica del mercado de diamantes y la falta de normas uniformes para el precio de los diamantes. En 2012, la SEC revisó una propuesta para crear el "primer fondo cotizado en bolsa respaldado por diamantes" que negociaría en línea unidades de diamantes de un quilate con una bóveda de almacenamiento y un punto de entrega en Amberes, sede de la Bolsa de Diamantes de Amberes . El fondo de intercambio estaba respaldado por una empresa con sede en la ciudad de Nueva York llamada IndexIQ. IndexIQ ya había introducido 14 fondos cotizados en bolsa desde 2008. [51] [58] [notas 4]
Según los analistas de Citigroup , la producción anual de diamantes pulidos asciende a unos 18 mil millones de dólares. Al igual que el oro, los diamantes son fácilmente autentificados y duraderos. Los precios de los diamantes han sido más estables que los de los metales, ya que el monopolio mundial de diamantes De Beers alguna vez tuvo casi el 90% (en 2013 se redujo al 40%) del nuevo mercado de diamantes. [51]
El caucho se comercializa en la Bolsa de Productos Básicos de Singapur en unidades de 1 kg con un precio en centavos de dólar estadounidense. El aceite de palma se comercializa en el ringgit malayo (RM), Bursa Malaysia , en unidades de 1 kg con un precio en centavos de dólar estadounidense. La lana se comercializa en AUD en unidades de 1 kg. El polipropileno y el polietileno lineal de baja densidad (LL) se cotizaban en la Bolsa de Metales de Londres en unidades de 1.000 kg con un precio en dólares estadounidenses, pero se eliminaron en 2011.
En Estados Unidos, el principal regulador de los mercados de productos básicos y de futuros es la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). La Asociación Nacional de Futuros (NFA) se formó en 1976 y es la organización autorreguladora de la industria de futuros. Las primeras operaciones regulatorias de la NFA comenzaron en 1982 y se rigen por la Ley de Bolsa de Productos Básicos de la Ley de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos . [59]
Dodd-Frank se promulgó en respuesta a la crisis financiera de 2008. Pidió "medidas fuertes para limitar la especulación en productos agrícolas" y pidió a la CFTC que limite aún más las posiciones y regule las transacciones extrabursátiles. [60]
La Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) es la piedra angular del Plan de Acción de Servicios Financieros de la Comisión Europea que regula las operaciones de los mercados de servicios financieros de la UE. Fue revisado en 2012 por el Parlamento Europeo (PE) y el Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (ECOFIN). [61] El Parlamento Europeo adoptó una versión revisada de Mifid II el 26 de octubre de 2012 que incluye "disposiciones para límites de posiciones en derivados sobre productos básicos", destinadas a "prevenir el abuso de mercado" y apoyar "condiciones ordenadas de fijación de precios y liquidación". [62]
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), con sede en París y creada en 2011, es un "vigilante de los mercados financieros de toda la UE". La Esma establece límites a las posiciones en derivados sobre materias primas como se describe en Mifid II. [62]
El PE votó a favor de una regulación más estricta de los mercados de derivados de materias primas en septiembre de 2012 para "poner fin a la especulación abusiva en los mercados de materias primas" que estaban "impulsando el aumento de los precios mundiales de los alimentos y la volatilidad de los precios". En julio de 2012, "los precios de los alimentos se dispararon a nivel mundial un 10 por ciento" ( Banco Mundial 2012). La eurodiputada británica Arlene McCarthy pidió "poner freno a la excesiva especulación alimentaria y a los gigantes especuladores que se benefician del hambre" y poner fin a prácticas inmorales que "sólo sirven a los intereses de los especuladores". [63] En marzo de 2012, el miembro del Parlamento Europeo, Markus Ferber, sugirió enmiendas a las propuestas de la Comisión Europea, destinadas a fortalecer las restricciones al comercio de alta frecuencia y la manipulación de los precios de las materias primas. [64]
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