El mercado de lingotes de oro de Londres es un mercado extrabursátil mayorista para la negociación de oro, plata, platino y paladio. Las transacciones se llevan a cabo entre los miembros de la Asociación del Mercado de Lingotes de Oro de Londres (LBMA), supervisada estrictamente por el Banco de Inglaterra . La mayoría de los miembros son importantes bancos internacionales o comerciantes y refinadores de lingotes de oro .
Las características físicas de los lingotes de oro y plata utilizados en la liquidación en el mercado se describen en la especificación de Buena Entrega , que es un conjunto de normas emitidas por la LBMA. También establece los requisitos para la inclusión en la Lista de Buena Entrega de la LBMA de refinerías aprobadas.
A nivel internacional, el oro se comercializa a través de transacciones extrabursátiles (OTC), con operaciones en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) y la Bolsa de Productos Básicos de Tokio (TOCOM).
Dos veces al día, a las 10:30 y a las 15:00 (hora local), la LBMA publica el precio del oro en dólares estadounidenses. [1] Estos contratos a plazo se conocen como contratos de futuros de oro . El oro al contado se negocia para liquidación dos días hábiles después de la fecha de negociación, y se define como día hábil un día en el que los mercados de Nueva York y Londres están abiertos para realizar operaciones.
A diferencia de muchos mercados de materias primas , el mercado a plazo del oro está impulsado por los precios al contado y los diferenciales de tasas de interés , de manera similar a los mercados de divisas , en lugar de la dinámica subyacente de la oferta y la demanda . Esto se debe a que el oro, al igual que las monedas, es tomado y prestado por los bancos centrales en el mercado interbancario. Las tasas de interés del oro tienden a ser más bajas que las tasas de interés internas de Estados Unidos. Esto fomenta los préstamos de oro para que los bancos centrales puedan ganar intereses sobre grandes tenencias de oro. Excepto en circunstancias especiales, el mercado del oro tiende a estar en contango positivo , es decir, el precio a plazo del oro es más alto que el precio al contado. Históricamente, esto lo ha convertido en un mercado atractivo para las ventas a plazo de los productores de oro y ha contribuido a un mercado de derivados activo y relativamente líquido. [ cita requerida ]
La mayor parte de las transacciones mundiales de oro y plata se realizan en el mercado extrabursátil (OTC). Londres es, con diferencia, el mayor centro mundial de transacciones OTC, seguido de Nueva York, Zúrich y Tokio. Las transacciones en bolsa han crecido en los últimos años, y la mayor parte de la actividad la generan Comex, en Nueva York, y Tocom, en Tokio. El oro también se comercializa en forma de valores , como fondos cotizados en bolsa (ETF), en las bolsas de valores de Londres, Nueva York, Johannesburgo y Australia.
Aunque el mercado físico de oro y plata está distribuido globalmente, la mayoría de las transacciones OTC mayoristas se liquidan a través de Londres. El volumen diario promedio de oro y plata liquidado en las subastas de la LBMA en mayo de 2019 fue de 18,6 millones de onzas troy (2965 transferencias, por un valor de 23.900 millones de dólares) y 211,8 millones de onzas troy (978 transferencias, por un valor de 3.100 millones de dólares), respectivamente. [2]
El Comité de Acción Antimonopolio del Oro ha afirmado que los datos de compensación subestiman sustancialmente la cantidad real de oro comercializado debido a la compensación de transacciones en el cálculo de las estadísticas de compensación. [3] [4]
Las cuentas asignadas son cuentas que los comerciantes mantienen a nombre de sus clientes y en las que se mantienen saldos de barras, placas o lingotes de metal identificables de forma única, "asignados" a un cliente específico y separados de otros metales guardados en la bóveda. El cliente tiene pleno derecho a este metal y el comerciante lo conserva en su nombre como custodio. Para evitar cualquier duda, el metal en una cuenta asignada no forma parte de los activos de un comerciante de metales preciosos. [5]
Las cuentas no asignadas representan la forma más popular de comerciar, liquidar y mantener oro, plata, platino y paladio. Las transacciones pueden liquidarse mediante créditos o débitos en la cuenta, mientras que el saldo representa el endeudamiento entre las dos partes. Los saldos a favor de la cuenta no dan derecho al acreedor a barras específicas de oro o plata o placas o lingotes de platino o paladio, sino que están respaldados por el stock general del comerciante de metales preciosos con el que se mantiene la cuenta. El cliente en este escenario es un acreedor no garantizado. [5]
Se estima que la cantidad total de oro no asignado es de 15.000 toneladas a finales de 2008 [6] , lo que respalda las 2.134 toneladas de oro al contado que se comercializan en promedio a través de Londres todos los días, lo que representa el 14,2% del fondo. Esto se compara con el volumen de negocios diario promedio en acciones del Reino Unido de entre el 0,34% y el 0,63% durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2009. [6] Si bien los miembros de la LBMA no brindan información sobre el respaldo del oro no asignado, el volumen de negocios improbablemente alto sugiere que están operando un sistema de reserva fraccionaria donde las cuentas no asignadas solo están parcialmente respaldadas por oro físico. De manera similar a una corrida bancaria, esto hace que las cuentas de oro no asignadas de la LBMA sean susceptibles de pérdida si un número suficiente de participantes del mercado solicita la entrega de lingotes físicos. [ cita requerida ]
La LBMA acepta membresías de compañías que se dedican a negocios estrechamente relacionados con el oro o la plata en lingotes en el mercado de Londres. Los miembros pagan entre £5,000 y £12,000 anuales dependiendo del tipo de membresía. [7] Los miembros de la LBMA provienen de Australia, Bélgica, Canadá, China, Alemania, Hong Kong, India, Italia, Japón, Kazajstán, Luxemburgo, México, Países Bajos, Polonia, Federación Rusa, Sudáfrica, Suiza, Taiwán, Turquía, Emiratos Árabes Unidos, Estados Unidos y Uzbekistán. [8] Una membresía completa en la LBMA permite a los miembros expandir sus operaciones a nivel internacional, como lo hizo con VTB Bank, por ejemplo. VTB, un banco con sede en Rusia, se unió en 2015 como el primer miembro completo de Rusia y, como resultado, pudo comenzar a expandirse a los mercados emergentes asiáticos. [9]
Cada año, la previsión de la LBMA recoge las opiniones de banqueros, comerciantes y analistas seleccionados que siguen los mercados de metales preciosos con sus previsiones de los precios máximos, mínimos y medios de fijación del dólar por onza troy de oro, plata, platino y paladio. El objetivo de la previsión de la LBMA es predecir el precio medio, máximo y mínimo de cada metal con la mayor precisión posible. La predicción más cercana al precio medio gana. En caso de empate, se tiene en cuenta el rango de previsión. En la previsión de la LBMA de 2009, Philip Klapwijk se llevó el premio al pronosticador más preciso de los precios del oro y la plata. [10]
El mercado de lingotes de oro de Londres es distinto de la Bolsa de Metales de Londres (LME). Esta última es la bolsa de futuros con el mercado más grande del mundo en opciones y contratos de futuros sobre metales básicos y otros metales.