Un esquema Ponzi ( / ˈ p ɒ n z i / , italiano: [ˈpontsi] ) es una forma de fraude que atrae a inversores y paga ganancias a inversores anteriores con fondos de inversores más recientes. [1] Este tipo de esquema, que lleva el nombre del empresario italiano Charles Ponzi , engaña a los inversores al sugerir falsamente que las ganancias se derivan de actividades comerciales legítimas (mientras que las actividades comerciales son inexistentes) o al exagerar el alcance y la rentabilidad del negocio legítimo. actividades, aprovechando nuevas inversiones para fabricar o complementar estas ganancias. Un esquema Ponzi puede mantener la ilusión de un negocio sostenible mientras los inversores sigan aportando nuevos fondos y mientras la mayoría de los inversores no exijan el reembolso total ni pierdan la fe en los activos inexistentes que supuestamente poseen.
Algunos de los primeros incidentes registrados que se ajustan a la definición moderna del esquema Ponzi fueron llevados a cabo entre 1869 y 1872 por Adele Spitzeder en Alemania y por Sarah Howe en los Estados Unidos en la década de 1880 a través del "Ladies' Deposit". Howe ofreció a una clientela exclusivamente femenina una tasa de interés mensual del 8% y luego robó el dinero que las mujeres habían invertido. Finalmente fue descubierta y cumplió tres años de prisión. [2] El esquema Ponzi también se describió anteriormente en novelas; La novela de Charles Dickens de 1844, Martin Chuzzlewit , y su novela de 1857, Little Dorrit, presentan ese esquema. [3]
En la década de 1920, Charles Ponzi llevó a cabo este plan y se hizo muy conocido en todo Estados Unidos debido a la enorme cantidad de dinero que recibió. [4] Su plan original se basó en el arbitraje legítimo de cupones de respuesta internacionales para sellos postales, pero pronto comenzó a desviar el dinero de nuevos inversores para realizar pagos a inversores anteriores y a él mismo. [5] A diferencia de esquemas similares anteriores, el de Ponzi obtuvo una considerable cobertura de prensa tanto dentro de los Estados Unidos como a nivel internacional, tanto mientras se perpetraba como después de su colapso; esta notoriedad finalmente llevó a que el tipo de esquema llevara su nombre. [6]
Características
En un esquema Ponzi, un estafador ofrece inversiones que prometen retornos muy altos con poco o ningún riesgo para sus víctimas. Se dice que las devoluciones provienen de un negocio o una idea secreta dirigida por el estafador. En realidad, el negocio no existe o la idea no funciona como se describe. El estafador paga los altos rendimientos prometidos a sus inversores anteriores utilizando el dinero obtenido de inversores posteriores. En lugar de participar en una actividad comercial legítima, el estafador intenta atraer nuevos inversores para que realicen los pagos prometidos a los inversores anteriores. [7] [8] [9] [10] El operador del plan también desvía los fondos de los clientes para su uso personal. [9] [10]
Con ganancias legítimas escasas o nulas, los esquemas Ponzi requieren un flujo constante de dinero nuevo para sobrevivir. Cuando se vuelve difícil reclutar nuevos inversionistas, o cuando un gran número de inversionistas existentes retiran dinero, estos esquemas colapsan. [a] [1] [11] [12] Como resultado, la mayoría de los inversores terminan perdiendo gran parte o la totalidad del dinero que invirtieron. [11] En algunos casos, el operador del plan puede simplemente desaparecer con el dinero. [13]
Altos rendimientos de la inversión con poco o ningún riesgo . [14] [15] [16] Toda inversión conlleva cierto grado de riesgo , [16] y las inversiones que generan mayores rendimientos suelen implicar más riesgo. Cualquier oportunidad de inversión "garantizada" debe considerarse sospechosa.
Rentabilidades demasiado consistentes . [17] [18] Los valores de las inversiones tienden a subir y bajar con el tiempo, especialmente aquellos que ofrecen rendimientos potencialmente altos. Una inversión que continúa generando rendimientos positivos regulares independientemente de las condiciones generales del mercado se considera sospechosa.
Inversiones no registradas . [19] Los esquemas Ponzi generalmente involucran inversiones que no han sido registradas ante los reguladores financieros (como la SEC o la FCA ). El registro es importante porque proporciona a los inversores acceso a información clave sobre la gestión, los productos, los servicios y las finanzas de la empresa.
Vendedores sin licencia . [20] En los Estados Unidos , las leyes de valores federales y estatales exigen que los profesionales de inversiones y sus empresas tengan licencia o estén registrados. La mayoría de los esquemas Ponzi involucran a personas sin licencia o empresas no registradas.
Estrategias secretas o complejas . [16] Se consideran sospechosas las inversiones que no se pueden entender o sobre las que no se puede encontrar u obtener información completa.
Problemas con el papeleo . Los errores en los estados de cuenta pueden ser una señal de que los fondos no se están invirtiendo como se prometió.
Dificultad para recibir pagos . Los inversores deben sospechar de los casos en los que no reciben un pago o tienen dificultades para retirarlo. Los promotores de los esquemas Ponzi a veces intentan evitar que los participantes retiren dinero ofreciendo retornos aún mayores si permanecen quietos.
Según la criminóloga Marie Springer, las siguientes señales de alerta también pueden ser relevantes: [20]
El personal de ventas o el asesor son demasiado insistentes o agresivos (puede implicar ventas de alta presión ).
El cliente no puede determinar las operaciones o inversiones reales que se han realizado.
Se pide a los clientes que escriban cheques con un nombre diferente al nombre de la corporación (como un individuo) o que envíen cheques a una dirección diferente a la dirección corporativa.
Una vez que llega la fecha de vencimiento de su inversión, los clientes se ven presionados a renovar el capital y las ganancias.
Métodos
Normalmente, los esquemas Ponzi requieren una inversión inicial y prometen retornos superiores al promedio. [21] Utilizan formas verbales vagas como " negociación de futuros de cobertura ", " programas de inversión de alto rendimiento " o " inversiones extraterritoriales " para describir su estrategia de ingresos. Es común que el operador se aproveche de la falta de conocimiento o competencia de los inversionistas, o a veces afirme utilizar una estrategia de inversión secreta y patentada para evitar brindar información sobre el plan.
Carlos Ponzi
La premisa básica de un esquema Ponzi es " robar a Peter para pagarle a Paul ". Inicialmente, el operador paga altos rendimientos para atraer inversores y atraer a los inversores actuales a invertir más dinero. Cuando otros inversores empiezan a participar, comienza un efecto cascada. El intrigante paga un "retorno" a los inversores iniciales de las inversiones de los nuevos participantes, en lugar de ganancias genuinas.
A menudo, los altos rendimientos alientan a los inversores a dejar su dinero en el plan, de modo que el operador en realidad no tiene que pagar mucho a los inversores. El operador simplemente envía declaraciones mostrando cuánto han ganado, lo que mantiene el engaño de que el plan es una inversión con altos rendimientos. Los inversores dentro de un esquema Ponzi pueden enfrentar dificultades al intentar sacar su dinero de la inversión.
Los operadores también intentan minimizar los retiros ofreciendo nuevos planes a los inversores donde el dinero no se puede retirar durante un cierto período de tiempo a cambio de mayores rendimientos. El operador ve nuevos flujos de caja ya que los inversores no pueden transferir dinero. Si algunos inversores desean retirar su dinero de acuerdo con los términos permitidos, sus solicitudes generalmente se procesan rápidamente, lo que da la ilusión a todos los demás inversores de que el fondo es solvente y financieramente sólido.
Los esquemas Ponzi a veces comienzan como vehículos de inversión legítimos, como fondos de cobertura que pueden degenerar fácilmente en un esquema de tipo Ponzi si pierden dinero inesperadamente o no obtienen legítimamente los rendimientos esperados. Los operadores fabrican declaraciones falsas o elaboran informes de auditoría fraudulentos en lugar de admitir que no han cumplido las expectativas, por lo que la operación puede considerarse un esquema Ponzi.
Una amplia variedad de vehículos y estrategias de inversión, normalmente legítimos, se han convertido en la base de los esquemas Ponzi. Por ejemplo, Allen Stanford utilizó certificados de depósito bancarios para defraudar a decenas de miles de personas. Los certificados de depósito suelen ser instrumentos asegurados y de bajo riesgo, pero los certificados de depósito de Stanford eran fraudulentos. [22]
Desentrañar
En teoría, es posible que ciertos esquemas Ponzi finalmente "triunfen" financieramente, al menos mientras un esquema Ponzi no fuera lo que los promotores inicialmente pretendían operar. Por ejemplo, un fondo de cobertura en quiebra que informe rendimientos fraudulentos podría posiblemente "mejorar" las cifras declaradas, por ejemplo realizando con éxito una inversión de alto riesgo. Además, si los operadores de un plan de este tipo se enfrentan a la probabilidad de un colapso inminente acompañado de cargos penales, es posible que vean pocos "riesgos" adicionales para ellos mismos al intentar cubrir sus huellas participando en nuevos actos ilegales para tratar de compensar el déficit. (por ejemplo, mediante el uso de información privilegiada ). Especialmente en el caso de vehículos de inversión como los fondos de cobertura, que están menos regulados y supervisados que otros vehículos de inversión como los fondos mutuos, [23] en ausencia de un denunciante o de actos ilegales que lo acompañen, cualquier contenido fraudulento en los informes suele ser difícil de detectar a menos y hasta que los vehículos de inversión finalmente colapsan.
Sin embargo, si las autoridades no detienen un esquema Ponzi, normalmente se desmorona por una o más de las siguientes razones: [5]
El operador desaparece y se lleva todo el dinero restante de la inversión. Los promotores que pretenden fugarse suelen intentar hacerlo porque los beneficios a pagar están a punto de superar las nuevas inversiones, siendo entonces cuando el capital de inversión disponible será máximo.
Dado que el esquema requiere un flujo continuo de inversiones para financiar mayores retornos, si el número de nuevos inversionistas disminuye, el esquema colapsa porque el operador ya no puede pagar los retornos prometidos (cuanto mayores sean los retornos, mayor será el riesgo del esquema Ponzi). colapsando). Este tipo de crisis de liquidez a menudo desencadenan pánico, ya que más personas empiezan a pedir su dinero, de forma similar a una corrida bancaria .
Las fuerzas externas del mercado, como una fuerte caída de la economía, a menudo pueden acelerar el colapso de un esquema Ponzi (por ejemplo, el escándalo de inversiones de Madoff durante la crisis del mercado de 2008 ), ya que a menudo hacen que muchos inversores intenten retirar parte o todos sus fondos antes de lo que habían previsto.
En algunos casos, pueden estar en juego dos o más de los factores antes mencionados. Por ejemplo, la noticia de una investigación policial sobre un esquema Ponzi puede hacer que los inversores exijan inmediatamente su dinero y, a su vez, hacer que los promotores huyan de la jurisdicción antes de lo planeado (suponiendo que, en primer lugar, tuvieran la intención de fugarse), causando así la el plan colapsara mucho más rápido que si simplemente se hubiera permitido que la investigación policial siguiera su curso.
Las pérdidas reales son extremadamente difíciles de calcular. Las cantidades que los inversores pensaban que tenían nunca fueron alcanzables en primer lugar. La amplia brecha entre "entrada de dinero" y "ganancias ficticias" hace prácticamente imposible saber cuánto se perdió en cualquier esquema Ponzi. [ cita necesaria ]
Esquemas similares
Esquema de piramide
Un esquema piramidal es una forma de fraude similar en algunos aspectos a un esquema Ponzi, ya que se basa en una creencia errónea en una realidad financiera inexistente, incluida la esperanza de una tasa de rendimiento extremadamente alta. Sin embargo, varias características distinguen estos esquemas de los esquemas Ponzi: [5]
En un esquema Ponzi, el intrigante actúa como un "centro" para las víctimas, interactuando con todas ellas directamente. En un esquema piramidal, quienes reclutan participantes adicionales se benefician directamente. La falta de contratación normalmente significa que no habrá retorno de la inversión.
Un esquema Ponzi afirma basarse en algún enfoque de inversión esotérico y, a menudo, atrae a inversores adinerados, mientras que los esquemas piramidales afirman explícitamente que el dinero nuevo será la fuente de pago de las inversiones iniciales. [2]
Un esquema piramidal normalmente colapsa mucho más rápido porque requiere aumentos exponenciales de participantes para sostenerlo. Por el contrario, los esquemas Ponzi pueden sobrevivir (al menos en el corto plazo) simplemente persuadiendo a la mayoría de los participantes existentes a reinvertir su dinero, con un número relativamente pequeño de nuevos participantes. [24]
La novedad de las ICO significa que actualmente existe una falta de claridad regulatoria sobre la clasificación de estos dispositivos financieros, lo que permite a los estafadores un amplio margen de maniobra para desarrollar esquemas Ponzi utilizando estos pseudoactivos. [29] Además, el seudónimo de las transacciones de criptomonedas y su naturaleza internacional que involucra innumerables jurisdicciones en muchos países diferentes puede hacer que sea mucho más difícil identificar y emprender acciones legales (ya sean civiles o penales) contra los perpetradores. [30] [31]
El colapso de TerraUSD en mayo de 2022 , una moneda estable respaldada por un complejo mecanismo algorítmico que ofrece rendimientos del 20%, fue descrito como "Ponzinomics" por Wired . [32] Otro ejemplo de un conocido esquema Ponzi que involucra criptoactivos fue el ICO de AriseBank o AriseCoin , que involucra afirmaciones sobre la fundación del primer "banco descentralizado" del mundo. La SEC recuperó con éxito los fondos robados en la ICO. [33] Los fundadores de la criptomoneda fraudulenta Bitconnect perpetraron un plan similar . [34] [35]
En septiembre de 2022, Jamie Dimon , director ejecutivo de JPMorgan, describió las criptomonedas como "esquemas Ponzi descentralizados". [36]
Burbuja económica
Las burbujas económicas también son similares a un esquema Ponzi en el sentido de que a un participante le pagan las contribuciones de un participante posterior hasta que colapsa inevitablemente. Una burbuja implica precios en constante aumento en un mercado abierto (por ejemplo , acciones , viviendas , criptomonedas, [37] [ se necesita aclaración ] bulbos de tulipán o la Compañía Mississippi ) donde los precios aumentan porque los compradores ofertan más, y los compradores ofertan más porque los precios son más bajos. creciente. A menudo se dice que las burbujas se basan en la teoría del "gran tonto" . Como ocurre con el esquema Ponzi, el precio excede el valor intrínseco del artículo, pero a diferencia del esquema Ponzi:
En la mayoría de las burbujas económicas, no hay una sola persona o grupo que tergiverse el valor intrínseco. Una excepción común es un esquema de bombeo y descarga (que generalmente involucra a compradores y tenedores de acciones poco comercializadas), que se parece mucho más a un esquema Ponzi que otros tipos de burbujas.
Los esquemas Ponzi suelen dar lugar a cargos penales cuando las autoridades los descubren, pero, aparte de los esquemas de bombeo y descarga, las burbujas económicas no suelen implicar actividades ilegales, ni siquiera mala fe por parte de ningún participante. Las leyes sólo se infringen si alguien perpetúa la burbuja tergiversando consciente y deliberadamente los hechos para inflar el valor de un artículo (como ocurre con un esquema de bombeo y descarga). Incluso cuando esto ocurre, las irregularidades (y especialmente la actividad delictiva) suelen ser mucho más difíciles de probar en los tribunales en comparación con un esquema Ponzi. Por lo tanto, el colapso de una burbuja económica rara vez resulta en cargos penales (que requieren pruebas más allá de toda duda razonable para asegurar una condena) e, incluso cuando se presentan cargos, a menudo son contra corporaciones, lo que puede ser más fácil de presentar ante los tribunales en comparación con cargos contra personas, pero también solo pueden resultar en multas en lugar de penas de cárcel. El recurso legal más comúnmente utilizado en situaciones en las que alguien sospecha que una burbuja económica es el resultado de una actividad nefasta es demandar por daños y perjuicios en un tribunal civil , donde el estándar de prueba es sólo el equilibrio de probabilidades y donde el demandante no necesita demostrar mens rea . [ cita necesaria ]
En algunas jurisdicciones [ ¿cuáles? ] , tras el colapso de un esquema Ponzi, incluso los beneficiarios "inocentes" están obligados a reembolsar las ganancias para distribuirlas entre las víctimas. En este contexto, los beneficiarios "inocentes" pueden incluir a cualquiera que involuntariamente se haya beneficiado sin ser consciente de la naturaleza fraudulenta del plan, e incluso organizaciones benéficas a las que los perpetradores a menudo hacen donaciones relativamente generosas mientras el plan está en funcionamiento en un esfuerzo por mejorar su propio perfil. y así "beneficiarse" de la cobertura mediática positiva resultante. Por lo general, esto no sucede en el caso de una burbuja económica, especialmente si nadie puede probar que la burbuja fue causada por alguien que actuó de mala fe; además, una persona cuya propia participación en una burbuja económica no es particularmente notable no es probable que mejore su participación en la burbuja y así beneficiarse personalmente donando a organizaciones benéficas.
Es mucho más probable que los artículos comercializados en una burbuja económica tengan un valor intrínseco que represente una proporción sustancial del precio de mercado. Por lo tanto, tras el colapso de una burbuja económica (especialmente una de un producto básico como el inmobiliario), los artículos afectados a menudo conservarán algo de valor, mientras que una inversión que forma parte de un esquema Ponzi normalmente no tendrá valor (o estará muy cerca de carecer de valor). Por otro lado, es mucho más fácil obtener financiación para muchos artículos que son objeto frecuente de burbujas. Si un inversor que opera con margen o pide prestado para financiar inversiones se convierte en víctima de una burbuja, aún así puede perder todo (o una parte muy sustancial) de su capital de inversión, o incluso ser responsable de pérdidas superiores a las originales. inversión de capital.
Salir de la estafa
Un esquema Ponzi que finalmente termina con la fuga del operador es similar a una estafa de salida . La principal diferencia es que una estafa de salida no implica ningún tipo de vehículo de inversión con los rendimientos prometidos que lo acompañan. En cambio, los estafadores de salida aceptan pagos por productos que nunca envían (generalmente después de ganarse la reputación de enviar productos de manera confiable) o roban fondos mantenidos en custodia en nombre de terceros (esto último a menudo involucra a los operadores de mercados ilegales de la red oscura que facilitan la venta). de bienes y servicios ilícitos).
Conceptos relacionados
finanzas ponzi
El término "finanzas Ponzi" generalmente designa patrones de financiación no sostenibles , como los prestatarios que sólo pueden cumplir con su compromiso de deuda si obtienen continuamente nuevas fuentes de financiación, a menudo a un ritmo acelerado y/o tasas de interés cada vez mayores hasta que el prestatario no puede conseguir más financiación a ningún tipo de interés y se declara insolvente. El término fue acuñado por primera vez por el economista Hyman Minsky . [38] [39]
juego ponzi
En economía , el término "juego Ponzi" designa una hipótesis en la que un gobierno aplaza continuamente el pago de su deuda pública mediante la emisión de nueva deuda: cada vez que su deuda existente llega al vencimiento, pide prestados fondos de prestamistas nuevos y/o existentes para poder pagar su deuda existente. [40] [41] [42]
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