De todos los metales preciosos , el oro es el más popular como inversión . Los inversores generalmente compran oro como una forma de diversificar el riesgo, especialmente mediante el uso de contratos de futuros y derivados . El mercado del oro está sujeto a especulación y volatilidad al igual que otros mercados. En comparación con otros metales preciosos utilizados para inversiones, el oro ha sido el refugio seguro más eficaz en varios países. [1]
El oro se ha utilizado a lo largo de la historia como dinero y ha sido un estándar relativo para equivalentes de moneda específicos de regiones o países económicos, hasta tiempos recientes. Muchos países europeos implementaron patrones oro en la última parte del siglo XIX hasta que fueron suspendidos temporalmente durante las crisis financieras que involucraron la Primera Guerra Mundial . [2] Después de la Segunda Guerra Mundial , el sistema de Bretton Woods vinculó el dólar estadounidense al oro a un tipo de cambio de 35 dólares estadounidenses por onza troy . El sistema existió hasta el shock de Nixon de 1971 , cuando Estados Unidos suspendió unilateralmente la convertibilidad directa del dólar estadounidense en oro e hizo la transición a un sistema de moneda fiduciaria . La última moneda importante que se separó del oro fue el franco suizo en 2000. [3]
Desde 1919, el punto de referencia más común para el precio del oro ha sido el London Gold Fixing , una reunión telefónica que se realiza dos veces al día entre representantes de cinco empresas comercializadoras de lingotes del mercado de lingotes de Londres . Además, el oro se comercializa continuamente en todo el mundo basándose en el precio al contado intradiario , derivado de los mercados extrabursátiles de comercio de oro de todo el mundo ( código "XAU"). La siguiente tabla muestra el precio del oro frente a varios activos y estadísticas clave en intervalos de cinco años. [4]
Como la mayoría de las materias primas, el precio del oro está impulsado por la oferta y la demanda , incluida la demanda especulativa. Sin embargo, a diferencia de la mayoría de los demás productos básicos, el ahorro y la eliminación desempeñan un papel más importante a la hora de afectar su precio que su consumo . La mayor parte del oro jamás extraído todavía existe en forma accesible, como lingotes y joyas producidas en masa, con poco valor por encima de su peso fino , por lo que es casi tan líquido como los lingotes y puede regresar al mercado del oro. [11] [12] A finales de 2006, se estimó que todo el oro jamás extraído ascendía a 158.000 toneladas (156.000 toneladas largas; 174.000 toneladas cortas). [13]
Dada la enorme cantidad de oro almacenado en la superficie en comparación con la producción anual, el precio del oro se ve afectado principalmente por cambios en el sentimiento, que afecta la oferta y la demanda del mercado por igual, más que por cambios en la producción anual. [14] Según el Consejo Mundial del Oro , la producción minera anual de oro en los últimos años ha sido cercana a las 2.500 toneladas. [15] Alrededor de 2.000 toneladas se destinan a la producción de joyería, industrial y dental, y alrededor de 500 toneladas se destinan a inversores minoristas y fondos de oro que cotizan en bolsa. [15]
Los bancos centrales y el Fondo Monetario Internacional desempeñan un papel importante en el precio del oro. A finales de 2004, los bancos centrales y las organizaciones oficiales tenían el 19% de todo el oro en la superficie como reservas oficiales de oro . [16] El Acuerdo de Washington sobre el Oro (WAG), de diez años de duración, que data de septiembre de 1999, limitó las ventas de oro de sus miembros (Europa, Estados Unidos, Japón, Australia, el Banco de Pagos Internacionales y el Fondo Monetario Internacional) a menos más de 400 toneladas al año. [17] En 2009, este acuerdo se prorrogó por cinco años, con un límite de 500 toneladas. [18] Los bancos centrales europeos, como el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo , han sido vendedores clave de oro durante este período. [19] En 2014, el acuerdo se prorrogó otros cinco años a 400 toneladas por año. En 2019 no se volvió a prorrogar el acuerdo . [ cita necesaria ]
Aunque los bancos centrales generalmente no anuncian las compras de oro con anticipación, algunos, como Rusia, han expresado interés en aumentar nuevamente sus reservas de oro a partir de finales de 2005. [ cita necesaria ] A principios de 2006, China , que sólo posee el 1,3% de sus reservas en oro, [20] anunció que estaba buscando formas de mejorar los rendimientos de sus reservas oficiales. Algunos alcistas esperan que esto sea una señal de que China podría reposicionar más de sus tenencias en oro, en línea con otros bancos centrales. Los inversores chinos comenzaron a invertir en oro como alternativa a la inversión en el euro después del comienzo de la crisis de la eurozona en 2011. Desde entonces, China se ha convertido en el principal consumidor de oro del mundo a partir de 2013 [update]. [21]
El precio del oro puede verse influenciado por una serie de variables macroeconómicas. [22] Tales variables incluyen el precio del petróleo, el uso de flexibilización cuantitativa , los movimientos de los tipos de cambio y los rendimientos de los mercados de valores. [22]
El oro, como todos los metales preciosos, puede utilizarse como cobertura contra la inflación , la deflación o la devaluación de la moneda , aunque su eficacia como tal ha sido cuestionada; Históricamente, no ha demostrado ser confiable como instrumento de cobertura. [25] Una característica única del oro es que no tiene riesgo de incumplimiento. [26] Como explicó Joe Foster, gestor de cartera del Van Eck International Gold Fund, con sede en Nueva York, en septiembre de 2010:
Las monedas de todos los países principales están bajo severa presión debido a enormes déficits gubernamentales . Cuanto más dinero se bombea a estas economías (básicamente, la impresión de dinero), menos valiosas se vuelven las monedas. [27]
Las joyas representan constantemente más de dos tercios de la demanda anual de oro. India es el mayor consumidor en términos de volumen y representó el 27% de la demanda en 2009, seguida de China y Estados Unidos. [29]
Los usos industriales, dentales y médicos representan alrededor del 12% de la demanda de oro. El oro tiene altas propiedades de conductividad térmica y eléctrica, además de una alta resistencia a la corrosión y a la colonización bacteriana. La demanda industrial y de joyería ha fluctuado en los últimos años debido a la expansión constante en los mercados emergentes de clases medias que aspiran a estilos de vida occidentales, compensada por la crisis financiera de 2007-2010 . [30]
En los últimos años el reciclaje de joyería de segunda mano se ha convertido en una industria multimillonaria. El término "Dinero por oro" se refiere a ofertas de dinero en efectivo por vender joyas de oro viejas, rotas o que no coinciden a compradores de oro locales y en línea.
Cuando los dólares eran totalmente convertibles en oro mediante el patrón oro , ambos se consideraban dinero. Sin embargo, muchas personas preferían llevar consigo billetes de papel en lugar de monedas de oro, algo más pesadas y menos divisibles . Si la gente temiera que su banco quebrara, podría producirse una corrida bancaria . Esto sucedió en Estados Unidos durante la Gran Depresión de la década de 1930, lo que llevó al presidente Roosevelt a imponer una emergencia nacional y emitir la Orden Ejecutiva 6102 que prohibía el "acaparamiento" de oro por parte de ciudadanos estadounidenses. Sólo hubo un procesamiento en virtud de la orden, y en ese caso la orden fue declarada inválida por el juez federal John M. Woolsey , por motivos técnicos de que la orden fue firmada por el Presidente, no por el Secretario del Tesoro como se requería. [31]
La forma más tradicional de invertir en oro es comprando lingotes de oro . En algunos países, como Canadá , Austria , Liechtenstein y Suiza , estos se pueden comprar o vender fácilmente en los principales bancos. Alternativamente, existen comerciantes de lingotes que brindan el mismo servicio. Las barras están disponibles en varios tamaños. Por ejemplo, en Europa, las barras Good Delivery pesan aproximadamente 400 onzas troy (12 kg). [32] Las barras de 1 kilogramo (32,2 ozt) también son populares, aunque existen muchos otros pesos, como las de 10 ozt (310 g), 1 ozt (31 g), 10 g, 100 g, 1 kg, 1 tael (50 g en China) y 1 Tola (11,3 g).
Los lingotes generalmente tienen primas de precio más bajas que las monedas de oro en lingotes. Sin embargo, los lingotes más grandes conllevan un mayor riesgo de falsificación debido a sus parámetros de apariencia menos estrictos. Si bien las monedas de lingotes se pueden pesar y medir fácilmente con valores conocidos para confirmar su veracidad, la mayoría de los lingotes no pueden, y los compradores de oro a menudo hacen que se vuelvan a analizar los lingotes . Las barras más grandes también tienen un mayor volumen para crear una falsificación parcial utilizando una cavidad rellena de tungsteno , que puede no revelarse mediante un ensayo. El tungsteno es ideal para este propósito porque es mucho menos costoso que el oro, pero tiene la misma densidad (19,3 g/cm 3 ).
Las buenas barras de entrega que se mantienen dentro del sistema del mercado de lingotes de Londres (LBMA) tienen cada una una cadena de custodia verificable, comenzando con el refinador y el ensayador, y continuando hasta el almacenamiento en bóvedas reconocidas por la LBMA. Los lingotes dentro del sistema LBMA se pueden comprar y vender fácilmente. Si una barra se retira de las bóvedas y se almacena fuera de la cadena de integridad, por ejemplo, en casa o en una bóveda privada, será necesario volver a analizarla antes de poder devolverla a la cadena LBMA. Este proceso se describe en las "Reglas de buena entrega" de la LBMA. [33]
La "cadena de custodia rastreable" de la LBMA incluye tanto refinerías como bóvedas. Ambos tienen que cumplir con sus estrictas pautas. Los miembros de la LBMA comercializan los productos en lingotes de estas refinerías confiables a su valor nominal sin realizar pruebas de ensayo. Al comprar lingotes a un distribuidor miembro de la LBMA y almacenarlos en una bóveda reconocida por la LBMA, los clientes evitan la necesidad de volver a analizarlos o los inconvenientes en tiempo y gastos que esto les costaría. [34] Sin embargo, esto no es 100% seguro; por ejemplo, Venezuela movió su oro por el riesgo político para ellos. Y como muestra el pasado, puede haber riesgos incluso en países considerados democráticos y estables; por ejemplo, en los Estados Unidos, en la década de 1930, el gobierno confiscó el oro y prohibió los desplazamientos legales. [35]
Los esfuerzos para combatir la falsificación de lingotes de oro incluyen kinebars que emplean una tecnología holográfica única y son fabricados por la refinería Argor-Heraeus en Suiza.
Las monedas de oro son una forma común de poseer oro. Las monedas de lingotes se cotizan según su peso fino , más una pequeña prima basada en la oferta y la demanda (a diferencia de las monedas de oro numismáticas , que se cotizan principalmente según la oferta y la demanda según la rareza y la condición).
Los tamaños de las monedas de lingotes varían de 0,1 a 2 onzas troy (3,1 a 62,2 g), siendo el tamaño de 1 onza troy (31 g) el más popular y fácilmente disponible. [ cita necesaria ]
El Krugerrand es la moneda de oro en lingotes más difundida, con 46 millones de onzas troy (1.400 toneladas) en circulación. Otras monedas de lingotes de oro comunes incluyen la pepita de oro australiana (canguro), la filarmónica austriaca ( filarmónica ), la corona austriaca de 100 , la hoja de arce de oro canadiense , el panda de oro chino , los emas Kijang de Malasia , el Napoleón o Luis de Oro francés , los 50 pesos de oro mexicanos , Soberano británico , Águila dorada americana y Búfalo americano .
Las monedas se pueden comprar en una variedad de comerciantes, tanto grandes como pequeños. Las monedas de oro falsas son comunes y suelen estar hechas de aleaciones con capas de oro. [36]
Las rondas de oro parecen monedas de oro, pero no tienen valor monetario . [37] [38] Varían en tamaños similares a las monedas de oro , incluidas 0,05 onzas troy (1,6 g), 1 onza troy (31 g) y más grandes. A diferencia de las monedas de oro, a las rondas de oro generalmente no se les agregan metales adicionales para fines de durabilidad y no es necesario que las fabrique una casa de moneda del gobierno , lo que permite que las rondas de oro tengan un precio general más bajo en comparación con las monedas de oro. Por otro lado, las rondas de oro normalmente no son tan coleccionables como las monedas de oro.
Los productos negociados en bolsa de oro pueden incluir fondos cotizados en bolsa (ETF), pagarés cotizados en bolsa (ETN) y fondos cerrados (CEF), que se negocian como acciones en las principales bolsas de valores. El primer ETF de oro, Gold Bullion Securities (símbolo "GOLD"), se lanzó en marzo de 2003 en la Bolsa de Valores de Australia y originalmente representaba exactamente 0,1 onzas troy (3,1 g) de oro. En noviembre de 2010 [update], SPDR Gold Shares es el segundo fondo cotizado en bolsa más grande del mundo por capitalización de mercado . [39]
Los productos negociados en bolsa (ETP) de oro representan una manera fácil de obtener exposición al precio del oro, sin el inconveniente de almacenar lingotes físicos. Sin embargo, los instrumentos de oro negociados en bolsa, incluso aquellos que contienen oro físico para beneficio del inversor, conllevan riesgos más allá de los inherentes al propio metal precioso. Por ejemplo, el ETP de oro más popular (GLD) ha sido ampliamente criticado, e incluso comparado con valores respaldados por hipotecas , debido a las características de su compleja estructura. [40] [41] [42] [43]
Normalmente se cobra una pequeña comisión por negociar con ETP de oro y una pequeña tarifa anual de almacenamiento. Los gastos anuales del fondo, como almacenamiento, seguro y tarifas de administración, se cobran vendiendo una pequeña cantidad de oro representada por cada certificado, por lo que la cantidad de oro en cada certificado disminuirá gradualmente con el tiempo.
Los fondos cotizados en bolsa , o ETF, son empresas de inversión que están legalmente clasificadas como empresas abiertas o fideicomisos de inversión unitaria (UIT), pero que se diferencian de las empresas abiertas y UIT tradicionales. [44] Las principales diferencias son que los ETF no venden directamente a los inversores y emiten sus acciones en lo que se denominan "Unidades de Creación" (grandes bloques, como bloques de 50.000 acciones). Además, las Unidades de Creación no se pueden comprar con efectivo sino con una canasta de valores que refleja la cartera del ETF. Normalmente, las Unidades de Creación se dividen y se revenden en un mercado secundario.
Las acciones del ETF se pueden vender de dos maneras: los inversores pueden vender las acciones individuales a otros inversores o pueden vender las Unidades de Creación al ETF. Además, los ETF generalmente canjean las Unidades de Creación entregando a los inversores los valores que componen la cartera en lugar de efectivo. Debido a la limitada capacidad de canje de las acciones de los ETF, los ETF no se consideran ni pueden llamarse a sí mismos fondos mutuos . [44]
Los certificados de oro permiten a los inversores en oro evitar los riesgos y costos asociados con la transferencia y el almacenamiento de lingotes físicos (como robo, gran diferencial entre oferta y oferta y costos de ensayos metalúrgicos ) al asumir un conjunto diferente de riesgos y costos asociados con el certificado. en sí (como comisiones, tarifas de almacenamiento y diversos tipos de riesgo crediticio ).
Los bancos pueden emitir certificados de oro para oro asignado ( totalmente reservado) o no asignado (agrupado). Los certificados de oro no asignados son una forma de banca de reserva fraccionaria y no garantizan un intercambio equitativo por el metal en caso de una corrida sobre el oro en depósito del banco emisor. Los certificados de oro asignados deben correlacionarse con lingotes numerados específicos, aunque es difícil determinar si un banco está asignando incorrectamente un solo lingote a más de una parte. [45]
Los primeros billetes de papel fueron los certificados de oro. Se emitieron por primera vez en el siglo XVII, cuando los orfebres de Inglaterra y los Países Bajos los utilizaban para clientes que guardaban depósitos de lingotes de oro en su bóveda para su custodia. Dos siglos más tarde, los certificados de oro comenzaron a emitirse en los Estados Unidos cuando el Tesoro de los EE. UU. emitió certificados que podían canjearse por oro. El Gobierno de los Estados Unidos autorizó por primera vez el uso de los certificados de oro en 1863. El 5 de abril de 1933, el Gobierno de los Estados Unidos restringió la propiedad privada de oro en los Estados Unidos y por lo tanto, los certificados de oro dejaron de circular como dinero (esta restricción fue revocada en enero 1, 1975). Hoy en día, los certificados de oro todavía los emiten programas de consorcios de oro en Australia y Estados Unidos, así como bancos en Alemania , Suiza y Vietnam . [46]
Hay muchos tipos de "cuentas" de oro disponibles. Las diferentes cuentas imponen distintos tipos de intermediación entre el cliente y su oro. Una de las diferencias más importantes entre cuentas es si el oro se mantiene asignado (totalmente reservado) o no asignado (agrupado). Las cuentas de oro no asignadas son una forma de banca de reserva fraccionaria y no garantizan un intercambio equitativo por el metal en caso de una corrida sobre el oro en depósito del emisor. Otra diferencia importante es la solidez del derecho del titular de la cuenta sobre el oro, en caso de que el administrador de la cuenta enfrente pasivos denominados en oro (debido a una posición corta o desnuda en oro, por ejemplo), confiscación de activos o quiebra .
Muchos bancos ofrecen cuentas de oro donde el oro se puede comprar o vender instantáneamente como cualquier moneda extranjera con una reserva fraccionaria . [ cita necesaria ] [47] Los bancos suizos ofrecen un servicio similar sobre una base totalmente asignada. Las cuentas comunes, como las que ofrecen algunos proveedores, facilitan derechos de alta liquidez pero no asignados sobre el oro propiedad de la empresa. Los sistemas de moneda de oro digital funcionan como cuentas comunes y, además, permiten la transferencia directa de oro fungible entre miembros del servicio. Otros operadores, por el contrario, permiten a los clientes crear un depósito sobre el oro asignado (no fungible), que pasa a ser propiedad legal del comprador.
Otras plataformas ofrecen un mercado donde el oro físico se asigna al comprador en el punto de venta y se convierte en su propiedad legal. [ cita necesaria ] Estos proveedores son simplemente custodios de los lingotes de los clientes, que no aparecen en su balance.
Normalmente, los bancos de lingotes sólo negocian en cantidades de 1.000 onzas troy (31 kg) o más, ya sea en cuentas asignadas o no asignadas. Para los inversores privados, el oro abovedado ofrece a los particulares obtener la propiedad de oro abovedado profesionalmente a partir de requisitos mínimos de inversión de varios miles de dólares estadounidenses o denominaciones tan bajas como un gramo.
Los derivados , como los forwards , futuros y opciones de oro , actualmente se negocian en varias bolsas de todo el mundo y en el mercado extrabursátil (OTC) directamente en el mercado privado. En Estados Unidos, los futuros del oro se negocian principalmente en la Bolsa de Materias Primas de Nueva York ( COMEX ) y en Euronext.liffe . En la India , los futuros del oro se negocian en la Bolsa Nacional de Productos Básicos y Derivados (NCDEX) y en la Bolsa de Productos Múltiples (MCX). [48]
Desde 2009, los tenedores de futuros de oro COMEX han experimentado problemas para recibir su metal. Además de los retrasos crónicos en la entrega, algunos inversores han recibido lingotes que no coinciden con su contrato en número de serie y peso. Los retrasos no pueden explicarse fácilmente por la lentitud de los movimientos en los almacenes, ya que los informes diarios de estos movimientos muestran poca actividad. Debido a estos problemas, existe la preocupación de que COMEX no tenga el inventario de oro para respaldar sus recibos de almacén existentes. [49]
Fuera de Estados Unidos, varias empresas ofrecen operaciones sobre el precio del oro a través de contratos por diferencias (CFD) o permiten apuestas diferenciales sobre el precio del oro.
En lugar de comprar oro en sí, los inversores pueden comprar las empresas que lo producen como acciones de empresas mineras de oro . Si el precio del oro aumenta, se podría esperar que las ganancias de la empresa minera de oro aumenten y el valor de la empresa aumentará y presumiblemente el precio de las acciones también aumentará. Sin embargo, hay muchos factores a tener en cuenta y no siempre se da el caso de que el precio de una acción suba cuando aumenta el precio del oro. Las minas son empresas comerciales y están sujetas a problemas como inundaciones , hundimientos y fallas estructurales , así como a mala gestión, publicidad negativa, nacionalización, robo y corrupción. Estos factores pueden hacer bajar los precios de las acciones de las empresas mineras.
El precio de los lingotes de oro es volátil, pero las acciones y fondos de oro sin cobertura se consideran de mayor riesgo y aún más volátiles. Esta volatilidad adicional se debe al apalancamiento inherente del sector minero . Por ejemplo, si uno posee una participación en una mina de oro donde los costos de producción son de 300 dólares por onza troy (9,6 dólares por gramo) y el precio del oro es de 600 dólares por onza troy (19 dólares por gramo), el margen de beneficio de la mina será $300. Un aumento del 10% en el precio del oro a 660 dólares por onza troy (21 dólares/g) elevará ese margen hasta 360 dólares, lo que representa un aumento del 20% en la rentabilidad de la mina y posiblemente un aumento del 20% en el precio de las acciones. Además, a precios más altos, se vuelve económicamente viable extraer más onzas de oro, lo que permite a las empresas aumentar su producción. Por el contrario, los movimientos de las acciones también amplifican las caídas del precio del oro. Por ejemplo, una caída del 10% en el precio del oro a 540 dólares por onza troy (17 dólares/g) reducirá ese margen a 240 dólares, lo que representa una caída del 20% en la rentabilidad de la mina y posiblemente una disminución del 20% en el precio de las acciones.
Para reducir esta volatilidad, algunas empresas mineras de oro cubren el precio del oro con hasta 18 meses de antelación. Esto proporciona a la empresa minera y a los inversores una menor exposición a las fluctuaciones del precio del oro a corto plazo, pero reduce los rendimientos cuando el precio del oro sube.
Los inversores utilizan el análisis fundamental para analizar la situación macroeconómica , que incluye indicadores económicos internacionales , como las tasas de crecimiento del PIB , la inflación , las tasas de interés , la productividad y los precios de la energía. También analizarían la oferta mundial anual de oro frente a la demanda.
El rendimiento de los lingotes de oro a menudo se compara con el de las acciones como vehículos de inversión diferentes. Algunos consideran que el oro es una reserva de valor (sin crecimiento), mientras que las acciones se consideran un retorno sobre el valor (es decir, un crecimiento a partir del aumento anticipado del precio real más dividendos). Las acciones y los bonos funcionan mejor en un clima político estable con fuertes derechos de propiedad y poca agitación. El gráfico adjunto muestra el valor del Dow Jones Industrial Average dividido por el precio de una onza de oro. Desde 1800, las acciones han ganado constantemente valor en comparación con el oro, en parte debido a la estabilidad del sistema político estadounidense. [50] Esta apreciación ha sido cíclica con largos períodos de desempeño superior de las acciones seguidos de largos períodos de desempeño superior del oro. El Dow Industrials tocó fondo en una relación de 1:1 con el oro durante 1980 (el final del mercado bajista de los años 70) y procedió a registrar ganancias a lo largo de los años 1980 y 1990. [51] El pico del precio del oro en 1980 también coincidió con la invasión de Afganistán por parte de la Unión Soviética y la amenaza de la expansión global del comunismo. La relación alcanzó su punto máximo el 14 de enero de 2000, un valor de 41,3, y desde entonces ha caído drásticamente.
Un argumento es que, a largo plazo, la alta volatilidad del oro en comparación con las acciones y los bonos significa que el oro no mantiene su valor en comparación con las acciones y los bonos: [52]
Para tomar un ejemplo extremo [de volatilidad de precios], mientras que un dólar invertido en bonos en 1801 valdría casi mil dólares en 1998, un dólar invertido en acciones ese mismo año valdría más de medio millón de dólares en términos reales. Mientras tanto, un dólar invertido en oro en 1801 valdría en 1998 sólo 78 centavos. [52]
Los inversores pueden optar por aprovechar su posición pidiendo dinero prestado contra sus activos existentes y luego comprando o vendiendo oro a cuenta con los fondos prestados. El apalancamiento también es una parte integral de la negociación de derivados de oro y acciones de empresas mineras de oro sin cobertura (ver empresas mineras de oro ). El apalancamiento o los derivados pueden aumentar las ganancias de las inversiones, pero también aumentan el riesgo correspondiente de pérdida de capital si la tendencia se invierte.
El oro mantiene una posición especial en el mercado con muchos regímenes fiscales . Por ejemplo, en la Unión Europea el comercio de monedas de oro y productos en lingotes reconocidos está libre de IVA . La plata y otros metales o materias primas preciosas no tienen el mismo subsidio. Otros impuestos, como el impuesto sobre las ganancias de capital, también pueden aplicarse a las personas físicas dependiendo de su residencia fiscal . Los ciudadanos estadounidenses pueden pagar impuestos sobre sus ganancias en oro a tasas de ganancias de capital o objetos de colección, dependiendo del vehículo de inversión utilizado. [53]
El oro atrae una buena parte de la actividad fraudulenta. Algunos de los más comunes son:
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Medios relacionados con el oro como inversión en Wikimedia Commons