Cavenham Foods (también conocida como Cavenham ) fue un conglomerado minorista y de procesamiento de alimentos fundado por Sir James Goldsmith en 1964. La empresa comenzó como un grupo de marcas de alimentos del Reino Unido en dificultades, incluidas Carr's y Hollands Toffee compradas y unificadas por Goldsmith. En 1973, la empresa había crecido ampliamente con una serie de adquisiciones y operaba tiendas de comestibles bajo las marcas Home y Colonial Stores, Lipton y Maypole en el Reino Unido, Grand Union en los EE. UU., las marcas británicas Bovril y Ambrosia y las marcas continentales Melchers , Amora , Synthol y Unimel , entre otras. La empresa se convertiría en el tercer procesador de alimentos más grande de Europa después de Unilever y Nestlé . [1] A partir de 1978, Goldsmith comenzó a dividir Cavenham y en 1986 la empresa se puso en liquidación voluntaria.
En 1964, Sir James Goldsmith ya había creado y vendido varias empresas con diferente éxito, entre ellas los Laboratorios Cassene y Lewis & Burrows (que se convertiría en Mothercare ). [2] [3] En ese momento, era dueño de una empresa farmacéutica francesa llamada Gustin-Milical , que producía un fármaco adelgazante llamado Milical, [4] así como el producto autobronceador Right Tan, que se vendía bien en toda Europa. [5] También poseía el 20% de Procea Products, una empresa británica que fabricaba pan de bajo contenido en grasas que compró en 1963 a la Doughnut Corporation of America. [6] [7] Sin embargo, Goldsmith carecía de fondos para expandir aún más su negocio, y Charles Clore le presentó a Great Universal Stores Sir Isaac Wolfson , quien le prestó a Goldsmith £ 1 millón a una tasa de interés del 100 por ciento. [8] [9]
Con esta inyección de efectivo, Goldsmith creó una empresa privada, Cavenham Foods, para comenzar a realizar más inversiones. La empresa recibió el nombre de la finca de su abuelo Adolphe en Suffolk, de la que su padre Frank hablaba con cariño. [10] [11] La primera inversión de Cavenham fue comprar una participación mayoritaria en el fabricante de chocolate Carsons . [10] Carsons, que había comenzado su vida como HJ Packer en 1881, [12] no estaba en buena situación financiera después de no pagar dividendos durante dos años y registrar una pérdida de £ 50.000 en 1963. Goldsmith transfirió sus acciones en Procea Products, que habían sido valoradas en £ 310.000, a Carsons, lo que le dio una participación del 55%. En junio, Carsons había ofrecido no solo comprar el 80% de las acciones que no poseían en Procea Products, [13] también habían ofrecido comprar un negocio de confitería más pequeño llamado Yeatman por un total combinado de £ 1,5 millones. [10] Fue durante el acuerdo de Yeatman, que Goldsmith conoció a Roland Franklin de la firma de banca comercial Keyser Ullman , con quien Yeatman operaba. A Goldsmith le gustó Franklin, y con él Keyser Ullman se convirtió en el banco comercial de Cavenham Foods. [14] Después de que se completaron estos acuerdos, Cavenham se expandió nuevamente al comprar acciones de control en Carr & Co , el fabricante de galletas, después de una batalla de adquisición con J. Lyons and Co. , [1] [15] y JA & P Holland , un grupo de confitería que se había estirado demasiado tratando de convertirse en un grupo lo suficientemente grande como para competir con Cadburys o Rowntree's . [16] Descrito por el Daily Mail en 1961 como el mayor fabricante de toffees del mundo, Holland's se había diversificado en caramelos hervidos, regaliz, chocolates, papel, impresión, embalajes y fabricación de plástico. [17] [18]
En enero de 1965, el Sunday Times informó por primera vez sobre Cavenham Foods (que ahora tenía participaciones en tres empresas que cotizaban en bolsa: Carsons, Carr & Co y J & AP Holland) y Goldsmith, comentando que creían que,
La solución más probable sería seleccionar una de las empresas como vehículo para realizar ofertas de canje de acciones por las demás. Holanda parecería ser la opción más probable. [19]
En junio de 1965, Goldsmith, con la ayuda de Roland Franklin y Keyser Ullman, comenzó a implementar un plan vendiendo primero la fábrica de Carr & Co en Carlisle por 600.000 libras y alquilándola de nuevo por 63.000 libras al año. El dinero obtenido con la venta fue utilizado por Carr para comprar las acciones de Cavenham en Carsons, y luego Carr compró J. A & P. Holland a Cavenham. Carr & Co cambió entonces su nombre a Cavenham Foods, y así Cavenham empezó a cotizar en la Bolsa de Valores de Londres . Los acuerdos no eran ilegales en ese momento, como afirmó más tarde Charles Raw del Sunday Times, pero mientras Carr & Co pagó en efectivo por las acciones de Goldsmith a través de Cavenham, Carsons y los demás accionistas de Holland solo recibieron acciones en papel de la nueva empresa. Fue en gran parte debido a acuerdos como este que la Bolsa de Valores de Londres cambiaría sus reglas. [19] Cavenham Foods en ese momento empleaba a 6000 personas, con una facturación de £30 millones y activos de £7 millones, pero no obtenía ganancias. [16] Sin embargo, Goldsmith se mostró optimista con los accionistas de Cavenham declarando que la empresa obtendría una ganancia de £215.000 en su primer año. [20] La nueva empresa impresionó al Sunday Times ,
Cavenham Foods, el nuevo grupo de panadería y confitería que surgirá de la fusión de las empresas de alimentación controladas por James Goldsmith, promete convertirse en uno de los valores más interesantes de la Bolsa [21]
Goldsmith advirtió a los accionistas después de la fusión que
La reorganización que seguirá será inevitablemente una operación larga y costosa... es poco probable que los beneficios materiales se hagan realidad en el futuro inmediato [22].
Poco después de completar la fusión de las subsidiarias de Cavenham Foods, Goldsmith y su primo lejano Alexis de Gunzeberg compraron una participación del 20%, a través de su nueva compañía Cavenham Investments, en una empresa tabacalera llamada Singleton & Cole de Jim Slater . La pareja declaró públicamente que Cavenham Foods tendría la opción de comprar la participación al mismo precio que habían pagado. [23] Goldsmith intentó en un primer momento completar una oferta de adquisición amistosa, pero el presidente de Singleton, George Waddington, no estaba interesado y trajo al banco comercial SG Warburg & Co para luchar contra la oferta de Goldsmith. El Sunday Times informó en ese momento:
Los singletons argumentan que si Goldsmith quiere el negocio debe pagar por él, en efectivo o en títulos garantizados. Goldsmith, a su vez, dice que no pagará en efectivo porque las acciones están demasiado caras, impulsadas por sus propias operaciones en el mercado. [24]
Después de más batallas entre la junta y Goldsmith, Goldsmith aumentó su oferta en mayo de 1966 a dos acciones de Cavenham Foods por una de Singletons, valorando el negocio en £ 1,4 millones, [25] que Waddinton aceptó de mala gana. Desafortunadamente, la incorporación de Singleton & Cole no ayudó a Cavenham Food, ya que agregó otra empresa que estaba en problemas. [24] [26] Sin embargo, la compañía simplemente hizo la predicción de ganancias de Goldsmith, obteniendo un beneficio de £ 216,749, aunque después de impuestos, el grupo solo obtuvo £ 33,000 de beneficio neto. [24] En este punto, Cavenham había vendido el negocio de papel adquirido a través de Hollands y cerró cinco de las 11 fábricas del grupo combinado, concentrándolas en los sitios restantes. [27] Sin embargo, la reorganización de la empresa todavía estaba en curso, y las fuertes predicciones de Goldsmith de ganancias continuas desaparecieron rápidamente, que para el otoño la compañía ya había perdido £ 100,000. Los productos dietéticos, Slimcea y Procea habían aumentado las ventas, pero Singleton & Cole estaba en problemas y también el negocio mayorista. Para tratar de ayudar al negocio, Cavenham acordó una fusión de su negocio de confitería Cavenham con el negocio de confitería de Perrier , que poseía marcas como Menier y Lindt . [28] [29] [30] Sin embargo, este acuerdo, que eliminó las pérdidas de las divisiones de confitería de las cuentas de Cavenham Foods y mantuvo alto el precio de sus acciones, no fue suficiente, y la compañía se encaminaba hacia una pérdida de £ 1 millón. [31] [32] Aunque Singleton & Cole en general perdía dinero, dos subsidiarias en realidad estaban aumentando las ventas. Las dos compañías producían rapé , que se fabricaba a partir de tabaco de desecho comprado a bajo precio y luego se vendía con altos márgenes. Goldsmith puso las empresas en manos de un corredor para encontrar un comprador, y la empresa estadounidense Conwood Corporation expresó su interés. Conwood envió al consultor empresarial John Tigrett para hacer un trato. Goldsmith quería 2 millones de libras, pero Tigrett no creía que las cifras cuadraran. En lugar de comprar todo el negocio, Tigrett aceptó en nombre de Conwood comprar la mitad, pero esto no ayudó a la posición financiera de Cavenham. Sin embargo, Tigrett tenía un plan y, junto con Goldsmith y de Gunzeberg, se fueron a Suiza, donde crearon Conwood SA, una empresa al 50 % propiedad de Cavenham & Conwood, que luego pidió dinero prestado a los bancos suizos para comprar las empresas de rapé de Cavenham por 811 241 libras. Cavenham solo había valorado las empresas en 76 100 libras, por lo que había obtenido una ganancia de 730 000 libras y todavía poseía una participación del 50 % en el negocio. [33] [34] [35]Sin embargo, este acuerdo sólo había hecho mella en las pérdidas de la empresa, y Roland Franklin y David Eastman, del corredor de bolsa de Cavenham, Joseph Sebag & Company, le dijeron a Goldsmith que necesitaba poner £500,000 en efectivo o la empresa estaría terminada. [36] Goldsmith no tenía £500,000, pero sí tenía su exitosa compañía farmacéutica francesa Gustin-Milical, mientras que el socio comercial De Gunzeberg tenía varios activos que pignoraron a cambio de préstamos de varios bancos franceses. Los préstamos se hicieron a su empresa de propiedad conjunta Cavenham Investments, cuyos únicos activos eran acciones de Cavenham Foods, que dio las £500,000 como un regalo que Goldsmith afirmó que era para mejorar la posición comercial de esa empresa . El regalo significó que Cavenham Foods todavía podía pagar financieramente sus facturas, pero no podía pagar un dividendo en acciones y obtuvo una pequeña ganancia neta de £7,157 al final del año financiero 1966/67. Sin embargo, los auditores de la empresa, Price Waterhouse, declararon que la reestructuración financiera de Goldsmith, que Goldsmith había declarado en las cuentas, estaba justificada por las perspectivas del grupo .
una cuestión sobre la cual no nos sentimos capaces de expresar una opinión . [37] [38]
A finales de 1967, Goldsmith y De Gunzeberg compraron una participación del 45% de la empresa inmobiliaria y de inversiones francesa Union de Transports et de Participations por 300.000 libras al grupo financiero fracasado Union Financiere de Paris , que más tarde se convertiría en parte del futuro de Cavenham. [39] Sin embargo, Cavenham Foods todavía estaba en problemas. El negocio, ahora dividido en panadería, confitería, venta minorista, venta al por mayor, tabaco y comestibles, en 1968 parecía tener pérdidas. El negocio minorista, Hayes Lyon, era una cadena de veintidós quioscos en el noroeste que JA & P Holland había poseído, estaba siendo reorganizado bajo el ex gerente de Co-op Jim Wood, pero el negocio mayorista (creado por la fusión de JA & P Holland y las ramas mayoristas de Singleton & Cole) estaba en mal estado, con Goldsmith reduciendo sus pérdidas y vendiendo el negocio. Los sitios del Sur y de Midland fueron vendidos a Palmer and Harvey , mientras que los almacenes del Norte fueron vendidos a Robert Sinclair & Company (parte de Imperial Tobacco ) por un total de £2,4 millones. [38] [40] [41] [42] Al final del año financiero, Cavenham Foods había perdido más de £500.000, [38] [39] pero positivamente Procea tenía más de la mitad del mercado del Reino Unido para pan bajo en calorías y vio sus ganancias crecer de £1,1 millones en 1965 a £2,4 millones en 1968. Otra buena noticia para Goldsmith fue que Jim Wood había hecho rentables los quioscos, con Goldsmith comprando una cadena de 60 quioscos más de un receptor, llamado Alex Shops, de los cuales Goldsmith vendió 11 tiendas para recuperar el costo de compra. [43] Sin embargo, en Francia, Goldsmith y su socio comercial de Gunzeberg expandieron sus intereses. Durante la compra de la Union de Transports et de Participations, ahora llamada Union de Participations (UdP), conocieron a la señora Gilberte Beaux y al conde Thierry de Clermont-Tonnere, a quienes se les había encomendado la venta de los activos de la Union Financiere de Paris en quiebra. Ambos impresionaron a Goldsmith, quien le pidió a Beaux que se uniera a su compañía, pero ella no había completado la venta de la empresa en quiebra. Goldsmith dijo que compraría lo que quedaba de la compañía, aunque no tenía fondos, y le pidió que usara sus contactos en los círculos bancarios para obtener los préstamos para comprar el negocio. Beaux, con la ayuda de de Clermont-Tonnere, organizó los préstamos para Goldsmith. Después de la compra, Goldsmith y de Gunzeberg transfirieron su participación del 80% en Gustin-Milical, que poseía el 15% de las acciones de Cavenham, a la Union de Participations, lo que les permitió obtener un beneficio en papel del 70%. [44] [45] En octubre de 1968, Union de Participations compraría el banco y grupo inmobiliario francés Société Générale Foncière , que pasó a llamarse Générale Occidentale.Goldsmith y de Gunzeberg transfirieron sus participaciones en Cavenham Foods a Union de Participations. [46] [45]
En el verano de 1969, Cavenham finalmente había obtenido ganancias y Goldsmith les dijo a los accionistas
Su empresa consta hoy de tres divisiones comerciales rentables y en crecimiento, una participación del 50 por ciento en un importante grupo internacional y de confitería, y un excedente de efectivo considerable. Todas las divisiones comerciales obtuvieron resultados considerablemente mejores que los previstos en el último informe anual [43].
La empresa comenzó a expandirse comprando en octubre de 1969 Anabbs Ltd, una cadena de quioscos de prensa en el Gran Londres de Davies Ltd, lo que triplicó la facturación del negocio minorista. [47] La sociedad con Perrier se disolvió en otoño de 1969 y Cavenham Confectionery se vendió a Conwood SA por 1,2 millones de libras esterlinas; la empresa era propiedad al 50/50 de Cavenham Foods y Conwood Corporation . [34] [48] En diciembre, la empresa había anunciado ganancias semestrales antes de impuestos de 458.000 libras esterlinas, [49] y el Financial Times predijo que
Cavenham Foods parece estar en camino de dar el esperado salto adelante este año [49]
Cavenham Foods finalizaría 1969 con la compra de la destilería holandesa Melchers por 900.000 libras, fabricante de ginebra, brandy y crema de menta bajo la marca Olifant . [50] [51]
En Francia, Union de Participations compró, a través de Generale Occidentale, el 60% de la empresa francesa que cotiza en bolsa Financiere et Industrielle de Petrole et de Pharmacie (conocida como FFIP) y trasladó a Gustin-Milical, que había comprado varias empresas químicas y farmacéuticas francesas, a FFIP. [50]
Cavenham continuó en 1970 de la misma manera que terminó 1969, con la compra del 60% de las acciones del fabricante de chocolate holandés Ringers Cacao en Chocoladefabrieken . [52] Sin embargo, Goldsmith estaba planeando compras más grandes, y en febrero de 1970 pidió a la Bolsa de Valores de Londres que suspendiera las acciones de Cavenham Foods, mientras la compañía completaba una reorganización y expansión. Las acciones de la compañía en este punto valían 15 chelines, frente a los 4 chelines y 6 peniques que valían en 1967. [53] [54] La primera parte del acuerdo fue que Cavenham Foods comprara a la empresa UdP de Goldsmith & de Gunzeberg, el 60% de las acciones de FFIP en un acuerdo en efectivo y acciones. Esto fue seguido rápidamente por la compra de la empresa suiza Conwood SA, y Conwood Corporation recibió acciones de Cavenham. Esto supuso el regreso de los negocios de confitería y tabaco al control total de Cavenham. También compraron la empresa francesa Gremy-Longuet , fabricante del popular producto Synthol . Al final de los acuerdos, Goldsmith y de Gunzeberg a través de UdP poseían entre el 70 y el 75% de las acciones de la empresa. Poco después, UdP pasó a llamarse Societe Generale Occidentale y se convirtió en la sociedad de cartera de todos los intereses comerciales de Goldsmith. [53] [51] Después de completar la fusión de sus empresas, Goldsmith continuó su racha de compras, comprando otra destilería holandesa, Schade en Buysing , que hizo que sus negocios holandeses recién adquiridos tuvieran la mitad del tamaño del gigante de la destilería holandesa Bols . [55] La siguiente compra de Cavenham fueron las cadenas de quioscos Birrell y RS McColl a los propietarios Keyser Ullman, que eran el banco comercial de Cavenham. The Guardian calificó el acuerdo como una mala publicidad de la capacidad de negociación de Keyser Ullman. El acuerdo le costó a Cavenham 900.000 libras esterlinas y se pagó mediante la emisión de un millón de nuevas acciones de Cavenham y otras 250.000 libras esterlinas en efectivo, pero sí incluyó 900.000 libras esterlinas en deudas con el anterior propietario de RS McColl, Cadbury Schweppes . El negocio se sumó a las tiendas existentes dirigidas por Jim Wood, que habían sido rebautizadas como Triple Trader, y después de vender 105 de las tiendas, había ampliado las tiendas minoristas de Cavenham a 388 ubicaciones. [55] [56] Las acciones de Cavenham que Keyser Ullman había recibido como parte del acuerdo se vendieron a Generale Occidentale, otro acuerdo visto como parte del comercio incestuoso de Goldsmith. [57] Más tarde, en 1970, Cavenham anunció que las ganancias antes de impuestos hasta el 28 de marzo de 1970 fueron de 731.316 libras esterlinas. [58]
A principios de 1971, Cavenham había vendido Ringers Cacao en Chocoladefabrieken a Koninklijke Droste Fabrieken, ya que había sido una decepción. [59] [60] En marzo de 1971, Cavenham estaba siendo vinculado en The Guardian con la compra del fabricante de galletas rival Associated Biscuits , fabricantes de las marcas Huntley & Palmers , Peek Freans y Jacob's , para hacer crecer la pequeña participación de Cavenham en el mercado a través de Carrs . [61] Sin embargo, Goldsmith había fijado su objetivo en Bovril , la empresa creada por John Lawson Johnston, y ahora dirigida por su hijo George Lawson Johnston, primer barón Luke . Bovril, que también producía productos tan variados como Ambrosia Creamed Rice , Marmite y Jaffajuice , había sido visto como un objetivo de adquisición desde mediados de la década de 1960, pero había desanimado a la mayoría de los pretendientes debido a las enormes pérdidas sufridas en sus activos sudamericanos. [62] El consultor de negocios John Tigrett organizó una reunión con Lord Luke usando sus vínculos con Conwood Corporation para determinar si valía la pena hacer una oferta. En la reunión, Tigrett había dicho que representaba a inversores que querían inyectar efectivo en Bovril (sin mencionar a Cavenham) y formuló preguntas sobre el balance de la empresa y sus participaciones en Sudamérica, que Lord Luke no pudo responder por sí mismo. [63] En este punto, Tigrett se dio cuenta de que las afirmaciones de Goldsmith de que la empresa estaba mal administrada eran correctas, y Goldsmith comenzó a comprar acciones lentamente y en silencio. [63] En junio de 1971, Cavenham Foods anunció que las ganancias eran mayores de lo previsto, en £ 1,96 millones antes de impuestos en comparación con los £ 1,68 millones esperados. Esto fue ayudado por las ventas que aumentaron de £ 18,85 millones a £ 33,6 millones, ayudado por Jim Wood, que solucionó las compras minoristas que generaron un beneficio de £ 300.000. En ese momento, la prensa había comenzado a especular sobre la posibilidad de que Cavenham hiciera una oferta por Bovril. En ese momento, el precio de las acciones de Cavenham era de 87 peniques. [64] [65] [66] [67]
Cuatro días después, Goldsmith lanzó su oferta por Bovril, ofreciendo 310 peniques por acción, valorando la compañía en 9,5 millones de libras, con el precio de la acción de Bovril subiendo 44 1/2 peniques a 295 peniques en las operaciones de ese día, que habían sido tan bajas como 171 peniques a principios de año. [68] [69] [70] Una semana después, Goldsmith anunció que había vendido el 50% del negocio minorista de Cavenham a una empresa recién formada, Southland Cavenham en un acuerdo similar al que tenía con Conwood Corporation con los negocios de Snuff. John Tigrett estaba nuevamente detrás del acuerdo, con el minorista estadounidense Southland Corporation, operadores de tiendas 7-Eleven , pagando 3,3 millones de libras con un aumento adicional del 20% si las ventas superaban los beneficios de 375.000 libras. [71] [72] Dos semanas después, Goldsmith elevó su oferta a 320 peniques, lo que valoró a Bovril en 10,6 millones de libras, aunque el precio de las acciones de Bovril había subido a 336 peniques. [71] [73] Un día después, después de algunas discusiones entre Bovril y los directores de Rowntree Mackintosh , Rowntree compró el 9,2% de las acciones de Bovril como parte de una oferta de adquisición amistosa diseñada por la junta de Bovril para vencer a Cavenham. La oferta de Rowntree de 335 peniques por acción era mayor que la de Cavenham, pero inferior al precio de mercado de 365 peniques. [74] En este punto, habían comenzado a aparecer historias en la prensa de que compradores misteriosos estaban comprando acciones de Cavenham para aumentar su valor de mercado. [75] Goldsmith había arreglado la financiación con Roland Franklin y Keyser Ullman, pero no fue suficiente, por lo que hizo arreglos para que Madam Beaux trabajara en el acuerdo, quien consiguió garantías de préstamos de los bancos franceses. Para el 16 de julio, Goldsmith había conseguido suficiente financiación para enviar un telegrama a todos los accionistas de Bovril y ofrecerles una alternativa en efectivo por valor de 310 peniques por acción. También había utilizado todo el dinero que le sobraba para comprar acciones en el mercado abierto. [76] Goldsmith estaba decidido a comprar Bovril, especialmente después de que Jim Slater le dijera que si no conseguía Bovril,
Nunca volverás a tener éxito en una licitación en la City de Londres. [77]
El acuerdo no era una certeza, ya que Goldsmith y su equipo estaban considerando retirarse mientras Bovril presionaba con fuerza para la fusión con Rowntree. Bovril anunció un pronóstico de aumento del 50% en las ganancias, impulsado por los cambios de moneda que estaban ocurriendo en Argentina. [78] Esto se sumó a Beechams y un consorcio argentino encabezado por Juan Del Azar esperando entre bastidores. [13] Sin embargo, Goldsmith fue contactado por Maxwell Joseph , quien ofreció comprar las granjas lecheras de Bovril para la división Express Dairies de Grand Metropolitan , y usando esta oferta Goldsmith pudo ir a los bancos y recaudar más efectivo. [77] Para agosto, Goldsmith había elevado su oferta a 423p, lo que calificaba a Bovril en £ 13 millones, aunque el precio de las acciones de Bovril había subido a 457p. [13] Una semana después, Rowntree presentó una contraoferta de 13,5 millones de libras, pero Cavenham aumentó su oferta a 14,5 millones de libras, compuesta por acciones y préstamos. [79] [80] Unos días después, Goldsmith ofreció a los accionistas de Bovril una alternativa en efectivo de 460 peniques por acción, que era mayor que la oferta de acciones de Rowntree de 436 peniques. Se informó que Cavenham tenía el 24% de las acciones de Bovril frente al 18% de Rowntree. [81] Como parte del análisis de los postores de Bovril, el Financial Times desglosó las operaciones de Cavenham: [82]
Productos dietéticos, farmacéuticos y químicos
Minorista
Alimentos, Confitería
Tabaco
Licores de marca
El 17 de agosto, Cavenham había anunciado que tenía el control del 34,5% de las acciones de Bovril. [83] Un día después, el Daily Telegraph informaba que Cavenham controlaba el 43% de las acciones de Bovril, [84] pero más tarde ese día Goldsmith anunció que había comprado el 47% de las acciones y que le habían prometido las acciones de Bovril que estaban en manos de otras empresas, incluida Prudential Assurance . Más tarde, John Tigrett dijo que,
Estábamos comprando acciones sin fondos, para decir la verdad... y estábamos llegando al límite.
Pero el sistema de contabilidad de dos semanas en la Bolsa de Valores de Londres significaba que podían ser pagados mucho después de su compra. Se informó después de que algunos de los vendedores de acciones en realidad no poseían las acciones de Bovril que estaban vendiendo en ese momento, un proceso que continuó hasta que las reglas se endurecieron después del fraude de compraventa de acciones de Guinness . [85] El precio total pagado al final, en efectivo y acciones, fue de £ 15 millones. A finales de año, Cavenham había vendido el negocio de la granja lechera a la división Express Dairies de Grand Metropolitan por £ 6,3 millones, Madame Beaux había utilizado sus contactos para vender el negocio sudamericano y la compañía casi había duplicado las ganancias de Bovril a £ 2,2 millones, lo que significaba que con otras ventas de activos en Bovril, Cavenham casi había recuperado su desembolso de £ 15 millones. [86] [87] Management Today escribió:
Hoy en día se cree que Jimmy Goldsmith es capaz de todo. Sin embargo, antes de la oferta de Bovril y, de hecho, durante gran parte de la oferta, había algunas personas (sobre todo en la City) que creían que era capaz de cualquier cosa. [88]
Poco después del acuerdo con Bovril, Goldsmith cambió el nombre de la empresa a Cavenham. [86] [15] Tampoco había cejado en su búsqueda de crecimiento, y les dijo a los gerentes de Cavenham en el Hotel Savoy:
Debemos continuar con otra adquisición. Este mercado alcista no va a durar para siempre. Debemos actuar con rapidez. [89]
El 22 de septiembre de 1971, se anunció que Cavenham había comprado la participación del 41% de Willie Webster y su esposa en Wright's Biscuits , que poseía una participación del 42% en Moores Stores, que junto con las acciones personales de Wright en Moores le dieron a Cavenham el 47% de las acciones. El precio de 36 peniques por acción valoró las acciones en 6,5 millones de libras, que valían menos que el valor de mercado, sin embargo, Wright's y Moores habían tenido problemas. Wright's Biscuits había pronosticado pérdidas de 500.000 libras, mientras que Moores Stores había visto caer sus ganancias de más de 1 millón de libras a 560.000 libras desde 1968. Goldsmith ofreció 45 peniques por acción al resto de los accionistas restantes en ambas compañías, pero esto fue contra un valor de mercado de 82 peniques. Moores Stoores operaba alrededor de 685 tiendas de comestibles bajo su propio nombre y subsidiarias como Hay & Co , mientras que además de su fabricación de galletas, Wright's operaba otras 488 tiendas de comestibles bajo marcas como Gowers & Burgon en Sheffield . [90] [91] [92] Sin embargo, Cavenham encontró que su oferta recibía hostilidad de los accionistas, liderados por el contador de Liverpool John C. Malthouse, ya que el valor de los activos de las empresas valía al menos 110 peniques por acción en comparación con la oferta de 45 peniques de Cavenham. [93] [94] Para noviembre, Wright's había anunciado pérdidas de £ 1,23 millones, mucho mayores de lo previsto anteriormente, pero Cavenham no retiró su interés, y en diciembre lanzaron formalmente su oferta a los accionistas, ofreciendo acciones ordinarias de Cavenham. [95] [96] Cavenham completó la compra de las acciones restantes contra accionistas hostiles a un costo total de £ 10 millones en acciones. [97] [98] Las tiendas de Wright's y Moores Stores fueron vendidas a una nueva compañía, Cavenham-Southland , que como parte del acuerdo de Southland previamente negociado por John Tigrett, Southland poseía el 49,9% y Cavenham poseía el 50,1% restante. [99] [100] Más tarde, en diciembre, Cavenham compró la compañía sudafricana Marmite, y luego agregó la compañía farmacéutica y agrícola francesa Sanders International por £ 12,7 millones, y Sodep SA, un productor de alimentos para animales a la subsidiaria francesa FFIP a principios de 1972. [97] [101] En este punto, el precio de las acciones de Cavenham había crecido de 87p en junio de 1971 a 230p. [102] El Investor Chronicle comentó:
Nunca hay un momento aburrido con Cavenham [103]
Goldsmith no iba a ceder, y pronto estaba buscando su próximo objetivo. En su punto de mira estaba Allied Suppliers , un grupo que incluía a Lipton , un negocio de té y comestibles, y las tiendas de comestibles Home y Colonial Stores , los supermercados Maypole y Presto, entre otros. Allied Suppliers estaba bajo el control de Unilever , que poseía el 12% del accionariado, pero estos controlaban el 33,7% de las acciones con derecho a voto y habían rechazado a la mayoría de los pretendientes en el pasado, incluidos Spillers , Allied Breweries y Charles Clore. [103] [104] Goldsmith se puso en contacto con el director financiero de Unilever, Cob Stenham, para comprar su participación en Allied Suppliers. Goldsmith ofreció, como parte del acuerdo, vender a Unilever el negocio de té de Lipton cuando completara su adquisición. Sin embargo, tanto Unilever como Cavenham eran empresas que cotizaban en bolsa, por lo que no podían acordar un acuerdo por adelantado, sin que fuera aceptable para la Bolsa de Valores de Londres o el panel de adquisiciones del gobierno. Acordaron que el precio del negocio de té Liptons lo decidiría un contable independiente, Sir Ronald Leach, presidente del Instituto de Contadores Públicos Autorizados después de la adquisición. Con ese acuerdo, Cavenham compró la participación de Unilever por 10,4 millones de libras [105] y el 14 de enero lanzó una oferta de 82,5 millones de libras por el resto de la compañía. Fue una oferta masiva, con el valor de las acciones de Cavenham en tan solo 65 millones de libras, y el acuerdo estaba compuesto por acciones de Cavenham y 22 millones de libras en efectivo. [106] [103] [107] El 18 de enero, Goldsmith se reunió con el consejo de Allied, donde acordaron su adquisición si aumentaba su oferta en 20 peniques adicionales por acción, valorando las acciones de Allied Suppliers en 400 peniques. Goldsmith aceptó el acuerdo de 86 millones de libras, pero al hacerlo redujo la participación de Generale Occidentale en Cavenham al 25%. [106] [108]
Goldsmith se fue de vacaciones en febrero de 1972, pero mientras estaba fuera hizo que su equipo enviara toda la información sobre el negocio de Liptons Tea. Dejó sus seis semanas de descanso para presentar su caso ante la decisión de Sir Ronald Leach y regresó al Egeo para completar sus vacaciones en yate. Unilever esperaba pagar alrededor de £ 10 a £ 12 millones, pero el día del veredicto, Goldsmith había desembarcado con John Aspinall . Annabel Birley , la amante de Goldsmith en ese momento, recibió la llamada desde Londres, pero no anotó correctamente el precio alcanzado. Goldsmith tuvo que volver a llamar y le dijeron que se le había dicho a Unilever que pagara £ 18,5 millones, lo que completaron en agosto. [109] [110] [111] Como parte del acuerdo de Southland, tenían la opción de comprar la mitad de la recién adquirida Allied Suppliers, pero no podían pagar el precio solicitado de £ 25 millones. Goldsmith, sin embargo, vendió tres propiedades de Allied por 18 millones de libras. [112] En marzo, Jim Wood fue ascendido a la junta directiva de Cavenham. [113] Cavenham se deshizo de los intereses de las galletas Wright's Biscuits, la subsidiaria de Wright, Kemp Biscuits, y la famosa Carr's a United Biscuits en 1972 por 10 millones de dólares debido a que solo tenían una pequeña participación de mercado del 3%. [114] [115] Esto fue seguido por la venta de más activos de Allied Suppliers, incluida la propiedad a Jim Slater, recaudando otros 4 millones de libras. [112] En abril de 1972, Cavenham compró el 7,5% de las acciones del gigante alimentario francés Generale Alimentaire por 20,8 millones de francos, y Generale Occidentale de Goldsmith compró otro 11,2%. El mayor accionista de Generale Alimentaire, con una participación del 25%, era Compagnie du Nord, una empresa propiedad de los primos de Goldsmith, los Rothschild. Los negocios franceses de Cavenham dirigidos por FFIP se fusionaron entonces con Generale Alimentaire, en un acuerdo por valor de 255,7 millones de francos franceses, por el que Generale Alimentaire emitió 1,4 millones de acciones a Cavenham. Con la aprobación del gobierno francés, se creó una filial llamada SEPA para poseer el 54,18% de las acciones de Generale Alimentaire, que se dividió en un 49% entre Cavenham y un 51% entre Generale Occidentale, lo que dio a Cavenham la gestión de la empresa ampliada y cumplió con la insistencia del gobierno francés de que Generale Alimentaire permaneciera bajo propiedad francesa. [116] [117] [118] [119] La empresa se expandió nuevamente en noviembre de 1972, cuando compró el 75% de las acciones del fabricante de alimentos sueco AB Felix a su propietario AB Cardo por $ 13,5 millones. La empresa también operaba una filial en Austria. [120] [121]
Goldsmith dejó que Cavenham y Generale Alimentaire reorganizaran sus nuevos negocios, y en enero de 1973 se fue de vacaciones viajando por Estados Unidos y México. [122] Pero en febrero de 1973, al ver lo que pensó que eran señales de problemas financieros en la economía británica, le dijo al director financiero de Cavenham, Lionel Ross, que vendiera la propiedad de Cavenham. Junto con su otro negocio, Anglo-Continental, que estaba haciendo algo similar, Goldsmith estaba recaudando efectivo para proteger a Cavenham contra un colapso. [123] Sin embargo, Goldsmith sintió que necesitaba hacer crecer su negocio fuera de Europa para proteger a Cavenham contra el colapso esperado, explorando acuerdos tanto para el fabricante estadounidense de alimentos para bebés Beech-Nut como para el grupo de alimentos y tabaco Liggett and Myers . [124] [125] [126] Estos no procedieron, pero Goldsmith comenzó el Proyecto Grand Slam , con un plan para comprar el conglomerado British American Tobacco (BAT). Se puso en contacto con el presidente del mayor accionista, Imperial Tobacco , Sir John Partridge. Partridge ofreció comprar el 28% de las acciones de Imperial en BAT por el 14,9% en acciones de Cavenham y el resto en acciones de Loan. Partridge aceptó en principio, pero se lo comunicó al primer ministro Edward Heath , que se enfrentaba a una elección general. Heath le pidió a Partridge que no siguiera adelante con el acuerdo, probablemente porque no quería que se produjera un acuerdo de adquisición durante las elecciones. [127] En verano, Cavenham compró 400.000 acciones de Generale Alimentaire a Compagnie du Nord en un intercambio de acciones y había recaudado 17,5 millones de libras con la venta de la propiedad a Guardian Properties. [128] La empresa también anunció que Allied Suppliers se había asociado con Goldbergs, una cadena de grandes almacenes escocesa, para crear una nueva cadena de supermercados, Ailsa Superstores, de la que Allied sería propietaria del 51%. [129] [130] En diciembre de 1973, Cavenham completó la compra del 51% de las acciones de la cadena de supermercados estadounidense Grand Union Company por 62 millones de libras a través de su filial de reciente creación Cavenham Holdings Inc. El acuerdo había sido negociado por Andre's Meyer de Lazard Freres con el presidente de Grand Union, Charles G. Rodman. Grand Union era en ese momento la décima cadena de supermercados más grande de los EE. UU. y tenía una facturación de 1.460 millones de dólares, pero tenía dificultades para diversificarse. [131] [132] El acuerdo se financió a través del Hambros Bank , ya que Goldsmith había decidido que Keyser Ullman no era un banco comercial lo suficientemente grande como para hacer frente a sus futuros acuerdos. [133]
A principios de 1974 se produjo la recesión, pero Cavenham tenía, según se informa, 90 millones de libras en reservas de efectivo, y Charles Hambro dijo:
Jimmy estaba en una buena posición. No creo que nadie previera realmente la magnitud de la debacle, el desplome de los valores, pero sin duda Jimmy salió airoso de ello [134]
En marzo de 1974, Cavenham controlaba el 55% de las acciones de Generale Alimentaire. [119] En abril de 1974, Jim Wood fue nombrado presidente y director de operaciones de Grand Union. [135] En septiembre, Cavenham compró Sanders SA Industrial et Conservas Ibéricas, la antigua rama española de la filial Sanders. [136] Anglo-Continental Investments había utilizado el efectivo recaudado para comprar acciones de Cavenham, y tanto Generale Occidentale como Anglo-Continental poseían el 39,25% de las acciones de la empresa. [137] En marzo de 1975, el informe anual de Cavenham mostró que la empresa había obtenido 17 millones de libras esterlinas de beneficios antes de impuestos y tenía reservas de efectivo de 30 millones de libras esterlinas, [138] y la empresa declaró que estaba concentrando nuestros esfuerzos en nuestras actividades principales y encontrando el nuevo capital necesario para apoyarlas eliminando operaciones que son marginales o no relacionadas con la corriente principal de nuestro negocio . [139] Esto fue un aviso de las próximas acciones de Goldsmith, incluida la venta de Laboratoires Gremy-Longuet a Smith, Kline & French y el negocio Slimea/Procea a Spillers . [139] [140] Más tarde en el año, Cavenham Holdings Inc. comenzó la compra de otra participación del 30% en Grand Union, donde Jim Wood había cerrado 47 tiendas y abierto 19 nuevas y visto crecer la facturación a £ 1.5 mil millones. [138] [141] Cavenham Holdings Inc creó una nueva empresa, Cavenham (USA) Inc, para mantener la participación en Grand Union. [142]
A principios de 1976, Patrick Sergeant, del Daily Mail, preguntó por qué los mercados bursátiles se habían equivocado con respecto a Cavenham y por qué el precio de sus acciones era tan débil en comparación con otras empresas alimentarias, especialmente cuando se esperaba que los beneficios crecieran de 27,1 millones de libras en 1974/75 a 32 millones de libras en 1976. [143] Cavenham (EE. UU.) confirmó que había comprado más acciones de Grand Union, lo que elevó su participación al 82%. [144] En mayo, Goldsmith había anunciado que Cavenham planeaba comprar el otro 50,5% de las acciones de Generale Alimentaire que no poseía. El acuerdo supuso que Generale Occidentale recibiera 25,7 millones de libras en acciones de Cavenham de nueva emisión, y Cavenham recibiría la participación de Generale Occidentale en Generale Alimentaire. El acuerdo también aumentó el control de Goldsmith sobre Cavenham, ya que el acuerdo aumentó la participación de Generale Occidentale, junto con Anglo-Continental en Cavenham a más del 51% del 39,5% que ya poseían. [145] [146] El acuerdo tuvo importantes reservas de tres accionistas institucionales importantes, pero el acuerdo se llevó a cabo en la junta general extraordinaria después de que Goldsmith prometiera que Generale Occidentale no pujaría por las acciones restantes. [147] [148] El gobierno francés, que originalmente había bloqueado que Cavenham fuera dueña de Generale Alimentaire, no se opuso al acuerdo, ya que el intercambio de acciones significaba que Cavenham pasaría a ser propiedad francesa a través de Generale Occidentale. [146]
En junio, Jim Wood anunció que Grand Union planeaba invertir 150 millones de dólares en la apertura de nuevas tiendas. Se anunció que la compañía había cerrado 230 tiendas bajo la gestión de Cavenham, pero todavía tenía 487 tiendas y los ingresos netos habían crecido de 9,5 millones de dólares en 1974/5 a 11,69 millones de dólares en 1975/76. Parte del plan de 150 millones de libras era abrir 100 nuevas tiendas en cinco años e investigar la compra de otras cadenas. La compañía anunció que había vendido sus 39 tiendas de conveniencia EZ y que estaba planeando deshacerse de las cadenas no alimentarias Grand Way y Grand Catalogue. [149] [144] [150] En agosto, la publicación del informe anual mostró que las ganancias antes de impuestos hasta junio de 1976 habían crecido a 34,7 millones de libras sobre ventas de 1.690 millones de libras y que Cavenham tenía reservas de efectivo de 85 millones de libras. Goldsmith anunció en el informe que Cavenham planeaba gastar £200 millones en nuevas inversiones. [151] La compañía obtuvo el 37% de sus ganancias en el Reino Unido, el 31% en los EE. UU. y el 32% restante en Europa. [143] Poco después, el primo y socio comercial de Goldsmith, Alexis de Gunzeberg, renunció al negocio. [152] En diciembre se publicaron las cifras semestrales de la compañía y fueron aún mejores, logrando ganancias antes de impuestos de £22,7 millones y confirmando que habían comprado las participaciones restantes en las subsidiarias AB Felix, y adquirieron el 49,8% de Cavenham-Southland de Southland Corporation y la rebautizaron como Moores-Wright's. [153] [154] [155] El mismo día del acuerdo Cavenham-Southland, Cavenham vendió el 18,75% de sus acciones en la empresa conjunta de quioscos, Southland-Cavenham convirtió a Southland en el accionista mayoritario y el nombre se cambió a Southland-McColl. También confirmaron que habían vendido la división de plásticos de Generale Alimentaire, mientras que la destilería holandesa Melchers fue vendida a Skol Breweries. [155] En el mismo mes, Cavenham comenzó a comprar acciones en la editorial británica en dificultades, Beaverbrook Newspapers, propietarios del Daily Express después de que Rupert Murdoch les ofreciera 4,4 millones de acciones . [156] [157] : 245
En enero, Cavenham (USA) anunció que estaban considerando fusionarse con Grand Union, convirtiéndola en una subsidiaria de propiedad absoluta, contrariamente a la promesa de Jim Wood en junio de 1976 de que Cavenham no buscaría aumentar su participación accionaria. [158] [149] Unas semanas más tarde, Goldsmith anunció que Generale Occidentale quería comprar el 49% restante de las acciones que no poseía en Cavenham, contrariamente a la promesa que hizo a los accionistas en 1976, en un movimiento que haría que la empresa volviera a ser privada. La oferta valía 120 peniques por acción, pero al final del día de negociación las acciones de Cavenham habían subido de 93 peniques a 119 peniques. [159] Poco después, The Economist escribió un artículo As Goldsmith Goes , que criticaba el argumento de Goldsmith de que quería privatizar Cavenham, ya que la prensa británica lo vilipendiaba como jefe de una empresa pública británica. Dijeron que era solo para beneficiarse a sí mismo, como propietario de un tercio de Generale Occidentale, no a los accionistas de Cavenham, y que el acuerdo calificaba a una empresa con activos netos de £ 130 millones y reservas de efectivo de £ 120 millones en solo £ 130 millones era Goldsmith tratando de obtenerla a bajo precio. Informó que el mayor accionista, Prudential Assurance, no estaba contento con la oferta. [160] Sin embargo, a principios de marzo, Generale Occidentale había anunciado que no iban a seguir adelante con el acuerdo, ya que su plan inicial de 120 peniques por acción no era ni de lejos el valor de 180 peniques que los directores independientes de Cavenham habían sido informados por el banco comercial Samuel Montagu & Co. . Las noticias de la retirada habían hecho caer el precio de las acciones de Cavenham a 104 peniques. [161] Goldsmith redirigió su objetivo y, a mediados de marzo, se anunció que Generale Alimentaire había comprado el 45% de las acciones de la revista de noticias francesa L'Express . [162] [163] Para abril, Cavenham había comprado el 37% de las acciones A de Beaverbrook Newspapers a un costo de £1,87 millones, pero Goldsmith carecía de poder dentro del grupo ya que las acciones no tenían poder de voto y Sir Max Aitken se opuso a que el periódico cayera en sus manos. [156] [157] : 245 Sin embargo, el 27 de abril, Goldsmith recibió una llamada de Charles Wintour, el director gerente del Daily Express. Wintour informó a Goldsmith que Associated Newspapers había acordado comprar el Evening Standard de Beaverbrook, con el plan de fusionarlo con el otro diario de Londres, el Evening News. Goldsmith rápidamente hizo anuncios a medianoche de que estaría dispuesto a invertir para salvar el Evening Standard, lo que impidió que Associated Newspapers anunciara el acuerdo al día siguiente. [164]Goldsmith no quería dañar el precio de las acciones de Cavenham y dos meses después se unió a la carrera de adquisición de Beaverbrook en asociación con Tiny Rowland . [157] : 253
En mayo de 1977, Generale Occidentale anunció que había negociado un acuerdo con los directores independientes de Cavenham para comprar la mitad de las acciones que no poseía por 160 peniques por acción. [165] Patrick Hutber , el editor de The Sunday Telegraph en la ciudad y amigo de Goldsmith, dijo que tenía -en mi opinión desafortunado- a los accionistas contra las cuerdas . [166] Un mes después, la oferta hecha por Generale Occidentale se cerró, después de que fuera sobresuscrita con el 83% de los accionistas minoritarios. [167] Cavenham anunció poco después que la compañía había logrado un aumento en las ganancias antes de impuestos de £8,8 millones con respecto al año anterior. La compañía obtuvo ganancias antes de impuestos de £34,7 millones contra una facturación de £1.716 millones, un aumento de la facturación de £56 millones. Se informó de que las ventas minoristas habían aumentado, ayudadas por la fusión de Wrights-Moores en Allied Supplies en el Reino Unido, pero la facturación de fabricación se redujo en 74 millones de libras, a lo que no ayudó la venta de los negocios farmacéuticos. [168] Sin embargo, a finales de junio, Sir Max Aitken todavía estaba tratando de impedir que Goldsmith comprara Beaverbrook, y a principios de julio Beaverbrook fue comprado por el postor rival Trafalgar House por 13,69 millones de libras. [169] [170] Aunque Goldsmith perdió, Cavenham obtuvo un beneficio del 100% vendiendo sus acciones en Beaverbrook. [171] La oferta original de Generale Occidentale para comprar parte de las acciones minoritarias de Cavenham fue modificada. Ante las críticas de Patrick Sergeant , editor de la ciudad del Daily Mail, Generale Occidentale básicamente cambiaría las acciones ordinarias de Cavenham por acciones preferentes, que pagarían un mejor dividendo pero no tendrían derecho a voto. El sargento afirmó que este acuerdo no le estaba costando dinero a Generale Occidentale y que el dividendo adicional se estaba pagando con las ganancias de Cavenham. [172] [173] Una vez completado el acuerdo de acciones, a finales de año Cavenham se había convertido en una empresa privada y ya no cotizaba en la Bolsa de Valores de Londres. [171] Durante 1977, Goldsmith contrató al diseñador gráfico Milton Glaser para renovar la marca Grand Union como parte de sus planes para hacer crecer la cadena. [174]
El 1 de enero, The New York Times publicó un artículo en Spotlight sobre Goldsmith, en el que se señalaba que los accionistas minoritarios de Grand Union estaban luchando contra la compra de las acciones restantes por parte de Cavenham. El artículo afirmaba que Goldsmith había emitido acciones preferentes convertibles en Generale Occidentale y había pedido préstamos importantes al gobierno francés para financiar la operación. [171] El 6 de enero, Generale Occidentale anunció que compraría Generale Alimentaire a Cavenham. El acuerdo tenía como objetivo que el grupo no tuviera que pagar impuestos sobre los dividendos dos veces. [175]
Goldsmith, sin embargo, siguió adelante con sus planes de hacer crecer su negocio de supermercados en Estados Unidos negociando la compra de 8 tiendas de la marca Big Star de Colonial Stores . En abril, Jim Wood dijo a Supermarket News : En unos tres meses se eliminarán las ataduras y Grand Union espera ser la única que pueda avanzar con más libertad en el camino de la adquisición . Sin embargo, en junio, Cavenham había ofrecido 30 dólares por acción, un total de 114 millones de dólares por la 15.ª cadena más grande de Estados Unidos, después de que Roland Franklin, ahora director de Cavenham, les recomendara que la compraran. Sin embargo, los directores de Colonial presentaron una demanda en julio, ya que creían que el acuerdo no era lo mejor para los accionistas y violaba las normas antimonopolio federales de Estados Unidos, que afectaban a las fusiones de tiendas de comestibles con ventas combinadas de tiendas superiores a los 500 millones de dólares al año. [176] [150] Colonial también intentó bloquear la adquisición de Cavenham presentando una demanda ante la Comisión de Corporaciones del Estado de Virginia, afirmando que no habían declarado que había obtenido 30 millones de dólares de los fondos que necesitaba de la Prudential Insurance Company en su oferta. Esta fue rechazada el 1 de agosto, y un día después Cavenham y Colonial acordaron un acuerdo a un precio incrementado de 133 millones de dólares, o 35 dólares por acción. [177] [178] Grand Union había estado bajo un decreto de consentimiento de la comisión desde junio de 1968, por el cual Grand Union tendría que pedir permiso a la Comisión Federal de Comercio (FTC) para comprar a cualquier rival. La compra de las 8 tiendas y la adquisición de la cadena se produjo poco después de que terminara el decreto, y la FTC pensó que la fusión planteaba serias preguntas según las normas de la FTC sobre la competencia en el mercado de comestibles. [150] El 18 de agosto, Cavenham acordó con la FTC que mantendría a Colonial como una subsidiaria separada hasta que concluyera la investigación de la comisión. Cavenham anunció ganancias de £22,7 millones sobre una facturación de £1,66 millones hasta finales de marzo de 1978. [179]
En octubre, Goldsmith dijo en un congreso de la Cámara de Comercio Internacional en Florida que Gran Bretaña era un país en descomposición que estaba paralizando su industria. Goldsmith, que ya había trasladado el control de Cavenham a Francia bajo Generale Occidentale, había comenzado a trasladar el control del negocio a Hong Kong a través de su empresa privada General Oriental. [180] [181] [182] El 21 de noviembre, la FTC confirmó que se había presentado la denuncia formal, con el argumento de que la compra de Colonial conduciría a una reducción sustancial de la competencia en el mercado de los comestibles. [150] Cavenham publicó sus cifras semestrales en diciembre, donde la facturación había aumentado de 1.020 millones de libras a 1.081 millones de libras, pero los beneficios habían caído en 2,4 millones de libras a 14,5 millones de libras. Sin embargo, las cifras no eran comparables con las de años anteriores debido a la venta de Generale Alimentaire a Generale Occidentale. [183]
En enero de 1979, Southland Corporation compró las acciones restantes de Southland-McColl, poniendo fin a la participación de Cavenham en el negocio de los quioscos de prensa. [184] Grand Union había tratado de vender sus tiendas de productos no alimentarios, Grand Way, a SS Nicholls Inc. y Jamesway Corporation, pero esto pareció fracasar en enero, pero en junio se estaban llevando a cabo conversaciones entre Zayre Corporation y Kmart . [185] Goldsmith anunció en julio que el fondo de pensiones de Cavenham, así como la filial de Cavenham, Bovril Canada, habían comprado acciones de Diamond International como parte de la participación de Generale Occidentale en Diamond. [186] Grand Union siguió aumentando sus beneficios, cuando en agosto anunció que se había obtenido un beneficio neto de 9 millones de dólares en las 16 semanas que terminaron el 21 de julio, lo que era casi el triple de los 3,3 millones de dólares obtenidos en el trimestre correspondiente del año anterior. Esto se basó en un aumento de las ventas del 79,2% a $ 937,4 millones desde $ 523,2 millones, sin embargo, esto incluyó cifras de las recién adquiridas Colonial Stores. [187] También abrieron su primera tienda conceptual Food Market, en Wyckoff, Nueva Jersey , que incluía panaderías francesas, un mercado de especias y una pecera viva como parte del rediseño de Goldsmith y Milton Glaser. Grand Union también abrió sus primeras tiendas Basic, parte de la nueva rebelión de las tiendas Box en Sunrise, Florida . [188] [189] La tienda fue un gran éxito al abrir, con las carreteras locales bloqueadas por los clientes. El concejal John Montgomery calificó la tienda como una operación mayorista ilegal ubicada en una ubicación minorista, aunque se señaló que la ciudad había sancionado la tienda. [190] La propia Cavenham anunció que sus ganancias anuales habían aumentado, con ganancias antes de impuestos de £ 35,5 millones en £ 1,890 millones de ventas, un aumento de casi £ 3 millones. Esto fue inesperado después de que las cifras del semestre habían bajado. [191] [192] Goldsmith le dijo al Daily Mail que Cavenham era el tercer minorista de alimentos más grande del mundo . [193]
En diciembre, Cavenham creó una nueva filial, Cavenham Texas Inc, para comprar el negocio de supermercados del sur de Estados Unidos de J. Weingarten Inc. a 12 dólares por acción en efectivo. [194] [195] A esto le siguió la expansión en el Reino Unido mediante la compra de la cadena de supermercados Cater Brothers a la cadena de grandes almacenes británica Debenhams por 14,5 millones de libras. El negocio estaba en apuros y había perdido 975.000 libras en 1977 y 383.000 libras en 1978, tenía 24 tiendas con una facturación de 54 millones de libras, y las tiendas se rebautizaron como la cadena Presto. [196] [197]
Grand Union abrió más tiendas Basic Food Warehouse en Hialeh y Miramar en Florida, y la primera tienda Basic llegó a Woodbridge, Nueva Jersey, seguida poco después por Marlow Heights en marzo. [198] [199] [200] Con la economía estadounidense luchando por una recesión, Grand Union, en respuesta a la administración Carter , impuso una congelación de precios de 30 días en algunas marcas privadas, que se extendió por otros 30 días en abril. [201] [202] Sin embargo, Jim Wood presentó su renuncia a Grand Union y Cavenham, y en abril asumió el papel de director ejecutivo de la rival A&P . Wood estaba frustrado con varios problemas, incluida la rebelión abierta de la gerencia de Colonial, y los propietarios de A&P, la cadena de supermercados alemana Tengelmann Group, le ofrecieron un trato que incluía opciones sobre acciones que Goldsmith calificó de verdaderamente asombrosas y dijo que no podíamos hacer ninguna oferta comparable . Wood se llevaría a su equipo de gestión con él a A&P. [203] [204] Goldsmith se encargó de supervisar la gestión de Grand Union. [205] El 18 de abril se informó de que Generale Occidentale había acordado vender Generale Alimentaire a Danone . [206] Un día después se confirmó que Bovril se había vendido a Beechams por 46 millones de libras, y Goldsmith afirmó que abandonar la fabricación era una decisión estratégica, ya que el 90% de la facturación de la empresa procedía de su negocio minorista. [207] [208] Poco después, AB Felix se vendió a la firma sueca Beijerinvest. [209] En mayo, Grand Union puso fin a su congelación de precios afirmando que los fabricantes habían aumentado sus precios, aunque la directora de consumo de la Casa Blanca, Esther Peterson, les había pedido que no lo hicieran. [210] En agosto, Goldsmith, además de los directores Madame Beaux y Peter Hill-Wood, dimitieron del consejo de administración de Cavenham y Goldsmith afirmó que se concentraría en su papel en Generale Occidentale. [211] [212] Unas semanas más tarde, el Financial Times informó de que el Departamento de Comercio estaba investigando a Goldsmith y sus operaciones bursátiles. [213] Ese mismo día, Goldsmith anunció en su último discurso como presidente que las ganancias de Cavenham habían aumentado a £42,6 millones sobre ventas de £1.884 millones, y que Cavenham se retiraba de la fabricación porque no se consideraba compatible con una empresa minorista fuera del Reino Unido. [214] [215]En noviembre, Cavenham retiró su membresía de la Confederación de la Industria Británica junto con Babcock International , Trafalgar House y European Ferries después de que el presidente, Sir Terence Beckett, anunciara que la CBI tendría una pelea "a puño limpio" con el gobierno del Reino Unido si no se reducían las tasas de interés. [216] Esto fue seguido por la noticia de que Cavenham había comprado Argyle Securities, una compañía Goldsmith propiedad de General Oriental, por £ 21 millones en lo que se vio como otro acuerdo inusual de Goldsmith. [217]
Los últimos vestigios del negocio de fabricación de alimentos de Cavenham, Cavenham Confectionery, se vendieron a la gerencia de la empresa por £8 millones, quienes cambiaron el nombre de la empresa a Famous Names. [218] [219] Cavenham Ltd, la rama británica de la empresa, cambió su nombre el 28 de abril a Allied Suppliers, aunque Grand Union seguiría siendo propiedad de Cavenham Holdings, y el negocio del rapé todavía estaba bajo Cavenham AG. [220] Allied en este momento tenía una facturación de £800 millones, [221] y Presto representaba el 44% de las ventas totales de Allied. Allied había planeado invertir £132 millones en la apertura de 10 a 15 tiendas de noticias durante un período de cinco años. [222] Grand Union al mismo tiempo informaba que su facturación había caído de 4 mil millones de dólares en 1980 a 3,5 mil millones de dólares, [223] pero las cinco tiendas Basic abiertas en el área de Washington DC habían aumentado sus ventas en un 50%. [224] Sin embargo, al final del segundo trimestre las ganancias en Grand Union habían caído a 6,85 millones de dólares, 7,47 millones menos que en 1980. [225] Esto se sumó a la noticia de que la FTC había dictaminado que la compra de Colonial por parte de Grand Union era ilegal y declaró que debían vender la cadena y se les prohibía comprar rivales durante 10 años. Grand Union impugnó inmediatamente la decisión. [150] [226] Sin embargo, Grand Union continuó convirtiendo tiendas en Food Markets, que costaban 150 millones de dólares y en noviembre probó un escáner de caja parlante en su Stamford, Connecticut . [227] [228]
En mayo, Generale Occidentale vendió Allied Suppliers a Argyll Foods , dirigida por James Gulliver por £101 millones, y el Financial Times afirmó que Allied había perdido participación de mercado bajo Cavenham y que en los últimos 6 años había obtenido £116 millones en dividendos. [229] [230] En los EE. UU., Grand Union estaba cerrando tiendas, 150 a un costo de $8,24 millones en junio y anunció que planeaban gastar $700 millones en los próximos seis años para convertir más tiendas al concepto de Food Market. [231] [232] El concepto de Food Market fue visto como el impulso hacia las mayores ganancias que otros supermercados gourmet habían visto. [233] Los almacenes de alimentos básicos estaban funcionando bien, pero Grand Union estaba en problemas, y en 1982 la compañía obtuvo una ganancia de solo $226,000 en ventas de $3,5 mil millones. [234] [223]
1983 fue un año aún peor para Grand Union. Goldsmith continuó su programa de inversiones en las tiendas Food Market, pero siguió vendiendo o cerrando tiendas. [235] [236] En el primer trimestre se registraron ventas de 1.050 millones de dólares, pero se registró una pérdida neta de 9,8 millones de dólares, y no había mejorado durante el segundo trimestre. [237] [238] La empresa acabó perdiendo 115 millones de dólares sobre 3.400 millones de dólares de ventas. [223]
En enero, 46 de las tiendas Weingarten fueron vendidas a Safeway Inc. , y las tiendas restantes fueron cerradas, dejando a Grand Union con 505 tiendas. [239] En febrero, los seis almacenes Basic Food en Florida fueron cerrados como parte del cierre de las 49 tiendas Grand Union en el estado. [240] En el mismo mes, Goldsmith reclutó a Floyd Hall de Target Stores como el nuevo director ejecutivo de la compañía para tratar de resucitar la fortuna de Grand Union. [241] En marzo, las tiendas Basic restantes en el área de Washington DC fueron vendidas a Food-a-Rama . [242] La FTC anunció que habían rescindido la decisión original de la comisión con respecto a Colonial. [150] Grand Union terminaría el año con una pérdida menor de $63 millones y solo 395 tiendas. [243] El último negocio de Cavenham en Europa, los negocios de rapé dirigidos por Cavenham AG fueron vendidos a Imperial Tobacco. [244]
En 1985 se cerraron más tiendas, y las ventas de la empresa cayeron a 2.600 millones de dólares, pero las ganancias habían aumentado a 60 millones. La empresa era ahora la décima cadena de supermercados más grande de los EE. UU., en comparación con la octava en 1980. [245] En marzo de 1986, Goldsmith decidió sanear su negocio y Cavenham fue puesta en liquidación voluntaria y Grand Union fue transferida a Generale Occidentale. [246]
El personaje de Richard de Vere y su empresa ficticia Cavendish Foods en la comedia de la BBC To the Manor Born eran una indirecta apenas velada a James Goldsmith y Cavenham. [247]