La inversión de impacto se refiere a las inversiones "realizadas en empresas, organizaciones y fondos con la intención de generar un impacto social o ambiental mensurable y beneficioso junto con un rendimiento financiero". [1] En esencia, la inversión de impacto consiste en alinear las creencias y valores de un inversor con la asignación de capital para abordar cuestiones sociales y/o ambientales.
Los inversores de impacto buscan activamente colocar capital en empresas, organizaciones sin fines de lucro y fondos en industrias como la energía renovable , [2] la vivienda, la atención médica, la educación, las microfinanzas y la agricultura sostenible . [3] Los inversores institucionales, en particular las instituciones financieras de desarrollo norteamericanas y europeas , los fondos de pensiones y las dotaciones han desempeñado un papel principal en el desarrollo de la inversión de impacto. [4] Bajo el Papa Francisco , la Iglesia Católica ha visto un mayor interés en la inversión de impacto. [5]
La inversión de impacto se realiza en distintas clases de activos , por ejemplo, capital privado / capital de riesgo , deuda y renta fija. Las inversiones de impacto pueden realizarse tanto en mercados emergentes como desarrollados y, según los objetivos de los inversores, pueden "apuntar a una gama de rendimientos que van desde tasas inferiores a las del mercado hasta tasas superiores a las del mercado". [6]
Históricamente, la regulación —y en menor medida, la filantropía— fue un intento de minimizar las consecuencias sociales negativas ( consecuencias no deseadas , externalidades ) de las actividades comerciales. [ cita requerida ] Sin embargo, existe una historia de inversores individuales que utilizan la inversión socialmente responsable para expresar sus valores, y dicho comportamiento de inversión generalmente se define por la evitación de inversiones en empresas o actividades específicas con efectos negativos. [7]
Al mismo tiempo, enfoques como la prevención de la contaminación , la responsabilidad social corporativa y el triple resultado comenzaron a ser mediciones de efectos no financieros, tanto dentro como fuera de las corporaciones. [8] En 2000, Baruch Lev de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York recopiló el pensamiento sobre los activos intangibles en un libro del mismo nombre, que amplió el pensamiento sobre los efectos no financieros de la producción corporativa. [9]
El término "inversión de impacto" fue acuñado en 2005 por Mark Zapletal de Wartenberg Trust en su presentación "Inversión de impacto, una puerta a la filantropía sostenible", en la Cumbre Global de Family Office en Nueva York . [10] El compromiso de medir el desempeño social y ambiental, con el mismo rigor que se aplica al desempeño financiero, es un componente crítico de la inversión de impacto. [11]
El número de fondos dedicados a la inversión de impacto creció rápidamente en un período de cinco años, y un informe de 2009 de la firma de investigación Monitor Group estimó que la industria de la inversión de impacto podría crecer desde alrededor de 50 mil millones de dólares en activos a 500 mil millones de dólares en activos en la década siguiente. [12] [ necesita actualización ] Ese capital puede invertirse utilizando una variedad de instrumentos de inversión, incluidos capital, deuda, activos reales, garantías de préstamos y otros. [12] El crecimiento de la inversión de impacto se atribuye en parte a las críticas a las formas tradicionales de filantropía y desarrollo internacional , que se han caracterizado como insostenibles e impulsadas por los objetivos (o caprichos) de los donantes correspondientes. [13]
En 2015, la inversión de impacto era todavía un mercado pequeño en comparación con el mercado de valores global, estimado en 61 billones de dólares (capitalización de mercado de las empresas nacionales que cotizan en bolsa) por el Banco Mundial. [14] Los inversores de impacto gestionaban 114.000 millones de dólares en activos de inversión de impacto, una cifra que sirve como el mejor "piso" disponible para el tamaño del mercado de inversión de impacto, según la Encuesta Anual de Inversionistas de Impacto de 2017 de GIIN . Los sectores más grandes por asignación de activos fueron las microfinanzas, la energía, la vivienda y los servicios financieros. [15] [14]
Muchas instituciones de financiación del desarrollo , como la Corporación de Desarrollo de la Commonwealth británica o el Norfund noruego , también pueden considerarse inversores de impacto, porque asignan una parte de su cartera a inversiones que generan beneficios financieros, así como sociales o ambientales. [16]
La inversión de impacto se distingue de los sitios de financiación colectiva , como Indiegogo o Kickstarter , porque las inversiones de impacto suelen ser inversiones de deuda o capital de más de 1000 dólares estadounidenses (con plazos de pago de capital de riesgo más largos que los tradicionales ) y puede que no exista una "estrategia de salida" (tradicionalmente una oferta pública inicial (IPO) o una compra en el sector de las empresas emergentes con fines de lucro ). Aunque algunas empresas sociales son sin fines de lucro, la inversión de impacto suele implicar a empresas con fines de lucro impulsadas por una misión social o ambiental.
Las organizaciones que reciben capital de inversión de impacto pueden estar constituidas legalmente como una organización con fines de lucro, una organización sin fines de lucro , una sociedad de responsabilidad limitada con bajos fines de lucro (L3C), una sociedad de interés comunitario u otras denominaciones que pueden variar según el país. En gran parte de Europa, se las conoce como " empresas sociales ". [17]
Los principales activistas en este mercado han sido Impax Asset Management Group , un especialista con sede en el Reino Unido en inversiones de impacto ambiental, Sarasin and Partners, que tiene un historial de presionar a las empresas en las que invierte sobre cuestiones de sostenibilidad, y Triodos Investment Management , un gestor con sede en los Países Bajos que se centra en cuestiones de sostenibilidad. [18]
Según la consultora McKinsey, la India está surgiendo como una importante geografía para los inversores de impacto, con más de 1.100 millones de dólares ya invertidos en 2016. [19]
Las inversiones de impacto se dan en todas las clases de activos y montos de inversión. Entre los mecanismos más conocidos se encuentra el capital privado o de riesgo. Las inversiones de impacto de " capital de riesgo social " o "capital paciente" se estructuran de manera similar a las del resto de la comunidad de capital de riesgo. Los inversores pueden asumir un papel activo asesorando o liderando el crecimiento de la empresa, [20] de manera similar a la forma en que una empresa de capital de riesgo ayuda al crecimiento de una empresa en su etapa inicial. Los fondos de cobertura y los fondos de capital privado también pueden adoptar estrategias de inversión de impacto. [21]
También existen "aceleradores" de inversión de impacto para empresas sociales en etapa inicial y de crecimiento. De manera similar a los aceleradores de etapa inicial para empresas emergentes tradicionales, los aceleradores de inversión de impacto proporcionan cantidades de capital más pequeñas que las financiaciones de Serie A o los acuerdos de inversión de impacto más grandes. [22] La mayoría de los "aceleradores de inversión de impacto" son organizaciones sin fines de lucro que recaudan subvenciones de donantes para pagar servicios de desarrollo empresarial; sin embargo, están surgiendo aceleradores con orientación comercial que brindan servicios de preparación para la inversión y asesoramiento para la obtención de capital.
Las grandes corporaciones también están surgiendo como mecanismos poderosos para la inversión de impacto. Las empresas que buscan crear valor compartido mediante el desarrollo de nuevos productos y servicios, o que influyan positivamente en sus operaciones, están empezando a emplear inversiones de impacto en toda su cadena de valor, en particular en su cadena de suministro. [23]
La inversión de impacto puede ayudar a las organizaciones a ser autosuficientes al permitirles llevar a cabo sus proyectos e iniciativas sin tener que depender en gran medida de donaciones y subsidios estatales.
Ha habido un creciente interés en la inversión de impacto por parte de los inversores religiosos, ya que buscan alinear sus inversiones con sus creencias fundamentales. [24]
Los gobiernos y las instituciones públicas nacionales e internacionales, incluidas las instituciones de financiación del desarrollo, han tratado de aprovechar sus políticas orientadas al impacto alentando a los fondos de pensiones y otros grandes propietarios de activos a que co-inviertan con ellos en activos y proyectos orientados al impacto, en particular en el Sur Global . El Consejo Mundial de Pensiones y otros expertos estadounidenses y europeos han acogido con satisfacción esta línea de acción, pero han insistido en que:
Los gobiernos y las instituciones internacionales deben hacer más si realmente buscan "liberar" el capital del sector privado de una manera significativa. Tienen que plantearse las siguientes preguntas: ¿cuáles son las preocupaciones jurídicas, regulatorias, financieras y fiduciarias concretas que enfrentan los miembros de las juntas directivas de los fondos de pensiones ? ¿Cómo podemos mejorar los estándares emergentes de la industria para la medición del impacto y ayudar a los administradores de pensiones a dirigir más capital de largo plazo hacia iniciativas económicas valiosas en el país y en el extranjero, al tiempo que garantizamos retornos justos ajustados al riesgo para los futuros pensionistas? [4]
Las inversiones misionales son inversiones que realizan fundaciones y otras organizaciones con una misión para promover sus objetivos filantrópicos, ya sea con una parte o con la totalidad de su dotación . [25] Incluyen cualquier tipo de inversión que esté destinada y diseñada para generar tanto un beneficio social o ambiental mensurable como un retorno financiero. Por ejemplo, después de que la auditoría interna de las inversiones de la Fundación Heron en 2011 descubriera una inversión en una prisión privada que era directamente contraria a la misión de la fundación, la fundación desarrolló y luego comenzó a defender un marco ético de cuatro partes para las inversiones en dotación conceptualizadas como Capital Humano, Capital Natural, Capital Cívico y Capital Financiero. [26]
Las fundaciones que realizan inversiones alineadas con el trabajo filantrópico relacionado incluyen la Fundación Bill y Melinda Gates , el Fondo de Desarrollo Económico Soros y la Fundación Ford . [27]
Las inversiones relacionadas con programas (PRI, por sus siglas en inglés) son inversiones, generalmente realizadas por fundaciones, en inversiones con tasas inferiores a las del mercado o en condiciones concesionales que se realizan principalmente para lograr objetivos caritativos o "programáticos" en lugar de objetivos financieros. Esta categoría incluye subvenciones recuperables, préstamos con tasas inferiores a las del mercado, inversiones de capital en I+D o en etapa inicial (acciones), garantías de préstamos y garantías de volumen. En el caso de las fundaciones privadas, las PRI se tienen en cuenta para el pago anual obligatorio del 5 por ciento.
Las inversiones relacionadas con la misión (IRM) son inversiones, generalmente realizadas a partir de fondos de donación, en organizaciones impulsadas por una misión que se espera que generen retornos financieros a tasa de mercado comparables a una inversión ordinaria de un tipo y perfil de riesgo similares. Las IRM están diseñadas para tener un impacto social positivo y contribuir a la estabilidad financiera y el crecimiento a largo plazo de la dotación. Algunos ejemplos de IRM incluyen préstamos a organizaciones sin fines de lucro alineadas con la misión (por ejemplo, escuelas autónomas, hospitales o centros de investigación) que se espera que paguen los préstamos con intereses, así como inversiones en empresas de impacto social con fines de lucro, fondos de impacto social, fondos de renta fija (bonos) socialmente responsables, fondos de capital privado orientados al impacto y carteras de acciones públicas (acciones). [28]
Históricamente, la inversión de impacto se realizaba a través de mecanismos destinados a inversores institucionales. Sin embargo, existen formas en que las personas pueden participar proporcionando financiación inicial o de crecimiento a este tipo de emprendimientos.
Los fondos cotizados en bolsa, como el SPDR Gender Diversity ETF de State Street, se comercializan en bolsa y, por lo tanto, están disponibles para cualquier persona que tenga una cuenta de corretaje de bolsa. MSCI ofrece 11 ETF de índices ambientales, sociales y de gobernanza, incluidos los populares índices de bajo carbono y sostenibilidad. [29]
También existen grupos de inversores ángeles centrados en el impacto, en los que los individuos invierten como sindicato. Algunos ejemplos son Investors' Circle en los EE. UU. [30], Clearly Social Angels en el Reino Unido [31] y la red global de inversores Toniic. [32]
También existen plataformas de inversión basadas en la web, que ofrecen servicios de inversión a menor costo. Como las transacciones de capital pueden ser prohibitivamente caras para transacciones de pequeña escala, los préstamos de microfinanzas, en lugar de la inversión de capital, son más frecuentes en estas plataformas. MyC4 , fundada en 2006, permitió a los inversores minoristas prestar a pequeñas empresas en países africanos a través de intermediarios locales, aunque el servicio cerró permanentemente en 2019. Microplace fue uno de los primeros proveedores estadounidenses de este tipo de servicios que dejó de aceptar nuevos préstamos en 2014, afirmando que sus resultados "no han alcanzado el impacto social generalizado que aspiramos a lograr". [33]
La inversión de impacto en Asia es un sector en auge en el que actualmente hay muchos fondos en juego. En el sudeste asiático, entre 2007 y 2017, los inversores privados de impacto (PII) destinaron 904 millones de dólares en capital de impacto y las instituciones financieras de desarrollo (IFD) 11,9 millones de dólares. [34]
Las organizaciones y los fondos de inversión de impacto también realizan inversiones de capital como los fondos tradicionales de capital privado y de capital de riesgo , pero solo inversiones con impacto en el desarrollo. [35] [36] [37] Según un estudio de 2021 de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, el capital de riesgo ha estado dominando el espacio de la inversión de impacto.
La inversión con perspectiva de género es una subsección de la inversión de impacto y se refiere a las inversiones que se "realizan en empresas, organizaciones y fondos con la intención explícita de crear un impacto positivo en el género". Las inversiones que promueven la equidad de género y abordan cuestiones de género pueden realizarse invirtiendo en empresas lideradas por el género, empresas que promueven la igualdad de género a través de la contratación, mujeres en puestos de autoridad o en su cadena de suministro, así como en servicios de apoyo que apoyan, empoderan y desarrollan la capacidad de las mujeres. [34] La inversión con perspectiva de género se creó en respuesta a la dificultad que enfrentan las mujeres para acceder al capital, ya que las mujeres a nivel mundial tienen menos acceso y mayores barreras para obtener capital. [38]
Las mujeres empresarias siempre han tenido dificultades para atraer capital de inversores masculinos. En 2019, la revista Fortune informó que solo el 2,2% de todo el capital de riesgo se destinó a fundadoras. En conjunto, todas las fundadoras recaudaron menos capital que un fabricante de cigarrillos electrónicos. Algunas han hecho todo lo posible para evitar sufrir discriminación de género. En 2017, el Telegraph informó sobre las fundadoras de Witchsy, que crearon un tercer fundador masculino imaginario para conversar con inversores masculinos. [39]
La inversión con perspectiva de género está creciendo rápidamente. Más de 100 fondos están abiertos a inversores privados. En 2018, el número de activos bajo gestión con perspectiva de género creció un 40% según el análisis de Veris Wealth Partners. [40] La demanda está aumentando y los principales bancos ofrecen bonos con perspectiva de género, entre ellos NAG, Goldman Sachs, Merrill Lynch y muchos otros.
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