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Analista financiero colegiado

El programa Chartered Financial Analyst ( CFA ) es una certificación profesional de posgrado que ofrece a nivel internacional el CFA Institute (anteriormente Association for Investment Management and Research, o AIMR), con sede en Estados Unidos, a profesionales de las finanzas y la inversión. El programa enseña una amplia gama de materias relacionadas con el análisis avanzado de inversiones ( incluidos análisis de negocios , estadística , teoría de la probabilidad , renta fija , derivados , economía , análisis financiero , finanzas corporativas , inversiones alternativas y gestión de carteras ) y proporciona un conocimiento generalista de otras áreas de las finanzas .

El candidato que complete con éxito el programa y cumpla con otros requisitos profesionales recibirá la "CFA charter" y se convertirá en "titular de la CFA charter". A partir de noviembre de 2022, al menos 190.000 personas son titulares de la CFA charter en todo el mundo, lo que representa un crecimiento anual del 6 % desde 2012 (incluidos los efectos de la pandemia). [1] Los candidatos seleccionados tardan una media de cuatro años en obtener su CFA charter. [2] [3]

Los principales empleadores de titulares de la certificación CFA a nivel mundial incluyen a JPMorgan Chase , UBS , Royal Bank of Canada y Bank of America . [4]

Historia

La predecesora del CFA Institute, la Federación de Analistas Financieros (FAF), se creó en 1947 como una organización de servicios para profesionales de la inversión. La FAF fundó el Instituto de Analistas Financieros Autorizados en 1962; los primeros titulares de la certificación CFA obtuvieron la "exención" sólo por experiencia laboral, pero luego se estableció una serie de tres exámenes junto con el requisito de ser un profesional durante varios años antes de tomar los exámenes. En 1990, con la esperanza de impulsar el perfil público de la credencial, el CFA Institute (anteriormente la Asociación para la Gestión e Investigación de Inversiones) se fusionó con la FAF y el Instituto de Analistas Financieros Autorizados.

El examen CFA se administró por primera vez en 1963 y comenzó en los Estados Unidos y Canadá, pero se ha vuelto global y muchas personas se han convertido en titulares de títulos en Europa, Asia y Australia. En 2003, menos de la mitad de los candidatos al programa CFA residían en los Estados Unidos y Canadá, y la mayoría de los demás candidatos residían en Asia o Europa. El número de titulares de títulos en la India y China había aumentado un 25% y un 53%, respectivamente, entre 2005 y 2006. [6]

Carta del CFA

La designación CFA está diseñada para demostrar una base sólida en análisis avanzado de inversiones y gestión de cartera, acompañada de un énfasis estricto en la práctica ética.

El titular de una autorización debe cumplir con los más altos estándares éticos. Una vez que un profesional de inversiones obtiene la autorización, este individuo también asume un compromiso anual de respetar y respetar un estricto código de conducta profesional y estándares éticos. Las violaciones del código de ética del CFA pueden resultar en sanciones relacionadas con la industria, la suspensión del derecho a utilizar la designación de CFA o la revocación de la membresía.

Requisitos

Para convertirse en titular de la carta CFA, los candidatos deben cumplir los siguientes requisitos: [7]

Debido al momento de los exámenes, es posible completar los tres niveles del CFA en dos años, [10] pero los candidatos aún deben completar el requisito de experiencia laboral de 4000 horas durante un mínimo de tres años para convertirse en titulares de la carta.

Tasas de aprobación

Los exámenes CFA son notoriamente difíciles y tienen bajas tasas de aprobación. Durante el período 2010-2021, las tasas de aprobación para los niveles 1 a 3 oscilaron entre el 22 y el 56 %. [11] El examen CFA de nivel 1 en mayo de 2021 y julio de 2021 fue noticia después de desplomarse a una tasa de aprobación récord del 25 % y el 22 %, respectivamente, [12] [13] [14] y en agosto de 2021, la tasa de aprobación del nivel 2 cayó al 29 %. [15]

Plan de estudios

El plan de estudios del programa CFA se basa en un Cuerpo de conocimientos del candidato establecido por el CFA Institute. [16] El plan de estudios del CFA se actualiza anualmente para reflejar las mejores prácticas más recientes, y el alcance de los cambios varía según el año y el nivel. [17] El plan de estudios comprende, en términos generales, las áreas temáticas que se indican a continuación. Hay tres exámenes ("niveles") que evalúan la parte académica del programa CFA. Los tres niveles enfatizan el tema de la ética. Las diferencias materiales entre los exámenes son:

Plan de estudios del programa CFA de nivel III de 2012

Para los exámenes a partir de 2008, los candidatos reciben automáticamente las lecturas del plan de estudios del CFA Institute en el momento de la inscripción para el examen. El plan de estudios no se proporciona por separado en ausencia de inscripción para el examen. Si el estudiante no aprueba un examen y se le permite volver a realizar el examen en el mismo año, el CFA Institute ofrece un pequeño reembolso y no enviará el plan de estudios nuevamente (el plan de estudios cambia solo anualmente). Si el estudiante vuelve a realizar el examen en un año distinto al año del fracaso, recibirá el plan de estudios nuevamente, ya que puede haber cambiado. Los materiales de estudio para los exámenes CFA están disponibles en numerosos proveedores de aprendizaje comerciales, aunque no están oficialmente avalados. Varias organizaciones (algunas acreditadas oficialmente) también brindan preparación basada en cursos. [18] A partir de 2019, el examen incluye preguntas sobre inteligencia artificial , servicios de inversión automatizados y minería de fuentes de datos no convencionales. [19]

Normas éticas y profesionales

La sección de ética se ocupa principalmente de las normas de cumplimiento y presentación de informes a la hora de gestionar el dinero de un inversor o de emitir informes de investigación. Algunas normas se refieren de forma más general a la conducta profesional (como las prohibiciones contra el plagio ); otras se relacionan específicamente con el uso adecuado de la designación por parte de los titulares de la licencia y los candidatos. Estas normas se describen en las "Normas de conducta profesional", en el contexto de un "Código de ética" general.

Métodos cuantitativos

Esta área temática está dominada por las estadísticas : los temas son bastante amplios y abarcan la teoría de la probabilidad , las pruebas de hipótesis, la regresión (multivariable) y el análisis de series temporales. Otros temas incluyen el valor temporal del dinero (que incorpora cálculos básicos de valoración y rendimiento y rentabilidad), los cálculos relacionados con la cartera y el análisis técnico. [20] Las incorporaciones recientes, como se mencionó anteriormente, son un estudio del aprendizaje automático y los macrodatos . [21]

Ciencias económicas

Se abordan tanto la microeconomía como la macroeconomía , incluida la economía internacional (relacionada principalmente con las conversiones de divisas y cómo se ven afectadas por las tasas de interés internacionales y la inflación). En el nivel III, el enfoque se centra en la aplicación del análisis económico a la gestión de carteras y la asignación de activos.

Análisis de estados financieros

El plan de estudios incluye temas de información financiera ( Normas Internacionales de Información Financiera y Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados de los Estados Unidos ), y análisis de ratios y estados financieros . La información financiera y el análisis de la información contable se evalúan en profundidad en los niveles I y II, pero no son una parte importante del nivel III. [22]

Finanzas corporativas

El plan de estudios cubre inicialmente los principales temas de finanzas corporativas : decisiones de inversión de capital , política e implementación de la estructura de capital y política de dividendos ; esto se basa en las áreas de contabilidad, economía y estadística. Luego se extiende a temas más avanzados como el análisis de fusiones y adquisiciones , gobierno corporativo y riesgo empresarial y financiero . [23]

Análisis de seguridad

El plan de estudios incluye la cobertura de los mercados globales, así como el análisis y la valoración de los distintos tipos de activos : renta variable (acciones), renta fija (bonos), derivados (futuros, forwards, opciones y swaps) e inversiones alternativas (bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y materias primas). El examen de Nivel I requiere familiaridad con estos instrumentos. El Nivel II se centra en la valoración , empleando las "herramientas" estudiadas en los métodos cuantitativos, el análisis de estados financieros, las finanzas corporativas y la economía. El Nivel III se centra en la incorporación de estos instrumentos a las carteras.

Renta variable y renta fija

El plan de estudios de inversiones en renta variable incluye el funcionamiento del mercado de valores , los índices , la valoración de acciones y el análisis de la industria. Los temas de renta fija también incluyen los diversos títulos de deuda , el riesgo asociado a ellos y las valoraciones y los diferenciales de rendimiento .

Derivados

El plan de estudios incluye la cobertura del marco fundamental de los mercados de derivados, las valoraciones de derivados y las estrategias de cobertura y negociación que involucran derivados, incluidos futuros , forwards , swaps y opciones . El plan de estudios incorpora varios modelos y marcos de fijación de precios , como Black-Scholes y la fijación de precios de opciones binomiales (que se extienden a la cobertura de árboles de tasas de interés ), mientras que la cobertura de las matemáticas subyacentes es conceptual en lugar de técnica.

Inversiones alternativas

El plan de estudios incluye la cobertura de una variedad de temas en la categoría de inversión alternativa. Los temas incluyen fondos de cobertura , capital privado , bienes raíces , recursos naturales (en particular metales preciosos), infraestructura y otras inversiones alternativas, incluidas, según corresponda, estrategias, subcategorías, posibles beneficios y riesgos, estructuras de tarifas y debida diligencia.

Gestión de cartera y planificación patrimonial

Esta sección adquiere mayor importancia con cada uno de los tres niveles: integra y se nutre de otros temas, incluida la ética. Incluye: (i) teoría moderna de carteras ( frontera eficiente , modelo de fijación de precios de activos de capital , etc.); (ii) práctica de inversión (definición de la política de inversión para inversores individuales e institucionales , asignación de activos resultante , ejecución de órdenes y cobertura mediante derivados); y (iii) medición del rendimiento de las inversiones . [ cita requerida ]

Eficacia del programa CFA

Teniendo en cuenta el tiempo y el esfuerzo que deben realizar los candidatos para completar el programa CFA, se esperaría que los titulares de la certificación CFA tengan un rendimiento superior al de aquellos que no completan el programa. Sin embargo, hay cierta evidencia de que el desempeño diferencial de los analistas es económicamente intrascendente, [24] lo que sugiere el predominio de la señalización ; aunque otra investigación en el Financial Analysts Journal (una revista publicada por el CFA Institute ) sugiere un impacto positivo en el capital humano del programa CFA. [25]

Reconocimiento regulatorio y legal global

Reconocimiento legal por país

Fuente: [26]

Australia

Bahréin

Brasil

Canadá

Egipto

Alemania

Grecia

Hong Kong, China

Indonesia

Irlanda

Israel

Malasia

México

Países Bajos

Perú

Filipinas

Portugal

Arabia Saudita

Singapur

Sudáfrica

España

Sri Lanka

Taiwán

Tailandia

Pavo

Reino Unido

Estados Unidos

Vietnam

Reconocimiento por parte de organizaciones profesionales

Instituto CBV

Las personas que hayan aprobado los tres niveles de los exámenes CFA son elegibles para omitir los cursos electivos del Programa de Estudios del Instituto CBV . [58]

La Sociedad de Actuarios (SOA)

La Sociedad de Actuarios (SOA) otorgó el crédito de “Validación por Experiencia Educativa (VEE)-Economía” a los candidatos que aprobaron el examen CFA Nivel I. La SOA también otorgó los créditos de VEE-Finanzas Corporativas y VEE-Métodos Estadísticos Aplicados a los candidatos que aprobaron el examen CFA Nivel II. [59]

Asociación Internacional de Gestores Profesionales de Riesgos (PRMIA)

La Asociación Internacional de Gerentes Profesionales de Riesgos (PRMIA) exime a los titulares de la certificación CFA del primer examen requerido para la calificación PRM. [60]

Junta de Normas de Planificación Financiera Certificada (CFP Board)

La Junta de Normas de Planificadores Financieros Certificados (CFP Board) ha aprobado la carta del CFA por cumplir con la mayoría de los requisitos del curso de formación para la certificación CFP, a la espera de completar un curso final registrado en la Junta CFP antes de presentarse al examen CFP. [61]

Disputas sobre marcas comerciales

India

El CFA Institute no está afiliado al título de Analista Financiero Colegiado ofrecido por el Instituto de Analistas Financieros Colegiados de la India (ICFAI), la Universidad de la India o su afiliado, el Consejo de Analistas Financieros Colegiados (CCFA).

En 1998, la organización predecesora del CFA Institute, AIMR, presentó una demanda y ganó una sentencia en un tribunal estadounidense contra ICFAI/CCFA. [62] La sentencia prohibía a ICFAI/CCFA y a sus miembros utilizar la marca CFA o Chartered Financial Analyst en los Estados Unidos y Canadá. En agosto de 2006, un tribunal indio también emitió una orden judicial temporal contra la entidad india . [ cita requerida ]

Las sentencias no evaluaron la calidad del programa indio y se limitaron a analizar la violación de la marca registrada. La Asociación India de Profesionales de la Inversión es la única organización de la India afiliada al CFA Institute. El Tribunal Superior de Delhi confirmó en la India los derechos de marca registrada del CFA Institute sobre las marcas "CFA" y "Chartered Financial Analyst". Además, el Tribunal Superior de Delhi emitió una orden provisional que ordenaba a ICFAI y a su afiliado, el Consejo de Analistas Financieros Colegiados, que dejaran de utilizar las marcas registradas del CFA Institute. El Registrador Adjunto de Marcas Registradas determinó que el registro de marca registrado para el CFA Institute para la marca "CFA" debía volver a publicarse debido a un error del Registro de Marcas Registradas. El CFA Institute tiene numerosas solicitudes de marca registradas en el Registro de Marcas Registradas, y los titulares de la licencia CFA del CFA Institute tienen libertad para utilizar las marcas "CFA" y "Chartered Financial Analyst" en toda la India. [63]

El 8 de mayo de 2007, el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Este de Virginia anuló una sentencia en rebeldía dictada contra ICFAI que el CFA Institute había obtenido en octubre de 1998. ICFAI había solicitado la reapertura del caso y la anulación de la sentencia en rebeldía, argumentando que el tribunal carecía de jurisdicción sobre ICFAI en el momento en que se dictó la sentencia en rebeldía. Con la anulación de la sentencia en rebeldía, ICFAI informó a los titulares de la licencia CFA de la India que podían utilizar legalmente su licencia en los Estados Unidos y Canadá. Sin embargo, el 4 de septiembre de 2007, el tribunal revocó su decisión de anularla después de que el CFA Institute presentara una moción para reconsiderar esa decisión. [64] [65]

Reino Unido

En enero de 2007, el Registro de Marcas del Reino Unido se negó a registrar "Chartered Financial Analyst" como marca, ya que la palabra "chartered" en el Reino Unido está asociada con organismos incorporados por carta real y, por lo tanto, "el público relevante en el Reino Unido esperaría, prima facie, que una persona que use la marca solicitada se represente a sí misma como miembro de una organización del tipo sujeto a una Carta Real". [66] "CFA" es una marca registrada en el Reino Unido, pero sólo para "Servicios educativos" (clase 41) en lugar de "Servicios financieros" (clase 36) bajo la cual se había intentado registrar "Chartered Financial Analyst". [67]

Lista de titulares de la carta CFA

Véase también

Referencias

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Enlaces externos