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La crisis crediticia británica de 1772-1773, también conocida como crisis de 1772 , o pánico de 1772 , fue una crisis financiera en tiempos de paz que se originó en Londres y luego se extendió a Escocia y la República Holandesa . [1] Ha sido descrita como la primera crisis bancaria moderna que enfrentó el Banco de Inglaterra . [2] Las nuevas colonias, como observó Adam Smith , tenían una demanda insaciable de capital. Acompañando a la evidencia más tangible de creación de riqueza hubo una rápida expansión del crédito y la banca, lo que llevó a una ola de especulación y dudosa innovación financiera ( capitalismo de riesgo ). En el lenguaje actual, compraron acciones con margen. [3]
En junio de 1772, Alexander Fordyce perdió 300.000 libras esterlinas al vender acciones de la Compañía de las Indias Orientales , dejando a sus socios Henry Neale, William James y Richard Down responsables de unas deudas estimadas en 243.000 libras esterlinas. [4] Cuando esta información se hizo pública, en dos semanas, ocho bancos en Londres y más tarde alrededor de 20 bancos en toda Europa colapsaron. [5] [6] Según Paul Kosmetatos "abundaban en la prensa historias escabrosas de una época sobre comerciantes que se cortaban el cuello, se disparaban o se ahorcaban". [7] En 1960, se creía que el auge y la crisis posterior eran más pronunciados en Escocia. [1] Desencadenó una crisis de liquidez en Amsterdam en diciembre, pero los efectos fueron de corta duración. [3] El auge crediticio tuvo un final abrupto y la crisis resultante perjudicó a la East India Trading Company, a las Indias Occidentales en general y a los plantadores coloniales norteamericanos en particular. [8]
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Desde mediados de la década de 1760 hasta principios de la de 1770, el auge crediticio, apoyado por comerciantes y banqueros, facilitó la expansión de la industria manufacturera, la minería y las mejoras internas tanto en Gran Bretaña como en las trece colonias . Hasta el estallido de la crisis crediticia, el período comprendido entre 1770 y 1772 se consideró próspero y políticamente tranquilo tanto en Gran Bretaña como en las colonias americanas. Como resultado de la Ley Townshend y la ruptura del acuerdo de no importación de Boston , el período estuvo marcado por un tremendo crecimiento de las exportaciones de Gran Bretaña a las colonias americanas. Estas exportaciones masivas fueron respaldadas por créditos que los comerciantes británicos concedieron a los plantadores estadounidenses. [9]
Sin embargo, detrás del auge crediticio y la prosperidad de las economías británica y colonial se escondían problemas a medida que aumentaba la especulación y el establecimiento de instituciones financieras dudosas. Por ejemplo, en Escocia, los banqueros adoptaron "la notoria práctica de emitir y volver a emitir letras de cambio ficticias ... en un esfuerzo por ampliar el crédito". [1] Con el fin de aumentar la oferta de dinero, el banco de Douglas, Heron & Company , conocido como "Ayr Bank", se estableció en Ayr, Escocia en 1769; sin embargo, una vez agotado el capital original, la empresa recaudó dinero mediante una cadena de billetes en Londres. [1] Este método sólo pudo apoyar temporalmente el desarrollo económico, pero promovió un falso optimismo en el mercado. Los comerciantes británicos y los plantadores estadounidenses pasaron por alto las señales de advertencia de la crisis inminente, como el exceso de existencias en los estantes y almacenes de las colonias. [1]
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En julio de 1770, Alexander Fordyce colaboró con dos plantadores en Granada y pidió prestados 240.000 florines en bonos al portador de Hope & Co. en Amsterdam; estaba respaldado por Harman and Co. y Sir William Pulteney . [11] [12] [13] Fue socio de la casa bancaria Neale, James, Fordyce and Downe en Threadneedle Street (Londres), y corresponsal del Ayr Bank. [14] Apostó fuertemente contra el precio de las acciones de EIC, que salió mal. [15] Fordyce había especulado con los activos del banco . El lunes 8 de junio de 1772 quedó claro que Fordyce fracasó. [16] [17] Al día siguiente, huyó a Francia para evitar el pago de la deuda. Usó las ganancias de otras inversiones para cubrir las pérdidas. [18] La angustia inicial en Londres alcanzó su punto máximo el 22 de junio, ahora conocido como Lunes Negro . [19] Toda la ciudad de Londres estaba alborotada cuando Fordyce fue declarada en quiebra . [20] Sus bienes y propiedades fueron confiscados y Neale, James, Fordyce y Down, el mayor comprador de billetes escoceses, se vieron obligados a declararse en insolvencia .
Tan grandes son las pérdidas e inconvenientes que sufren muchas personas a causa de una quiebra tardía, que un gran número de eminentes comerciantes y caballeros de fortuna en una reunión celebrada con ese fin, han llegado a la resolución de no guardar su efectivo en ningún banco, quienes conjuntamente o por separado, por sí mismos o por agentes, son conocidos por jugar en el callejón de lo que se llama alcistas o bajistas, ya que por un golpe desafortunado en este tráfico ilegal, generalmente llamado especulación, cientos de sus acreedores pueden arruinarse; una especie de juego que no puede justificarse más en personas a las que se les ha confiado en gran medida la propiedad de otros, que el juego en las mesas de riesgo." [21]
Había una gran incertidumbre sobre la magnitud del shock. [22] El crecimiento económico en ese período dependía en gran medida del uso del crédito, que se basaba en gran medida en la confianza de la gente en los bancos. A medida que la confianza empezó a menguar, se produjo la parálisis del sistema crediticio: multitudes de acreedores se reunieron en los bancos y exigieron el pago de la deuda en efectivo o intentaron retirar sus depósitos. Como resultado, veinte bancos quebraron a finales de junio y muchas otras empresas soportaron dificultades durante la crisis. [23] En ese momento, el Gentleman's Magazine comentó: "No se recuerda ningún evento en los últimos 50 años que haya dado un golpe tan fatal tanto al comercio como al crédito público". [24] En la primera semana de enero de 1773, el comercio y las finanzas entre Londres y Amsterdam se detuvieron. [25] El Banco de Inglaterra acudió al rescate el domingo 10 de enero, permitiendo a cualquiera que deseara retirar dinero del banco hacerlo. Muchos comerciantes británicos rápidamente enviaron dinero a sus corresponsales holandeses enfermos. [26] La presión sobre las reservas del Banco de Inglaterra no se alivió hasta finales de 1773.
Después de la crisis se observó un espectacular aumento del número de quiebras. El número promedio de quiebras en Londres entre 1764 y 1771 fue de 310, pero el número aumentó a 484 en 1772 y a 556 en 1773. [1] Los bancos que estaban profundamente involucrados en la especulación soportaron tiempos difíciles durante la crisis. Por ejemplo, los socios del Ayr Bank pagaron nada menos que 663.397 libras esterlinas para reembolsar íntegramente a sus acreedores. Gracias a este proceso, en agosto de 1775 sólo 112 de 226 socios seguían siendo solventes. Por el contrario, los bancos que nunca habían especulado no sufrieron pérdidas y ganaron prestigio por su excelente desempeño a pesar de las turbulencias. [27]
En diciembre de 1774, Fordyce se vio obligado a vender su propiedad en Roehampton a Sir Joshua Vanneck, primer baronet ; los demandantes fueron Hope & Co y Harman and Co. [28] [29] [30]
En noviembre de 1769, los intereses adinerados de Escocia fundaron el Ayr Bank para asumir muchas de las responsabilidades asociadas con un banco central , principalmente dispuesto a adelantar billetes a los bancos escoceses como "prestamista de último recurso". [31] Al igual que otros bancos constituidos en forma de sociedades de responsabilidad limitada, el Ayr Bank tenía derecho a poner en circulación billetes, facultad que utilizaba excesivamente. [32] En 1772, el banco Ayr tenía sucursales en Edimburgo y Dumfries , así como oficinas de representación en Glasgow, Inverness, Kelso, Montrose, Campbeltown y varios otros lugares. Entre los 139 accionistas de la empresa se encontraban personas conocidas como el duque de Buccleuch , el conde de Dumfries , el conde de March , Sir Adam Fergusson , Patrick Heron y Archibald Douglas , pero ningún banquero.
El 12 de junio llegó a Escocia la noticia del fracaso de Neale, James, Fordyce y Downe . [33] Después del fin de semana comenzó una carrera en su sucursal de Edimburgo. [34] El banco Ayr colapsó el 24 de junio, [35] [36] [37] arrastrando a otros bancos más pequeños al haber otorgado crédito demasiado liberalmente a los plantadores coloniales. [38] Se decía que los escoceses tienen diez veces más papel moneda en proporción a su especie que los ingleses. [21] El colapso del banco fue un duro golpe para las grandes familias terratenientes escocesas , pero parece haber afectado levemente a la economía escocesa. El banco Ayr logró reabrir por un breve período entre septiembre de 1772 y agosto de 1773, pero una junta general de socios celebrada el 12 de agosto decidió disolver la empresa definitivamente. Es posible que el banco haya estimulado el desarrollo económico de Escocia, pero su fracaso debilitó la confianza del público en los planes de banca territorial, dejando al oro y la plata como la garantía más aceptable para los billetes de banco.
Según Adam Smith en La riqueza de las naciones : "Siendo los administradores más del dinero de otras personas que del suyo propio, no se puede esperar que lo vigilen con la misma ansiosa vigilancia con la que los socios de una sociedad privada. Los socios frecuentemente cuidan de los suyos." [39] En su Historia de la banca en Escocia (Capítulo X), Andrew William Kerr escribió:
La crisis de 1772, que fue el tema de nuestro último capítulo, aunque aguda y desastrosa en sus efectos inmediatos, pasó más rápida y fácilmente de lo que se hubiera esperado... La cosecha de 1773 fue bastante buena, la pesca excelente, la comercio de ganado activo y dinero barato. Apenas las cosas habían retomado un aspecto satisfactorio, cuando la oscura nube de la guerra arrojó su sombra sobre la tierra. [40]
Hacia 1770, la hipoteca se generalizó mucho; Ese mismo año, la familia Van Aerssen van Sommelsdijck logró vender su parte a la ciudad de Amsterdam en Surinam . [41] Las negociaciones establecidas por los Clifford en Surinam, los Van Seppenwoldes, Ter Borch, Hope & Co en Granada , San Eustaquio y Santa Cruz emitieron bonos para financiar los préstamos. Dichos paquetes podían contener préstamos para 20 o más plantaciones, y antes de 1772, se emitieron al menos 40 de estos paquetes, con nombres tan inespecíficos como La A, B o C. Por lo tanto, los inversores tenían poco conocimiento de en qué invertían y prestaban sus préstamos a 20 o más plantaciones. dinero puramente de buena fe y la palabra del director del fondo. Los gestores de fondos holandeses también se vieron afectados personalmente cuando su sistema de alto riesgo desapareció. [42] En diciembre de 1772, Clifford & Co , una firma bancaria bien establecida de Ámsterdam que obtuvo préstamos para plantaciones como parte de su cartera, se declaró en quiebra . [43]
La caída de la casa Cliffort and Sons, y de muchas otras, arrastrada por ella, atribuida por algunos más a la conducta señorial y mal regulada de los directores del Banco Inglés, apoyados por el Ministerio y el Parlamento, que a la La acción real del comercio, aunque no se niega la conducta prudente del mismo, hizo que cesara la confianza, y los pagadores de letras de cambio cerraran sus bolsas. Nuevamente se negaron a dar crédito al papel moneda y exigieron los fondos pendientes: aunque ahora circulaba en el comercio más papel moneda que dinero corriente, esta tendencia no sólo se detuvo, sino que la falta de dinero corriente aumentó con la mano; mientras cada uno reclamaba las deudas que tenía. [44]
En enero, el Banco de Ámsterdam financió un servicio de préstamo operado por la ciudad para comerciantes en dificultades. [45] [46] La firma de banca comercial Clifford & Sons finalmente quebró, seguida por más de sus contrapartes como Herman & Johan van Seppenwolde y Abraham Ter Borch. La crisis crediticia tuvo consecuencias para las colonias de plantaciones holandesas en las Indias Occidentales y particularmente para Surinam, donde la agricultura colonial se llevaba a cabo casi exclusivamente con crédito de Amsterdam. [47]
La causa de este fracaso, al igual que Fordyce en Londres, fue la sobreespeculación de las acciones de las Indias Orientales. Esto precipitó una serie de nuevos fracasos y un estado general de crisis en toda Ámsterdam: según Wilson , 'las condiciones... eran incluso peores que en 1763... había suficiente papel pero no dinero en efectivo; difícilmente un hombre en la Bolsa o en el negocio de billetes podría producir 50.000 florines; el crédito no existía, la circulación del dinero se había detenido y también el negocio del descuento; Los préstamos sobre bonos y bienes eran escasos y sólo se hacían pocos negocios con valores extranjeros. Algunas casas tenían deudas de entre siete y ochocientos florines. [48]
En Ámsterdam se evitó una catástrofe peor gracias a las rápidas importaciones de metales preciosos. [49] En enero de 1773, Joshua Vanneck y su hermano estuvieron involucrados por Thomas Walpole cuando los comerciantes británicos enviaron 500.000 libras esterlinas, oro y piastras a Ámsterdam. [50] [51] [52]
Algunas quiebras también sacudieron las economías de Estocolmo y San Petersburgo un poco más tarde, pero en general, Europa se vio relativamente menos afectada. [53] [54] El Kurantbanken danés fue nacionalizado en marzo de 1773 con la ayuda de Heinrich Carl von Schimmelmann ; los accionistas recibieron bonos de interés fijo en lugar de acciones de plantaciones en las Indias Occidentales Danesas . [55] [56] Clifford era insolvente y se le concedió un aplazamiento del pago. Hope & Co. , la casa bancaria líder, sufrió un mal negocio y la caída de las acciones de EIC. El volumen de negocios con el Amsterdam Exchange Bank se desplomó de más de 50 millones de florines en 1772 a 30 millones en 1773. [57] George Colebrooke quebró.
La Compañía de las Indias Orientales , que alguna vez fue principalmente una entidad comercial con un territorio limitado, se vio asignada a supervisar una región significativamente más grande. Sin embargo, su anticuada organización no era adecuada para esta responsabilidad ampliada. Sin embargo, en la Bolsa de Londres todavía existía la expectativa de que la empresa pronto pagaría mayores dividendos, expectativa compartida por los propietarios de capital holandeses, que estaban acostumbrados a invertir parte de su capital en fondos ingleses. Este optimismo dio lugar a un creciente auge especulativo en el comercio de futuros sobre valores tanto en Londres como en Amsterdam. [58] [59]
En mayo de 1772, el precio de las acciones de EIC subió significativamente. En verano, la deuda de la EIC se disparó de repente: sólo en la India, la empresa tenía deudas por valor de 1,2 millones de libras esterlinas. Mientras tanto, la especulación con futuros sobre acciones de las Indias Orientales había debilitado el mercado monetario de Londres. La Gran hambruna de Bengala de 1770 , que fue exacerbada por las acciones de la Compañía de las Indias Orientales , provocó enormes déficits en los valores esperados de la tierra para la empresa. La Compañía de las Indias Orientales sufrió grandes pérdidas y el precio de sus acciones cayó significativamente. Hope & Co. se quedó estancada con posiciones considerables en acciones de EIC y BoE . El 19 de septiembre, el valor de sus acciones cayó un 14%. [53]
La raíz de esta crisis en relación con la Compañía de las Indias Orientales provino de la predicción de Isaac de Pinto de que "las condiciones de paz más una abundancia de dinero llevarían las acciones de las Indias Orientales a 'alturas exorbitantes'". [52] Como las principales casas bancarias holandesas ( Andries Pels y Clifford & Son ) habían invertido mucho en acciones de la East India Company, sufrieron la pérdida junto con los demás accionistas. De esta manera, la crisis crediticia se extendió de Londres a Amsterdam. [23] [54]
La Ley Reguladora de 1773 reformó significativamente las prácticas de la Compañía de las Indias Orientales. Se complementó con la Ley del Té de 1773, que tenía como objetivo principal reducir la enorme cantidad de té que tenía la Compañía Británica de las Indias Orientales, con problemas financieros, en sus almacenes de Londres y ayudar a sobrevivir a la empresa en dificultades financieras. La Compañía de las Indias Orientales tenía dieciocho millones de libras de té sin vender en almacenes británicos. [60] El 14 de enero de 1773, los directores de la EIC solicitaron un préstamo del gobierno y acceso ilimitado al mercado del té en las colonias americanas, los cuales fueron concedidos. [61] En agosto, el Banco de Inglaterra ayudó a la EIC con un préstamo. [62]
La crisis crediticia de 1772 deterioró enormemente las relaciones deudor-acreedor entre las trece colonias americanas y Gran Bretaña, especialmente en el Sur. A las colonias del sur, que producían tabaco, arroz e índigo y los exportaban a Gran Bretaña, se les concedió un crédito mayor que a las colonias del norte, donde se producían mercancías competitivas. Se estimó que en 1776, el monto total de la deuda que los comerciantes británicos reclamaban a las colonias equivalía a 2.958.390 libras esterlinas; Las colonias del sur tenían reclamaciones por valor de 2.482.763 libras esterlinas, casi el 85 por ciento del importe total. [63] Antes de la crisis, el sistema de comisión de comercio prevalecía en las colonias de plantaciones del sur. Los comerciantes de Londres ayudaron a los plantadores a vender sus cosechas y les enviaron lo que los plantadores querían comprar en Londres como retorno. Por lo general, a los plantadores se les concedía crédito a doce meses sin intereses y al cinco por ciento sobre el saldo impago después de la fecha límite. [1]
La noticia de la crisis en Escocia llegó a Thomas Jefferson en una carta fechada el 8 de julio de 1772. Después del estallido de la crisis, los comerciantes británicos pidieron urgentemente el pago de la deuda y los plantadores estadounidenses se enfrentaron al problema de cómo pagarla. Debido al auge económico anterior a la crisis, los plantadores no estaban preparados para una liquidación de deudas a gran escala. Cuando el sistema crediticio colapsó, se rechazaron las letras de cambio y casi todo el oro pesado se envió a Gran Bretaña en diciembre de 1773. Sin el apoyo del crédito, los plantadores no pudieron seguir produciendo y vendiendo sus productos. Como todo el mercado quedó paralizado, la caída del precio de sus productos también intensificó la presión sobre los plantadores. [1]
La crisis de 1772 también desencadenó una cadena de acontecimientos relacionados con la controversia sobre el mercado colonial del té. La Compañía de las Indias Orientales fue una de las empresas que sufrió los golpes más duros de la crisis. Al no pagar ni renovar su préstamo del Banco de Inglaterra , la empresa intentó vender sus dieciocho millones de libras de té de sus almacenes británicos a las colonias americanas. La EIC tuvo que comercializar su té en las colonias a través de intermediarios, por lo que el alto precio hizo que su té fuera desfavorable en comparación con el té que se contrabandeaba o se producía localmente en las colonias.
En mayo de 1773, el Parlamento impuso un impuesto de tres peniques por cada libra de té vendida y permitió a la empresa vender directamente a través de sus propios agentes. [64] La Ley del Té redujo el precio del té y permitió el monopolio de la Compañía de las Indias Orientales sobre el mercado colonial del té. Furiosos por cómo el gobierno británico y la Compañía de las Indias Orientales controlaban el comercio colonial del té, los ciudadanos de Charleston, Filadelfia, Nueva York y Boston rechazaron el té importado, y estas protestas finalmente llevaron al Boston Tea Party en diciembre de 1773. [65]
Las letras de cambio se habían vuelto tan escasas en diciembre de 1773 que todos los dólares y el oro pesado se habían enviado a Gran Bretaña para su remesa. [1] La crisis empeoró la relación entre las colonias de América del Norte y Gran Bretaña después de que los británicos introdujeran una legislación controvertida para las colonias en un intento de remediar la crisis, lo que convirtió a la crisis en una de las causas de la Guerra Revolucionaria Americana . [sesenta y cinco]
Neal, James, Fordyce y Down.
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