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La crisis crediticia británica de 1772-1773 , también conocida como la crisis de 1772 o el pánico de 1772 , fue una crisis financiera en tiempos de paz que se originó en Londres y luego se extendió a Escocia y la República Holandesa . [1] Se ha descrito como la primera crisis bancaria moderna a la que se enfrentó el Banco de Inglaterra . [2] Las nuevas colonias, como observó Adam Smith , tenían una demanda insaciable de capital. Acompañando la evidencia más tangible de la creación de riqueza hubo una rápida expansión del crédito y la banca, lo que llevó a una oleada de especulación e innovación financiera dudosa ( capitalismo de riesgo ). En el lenguaje actual, compraron acciones al margen. [3]
En junio de 1772, Alexander Fordyce perdió 300.000 libras esterlinas al vender en corto acciones de la Compañía de las Indias Orientales , lo que dejó a sus socios Henry Neale, William James y Richard Down con una deuda estimada en 243.000 libras esterlinas. [4] Cuando esta información se hizo pública, en dos semanas, ocho bancos de Londres y más tarde unos 20 bancos de toda Europa se derrumbaron. [5] [6] Según Paul Kosmetatos, "en la prensa abundaron durante un tiempo historias escabrosas sobre comerciantes que se cortaban el cuello, se disparaban o se ahorcaban". [7] En 1960, se creía que el auge y la crisis posterior fueron más pronunciados en Escocia. [1] Desencadenó una crisis de liquidez en Ámsterdam en diciembre, pero los efectos fueron de corta duración. [3] El auge crediticio tuvo un final abrupto y la crisis resultante perjudicó a la Compañía Comercial de las Indias Orientales, a las Indias Occidentales en general y a los plantadores coloniales norteamericanos en particular. [8]
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Desde mediados de la década de 1760 hasta principios de la de 1770, el auge crediticio, apoyado por comerciantes y banqueros, facilitó la expansión de la manufactura, la minería y las mejoras internas tanto en Gran Bretaña como en las trece colonias . Hasta el estallido de la crisis crediticia, el período de 1770 a 1772 se consideró próspero y políticamente tranquilo tanto en Gran Bretaña como en las colonias estadounidenses. Como resultado de la Ley Townshend y la ruptura del acuerdo de no importación de Boston , el período estuvo marcado por un tremendo crecimiento de las exportaciones de Gran Bretaña a las colonias estadounidenses. Estas exportaciones masivas fueron apoyadas por el crédito que los comerciantes británicos otorgaron a los plantadores estadounidenses. [9]
Sin embargo, detrás del auge crediticio y la prosperidad de las economías británica y colonial, se encontraban problemas, ya que la especulación y el establecimiento de instituciones financieras dudosas aumentaron. Por ejemplo, en Escocia, los banqueros adoptaron "la notoria práctica de girar y volver a girar letras de cambio ficticias ... en un esfuerzo por expandir el crédito". [1] Con el propósito de aumentar la oferta de dinero, el banco de Douglas, Heron & Company , conocido como el "Banco Ayr", se estableció en Ayr, Escocia, en 1769; sin embargo, después de que se agotó el capital original, la firma recaudó dinero mediante una cadena de letras sobre Londres. [1] Este método sólo pudo apoyar temporalmente el desarrollo económico, pero promovió un falso optimismo en el mercado. Las señales de advertencia de la crisis inminente, como los estantes y almacenes abarrotados en las colonias, fueron pasadas por alto por los comerciantes británicos y los plantadores estadounidenses. [1]
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En julio de 1770, Alexander Fordyce colaboró con dos plantadores de Granada y pidió prestados 240.000 florines en bonos al portador de Hope & Co. en Ámsterdam; estaba respaldado por Harman and Co. y Sir William Pulteney . [11] [12] [13] Era socio de la casa bancaria Neale, James, Fordyce y Downe en Threadneedle Street (Londres) y corresponsal del Ayr Bank. [14] Apostó fuertemente contra el precio de las acciones de EIC, que salió mal. [15] Fordyce había especulado con los activos del banco . El lunes 8 de junio de 1772, quedó claro que Fordyce fracasó. [16] [17] Al día siguiente, huyó a Francia para evitar el pago de la deuda. Utilizó las ganancias de otras inversiones para cubrir las pérdidas. [18] La angustia inicial en Londres alcanzó su punto máximo el 22 de junio, ahora conocido como Lunes Negro . [19] Toda la ciudad de Londres se alborotó cuando Fordyce fue declarado en quiebra . [20] Sus bienes y propiedades fueron confiscados y Neale, James, Fordyce y Down, el mayor comprador de letras escocesas, se vieron obligados a declararse en quiebra .
"Son tan grandes las pérdidas e inconvenientes sufridos por muchos individuos a causa de una quiebra reciente, que un gran número de comerciantes eminentes y caballeros de fortuna, en una reunión celebrada para ese propósito, han llegado a la resolución de no mantener su efectivo en ningún banco, quienes conjunta o separadamente, por sí mismos o por agentes, son conocidos por jugar en el callejón en lo que se llama toros o osos, ya que por un golpe desafortunado en este tráfico ilegal, usualmente llamado especulación, cientos de sus acreedores pueden arruinarse; una especie de juego que no puede justificarse más en personas tan ampliamente confiadas con la propiedad de otros, que el de jugar en las mesas de riesgo". [21]
La magnitud del shock era muy incierta. [22] El crecimiento económico en ese período dependía en gran medida del uso del crédito, que se basaba en gran medida en la confianza de la gente en los bancos. Cuando la confianza empezó a decaer, se produjo una parálisis del sistema crediticio: multitudes de acreedores se reunieron en los bancos y solicitaron el pago de la deuda en efectivo o intentaron retirar sus depósitos. Como resultado, veinte casas bancarias se declararon en quiebra a fines de junio, y muchas otras firmas sufrieron dificultades durante la crisis. [23] En ese momento, la revista Gentleman's Magazine comentó: "No se recuerda ningún evento en los últimos 50 años que haya asestado un golpe tan fatal tanto al comercio como al crédito público". [24] En la primera semana de enero de 1773, el comercio y las finanzas entre Londres y Ámsterdam se detuvieron. [25] El Banco de Inglaterra acudió al rescate el domingo 10 de enero, permitiendo que cualquiera que quisiera retirar dinero del banco lo hiciera. Muchos comerciantes británicos enviaron rápidamente dinero a sus corresponsales holandeses en problemas. [26] La presión sobre las reservas del Banco de Inglaterra no se alivió hasta finales de 1773.
Después de la crisis, se observó un aumento espectacular del número de quiebras. El número medio de quiebras en Londres entre 1764 y 1771 fue de 310, pero el número aumentó a 484 en 1772 y a 556 en 1773. [1] Los bancos que estaban muy involucrados en la especulación soportaron tiempos difíciles durante la crisis. Por ejemplo, los socios del Ayr Bank pagaron nada menos que 663.397 libras para pagar la totalidad de sus deudas a sus acreedores. Debido a este proceso, solo 112 de los 226 socios seguían siendo solventes en agosto de 1775. En cambio, los bancos que nunca habían especulado no sufrieron pérdidas y ganaron prestigio por su excelente desempeño a pesar de las turbulencias. [27]
En diciembre de 1774, Fordyce se vio obligado a vender su propiedad en Roehampton a Sir Joshua Vanneck, primer baronet ; los demandantes eran Hope & Co y Harman and Co. [28] [29] [30]
En noviembre de 1769, los intereses monetarios de Escocia fundaron el Ayr Bank para asumir muchas de las responsabilidades asociadas con un banco central , principalmente estando listo para adelantar billetes a los bancos escoceses como un "prestamista de última instancia". [31] Al igual que otros bancos establecidos en forma de compañías de responsabilidad limitada, el Ayr Bank tenía el derecho de poner billetes en circulación, un poder que usó excesivamente. [32] En 1772, el Ayr Bank tenía sucursales en Edimburgo y Dumfries , así como oficinas de representación en Glasgow, Inverness, Kelso, Montrose, Campbeltown y varios otros lugares. Entre los 139 accionistas de la compañía había personas conocidas como el duque de Buccleuch , el conde de Dumfries , el conde de March , Sir Adam Fergusson , Patrick Heron y Archibald Douglas , pero ningún banquero.
El 12 de junio, la noticia de la quiebra de Neale, James, Fordyce y Downe llegó a Escocia. [33] Después del fin de semana, comenzó una corrida en su sucursal de Edimburgo. [34] El banco Ayr se derrumbó el 24 de junio, [35] [36] [37] arrastrando a otros bancos más pequeños, ya que había otorgado crédito demasiado liberalmente a los plantadores coloniales. [38] Se decía que los escoceses tenían diez veces más papel moneda en proporción a su especie que los ingleses. [21] El colapso del banco fue un duro golpe para las grandes familias terratenientes escocesas , pero parece haber afectado levemente a la economía escocesa. El banco Ayr logró reabrir durante un breve período entre septiembre de 1772 y agosto de 1773, pero una reunión general de los socios celebrada el 12 de agosto decidió disolver la Compañía de forma permanente. El banco puede haber impulsado realmente el desarrollo económico de Escocia, pero su quiebra debilitó la confianza pública en los planes de banca de tierras, dejando al oro y la plata como la garantía más aceptable para los billetes bancarios.
Según Adam Smith en La riqueza de las naciones , "Al ser administradores del dinero de otras personas más que del suyo propio, no se puede esperar que lo vigilen con la misma ansiosa vigilancia con la que los socios de una sociedad privada frecuentemente vigilan el suyo propio". [39] En su Historia de la banca en Escocia (Capítulo X), Andrew William Kerr escribió:
La crisis de 1772, que fue el tema de nuestro último capítulo, aunque aguda y desastrosa en sus efectos inmediatos, pasó más rápida y fácilmente de lo que se hubiera podido esperar... La cosecha de 1773 fue bastante buena, la pesca excelente, el comercio de ganado activo y el dinero barato. Apenas las cosas habían recuperado un aspecto satisfactorio, cuando la oscura nube de la guerra proyectó su sombra sobre el país. [40]
Alrededor de 1770, las hipotecas se volvieron muy comunes; en el mismo año, la familia Van Aerssen van Sommelsdijck logró vender su parte a la ciudad de Ámsterdam en Surinam . [41] Las negociaciones establecidas por los Cliffords en Surinam, los Van Seppenwoldes, Ter Borch, Hope & Co en Granada , San Eustaquio y Santa Cruz emitieron bonos para financiar los préstamos. Dichos paquetes podían contener préstamos a 20 o más plantaciones, y antes de 1772, se emitieron al menos 40 de estos paquetes, con nombres tan poco específicos como La A, B o C. Por lo tanto, los inversores tenían poco conocimiento de en qué invertían y prestaban su dinero puramente de buena fe y la palabra del director del fondo. Los administradores de fondos holandeses también se vieron afectados personalmente una vez que su sistema de alto riesgo llegó a su fin. [42] En diciembre de 1772, Clifford & Co , una firma bancaria bien establecida de Ámsterdam que obtuvo préstamos para plantaciones como parte de su cartera, se declaró en quiebra . [43]
La caída de la casa Cliffort and Sons y de muchas otras que se vieron arrastradas por ella, atribuida por algunos más a la conducta señorial y mal regulada de los directores del Banco Inglés, apoyado por el Ministerio y el Parlamento, que a la actividad bursátil en sí, aunque no se niega la conducta prudente de la misma, hizo que cesara la confianza y que los pagadores de letras de cambio cerraran sus monederos. Volvieron a negarse a dar crédito al papel moneda y exigieron los fondos pendientes; aunque ahora circulaba más papel moneda que dinero en efectivo en el comercio, no sólo se detuvo esta práctica, sino que la falta de dinero en efectivo aumentó a pasos agigantados, mientras que todos reclamaban las deudas que debían. [44]
En enero, el Banco de Ámsterdam financió un mecanismo de préstamos a cargo de la ciudad para comerciantes en dificultades. [45] [46] La firma de banca comercial Clifford & Sons finalmente quebró, seguida por más de sus contrapartes como Herman & Johan van Seppenwolde y Abraham Ter Borch. La crisis crediticia tuvo consecuencias para las colonias de plantaciones holandesas en las Indias Occidentales y, en particular, para Surinam, donde la agricultura colonial se realizaba casi exclusivamente con crédito de Ámsterdam. [47]
La causa de este fracaso, como en el caso de Fordyce en Londres, fue la especulación excesiva con las acciones de las Indias Orientales. Esto precipitó una serie de quiebras posteriores y un estado general de crisis en toda Ámsterdam. Según Wilson , «las condiciones... eran incluso peores que en 1763... había papel suficiente pero no dinero en efectivo; apenas un hombre en la Bolsa o en el negocio de las letras podía producir 50.000 florines; el crédito era inexistente, la circulación de dinero se había detenido y también el negocio del descuento; los préstamos sobre bonos y bienes eran escasos y sólo se hacían pocos negocios con valores extranjeros. Algunas casas tenían una deuda de setecientos a ochocientos florines». [48]
En Ámsterdam, se evitó una catástrofe peor gracias a las rápidas importaciones de metales preciosos. [49] En enero de 1773, Joshua Vanneck y su hermano fueron involucrados por Thomas Walpole cuando los comerciantes británicos enviaron £500.000, oro y piastras a Ámsterdam. [50] [51] [52]
Un poco más tarde, unas cuantas bancarrotas sacudieron también las economías de Estocolmo y San Petersburgo, pero en general, Europa se vio relativamente menos afectada. [53] [54] El Kurantbanken danés fue nacionalizado en marzo de 1773 con la ayuda de Heinrich Carl von Schimmelmann ; los accionistas recibieron bonos de interés fijo en lugar de acciones de plantaciones en las Indias Occidentales danesas . [55] [56] Clifford era insolvente y se le concedió un aplazamiento del pago. Hope & Co. , la principal casa bancaria, sufrió un mal acuerdo y la caída de las acciones de la EIC. El volumen de negocios con el Amsterdam Exchange Bank se desplomó de más de 50 millones de florines en 1772 a 30 millones en 1773. [57] George Colebrooke se declaró en quiebra.
La Compañía de las Indias Orientales , que en un principio era una entidad comercial con un territorio limitado, se vio obligada a supervisar una región mucho más grande. Sin embargo, su organización anticuada no era la adecuada para esta responsabilidad ampliada. Sin embargo, en la Bolsa de Londres todavía existía la expectativa de que la Compañía pronto pagaría dividendos más altos, expectativa que compartían los propietarios de capital holandeses que estaban acostumbrados a invertir parte de su capital en fondos ingleses. Este optimismo dio lugar a un creciente auge especulativo en el comercio de futuros de valores tanto en Londres como en Ámsterdam. [58] [59]
En mayo de 1772, el precio de las acciones de la EIC subió significativamente. En verano, la deuda de la EIC se disparó repentinamente: solo en la India, la compañía tenía deudas en letras de 1,2 millones de libras. Mientras tanto, la especulación con futuros sobre acciones de las Indias Orientales había debilitado el mercado monetario de Londres. La Gran Hambruna de Bengala de 1770 , que se vio exacerbada por las acciones de la Compañía de las Indias Orientales , provocó enormes déficits en los valores de las tierras esperados para la compañía. La Compañía de las Indias Orientales sufrió grandes pérdidas y el precio de sus acciones cayó significativamente. Hope & Co. se quedó atascada con una posición considerable en acciones de la EIC y del BoE . El 19 de septiembre, el valor de sus acciones cayó un 14%. [53]
La raíz de esta crisis en relación con la Compañía de las Indias Orientales se originó en la predicción de Isaac de Pinto de que «las condiciones de paz más una abundancia de dinero impulsarían las acciones de las Indias Orientales a «alturas exorbitantes»» [52] . Como las principales casas bancarias holandesas ( Andries Pels y Clifford & Son ) habían invertido mucho en las acciones de la Compañía de las Indias Orientales, sufrieron pérdidas junto con los demás accionistas. De esta manera, la crisis crediticia se extendió de Londres a Ámsterdam [23] [54] .
La Ley de Regulación de 1773 reformó significativamente las prácticas de la Compañía de las Indias Orientales. Fue complementada por la Ley del Té de 1773, cuyo principal objetivo era reducir la enorme cantidad de té que la Compañía de las Indias Orientales británica, que atravesaba dificultades económicas, guardaba en sus almacenes de Londres y ayudar a la empresa a sobrevivir. La Compañía de las Indias Orientales tenía dieciocho millones de libras de té sin vender en los almacenes británicos. [60] El 14 de enero de 1773, los directores de la Compañía de las Indias Orientales pidieron un préstamo al gobierno y acceso ilimitado al mercado del té en las colonias americanas, y ambos fueron concedidos. [61] En agosto, el Banco de Inglaterra ayudó a la Compañía de las Indias Orientales con un préstamo. [62]
La crisis crediticia de 1772 deterioró enormemente las relaciones entre deudores y acreedores entre las trece colonias americanas y Gran Bretaña, especialmente en el Sur. Las colonias del Sur, que producían tabaco, arroz e índigo y los exportaban a Gran Bretaña, recibieron un crédito mayor que las colonias del Norte, donde se producían productos competitivos. Se estimó que en 1776, la cantidad total de deuda que los comerciantes británicos reclamaban a las colonias ascendía a 2.958.390 libras esterlinas; las colonias del Sur tenían reclamaciones por 2.482.763 libras esterlinas, casi el 85 por ciento del monto total. [63] Antes de la crisis, en las colonias de plantaciones del Sur prevalecía el sistema de comisiones para el comercio. Los comerciantes de Londres ayudaban a los plantadores a vender sus cosechas y enviaban a Londres lo que los plantadores querían comprar como rendimiento. Por lo general, a los plantadores se les concedía crédito durante doce meses sin intereses y con un cinco por ciento sobre el saldo impago después de la fecha límite. [1]
La noticia de la crisis en Escocia llegó a manos de Thomas Jefferson en una carta fechada el 8 de julio de 1772. Tras el estallido de la crisis, los comerciantes británicos reclamaron urgentemente el pago de la deuda, y los plantadores estadounidenses se enfrentaron al problema de cómo pagarla. Debido al auge económico anterior a la crisis, los plantadores no estaban preparados para una liquidación de deuda a gran escala. Cuando el sistema de crédito se vino abajo, las letras de cambio fueron rechazadas y casi todo el oro pesado se envió a Gran Bretaña en diciembre de 1773. Sin el apoyo del crédito, los plantadores no pudieron seguir produciendo y vendiendo sus bienes. Como todo el mercado quedó paralizado, la caída de los precios de sus productos también intensificó la presión sobre los plantadores. [1]
La crisis de 1772 desencadenó también una serie de acontecimientos relacionados con la polémica sobre el mercado colonial del té. La Compañía de las Indias Orientales fue una de las empresas que sufrió los golpes más duros de la crisis. Al no poder pagar ni renovar su préstamo con el Banco de Inglaterra , la firma intentó vender sus dieciocho millones de libras de té de sus almacenes británicos a las colonias americanas. La Compañía tuvo que comercializar su té en las colonias a través de intermediarios, por lo que el alto precio hizo que su té fuera desfavorable en comparación con el té que se contrabandeaba o se producía localmente en las colonias.
En mayo de 1773, el Parlamento impuso un impuesto de tres peniques por cada libra de té vendida y permitió a la empresa vender directamente a través de sus propios agentes. [64] La Ley del Té redujo el precio del té y permitió el monopolio de la Compañía de las Indias Orientales sobre el mercado colonial del té. Furiosos por el modo en que el gobierno británico y la Compañía de las Indias Orientales controlaban el comercio colonial del té, los ciudadanos de Charleston, Filadelfia, Nueva York y Boston rechazaron el té importado, y estas protestas finalmente llevaron al Motín del Té de Boston en diciembre de 1773. [65]
Las letras de cambio se habían vuelto tan escasas en diciembre de 1773 que todos los dólares y el oro pesado habían sido enviados a Gran Bretaña para su remesa. [1] La crisis empeoró la relación de las colonias norteamericanas y Gran Bretaña después de que los británicos introdujeran una legislación controvertida para las colonias en un intento de remediar la crisis, lo que convirtió a la crisis en una de las causas de la Guerra de Independencia de los Estados Unidos . [65]
Neal, James, Fordyce y Down.