El sistema bancario paralelo es un término que designa al conjunto de intermediarios financieros no bancarios (NBFI, por sus siglas en inglés) que brindan legalmente servicios similares a los bancos comerciales tradicionales , pero fuera de las regulaciones bancarias normales . [1] [2] S&P Global estima que, a fines de 2022, la banca paralela tenía alrededor de 63 billones de dólares en activos financieros en las principales jurisdicciones de todo el mundo, lo que representa el 78% del PIB mundial, frente a los 28 billones de dólares y el 68% del PIB mundial en 2009. [3]
Entre los ejemplos de instituciones financieras no bancarias se incluyen los fondos de cobertura , las compañías de seguros , las casas de empeño , los emisores de cheques de caja , los lugares de cobro de cheques , los préstamos de día de pago , las casas de cambio de divisas y las organizaciones de microcrédito . [4] [5] La frase "banca en la sombra" es considerada por algunos como peyorativa, y se ha propuesto el término " finanzas basadas en el mercado " como una alternativa. [6]
El ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos , Ben Bernanke, proporcionó la siguiente definición en noviembre de 2013:
"El sistema bancario en la sombra, tal como se lo suele definir, comprende un conjunto diverso de instituciones y mercados que, en conjunto, llevan a cabo funciones bancarias tradicionales, pero lo hacen fuera del sistema tradicional de instituciones de depósito reguladas o de maneras que sólo están vagamente vinculadas a él. Entre los componentes importantes del sistema bancario en la sombra se incluyen los vehículos de titulización , los conductos de papel comercial respaldado por activos [ABCP], los fondos del mercado monetario , los mercados de acuerdos de recompra , los bancos de inversión y las compañías hipotecarias " [7]
La banca paralela ha adquirido mayor importancia para rivalizar con la banca depositaria tradicional, y fue un factor en la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008 y la recesión mundial que le siguió . [8] [9] [10] [2]
Paul McCulley , de la firma de gestión de inversiones PIMCO, acuñó el término "banca en la sombra". [9] A veces se dice que la banca en la sombra incluye entidades como fondos de cobertura , fondos del mercado monetario , vehículos de inversión estructurados (SIV), "fondos de inversión crediticia, fondos cotizados en bolsa , fondos de cobertura crediticia , fondos de capital privado , corredores de bolsa , proveedores de seguros de crédito , empresas de titulización y financiación". [11] Sin embargo, el significado y el alcance de la banca en la sombra son objeto de controversia en la literatura académica. [9] En China, las actividades de la banca en la sombra están estrechamente asociadas a los bancos comerciales, e involucran préstamos fiduciarios, préstamos fiduciarios, letras de aceptación bancaria sin descuento, productos financieros y negocios interbancarios. Estas actividades a menudo están reguladas por un nivel débil y una cobertura limitada de supervisión en comparación con las actividades altamente reguladas en el balance. [12]
Según Hervé Hannoun, director general adjunto del Banco de Pagos Internacionales (BPI), los bancos de inversión y los bancos comerciales pueden realizar gran parte de sus negocios en el sistema bancario paralelo (SBS), aunque la mayoría no están clasificados como instituciones SBS. [13] [14] Al menos un experto en regulación financiera ha dicho que las organizaciones bancarias reguladas son los bancos paralelos más grandes. [15]
Las actividades básicas de los bancos de inversión están sujetas a la regulación y el control de los bancos centrales y otras instituciones gubernamentales, pero ha sido una práctica común para los bancos de inversión realizar muchas de sus transacciones de maneras que no aparecen en su contabilidad de balance convencional y, por lo tanto, no son visibles para los reguladores o los inversores no sofisticados. Por ejemplo, antes de la crisis financiera de 2007-2008 , los bancos de inversión financiaron hipotecas a través de titulizaciones fuera de balance ( por ejemplo, programas de papel comercial respaldado por activos ) y cubrieron el riesgo a través de swaps de incumplimiento crediticio fuera de balance . Antes de la crisis financiera de 2008, los principales bancos de inversión estaban sujetos a una regulación considerablemente menos estricta que los bancos depositarios. En 2008, los bancos de inversión Morgan Stanley y Goldman Sachs se convirtieron en holdings bancarios , Merrill Lynch y Bear Stearns fueron adquiridos por holdings bancarios y Lehman Brothers se declaró en quiebra , lo que esencialmente llevó a los bancos de inversión más grandes a la esfera de depósito regulada.
El volumen de transacciones en el sistema bancario paralelo creció dramáticamente después del año 2000. Su crecimiento fue frenado por la crisis financiera de 2007-2008 y por un corto tiempo disminuyó en tamaño, tanto en los EE.UU. como en el resto del mundo. [16] [17] En 2007 el Consejo de Estabilidad Financiera estimó el tamaño del SBS en los EE.UU. en alrededor de 25 billones de dólares , pero para 2011 las estimaciones indicaron una disminución a 24 billones de dólares. [18] A nivel mundial, un estudio de los 11 sistemas bancarios paralelos nacionales más grandes encontró que totalizaban 50 billones de dólares en 2007, cayeron a 47 billones de dólares en 2008, pero para fines de 2011 habían subido a 51 billones de dólares, justo por encima de su tamaño estimado antes de la crisis. En total, el SBS mundial totalizó alrededor de 60 billones de dólares (~80,2 billones de dólares en 2023) a fines de 2011. [16] En noviembre de 2012, Bloomberg informó en un informe de la Junta de Estabilidad Financiera un aumento del SBS a alrededor de 67 billones de dólares. [19] No está claro en qué medida varias medidas del sistema bancario paralelo incluyen actividades de los bancos regulados, como el endeudamiento bancario en el mercado de repos y la emisión de papel comercial respaldado por activos patrocinados por los bancos. Los bancos son, con diferencia, los mayores emisores de papel comercial en los Estados Unidos, por ejemplo.
A partir de 2013 [actualizar], la investigación académica ha sugerido que el tamaño real del sistema bancario en la sombra puede haber sido de más de $100 billones (~$131,00 en 2023) en 2012. [20] Según la Junta de Estabilidad Financiera, el tamaño del sector creció a $100 billones (~$124,00 en 2023) en 2016. [21]
Las actividades paralelas de los bancos tradicionales crecieron rápidamente en China durante el período 2002-2018, pero Estados Unidos y Canadá siguen encabezando el Índice Promedio de Banca en la Sombra con diferencia. [22] En 2024, la cantidad que las instituciones financieras estadounidenses han prestado a los bancos en la sombra superó la marca de 1 billón de dólares. [23] [24]
Las instituciones en la sombra normalmente no tienen licencias bancarias ; no aceptan depósitos como lo haría un banco depositario y, por lo tanto, no están sujetas a las mismas regulaciones. [9] Las entidades legales complejas que componen el sistema incluyen fondos de cobertura , vehículos de inversión estructurados (SIV), vehículos de entidades de propósito especial (SPE), fondos del mercado monetario , mercados de acuerdos de recompra (repo) y otras instituciones financieras no bancarias . [25] Muchas entidades de banca paralela están patrocinadas por bancos o están afiliadas a bancos a través de sus subsidiarias o compañías matrices de bancos. [9] La inclusión de fondos del mercado monetario en la definición de banca paralela ha sido cuestionada en vista de su estructura relativamente simple y la naturaleza altamente regulada y sin apalancamiento de estas entidades, que se consideran más seguras, más líquidas y más transparentes que los bancos.
Las instituciones bancarias paralelas suelen ser intermediarias entre inversores y prestatarios. Por ejemplo, un inversor institucional , como un fondo de pensiones , puede estar dispuesto a prestar dinero, mientras que una empresa puede estar buscando fondos para pedir prestados. La institución bancaria paralela canalizará fondos del inversor o inversores a la empresa, beneficiándose ya sea de las comisiones o de la diferencia en las tasas de interés entre lo que paga al inversor o inversores y lo que recibe del prestatario. [9]
Hervé Hannoun, Director General Adjunto del Banco de Pagos Internacionales, describió la estructura de este sistema bancario paralelo en la conferencia anual del Centro de Investigación y Capacitación de Bancos Centrales del Sudeste Asiático (SEACEN). [13]
"Con el desarrollo del modelo de originación para distribución , los bancos y otros prestamistas pueden extender préstamos a los prestatarios y luego empaquetar esos préstamos en ABS , CDO , papel comercial respaldado por activos (ABCP) y vehículos de inversión estructurados (SIV). Estos valores empaquetados se dividen luego en varios tramos , con los tramos de alta calificación destinados a los inversores más reacios al riesgo y los tramos subordinados destinados a los inversores más aventureros".
— Hannoun, 2008
Se estima que este sector valía unos 60 billones de dólares en 2010, en comparación con estimaciones anteriores del FSB de 27 billones de dólares en 2002. [18] [26] Si bien los activos del sector disminuyeron durante la crisis financiera de 2007-2008 , desde entonces han vuelto a su pico anterior a la crisis [27], excepto en los Estados Unidos, donde han disminuido sustancialmente.
Un artículo de 2013 de Fiaschi et al. utilizó un análisis estadístico basado en la desviación de la distribución Zipf de los tamaños de las entidades financieras más grandes del mundo para inferir que el tamaño del sistema bancario en la sombra puede haber sido de más de 100 billones de dólares (unos 131 mil millones de dólares en 2023) en 2012. [20] [28]
Existe la preocupación de que más empresas puedan trasladarse al sistema bancario paralelo a medida que los reguladores buscan reforzar el sistema financiero haciendo más estrictas las normas bancarias. [27]
Al igual que los bancos tradicionales, los bancos paralelos proporcionan crédito y, en general, aumentan la liquidez del sector financiero. Sin embargo, a diferencia de sus competidores más regulados, carecen de acceso a la financiación del banco central o a redes de seguridad como seguros de depósitos y garantías de deuda . [9] [27] [29] A diferencia de los bancos tradicionales, los bancos paralelos no aceptan depósitos. En cambio, dependen de la financiación a corto plazo proporcionada por papel comercial respaldado por activos o por el mercado de repos, en el que los prestatarios en esencia ofrecen garantías como seguridad contra un préstamo en efectivo, a través del mecanismo de venta de la garantía a un prestamista y acordando recomprarla en un momento acordado en el futuro por un precio acordado. [27] Los fondos del mercado monetario no dependen de la financiación a corto plazo; más bien, son fondos de inversión que proporcionan financiación a corto plazo invirtiendo en instrumentos de deuda a corto plazo emitidos por bancos, corporaciones, gobiernos estatales y locales y otros prestatarios. El sector bancario paralelo opera en los sectores financieros estadounidense, europeo y chino, [30] [31] y en paraísos fiscales percibidos en todo el mundo. [27] Los bancos paralelos pueden participar en la provisión de préstamos a largo plazo como hipotecas, facilitando el crédito en todo el sistema financiero al unir a inversores y prestatarios individualmente o al convertirse en parte de una cadena que involucra numerosas entidades, algunas de las cuales pueden ser bancos tradicionales. [27] Debido en parte a su estructura especializada, los bancos paralelos a veces pueden proporcionar crédito de manera más rentable que los bancos tradicionales. [27] Un estudio principal del Fondo Monetario Internacional define las dos funciones clave del sistema bancario paralelo como la titulización (para crear activos seguros) y la intermediación de garantías (para ayudar a reducir los riesgos de contraparte y facilitar las transacciones seguras). [32] En los EE. UU., antes de la crisis financiera de 2007-2008 , el sistema bancario paralelo había superado al sistema bancario regular en el suministro de préstamos a varios tipos de prestatarios, incluidos empresas, compradores de viviendas y automóviles, estudiantes y usuarios de crédito. [33] Como a menudo son menos reacios al riesgo que los bancos regulares, las entidades del sistema bancario paralelo a veces proporcionarán préstamos a prestatarios a los que de otro modo se les podría negar el crédito. [27] Se considera que los fondos del mercado monetario son más reacios al riesgo que los bancos tradicionales y, por lo tanto, carecen de esta característica de riesgo.
El apalancamiento (el medio por el cual los bancos multiplican y distribuyen el riesgo) se considera una característica clave de riesgo de los bancos paralelos, así como de los bancos tradicionales. Los fondos del mercado monetario no tienen ningún apalancamiento y, por lo tanto, no tienen esta característica de riesgo. La banca paralela puede amenazar la estabilidad financiera en los países donde predomina. [22]
Las recomendaciones para los líderes del G20 sobre la regulación de los bancos paralelos debían estar listas para fines de 2012. Estados Unidos y la Unión Europea ya están considerando reglas para aumentar la regulación de áreas como la titulización y los fondos del mercado monetario, aunque la necesidad de reformas de los fondos del mercado monetario ha sido cuestionada en Estados Unidos a la luz de las reformas adoptadas por la Comisión de Bolsa y Valores en 2010. El Fondo Monetario Internacional sugirió que las dos prioridades de política deberían ser reducir los efectos de contagio del sistema bancario paralelo al sistema bancario principal y reducir la prociclicidad y el riesgo sistémico dentro del propio sistema bancario paralelo. [32]
Los líderes del G20, reunidos en Rusia en septiembre de 2013, aprobarán las nuevas regulaciones globales del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) para los sistemas bancarios paralelos, que entrarán en vigor en 2015. [11]
Entre los años 2000 y 2008 surgieron en los mercados estadounidenses y europeos muchas instituciones y vehículos similares a "bancos en la sombra", que llegaron a desempeñar un papel importante en la provisión de crédito en todo el sistema financiero mundial . [34]
En un discurso pronunciado en junio de 2008, Timothy Geithner , entonces presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de Nueva York , describió la creciente importancia de lo que llamó el "sistema financiero no bancario": "A principios de 2007, los conductos de papel comercial respaldados por activos , en vehículos de inversión estructurada, en valores preferentes a tipo de subasta , bonos con opción de compra y pagarés a la vista a tipo de interés variable , tenían un tamaño de activos combinado de aproximadamente 2,2 billones de dólares. Los activos financiados a un día en repos tripartitas crecieron a 2,5 billones de dólares. Los activos mantenidos en fondos de cobertura crecieron a aproximadamente 1,8 billones de dólares. Los balances combinados de los cinco principales bancos de inversión de entonces sumaban 4 billones de dólares. En comparación, los activos totales de los cinco principales holdings bancarios de Estados Unidos en ese momento eran de poco más de 6 billones de dólares, y los activos totales de todo el sistema bancario eran de unos 10 billones de dólares". [35]
En 2016, Benoît Cœuré ( miembro del comité ejecutivo del BCE ) afirmó que el control del sistema bancario paralelo debería ser el foco para evitar una futura crisis financiera, ya que el apalancamiento de los bancos se había reducido. [36]
S&P Global estima que, a fines de 2022, la banca paralela poseía alrededor de 63 billones de dólares en activos financieros en las principales jurisdicciones mundiales, lo que representa el 78% del PIB mundial, frente a los 28 billones de dólares y el 68% del PIB mundial en 2009. [3]
Las instituciones en la sombra no están sujetas a las mismas regulaciones prudenciales que los bancos depositarios, de modo que no tienen que mantener reservas financieras tan elevadas en relación con su exposición al mercado . Por lo tanto, pueden tener un nivel muy alto de apalancamiento financiero, con una alta proporción de deuda en relación con los activos líquidos disponibles para pagar las reclamaciones inmediatas. Un alto apalancamiento aumenta las ganancias durante los períodos de auge y las pérdidas durante las recesiones. Este alto apalancamiento tampoco será fácilmente visible para los inversores, y por lo tanto las instituciones en la sombra pueden ser capaces de crear la apariencia de un rendimiento superior durante los períodos de auge simplemente asumiendo mayores riesgos procíclicos. Los fondos del mercado monetario tienen un apalancamiento cero y, por lo tanto, no plantean esta característica de riesgo de los bancos en la sombra.
Las instituciones en la sombra, como los SIV y los fondos de inversión colectiva, generalmente patrocinados y garantizados por bancos comerciales, pidieron préstamos a inversores en mercados líquidos a corto plazo (como el mercado monetario y los mercados de papel comercial ), de modo que tuvieron que reembolsar y pedir prestado de nuevo a estos inversores a intervalos frecuentes. Por otra parte, utilizaron los fondos para prestar a empresas o invertir en activos a más largo plazo y menos líquidos (es decir, más difíciles de vender). En muchos casos, los activos a largo plazo adquiridos fueron títulos respaldados por hipotecas , a veces llamados "activos tóxicos" o "activos heredados" en la prensa. Estos activos perdieron valor significativamente a medida que los precios de la vivienda bajaron y las ejecuciones hipotecarias aumentaron durante 2007-2009.
En el caso de los bancos de inversión, esta dependencia de la financiación a corto plazo les obligaba a recurrir con frecuencia a los inversores en los mercados de capitales para refinanciar sus operaciones. Cuando el mercado inmobiliario empezó a deteriorarse y su capacidad para obtener fondos de los inversores a través de inversiones como los títulos respaldados por hipotecas disminuyó, estos bancos de inversión no pudieron refinanciarse. La negativa de los inversores o la incapacidad de proporcionar fondos a través de los mercados de corto plazo fue una de las principales causas de la quiebra de Bear Stearns y Lehman Brothers durante 2008. [ cita requerida ]
Desde un punto de vista técnico, estas instituciones están sujetas a riesgo de mercado , riesgo de crédito y especialmente riesgo de liquidez , ya que sus pasivos son de corto plazo mientras que sus activos son más a largo plazo e ilíquidos. Esto crea un problema, ya que no son instituciones depositarias y no tienen acceso directo o indirecto al apoyo de su banco central en su papel de prestamista de última instancia . Por lo tanto, durante los períodos de iliquidez del mercado, podrían quebrar si no pueden refinanciar sus pasivos de corto plazo. También estaban altamente apalancados. Esto significaba que las perturbaciones en los mercados de crédito los harían sujetos a un rápido desapalancamiento , lo que significa que tendrían que pagar sus deudas vendiendo sus activos de largo plazo. [37] Una venta de activos podría causar más caídas de precios de esos activos y más pérdidas y ventas. A diferencia de los bancos de inversión, los fondos del mercado monetario no quiebran: distribuyen sus activos (que son principalmente de corto plazo) a prorrata a los accionistas si su valor de activo neto cae por debajo de $ 0,9995 por acción. Sólo dos fondos no han pagado a los inversores 1 dólar por acción: el Reserve Primary Fund pagó 0,99 dólares por acción a sus accionistas y otro fondo pagó a sus accionistas 0,96 dólares por acción en 1994. [ cita requerida ]
Los mercados de titulización, a los que el sistema bancario paralelo recurre con frecuencia, empezaron a cerrar en la primavera de 2007, cuando las ofertas a tipo de interés de subasta no lograron atraer ofertas. A medida que se fueron entendiendo ampliamente los excesos asociados a la burbuja inmobiliaria estadounidense y aumentaron las tasas de impago de los prestatarios, los títulos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) se desinflaron. Las obligaciones de deuda colateralizada (CDO) por tramos perdieron valor a medida que las tasas de impago aumentaron más allá de los niveles proyectados por las agencias de calificación crediticia asociadas a ellas . Los títulos respaldados por hipotecas comerciales sufrieron las consecuencias de la asociación y de una disminución general de la actividad económica, y todo el complejo prácticamente cerró en el otoño de 2008. Así, más de un tercio de los mercados de crédito privado dejaron de estar disponibles como fuente de fondos. [38] En febrero de 2009, Ben Bernanke afirmó que los mercados de titulización permanecían efectivamente cerrados, con la excepción de las hipotecas conformes, que podían venderse a Fannie Mae y Freddie Mac . [39]
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, ha declarado que "el efecto combinado de estos factores fue un sistema financiero vulnerable a ciclos de precios de activos y crédito que se retroalimentan". [35]
En enero de 2012, el Consejo de Estabilidad Financiera mundial anunció su intención de regular aún más el sistema bancario paralelo, en beneficio de la economía real. [40]
El término "sistema bancario en la sombra" se atribuye a Paul McCulley de PIMCO , quien lo acuñó en el Simposio Económico del Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole , Wyoming en 2007, donde lo definió como "toda la sopa de letras de conductos, vehículos y estructuras de inversión no bancaria apalancados". [41] [42] [43] McCulley identificó el nacimiento del sistema bancario en la sombra con el desarrollo de los fondos del mercado monetario en la década de 1970: las cuentas del mercado monetario funcionan en gran medida como depósitos bancarios, pero los fondos del mercado monetario no están regulados como bancos. [44]
El concepto de deuda de alta prioridad oculta se remonta al menos a 400 años atrás, al caso Twyne y al Estatuto de Quiebras (1542) en el Reino Unido, y a Clow v. Woods [45] en los EE. UU. Estos casos legales llevaron al desarrollo de la ley moderna de transferencias fraudulentas .
El concepto de crecimiento del crédito por parte de instituciones no reguladas, aunque no el término "sistema bancario en la sombra", data al menos de 1935, cuando Friedrich Hayek afirmó:
No puede haber duda de que además de los tipos regulares de medio circulante, tales como monedas, billetes y depósitos bancarios, que generalmente se reconocen como dinero o moneda, y cuya cantidad está regulada por alguna autoridad central o al menos puede imaginarse que esté regulada de esa manera, existen aún otras formas de medios de intercambio que ocasional o permanentemente hacen el servicio del dinero.... La peculiaridad característica de estas formas de crédito es que surgen sin estar sujetas a ningún control central, pero una vez que han entrado en existencia, su convertibilidad en otras formas de dinero debe ser posible si se ha de evitar un colapso del crédito. [46]
La magnitud total del sistema bancario paralelo no fue ampliamente reconocida hasta que en 2010 Manmohan Singh y James Aitken, del Fondo Monetario Internacional , publicaron un trabajo que demostraba que, cuando se consideraba el papel de la rehipoteca , en los EE.UU. el sistema bancario paralelo había crecido a más de 10 billones de dólares, aproximadamente el doble de lo estimado anteriormente. [47] [48]
Durante 1998, el fondo de cobertura altamente apalancado y no regulado Long-Term Capital Management quebró y fue rescatado por varios bancos importantes a pedido del gobierno, que estaba preocupado por el posible daño al sistema financiero en general. [49]
Los vehículos de inversión estructurados (SIV) se hicieron conocidos por primera vez en el momento del escándalo de Enron . Desde entonces, su uso se ha generalizado en el mundo financiero. En los años previos a la crisis, los cuatro principales bancos depositarios de Estados Unidos trasladaron unos 5,2 billones de dólares en activos y pasivos de sus balances a vehículos de propósito especial (SPE) o entidades similares. Esto les permitió eludir los requisitos reglamentarios de ratios mínimos de adecuación de capital , aumentando así el apalancamiento y las ganancias durante el auge, pero aumentando las pérdidas durante la crisis. Se planeó una nueva guía contable para exigirles que volvieran a incluir algunos de estos activos en sus libros durante 2009, con el efecto de reducir sus ratios de capital. Una agencia de noticias estimó que la cantidad de activos que se transferirían oscilaría entre 500.000 millones y 1 billón de dólares. Esta transferencia se consideró parte de las pruebas de estrés realizadas por el gobierno durante 2009. [50]
El sistema bancario paralelo también lleva a cabo una enorme cantidad de actividad comercial en el mercado de derivados extrabursátiles (OTC), que creció rápidamente en la década anterior a la crisis financiera de 2007-2008 , alcanzando más de 650 billones de dólares estadounidenses en contratos nocionales negociados. [51] Este rápido crecimiento surgió principalmente de los derivados de crédito . En particular, estos incluyeron:
El mercado de CDS, por ejemplo, era insignificante en 2004, pero aumentó a más de 60 billones de dólares en unos pocos años. [51] Como los swaps de incumplimiento crediticio no estaban regulados como contratos de seguro, las empresas que los vendían no estaban obligadas a mantener reservas de capital suficientes para pagar las posibles reclamaciones. Las demandas de liquidación de cientos de miles de millones de dólares de contratos de swaps de incumplimiento crediticio emitidos por AIG , la mayor compañía de seguros del mundo, llevaron a su colapso financiero. A pesar de la prevalencia y el volumen de esta actividad, atrajo poca atención externa antes de 2007, y gran parte de ella no figuraba en los balances de los bancos afiliados de las partes contratantes. La incertidumbre que esto creó entre las contrapartes contribuyó al deterioro de las condiciones crediticias.
Desde entonces, se ha culpado al sistema bancario paralelo [34] de agravar la crisis de las hipotecas de alto riesgo y ayudar a transformarla en una crisis crediticia global . [52]
Se ha señalado al sistema bancario paralelo como un factor importante en la crisis financiera de 2007-2008 . [53] [54] En un discurso pronunciado en junio de 2008, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, entonces presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, atribuyó una parte importante de la culpa del congelamiento de los mercados crediticios a una "corrida" de sus contrapartes hacia las entidades del sistema bancario paralelo. El rápido aumento de la dependencia de las instituciones financieras bancarias y no bancarias del uso de estas entidades fuera de balance para financiar estrategias de inversión las había convertido en entidades fundamentales para los mercados crediticios que sustentan el sistema financiero en su conjunto, a pesar de su existencia en la sombra, fuera de los controles regulatorios que rigen la actividad bancaria comercial. Además, estas entidades eran vulnerables porque tomaban préstamos a corto plazo en mercados líquidos para comprar activos a largo plazo, ilíquidos y riesgosos. Esto significaba que las perturbaciones en los mercados crediticios las someterían a un rápido desapalancamiento, vendiendo sus activos a largo plazo a precios deprimidos. [35]
El economista Paul Krugman describió la retirada masiva de fondos del sistema bancario paralelo como el "núcleo de lo que ocurrió" para provocar la crisis. "A medida que el sistema bancario paralelo se expandía para rivalizar o incluso superar en importancia a la banca convencional, los políticos y los funcionarios gubernamentales deberían haberse dado cuenta de que estaban recreando el tipo de vulnerabilidad financiera que hizo posible la Gran Depresión , y deberían haber respondido ampliando las regulaciones y la red de seguridad financiera para cubrir a estas nuevas instituciones. Las figuras influyentes deberían haber proclamado una regla simple: todo lo que hace lo que hace un banco, todo lo que tiene que ser rescatado en crisis como lo son los bancos, debe ser regulado como un banco". Se refirió a esta falta de controles como "negligencia maligna". [55] [56]
Un ex regulador bancario ha dicho que las organizaciones bancarias reguladas son los bancos paralelos más grandes y que las actividades bancarias paralelas dentro del sistema bancario regulado fueron responsables de la gravedad de la crisis financiera de 2007-2008 . [15] [57]
Los bancos paralelos chinos, como el Sichuan Trust , se han visto muy afectados por la crisis del sector inmobiliario debido al exceso de préstamos y a la ofensiva contra las regulaciones. [22] [58]
Las actividades de la banca paralela consisten en la transformación del crédito, los vencimientos y la liquidez que se llevan a cabo sin acceso directo y explícito a fuentes públicas de liquidez o respaldo crediticio. Estas actividades son realizadas por intermediarios financieros especializados llamados bancos paralelos, que están vinculados entre sí a lo largo de una cadena de intermediación conocida como el sistema bancario paralelo.
{{cite journal}}: CS1 maint: varios nombres: lista de autores ( enlace )La historia nos enseña que, siempre y en todas partes, las burbujas de precios de los activos estuvieron acompañadas de un alto nivel de apalancamiento. Ese no es el caso ahora, porque los balances de los bancos son más pequeños. Eso reduce la cantidad de riesgo en el sistema financiero. Donde debemos estar especialmente atentos es con respecto a las finanzas basadas en el mercado, también conocidas como banca en la sombra. Necesitamos recopilar la información correcta y es posible que necesitemos nuevos instrumentos para asegurarnos de que la próxima gran crisis no provenga del sistema bancario en la sombra.
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