En los negocios , la economía o las inversiones , la liquidez del mercado es una característica del mercado mediante la cual un individuo o una empresa puede comprar o vender rápidamente un activo sin causar un cambio drástico en el precio del activo. La liquidez implica el equilibrio entre el precio al que se puede vender un activo y la rapidez con la que se puede vender. En un mercado líquido, la compensación es leve: uno puede vender rápidamente sin tener que aceptar un precio significativamente más bajo. En un mercado relativamente ilíquido, un activo debe descontarse para poder venderse rápidamente. [1] [2] El dinero, o efectivo , es el activo más líquido porque puede intercambiarse por bienes y servicios instantáneamente a su valor nominal. [1]
Un activo líquido tiene algunas o todas las siguientes características: Puede venderse rápidamente, con una pérdida mínima de valor, en cualquier momento dentro del horario de mercado. La característica esencial de un mercado líquido es que siempre hay compradores y vendedores dispuestos y dispuestos. Es similar, pero distinto, a la profundidad del mercado , que se relaciona con la compensación entre la cantidad que se vende y el precio al que se puede vender, en lugar de la compensación de liquidez entre la velocidad de venta y el precio al que se puede vender. para. Un mercado puede considerarse profundo y líquido si hay compradores y vendedores dispuestos y dispuestos en grandes cantidades.
Un activo ilíquido es un activo que no es fácilmente vendible (sin una reducción drástica de su precio y, a veces, no a cualquier precio) debido a la incertidumbre sobre su valor o a la falta de un mercado en el que se negocie regularmente. [3] Los activos relacionados con hipotecas que dieron lugar a la crisis de las hipotecas de alto riesgo son ejemplos de activos ilíquidos, ya que su valor no era fácilmente determinable a pesar de estar garantizados por bienes inmuebles. Antes de la crisis, tenían una liquidez moderada porque se creía que su valor era generalmente conocido. [4]
Los especuladores y creadores de mercado son contribuyentes clave a la liquidez de un mercado o activo. Los especuladores son individuos o instituciones que buscan beneficiarse de aumentos o disminuciones anticipadas en un precio de mercado particular. Los creadores de mercado buscan obtener ganancias cobrando por la inmediatez de la ejecución: ya sea implícitamente obteniendo un diferencial entre oferta y demanda o explícitamente cobrando comisiones de ejecución. Al hacer esto, proporcionan el capital necesario para facilitar la liquidez. El riesgo de iliquidez no se aplica sólo a inversiones individuales: carteras enteras están sujetas al riesgo de mercado. Las instituciones financieras y los administradores de activos que supervisan las carteras están sujetos a lo que se llama riesgo de liquidez "estructural" y "contingente" . El riesgo de liquidez estructural, a veces denominado riesgo de liquidez de financiación, es el riesgo asociado con la financiación de carteras de activos en el curso normal de las operaciones . El riesgo de liquidez contingente es el riesgo asociado con la búsqueda de fondos adicionales o el reemplazo de pasivos que vencen en condiciones de mercado potenciales y estresadas en el futuro. Cuando un banco central intenta influir en la liquidez ( oferta ) de dinero, este proceso se conoce como operaciones de mercado abierto .
La liquidez de mercado de los activos afecta sus precios y rendimientos esperados. La teoría y la evidencia empírica sugieren que los inversores requieren un mayor rendimiento de los activos con menor liquidez de mercado para compensarlos por el mayor costo de negociar estos activos. [5] Es decir, para un activo con un flujo de caja dado, cuanto mayor sea su liquidez en el mercado, mayor será su precio y menor será su rendimiento esperado. Además, los inversores reacios al riesgo requieren un rendimiento esperado más alto si el riesgo de liquidez de mercado del activo es mayor. [6] Este riesgo implica la exposición del rendimiento del activo a shocks en la liquidez general del mercado, la exposición de la propia liquidez del activo a shocks en la liquidez del mercado y el efecto del rendimiento del mercado en la propia liquidez del activo. También en este caso, cuanto mayor sea el riesgo de liquidez, mayor será el rendimiento esperado del activo o menor será su precio. [7]
Un ejemplo de esto es una comparación de activos con y sin mercado secundario líquido. El descuento de liquidez es el rendimiento prometido reducido o el rendimiento esperado de dichos activos, como la diferencia entre los bonos del Tesoro estadounidense recién emitidos en comparación con los bonos del Tesoro fuera de circulación con el mismo plazo de vencimiento. Los compradores iniciales saben que otros inversores están menos dispuestos a comprar bonos del Tesoro fuera de circulación, por lo que los bonos recién emitidos tienen un precio más alto (y, por tanto, un rendimiento más bajo). [8]
En los mercados de futuros no hay garantía de que pueda existir en todo momento un mercado líquido para compensar un contrato de materias primas. Algunos contratos de futuros y meses de entrega específicos tienden a tener cada vez más actividad comercial y mayor liquidez que otros. Los indicadores de liquidez más útiles para estos contratos son el volumen de negociación y el interés abierto .
También existe la liquidez oscura , que se refiere a transacciones que ocurren fuera de la bolsa y, por lo tanto, no son visibles para los inversores hasta que se completa la transacción. No contribuye al descubrimiento público de precios . [9]
En banca, la liquidez es la capacidad de cumplir con las obligaciones cuando vencen sin incurrir en pérdidas inaceptables. La gestión de la liquidez es un proceso diario que requiere que los banqueros supervisen y proyecten los flujos de efectivo para garantizar que se mantenga una liquidez adecuada. Mantener un equilibrio entre los activos y pasivos a corto plazo es fundamental. Para un banco individual, los depósitos de los clientes son sus principales pasivos (en el sentido de que el banco debe devolver todos los depósitos de los clientes a la vista), mientras que las reservas y los préstamos son sus principales activos (en el sentido de que estos préstamos se deben al banco). banco, no por el banco). La cartera de inversiones representa una porción menor de los activos y sirve como la principal fuente de liquidez. Los valores de inversión pueden liquidarse para satisfacer los retiros de depósitos y el aumento de la demanda de préstamos. Los bancos tienen varias opciones adicionales para generar liquidez, como vender préstamos, pedir prestado a otros bancos , pedir prestado a un banco central , como el banco de la Reserva Federal de EE. UU ., y recaudar capital adicional. En el peor de los casos, los depositantes pueden exigir sus fondos cuando el banco no puede generar suficiente efectivo sin incurrir en pérdidas financieras sustanciales. En casos severos, esto puede resultar en una corrida bancaria . La mayoría de los bancos están sujetos a requisitos legales destinados a ayudar a evitar una crisis de liquidez . [ cita necesaria ]
En general, los bancos pueden mantener tanta liquidez como deseen porque los depósitos bancarios están asegurados por los gobiernos en la mayoría de los países desarrollados. La falta de liquidez puede remediarse elevando las tasas de depósito y comercializando eficazmente los productos de depósito. Sin embargo, una medida importante del valor y el éxito de un banco es el costo de la liquidez. Un banco puede atraer importantes fondos líquidos. Los costos más bajos generan mayores ganancias, más estabilidad y más confianza entre los depositantes, inversores y reguladores.
La liquidez del mercado de las acciones depende de si cotizan en una bolsa y del nivel de interés de los compradores. El diferencial entre oferta y demanda es un indicador de la liquidez de una acción. Para las acciones líquidas, como Microsoft o General Electric , el diferencial suele ser de unos pocos centavos, mucho menos del 1% del precio. Para las acciones ilíquidas, el diferencial puede ser mucho mayor y representar un pequeño porcentaje del precio de negociación. [10]