Un creador de mercado o proveedor de liquidez es una empresa o un individuo que cotiza tanto un precio de compra como un precio de venta en un activo negociable mantenido en inventario, con la esperanza de obtener una ganancia sobre el diferencial de oferta y demanda , o giro. [1] El beneficio para la empresa es que gana dinero al hacerlo; El beneficio para el mercado es que esto ayuda a limitar la variación de precios ( volatilidad ) al establecer un rango de precios de negociación limitado para los activos que se negocian.
En los mercados estadounidenses, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos define un "creador de mercado" como una empresa que está dispuesta a comprar y vender acciones de forma regular y continua a un precio cotizado públicamente. [2] Un creador de mercado primario designado (DPM, por sus siglas en inglés) es un creador de mercado especializado aprobado por una bolsa para garantizar que tomará una posición en un valor, opción o índice de opciones asignado en particular. [3]
La mayoría de las empresas comercializadoras de divisas son creadores de mercado, al igual que muchos bancos. El creador de mercado de divisas compra moneda extranjera a sus clientes y luego la vende a otros clientes. Obtienen ingresos de los diferenciales de precios en dichas transacciones, así como del servicio de proporcionar liquidez , reducir los costos de transacción y facilitar el comercio.
Los creadores de mercado que están dispuestos a comprar y vender acciones que cotizan en una bolsa, como la Bolsa de Nueva York (NYSE) o la Bolsa de Valores de Londres (LSE), se denominan "terceros creadores de mercado". [2] La mayoría de las bolsas de valores operan sobre una base de "negociación igualada" o "basada en órdenes". Cuando el precio de oferta de un comprador coincide con el precio de oferta de un vendedor o viceversa, el sistema de casación de la bolsa de valores decide que se ha ejecutado un trato. En tal sistema, puede que no haya creadores de mercado designados u oficiales, pero los creadores de mercado, no obstante, existen. [ cita necesaria ]
En octubre de 2008, [update]había más de dos mil creadores de mercado en Estados Unidos [4] y más de cien en Canadá. [5]
En los Estados Unidos, la Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores Americana (AMEX), entre otras, han designado creadores de mercado, anteriormente conocidos como "especialistas", que actúan como creadores de mercado oficiales para un valor determinado. Los creadores de mercado proporcionan la cantidad necesaria de liquidez al mercado de valores y participan en las operaciones cuando hay desequilibrios de compra y venta a corto plazo en las órdenes de los clientes. A cambio, el especialista recibe diversas ventajas informativas y de ejecución comercial .
Otras bolsas estadounidenses, sobre todo la bolsa de valores NASDAQ , emplean a varios creadores de mercado oficiales competidores en un valor. Estos creadores de mercado deben mantener mercados bilaterales durante las horas de cambio y están obligados a comprar y vender según las ofertas y precios mostrados. Por lo general, no reciben las ventajas comerciales que recibe un especialista, pero sí algunas, como la capacidad de vender una acción en corto, es decir, venderla sin pedirla prestada. En la mayoría de las situaciones, sólo los creadores de mercado oficiales pueden realizar operaciones en corto al descubierto. Los cambios en las reglas en las décadas de 2000 y 2010 prohibieron explícitamente las operaciones en corto descubiertas por parte de los creadores de mercado de opciones. [6] [7]
En mercados líquidos como la Bolsa de Nueva York , casi todos los activos tienen un interés abierto, lo que proporciona dos beneficios: los tomadores de precios pueden comprar o vender en cualquier momento, y los observadores pueden monitorear continuamente el precio preciso de cada activo. [8]
Un mercado de predicción, o un mercado diseñado explícitamente para descubrir el valor de un activo, depende en gran medida de que el descubrimiento continuo de precios sea cierto. [8] Los mercados de predicción se benefician de los creadores de mercado automatizados o comerciantes algorítmicos que mantienen un interés abierto constante, proporcionando a los mercados la liquidez necesaria que sería difícil de proporcionar de forma natural. [8]
Ejemplos de creadores de mercado de Nueva York son Optiver , Jane Street Capital , Flow Traders , IMC y Virtu Financial , según el artículo 17, apartado 13, del Reglamento (UE) nº 236/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 14 de marzo de 2012. [9 ]
En la Bolsa de Valores de Londres existen creadores de mercado oficiales para muchos valores. Algunas de las firmas miembro de la LSE asumen la obligación de realizar siempre un precio bidireccional en cada una de las acciones en las que hacen mercado. Sus precios son los que se muestran en el sistema de cotización automatizada de la Bolsa de Valores (SEAQ) y son ellos quienes generalmente tratan con los corredores que compran o venden acciones en nombre de los clientes.
Los defensores del sistema oficial de creación de mercado afirman que los creadores de mercado aumentan la liquidez y la profundidad del mercado al tomar una posición corta o larga durante un tiempo, asumiendo así cierto riesgo a cambio de la posibilidad de obtener una pequeña ganancia. En la LSE siempre se pueden comprar y vender acciones: cada acción siempre tiene al menos dos creadores de mercado y están obligados a negociar.
Por el contrario, en mercados más pequeños impulsados por órdenes, como el JSE Securities Exchange, puede resultar difícil determinar los precios de compra y venta incluso de un pequeño bloque de acciones que carecen de un valor de mercado claro e inmediato porque a menudo no hay compradores ni vendedores. en el tablero de pedidos.
Los creadores de mercado no oficiales son libres de operar en mercados impulsados por órdenes o, de hecho, en la LSE. No tienen la obligación de estar siempre haciendo un precio de doble vía, pero tampoco tienen la ventaja de que todos deban negociar con ellos.
Ejemplos de creadores de mercado en el Reino Unido desde el Big Bang Day son Peel Hunt LLP, Winterflood Securities , [10] Liberum Capital, Shore Capital, Fairfax IS y Altium Securities.
Antes del Big Bang , los intermediarios tenían derechos exclusivos de creación de mercado en la LSE.
La Bolsa de Valores de Frankfurt (FWB) gestiona un sistema de creadores de mercado designados por las empresas que cotizan en bolsa. Estos se denominan "patrocinadores designados". [11] Los patrocinadores designados garantizan una mayor liquidez cotizando precios vinculantes para la compra y venta de acciones. El mayor creador de mercado por número de mandatos en Alemania es ODDO BHF Corporates & Markets AG . [ cita necesaria ]
Desde 2018, la Bolsa de Valores de Tokio cuenta con un programa de incentivos para la creación de mercado de ETF [12] , que ofrece incentivos a los creadores de mercado designados que mantienen obligaciones de cotización en ETF calificados . Esta lista de creadores de mercado incluye Nomura Securities , Flow Traders y Optiver .
La provisión de liquidez en un protocolo de red descentralizado funciona de manera bastante diferente. No hay empresas ni otras entidades centralizadas involucradas a nivel de protocolo. Sin embargo, las empresas o los individuos pueden optar por utilizar el protocolo, proporcionando liquidez al mismo, generalmente a cambio de la perspectiva de obtener un retorno de la inversión (ROI) sobre los activos comprometidos con los fondos de liquidez. Los tribunales tradicionales con jurisdicción en límites geográficos definidos pueden tener dificultades para regular o cerrar dichos protocolos, ya que los protocolos no tienen una jurisdicción central o sede en la que operan. [ cita necesaria ] La red opera según los principios y de acuerdo con el código que se ejecuta en la red. [13]
El ingreso de un creador de mercado es la diferencia entre el precio de oferta , el precio al que la empresa está dispuesta a comprar una acción , y el precio de venta , el precio al que la empresa está dispuesta a venderla. Se conoce como diferencial de creador de mercado o diferencial de oferta y demanda . Suponiendo que llegan cantidades iguales de órdenes de compra y venta y que el precio nunca cambia, esta es la cantidad que ganará el creador de mercado en cada viaje de ida y vuelta.
Los creadores de mercado normalmente también proporcionan liquidez a los clientes de la empresa, por lo que ganan una comisión. [14]