En finanzas , un valor o contrato en ejecución es el valor emitido más recientemente y, por lo tanto, el más líquido, de un valor emitido periódicamente. En la carrera, los valores son generalmente más líquidos y se negocian con una prima respecto de otros valores. Otras emisiones más antiguas se denominan valores fuera de circulación y se negocian con un descuento respecto a los valores en ejecución.
Los valores del Tesoro de los Estados Unidos tienen subastas periódicas; el tesoro de un plazo determinado, digamos 30 años, que ha sido subastado más recientemente es el título en ejecución, mientras que todos los bonos del tesoro más antiguos de ese plazo están fuera de circulación.
Para los swaps de incumplimiento crediticio , el contrato a 5 años vendido en la fecha IMM más reciente es el valor en ejecución; por tanto, tiene un vencimiento residual de entre 4 años, 9 meses y 5 años.
Varios índices sólo mantienen contratos on-the-run para facilitar la negociación.
Cuando se emite un nuevo valor, convertirse en el nuevo valor en ejecución, comprar el nuevo contrato y vender el anterior se denomina renovación del contrato.
Una operación de convergencia implica la diferencia de precio entre el instrumento en ejecución y el instrumento en ejecución más reciente: para plazos largos, estos son prácticamente el mismo instrumento y, en cualquier caso, un instrumento en ejecución se convierte en fuera de la carrera ante la emisión de un instrumento más nuevo. Por lo tanto, si la base (diferencia de precio) entre un instrumento en circulación y el más reciente en circulación se vuelve grande, uno puede comprar el instrumento en ejecución y vender el en ejecución en anticipación a la venta. base que se contrae. Esta operación, de bonos del Tesoro a 30 años, destaca por haber sido practicada por Long-Term Capital Management .