El candidato que complete con éxito el programa y cumpla con otros requisitos profesionales recibirá la "CFA charter" y se convertirá en "titular de la CFA charter". A partir de noviembre de 2022, al menos 190.000 personas son titulares de la CFA charter en todo el mundo, lo que representa un crecimiento anual del 6 % desde 2012 (incluidos los efectos de la pandemia). [1] Los candidatos seleccionados tardan una media de cuatro años en obtener su CFA charter. [2] [3]
La predecesora del CFA Institute, la Federación de Analistas Financieros (FAF), se creó en 1947 como una organización de servicios para profesionales de la inversión. La FAF fundó el Instituto de Analistas Financieros Autorizados en 1962; los primeros titulares de la certificación CFA obtuvieron la "exención" sólo por experiencia laboral, pero luego se estableció una serie de tres exámenes junto con el requisito de ser un profesional durante varios años antes de tomar los exámenes. En 1990, con la esperanza de impulsar el perfil público de la credencial, el CFA Institute (anteriormente la Asociación para la Gestión e Investigación de Inversiones) se fusionó con la FAF y el Instituto de Analistas Financieros Autorizados.
El examen CFA se administró por primera vez en 1963 y comenzó en los Estados Unidos y Canadá, pero se ha vuelto global y muchas personas se han convertido en titulares de títulos en Europa, Asia y Australia. En 2003, menos de la mitad de los candidatos al programa CFA residían en los Estados Unidos y Canadá, y la mayoría de los demás candidatos residían en Asia o Europa. El número de titulares de títulos en la India y China había aumentado un 25% y un 53%, respectivamente, entre 2005 y 2006. [6]
Carta del CFA
La designación CFA está diseñada para demostrar una base sólida en análisis avanzado de inversiones y gestión de cartera, acompañada de un énfasis estricto en la práctica ética.
El titular de una autorización debe cumplir con los más altos estándares éticos. Una vez que un profesional de inversiones obtiene la autorización, este individuo también asume un compromiso anual de respetar y respetar un estricto código de conducta profesional y estándares éticos. Las violaciones del código de ética del CFA pueden resultar en sanciones relacionadas con la industria, la suspensión del derecho a utilizar la designación de CFA o la revocación de la membresía.
Requisitos
Para convertirse en titular de la carta CFA, los candidatos deben cumplir los siguientes requisitos: [7]
Haber obtenido un título de grado (o equivalente) o estar en el último año de un programa de grado de grado. Sin embargo, un título acreditado puede no ser siempre un requisito. [8]
Aprobar los tres niveles del programa CFA (dominio del plan de estudios actual del CFA y aprobar tres exámenes).
Tener 4.000 horas en un mínimo de tres años de experiencia laboral calificada aceptable por el CFA Institute. [9] Sin embargo, se pueden tomar exámenes a nivel individual antes de satisfacer este requisito.
Tenga dos o tres cartas de referencia.
Hazte miembro del CFA Institute.
Adherirse al Código de Ética y Normas de Conducta Profesional del CFA Institute.
Debido al momento de los exámenes, es posible completar los tres niveles del CFA en dos años, [10] pero los candidatos aún deben completar el requisito de experiencia laboral de 4000 horas durante un mínimo de tres años para convertirse en titulares de la carta.
Tasas de aprobación
Los exámenes CFA son notoriamente difíciles y tienen bajas tasas de aprobación. Durante el período 2010-2021, las tasas de aprobación para los niveles 1 a 3 oscilaron entre el 22 y el 56 %. [11] El examen CFA de nivel 1 en mayo de 2021 y julio de 2021 fue noticia después de desplomarse a una tasa de aprobación récord del 25 % y el 22 %, respectivamente, [12] [13] [14] y en agosto de 2021, la tasa de aprobación del nivel 2 cayó al 29 %. [15]
Plan de estudios
El plan de estudios del programa CFA se basa en un Cuerpo de conocimientos del candidato establecido por el CFA Institute. [16] El plan de estudios del CFA se actualiza anualmente para reflejar las mejores prácticas más recientes, y el alcance de los cambios varía según el año y el nivel. [17] El plan de estudios comprende, en términos generales, las áreas temáticas que se indican a continuación. Hay tres exámenes ("niveles") que evalúan la parte académica del programa CFA. Los tres niveles enfatizan el tema de la ética. Las diferencias materiales entre los exámenes son:
El programa de estudios de Nivel I enfatiza las herramientas y los insumos e incluye una introducción a la valoración de activos, informes y análisis financieros y técnicas de gestión de cartera.
El programa de estudios de Nivel II enfatiza la valoración de activos e incluye aplicaciones de las herramientas e insumos (incluyendo economía, informes y análisis financieros y métodos cuantitativos) en la valoración de activos.
El programa de estudios de Nivel III enfatiza la gestión de cartera e incluye descripciones de estrategias para aplicar las herramientas, insumos y modelos de valoración de activos para gestionar inversiones en acciones, renta fija y derivados para individuos e instituciones.
Plan de estudios del programa CFA de nivel III de 2012
Para los exámenes a partir de 2008, los candidatos reciben automáticamente las lecturas del plan de estudios del CFA Institute en el momento de la inscripción para el examen. El plan de estudios no se proporciona por separado en ausencia de inscripción para el examen. Si el estudiante no aprueba un examen y se le permite volver a realizar el examen en el mismo año, el CFA Institute ofrece un pequeño reembolso y no enviará el plan de estudios nuevamente (el plan de estudios cambia solo anualmente). Si el estudiante vuelve a realizar el examen en un año distinto al año del fracaso, recibirá el plan de estudios nuevamente, ya que puede haber cambiado. Los materiales de estudio para los exámenes CFA están disponibles en numerosos proveedores de aprendizaje comerciales, aunque no están oficialmente avalados. Varias organizaciones (algunas acreditadas oficialmente) también brindan preparación basada en cursos. [18]
A partir de 2019, el examen incluye preguntas sobre inteligencia artificial , servicios de inversión automatizados y minería de fuentes de datos no convencionales. [19]
Normas éticas y profesionales
La sección de ética se ocupa principalmente de las normas de cumplimiento y presentación de informes a la hora de gestionar el dinero de un inversor o de emitir informes de investigación. Algunas normas se refieren de forma más general a la conducta profesional (como las prohibiciones contra el plagio ); otras se relacionan específicamente con el uso adecuado de la designación por parte de los titulares de la licencia y los candidatos. Estas normas se describen en las "Normas de conducta profesional", dentro del contexto de un "Código de ética" general.
Se abordan tanto la microeconomía como la macroeconomía , incluida la economía internacional (relacionada principalmente con las conversiones de divisas y cómo se ven afectadas por las tasas de interés internacionales y la inflación). En el nivel III, el enfoque se centra en la aplicación del análisis económico a la gestión de carteras y la asignación de activos.
El plan de estudios incluye la cobertura de los mercados globales, así como el análisis y la valoración de los distintos tipos de activos : renta variable (acciones), renta fija (bonos), derivados (futuros, forwards, opciones y swaps) e inversiones alternativas (bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y materias primas). El examen de Nivel I requiere familiaridad con estos instrumentos. El Nivel II se centra en la valoración , empleando las "herramientas" estudiadas en los métodos cuantitativos, el análisis de estados financieros, las finanzas corporativas y la economía. El Nivel III se centra en la incorporación de estos instrumentos a las carteras.
El plan de estudios incluye la cobertura de una variedad de temas en la categoría de inversión alternativa. Los temas incluyen fondos de cobertura , capital privado , bienes raíces , recursos naturales (en particular metales preciosos), infraestructura y otras inversiones alternativas, incluidas, según corresponda, estrategias, subcategorías, posibles beneficios y riesgos, estructuras de tarifas y debida diligencia.
Teniendo en cuenta el tiempo y el esfuerzo que deben realizar los candidatos para completar el programa CFA, se esperaría que los titulares de la certificación CFA tengan un rendimiento superior al de aquellos que no completan el programa. Sin embargo, hay cierta evidencia de que el desempeño diferencial de los analistas es económicamente intrascendente, [24] lo que sugiere el predominio de la señalización ; aunque otra investigación en el Financial Analysts Journal (una revista publicada por el CFA Institute ) sugiere un impacto positivo en el capital humano del programa CFA. [25]
Reconocimiento regulatorio y legal global
Reconocimiento legal por país
Fuente: [26]
Australia
La Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC) ha clasificado al Programa de Capacitación RG 146 Gap para titulares de la licencia CFA y candidatos al Programa CFA en el Nivel 1. El Programa de Capacitación RG 146 Gap está destinado a candidatos que hayan aprobado el examen CFA Nivel I o titulares de la licencia que deseen cumplir con los requisitos necesarios para brindar asesoramiento sobre productos financieros a clientes minoristas y asesoramiento personal. [27]
El Gobierno de Australia reconoce que los titulares de la Carta CFA cumplen automáticamente con los conjuntos de normas A, C y D del Código de conducta profesional para asesores financieros autorizados (AFA). [28]
La Universidad Macquarie reconoce la finalización del nivel III del CFA como equivalente a una licenciatura en una disciplina relevante en el proceso de admisión. De manera similar, la finalización exitosa del nivel I o II del CFA, combinada con una licenciatura en una disciplina no relevante, se considerará como una licenciatura en una disciplina relevante en el proceso de admisión. Los estudiantes que hayan aprobado los niveles I, II o III del CFA son elegibles para exenciones de cursos. [29]
La Universidad Griffith reconoce que los estudiantes que hayan aprobado el examen CFA Nivel I están exentos de los requisitos de puntaje GMAT, GRE y BAT, así como del requisito de completar una licenciatura especializada en finanzas. Los solicitantes que hayan aprobado el examen CFA Nivel 1 son elegibles para 40 créditos CP (cuatro cursos) en el componente básico del programa de Maestría en Finanzas. [30]
Bahréin
El Banco Central de Bahréin (CBB) reconoce que los titulares de la Carta CFA cumplen con los requisitos para las funciones reguladas de Jefe de Tesorería, Operador de Instrumentos Financieros y Consultor de Inversiones. [31]
Los titulares de la Carta CFA satisfacen automáticamente los requisitos para el nivel II obligatorio del Programa de Asesoramiento Financiero (AFP).
Brasil
La Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) reconoce a los candidatos aprobados del nivel CFA III como aquellos que satisfacen los requisitos para tomar los exámenes de contenido global del Certificado Nacional de Inversión Profesional (CNPI). [32]
Los titulares de la certificación CFA son reconocidos por el principal regulador brasileño de analistas de valores, APIMEC, [33] como equivalente a su prueba de "contenido global", aunque los candidatos aún deben aprobar una prueba de "contenido local" para otorgarles su membresía.
Canadá
El CFA Institute es una institución educativa reconocida por Revenu Quebec
Los titulares de la Carta CFA están legalmente reconocidos por los Administradores de Valores Canadienses (CSA) como calificados para el puesto de gerente de cartera, asesor de inversiones, asesor en derivados y futuros de materias primas, contratos de bolsa y para el puesto de asesor de valores. [34]
El CFA Institute reconoce ciertos programas de finanzas como parte de su Programa de Reconocimiento Universitario. Este estatus se otorga a instituciones cuyos programas de grado incorporan al menos el 70 por ciento del Cuerpo de Conocimientos del Candidato al Programa CFA (CBOK). [35]
La Comisión del Mercado de Capitales (CMC) exime los requisitos de licencia para el puesto de analista de inversiones y gestor de cartera para aquellos que hayan aprobado el nivel III del CFA.
Hong Kong, China
El Gobierno de Hong Kong reconoce oficialmente la Carta CFA como una cualificación profesional. [37]
El Comité Asesor Académico y de Acreditación de la SFC ha aprobado la designación CFA como una calificación industrial reconocida para el otorgamiento de licencias a funcionarios responsables en Hong Kong . [39]
La CFA Society Hong Kong (anteriormente The Hong Kong Society of Financial Analysts Limited) está reconocida por la SFC como institución que ofrece capacitación profesional continua (CPT). Los programas y seminarios de educación continua organizados por la CFA Society Hong Kong dan derecho a horas de CPT. [40]
El Instituto Bancario exime a los titulares de la Carta CFA de 2 de los 6 módulos requeridos para el Diploma Profesional en Asesoramiento Financiero. [41]
Israel
La Autoridad de Valores de Israel (ISA) exige seis exámenes y una pasantía para convertirse en gerente de cartera. Los exámenes incluyen derecho y ética de valores, contabilidad, estadísticas y finanzas; economía; análisis de valores e instrumentos financieros; y gestión de cartera. Se considera automáticamente que los titulares de la licencia CFA han completado cinco de los seis exámenes. [42]
Malasia
La Comisión de Valores de Malasia (SC) exige que los solicitantes de una Licencia de Representante de Servicios de Mercados de Capital (CMSRL) aprueben varios exámenes. Los titulares de la licencia CFA están exentos de realizar cuatro exámenes. [43]
México
La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) otorga la licencia permanente de certificación en finanzas generales a personas que hayan completado el Programa de Fundaciones de Inversión del CFA Institute. [44]
Países Bajos
El Instituto Holandés de Valores (DSI) reconoce que la finalización del examen CFA Nivel 1 es suficiente para obtener la calificación de analista financiero.
El Instituto Holandés de Valores (DSI) reconoce que los titulares de la certificación CFA cumplen automáticamente los requisitos de calificación para ser gestores de fondos sénior.
Perú
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) reconoce a los postulantes que hayan aprobado el nivel I del CFA para ser aprobados para el rol de administrador de cartera. [45]
Filipinas
La Comisión de Bolsa y Valores de Filipinas exige que al menos un gestor de fondos haya aprobado el nivel 1 de CFA para poder gestionar fondos mutuos.
Portugal
La Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) (Comisión del Mercado de Valores de Portugal) reconoce oficialmente que un titular de la Carta CFA cumple plenamente con las calificaciones para registrarse como asesor de inversiones o analista financiero. [46]
Arabia Saudita
La Autoridad del Mercado de Capitales (CMA) reconoce a los titulares de la certificación CFA como inversores sofisticados y están exentos del examen de nivel I de la CMA. [47]
Singapur
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) reconoce que los titulares de la Carta CFA que buscan solicitar una licencia como Representante de Servicios de Mercados de Capitales (CMS) están exentos de los módulos 6 y 7 del Examen de Mercados de Capitales y Servicios de Asesoramiento Financiero (CMFAS).
Sudáfrica
El proceso de otorgamiento de licencias de la FAIS para proveedores de servicios financieros (FSP) exime a los titulares de la Carta CFA de las categorías I, II, IIA, III y IV del nivel de calificación de entrada del FSP para el proceso de otorgamiento de licencias de individuos y representantes clave. [48]
Existen exenciones disponibles para varios módulos en el "Examen de Personas Registradas" del Instituto Sudafricano de Mercados Financieros , [49] dependiendo del nivel del candidato. [50] No existen exenciones disponibles para el examen sobre regulaciones y cumplimiento del mercado local.
Los candidatos que hayan aprobado el Nivel 1 del Programa CFA pueden solicitar la designación de Asesor Certificado (CAd), una certificación otorgada por la CFA Society de España. La certificación CAd está reconocida por el regulador nacional de valores de España, la CNMV, como la que cumple con los requisitos de la directiva MiFID II de la Unión Europea para los profesionales de la inversión que participan en cualquier tipo de asesoramiento a clientes. Los candidatos también deben aprobar el examen CAd sobre la regulación española y de la UE, comprometerse con el Código de Ética y Estándares de Conducta Profesional del CFA Institute y ser miembro local de la CFA Society de España. La certificación CAd debe renovarse cada año demostrando 30 horas de desarrollo profesional continuo (CPD) y reconfirmando el cumplimiento del código y los estándares. [53]
Sri Lanka
La Comisión de Bolsa y Valores de Sri Lanka autoriza que los titulares de la licencia CFA cumplan automáticamente con el requisito de ejercer como gestores de inversiones, gestionando los fondos de los clientes. [54]
Taiwán
La Asociación de Consultoría y Fideicomiso de Inversión en Valores (SITCA) de Taiwán reconoce oficialmente a los titulares de la certificación CFA como calificados para ejercer como analistas de inversión en valores.
Los titulares de la certificación CFA no están obligados a rendir el examen de obtención de licencia de fideicomiso de inversión en valores.
Tailandia
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Tailandia Aprobar el nivel III del CFA califica al candidato para ser administrador de fondos. [55]
Pavo
La Junta de Mercados de Capitales (CMB) de Turquía considera que aprobar los exámenes CFA Nivel I, II y III es equivalente a los exámenes de licencia CMA Nivel 1, 2 y 3.
Reino Unido
En 2009, el Centro Nacional de Información sobre Reconocimiento Académico del Reino Unido (UK NARIC) comparó el Programa CFA y la carta CFA con un Máster de Nivel 7 del Marco de Calificaciones y Créditos (QCF). [56] Los niveles del Programa CFA se compararon como:
El nivel III del Programa CFA y la carta CFA están marcados como punto de referencia en el nivel 7 por NARIC
El nivel II del Programa CFA está marcado como nivel 6 por NARIC
El nivel I del Programa CFA está marcado como nivel 5 por NARIC
El Depósito de Registro de Asesores de Inversiones (IARD) exime a los titulares de la Carta CFA de los exámenes de competencia requeridos para registrarse como asesores de inversiones.
La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) exime a los candidatos que hayan aprobado el nivel I de CFA de la parte del examen de la Serie 16 que trata sobre las reglas sobre estándares de investigación y asuntos relacionados de la Parte II del Examen de Calificación de Analista Supervisor de la NYSE.
La Universidad de California, Berkeley , considera que a los candidatos de Maestría en Administración de Empresas (MBA) que hayan aprobado el examen CFA Nivel III se les otorgará una exención automática en dos cursos básicos.
La Universidad de Notre Dame considera que los titulares de la certificación CFA en el Máster Ejecutivo en Administración sin Fines de Lucro (EMNA) son elegibles para una exención del trabajo de curso requerido.
La Universidad de Boston considera que los titulares de la certificación CFA son elegibles para exenciones para hasta dos de cada 10 cursos en los programas de grado presenciales y en línea de la Maestría en Ciencias en Gestión Financiera (MSFM).
La Universidad de Duke considera que los estudiantes inscritos en sus programas de posgrado en negocios que hayan aprobado el examen CFA Nivel III son elegibles para una exención administrativa incondicional de Finanzas 645.
Vietnam
La Comisión Estatal de Valores (SSC) considera que los candidatos que han aprobado el nivel II del CFA son suficientes para eximirlos de tres certificados de práctica de valores requeridos: [57]
Cuestiones básicas sobre los valores y el mercado de valores
Análisis de valores e inversión
Análisis de los estados financieros de la empresa
Reconocimiento por parte de organizaciones profesionales
Instituto CBV
Las personas que hayan aprobado los tres niveles de los exámenes CFA son elegibles para omitir los cursos electivos del Programa de Estudios del Instituto CBV . [58]
La Sociedad de Actuarios (SOA)
La Sociedad de Actuarios (SOA) otorgó el crédito de “Validación por Experiencia Educativa (VEE)-Economía” a los candidatos que aprobaron el examen CFA Nivel I. La SOA también otorgó los créditos de VEE-Finanzas Corporativas y VEE-Métodos Estadísticos Aplicados a los candidatos que aprobaron el examen CFA Nivel II. [59]
Asociación Internacional de Gestores Profesionales de Riesgos (PRMIA)
Junta de Normas de Planificación Financiera Certificada (CFP Board)
La Junta de Normas de Planificadores Financieros Certificados (CFP Board) ha aprobado la carta del CFA por cumplir con la mayoría de los requisitos del curso de formación para la certificación CFP, a la espera de completar un curso final registrado en la Junta CFP antes de presentarse al examen CFP. [61]
Disputas sobre marcas comerciales
India
El CFA Institute no está afiliado al título de Analista Financiero Colegiado ofrecido por el Instituto de Analistas Financieros Colegiados de la India (ICFAI), la Universidad de la India o su afiliado, el Consejo de Analistas Financieros Colegiados (CCFA).
En 1998, la organización predecesora del CFA Institute, AIMR, presentó una demanda y ganó una sentencia en un tribunal estadounidense contra ICFAI/CCFA. [62] La sentencia prohibía a ICFAI/CCFA y a sus miembros utilizar la marca CFA o Chartered Financial Analyst en los Estados Unidos y Canadá. En agosto de 2006, un tribunal indio también emitió una orden judicial temporal contra la entidad india . [ cita requerida ]
Las sentencias no evaluaron la calidad del programa indio y se limitaron a analizar la violación de la marca registrada. La Asociación India de Profesionales de la Inversión es la única organización de la India afiliada al CFA Institute. El Tribunal Superior de Delhi confirmó en la India los derechos de marca registrada del CFA Institute sobre las marcas "CFA" y "Chartered Financial Analyst". Además, el Tribunal Superior de Delhi emitió una orden provisional que ordenaba a ICFAI y a su afiliado, el Consejo de Analistas Financieros Colegiados, que dejaran de utilizar las marcas registradas del CFA Institute. El Registrador Adjunto de Marcas Registradas determinó que el registro de marca registrado para el CFA Institute para la marca "CFA" debía volver a publicarse debido a un error del Registro de Marcas Registradas. El CFA Institute tiene numerosas solicitudes de marca registradas en el Registro de Marcas Registradas, y los titulares de la licencia CFA del CFA Institute tienen libertad para utilizar las marcas "CFA" y "Chartered Financial Analyst" en toda la India. [63]
El 8 de mayo de 2007, el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Este de Virginia anuló una sentencia en rebeldía dictada contra ICFAI que el CFA Institute había obtenido en octubre de 1998. ICFAI había solicitado la reapertura del caso y la anulación de la sentencia en rebeldía, argumentando que el tribunal carecía de jurisdicción sobre ICFAI en el momento en que se dictó la sentencia en rebeldía. Con la anulación de la sentencia en rebeldía, ICFAI informó a los titulares de la licencia CFA de la India que podían utilizar legalmente su licencia en los Estados Unidos y Canadá. Sin embargo, el 4 de septiembre de 2007, el tribunal revocó su decisión de anularla después de que el CFA Institute presentara una moción para reconsiderar esa decisión. [64] [65]
Reino Unido
En enero de 2007, el Registro de Marcas del Reino Unido se negó a registrar "Chartered Financial Analyst" como marca, ya que la palabra "chartered" en el Reino Unido está asociada con organismos incorporados por carta real y, por lo tanto, "el público relevante en el Reino Unido esperaría, prima facie, que una persona que use la marca solicitada se represente a sí misma como miembro de una organización del tipo sujeto a una Carta Real". [66] "CFA" es una marca registrada en el Reino Unido, pero sólo para "Servicios educativos" (clase 41) en lugar de "Servicios financieros" (clase 36) bajo la cual se había intentado registrar "Chartered Financial Analyst". [67]
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Enlaces externos
Wikimedia Commons alberga una categoría multimedia sobre Analista financiero colegiado .
Perfil de miembro del CFA Institute
Guía de referencia educativa de FINRA que muestra la carta y los requisitos del CFA
Departamento de Trabajo de EE. UU. - Guía de ocupaciones de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU..
