La asignación táctica de activos (TAA) es una estrategia de inversión dinámica que ajusta activamente la asignación de activos de una cartera . El objetivo de una estrategia TAA es mejorar los rendimientos ajustados al riesgo de la inversión de gestión pasiva . [1]
Las estrategias de TAA pueden ser discrecionales o sistemáticas.
En las estrategias tácticas discrecionales de asignación de activos, un inversor modifica su asignación de activos de acuerdo con la valoración de los mercados en los que invierte. Por lo tanto, alguien que haya invertido mucho en acciones podría reducir su posición cuando perciba que otros valores, como los bonos , están preparados para superar a las acciones. A diferencia de la selección de acciones , en la que el inversor predice qué acciones individuales tendrán un buen desempeño, la asignación táctica de activos implica sólo juicios sobre el rendimiento futuro de mercados o sectores completos. Como tal, algunos profesionales lo perciben como un complemento natural a la inversión en fondos mutuos , incluida la inversión en gestión pasiva .
Las estrategias tácticas sistemáticas de asignación de activos utilizan un modelo de inversión cuantitativa para explotar sistemáticamente ineficiencias o desequilibrios temporales en los valores de equilibrio entre diferentes clases de activos . A menudo se basan en anomalías (ineficiencias) del mercado financiero que han ocurrido en el pasado y están respaldadas por investigaciones académicas y profesionales. Por ejemplo, muchas estrategias sistemáticas de TAA intentan utilizar técnicas cuantitativas de seguimiento de tendencias o de fuerza relativa para producir rendimientos excesivos . Ambos apuntan a capitalizar el impulso , una anomalía bien conocida del mercado.
La hipótesis del mercado eficiente implicaría que la asignación táctica de activos no puede aumentar los rendimientos ajustados al riesgo , dado que los mercados ya tienen precios eficientes. Si se encontrara un enfoque táctico que pudiera aumentar los rendimientos sin aumentar el riesgo, los inversores acudirían en masa a esa ineficiencia y la ventaja desaparecería. Sin embargo, muchos inversores no aceptan esta hipótesis y creen que las ineficiencias del mercado persisten y pueden explotarse.
Muchos factores determinan el éxito de una estrategia TAA. El inversor necesita tener los conocimientos necesarios, habilidades prácticas de inversión, dedicación y disciplina para diseñar y/o ejecutar una estrategia táctica exitosa. Las anomalías específicas del mercado en las que se basa la estrategia pueden cambiar o desaparecer en el futuro. Otros factores como la tolerancia al riesgo , la sincronización del mercado , el tamaño de la cartera, los gastos de inversión, etc. también pueden afectar el rendimiento de la cartera.
Los inversores que utilizan la estrategia táctica de asignación de activos generalmente quieren cubrir el riesgo en un mercado volátil. Sin embargo, Larry Swedroe de CBS MoneyWatch describió la estrategia como un intento de cronometrar el mercado y proporciona una excusa para que los administradores aumenten los ingresos de las tarifas comerciales debido a la actividad frecuente que requiere la estrategia. [2] [3] En un estudio realizado por Morningstar, Inc. , examinaron el "rendimiento neto anualizado, la desviación estándar , el índice de Sharpe y la reducción máxima del 31 de julio de 2010 al 31 de diciembre de 2011" de 163 fondos tácticos. [4] Concluyeron que sólo un pequeño porcentaje de los fondos superó al Vanguard Balanced Index Fund (incluidos PIMCO All Asset Fund y GMO Global Asset Allocation Fund). [4] Actualizado a junio de 2013, encontraron que el 20 por ciento de los fondos superaron al Vanguard Balanced Index Fund, y solo cuatro tenían un mejor índice de Sharpe. [5]