La Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero es un libro del economista inglés John Maynard Keynes publicado en febrero de 1936. Provocó un profundo cambio en el pensamiento económico, [1] dando a la macroeconomía un lugar central en la teoría económica y aportando gran parte de su terminología [ 2] – la " Revolución keynesiana ". Tuvo consecuencias igualmente poderosas en la política económica, al ser interpretado como un apoyo teórico al gasto público en general, y a los déficits presupuestarios, la intervención monetaria y las políticas anticíclicas en particular. Está impregnado de un aire de desconfianza hacia la racionalidad de la toma de decisiones en el libre mercado.
Keynes negó que una economía se adaptara automáticamente para proporcionar pleno empleo incluso en equilibrio, y creía que la psicología volátil e ingobernable de los mercados conduciría a auges y crisis periódicas. La Teoría General es un ataque sostenido a la ortodoxia económica clásica de su época. Introdujo los conceptos de función de consumo , el principio de demanda efectiva y preferencia de liquidez , y dio nueva importancia al multiplicador y la eficiencia marginal del capital .
El argumento central de La Teoría General es que el nivel de empleo no está determinado por el precio del trabajo, como en la economía clásica , sino por el nivel de demanda agregada . Si la demanda total de bienes en pleno empleo es menor que la producción total, entonces la economía tiene que contraerse hasta que se logre la igualdad. Keynes negó así que el pleno empleo fuera el resultado natural de mercados competitivos en equilibrio.
Con esto desafió la sabiduría económica convencional ("clásica") de su época. En una carta a su amigo George Bernard Shaw el día de Año Nuevo de 1935, escribió:
Creo que estoy escribiendo un libro sobre teoría económica que revolucionará en gran medida -supongo que no de inmediato, sino en el transcurso de los próximos diez años- la forma en que el mundo piensa acerca de sus problemas económicos. No puedo esperar que usted, ni nadie más, crea esto en este momento. Pero por mi parte, no sólo espero lo que digo; en mi opinión, estoy bastante seguro. [3]
El primer capítulo de La teoría general (de sólo media página) tiene un tono igualmente radical:
He llamado a este libro Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero , poniendo el énfasis en el prefijo general . El objetivo de tal título es contrastar el carácter de mis argumentos y conclusiones con los de la teoría clásica del tema, en la que me crié y que domina el pensamiento económico, tanto práctico como teórico, de las clases gobernantes y académicas. de esta generación, como lo ha hecho durante los últimos cien años. Sostendré que los postulados de la teoría clásica son aplicables sólo a un caso especial y no al caso general, siendo la situación que supone un punto limitante de las posibles posiciones de equilibrio. Además, las características del caso especial asumido por la teoría clásica no son las de la sociedad económica en la que realmente vivimos, con el resultado de que su enseñanza es engañosa y desastrosa si intentamos aplicarla a los hechos de la experiencia.
La teoría principal de Keynes (incluidos sus elementos dinámicos) se presenta en los capítulos 2 a 15, 18 y 22, que se resumen aquí. Se encontrará una descripción más breve en el artículo sobre economía keynesiana . Los capítulos restantes del libro de Keynes contienen ampliaciones de varios tipos y se describen más adelante en este artículo.
El primer libro de La Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero es un repudio a la Ley de Say . La visión clásica de la que Keynes convirtió a Say en portavoz sostenía que el valor de los salarios era igual al valor de los bienes producidos, y que los salarios inevitablemente regresaban a la economía para sostener la demanda al nivel de producción actual. Por lo tanto, partiendo del pleno empleo, no puede haber un exceso de producción industrial que conduzca a una pérdida de empleos. Como dijo Keynes en la p. 18, " la oferta crea su propia demanda ".
La Ley de Say depende del funcionamiento de una economía de mercado. Si hay desempleo (y si no hay distorsiones que impidan que el mercado laboral se ajuste a él), entonces habrá trabajadores dispuestos a ofrecer su trabajo a niveles salariales inferiores a los niveles salariales actuales, lo que generará una presión a la baja sobre los salarios y un aumento de las ofertas de empleo.
Los clásicos sostenían que el pleno empleo era la condición de equilibrio de un mercado laboral no distorsionado, pero ellos y Keynes coincidían en la existencia de distorsiones que impedían la transición al equilibrio. La posición clásica había sido generalmente ver las distorsiones como las culpables [4] y argumentar que su eliminación era la principal herramienta para eliminar el desempleo. Keynes, por otra parte, veía las distorsiones del mercado como parte del tejido económico y defendía diferentes medidas políticas que (como consideración separada) tenían consecuencias sociales que él personalmente encontraba agradables y que esperaba que sus lectores vieran bajo la misma luz.
Las distorsiones que han impedido que los niveles salariales se adaptaran a la baja han residido en que los contratos de trabajo se expresan en términos monetarios; en diversas formas de legislación, como el salario mínimo y las prestaciones proporcionadas por el Estado; en la falta de voluntad de los trabajadores para aceptar reducciones en sus ingresos; y en su capacidad, a través de la sindicalización, para resistir las fuerzas del mercado que ejercen presión a la baja sobre ellos.
Keynes aceptó la relación clásica entre salarios y productividad marginal del trabajo, refiriéndose a ella en la página 5 [5] como el "primer postulado de la economía clásica" y resumiéndola diciendo que "El salario es igual al producto marginal del trabajo". .
El primer postulado puede expresarse en la ecuación y'(N) = W/p, donde y(N) es la producción real cuando el empleo es N, y W y p son los salarios y los precios en términos monetarios (y por tanto W/p es el salario en términos reales). Un sistema puede analizarse bajo el supuesto de que W es fijo (es decir, que los salarios están fijos en términos monetarios) o que W/p es fijo (es decir, que están fijos en términos reales) o que N es fijo (por ejemplo, si los salarios se adaptan a garantizar el pleno empleo). Los economistas clásicos habían formulado en ocasiones los tres supuestos, pero bajo el supuesto de salarios fijados en términos monetarios, el "primer postulado" se convierte en una ecuación con dos variables (N y p), y las consecuencias de esto no se habían tenido en cuenta. por la escuela clásica.
Keynes propuso un "segundo postulado de la economía clásica" afirmando que el salario es igual a la desutilidad marginal del trabajo. Este es un ejemplo de cómo los salarios se fijan en términos reales. Atribuye el segundo postulado a los clásicos, con la salvedad de que el desempleo puede ser el resultado de que los salarios sean fijados por la legislación, la negociación colectiva o la "mera obstinación humana" (p6), todo lo cual probablemente fije los salarios en términos monetarios.
La teoría económica de Keynes se basa en la interacción entre las demandas de ahorro, inversión y liquidez (es decir, dinero). El ahorro y la inversión son necesariamente iguales, pero diferentes factores influyen en las decisiones que les conciernen. El deseo de ahorrar, en el análisis de Keynes, es principalmente una función del ingreso: cuanto más rica es la gente, más riqueza tratará de ahorrar. La rentabilidad de la inversión, por otra parte, está determinada por la relación entre el rendimiento disponible del capital y el tipo de interés. La economía necesita encontrar el camino hacia un equilibrio en el que no se ahorre más dinero del que se invertirá, y esto puede lograrse mediante la contracción del ingreso y la consiguiente reducción del nivel de empleo.
En el esquema clásico es la tasa de interés, más que la renta, la que se ajusta para mantener el equilibrio entre ahorro e inversión; pero Keynes afirma que el tipo de interés ya desempeña otra función en la economía, la de igualar la demanda y la oferta de dinero, y que no puede ajustarse para mantener dos equilibrios separados. En su opinión, lo que gana es el papel monetario. Por eso la teoría de Keynes es tanto una teoría del dinero como del empleo: la economía monetaria de interés y liquidez interactúa con la economía real de producción, inversión y consumo.
Keynes trató de tener en cuenta la falta de flexibilidad de los salarios a la baja construyendo un modelo económico en el que la oferta monetaria y los tipos salariales estaban determinados externamente (estos últimos en términos monetarios) y en el que las principales variables estaban fijadas por las condiciones de equilibrio de diversos tipos de salarios. mercados en presencia de estos hechos.
Muchas de las cantidades de interés, como la renta y el consumo, son monetarias. Keynes a menudo expresa tales cantidades en unidades salariales (Capítulo 4): para ser precisos, un valor en unidades salariales es igual a su precio en términos monetarios dividido por W, el salario (en unidades monetarias) por hora-hombre de trabajo. Por tanto es una unidad expresada en horas de trabajo. Keynes generalmente escribe un subíndice w para las cantidades expresadas en unidades de salario, pero en esta explicación omitimos el w. Cuando, ocasionalmente, utilizamos términos reales para un valor que Keynes expresa en unidades de salario, lo escribimos en minúsculas (por ejemplo, y en lugar de Y).
Como resultado de la elección de unidades por parte de Keynes, el supuesto de salarios rígidos, aunque importante para el argumento, es en gran medida invisible en el razonamiento. Si queremos saber cómo influiría un cambio en la tasa salarial en la economía, Keynes nos lo dice en la p. 266 que el efecto es el mismo que el de un cambio opuesto en la oferta monetaria.
La noción clave de expectativas se introduce en el capítulo 5. Las expectativas a corto plazo "se refieren al precio que un fabricante puede esperar obtener por su producción "terminada" en el momento en que se compromete (sic) a iniciar el proceso que producirlo'. Las expectativas a largo plazo "se refieren a lo que el empresario puede esperar ganar en forma de rendimientos futuros si (sic) compra (o tal vez fabrica) producción "terminada" como complemento a su equipo de capital". [6]
Keynes señala que: "Es sensato que los productores basen sus expectativas en el supuesto de que los resultados obtenidos más recientemente continuarán, excepto en la medida en que existan razones definidas para esperar un cambio". Sin embargo (ver Capítulo 12), las expectativas a largo plazo están sujetas a revisiones repentinas. Por lo tanto, el factor de las expectativas a largo plazo no puede eliminarse ni sustituirse ni siquiera aproximadamente por resultados obtenidos.' [7]
En resumen, las expectativas de corto plazo son típicamente de carácter "matemático", mientras que las de largo plazo no lo son tanto.
La relación entre ahorro e inversión y los factores que influyen en sus demandas desempeñan un papel importante en el modelo de Keynes. Se considera que el ahorro y la inversión son necesariamente iguales por las razones expuestas en el Capítulo 6, que analiza los agregados económicos desde el punto de vista de los fabricantes. La discusión es compleja, considerando cuestiones como la depreciación de la maquinaria, pero se resume en la p. 63:
Siempre que se acuerde que el ingreso es igual al valor de la producción actual, que la inversión corriente es igual al valor de la parte de la producción actual que no se consume, y que el ahorro es igual al exceso del ingreso sobre el consumo... De ello se desprende necesariamente la igualdad entre ahorro e inversión.
Esta afirmación incorpora la definición de ahorro de Keynes, que es la normal.
El Libro III de la Teoría General está dedicado a la propensión a consumir, que se presenta en el Capítulo 8 como el nivel deseado de gasto en consumo (para un individuo o agregado en una economía). La demanda de bienes de consumo depende principalmente del ingreso Y y puede escribirse funcionalmente como C(Y). El ahorro es la parte de la renta que no se consume, por lo que la propensión a ahorrar S(Y) es igual a Y–C(Y). Keynes analiza la posible influencia del tipo de interés r sobre el atractivo relativo del ahorro y el consumo, pero lo considera "complejo e incierto" y lo deja fuera como parámetro.
Sus definiciones aparentemente inocentes encarnan una suposición cuyas consecuencias se considerarán más adelante. Dado que Y se mide en unidades salariales, se considera que la proporción del ingreso ahorrado no se ve afectada por el cambio en el ingreso real resultante de un cambio en el nivel de precios mientras los salarios permanecen fijos. Keynes reconoce que esto es indeseable en el punto (1) de la Sección II.
En el capítulo 9 ofrece una enumeración homilética de los motivos para consumir o no consumir, encontrando que residen en consideraciones sociales y psicológicas que se puede esperar que sean relativamente estables, pero que pueden estar influidas por factores objetivos como "cambios en el nivel de vida". expectativas de la relación entre el nivel de ingresos presente y futuro” (p95).
La propensión marginal a consumir , C'(Y), es el gradiente de la curva violeta, y la propensión marginal a ahorrar S'(Y) es igual a 1–C'(Y). Keynes afirma como una "ley psicológica fundamental" (p96) que la propensión marginal a consumir será positiva y menor que la unidad.
El capítulo 10 presenta el famoso 'multiplicador' mediante un ejemplo: si la propensión marginal a consumir es del 90%, entonces 'el multiplicador k es 10; y el empleo total causado por (por ejemplo) el aumento de las obras públicas será diez veces el empleo causado por las obras públicas mismas' (pp116f). Formalmente, Keynes escribe el multiplicador como k=1/S'(Y). De su "ley psicológica fundamental" se deduce que k será mayor que 1.
La explicación de Keynes no resulta clara hasta que su sistema económico ha sido completamente expuesto (ver más abajo). En el capítulo 10 describe su multiplicador como relacionado con el introducido por RF Kahn en 1931. [8] El mecanismo del multiplicador de Kahn reside en una serie infinita de transacciones, cada una de ellas concebida como creadora de empleo: si gastas una cierta cantidad de dinero, entonces el receptor gastará una proporción de lo que recibe, el segundo receptor gastará nuevamente una proporción adicional, y así sucesivamente. La explicación que hace Keynes de su propio mecanismo (en el segundo párrafo de la página 117) no hace referencia a series infinitas. Al final del capítulo sobre el multiplicador, utiliza su muy citada metáfora de "cavar agujeros", contra el laissez-faire . En su provocación, Keynes sostiene que "si el Tesoro llenara botellas viejas con billetes, las enterraría a profundidades adecuadas en minas de carbón en desuso que luego se llenarían hasta la superficie con basura de la ciudad, y se lo dejaría a la empresa privada basándose en principios de probada eficacia". "Laissez-faire para desenterrar los billetes de nuevo" (...), no es necesario que haya más desempleo y, con la ayuda de las repercusiones, el ingreso real de la comunidad, y también su riqueza de capital, probablemente se convertiría en un buen negocio. mayor de lo que realmente es. De hecho, sería más sensato construir casas y cosas similares; pero si hay dificultades políticas y prácticas en el camino, lo anterior sería mejor que nada". [9]
El Libro IV analiza el incentivo para invertir, y las ideas clave se presentan en el Capítulo 11. La "eficiencia marginal del capital" se define como el ingreso anual que se espera obtener con un incremento adicional de capital como proporción de su costo. La 'tabla de eficiencia marginal del capital' es la función que, para cualquier tipo de interés r, nos da el nivel de inversión que tendrá lugar si se aceptan todas las oportunidades cuyo rendimiento sea al menos r. Por construcción, esto depende únicamente de r y es una función decreciente de su argumento; está ilustrado en el diagrama y lo escribiremos como I (r).
Este cronograma es una característica del proceso industrial actual que Irving Fisher describió como representativo del "lado de oportunidad de inversión de la teoría del interés"; [10] y de hecho la condición de que sea igual a S(Y,r) es la ecuación que determina la tasa de interés de la renta en la teoría clásica . Keynes busca invertir la dirección de la causalidad (y omitiendo r como argumento de S()).
Él interpreta que la tabla expresa la demanda de inversión para cualquier valor dado de r, dándole un nombre alternativo: "A esto lo llamaremos tabla de demanda de inversión..." (p136). También se refiere a ella como la "curva de demanda de capital" (p178). Para condiciones industriales fijas, concluimos que "la cantidad de inversión... depende de la tasa de interés", como lo expresó John Hicks en " Mr. Keynes y los "clásicos" ".
En el capítulo 12, Keynes escribe: [11]
Sería una tontería, al formarnos nuestras expectativas, dar gran importancia a cuestiones que son muy inciertas. [Nota al pie: Por “muy incierto” no quiero decir lo mismo que improbable”. Cf. mi Tratado sobre probabilidad , cap. 6, sobre “El peso de los argumentos”.] Es razonable, por lo tanto, guiarnos en un grado considerable por los hechos sobre los cuales nos sentimos algo seguros, aunque puedan ser menos decisivamente relevantes para el tema que otros hechos sobre los cuales nuestro conocimiento es vago y escaso. Por esta razón, los hechos de la situación actual entran, en cierto sentido desproporcionadamente, en la formación de nuestras expectativas a largo plazo; nuestra práctica habitual es tomar la situación existente y proyectarla hacia el futuro, modificándola sólo en la medida en que tengamos razones más o menos definidas para esperar un cambio.
Y continúa así: "En la práctica, hemos acordado tácitamente, por regla general, recurrir a lo que es, en verdad, una convención ". Señala que "nuestro conocimiento existente no proporciona una base suficiente para una expectativa matemática calculada". "Sin embargo, el método de cálculo convencional antes mencionado será compatible con un grado considerable de continuidad y estabilidad en nuestros asuntos, siempre que podamos confiar en el mantenimiento de la convención ". [12]
Señala un problema práctico: 'Los especuladores pueden no causar ningún daño como burbujas en un flujo constante de empresas. Pero la situación es grave cuando la empresa se convierte en la burbuja de un remolino de especulación. Sugiere que: "La introducción de un importante impuesto gubernamental a las transferencias sobre todas las transacciones podría resultar la reforma más útil disponible, con miras a mitigar el predominio de la especulación sobre las empresas en los Estados Unidos". [13]
Para explicar la aparente "tontería" en la que parecía depender el progreso económico, Keynes sugiere lo siguiente: [14]
Probablemente, la mayoría de nuestras decisiones de hacer algo positivo, cuyas consecuencias se prolongarán durante muchos días, sólo pueden ser tomadas como resultado de espíritus animales : de un impulso espontáneo a la acción en lugar de la inacción, y no como resultado de un promedio ponderado de beneficios cuantitativos multiplicado por probabilidades cuantitativas.
Keynes propone dos teorías de la preferencia por la liquidez (es decir, la demanda de dinero): la primera como teoría del interés en el capítulo 13 y la segunda como una corrección en el capítulo 15. Sus argumentos ofrecen un amplio margen para la crítica, pero su conclusión final es que la liquidez La preferencia es función principalmente de la renta y del tipo de interés. La influencia del ingreso (que en realidad representa una combinación de ingreso y riqueza) es un terreno común con la tradición clásica y está plasmado en la Teoría Cuantitativa ; la influencia del interés también había sido notada anteriormente, en particular por Frederick Lavington (ver Mr Keynes and the "Classics" de Hicks ). Por tanto, la conclusión final de Keynes puede ser aceptable para los lectores que cuestionen los argumentos a lo largo del camino. Sin embargo, muestra una tendencia persistente a pensar en términos de la teoría del Capítulo 13, aunque nominalmente acepta la corrección del Capítulo 15. [15]
El capítulo 13 presenta la primera teoría en términos más bien metafísicos. Keynes sostiene que:
Debería ser obvio que el tipo de interés no puede ser un retorno al ahorro o a la espera como tal. Porque si un hombre atesora sus ahorros en efectivo, no gana ningún interés, aunque ahorra tanto como antes. Por el contrario, la mera definición de la tasa de interés nos dice en pocas palabras que la tasa de interés es la recompensa por desprendernos de liquidez durante un período específico. [dieciséis]
A lo que Jacob Viner replicó que:
Mediante un razonamiento análogo podría negar que los salarios sean la recompensa por el trabajo, o que las ganancias sean la recompensa por asumir riesgos, porque a veces el trabajo se realiza sin anticipación o realización de un retorno, y se sabe que los hombres que asumen riesgos financieros incurren en pérdidas. como resultado en lugar de ganancias. [17]
Keynes continúa afirmando que la demanda de dinero es función únicamente del tipo de interés basándose en que:
La tasa de interés es... el "precio" que equilibra el deseo de mantener riqueza en forma de efectivo con la cantidad disponible de efectivo. [18]
Frank Knight comentó que esto parece suponer que la demanda es simplemente una función inversa del precio. [19] El resultado de estos razonamientos es que:
La preferencia por la liquidez es una potencialidad o tendencia funcional que fija la cantidad de dinero que el público tendrá cuando se dé el tipo de interés; de modo que si r es el tipo de interés, M la cantidad de dinero y L la función de preferencia de liquidez, tenemos M = L(r). Aquí es donde y cómo la cantidad de dinero entra en el esquema económico. [20]
Y determina específicamente el tipo de interés, que por tanto no puede ser determinado por los factores tradicionales de "productividad y ahorro".
El capítulo 15 analiza con más detalle los tres motivos que Keynes atribuye a la tenencia de dinero: el "motivo de transacción", el "motivo de precaución" y el "motivo especulativo". Considera que la demanda que surge de los dos primeros motivos "depende principalmente del nivel de ingresos" (p199), mientras que el tipo de interés "probablemente sea un factor menor" (p196).
Keynes trata la demanda especulativa de dinero como una función de r únicamente sin justificar su independencia del ingreso. El dijo que...
lo que importa no es el nivel absoluto de r sino el grado de divergencia con respecto a lo que se considera un nivel bastante seguro ... [21]
pero da razones para suponer que, no obstante, la demanda tenderá a disminuir a medida que r aumenta. Por lo tanto, escribe la preferencia de liquidez en la forma L 1 (Y)+L 2 (r) donde L 1 es la suma de las demandas de transacción y de precaución y L 2 mide la demanda especulativa. La estructura de la expresión de Keynes no juega ningún papel en su teoría posterior, por lo que no está de más seguir a Hicks al escribir la preferencia por la liquidez simplemente como L(Y,r).
"La cantidad de dinero determinada por la acción del banco central" se considera dada (es decir, exógena - p. 247) y constante (porque el acaparamiento queda descartado en la página 174 por el hecho de que la expansión necesaria de la oferta monetaria no puede realizarse). ser "determinado por el público").
Keynes no pone un subíndice 'w' en L o M, lo que implica que deberíamos pensar en ellos en términos monetarios. Esta sugerencia se ve reforzada por su redacción en la página 172 donde dice "A menos que midamos la preferencia de liquidez en términos de unidades salariales (lo cual es conveniente en algunos contextos)...". Pero setenta páginas después hay una afirmación bastante clara de que la preferencia por la liquidez y la cantidad de dinero se "miden en términos de unidades de salario" (p. 246).
En el capítulo 14, Keynes contrasta la teoría clásica del interés con la suya propia y, al hacer la comparación, muestra cómo se puede aplicar su sistema para explicar todas las principales incógnitas económicas a partir de los hechos que da por sentados. Los dos temas se pueden tratar juntos porque son formas diferentes de analizar la misma ecuación.
La presentación de Keynes es informal. Para hacerlo más preciso, identificaremos un conjunto de 4 variables (ahorro, inversión, tasa de interés y renta nacional) y un conjunto paralelo de 4 ecuaciones que las determinan conjuntamente. El gráfico ilustra el razonamiento. Las líneas rojas S se muestran como funciones crecientes de r en obediencia a la teoría clásica; para Keynes deberían ser horizontales.
La primera ecuación afirma que la tasa de interés reinante r̂ se determina a partir de la cantidad de dinero en circulación M̂ mediante la función de preferencia de liquidez y el supuesto de que L(r̂)=M̂.
La segunda ecuación fija el nivel de inversión Î dada la tasa de interés a través de la tabla de eficiencia marginal del capital como I(r̂).
La tercera ecuación nos dice que el ahorro es igual a la inversión: S(Y)=Î. La ecuación final nos dice que el ingreso Ŷ es el valor de Y correspondiente al nivel implícito de ahorro.
Todo esto constituye un sistema teórico satisfactorio.
Se pueden hacer tres comentarios sobre el argumento. En primer lugar, no se hace uso del "primer postulado de la economía clásica", al que se puede recurrir más tarde para fijar el nivel de precios. En segundo lugar, Hicks (en 'Mr Keynes and the "Classics"') presenta su versión del sistema de Keynes con una única variable que representa tanto el ahorro como la inversión; entonces su exposición tiene tres ecuaciones con tres incógnitas.
Y finalmente, dado que el análisis de Keynes tiene lugar en el capítulo 14, precede a la modificación que hace que la preferencia por la liquidez dependa tanto de la renta como del tipo de interés. Una vez realizada esta modificación, las incógnitas ya no se pueden recuperar secuencialmente.
El estado de la economía, según Keynes, está determinado por cuatro parámetros: la oferta monetaria, las funciones de demanda de consumo (o equivalentemente de ahorro) y de liquidez, y la curva de eficiencia marginal del capital determinada por "la cantidad existente". del equipo" y "el estado de las expectativas a largo plazo" (p246). El ajuste de la oferta monetaria es competencia de la política monetaria . El efecto de un cambio en la cantidad de dinero se considera en la p. 298. El cambio se efectúa en primer lugar en unidades monetarias. Según el relato de Keynes en la p. 295, los salarios no cambiarán si hay desempleo, con el resultado de que la oferta monetaria cambiará en la misma medida en unidades salariales.
Luego podemos analizar su efecto a partir del diagrama, en el que vemos que un aumento en M̂ desplaza r̂ hacia la izquierda, empujando a Î hacia arriba y provocando un aumento en el ingreso total (y el empleo) cuyo tamaño depende de los gradientes de las 3 demandas. funciones. Si observamos el cambio en el ingreso como una función del desplazamiento hacia arriba de la curva de eficiencia marginal del capital (curva azul), vemos que a medida que el nivel de inversión aumenta en una unidad, el ingreso debe ajustarse de modo que el El nivel de ahorro (curva roja) es una unidad mayor y, por tanto, el aumento de la renta debe ser de 1/S'(Y) unidades, es decir, k unidades. Ésta es la explicación del multiplicador de Keynes.
No se sigue necesariamente que las decisiones individuales de invertir tengan un efecto similar, ya que las decisiones de invertir por encima del nivel sugerido por la tabla de eficiencia marginal del capital no son lo mismo que un aumento en la tabla.
La declaración inicial de Keynes sobre su modelo económico (en el Capítulo 14) se basa en su teoría de la preferencia de liquidez del Capítulo 13. Su reformulación en el Capítulo 18 no tiene plenamente en cuenta su revisión del Capítulo 15, tratándola como una fuente de "repercusiones" más que como un componente integral. Le correspondió a John Hicks hacer una presentación satisfactoria. [22] El equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero depende de dos variables –la tasa de interés y el ingreso– y estas son las mismas dos variables que están relacionadas por la ecuación entre la propensión a ahorrar y la curva de eficiencia marginal del capital. De ello se deduce que ninguna de las ecuaciones puede resolverse de forma aislada y que deben considerarse simultáneamente.
Keynes también aceptó como válido el "primer postulado" de la economía clásica, aunque no se utilizó en los primeros cuatro libros de la Teoría general . Por tanto, el sistema keynesiano puede representarse mediante tres ecuaciones en tres variables como se muestra a continuación, siguiendo aproximadamente a Hicks. Se pueden dar tres ecuaciones análogas para la economía clásica. Como se presenta a continuación, están en formas dadas por el propio Keynes (la práctica de escribir r como argumento para V deriva de su Tratado sobre el dinero [23] ).
Aquí y se escribe en función de N, el número de trabajadores empleados; p es el precio (en términos monetarios) de una unidad de producción real; V(r) es la velocidad del dinero; y W es el salario en términos monetarios. N, p y r son las 3 variables que necesitamos recuperar. En el sistema keynesiano, el ingreso se mide en unidades salariales y, por lo tanto, no es función únicamente del nivel de empleo, ya que también variará con los precios. El primer postulado supone que los precios pueden representarse mediante una única variable. En sentido estricto, debería modificarse para tener en cuenta la distinción entre costo salarial marginal y costo marginal primario . [24]
Los clásicos consideraban que la segunda ecuación determinaba el tipo de interés, la tercera determinaba el nivel de precios y la primera determinaba el empleo. Keynes creía que las dos últimas ecuaciones podían resolverse juntas para Y y r, lo que no es posible en el sistema clásico. [25] En consecuencia, se concentró en estas dos ecuaciones, tratando el ingreso como "casi lo mismo" que el empleo en la p. 247. Aquí vemos el beneficio que ha obtenido al simplificar la forma de la función de consumo. Si lo hubiera escrito (con un poco más de precisión) como C(Y,p/W), entonces habría necesitado introducir la primera ecuación para obtener una solución.
Si deseamos examinar el sistema clásico, nuestra tarea se hace más fácil si asumimos que el efecto del tipo de interés sobre la velocidad de circulación es lo suficientemente pequeño como para ignorarlo. Esto nos permite tratar a V como constante y resolver la primera y tercera ecuaciones (el 'primer postulado' y la teoría cuantitativa) juntas, dejando que la segunda ecuación determine la tasa de interés a partir del resultado. [26] Luego encontramos que el nivel de empleo viene dado por la fórmula
.
El gráfico muestra el numerador y el denominador del lado izquierdo como curvas azules y verdes; su ratio –la curva rosa– será una función decreciente de N incluso si no asumimos rendimientos marginales decrecientes. El nivel de empleo N̂ viene dado por la posición horizontal en la que la curva rosa tiene un valor de , y ésta es evidentemente una función decreciente de W.
El sistema teórico que hemos descrito se desarrolla a lo largo de los capítulos 4 a 18 y se anticipa en un capítulo que interpreta el desempleo keynesiano en términos de "demanda agregada".
La oferta agregada Z es el valor total de la producción cuando se emplean N trabajadores, escrito funcionalmente como φ(N). La demanda agregada D son los ingresos esperados de los fabricantes, expresados como f(N). En equilibrio Z=D. D se puede descomponer como D 1 +D 2 donde D 1 es la propensión a consumir, que puede escribirse C(Y) o χ(N). D 2 se explica como 'el volumen de inversión', y la condición de equilibrio que determina el nivel de empleo es que D 1 + D 2 debe ser igual a Z en función de N. D 2 puede identificarse con I (r).
El significado de esto es que en equilibrio la demanda total de bienes debe ser igual al ingreso total. La demanda total de bienes es la suma de la demanda de bienes de consumo y la demanda de bienes de inversión. Por tanto Y = C(Y) + S(Y) = C(Y) + I (r); y esta ecuación determina un valor único de Y dado r.
La cruz keynesiana de Samuelson es una representación gráfica del argumento del Capítulo 3. [27]
El capítulo 5 hace algunas observaciones de sentido común sobre el papel de las expectativas en economía. Las expectativas a corto plazo gobiernan el nivel de producción elegido por un empresario, mientras que las expectativas a largo plazo gobiernan las decisiones para ajustar el nivel de capitalización. Keynes describe el proceso mediante el cual el nivel de empleo se adapta a un cambio en las expectativas a largo plazo y señala que:
El nivel de empleo en cualquier momento depende... no sólo del estado de expectativas existente sino de los estados de expectativa que han existido durante un determinado período pasado. Sin embargo, las expectativas pasadas, que aún no se han cumplido, están incorporadas en el equipo de capital actual... y sólo influyen en las decisiones [del empresario] en la medida en que estén incorporadas. [28]
El papel principal de las expectativas en la teoría de Keynes reside en la curva de eficiencia marginal del capital que, como hemos visto, se define en el capítulo 11 en términos de rendimientos esperados . Keynes difiere aquí de Fisher [29] , a quien sigue en gran medida, pero que definió la "tasa de rendimiento sobre el costo" en términos de un flujo de ingresos real y no de sus expectativas. El paso que dio Keynes aquí tiene un significado particular en su teoría.
Keynes se diferenciaba de sus predecesores clásicos al asignar un papel a la curva de eficiencia marginal del capital en la determinación del nivel de empleo. Su efecto se menciona en las presentaciones de su teoría en los capítulos 14 y 18 (ver arriba).
El capítulo 12 analiza la psicología de la especulación y la empresa.
Probablemente, la mayoría de nuestras decisiones de hacer algo positivo... sólo pueden tomarse como resultado de los espíritus animales... Por lo tanto, si los espíritus animales se atenúan y el optimismo espontáneo flaquea, dejándonos depender únicamente de una expectativa matemática, de una empresa. se desvanecerá y morirá. [30]
La descripción que hace Keynes de la psicología de los especuladores es menos indulgente.
De hecho, en la valoración de mercado entran todo tipo de consideraciones que de ninguna manera son relevantes para el rendimiento potencial... La recurrencia de un día festivo puede aumentar la valoración de mercado del sistema ferroviario británico en varios millones de libras. [31]
(Desde entonces, el trabajo en economía del comportamiento ha respaldado empíricamente la afirmación de Keynes; las empresas que son extremadamente estacionales de hecho ven valoraciones notablemente más altas en la temporada en cuestión, incluso si sus resultados son consistentes en ese trimestre de año en año. [32] )
Keynes considera que [33] los especuladores están preocupados...
...no con el valor real de una inversión para un hombre que la compra "para siempre", sino con el valor que el mercado la valorará, bajo la influencia de la psicología de masas, dentro de tres meses o un año...
Esta batalla de ingenio para anticipar la base de la valoración convencional dentro de unos meses, en lugar del rendimiento potencial de una inversión a largo plazo, ni siquiera requiere gaviotas entre el público para alimentar las fauces del profesional; puede ser jugado por profesionales entre ellos. Tampoco es necesario que nadie mantenga su simple fe en que la base convencional de valoración tenga una validez genuina a largo plazo. Porque se trata, por así decirlo, de un juego de Snap, de Old Maid, de Musical Chairs: un pasatiempo en el que resulta vencedor aquel que dice Snap ni demasiado pronto ni demasiado tarde, que le pasa la Old Maid a su vecino antes de que termine el juego. quien se asegura una silla cuando la música se detiene. Estos juegos se pueden jugar con entusiasmo y diversión, aunque todos los jugadores saben que es la Solterona la que está circulando, o que cuando la música se detenga, algunos de los jugadores se encontrarán desbancados.
O, para cambiar ligeramente la metáfora, la inversión profesional puede compararse con esos concursos de periódicos en los que los concursantes tienen que elegir las seis caras más bonitas entre cien fotografías, y el premio se otorga al concursante cuya elección se corresponda más con las preferencias medias. de los competidores en su conjunto; de modo que cada competidor tiene que elegir, no aquellas caras que le parecen más bonitas, sino aquellas que cree que pueden captar la atención de los demás competidores, quienes miran el problema desde el mismo punto de vista. No se trata de elegir aquellas que, según nuestro mejor criterio, son realmente las más bonitas, ni siquiera aquellas que la opinión media considera genuinamente más bonitas. Hemos alcanzado el tercer grado en el que dedicamos nuestra inteligencia a anticipar lo que la opinión promedio espera que sea. Y creo que hay algunos que practican el cuarto, quinto y superiores grados.
La teoría del ciclo comercial de Keynes es una teoría de la lenta oscilación del ingreso monetario que requiere que sea posible que el ingreso se mueva hacia arriba o hacia abajo. Si hubiera supuesto que los salarios eran constantes, entonces el movimiento ascendente del ingreso habría sido imposible en condiciones de pleno empleo, y habría necesitado algún mecanismo para frustrar la presión alcista si surgiera en tales circunstancias.
Su tarea se ve facilitada por un supuesto menos restrictivo (pero no obstante crudo) respecto del comportamiento salarial:
simplifiquemos aún más nuestras suposiciones y supongamos... que los factores de producción... se contentan con el mismo salario monetario mientras haya un excedente de ellos desempleados...; mientras que tan pronto como se alcance el pleno empleo, serán en adelante los salarios unitarios y los precios los que aumentarán en proporción exacta al aumento de la demanda efectiva. [34]
La teoría del ciclo comercial de Keynes se basa en "un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital" inducido por "la psicología incontrolable y desobediente del mundo empresarial" (pp. 313, 317).
La eficiencia marginal del capital depende... de las expectativas actuales... Pero, como hemos visto, la base de tales expectativas es muy precaria. Al basarse en evidencia cambiante y poco confiable, están sujetos a cambios repentinos y violentos. [35]
El optimismo conduce a un aumento de la eficiencia marginal del capital y a un aumento de la inversión, lo que se refleja –a través del multiplicador– en un aumento aún mayor de la renta hasta que "la desilusión cae sobre un mercado demasiado optimista y sobrecomprado" que, en consecuencia, cae con "repentina y incluso una fuerza catastrófica' (p316).
Hay razones, dadas en primer lugar por la duración de la vida de los activos duraderos... y en segundo lugar por los costos de mantenimiento de las existencias excedentes, por las que la duración del movimiento a la baja debería tener un orden de magnitud... entre, digamos, tres y cinco años. [36]
Y un medio ciclo de 5 años coincide con la duración del ciclo de las manchas solares de Jevons de 11 años.
En la teoría de Keynes, el ingreso fluctúa cíclicamente y el efecto lo soportan los precios si el ingreso aumenta durante un período de pleno empleo y el empleo en otras circunstancias.
La suposición de Keynes sobre el comportamiento salarial ha sido objeto de muchas críticas. Es probable que las tasas salariales se adapten parcialmente a las condiciones de depresión, con la consecuencia de que los efectos sobre el empleo sean más débiles de lo que implica su modelo, pero no que desaparezcan.
Lerner señaló en los años 40 que era optimista esperar que la fuerza laboral se contentara con salarios fijos en presencia de precios crecientes, y propuso una modificación del modelo de Keynes. Tras esto se construyeron una sucesión de modelos más elaborados, muchos de ellos asociados a la curva de Phillips .
La predicción optimista de Keynes de que un aumento de la oferta monetaria sería absorbido por un aumento del empleo llevó a la predicción pesimista de Jacob Viner de que "en un mundo organizado de acuerdo con las especificaciones de Keynes habría una carrera constante entre la imprenta y la imprenta". agentes comerciales de los sindicatos". [17]
Los modelos de presión salarial sobre la economía necesitaron correcciones frecuentes y la posición de la teoría keynesiana se vio afectada. Geoff Tily escribió con tristeza:
Finalmente, el paso más destructivo de todos fue la incorporación por parte de Samuelson y [Robert] Solow de la curva de Phillips a la teoría "keynesiana" de una manera que tradujo no sólo el cuidadoso trabajo de Phillips sino también de Keynes en la Teoría general , capítulo 21, sustituyendo la su sutileza una relación inmutable entre inflación y empleo. La combinación de inflación y estancamiento de la actividad económica de la década de 1970 estaba en desacuerdo con esta relación y, por lo tanto, se rechazó el "keynesianismo" y, por asociación, a Keynes. El monetarismo simplemente estaba esperando entre bastidores a que esto sucediera. [37]
El supuesto de Keynes sobre el comportamiento salarial no era una parte integral de su teoría (muy poco en su libro depende de ello) y era abiertamente una simplificación: de hecho, era el supuesto más simple que podía hacer sin imponer un límite antinatural al ingreso monetario.
Keynes recibió mucha ayuda de sus alumnos en su avance desde el Tratado sobre el dinero (1930) hasta la Teoría general (1936). El Cambridge Circus , un grupo de discusión fundado inmediatamente después de la publicación del trabajo anterior, informó a Keynes a través de Richard Kahn y llamó su atención sobre una supuesta falacia en el Tratado donde Keynes había escrito:
Así, las ganancias, como fuente de incremento de capital para los empresarios, son una vasija de viuda que permanece intacta por mucho que se dedique a una vida desenfrenada. [38]
El Circo se disolvió en mayo de 1931, pero tres de sus miembros -Kahn , Austin y Joan Robinson- continuaron reuniéndose en la casa de los Robinson en Trumpington St. (Cambridge), enviando comentarios a Keynes. Esto dio lugar a un "Manifiesto" de 1932 cuyas ideas fueron retomadas por Keynes en sus conferencias. [39] Kahn y Joan Robinson estaban bien versados en la teoría marginalista que Keynes no entendió completamente en ese momento (o posiblemente nunca), [40] empujándolo a adoptar elementos de ella en la Teoría General . Durante 1934 y 1935, Keynes presentó borradores a Kahn, Robinson y Roy Harrod para que los comentaran.
Desde entonces ha habido incertidumbre sobre el alcance de la colaboración, Schumpeter describió la "participación de Kahn en el logro histórico" como "no muy lejos de ser coautor" [41] mientras que Kahn negó la atribución.
El método de escritura de Keynes era inusual:
Keynes dibujaba rápidamente a lápiz, reclinado en un sillón. El borrador a lápiz lo envió directamente a la imprenta. Le proporcionaron un número considerable de galeradas, que luego distribuiría a sus asesores y críticos para que las comentaran y enmendaran. Como publicó por su propia cuenta, Macmillan & Co., los "editores" (en realidad eran distribuidores), no podían objetar el costo del método de operación de Keynes. Procedieron de las ganancias de Keynes (Macmillan & Co. simplemente recibió una comisión). El objetivo de Keynes era simplificar el proceso de circulación de borradores; y, finalmente, asegurar buenas ventas fijando el precio de venta al público más bajo que el que haría Macmillan & Co. [42]
Las ventajas de la autoedición se pueden ver en la reseña de Étienne Mantoux :
Cuando el año pasado publicó La teoría general del empleo, el interés y el dinero al sensacional precio de 5 chelines, JM Keynes tal vez quiso expresar su deseo de una difusión lo más amplia y temprana posible de sus nuevas ideas. [43]
El trabajo de Keynes sobre la Teoría General comenzó tan pronto como se publicó su Tratado sobre el dinero en 1930. Ya estaba insatisfecho con lo que había escrito [44] y quería ampliar el alcance de su teoría a la producción y el empleo. [45] En septiembre de 1932 pudo escribir a su madre: "He escrito casi un tercio de mi nuevo libro sobre teoría monetaria". [46]
En otoño de 1932 pronunció conferencias en Cambridge bajo el título "La teoría monetaria de la producción", cuyo contenido se acercaba al Tratado excepto en que daba prominencia a una teoría del interés de preferencia por la liquidez. No existía una función de consumo ni una teoría de la demanda efectiva. Los salarios se discutieron en una crítica a Pigou. [47]
En el otoño de 1933, las conferencias de Keynes estaban mucho más cerca de la Teoría General , incluyendo la función de consumo, la demanda efectiva y una afirmación de "la incapacidad de los trabajadores para negociar un salario real que equilibre el mercado en una economía monetaria". [48] Lo único que faltaba era una teoría de la inversión.
En la primavera de 1934, el Capítulo 12 estaba en su forma final. [49]
Sus conferencias de otoño de ese año llevaban el título "La teoría general del empleo". [50] En estas conferencias, Keynes presentó la eficiencia marginal del capital en gran medida de la misma forma que adoptó en el Capítulo 11, su "capítulo básico", como lo llamó Kahn. [51] Dio una charla sobre el mismo tema a economistas en Oxford en febrero de 1935.
Éste fue el pilar final de la Teoría General . El libro se terminó en diciembre de 1935 [52] y se publicó en febrero de 1936.
Muchos economistas encontraron la Teoría General difícil de leer, Étienne Mantoux la calificó de oscura, [53] Frank Knight la calificó de difícil de seguir, [54] Michel DeVroey comentó que "muchos pasajes de su libro eran casi indescifrables", [55] y Paul Samuelson calificó el análisis de "desagradable" e incomprensible. [56] Sin embargo , Raúl Rojas discrepa y dice que las "oscuras reinterpretaciones neoclásicas" son "completamente inútiles ya que el libro de Keynes es muy legible". [57]
Keynes no estableció un programa de políticas detallado en La Teoría General , pero en la práctica puso gran énfasis en la reducción de las tasas de interés a largo plazo [58] y la reforma del sistema monetario internacional [59] como medidas estructurales. necesario para fomentar tanto la inversión como el consumo del sector privado. Paul Samuelson dijo que la Teoría General "cogió a la mayoría de los economistas menores de 35 años con la inesperada virulencia de una enfermedad que primero atacaba y diezmaba a una tribu aislada de isleños de los Mares del Sur". [60]
Muchas de las innovaciones introducidas por La Teoría General siguen siendo fundamentales para la macroeconomía moderna . Por ejemplo, la idea de que las recesiones reflejan una demanda agregada inadecuada y que la ley de Say (en la formulación de Keynes, que " la oferta crea su propia demanda ") no se cumple en una economía monetaria. El presidente Richard Nixon dijo en 1971 (irónicamente, poco antes de que la economía keynesiana pasara de moda) que " ahora todos somos keynesianos ", una frase repetida a menudo por el premio Nobel Paul Krugman (pero que tiene su origen en el economista antikeynesiano Milton Friedman , dijo en de manera diferente a la interpretación de Krugman). [61] Sin embargo, comenzando con Axel Leijonhufvud , esta visión de la economía keynesiana fue objeto de un desafío y escrutinio cada vez mayor [62] y ahora se ha dividido en dos campos principales.
Antes de las crisis financieras de 2007-2009, la nueva visión de consenso mayoritaria, que todavía se encuentra en la mayoría de los libros de texto actuales y se enseña en todas las universidades, era la economía neokeynesiana , que (a diferencia de Keynes) acepta el concepto neoclásico de largo plazo. equilibrio, pero permite un papel de la demanda agregada en el corto plazo. Los economistas del nuevo keynesianismo se enorgullecen de proporcionar fundamentos microeconómicos para los precios y salarios rígidos que supone la economía del viejo keynesiano. No consideran que la Teoría General en sí sea útil para futuras investigaciones. La visión minoritaria está representada por los economistas poskeynesianos , todos los cuales aceptan la crítica fundamental de Keynes al concepto neoclásico de equilibrio de largo plazo, y algunos de los cuales piensan que la Teoría General aún no se ha entendido adecuadamente y merece más estudio.
En 2011, el libro fue incluido por Time entre los 100 mejores libros de no ficción escritos en inglés desde 1923, [63] casi 400 universidades están enseñando un plan de estudios revisado que toma en serio la inestabilidad [64] y la noción de incertidumbre de Keynes se ha vuelto más familiar. como "incertidumbre radical". [sesenta y cinco]
Desde el principio ha habido controversia sobre lo que realmente quiso decir Keynes. Muchas de las primeras revisiones fueron muy críticas. El éxito de lo que llegó a conocerse como " síntesis neoclásica " de la economía keynesiana se debe en gran medida al economista de Harvard Alvin Hansen y al economista del MIT Paul Samuelson , así como al economista de Oxford John Hicks . Hansen y Samuelson ofrecieron una explicación lúcida de la teoría de la demanda agregada de Keynes con su elegante diagrama cruzado keynesiano de 45° , mientras que Hicks creó el diagrama IS-LM . Ambos diagramas todavía se pueden encontrar en los libros de texto. Los poskeynesianos sostienen que el modelo keynesiano neoclásico está distorsionando y malinterpretando completamente el significado original de Keynes, al menos en la medida en que se basa en gran medida en un supuesto equilibrio de largo plazo.
Así como la recepción de La Teoría General fue alentada por la experiencia de desempleo masivo de los años treinta, su caída en desgracia estuvo asociada con la " estanflación " de los años setenta. Aunque pocos economistas modernos estarían en desacuerdo con la necesidad de al menos alguna intervención, políticas como la flexibilidad del mercado laboral están respaldadas por la noción neoclásica de equilibrio en el largo plazo. Aunque Keynes aborda explícitamente la inflación, la Teoría General no la trata como un fenómeno esencialmente monetario ni sugiere que el control de la oferta monetaria o de las tasas de interés sea el remedio clave para la inflación, a diferencia de la teoría neoclásica .
Por último, la teoría económica de Keynes fue criticada por los economistas marxistas , quienes dijeron que las ideas de Keynes, aunque bien intencionadas, no pueden funcionar a largo plazo debido a las contradicciones del capitalismo. Un par de estas contradicciones que señalan los marxistas son la idea del pleno empleo, que se considera imposible en el capitalismo privado; y la idea de que el gobierno puede fomentar la inversión de capital a través del gasto público, cuando en realidad el gasto público podría ser una pérdida neta de ganancias.
{{cite journal}}: Citar diario requiere |journal=( ayuda )El primer intento de escribir una guía para estudiantes fue Robinson (1937) y el de mayor éxito (por cifras vendidas) fue Hansen (1953). Ambos son bastante accesibles pero se adhieren a la antigua escuela keynesiana de la época. Hayes (2006) es un intento poskeynesiano actualizado , dirigido principalmente a estudiantes de posgrado y universitarios avanzados, y una versión más sencilla es Sheehan (2009). Paul Krugman ha escrito una introducción a la edición de Palgrave Macmillan de 2007 de The General Theory .
