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Tasa de fondos federales

  Hipoteca promedio a 30 años
  Bono del Tesoro a 30 años
   Bono del Tesoro a 10 años
   Bono del Tesoro a 2 años
   Bono del Tesoro a 3 meses
   Tasa de fondos federales efectiva
   Inflación del IPC año/año
  Recesiones
Tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. en comparación con la tasa de fondos federales. La tasa de fondos federales hace subir los bonos del Tesoro a corto plazo y provoca una curva de rendimiento invertida cuando la Reserva Federal quiere controlar la demanda y la inflación .
  Tasa de fondos federales
Inflación (azul) comparada con la tasa de fondos federales (rojo)
Tasa de fondos federales vs tasa de desempleo

En Estados Unidos, la tasa de fondos federales es la tasa de interés a la que las instituciones depositarias (bancos y cooperativas de crédito) prestan saldos de reservas a otras instituciones depositarias a un día sin garantías . Los saldos de reservas son montos mantenidos en la Reserva Federal . Las instituciones con saldos excedentes en sus cuentas prestan esos saldos a instituciones que necesitan saldos mayores. La tasa de fondos federales es un parámetro de referencia importante en los mercados financieros [1] [2] y es central para la conducción de la política monetaria en Estados Unidos, ya que influye en una amplia gama de tasas de interés del mercado . [3]

La tasa efectiva de fondos federales ( EFFR ) se calcula como la tasa de interés efectiva media de las transacciones de fondos federales a un día durante el día hábil anterior. La publica diariamente el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. [4]

El rango objetivo de los fondos federales se determina en una reunión de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que normalmente se lleva a cabo ocho veces al año con una diferencia de siete semanas. El comité también puede celebrar reuniones adicionales e implementar cambios en la tasa objetivo fuera de su cronograma normal.

La Reserva Federal ajusta sus tasas de interés establecidas administrativamente, principalmente el interés sobre los saldos de reservas (IORB), para llevar la tasa efectiva dentro del rango objetivo. El rango objetivo se elige para influir en las tasas de interés del mercado en general y, a su vez, en última instancia, en el nivel de actividad, empleo e inflación en la economía estadounidense . [3]

Mecanismo

Las instituciones financieras están obligadas por ley a mantener activos líquidos que puedan utilizarse para cubrir salidas netas sostenidas de efectivo. [5] Entre estos activos se encuentran los depósitos que las instituciones mantienen, directa o indirectamente, en un Banco de la Reserva Federal . [6] Una institución que se encuentra por debajo de su nivel deseado de liquidez puede abordar esto temporalmente pidiendo préstamos a instituciones que tienen depósitos de la Reserva Federal en exceso de su requisito. La tasa de interés que un banco prestatario paga a un banco prestamista para tomar prestados los fondos se negocia entre los dos bancos, y el promedio ponderado de esta tasa en todas esas transacciones es la tasa de fondos federales efectiva .

El Comité Federal de Mercado Abierto establece periódicamente un rango objetivo para la tasa de los fondos federales de acuerdo con sus objetivos de política y las condiciones económicas de los Estados Unidos. Ordena a los bancos de la Reserva Federal que influyan en la tasa hacia ese rango con ajustes a sus propias tasas de interés de depósito. [7] Aunque esto se conoce comúnmente como "fijación de tasas de interés", el efecto no es inmediato y depende de la respuesta de los bancos a las condiciones del mercado monetario. Por otra parte, la Reserva Federal presta directamente a las instituciones a través de su ventanilla de descuento , a una tasa que suele ser más alta que la tasa de los fondos federales.

Los contratos de futuros sobre la tasa de fondos federales se negocian en el Chicago Board of Trade (CBOT), y la prensa financiera hace referencia a estos contratos al estimar las probabilidades de las próximas acciones del FOMC.

Aplicaciones

Los préstamos interbancarios son, en esencia, una forma de que los bancos obtengan dinero rápidamente. Por ejemplo, un banco puede querer financiar un importante proyecto industrial pero no tener tiempo para esperar a que lleguen los depósitos o los intereses (sobre los pagos de los préstamos). En tales casos, el banco obtendrá rápidamente esa cantidad de otros bancos a una tasa de interés igual o superior a la tasa de los fondos federales.

El aumento de la tasa de los fondos federales disuadirá a los bancos de tomar esos préstamos interbancarios, lo que a su vez hará que sea mucho más difícil conseguir efectivo. Por el contrario, la reducción de las tasas de interés alentará a los bancos a pedir dinero prestado y, por lo tanto, a invertir con mayor libertad. [8] Esta tasa de interés se utiliza como una herramienta regulatoria para controlar la libertad con la que opera la economía estadounidense.

Al establecer una tasa de descuento más alta, la Reserva Federal desalienta a los bancos a solicitar fondos a los bancos de la Reserva Federal, pero se posiciona como un prestamista de última instancia .

Comparación con la tasa LIBOR

Aunque la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), la tasa de financiamiento garantizado a un día (SOFR) y la tasa de fondos federales se refieren a la misma acción, es decir, los préstamos interbancarios, son distintas entre sí, como sigue:

Predicciones del mercado

Teniendo en cuenta el amplio impacto que puede tener un cambio en la tasa de los fondos federales sobre el valor del dólar y la cantidad de préstamos que se destinan a la nueva actividad económica, el mercado sigue de cerca a la Reserva Federal. Los precios de los contratos de opciones sobre futuros de fondos federales (negociados en el Chicago Board of Trade ) pueden utilizarse para inferir las expectativas del mercado sobre futuros cambios en la política de la Reserva Federal. Basándose en los precios de futuros de fondos federales a 30 días del CME Group, que se han utilizado durante mucho tiempo para expresar las opiniones del mercado sobre la probabilidad de cambios en la política monetaria estadounidense, la herramienta FedWatch del CME Group permite a los participantes del mercado ver la probabilidad de un próximo aumento de la tasa de la Reserva Federal. La Reserva Federal de Cleveland publica un conjunto de dichas probabilidades implícitas .

Tasas históricas

La tasa preferencial oscila aproximadamente un 3% por encima de la tasa de fondos federales
  Tasas de interés de tarjetas de crédito
  Tasa de interés de préstamos para autos a 48 meses autos nuevos
  Tasa preferencial
  Bono del Tesoro a 10 años
  Índice de precios al consumidor de Estados Unidos
  Tasa de fondos federales

El último ciclo completo de aumentos de tasas ocurrió entre junio de 2004 y junio de 2006, cuando las tasas aumentaron de manera constante del 1,00% al 5,25%. La tasa objetivo se mantuvo en el 5,25% durante más de un año, hasta que la Reserva Federal comenzó a reducir las tasas en septiembre de 2007. El último ciclo de flexibilización de la política monetaria a través de la tasa se llevó a cabo de septiembre de 2007 a diciembre de 2008, cuando la tasa objetivo cayó del 5,25% a un rango de 0,00-0,25%. Entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015, la tasa objetivo se mantuvo en el 0,00-0,25%, la tasa más baja en la historia de la Reserva Federal, como reacción a la crisis financiera de 2007-2008 y sus consecuencias . Según Jack A. Ablin, director de inversiones de Harris Private Bank, una de las razones de esta medida sin precedentes de tener un rango, en lugar de una tasa específica, fue que una tasa del 0% podría haber tenido implicaciones problemáticas para los fondos del mercado monetario, cuyas comisiones podrían superar los rendimientos. [11] En octubre de 2019, el rango objetivo para la tasa de fondos federales era del 1,50 al 1,75%. [12] El 15 de marzo de 2020, el rango objetivo para la tasa de fondos federales era del 0,00 al 0,25%, [13] una caída de un punto porcentual completo menos de dos semanas después de haber sido reducida al 1,00 al 1,25%. [14]

En vista del aumento de la inflación mundial en 2021-2022 , la Reserva Federal ha aumentado agresivamente la tasa de interés de referencia. En la segunda mitad de 2022, el FOMC había aumentado la tasa de referencia en 0,75 puntos porcentuales en cuatro ocasiones consecutivas diferentes y, en su última reunión de 2022, aumentó la tasa en otros 0,5 puntos porcentuales. La tasa de referencia se situó en torno al 4,4% en 2022 y, en ese momento, la Fed anunció que no se reduciría hasta 2024 como mínimo. [15] [16]

En septiembre de 2024, la Fed redujo su tasa de referencia por primera vez desde 2020 en 50 puntos básicos. [17]

Explicación de las decisiones sobre la tasa de los fondos federales

Cuando el FOMC desea reducir las tasas de interés, aumentará la oferta de dinero comprando títulos del gobierno . Cuando se agrega más oferta y todo lo demás permanece constante, el precio de los fondos prestados –la tasa de los fondos federales– cae. Por el contrario, cuando el Comité desea aumentar la tasa de los fondos federales, ordenará al Gerente de la Mesa que venda títulos del gobierno, sacando así de circulación el dinero que gana con las ganancias de esas ventas y reduciendo la oferta monetaria . Cuando se elimina la oferta y todo lo demás permanece constante, la tasa de interés normalmente aumentará. [18]

La Reserva Federal ha respondido a una posible desaceleración reduciendo el tipo de interés de los fondos federales durante las recesiones y otros períodos de menor crecimiento. De hecho, la reducción del tipo de interés de los fondos federales se ha producido recientemente antes de las recesiones [19] , con el fin de estimular la economía y amortiguar la caída. La reducción del tipo de interés de los fondos federales abarata el dinero, lo que permite una afluencia de crédito a la economía a través de todo tipo de préstamos.

Los gráficos a los que se hace referencia a continuación muestran la relación entre el S&P 500 y las tasas de interés.

Bill Gross de PIMCO sugirió que en los 15 años anteriores hasta 2007, en cada caso en que la tasa de los fondos federales fue más alta que la tasa de crecimiento del PIB nominal , activos como las acciones y las viviendas cayeron. [29]

Tasas desde la crisis económica mundial de 2008

Efectos internacionales

Una tasa baja de los fondos federales hace que las inversiones en países en desarrollo como China o México sean más atractivas. Una tasa alta de los fondos federales hace que las inversiones fuera de los Estados Unidos sean menos atractivas. El largo período de una tasa de fondos federales muy baja desde 2009 en adelante resultó en un aumento de la inversión en los países en desarrollo. A medida que Estados Unidos comenzó a volver a una tasa más alta a fines de 2015, las inversiones en los Estados Unidos se volvieron más atractivas y la tasa de inversión en los países en desarrollo comenzó a caer. La tasa también afecta el valor de la moneda, una tasa más alta desacelera la disminución del dólar estadounidense y disminuye el valor de monedas como el peso mexicano . [57]

Véase también

Referencias

  1. ^ "Fedpoints: fondos federales". Banco de la Reserva Federal de Nueva York . Agosto de 2007. Consultado el 2 de octubre de 2011 .
  2. ^ "La implementación de la política monetaria". El sistema de la Reserva Federal: propósitos y funciones (PDF) . Washington, DC: Junta de la Reserva Federal. 24 de agosto de 2011. p. 4 . Consultado el 2 de octubre de 2011 .
  3. ^ ab "La Reserva Federal explicada: qué hace el Banco Central" (PDF) . www.federalreserve.gov . Publicación del Sistema de la Reserva Federal. Agosto de 2021 . Consultado el 3 de agosto de 2023 .
  4. ^ "Tasa efectiva de fondos federales". Banco de la Reserva Federal de Nueva York . Consultado el 1 de mayo de 2021 .
  5. ^ "12 CFR 249.10: Coeficiente de cobertura de liquidez" . Consultado el 29 de julio de 2022 .
  6. ^ "12 CFR 249.20: Criterios de activos líquidos de alta calidad" . Consultado el 29 de julio de 2022 .
  7. ^ "¿Cómo influye la Reserva Federal en las tasas de interés utilizando sus nuevas herramientas?". www.stlouisfed.org . 5 de agosto de 2020 . Consultado el 4 de agosto de 2023 .
  8. ^ "Tasa de fondos federales". Bankrate, Inc., marzo de 2016.
  9. ^ Cheryl L. Edwards (noviembre de 1997). "Operaciones de mercado abierto en la década de 1990" (PDF) . Boletín de la Reserva Federal (PDF). Gerard Sinzdak.
  10. ^ "BBA LIBOR - Preguntas frecuentes". Asociación de Banqueros Británicos. 21 de marzo de 2006. Archivado desde el original el 16 de febrero de 2007.
  11. ^ "4:56 pm US-Closing Stocks". Associated Press. 16 de diciembre de 2008. Archivado desde el original el 18 de julio de 2012.
  12. ^ "La Reserva Federal emite una declaración del FOMC". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 18 de septiembre de 2019.
  13. ^ "Comunicado de prensa de la Reserva Federal".
  14. ^ "Comunicado de prensa de la Reserva Federal".
  15. ^ Cox, Jeff. "La Fed eleva las tasas de interés medio punto hasta el nivel más alto en 15 años". CNBC . Consultado el 15 de diciembre de 2022 .
  16. ^ "La Reserva Federal vuelve a aumentar las tasas de interés. Esto es lo que significa para su billetera". www.cbsnews.com . Consultado el 15 de diciembre de 2022 .
  17. ^ "Yun: el recorte de la tasa de la Reserva Federal puede tener poco impacto en las hipotecas". www.nar.realtor . Consultado el 18 de septiembre de 2024 .
  18. ^ David Waring (19 de febrero de 2008). "Una explicación de cómo la Reserva Federal modifica las tasas de interés". InformedTrades.com. Archivado desde el original el 5 de mayo de 2015. Consultado el 20 de julio de 2009 .
  19. ^ "Cambios históricos en los fondos federales objetivo y las tasas de descuento, desde 1971 hasta la actualidad". Reserva Federal de Nueva York. 19 de febrero de 2010. Archivado desde el original el 21 de diciembre de 2008.
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  21. ^ "$SPX 1992-08-04 1995-03-01 (gráfico de aumento de tasas)". StockCharts.com.
  22. ^ "$SPX 1995-01-01 1997-01-01 (gráfico de caída de tasas)". StockCharts.com.
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  28. ^ "$SPX 2006-06-29 2008-06-01 (gráfico de caída de tasas)". StockCharts.com.
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  31. ^ "Operaciones de mercado abierto". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 16 de diciembre de 2015.
  32. ^ "Decisiones relativas a la implementación de la política monetaria". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. Archivado desde el original el 15 de diciembre de 2016.
  33. ^ Cox, Jeff (15 de marzo de 2017). "La Fed aumenta las tasas en la reunión de marzo". CNBC . Consultado el 15 de marzo de 2017 .
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  57. ^ Peter S. Goodman , Keith Bradsher y Neil Gough (16 de marzo de 2017). "La Reserva Federal actúa. Los trabajadores de México y los comerciantes de Malasia sufren". The New York Times . Consultado el 18 de marzo de 2017. El aumento de las tasas de interés en los Estados Unidos está expulsando el dinero de muchos países en desarrollo, presionando a los gobiernos y afectando a los consumidores de todo el mundo.

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