SARON son las siglas de Swiss Average Rate Overnight (tasa media suiza a un día) y es una medida del tipo de interés a un día del mercado de financiación garantizada denominado en francos suizos (CHF). Se basa en las transacciones y cotizaciones publicadas en el mercado de repos suizo y lo administra SIX .
A nivel internacional, existe un consenso en cuanto a que los índices financieros de referencia deben ser resilientes y confiables. Los mercados de repos, en su función de columna vertebral de la industria financiera y de la actividad de los bancos centrales, son la opción obvia. Son líquidos, están altamente regulados y son estables. El Grupo de Trabajo Nacional sobre el tipo de referencia del franco suizo, que lidera los esfuerzos para reformar los tipos de interés de referencia, ha recomendado el SARON como alternativa al Libor del CHF .
En 2020, el SARON, junto con el SAION (índice SARON), fue aprobado por el Reglamento de índices de referencia de la UE y está registrado en la Autoridad Europea de Valores y Mercados , lo que significa que puede usarse como subyacente para productos financieros vendidos en la UE. [1]
A nivel internacional, los tipos de interés a un día desempeñan un papel importante en la determinación de la curva de rendimiento . Por ello, las operaciones de repo se han convertido en un pilar fundamental de los mercados monetarios ; incluso el Banco Nacional Suizo (BNS) utiliza las operaciones de repo como medio para implementar su política monetaria . Este instrumento permite a los participantes del mercado gestionar mejor sus necesidades de refinanciación a corto plazo, lo que representa un instrumento importante para sus actividades diarias de gestión de liquidez. Por ello, a través de los tipos de referencia suizos, se creó un instrumento adicional que ofrece una alternativa al Libor en francos suizos .
El punto de partida de la curva de rendimientos de Suiza es el SARON, un tipo de referencia a un día basado en los datos del mercado de repos en francos suizos, que sustituyó al antiguo índice de repos a un día (SNB). Los tipos de referencia suizos comprenden un total de 32 tipos de referencia que cubren un espectro de plazos que va desde un día (ON) hasta 12 meses (12M), más dos índices distintos para el plazo ON. Los cálculos pertinentes se basan en operaciones de repos en francos suizos concluidas en el mercado interbancario, así como en cotizaciones indicativas publicadas en la plataforma de negociación de SIX Repo AG.
SARON es un tipo de referencia que refleja tanto las transacciones reales como las cotizaciones vinculantes del mercado suizo subyacente de repos. Su metodología garantiza solidez y fiabilidad. El mercado está bajo la supervisión de SIX Exchange Regulation y está regulado por la Ley de Infraestructura del Mercado Financiero Suizo (FMIA) como un mecanismo de negociación multilateral. Entre 2017 y 2019, el volumen medio diario de operaciones fue de unos 3.300 millones de CHF.
Basándose en los datos del mercado monetario garantizado, SARON puede utilizarse para distintos instrumentos del mercado financiero, pero es especialmente adecuado para préstamos garantizados debido a los insignificantes riesgos de contraparte y de liquidez. Como índice de referencia neutral al riesgo, SARON muestra una volatilidad considerablemente menor ante cambios en los niveles de confianza bancaria y durante fases turbulentas en comparación con un tipo de referencia basado en el mercado monetario no garantizado. Para el uso de swaps de tipos de interés , esta es una ventaja esencial. Las principales cámaras de compensación ofrecen la posibilidad de compensar swaps basados en SARON. Las bolsas también ofrecen ahora la posibilidad de negociar futuros en SARON.
SARON se basa en las transacciones concluidas y las cotizaciones comerciales publicadas en la plataforma de negociación SIX Repo, siempre que se encuentren dentro de los parámetros del filtro de cotizaciones. El filtro de cotizaciones está parametrizado de tal manera que limita las posibilidades de manipulación. SARON se calcula continuamente en tiempo real y se publica cada 10 minutos. Además, se realiza una fijación tres veces al día a las 12:00, a las 16:00 y a las 18:00. La fijación de las 18:00 sirve como lectura de referencia para los productos financieros derivados y la valoración de los activos financieros .
En 2017, SIX creó una Comisión de Índices de Tipos de Referencia Suizos que asesora en todos los asuntos relacionados con ellos. SIX está comprometida con los Principios de la OICV para Índices de Referencia Financieros y SARON está aprobada por la Regulación de Índices de Referencia de la UE. La administración de los Índices de Referencia Suizos cumple con las recomendaciones y requisitos establecidos en estas regulaciones. Esto también garantiza el uso internacional de los índices de referencia SIX para clientes y proveedores de servicios financieros.
SIX, como administrador de referencia de SARON, ofrece tasas compuestas de SARON e índices compuestos de SARON para períodos de tiempo predefinidos.
El SARON es un tipo de interés a un día y se aplica al siguiente período a un día. Los participantes del mercado suelen celebrar contratos a más largo plazo, como 1, 3 o 6 meses, como base para préstamos e hipotecas, depósitos, bonos y pagarés a tipo de interés variable, swaps y futuros. Para cubrir los contratos a más largo plazo en francos suizos y determinar el período de observación correspondiente, se proporcionan los tipos de interés compuestos y los índices SARON. Los tipos de interés compuestos SARON son tipos de interés compuestos estandarizados y se calculan mediante la capitalización de los tipos de interés SARON diarios. Los índices compuestos SARON miden el cambio diario de los tipos de interés compuestos SARON y se expresan en puntos de índice.
La Comisión de Índices de Tipos de Referencia Suizos asesora sobre el concepto y SIX está en estrecha colaboración con el Grupo de Trabajo Nacional (NWG) para Tipos de Referencia.
Tipos de interés de referencia suizos en el sitio web de SIX
Tipos de interés de referencia suizos en el sitio web del Banco Nacional Suizo
Grupo de trabajo nacional (GTN) sobre tipos de interés de referencia suizos
Futuros de SARON a tres meses
